Управление финансовой устойчивостью

Содержание

Введение 3

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТЬЮ ПРЕДПРИЯТИЯ 5

1.1. Содержание и основные понятия финансовой устойчивости 5

1.2. Основные приёмы оценки финансового состояния 9

1.3. Проблемы анализа финансового состояния предприятия 15

2. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТЬЮ ПРЕДПРИЯТИЯ 19

2.1. Оценка финансового состояния предприятия 19

2.2. Анализ финансовой устойчивости предприятия 22

2.3. Оценка структуры источников средств предприятия 30

3. УПРАВЛЕНИЕ ФННАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТЬЮ (НА ПРИМЕРЕ  ОАО «ЭЛЕКТРОАГРЕГАТ») 34

3.1. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия 34

3.2. Оценка финансовой устойчивости предприятия 39

3.3. Выбор рациональной структуры источников средств предприятия 42

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 45

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 46

ПРИЛОЖЕНИЯ 48

Введение

В рыночных условиях залогом выживаемости и  основой стабильного положения  предприятия служит его финансовая устойчивость. Она отражает состояние  финансовых ресурсов предприятия, при  котором есть возможность свободно маневрировать денежными средствами, эффективно их использовать, обеспечивая  бесперебойный процесс производства и реализации продукции, учитывать  затраты по его расширению и обновлению.

Финансовая устойчивость обусловлена  как стабильностью экономической  среды, так и от результатов его  функционирования, его активного  и эффективного реагирования на изменения  внутренних и внешних факторов.

Актуальность  темы заключается в том, что обеспечение  финансовой устойчивости любой коммерческой организации является важнейшей  задачей ее менеджмента. Финансовое состояние организации можно  признать устойчивым, если при неблагоприятных  изменениях внешней среды она  сохраняет способность нормально  функционировать, своевременно и полностью  выполнять свои обязательства по расчетам с персоналом, поставщиками, банками, по платежам в бюджет и внебюджетные фонды и при этом выполнять  свои текущие планы и стратегические программы.

Финансовые  возможности организации практически  всегда ограничены. Задача обеспечения  финансовой устойчивости состоит в  том, чтобы эти ограничения не превышали допустимых пределов. В  то же время необходимо соблюдать  обязательное требование осмотрительности, формирования резервов на случай возникновения  непредвиденных обстоятельств, которые  могли бы привести к утрате финансовой устойчивости.

Предпосылкой  обеспечения финансовой устойчивости организации является достаточный  объем продаж. Если выручка от реализации продукции или услуг не покрывает  затрат и не обеспечивает получения  необходимой для нормального функционирования прибыли, то финансовое состояние организации не может быть устойчивым.

Целью данной работы является разработка мероприятий  по повышению финансовой устойчивости предприятия.

Достижение  поставленной цели обеспечивается решением следующих задач:

- изучить  теоретические основы управления  финансовой устойчивостью предприятия;

- рассмотреть  основные методы анализа финансовой  устойчивости предприятия;

- провести  комплексный анализ финансовой  устойчивости для выявления состояния  предприятия;

- разработать  мероприятия по повышению финансового  состояния предприятия.

Объектом  данного исследования является финансовая устойчивость предприятия, предмет  исследования – факторы, определяющие уровень финансовой устойчивости предприятия.

Работа состоит  из введения, трех основных разделов, заключения, списка использованных источников, приложений. В первом разделе рассматриваются содержание, основные понятия финансовой устойчивости и проблемы анализа финансового состояния предприятия.

Во втором разделе  дается характеристика методов анализа  финансового состояния и финансовой устойчивости, а также оценка структуры  источников средств предприятия.

В третьем  разделе проводится оценка финансовой устойчивости, рассчитывается потребность  в заёмных средствах и выбирается рациональная структура источников средств для конкретного предприятия.

При проведении исследования использовались как методические пособия, так и публикации отечественных  и зарубежных авторов, посвященных  данной проблеме.

1 Теоретические основы управления  финансовой устойчивостью предприятия

1.1 Содержание и основные  понятия финансовой устойчивости

Для осуществления своей  деятельности, любому предприятию необходимо постоянно наблюдать за изменениями  финансового состояния.

Финансовое состояние  хозяйствующего субъекта - это характеристика его финансовой конкурентоспособности (т.е. платежеспособности, кредитоспособности), использования финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами.

