Управление финансированием оборотных активов ООО "БуреяГЭССТРОЙ"
МИНИСТЕРСТВО СЕЛЬСКОГО ХОЗЯЙСТВА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Государственное бюджетное образовательное Учреждение
высшего профессионального образования
ДАЛЬНЕВОСТОЧНЫЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ АГРАРНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
Финансово-экономический факультет
Кафедра финансов АПК
КУРСОВАЯ РАБОТА
ПО ДИСЦИПЛИНЕ: «ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ»
НА ТЕМУ: «УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСИРОВАНИЕМ ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ ОРГАНИЗАЦИИ»
Благовещенск
2014
Содержание
Введение ………………………………………………………………………..…
1. Теоретические основы управления финансированием оборотных активов
1.1 Понятие оборотных активов и их классификация ………..…………….….5
1.2 Источники финансирования оборотных активов………………………….8
1.3 Этапы формирования политики финансирования оборотных активов ...14
2. Анализ основных показателей ОАО «БУРЕЯГЭССТРОЙ»
2.1 Общие сведения об организации …………………………………………..24
2.2 Финансовая характеристика ОАО «БУРЕЯГЭССТРОЙ»
2.2.1 Анализ ликвидности………………………………
2.2.2 Анализ финансового состояния ОАО «БУРЕЯГЭССТРОЙ».....……….30
2.2.3 Анализ деловой активности……………
3. Меры по улучшению эффективности управления оборотных средств ОАО «БУРЕЯГЭССТРОЙ»
3.1 Экономический анализ
оборотных активов………………………………
3.2 Мероприятия по улучшению
эффективности управления
Заключение……………………………………………………
Список используемой литературы…………………………………………..…
Приложение
Введение
Политика финансирования оборотных активов предприятия представляет собой часть общей политики управления его оборотными активами, заключающаяся в оптимизации объема и состава финансовых источников, их формирования с позиций обеспечения эффективного использования собственного капитала и достаточной финансовой устойчивости.
Оборотные средства – это денежные средства, авансированные в оборотные производственные фонды и фонды обращения.
Сущность оборотных средств определяется их экономической ролью, необходимостью обеспечения воспроизводственного процесса, включающего как процесс производства, так и процесс обращения. В отличие от основных фондов, неоднократно участвующих в процессе производства, оборотные средства функционируют только в одном производственном цикле и независимо от способа производственного потребления полностью переносят свою стоимость на готовый продукт.
Оборотные активы предприятия – это активы, характеризующие совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущую производственно-коммерческую деятельность, величина которых определяется ее масштабом и характером и зависит от продолжительности и специфики производственно-коммерческого цикла, состояния основных фондов предприятия, его взаимоотношений с контрагентами, а также макроэкономическими параметрами.
Качественный анализ внешних и внутренних факторов, влияющих на величину и состояние оборотных средств предприятия, позволяет своевременно выявлять скрытые резервы в процессе управления оборотными средствами, принимать меры по их использованию, и, в конечном итоге, детализировать через процесс бюджетирования влияние каждого фактора в конкретные финансовые показатели.
Управление финансированием оборотных активов предприятия подчинено целям обеспечения необходимой потребности в них соответствующими финансовыми ресурсами и оптимизации структуры источников формирования этих ресурсов. С учетом этой цели строится управление финансированием оборотных активов предприятия.
Предприятие в случае эффективного управления своими и заемными оборотными средствами может добиться рационального экономического положения, сбалансированного по ликвидности и доходности.
Тема курсовой является актуальной, так как эффективное управление оборотными средствами предполагает разработку и внедрение мероприятий, способствующих снижению материалоемкости продукции и ускорению оборачиваемости оборотных средств, в результате чего происходит их высвобождение, что дает целый ряд положительных эффектов.
Целью курсовой работы является изучение процесса управления финансирования оборотными активами предприятия.
Для достижения цели необходимо решить следующие задачи:
- Дать понятие и раскрыть структуру оборотных активов;
- Рассмотреть источники финансирования оборотных активов;
- Определить основные этапы политики финансирования оборотных активов;
- Исследовать модели финансирования оборотных активов.
Предметом исследования является процесс финансирования оборотных активов.
Для написания курсовой работы использована как учебная литература, так и статьи периодических изданий и ресурсы сети Интернет, бухгалтерская отчетность ОАО «БУРЕЯГЭССТРОЙ» за 2011-2013 годы.
