Управление финансовой деятельностью предприятия на примере ООО «Метаком»

скачать курсовая управление

Управление  финансовой деятельностью  предприятия

      Курсовая  работа: 39 с., 4 табл., 11 источников литературы, 3 прил. 

ФИНАНСОВЫЙ  ПРОЦЕСС, МАКСИМИЗАЦИЯ ПРИБЫЛИ, РЫНОЧНАЯ КАПИТИЛИЗАЦИЯ, РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ПРИБЫЛИ, ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА 

      Предметом исследования является финансовый процесс  предприятия

      Цель  работы: изучить сущность основных финансовых целей предприятия: максимизации его прибыли и увеличение стоимости предприятия; раскрыть основные критерии оценки стоимости предприятия, методы распределения его прибыли и дивидендная политика предприятия.

      Автор работы подтверждает ,что приведенный  в ней расчетно-аналитический  материал объективно отражает состояние  исследуемого процесса, а все заимствованные из литературных и других источников теоретические ,методологические и методические положения и концепции сопровождаются ссылками на их авторов. 
 

______________

(подпись  студента) 
 
 
 
 
 
 

СОДЕРЖАНИЕ 

ВВЕДЕНИЕ

      Эффективная деятельность предприятий и хозяйственных  организаций, стабильные темпы их работы и конкурентоспособность в современных  экономических условиях в значительной степени определяются качеством управления финансовой деятельностью предприятия. Оно включает в себя финансовое планирование и прогнозирование с такими обязательными элементами, как бюджетирование и бизнес планирование, разработка инвестиционных проектов, организация управленческого учета, регулярный комплексный финансовый анализ и на его основе решение проблем платежеспособности, финансовой устойчивости, преодоление возможного банкротства предприятия.

      Важнейшей формой управления финансовой деятельностью  предприятия должны стать решения, суть которых сводится к формированию достаточных для развития предприятия финансовых ресурсов, поиску новых источников финансирования на денежном и финансовых рынках, использованию новых финансовых инструментов, позволяющих решать ключевые проблемы финансов: платежеспособность, ликвидность, доходность и оптимальное соотношение собственных и заемных источников финансирования.

      По  данным экспертов из-за отсутствия налаженной системы управления финансами  компании ежегодно теряют не менее 10% своих  доходов – нехватка полной и оперативной финансовой информации приводит к ошибочным, запоздалым управленческим решениям, многие объекты финансового управления уходят из зоны внимания руководства.

      Для выполнения данной задачи необходима постановка эффективного механизма  финансового менеджмента на предприятии, выбора наиболее подходящего механизма распределения прибыли для конкретного предприятия , а так же его дивидендной политики, верной оценки рыночной стоимости данного предприятия с учетом всех основных показателей его финансовой деятельности, и путей увеличения этой его стоимости, а следовательно, улучшение финансовых результатов деятельности предприятия.

      Цель  данной курсовой работы изучить сущность основных финансовых целей предприятия: максимизации его прибыли и увеличение стоимости предприятия; раскрыть основные критерии оценки стоимости предприятия, методы распределения его прибыли и дивидендная политика предприятия.

      Предметом исследования является финансовый процесс  предприятия.

      Объектом исследования является финансово-хозяйственная деятельность ООО «Метаком».

1.ФИНАНСОВЫЙ  ПРОЦЕСС НА ПРЕДПРИЯТИИ  И ЕГО ВЗАИМОДЕЙСТВИЕ С ХОЗЯЙСТВЕННЫМ ПРОЦЕССОМ

      Предприятие – это самостоятельный хозяйствующий  субъект, созданный для ведения  хозяйственной деятельности, которая  осуществляется с целью извлечения прибыли и удовлетворения общественных потребностей.

      Содержание  хозяйственной деятельности предприятия  состоит в организации производства и реализации товара. В таком качестве может выступать продукция, имеющая  натурально-вещественный характер, выполнение работ, оказание услуг. Предприятие взаимодействует с другими предприятиями – поставщиками и покупателями, партнерами по совместной деятельности, участвует в союзах и ассоциациях, в качестве учредителя вносит долю в формирование уставного капитала, вступает во взаимоотношения   с банками, бюджетом , внебюджетными фондами и пр.