Способность предприятия  своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе свидетельствует  о его хорошем финансовом состоянии.

Выдвижение  на первый план финансовых аспектов деятельности субъектов хозяйствования, возрастание  роли финансов — характерная для  всех стран тенденция.

Основной целью финансовой деятельности предприятия является наращивание собственного капитала и обеспечение устойчивого положения на рынке. Для этого необходимо постоянно поддерживать платежеспособность и рентабельность предприятия, а также оптимальную структуру актива и пассива баланса.

Характеристика финансового состояния хозяйствующего субъекта включает анализ:

- доходности (рентабельности);

- финансовой устойчивости;

- кредитоспособности;

- использования капитала; 

- уровня самофинансирования;

- валютной самоокупаемости. 

Основные  задачи анализа:

1.   своевременная и объективная диагностика финансового состояния предприятия, установление его «болевых точек» и изучение причин их образования;
2.   поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия, его платежеспособности и финансовой устойчивости;
3.   разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия;
4.   прогнозирование возможных финансовых результатов и разработка моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов.

Источником информации для анализа финансового состояния являются бухгалтерский баланс и приложения к нему, статистическая отчетность [3, с.133].

Анализ финансового  состояния предприятия в динамике позволяет проследить изменения  различных показателей и при  необходимости принять необходимые  меры. Одним из основных элементов  является анализ финансовой устойчивости предприятия.

Финансовая  устойчивость предприятия — это  способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов  и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее  его платежеспособность и инвестиционную привлекательность в долгосрочной перспективе в границах допустимого  уровня риска.

Для обеспечения  финансовой устойчивости предприятие  должно обладать гибкой структурой капитала и уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над  расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий  для нормального функционирования.

Финансовое  состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности.

Устойчивое финансовое состояние является не игрой случая, а итогом умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты финансово – хозяйственной деятельности предприятия. Наконец, оно не вступает в конфликт с государством и обществом, так как выплачивает своевременно налоги в бюджет, взносы в социальные фонды, заработную плату – рабочим и служащим, дивиденды – акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по ним.

Наличие у предприятия собственных  оборотных средств обязательное условие платёжеспособности и финансовой устойчивости. Основным источником собственных  оборотных средств является прибыль [13, с.261].

Не всякое увеличение собственных  оборотных средств является благоприятным  для предприятия. Если рост собственного оборотного капитала одновременно сопровождается увеличением дебиторской задолженности, растут остатки готовой продукции, увеличиваются залежалые запасы, то предприятие вынуждено финансировать  такое отвлечение средств за счёт прибыли. Получается, что прибыль  не выполняет главные функции  – не направляется на развитие производства [16, с.291].

Таким образом, необходимым условием в работе предприятия является определение  его финансовой устойчивости, так  как она во многом определяется структурой капитала, т.е. долей собственного и  заёмного капитала в общем капитале предприятия. Степень финансовой устойчивости предприятия интересует инвесторов и кредиторов, так как на основе её оценки они принимают решения  о вложении средств в предприятие.

Цель  анализа финансовой устойчивости состоит  в установлении степени краткосрочной  и долговременной платежеспособности организации. Финансовая устойчивость характеризуется определенными  пропорциями между отдельными группами активов и пассивов, а также возможность поступательного развития организации без угрозы возникновения кризисных ситуаций.

Анализ  финансовой устойчивости организации  заключается в анализе ликвидности  баланса, расчете показателей платежеспособности, ликвидности и достаточности  денежного потока для обслуживания обязательств, а также анализе  типов финансовой устойчивости.

Финансовое  состояние может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. На финансовую устойчивость организации оказывает влияние множество факторов.

По месту возникновения различают внешние и внутренние факторы. Внешние факторы связаны с общим состоянием макроэкономической обстановки в стране. Внешние факторы, это, прежде всего факторы внешней среды, включающие: конкурентоспособность реализуемых товаров и услуг; изменение цен на них в зависимости от спроса потребителей; состояние производства товаров, денежных доходов населения и платежеспособный спрос на реализуемые товары в данном регионе.

Внутренние  факторы зависят от организации  работы самого предприятия. К этим факторам: состав и структура реализуемых товаров и оказываемых услуг сервиса; общая величина расходов на реализацию и их структура, а также соотношение постоянных и переменных затрат; оптимальный состав и структура активов организации.

