Управление денежными потоками предприятия (на примере ЗАО «Новая заря»)

Федеральное государственное бюджетное образовательное 
учреждение высшего профессионального образования 
Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации

(РАНХиГС)

СИБИРСКИЙ ИНСТИТУТ УПРАВЛЕНИЯ

Кафедра Финансов и кредита

КУРСОВАЯ  РАБОТА

На тему: «Управление денежными потоками предприятия

(на примере ЗАО «Новая заря»)»

Выполнил: студентка группы 10121

«Финансы  и кредит»

Серен Д.В.

Проверил: Толкачева Н.А.,

старший преподаватель кафедры

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ ………………………………………………………………….3

ГЛАВА 1 Теоретические основы управления денежными потоками предприятия ………………………………………………………………….5

1.1 Сущность и принципы денежных потоков …………………………5

1.2 Классификация денежных потоков предприятия …………………..9

1.3 Методы расчета денежного потока предприятия …………………13

ГЛАВА 2 Анализ денежных потоков предприятия (на примере ЗАО «Новая заря») ………………………………………………………………...18

2.1 Характеристика предприятия  ……………………………………..18

2.2 Оценка финансового состояния предприятия ………………………..20

2.3 Анализ управления денежными потоками предприятия …………..26

ГЛАВА 3 Рекомендации по управлению денежными потоками ЗАО «Новая заря» ………………………………………………………………...30

ЗАКЛЮЧЕНИЕ  ………………………………………………………….34

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ …………………………………………………...36

ВВЕДЕНИЕ

Одним из важнейших направлений  управления финансами предприятий являются управление потоками денежных средств. Важность данного аспекта управления финансами обусловлена прежде всего тем, что в современных условиях денежные средства являются одним из наиболее ограниченных ресурсов и успех организации в производственно-коммерческой деятельности во многом зависит от эффективности их использования, что предполагает придание исключительного значения вопросам планирования и контроля движения денежных средств. Управление денежными потоками организаций неразрывно связана со стратегией самофинансирования, поскольку предполагает выявление взаимосвязи между потоками денежных средств и прибылью организации. Наконец, комплексная оценка финансового состояния предприятия невозможна без анализа его денежных потоков.

Денежный поток – это результат движения денежных средств предприятия за тот или иной период времени, или это разность между поступлениями денежных средств предприятия и их выплатами за определенный период.

Цель данной работы провести анализ управления денежными потоками предприятия ЗАО «Новая заря» и разработка  предложений по их улучшению. В соответствии с поставленной целью, решаются следующие задачи:

• рассмотреть теоретические основы управления денежными потоками предприятия;
• дать характеристику предприятия;
• оценить финансовое положение предприятия;
• провести анализ управления денежных потоков предприятия;
• определить рекомендации по управлению денежными потоками предприятия.

Актуальность темы курсовой работы состоит в том, что анализ потоков денежных средств и управление денежной наличностью является одним из важнейших направлений деятельности предприятий.

Объект исследования - процесс  движения  денежных  средств предприятия ЗАО "Новая заря". Предмет исследования - показатели, характеризующие управление денежными потоками на предприятии.

Теоретической основой написания  выпускной работы явились нормативно-правовые акты: Гражданский кодекс РФ 14 ноября 2002 года N 138-ФЗ (Принят Государственной Думой 23 октября 2002 года) (действующая редакция) , Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 N 208-ФЗ (принят ГД ФС РФ 24.11.1995) (действующая редакция), Министерство финансов РФ приказ от 2 февраля 2011 г. N 11н Об утверждении положения по бухгалтерскому учету «Отчет о движении денежных средств» (ПБУ 23/2011); учебно-методическая литература И.Д. Кузнецова и др., статьи: Баранова, И.В. и Бунин, И.Н., Лаврентьев Ю и др. наиболее полно разработавших методику оценки управления денежными средствами предприятия.

Глава 1 Теоретические основы управления денежными потоками предприятия

1. Сущность и принципы денежных потоков

Денежные потоки играют ключевую роль в управлении коммерческой организацией. Даже незначительные нарушения или задержки в этом процессе, не говоря уже о его обстановке, неизбежно порождают проблемы. Совокупный эффект от движения денежных средств должен проявляться в виде роста стоимости организации, который обеспечивается лишь при условии превышения поступлений над выплатами в объемах, достаточных для удовлетворения целей и требований инвесторов.

Фактическое движение денежных потоков служит основой при оценке деятельности, рыночной стоимости и  при прогнозировании дальнейших перспектив коммерческой организации.