      Финансовый  процесс на предприятии имеет  место только тогда, когда на денежной основе происходит формирование собственных  средств предприятия и его  доходов, привлечение заемных источников финансирования хозяйственной деятельности, распределение доходов, образующихся в результате этой деятельности , их использование на цели развития предприятия.

      Организация хозяйственного процесса требует соответствующего финансового обеспечения, т.е. первоначального капитала, который образуется из вкладов учредителей предприятия и принимает форму уставного капитала. Это важнейший источник формирования имущества любого предприятия.  Конкретные способы образования уставного капитала зависят от организационно-правовой формы предприятия.

      При создании предприятия уставный капитал  направляется на приобретение основных фондов и формирования оборотных  средств в размерах, необходимых  для ведения нормальной производственно-хозяйственной  деятельности, вкладывается на приобретение лицензий, патентов, ноу-хау, использование которых является важным доходообразующим фактором. Таким образом, первоначальный капитал инвестиируется в производство, в процессе которого создаются стоимость, выражаемая ценой произведенной продукции. После реализации продукции она принимает денежную форму – форму выручки от реализации произведенных товаров, которая поступает на расчетный счет предприятия.

      Выручка является для предприятия источником возмещения затраченных на производство продукции средств и формирования денежных фондов и финансовых резервов предприятия. В результате использования выручки из нее выделяют качественно разные составные части созданной стоимости. Прежде всего это связано с формированием амортизационного фонда, который образуется в виде амортизационных отчислений после того , как износ основных производственных фондов и нематериальных активов примет денежную форму. Обязательным условием образования амортизационного фонда является продажа произведенных товаров потребителю и поступление выручки на расчетный счет предприятия.

      Материальную  основу создаваемого товара составляют сырье материалы, покупные комплектующие  изделия и полуфабрикаты. Их стоимость, наряду с другими материальными  затратами, износом основных производственных фондов, заработной платой работников составляют издержки предприятия по производству продукции или ее себестоимость. До поступления выручки эти издержки финансируются за счет оборотных средств предприятия, которые не расходуются а авансируются в производство. После поступления выручки от реализации товаров оборотные средства восстанавливаются, а понесенные предпринимателем издержки по производству продукции возмещаются .

      Обособление издержек в виде себестоимости дает возможность сопоставить полученную от реализации продукции выручку и произведенные затраты. Цель инвестирования средств в производство продукции состоит в получении чистого дохода, и если выручка превышает себестоимость, то предприятие получает его в виде прибыли.

      Прибыль и амортизационные отчисления являются результатом кругооборота средств, вложенных в производство, и относятся к собственным финансовым ресурсам предприятия, которыми оно распоряжается самостоятельно. Оптимальное использование амортизационных отчислений и прибыли по целевому назначению позволяет возобновить производство продукции на расширенной основе.

      Назначение  амортизационных отчислений – обеспечивать воспроизводство основных производственных фондов  и нематериальных активов. В отличие от амортизационных  отчислений прибыль не остается полностью в распоряжении предприятия, ее значительная часть в виде налогов поступает в бюджет. Прибыль же остающаяся в распоряжении предприятия- это многоцелевой источник финансирования его потребностей, но основные направления ее использования можно определить как  накопление и потребление. Пропорции  распределения прибыли на накопление и потребление определяют перспективы развития предприятия.

      Амортизационные отчисления и часть прибыли, направляемая на накопление , составляют денежные ресурсы предприятия, используемые на его производственное и научно-техническое развитие, формирование финансовых активов – приобретение ценных бумаг ,вклады в уставный капитал других предприятий. Другая часть прибыли, используемая на накопление, направляется на социальное развитие предприятия.

      На  основе возвратности предприятие привлекаются заемные  финансовые ресурсы : долгосрочные кредиты банков, средства других предприятий, облигационные займы, источником возврата которых служит прибыль предприятия.

      Поскольку финансовая деятельность предприятия является частью его экономических отношений, возникающих в процессе хозяйственной деятельности, принципы ее организации определяются основами хозяйственной деятельности предприятия. Исходя из этого,  принципы организации финансового процесса на предприятии можно сформулировать следующим образом: самостоятельность в области финансовой деятельности, самофинансирование, заинтересованность в итогах финансово-хозяйственной деятельности, ответственность за ее результаты, контроль за финансово-хозяйственной деятельностью предприятия.