Таким образом, финансовая устойчивость организации  играет чрезвычайно важную роль в  обеспечении устойчивого развития, как отдельных организаций, так  и общества в целом. Проблема ее оценки относится к числу наиболее значимых не только финансовых, но и общеэкономических проблем.

Сущность  финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, которое обеспечивает развитие торговой организации на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого риска.

2.  Система показателей финансовой устойчивости

На практике существуют различные приемы оценки финансового состояния предприятия, для этого применяются различные группы коэффициентов. Наиболее важными признаются следующие группы финансовых коэффициентов:

- коэффициент ликвидности;

- коэффициент деловой  активности;

- коэффициент рентабельности;

- коэффициент платежеспособности или структуры капитала;

- коэффициент рыночной активности.

Коэффициент ликвидности позволяет определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства в течение отчетного периода. Наиболее важными среди них являются следующие:

1 коэффициент общей (текущей) ликвидности;

2 коэффициент срочной ликвидности;

3 коэффициент абсолютной ликвидности;

5. чистый оборотный капитал [12, с.206].

Коэффициент общей ликвидности показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения его краткосрочных обязательств в течение определенного периода. Согласно общепринятым международным стандартам, считается, что этот коэффициент должен находиться в пределах от 1 до 2 (иногда 3). Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть, по меньшей мере, достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе компания окажется под угрозой банкротства. Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами более чем в 2 раза считается также нежелательным, поскольку может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала.

Частным показателем коэффициента текущей ликвидности является коэффициент срочной ликвидности, раскрывающий отношение наиболее ликвидной части оборотных средств (денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности) к краткосрочным обязательствам. По международным стандартам уровень коэффициента также должен быть выше 1. В России его оптимальное значение определено как 0,7 - 0,8.

Необходимость расчета коэффициента срочной ликвидности вызвана  тем, что ликвидность отдельных  категорий оборотных средств  далеко не одинакова, и если, например, денежные средства могут служить непосредственным источником погашения текущих обязательств, то запасы могут быть использованы для этой цели только после их реализации.

Коэффициент абсолютной ликвидности  рассчитывается как частное от деления денежных средств на краткосрочные обязательства. В России его оптимальный уровень считается равным 0,2 - 0,25 [11, с.55].

Большое значение в анализе ликвидности  предприятия имеет изучение чистого  оборотного капитала. Чистый оборотный капитал придает большую финансовую независимость компании в условиях замедления оборачиваемости оборотных активов (например, при задержке погашения дебиторской задолженности или трудностях со сбытом продукции), обесценения или потерь оборотных активов (в результате падения цен на готовую продукцию, банкротства дебитора).

Оптимальная сумма чистого оборотного капитала зависит от особенностей деятельности компании, в частности, от размеров предприятия, объема реализации, скорости оборачиваемости материально-производственных запасов и дебиторской задолженности, от хозяйственной конъюнктуры.

На финансовом положении предприятия  отрицательно сказывается как недостаток, так и излишек чистого оборотного капитала. Недостаток этих средств может привести предприятие к банкротству, т.к. свидетельствует о его неспособности своевременно погасить краткосрочные обязательства. Значительное превышение чистого оборотного капитала над оптимальной потребностью в нем свидетельствует о неэффективном использовании ресурсов.

Коэффициент деловой активности позволяет проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового положения, поскольку скорость оборота средств, т. е. скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота средств отражает повышение производственно-технического потенциала фирмы. В финансовом менеджменте наиболее часто используются следующие показатели:

- коэффициент оборачиваемости активов — характеризует эффективность использования фирмой всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их привлечения, т. е. показывает, сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов.

- коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности – показывает сколько раз в среднем дебиторская задолженность (или только счета покупателей) превращалась в денежные средства в течение отчетного периода. Этот показатель полезно сравнивать с коэффициентом оборачиваемости кредиторской задолженности. Такой подход позволяет сопоставить условия коммерческого кредитования, которыми предприятие пользуется у других компаний, с теми условиями кредитования, которые предприятие предоставляет другим предприятиям.

- коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности - показывает, сколько компании требуется оборотов для оплаты выставленных ей счетов.