1. Теоретические
основы управления
1.1 Понятие оборотных активов и их классификация
Для обеспечения бесперебойного функционирования, предприятия должны располагать необходимым объемом активов, которые делятся по характеру и времени обращения на оборотные и необоротные.
Оборотные активы – это активы, потребляемые в ходе производственного процесса в течение года или обычного операционного цикла, превышающего 12 месяцев в силу специфики технологического процесса, и поэтому полностью переносящие свою стоимость на стоимость произведенной продукции. [8, c. 110 ]
По видам оборотные активы можно подразделить на:
- оборотные производственные активы. К ним относятся сырье, основные материалы и полуфабрикаты, вспомогательные материалы, топливо, тара, запасные части и др., а также незавершенное производство и расходы будущих периодов;
- оборотные активы в обращении. Это средства предприятия, вложенные в запасы готовой продукции, товары отгруженные, но не оплаченные (дебиторская задолженность) а также денежные средства в кассе и на счетах.
По степени ликвидности выделяют:
- абсолютно ликвидные активы. К ним относятся оборотные активы, не требующие реализации и представляющие собой готовые средства платежа- денежные средства;
- высоколиквидные активы. Характеризуют группу активов, которые могут быть быстро обращены в денежные средства (как правило, в течение месяца), без ощутимых потерь своей рыночной стоимости: краткосрочные финансовые вложения, краткосрочная дебиторская задолженность;
- среднеликвидные активы. К этому виду относятся оборотные активы, которые могут быть конвертированы в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости в срок от одного до шести месяцев: дебиторская задолженность (кроме краткосрочной), запасы готовой продукции;
- слаболикивдные активы. К ним относятся оборотные активы предприятия, которые могут быть обращены в денежную форму без потерь своей текущей рыночной стоимости лишь по истечении значительного периода времени (от полугода и выше): запасы сырья и полуфабрикатов, незавершенное производство;
- неликвидные активы. Активы, которые самостоятельно не могут быть обращены в денежные средства. Они могут быть реализованы лишь в составе имущественного комплекса: безнадежная дебиторская задолженность, расходы будущих периодов [10, c. 75].
По характеру финансовых источников формирования:
- валовые оборотные активы. Характеризуют общий объем оборотных активов, сформированный за счет собственного и заемного капитала;
- чистые оборотные активы. Это оборотные активы, которые сформированы за счет собственного и долгосрочного заемного капитала. Рассчитывается как разница между оборотными активами и краткосрочными пассивами:
ЧОА = ОА – КФО (1.1)
где ЧОА – чистые оборотные активы;
ОА – оборотные активы;
КФО – краткосрочные текущие финансовые обязательства.
- собственные оборотные активы. Характеризуют ту часть оборотных активов, которые сформированы за счет собственного капитала. Для расчета необходимо из величины чистых оборотных активов вычесть долгосрочный заемный капитал, направленный на формирование оборотных активов:
СОА = ЧОА – ДЗК (1.2)
илиоборотный актив кравление
СОА= ОА – ДЗК – КФО (1.3)
где СОА – сумма собственных оборотных активов предприятия;
ДЗК – долгосрочный заемный капитал.
Если предприятие не использует долгосрочный заемный капитал для финансирования оборотных средств, то суммы собственных и чистых оборотных активов совпадают.
По характеру участия в операционном процессе:
- оборотные активы, обслуживающие производственный цикл: сырье, материалы, незавершенное производство, готовая продукция;
- оборотные активы, обслуживающие финансовый цикл: денежные средства, дебиторская задолженность.
По периоду функционирования оборотных активов
- постоянные оборотные активы. Представляет собой неизменную часть оборотных активов, которая не зависит от сезонных и других колебаний операционной деятельности, т.е. является неснижаемым минимумом оборотных активов для поддержания операционного цикла;
- переменные оборотные активы. Это варьирующая часть оборотных активов, которая связана с возрастанием производства и реализации продукции, необходимостью формирования запасов сезонного хранения, долгосрочного завоза, целевого назначения [13, c. 145].
1.2 Источники финансирования оборотных активов
Источники финансирования оборотных средств неразличимы в процессе кругооборота капитала. В ходе производства информация о том, за счет каких средств приобретались потребляемые сырье и материалы, никак не используется. Но характер источников финансирования и принципы различного режима использования собственных и заемных средств являются решающими факторами, влияющими на эффективность использования как оборотных средств, так и всего капитала, а также на ход производства, на финансовые результаты и финансовое состояние предприятия.
