Управление денежными потоками в коммерческой организации

                                             Учреждение образования

                  «Частный институт управления и предпринимательства»

 

                                            Кафедра финансов 
 
 
 
 
 

                     КУРСОВАЯ РАБОТА  

                       по дисциплине: «Финансовый менеджмент»

     на тему: «Управление денежными  потоками в коммерческой организации» 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

                                             Студентка Бескостая А.Ю.

                                             Курс 4, группа 142Ф

                                             Экономический факультет

                                             Специальность финансы и кредит

                                                                  Руководитель ст.пр. Потапова С.И. 

                                            Минск 2011

СОДЕРЖАНИЕ 
 

ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………………...….…..3

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ И УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИ………….……....5

1.1 Понятие  денежного потока…………………………………………………...…5

1.2Методы оценки денежных потоков…………………………..............................7

1.3 Методы управления денежными потоками коммерческой организации………………………………………………………………………......9                  

2АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ ООО «ПРОМСТРОЙ»………………………………………………………………….....15

2.1 Прогнозирование  денежных потоков с помощью  бюджетов денежных средств………………………………………………………………………………22

3. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ УПРАВЛЕНИЯ         ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ОРГАНИЗАЦИИ НА ПРЕДПРИЯТИИ …….….30

ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………….….34

СПИСОК  ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ……………………….....…36 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ВВЕДЕНИЕ 

     В современных условиях хозяйствования многие предприятия поставлены в  условия самостоятельного выбора стратегии  и тактики своего развития. Самофинансирование предприятием своей деятельности стало  первоочередной задачей. В этой связи  в системе финансового управления предприятием все большее внимание уделяется вопросам организации денежных потоков, оказывающих существенное влияние на конечные результаты его хозяйственной деятельности. Следует отметить, что концепция денежного потока предприятия как самостоятельного объекта финансового управления еще не получила достаточного отражения не только в отечественной, но и в зарубежной литературе по вопросам финансового менеджмента. Вместе с тем, денежные потоки предприятия во всех их формах и видах, а соответственно и совокупный денежный поток являются важнейшим самостоятельным объектом финансового менеджмента. Управление денежными потоками является тем инструментом, при помощи которого можно достичь желаемого результата деятельности предприятия – получения прибыли. Этими обстоятельствами обусловлен выбор темы исследования.

     Целью курсовой работы  является  анализ системы методов управления денежными потоками предприятия и разработка рекомендаций по улучшению механизма управления денежными потоками.

     В курсовой работе для достижения поставленной цели  необходимо было решить следующие задачи:

  • исследовать теоретические подходы к понятию и сущности денежных потоков предприятия;
  • рассмотреть методику оценки денежных потоков;
  • проанализировать основные методы управления денежными потоками;
  • на примере субъекта хозяйствования  ООО «Промстрой» провести анализ денежных потоков предприятия и оценить эффективность управления ими;
  • разработать рекомендации по улучшению механизма управления денежными потоками предприятия.

     Объект  исследования –  ООО «Промстрой».

     Предмет исследования – денежные потоки и механизм управления ими на предприятии.

       При подготовке курсовой работы были использованы нормативно- правовые акты по исследуемой проблеме, труды ученых-экономистов по вопросам финансового менеджмента, таких как В.В. Бочаров, Е. С. Стоянова, Г. В. Савицкая,  Н. В. Колчина, В. В. Ковалев и др., материалы периодической печати, финансовая и бухгалтерская отчетность ООО «Промстрой».

 
1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ И УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ

 
 
    1. Понятие денежного  потока
 

     Поток денежных средств – это количество денежных средств, которое получает и выплачивает предприятие в  течение отчётного или планового  периода [30,с.68].

     Диагностика денежного потока и управление им является одним из важнейших направлений финансового менеджмента. Оно включает в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т.п.

     В любой момент времени фирма может  рассматриваться как совокупность капиталов, поступающих из различных  источников: от инвесторов, кредиторов, а также доходов, полученных в  результате деятельности фирмы. Эти  средства направляются на различные  цели: приобретение основных средств, создание товарных запасов, формирование дебиторской задолженности и  другие.

     Взятый  на определенный момент общий капитал  фирмы стабилен, затем через какое-то время он изменяется. Движение капитала на предприятии происходит постоянно. Конкуренция между предприятиями  требует постоянного приспособления к изменяющимся условиям; технологические  усовершенствования, обуславливающие  значительные капиталовложения, инфляция, изменение процентных ставок, налоговое  законодательство, - все это оказывает  большое влияние на движение капитала предприятия. Поэтому необходимо эффективно управлять движением капитала в  рамках предприятия.