      Хозяйственная деятельность предприятия неразрывно связана с его финансовой деятельностью. Предприятие самостоятельно финансирует  все направления своих расходов в соответствии с производственными планами, распоряжается имеющимися финансовыми ресурсами, вкладывая их в производство продукции с целью получения прибыли.

      Направления инвестирования денежных средств могут  быть различными: связанными как с  основными видами деятельности предприятия  так и с чисто финансовыми вложениями. Для получения дополнительных доходов предприятия вправе приобретать ценные бумаги других предприятий и государства, вкладывать средства в уставный капитал вновь образуемых предприятий и банков. Временно свободные денежные средства предприятия могут обособить и поместить на депозитные счета в банк.

      Используя принадлежащие им денежные средства, предприятия не могут быть полностью  свободными от обязательств перед обществом  и государством, т.к. независимо от форм собственности все предприятия участвуют в формировании  социальных внебюджетных фондов и бюджетов различных уровней.

      Самофинансирование  – обязательное условие успешной хозяйственной деятельности предприятий  в условиях рыночной экономики. Этот принцип базируется на полной окупаемости затрат по производству продукции и расширению производственно – технической базы предприятия и означает , что каждое предприятие покрывает свои текущие затраты за счет собственных источников.

      Принцип самофинансирования пока не может быть обеспечен на предприятиях, выпускающих необходимую для потребителя продукцию с высокими затратами на ее  производство и не обеспечивающим достаточный уровень рентабельности по разным объективным причинам. К ним относятся предприятия жилищно-комунального хозяйства, пассажирского транспорта, сельскохозяйственные и другие предприятия, получающие ассигнования из бюджета. То же характерно для предприятий оборонного значения ,хозяйственная деятельность которых не может финансироваться только за счет средств, полученных от реализации продукции.

      Таким образом строится финансовый процесс  коммерческого предприятия. Но любое  предприятие создается с определенной целью. Основные финансовые цели создания коммерческого предприятия будут  рассмотрены в следующей главе. 
 
 
 
 

2. ФИНАНСОВЫЕ ЦЕЛИ  ПРЕДПРИЯТИЯ: МАКСИМИЗАЦИЯ  ПРИБЫЛЕЙ И УВЕЛИЧЕНИЕ  СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ  (РЫНОЧНАЯ КАПИТАЛИЗАЦИЯ)

      Основным  внутренним условием эффективной работы предприятия является личная экономическая  заинтересованность высшего управленческого  персонала в достижении цели предприятия. Цель предприятия формулируется собственником. Она должна иметь количественное выражение для объективной оценки ее выполнения.

      Собственники  коммерческих предприятий имеют  следующую главную цель:  в  долгосрочной перспективе – рост стоимости вложенного капитала; в краткосрочном периоде- прибыль предприятия.

      Располагая  неизменным оборудованием в краткосрочном  периоде предприятие пытается максимизировать  свои прибыли или минимизировать свои убытки, приспосабливая свой объем  производства посредством изменений в величине переменных ресурсов, таких как труд, сырье и т.д.

      Существуют  два принципа, по которым можно  определить уровень производства, при  котором предприятие будет получать максимальные прибыли или минимальные  убытки. Первый включает сравнение валового дохода и валовых издержек, второй-сравнение предельного   дохода и предельных издержек.

      Рассмотрим  сначала принцип сравнения валового дохода и валовых издержек. Для  этого рассмотрим график, приведенный  на рис. 1.

                                          B

                             C      

       A                            

                                                           Q 
 
 

  Рис. 1 Сравнение валового дохода и валовых издержек 

      Данный  график иллюстрирует сравнение валового дохода и валовых издержек. Каждая дополнительная единица продукции  добавляет ее цену к валовому доходу. Валовые издержки возрастают с ростом производства, также на них распространяется закон убывающей отдачи, в результате чего темп роста становится медленнее (эффективность использования ресурсов),но спустя некоторое время темпы роста опять   увеличиваются. Точки А и B являются точками критического объема производства и всякое производство за их пределами является убыточным. Производство внутри этих точек прибыльно. Самая максимальная прибыль достигается в месте, где расстояние по вертикали между прямой валового дохода и издержек максимально. На графике это  прямая С, т.е. можно сказать, что фирма максимизирует прибыль если валовой доход превышает валовые издержки на максимальную величину.