Источниками финансирования оборотных активов являются собственные, заемные и дополнительно привлеченные средства. Информация о размерах собственных источников средств представлена в основном в разделе III пассива баланса. Информация о заемных и привлеченных источниках представлена в разделе V пассива баланса.
Формирование собственных оборотных средств происходит в момент создания предприятия, когда образуется его уставный фонд. Источником формирования в этом случае служат инвестиционные средства учредителей предприятия. В дальнейшем минимальная потребность предприятия в собственных оборотных средствах покрывается за счет собственных источников: прибыли, резервного капитала, фонда накопления.
Однако в силу ряда объективных причин у предприятия возникают временные дополнительные потребности в оборотных средствах. В этом случае финансовое обеспечение хозяйственной деятельности сопровождается привлечением заемных источников: банковских и коммерческих кредитов, займов, инвестиционного налогового кредита, инвестиционного вклада работников предприятия, облигационных займов и пр.
Краткосрочные обязательства рассматриваются в качестве спонтанных источников финансирования, за счет которых финансируются все или часть оборотных активов и которые имеют тенденцию к колебаниям, совпадающим с циклом основного производственного процесса. При этом краткосрочные обязательства увеличиваются по мере роста финансируемых за их счет оборотных активов. Финансирование остальных активов, не поддерживаемых спонтанными источниками вследствие их исчерпания, рассматривается как остаточная потребность в финансировании (чистые инвестиции в активы). Для определения оптимальной структуры финансирования в составе оборотных (краткосрочных, текущих) активов выделяют системную и варьирующую части. Под системной частью оборотных (краткосрочных, текущих) активов или постоянными оборотными активами понимается та часть оборотных активов, потребность в которых в течение всего операционного цикла относительно постоянна. Постоянный оборотный капитал представляет собой минимум оборотных активов, необходимых для осуществления производственной деятельности. Под варьирующей частью оборотных (краткосрочных, текущих) активов или переменными оборотными активами понимается та часть оборотных активов, потребность в которых возникает в пиковые периоды или в качестве страхового запаса.
Сезонная (нециклическая) потребность в оборотных активах, представленная их варьирующей частью, должна финансироваться за счет краткосрочных займов. Постоянная (циклическая) потребность в оборотных активах, представленная их системной частью, должна покрываться за счет собственного или долгосрочного заемного капитала. При этом необходимо помнить, что финансирование краткосрочных потребностей за счет долгосрочных займов может повлечь за собой выплаты высоких процентов тогда, когда необходимости в кредите уже не будет.
В финансовом менеджменте разработаны следующие модели финансирования оборотных активов за счет краткосрочных, долгосрочных и смешанных источников: 1) идеальная; 2) агрессивная; 3) консервативная; 4) компромиссная.
Балансовые уравнения перечисленных моделей построены на основе главных разделов финансового (агрегированного) баланса с разбивкой оборотных активов на системную и варьирующую части. При этом собственный и долгосрочный заемный капитал рассматриваются как долгосрочные пассивы. Идеальная модель основана на предположении, что все краткосрочные активы финансируются за счет краткосрочных источников (пассивов), а вес долгосрочные активы, соответственно, за счет долгосрочных источников (пассивов) (таблица 1).
Таблица
1. Соотношение средств
Балансовое уравнение идеальной модели имеет следующий вид:
Необоротные активы = долгосрочные пассивы (собственный и долгосрочный заемный капитал) Системная часть оборотных активов + варьирующая часть оборотных активов = краткосрочный заемный капитал.
Агрессивная модель основана на предположении, что необоротные активы и системная часть оборотных активов (т.е. того минимума, который необходим для осуществления производственной деятельности предприятия) финансируются за счет долгосрочных источников. Источниками финансирования варьирующей части оборотных активов являются краткосрочные пассивы (таблица 2).
Таблица 2. Соотношение средств предприятия и источников их финансирования (агрессивная модель)
Балансовое уравнение агрессивной модели имеет следующий вид:
Необоротные активы + системная часть оборотных активов = долгосрочные пассивы (собственный и долгосрочный заемный капитал).
Варьирующая часть оборотных активов = краткосрочные пассивы.