Денежный поток (поток  наличности, поток платежей) – фундаментальное  для финансового менеджмента  понятие. Любая организация должна иметь достаточно денежных средств, чтобы производить текущие платежи, закупать сырье и материалы, выплачивать  заработную плату, приобретать долгосрочные активы, своевременно погашать обязательства. Нехватка денежных средств автоматически ведет к потере ликвидности, при этом менеджмент утрачивает возможность принимать независимые решения, а деятельность организации начинает зависеть от внешних субъектов, например, от кредиторов. Результатом такой ситуации может стать банкротство, принудительная реструктуризация, поглощение и т.п. Поэтому денежные потоки коммерческой организации во всех формах и видах представляют собой наиболее важный объект финансового управления.¹

Понятие «денежные потоки»  введено в научный обиход и  стало предметом исследования ученых в США в послевоенные годы в  связи с функционированием рынка  ценных бумаг. Как известно, денежные средства являются наиболее ограниченным ресурсом, привлекаемым организацией. В бизнесе движение денег –  ключевой фактор успеха.

Качественная характеристика денежных потоков зависит от циклической  последовательности хозяйственных  процессов. Поэтому денежные потоки должны рассматриваться не просто как  получение и выплата денежных средств, а как процесс прохождения  капиталом определенных стадий производственно-финансовой деятельности. В таком случае цикл денежных потоков будет соответствовать кругообороту хозяйственных средств организации, что особенно важно для создания эффективного механизма управления ими.

Прирост денежных потоков  возникает из валового дохода организации, который создает предпосылки  для расширенного воспроизводства. В процессе кругооборота капитал  переходит из денежной формы в  производительную, товарную и снова  в денежную. В каждый момент времени  отдельные части капитал находятся  только в одной форме. Однако ни одна форма капитала в процессе кругооборота не существует без других, и такое  единство всех форм капитала предопределяет непрерывность процесса его движения.

Процесс управления денежными  потоками предприятия базируется на определенных принципах рисунок 1:

Рисунок 1 - принципы управления денежными потоками предприятия

1. Принцип информативной достоверности. Создание информационной базы представляет определенные трудности, так как прямая финансовая отчетность, базирующаяся на единых методических принципах бухгалтерского учета, отсутствует. Определенные международные стандарты формирования такой отчетности начали разрабатываться только с 1971 года и, по мнению многих специалистов, еще далеки от завершения (хотя общие параметры таких стандартов уже утверждены, они допускают вариативность методов определения отдельных показателей принятой системы отчетности).
2. Принцип обеспечения эффективности. Денежные потоки предприятия характеризуется существенной неравномерностью поступления и расходов денежных средств в разрезе отдельных временных интервалов, что приводит к формированию значительных объемов временно свободных денежных активов предприятия. По существу эти временно свободные остатки денежных средств носят характер непроизводительных активов (до момента их использования в хозяйственном процессе), которые теряют свою стоимость во времени, от инфляции и по другим причинам. Реализация принципа эффективности в процессе управления денежными потоками заключается в обеспечении эффективного их использования путем осуществления финансовых инвестиций предприятия.
3. Принцип обеспечения ликвидности. Высокая неравномерность отдельных видов денежных потоков порождает временный дефицит денежных средств предприятия, который отрицательно сказывается на уровне его неплатежеспособности. Поэтому в процессе управления денежными потоками необходимо обеспечивать достаточный уровень их ликвидности на протяжении всего рассматриваемого периода. Реализация этого принципа обеспечивается путем соответствующей синхронизации положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе каждого временного интервала рассматриваемого периода.
4. Принцип обеспечения сбалансированности. Управление денежными потоками предприятия имеет дело со многими их видами и разновидностями, рассмотренными в процессе их классификации. Из подчиненность единым целям и задачам управления требует обеспечения сбалансированности денежных потоков предприятия по видам, объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам. Реализация этого принципа связана с оптимизацией денежных потоков предприятия в процессе управления ими.²

1.2 Классификация денежных потоков предприятия

Для более глубокого  раскрытия сущности денежных потоков  и эффективного управления ими необходимо осуществить классификацию по следующим основным признакам (таблица 1)³.

Таблица 1 - Классификация денежных потоков организации

Традиционно денежные потоки классифицируются на три категории:

• операционная (текущая) деятельность;
• инвестиционная деятельность;
• финансовая деятельность.

Критерии отнесения денежных потоков к соответствующей категории  определяются содержанием хозяйственных  операций предприятий по отношению  к особенностям ее бизнеса.

Операционная деятельность – это основная деятельность предприятия, приносящая доход. Безусловно, поступление дохода неразрывно связано с необходимостью несения определенных затрат. Так, например, к операционной деятельности относятся денежные потоки:

• доходы от продажи товаров, выполнение работ, оказания услуг (к примеру, поступления страховых премий у страховщиков или выручка о продажи ценных бумаг в торговом портфеле брокера);
• выплаты поставщикам товаров, работ, услуг;
• выплаты заработной платы работникам;
• налоговые платежи.