     Денежные  средства - это наиболее ликвидная  категория активов, которая обеспечивает предприятию наибольшую степень  ликвидности, а, следовательно, и свободы  выбора действий [1, с.332].

     С движения денежных средств начинается и им заканчивается производственно-коммерческий цикл. Деятельность предприятия, направленная на получение прибыли, требует, чтобы  денежные средства обеспечивали формирование различных активов ( запасов, дебиторской задолженности и др.). Результаты деятельности считаются достигнутыми, когда процесс инкассирования приносит поток денежных средств, на основе которого начинается новый цикл, обеспечивающий получение прибыли.

     Денежный  поток предприятия представляет собой совокупность распределенных по отдельным интервалам рассматриваемого периода времени поступлений  и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью, движение которых связано с факторами  времени, риска и ликвидности [9,с.380].

     Активы  фирмы представляют собой чистое использование денежных средств, а  пассивы - чистые источники. Объем денежных средств колеблется во времени в  зависимости от объема продаж, инкассации дебиторской задолженности, капитальных  расходов и финансирования.

     Денежные  потоки любого предприятия, независимо от формы собственности, являются ключевым объектом финансового управления. Данное положение определяется той ролью, которую управление денежными потоками играет в развитии и формировании конечных финансовых результатов деятельности конкретного субъекта хозяйствования.

     Размер  денежного потока определяется, как  разность сумм денежных средств на начало года и на конец года.

     Исходя  из оценки во времени, следует различать  настоящий и будущий денежные потоки. Настоящий денежный поток  определяют движением денежных средств, приведенным по стоимости к настоящему моменту с помощью операции дисконтирования.

         Расчетная формула следующая:

                                  , где                                                                 (1)

где PV — настоящая стоимость денежного потока;

FV— будущая стоимость денежного потока;

r— ставка дисконтирования, доли единицы;

t — расчетный период, лет.

     Будущий денежный поток интерпретируют как  движение денежных средств, приведенное  по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени с помощью  операции наращения (компаундинга).

     Расчет  осуществляют по формуле:

                                                                                           (2)

     Таким образом, в процессе функционирования любого предприятия присутствует движение денежных средств (выплаты и поступления), то есть денежные потоки.  Для предприятий Республики Беларусь категория денежных потоков является достаточно новой категорией,  поэтому существуют различные подходы  к определению денежных потоков и  их оценке. 

    1. Методы  оценки денежных потоков
 

    Целью диагностики денежных потоков является подготовка информации об объемах, временных параметрах, источниках поступления и направлениях расходования денежных средств, которая необходима для обоснованного принятия решений по управлению ими с учетом влияния объективных и субъективных, внутренних и внешних факторов. 

     Для обеспечения финансовой независимости  предприятие должно иметь достаточное  количество собственного капитала. Для  этого необходимо, чтобы предприятие  работало прибыльно. Для обеспечения  этой цели важное значение имеет эффективное управление притоком и оттоком денежных средств, оперативное реагирование на отклонения.

     В силу того порядка, в котором проходят эти виды деятельности, ликвидность  компании находится под непосредственным влиянием временных различий в проведении операций с деньгами для каждого  вида деятельности.

       Расходование денег, реализация  продукции и поступление денег  не совпадают во времени, в  результате возникает потребность  либо в большем объеме денежного  потока, либо в использовании  других источников средств (капитала  и займов) для поддержания ликвидности.

     Основная  задача анализа денежных потоков  заключается в выявлении причин недостатка (избытка) денежных средств, определении источников их поступлений  и направлений использования.

     Для  оценки потоков  денежных  средств  используются  два основных метода, разница между которыми состоит  в  различной  последовательности процедур определения величины потока денежных средств:

  • прямой; 
  • косвенный метод.

     Расчёт  денежных потоков прямым методом  заключается в изменении путём  поступления и направлений использования  денежных средств предприятия, данные о которых представлены в Отчёте о денежных средствах (форма № 4). Другими словами, данный метод основан на отражении итогов операций (оборотов) по счетам денежных средств за определённый период. При этом операции группируют по трём видам деятельности: текущей (операционной), инвестиционной и финансовой. Необходимые данные для заполнения формы можно получить из регистров бухгалтерского учёта. Расчёт денежных потоков прямым методом даёт возможность оценить платёжеспособность предприятия, а также осуществлять оперативный контроль поступления и расходования денежных средств. При этом превышение поступлений над выплатами как по предприятию в целом, так и по видам деятельности означает приток денежных средств, а превышение выплат над поступлениями – их отток.