Консервативная модель предполагает, что предприятие финансирует свою деятельность только за счет долгосрочных источников. Краткосрочной задолженности нет. Таким образом, все необоротные активы, а также системная и варьирующая части оборотных активов финансируются за счет долгосрочных пассивов (таблица 3).
Таблица 3. Соотношение средств предприятия и источников их финансирования (консервативная модель)
Балансовое уравнение консервативной модели имеет следующий вид:
Необоротные активы + системная часть оборотных активов + варьирующая часть оборотных активов = долгосрочные пассивы.
Компромиссная модель предполагает, что необоротные активы, системная часть и варьирующей части оборотных активов финансируются за счет долгосрочных источников. Другая половина варьирующей части оборотных активов финансируется за счет краткосрочных источников (таблица 4).
Таблица 4. Соотношение средств предприятия и источников их финансирования (компромиссная модель)
Балансовое уравнение компромиссной модели имеет следующий вид:
Необоротные активы + системная часть оборотных активов + 1/2 варьирующей части оборотных активов = долгосрочные пассивы (собственный и долгосрочный заемный капитал).
1/2 варьирующей части оборотных активов = краткосрочные пассивы
Кроме того, используются источники, приравненные к собственным средствам – так называемые устойчивые пассивы. Это средства, которые не принадлежат предприятию, но постоянно находятся в его обороте. Такие средства служат источником формирования оборотных средств в сумме их минимального остатка. К ним относятся:
- минимальная переходящая
из месяца в месяц
- резервы на покрытие предстоящих расходов,
- минимальная переходящая задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами,
- средства кредиторов, полученные в качестве предоплаты за продукцию,
- переходящие остатки фонда потребления и др.
Назначение краткосрочных банковских кредитов – финансирование сезонных потребностей предприятия, временного роста товарно-материальных ценностей, временного роста дебиторской задолженности, других непредвиденных расходов. Краткосрочные ссуды могут предоставляться государственными учреждениями, финансовыми компаниями, коммерческими банками, факторинговыми компаниями.
Правильное соотношение собственных, заемных и привлеченных источников формирования оборотных средств играет важную роль в укреплении финансового состояния предприятия.
1.3 Этапы формирования политики финансирования оборотных
активов
Эффективное управление оборотным капиталом наиболее важный аспект финансовой политики предприятия, так как именно оборотный капитал, в отличие от внеоборотного капитала, обеспечивает наибольшую норму рентабельности и практически полностью отвечает за платежеспособность предприятия в текущей деятельности.
Ключевую роль в реализации краткосрочной финансовой политики предприятия занимают проблемы достаточности оборотных активов, источники их финансирования и эффективность использования. Управление оборотным капиталом предприятия — это ежедневная работа, обеспечивающая фирме достаточные ресурсы для осуществления ее деятельности и избежания дорогостоящих простоев. Без эффективного управления оборотными активами невозможно реализовать долгосрочные финансовые стратегии предприятия [8, c. 110].
Оборотные активы — характеризуют совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущую производственно-коммерческую (операционную) деятельность и полностью потребляемых в течение одного производственно-коммерческого цикла.
Политика управления финансированием оборотных активов состоит в проведении следующих последовательных мероприятий:
- дифференциация состава оборотных активов с позиции их финансирования. Определяется постоянная потребность в оборотных активах, то есть их необходимая минимальная сумма. Исследуется переменная, то есть сезонная, потребность в оборотных активах. Устанавливается максимальная или средняя потребность в оборотных активах;
- формирование принципов финансирования оборотных активов состоит в определении подходов к финансированию оборотных активов.
Разработка политики финансирования оборотных активов осуществляется по следующим основным этапам (рис. 1).
Рис.1 Основные этапы управления финансированием оборотных
активов предприятия
На первом этапе анализа проводится оценка достаточности финансовых средств, инвестируемых в оборотные активы, с позиций удовлетворения потребности в них в предшествующем периоде. Такая оценка проводится на основе коэффициента достаточности финансирования оборотных активов предприятия в целом, в том числе собственных оборотных активов. Расчет указанных коэффициентов осуществляется по следующим формулам:
где КДФоа — коэффициент достаточности финансирования оборотных активов в рассматриваемом периоде;
КДФcоа — коэффициент достаточности финансирования собственных оборотных активов;
ФПОоа — фактический период оборота оборотных активов в днях в рассматриваемом периоде;
НПОоа — норматив оборотных активов предприятия в днях, установленный на соответствующий рассматриваемый период;
ФПОсоа — фактический период оборота собственных оборотных активов в днях в рассматриваемом периоде;
НПОcоа — норматив собственных оборотных активов предприятия в днях, установленный на соответствующий рассматриваемый период.