      Более распространенным методом является метод сопоставления предельного  дохода (MR) с предельными издержками (MC).Он более удобен, т.к. его можно применять независимо от того являются ли фирмы чисто конкурентными, монополистическими, монополистически конкурентными или олигополистическими. График, иллюстрирующий применение данного метода, показан на рис. 2.

   MR

   MC 

                                           MC

                         E    

                                                                            Q

                                             MR

  Рис. 2 Метод сопоставления предельного  дохода с предельными издержками 

      Таким образом, пока    предельный доход  растет быстрее чем предельные издержки, фирма расширяет производство и  ее прибыль увеличивается.

      Если  предельные издержки превысят предельный доход (MC>MR),то фирма будет сокращать производство, так как ее прибыль уменьшается.    Точка E является точкой максимальной прибыли, здесь предельные издержки производства и предельный доход равны, а их кривые пересекаются в этой точке.

      Правило MR=MC является точным ориентиром максимизации прибыли для всех фирм на любом рынке: чисто конкурентном, монополистическом, монополистически конкурентном, олигополистическом и других.   Для чисто конкурентного рынка правило максимизации прибыли имеет вид: P=MR=MC. Цена равна предельным издержкам и предельному доходу, что представляет собой частный случай правила MR=MC.

      Если  цена будет превышать минимум  средних переменных издержек,   то фирма будет максимизировать  прибыль, производя объем продукции  при котором цена или предельный доход равны предельным издержкам.

      Рассмотрим  данный процесс на примере ООО «Метаком».Данные о производстве , издержках, прибыли и предельных величинах приведены в  таблице 1.

  Таблица 1. Основные показатели деятельности ООО  «Метаком» .

      Максимальная  прибыль получается при объемах  реализации около     310 ед. По данным таблицы она составляет 182555руб. При реализации 305 ед., каждая дополнительная единица продукции дает не увеличение, а уменьшение суммы прибыли. Так  в интервале 105-315 ед. предельная прибыль равна нулю. При увеличении объема реализуемой продукции она уменьшается и в конце концов становится отрицательной. Таким образом, при заданной рынком цене (в нашем случае 135 руб/ед.) предприятию выгодно реализовывать продукцию в объеме, примерно соответствующем 310 ед. продукции. Тогда предприятие будет получать максимальную прибыль.

      График, показывающий выбор оптимального объема предложения, в нашем случае показан  на рис. 3.

        прибыль (руб.)                         A                  

                                                                             кол-во ед. продукции 
 

  Рис. 3 Выбор оптимального объема предложения 

      В точке А предприятие будет получать максимальную прибыль.

      Из  всего рассмотренного следует, что  “максимизация прибыли заключается  в выборе такого объема реализации продукции, при котором  предельные издержки предприятия равнялись  бы рыночной цене, т.е  P=MC.

      Если  же говорить о долгосрочном периоде, то , как упоминалось выше, основной целью для собственника комерческого предприятия является увеличение его стоимости (рыночная капитализация).

      «Под  капитализацией промышленного предприятия  подразумевается рыночная стоимость  предприятия и, прежде всего «чистых активов». Между тем, в нашей стране понятие стоимости очень часто трактуется примитивно: нередко приходится встречаться с мнениями о том, что предприятие без долгов уже является ликвидным и капитализованным, вне зависимости от того, публично ли оно, обращаются ли его акции на открытом рынке или же мы имеем дело с ООО, у которого вместо акций – паи.

      Стоит отметить, что стоимость бизнес-структуры  можно увеличить не только за счет возрастания стоимости чистых активов. Недавняя продажа российской компании «Мултон» «Кока-Коле» - весьма характерный пример. Сумма сделки составила $501 млн., что в разы превышает стоимость продаж данной компании. Объяснение такой разницы достаточно простое: «Мултон» занимал существенный сегмент рынка соков. И хотя чистые активы предприятия не так уж велики, известный бренд дает возможность увеличивать капитализацию вне математических закономерностей. «Кока-Кола», делая свое приобретение, купила не только производственные мощности, но и опыт и знания о рынке и потребителях, а это тоже чего-то да стоит.