К операционной деятельности также относятся прочие денежные поступления и платежи, не связанные явно с инвестиционной и финансовой деятельностью.

Величина  чистого денежного потока о операционной деятельности определяет способность  предприятия оплачивать задолженность, инвестировать средства в развитие предприятия и выплачивать дивиденды  собственникам без привлечения  внешнего финансирования.

Инвестиционная деятельность – это приобретение и продажа недвижимости, оборудования, других долгосрочных активов, а также финансовых инструментов, не предназначенных для торговли.

Финансовая деятельность – это получение и возврат денежных средств у собственников и кредиторов предприятия, т.е. денежные потоки от выпусков акций, размещения и погашения займов, кредитов и т.д.

Каждая  хозяйственная операция должна быть отнесена к одной их этих трех категорий, однако здесь существует некоторая  гибкость. Например, уплаченные проценты за кредит и выплаченные дивиденды могут быть отнесены как к финансовой, так и к операционной деятельности. Оба варианта имеют смысл, поскольку в первом случае отражается существо проведенных выплат (т.е. стоимость финансирования предприятия), а во втором – способность предприятия генерировать достаточный объем денежных средств.

Главное требование – это приверженность предприятия к избранному принципу отражения однотипных операций.

Сопоставление денежных потоков о операционной, инвестиционной и финансовой деятельности позволит пользователям финансовой отчетности прогнозировать (естественно, на основе всего пакета отчетности предприятия) надежность будущих денежных потоков, выплаты дивидендов.⁴

1.3 Методы расчета денежного потока предприятия

Чтобы эффективно управлять  денежными потоками, необходимо знать: а) их величину за определенный период; б) основные элементы денежных потоков; в) виды деятельности, которые генерируют той или иной поток денежных средств.

Наибольшие сложности  представляют формирование и интерпретация  раздела «Операционная (текущая) деятельность». При расчете денежных потоков  от операционной деятельности МСФО 7 (Международный стандарт финансовой отчетности) предлагает использовать либо прямой, либо косвенный метод⁵.

При использовании прямого  метода отдельными строками «напрямую» показывается поступления денежных средств от покупателей и выплата  их поставщикам и персоналу за вес отчетный период.

При использовании косвенного метода денежный приток (отток) от операционной деятельности за период исходя из чистой прибыли до налогообложения.

Использование прямого  и косвенного методов не влияет на содержание инвестиционного и финансового  разделов ОДДС (отчет о движении денежных средств).

В таблице 2 приводится пример ОДДС, взятый из МСФО 7. 

Таблица 2 – Отчет о движении денежных средств (в у.е.)

Методические особенности:

Особенности прямого и  косвенного методов расчета движения денежных средств от операционной деятельности.

Аргументы в пользу прямого  метода состоят в его прозрачности и простоте, основанной на явном  представлении полученных и оплаченных денежных средств, возможности прогнозирования  будущих денежных потоков, а также  анализа отклонений прогнозных и  фактических денежных потоков. Однако подавляющее большинство компаний, отчитывающихся по МСФО или US GAAP (Generally Accepted Accounting Principles - Общепринятые Принципы Бухгалтерского Учета - ОПБУ), предпочитают косвенный метод.

Причина заключается в том, что  указанные преимущества прямого  метода реализуются компаниями при  составлении внутренней управленческой отчетности по денежным потокам: бюджета  движения денежных средств и отчета и его выполнении, несущих помимо информативной еще и контрольную  функцию. Таким образом, трудоемкая (особенно для консолидированной отчетности) перекладка разнообразных внутренних отчетов о движении денежных средств компаний в формат МСФО 7 не принесет дополнительной ценности ни компаниям, ни инвесторам, которые не обладают полной и детализированной информацией, содержащейся во внутренней отчетности.

В свою очередь, косвенный метод, основанный на корректировке чистой прибыли  для приведения ее к чистому притоку  денежных средств от операционной деятельности, гораздо популярнее, но в то же время  сложнее для понимания и более  подвержен манипуляциям при подготовке отчетности.

Сущность косвенного метода заключается  в следующем. При формировании чистой прибыли в отчете о прибылях и  убытках она была уменьшена (или увеличена), в том числе и на неденежные статьи («бумажные» прибыли или убытки). Поэтому для приведения чистой прибыли к чистому притоку денежных средств неденежные статьи должны быть, соответственно, прибавлены к прибыли. А недежные статьи, которые увеличены «бумажную» прибыль, следует вычесть из нее.