На втором этапе анализа рассматриваются сумма и уровень чистых оборотных активов (чистого рабочего капитала) и темпы изменения этих показателей по отдельным периодам. Для оценки уровня чистых оборотных активов (чистого рабочего капитала) используется соответствующий коэффициент, который рассчитывается по следующей формуле:
где Кчоа — коэффициент чистых оборотных активов (чистого рабочего капитала) предприятия;
ЧОА — средняя сумма чистых оборотных активов (чистого рабочего капитала) предприятия в рассматриваемом периоде;
ОА — средняя сумма оборотных активов (рабочего капитала) предприятия в рассматриваемом периоде.
На третьем этапе анализа изучаются объем и уровень текущего финансирования оборотных активов (текущих финансовых потребностей) предприятия в отчетном периоде, определяемых потребностями его финансового цикла.
Объем текущего финансирования оборотных активов (текущих финансовых потребностей) предприятия рассчитывается по следующей формуле:
где ОТФоа — средний объем текущего финансирования оборотных активов (текущих финансовых потребностей) предприятия в рассматриваемом периоде;
Зтмц — средняя сумма запасов товарно-материальных ценностей в составе оборотных активов предприятия в рассматриваемом периоде;
ДЗ — средняя сумма дебиторской задолженности предприятия в рассматриваемом периоде;
КЗ — средняя сумма кредиторской задолженности предприятия в рассматриваемом периоде.
В процессе изучения динамики объема текущего финансирования оборотных активов (текущих финансовых потребностей) предприятия в рассматриваемом периоде исследуется роль отдельных факторов, определивших изменение этого показателя — изменение средней суммы запасов; изменение средней суммы дебиторской задолженности; изменение средней суммы кредиторской задолженности [3, c. 222-223].
Уровень текущего финансирования оборотных активов (текущих финансовых потребностей) предприятия оценивается на основе соответствующего коэффициента, который рассчитывается по следующей формуле:
где КТФоа — коэффициент текущего финансирования оборотных активов (текущих финансовых потребностей) предприятия в рассматриваемом периоде;
ОТФоа — средний объем текущего финансирования оборотных активов (текущих финансовых потребностей) предприятия в рассматриваемом периоде;
ОА — средняя сумма оборотных активов предприятия в рассматриваемом периоде.
На четвертом этапе анализа рассматривается динамика суммы и удельного веса отдельных источников финансирования оборотных активов предприятия в предшествующем периоде. В процессе анализа заемных источников финансирования оборотных активов эти источники рассматриваются в разрезе сроков их использования (долгосрочных и краткосрочных) и видов привлекаемого кредита (финансового и товарного).
Результаты проведенного анализа используются в процессе последующей разработки отдельных параметров управления финансированием оборотных активов [3, c. 224].
Оптимизация объема оборотных активов. Такая оптимизация должна исходить из избранного типа политики формирования оборотных активов, обеспечивая заданный уровень соотношения эффективности их использования и риска. Процесс оптимизации объема оборотных активов на этом этапе управления ими состоит из трех основных стадий.
- На первой стадии с учетом результатов анализа оборотных активов в предшествующем периоде определяется система мероприятий по реализации резервов, направленных на сокращение продолжительности операционного, а в его рамках — производственного и финансового циклов предприятия. При этом сокращение продолжительности отдельных циклов не должно приводить к снижению объемов производства и реализации продукции.
- На второй стадии на основе избранного типа политики формирования оборотных активов, планируемого объема производства и реализации отдельных видов продукции и вскрытых резервов сокращения продолжительности операционного цикла (в разрезе отдельных его стадий) оптимизируется объем и уровень отдельных видов этих активов. Средством такой оптимизации выступает нормирование периода их оборота и суммы.
- На третьей стадии определится общий объем оборотных активов предприятия на предстоящий период:
ОАп =ЗСп + ЗГп+ДЗп+ДАп + Пп (1.9)
где ОАп — общий объем оборотных активов предприятия на конец рассматриваемого предстоящего периода;
ЗСп — сумма запасов сырья и материалов на конец предстоящего периода;