     Данные  о движении денежных средств в связи с налогом на прибыль и другими аналогичными обязательными платежами показывают в отчёте раздельно в составе сведений по текущей деятельности, если только они не могут быть конкретно увязаны с инвестиционной и финансовой деятельностью.

     В долгосрочной перспективе прямой метод  расчёта величины денежного потока даёт возможность оценить уровень  ликвидности предприятия. В оперативном управлении финансами с помощью прямого метода можно контролировать процесс формирования выручки от продажи товаров (продукции, работ, услуг) и делать выводы о достаточности денежных средств для платежей по финансовым обязательствам.

     Косвенный метод оценки денежного потока выявляет действие факторов, которые обусловили отклонение величины чистого остатка денежных средств от чистого финансового результата, полученного предприятием в отчетном периоде. К таким факторам относят амортизационные отчисления за изучаемый период и изменения в статьях бухгалтерского баланса (форма № 1). С аналитической точки зрения предпочтительнее бухгалтерский баланс.

    Расчет  денежных потоков косвенным методом ведется от показателя чистой прибыли с необходимыми его корректировками в статьях, не отражающих движение реальных денег по соответствующим счетам.

     Для принятия обоснованных управленческих решений по использованию денежных ресypсов  необходимо располагать информацией о поступлении и расходовании средств по отдельным видам текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

      Таким образом, анализ движения денежных потоков, дает возможность сделать более  обоснованные выводы о том:

  • в  каком объеме и из каких источников были получены поступившие денежные средства, каковы направления их использования;
  • достаточно ли собственных средств предприятия для инвестиционной деятельности;
  • в состоянии ли предприятие расплатиться по своим текущим обязательствам;
  • достаточно ли полученной прибыли для обслуживания текущей деятельности;
  • в чем объясняются расхождения величины полученной прибыли и наличия денежных средств.

     Все это обусловливает значение такого анализа и целесообразность его  проведения для целей оперативного и стратегического финансового  планирования и управления деятельностью  предприятия. 

     1.3 Методы управления денежными потоками коммерческой организации 

      Существование предприятия на рынке нереально  без управления денежными потоками. Поэтому важно в совершенстве овладеть приемами управления денежным оборотом и финансовыми ресурсами  фирмы.

     Управление  денежными потоками является одним  из важнейших направлений финансового  менеджмента и включает в себя:

  • расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл);
  • анализ денежного потока;
  • прогнозирование денежного потока.

     Ключевым  моментом управления ликвидностью бизнеса  является цикл денежного потока (финансовый цикл).

     Финансовый  цикл представляет собой время, в  течение которого денежные средства отвлечены из оборота [7, с.284].  Другими  словами, финансовый цикл включает в себя:

  • инвестирование денежных средств в сырье, материалы, полуфабрикаты и комплектующие изделия и другие активы для производства продукции;
  • реализацию продукции, оказание услуг и выполнение работ;
  • получение выручки от реализации продукции, оказания услуг, выполнения работ.

      Для эффективного управления финансовыми  потоками большую роль играет определение  оптимального размера оборотного капитала, так как денежные средства входят в его состав. С одной стороны, недостаток наличных средств может  привести фирму к банкротству, и  чем выше темпы ее развития, тем  больше риск остаться без денег. С  другой стороны, чрезмерное накопление денежных средств не является показателем  благополучия, так как предприятие  теряет прибыль, которую могло бы получить в результате инвестирования этих денег. Это приводит к "омертвлению" капитала и снижает эффективность  его использования.

      Одним из методов контроля за состоянием денежной наличности является управление соотношением балансового значения денежной наличности в величине оборотного капитала. Определяют коэффициент (процент) наличных средств от оборотного капитала делением суммы наличных денежных средств на сумму оборотных средств.

      Рассматривая  соотношение наличности денег в  оборотном капитале, нужно знать, что изменение пропорции не обязательно  характеризует изменение наличности, так как могут изменяться товарно-материальные запасы, которые являются частью оборотного капитала.

      Возможен  другой подход к определению количества наличности, необходимой для предприятия. Это оценка баланса наличности в  сравнении с объемом реализации.