      В то же время стоит отделять капитализацию  бренда от капитализации холдинга, объединяющего самые разнопрофильные  производства. Чаще всего последние  сделки, по крайней мере, на российском рынке, происходили благодаря успешной капитализации бренда, и эти компании были непубличными. К примеру, «Тинькофф» (купленный «Sun Interbrew»). Никаких котировок не было, однако был продан бренд. Стоимость чистых активов завода по розливу пива, составляла, может быть, $25-30 млн., тогда как сделка состоялась за сумму порядка $200 млн. Все остальное – это стоимость бренда и стоимость рыночной доли, а также потенциал данного бренда в своем сегменте рынка.

      Наращивать  капитализацию можно по-разному. На потребительском рынке спокойно капитализуются рыночный бренд, рыночная доля и дистрибьюция. Можно даже не обладать никаким брендом, но иметь развитую дистрибьюторскую систему.

      Когда мы сегодня говорим об опасностях «избыточной» капитализации, надо учитывать  комплексность данной проблемы. Во-первых, легальная капитализация предприятия и увеличение его чистых активов невозможны без полного декларирования налогооблагаемой прибыли, поскольку заемные средства снижают капитализацию предприятия. Но по сложившейся практике, российские предприятия сплошь и рядом занижают прибыль, экономя на налогах и таким образом, снижая возможный рост капитализации. Увеличение капитализации автоматически приводит к увеличению налога на прибыль и моментально ограничивает инвестиционные возможности предприятия.

      Однако, у капитализации действующих предприятий будущее, безусловно, есть. Последние примеры реализации достаточно крупных пивоваренных активов иностранным инвестором говорят о том, что только капитализированное и прозрачное предприятие может быть хорошо продано как иностранному, так и внутреннему инвестору. И только хорошо капитализированное предприятие с положительными и чистыми активами в состоянии привлекать заемные средства от иностранных банков.» [2]

      Таким образом, при оценке стоимости предприятия  следует учитывать множество факторов, влияющих на его стоимость. Основные методы оценки бизнеса и ее роль в финансовом менеджменте будут рассмотрены в следующей главе.  
 

3.ОЦЕНКА  БИЗНЕСА И ЕЕ  РОЛЬ В ФИНАНСОВОМ  МЕНЕДЖМЕНТЕ. РАСПРЕДЕЛЕНИЕ  ПРИБЫЛЕЙ И ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ

      Работы  по оценке бизнеса (предприятия) могут  стать постоянно осуществляемой функцией. Ею необходимо заниматься для  определения влияния инновационно — инвестиционной деятельности на рыночную стоимость предприятия (стоимость акций предприятия), при оценке предприятия подлежащего продаже, а также того, на какую сумму может быть застраховано стабильно работающее предприятие.

      Оценка  стоимости предприятия (бизнеса) — это процесс определения рыночной стоимости его капитала. Возникновение таких процессов как приватизация, появление фондового рынка, развитие системы страхования, переход коммерческих банков на систему выдачи кредитов под залог имущества формируют потребность в проведении работ по оценке бизнеса.

      Другое  определение оценки звучит следующим образом: Оценка бизнеса (предприятия) — это акт или процесс определения стоимости предприятия или доли акционеров в его капитале.

      По  мере того как в нашей стране появляются независимые собственники предприятий  и фирм, все острее возникает потребность в определении рыночной стоимости капитала.

      Для получения корректного результата после проведения работ по оценке необходимо произвести расчет стоимости  с использованием нескольких способов определения цены бизнеса. В случае если это требование не учитывается, то в результате работ по оценке получаются некорректные результаты, а именно:

      1) проведение оценки только способом  прямой оценки стоимости затрат  на создание предприятия позволяет  оценить только эти затраты.  Доказательством может служить  оценка последствий следующих мероприятий: государство, продавая экономические объекты по минимальной цене, теряет право на присвоение будущих доходов. Поэтому не учитывать будущие доходы от собственности при её продаже неправомерно.

      2) проведение оценки бизнеса только способом оценки будущих доходов также может быть ошибочным, в связи с тем, что когда инвестор производит финансовые вложения в предприятие, то при подведении финансового результата своих инвестиций инвестор, как правило не учитывает те расходы, которые были произведена для достижения этого финансового результата.

      В силу всего вышесказанного правильным при проведении работ по оценке предприятия (бизнеса) будет такая технология работ, при проведении которой будет  использован (применен) весь арсенал способов оценки и с точки зрения затрат на создания предприятия, и с точки зрения его будущей доходности и по цене продажи капитала с учетом данных по аналогичным предприятием.