Коэффициенты оборачиваемости  дебиторской и кредиторской задолженности можно также рассчитать в днях. Тогда мы узнаем, сколько в среднем дней требуется для оплаты соответственно дебиторской либо кредиторской задолженности.

- коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов отражает скорость реализации этих запасов. В ходе анализа этого показателя необходимо учитывать влияние оценки материально-производственных запасов, особенно при сравнении деятельности данного предприятия с конкурентами. В целом, чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной статье оборотных средств, тем более ликвидную структуру имеют оборотные средства и тем устойчивее финансовое положение предприятия (при прочих равных условиях).

- длительность операционного цикла. По этому показателю определяют, сколько дней в среднем требуется для производства, продажи и оплаты продукции предприятия; иначе говоря, в течение какого периода денежные средства связаны в материально-производственных запасах.

- коэффициент оборачиваемости основных средств (или фондоотдача). Повышение фондоотдачи, помимо увеличения объема реализованной продукции, может быть достигнуто как за счет относительно невысокого удельного веса основных средств, так и за счет их более высокого технического уровня. Чем выше фондоотдача, тем ниже издержки отчетного периода. Низкий уровень фондоотдачи свидетельствует либо о недостаточном объеме реализации, либо о слишком высоком уровне вложений в эти виды активов.

- коэффициент оборачиваемости собственного капитала. Этот показатель характеризует различные аспекты деятельности: с коммерческой точки зрения он отражает либо излишки продаж, либо их недостаточность; с финансовой — скорость оборота вложенного капитала; с экономической — активность денежных средств, которыми рискует вкладчик. Если он слишком высок, это влечет за собой увеличение кредитных ресурсов и возможность достижения того предела, за которым кредиторы начинают больше участвовать в деле, чем собственники компании. Низкий показатель означает бездействие части собственных средств.

- коэффициент рентабельности реализации (рентабельность реализации). Различаются два основных показателя рентабельности реализации: из расчета по валовой прибыли от реализации и из расчета по чистой прибыли.

- коэффициент рентабельности собственного капитала позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками, и сравнить этот показатель с возможным получением дохода от вложения этих средств в другие ценные бумаги. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица, вложенная собственниками компании.

- коэффициент собственности характеризует долю собственного капитала в структуре капитала компании, а, следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов.

- коэффициент заемного капитала, который отражает долю заемного капитала в источниках финансирования. Этот коэффициент является обратным коэффициенту собственности.

- коэффициент финансовой зависимости характеризует зависимость фирмы от внешних займов. Чем он выше, тем больше займов у компании, и тем рискованнее ситуация, которая может привести к банкротству предприятия. Считается, что коэффициент финансовой зависимости в условиях рыночной экономики не должен превышать 1. Этот коэффициент играет важнейшую роль при решении предприятием вопроса о выборе источников финансирования.

- коэффициент защищенности кредиторов характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов за предоставленный кредит. По этому показателю судят, сколько раз в течение отчетного периода компания заработала средства для выплаты процентов по займам [5, с.93].

Таким образом, существует достаточное количество методик расчёта коэффициентов, необходимых для определения  финансового состояния предприятия. С их помощью можно ответить на вопрос: насколько правильно руководство  предприятия управляло финансовыми  ресурсами, на основе этого сделать  выводы и принять меры по совершенствованию  своей деятельности.

2 Методологические основы управления финансовой устойчивостью предприятия

2.1 Оценка финансового состояния  предприятия

Для принятия решений  по управлению в области производства, финансов, инвестиций и нововведений руководству нужна деловая постоянная осведомлённость по соответствующим  вопросам, которая является результатом  отбора, анализа, оценки и концентрации исходной информации. Основной целью  финансового анализа является получение  небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную  и точную картину финансового  состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре  активов и пассивов, в расчётах с дебиторами и кредиторами.

Бухгалтерский баланс служит индикатором для оценки финансового состояния предприятия. Увеличение валюты баланса за анализируемый  период свидетельствует, как правило, о росте производственных возможностей предприятия и заслуживает положительной  оценки, если это не обусловлено  инфляцией. Снижение валюты баланса  оценивается отрицательно, так как  сокращается хозяйственная деятельность предприятия.