Скорость оборота        объем реализации за анализируемый период

наличности                  балансовое значение денежной наличности 

      Высокое значение показателя говорит об эффективном  использовании наличности и позволяет  увеличивать объем продаж без  изменения оборотного капитала, сокращая издержки обращения, увеличивая прибыль.

      Существует  несколько вариантов ускорения  получения наличности: ускорение  процесса выставления счетов покупателям  и заказчикам; личная деятельность менеджера по получению платежей; концентрация банковских операций (средства накапливают в местных банках и переводят на специальный счет, где они аккумулируются); получение  наличности со счетов, на которых они  лежат без использования.

      Если  предприятие испытывает недостаток наличности, а платежи необходимо производить, и для текущей потребности  необходимо определенное наличие денег, то можно платежи отсрочить, или  использовать векселя. Отсрочить платежи  наличностью можно, используя расчеты  с поставщиками чеками.

      Таким образом, к денежным средствам могут  быть применены модели, разработанные  в теории управления запасами и позволяющие  оптимизировать величину денежных средств.

      В западной практике наибольшее распространение  получили модели Баумоля и Миллера-Орра. Прямое применение этих моделей в отечественной практике пока затруднено ввиду инфляции, высоких учетных ставок, неразвитости рынка ценных бумаг и т.п.

       Модель Баумоля предполагает, что предприятие начинает работать, имея максимальный для него уровень денежных средств, и затем постепенно расходует их. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг вкладываются в краткосрочные ценные бумаги. Таким образом, динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой "пилообразный" график (рис. 1). 

       Остаток средств

      на  расчетном           Q

      счете

                                      

        Q/2 

                                                 

                                                                                         Время 
 

Рисунок 1- Изменение остатка средств на расчетном счете (модель Баумоля)

Источник:[10] 

       Сумма пополнения Q вычисляется по формуле:

      

                                    Q =          2*V*C 

                                                 R               

где: V - прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде;

 C - расходы по  конвертации денежных средств в ценные бумаги;

 R - приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям.

      Таким образом, средний запас денежных средств составляет Q/2, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (К) равно:                 

                                             K = V:Q              (5) 

      Общие расходы (ОР) по реализации такой политики управления денежными средствами составляют:   

                              OP = C*K + R*Q/2                                              (6)

      Первое  слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы, второе - упущенная  выгода от хранения средств на расчетном  счете вместо того, чтобы инвестировать  их в ценные бумаги.

      Модель  Баумоля проста и в достаточной степени приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. В действительности такое встречается редко. Остаток средств на расчетном  счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.

       Модель Миллера-Орра отвечает на вопрос: как предприятию следует управлять  денежным запасом, если невозможно предсказать  каждодневный отток и приток денежных средств. При построении модели используется процесс Бернулли - стохастический процесс, в котором поступление  и расходование денег от периода  к периоду являются независимыми случайными событиями (рис. 2) 

Запас                     Вложение избытка денежных средств

денежных Верхний предел

средств

      Точка возврата 

      Нижний  предел 

      Восстановление  денежного запаса 

            Время 
 

Рисунок 2 - Модель Миллера-Орра

Источник: [10] 

      Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать ценные бумаги с целью вернуть запас  денежных средств к некоторому нормальному  уровню (точке возврата). Если запас  денежных средств достигает нижнего  предела, то предприятие продает  свои ценные бумаги и пополняет запас  денежных средств до нормального  уровня.

      Реализация  модели осуществляется в несколько  этапов:

  1. устанавливается минимальная величина денежных средств на расчетном счете;
  2. по статистическим данным определяется вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет;
  3. определяются расходы по хранению средств на расчетном счете и расходы по трансформации денежных средств в ценные бумаги;
  4. рассчитывается размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете;
  5. рассчитывается верхняя граница денежных средств на расчетном счете при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги;
  6. определяется точка возврата - величина остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала [верхняя граница; нижняя граница]. 

     С помощью модели Миллера-Орра можно  определить политику управления средствами на расчетном счете.

     Таким образом, принципы и методы управления денежными потоками должны быть адаптированы и внедрены в белорусских условиях. В западной практике распространены модели Баумоля и Миллера-Орра, разработанные в начале 60-х годов, которые могут быть применены для белорусских предприятий с большими оговорками.  В  этой связи, учитывая опыт западных ученых, необходимо разработать комплексные методики управления денежными потоками.