Пример 1. В приведенном в приложении 3 ОДДС прибыль в размере 3350 у. е. до уплаты налогов образовалась после вычета амортизации в сумме 450 у. е. и отрицательной курсовой разницы в 40 у. е. (т. е. «бумажных», неденежных расходов), которые следует добавить прибыли для получения реального притока денежных средств.

Следующая корректировка инвестиционной прибыли  в размере 500 у. е., а именно – перенос  части инвестиционной прибыли в  раздел «Движение денежных средств  от инвестиционной деятельности» в  сумме 400 у. е. (200 у. е. + 200 у. е. – полученные проценты и дивиденды). При этом разница в 100 у. е. является начисленной, не полученной прибылью, и устраняется ОДДС.

Аналогично  из ОДДС устраняется сумма начисленных («бумажных») расходов по процентам  за кредит в сумме 400 у. е., но при расчете  чистого денежного притока от операционной деятельности уплаченные проценты за кредит в размере 270 у. е. вычитаются из суммы притока денежных средств в 2550 у. е.

Также не вызывает проблем интерпретация изменений в оборотном капитале. Даже нефинансовым руководителям интуитивно понятно, что вся заработанная компанией прибыль может быть «инвестирована» в закупку товарных запасов или в увеличение дебиторской задолженности клиентов компании. Соответственно, любое увеличение оборотного капитала (к примеру, увеличение дебиторской задолженности на 500 у. е., уменьшение кредиторской задолженности на 1740 у. е.) снижает чистый приток денежных средств и, следовательно, должно вычитаться из чистой прибыли при составлении ОДДС косвенным методом. В свою очередь, уменьшение оборотного капитала за счет снижения товарных запасов на 1050 у. е. увеличивает приток денежных средств.

Таким образом, серьезных оснований  для утверждения о сложности  понимания косвенного метода нет. Более  того, в пользу косвенного метода приводятся доводы о том, что он позволяет  выявить «качество» чистой прибыли  компании, а именно ее денежную наполненность  и возможность инвестирования полученных денежных потоков в развитие компании.

Глава 2 Анализ денежных потоков предприятия (на примере ЗАО «Новая заря»)

2.1 Характеристика предприятия

Юридический и  почтовый адрес общества: 667000, Россия, Республика Тыва, г. Кызыл, улица Ленина 6.

Закрытое акционерное общество «Новая заря» создано и действует на основании устава, Гражданского Кодекса РФ, Федерального закона РФ «Об акционерных обществах» с изменениями и дополнениями, иного действующего законодательства РФ.

Полное фирменное  наименование общества: Закрытое акционерное общество «Новая заря».

Общество является юридическим лицом по законодательству РФ и имеет в собственности  обособленное имущество, учитываемое  на его самостоятельном балансе, может от своего имени приобретать  и осуществлять имущественные и  личные неимущественные права, выполнять  обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.

Целью деятельности общества является расширение рынка  товаров и услуг, а также извлечение прибыли за счет осуществления следующих  видов деятельности:

• оптовая и розничная торговля всеми видами товаров;
• организация сети торговых предприятий;
• оказание складских услуг, доставка, сортировка и упаковка грузов;
• осуществление рекламной деятельности;
• осуществление торгово-закупочной и посреднической деятельности;
• иные виды деятельности, не запрещенные законодательством.

ЗАО «Новая заря» специализируется на оптово-розничной продаже бытовой техники для дома и офиса.

Имущество общества формируется за счет денежных и материальных взносов акционеров, произведенной  ими продукции, доходов, полученных от ее реализации, услуг, а также  иной деятельности. Имущество общества составляют основные и оборотные  средства, а также иные ценности, стоимость которых отражается в  самостоятельном балансе общества.

Имущество общества состоит из уставного капитала, резервного и иных, созданных в соответствии с уставом общества, фондов общества, а также зданий, сооружений, оборудования, оборотных средств и другого  имущества, приобретаемого обществом  в установленном законом порядке.

Управление предприятием осуществляется в соответствии с  законодательством РФ и учредительными документами предприятия. Предприятие  самостоятельно определяет структуру  органов управления и затраты  на их содержание. Структуру и штатное  расписание предприятия, а также  вносимые в них изменения утверждает Директор ЗАО «Новая заря».

2.2 Оценка финансового состояния предприятия

Финансовое состояние предприятия  и его устойчивость в значительной степени зависят от того, каким  имуществом располагает предприятие, а какие активы вложен капитал, какой  доход они ему приносят.

Каждая статья актива баланса имеет  свои источники финансирования. Источником финансирования внеоборотных активов, как правило, является собственный  капитал. Оборотные активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств (таблица 3).

Таблица 3 - Оценка состава активов ЗАО «Новая заря» за 2010-2011 годы, тыс.руб.