Целесообразно сопоставить изменение итога  баланса с изменениями финансовых результатов хозяйственной деятельности, выручкой от реализации продукции. Опережение темпов роста выручки от реализации свидетельствует об улучшении использования  средств на предприятии по сравнению  с предыдущим периодом, и наоборот.

Большое значение для оценки финансового состояния  имеет анализ структуры актива и  пассива баланса. Он позволяет выявить  соотношение внеоборотных и оборотных активов; соотношение заёмных и собственных средств и их изменения за период. По бухгалтерскому балансу определяют динамику (темпы роста) отдельных видов имущества и источников его финансирования. Сопоставляя изменения в активе и пассиве, можно сделать выводы о том, через какие источники, в основном, был приток новых средств и в какие активы эти новые средства вложены [6, с.120].

Помимо анализа  баланса предприятия необходимо проанализировать форму № 2 «Отчёт о прибылях и убытках». Большое количество показателей, характеризующих финансовые результаты деятельности предприятия, создаёт методические трудности их системного рассмотрения. Различия в назначении показателей затрудняют выбор каждым участником товарного обмена тех из них, которые в наибольшей степени удовлетворяют его потребности в информации о реальном состоянии данного предприятия. Например, администрацию предприятия интересует масса полученной прибыли и её структура, факторы, воздействующие на её величину. Налоговые инспекции заинтересованы в получении достоверной информации обо всех слагаемых балансовой прибыли. При этом анализ каждого слагаемого прибыли предприятия имеет не абстрактный, а вполне конкретный характер, так как позволяет учредителям и акционерам выбрать значимые направления активизации деятельности предприятия. Другим участникам рыночных отношений анализ прибыли позволяет выбрать необходимую стратегию поведения, направленную на минимизацию потерь и финансового риска от вложений в данное предприятие.

Анализ финансовых результатов деятельности предприятия  включает в качестве обязательных элементов  исследование, во-первых, изменений  каждого показателя за текущий анализируемый  период («горизонтальный анализ»); во-вторых, исследование структуры соответствующих  показателей и их изменений («вертикальный  анализ»); в-третьих, изучение хотя бы в  самом обобщенном виде динамики изменения  показателей финансовых результатов  за ряд отчётных периодов («трендовый анализ»). Как правило, для анализа  и оценки уровня и динамики показателей  финансовых результатов деятельности предприятия составляют таблицы, в  которых используются данные отчётности предприятия из формы №2 [2, с.55].

Таким образом, для общей оценки динамики состояния  предприятия составляют аналитический  агрегируемый баланс. Статьи актива баланса  группируются по признаку ликвидности, а статьи пассива баланса –  по срочности обязательств. Полученный в результате баланс используется для  анализа структуры имущества  и источников его финансирования, а также при расчёте показателей  финансового состояния. Также для  общей оценки финансового состояния  предприятия проводят анализ «Отчёта  о прибылях и убытках». В ходе анализа уделяют особое внимание изменениям прибыли от продаж и анализу  факторов, влияющих на эти изменения.

2.2 Анализ финансовой  устойчивости предприятия

Залогом выживаемости и основой стабильности положения  предприятия служит его устойчивость. Финансовая устойчивость предприятия  – это такое состояние его  финансовых ресурсов, их распределение  и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста  прибыли и капитала при сохранении платёжеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

Устойчивость  предприятия, прежде всего, зависит  от оптимальности состава и структуры  активов, а также от правильности выбора стратегии управления ими. Другим важным фактором финансовой устойчивости является состав и структура финансовых ресурсов и правильность управления ими. Большое влияние на финансовую устойчивость предприятия оказывают  средства, дополнительно мобилизируемые на рынке ссудных капиталов. Чем больше денежных средств может привлечь предприятие, тем выше его финансовые возможности, однако возрастает и финансовый риск: способно ли будет предприятие своевременно расплачиваться со своими кредиторами.

Анализ финансовой устойчивости следует начинать со степени  обеспеченности запасов и затрат собственными источниками их формирования. Недостаток средств для приобретения материальных запасов может привести к невыполнению производственной программы, а затем и сокращению производства. С другой стороны, излишнее отвлечение средств в запасы, превышающие действительную потребность, приводит к омертвлению ресурсов, неэффективному их использованию. Поскольку оборотные средства включают как материальные, так и денежные ресурсы, от их организации и эффективности управления зависит не только процесс материального производства, но и финансовая устойчивость предприятия [1, с.422].