Управление финансовыми ресурсами предприятия ОАО «Инвест»

ВВЕДЕНИЕ

В условиях рыночной экономики  устойчивость и успех любому хозяйствующему субъекту (предприятию, акционерному обществу, товариществу и т.п.) может обеспечить только эффективное управление движением  финансовых ресурсов. Капитал должен приносить доход, иначе хозяйствующий субъект может утратить свою устойчивость на рынке. Чтобы рационально управлять движением финансовых ресурсов, необходимо знать методологию и методику финансового менеджмента и овладеть умением принятия решений на практике.

Целью данной курсовой работы является проведение расчетных и  аналитических процедур для оценки состояния дел в области управления финансовыми ресурсами

ОАО «Инвст». В ее рамках решаются следующие задачи:

– проведение экспресс-анализа  финансового состояния, оценка влияния  различных факторов на рентабельность собственного капитала;

– оценка на основе операционного  анализа состояния производственной деятельности, предпринимательского риска предприятия;

– составление отчета о  движении денежных средств предприятия;

– выбор источники финансирования;

– оценка эффективности  инвестиционного проекта.

Информационной базой  для проведения комплексного анализа  в данной курсовой работе являются:

- форма №1 «Бухгалтерский  баланс»;

- форма №2 «Отчет о  прибылях и убытках»;

1. ЭКСПРЕСС-АНАЛИЗ  ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ

1.1. Оценка финансовой  устойчивости

Коэффициенты финансовой устойчивости характеризуют долгосрочные перспективы развития предприятия, отражают степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в компанию. Для оценки финансовой устойчивости предприятия определяются следующие показатели.

1. Коэффициент автономии (финансовой независимости) (К_а) показывает долю собственных средств в общем объеме ресурсов предприятия, рассчитывается по формуле:

К_а = = = 0,089    (1)

где, СС - величина собственных средств;

ВБ - валюта баланса.

Нормативное значение: К_а > 0,5.

Коэффициент автономии не соответствует нормативному значению, следовательно предприятие зависит от внешних источников финансирования.

Коэффициент финансового риска (К_фр) показывает отношение заемных средств к собственным, рассчитывается по формуле:

К_фр = = = 0     (2)

где, ЗС - величина заемных  средств.

Нормативное значение: К_фр < 1.

Коэффициент финансового  риска не превышает нормативного значения, следовательно предприятие не зависит от внешних займов.

2. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К_о) показывает наличие собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости, определяется по формуле:

К_о == = =-1,1     (3)

где,  СОС - собственные  оборотные средства;

     ОА - величина оборотных активов;

ДО - величина долгосрочных пассивов (обязательств);

ВА - величина внеоборотных активов.

Нормативное значение: Ко ≥ 0,1.

В данном случае коэффициент  обеспеченности собственными оборотными средствами сильно отклоняется от норматива, т.е предприятие не имеет возможности в проведении независимой финансовой политики.

3. Коэффициент маневренности (К_м) показывает, какая часть собственных средств предприятия вложена в наиболее мобильные активы. Чем выше доля этих средств, тем больше у предприятия возможности для маневрирования своими средствами. Коэффициент маневренности рассчитывается по формуле:

К_м = = - 10,2       (4)

Нормативное значение: К_м ≥0,5.

Коэффициент маневренности не находится в пределах нормы, что свидетельствует о том, что предприятие не имеет возможности для проведения гибкой финансовой политики и маневренности.

5) Коэффициент финансирования (К_ф) показывает, во сколько раз собственные средства превышают заемные, рассчитывается по формуле:

К_ф=       (5)

Т.к.на данном предприятии не имеется заемных средств расчет коэффициента финансирования не целесообразен.

Нормативное значение: К_ф ≥1.

Все расчеты занесены в  таблицу 1.

Таблица 1

Коэффициенты финансовой устойчивости

1.2. Оценка  ликвидности

Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Для анализа ликвидности баланса статьи актива группируются по степени убывания ликвидности. Статьи пассива - по степени увеличения срочности погашения. Проверяется степень их соответствия.

Ликвидность предприятия определяется с помощью следующих коэффициентов, позволяющих определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства в течение отчетного периода.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности (К_АЛ) показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена в ближайшее к моменту составления баланса время, рассчитывается по формуле:

К_АЛ =  == 0,056     (6)

где   ДС - величина денежных средств;

КО - величина краткосрочных обязательств.

Нормативное значение: 0,2 ≤ К_АЛ ≤ 0,5.

Коэффициент абсолютной ликвидности не соответствует установленным нормативным ограничениям, что указывает на то что текущая задолженность не может быть погашена в ближайшее время.

Коэффициент быстрой ликвидности (К_БЛ) показывает, в какой степени все текущие финансовые обязательства могут быть удовлетворены за счет высоколиквидных активов:

К_БЛ  = = = 0,72    (7)

где   КФВ - величина краткосрочных финансовых вложений;

ДЗ - величина дебиторской  задолженности;

Нормативное значение: 0,4 ≤ К_БЛ ≤ 0,8.

Коэффициент быстрой ликвидности находится в пределах нормы, это говорит о том, что все текущие обязательства могут быть погашены за счет высоколиквидных активов.

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент  покрытия) (К_ТЛ) показывает, в какой степени оборотные (текущие) активы покрывают краткосрочные обязательства:

К_ТЛ =  = = 0,91    (8)

где OA - величина оборонных активов;

РБП - величина расходов будущих периодов.

Нормативное значение: 1≤K_ТЛ≤2.

Коэффициент текущей ликвидности  имеет значение, ниже нормы. Это значит предприятие не способно погасить краткосрочные обязательства за счет оборотных активов в срок.

2. Коэффициент восстановления платежеспособности (К_ВП) рассчитывается за период, равный 6 месяцам, в случае, если один из коэффициентов: текущей ликвидности или обеспеченности собственными оборотными средствами - имеет значение ниже нормативного:

К_ВП = = =0,48     (9)

== 0,83

где , - значение коэффициента текущей ликвидности на конец и на начало отчетного периода;

- нормативное  значение коэффициента текущей  ликвидности (=2);

6 - период восстановления  платежеспособности, в месяцах;

Т - отчетный период в месяцах (Т- 3, 6, 9, 12), если в курсовой работе анализируется годовой бухгалтерский баланс Т=12.

Если коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение больше 1 свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность. В нашем случае значение не соответствует нормативу.

3. Коэффициент утраты платежеспособности (К_УП) рассчитывается за период, равный 3 месяцам, в случае, если коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными средствами находятся в пределах нормы:

К_УП =      (10)

Где 3 – период утраты платежеспособности, в месяцах.

Т.к.  К_ВП меньше нормы, то дальнейший расчет коэффициента утраты платежеспособности не имеет целесообразности.

1.3. Оценка оборачиваемости

Показатели оборачиваемости (деловой активности) позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие  использует свои средства. Помимо этого, показатели оборачиваемости занимают важное место в управлении финансами, поскольку скорость оборота средств, то есть скорость превращения их в денежную форму оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота при прочих равных условиях способствует повышению производственного потенциала предприятия. При оценке оборачиваемости средств рассчитываются следующие показатели:

1) Коэффициент оборачиваемости активов (трансформации) (К_ОА) характеризует эффективность использования предприятием всех имеющихся ресурсов, то есть показывает, сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли. Рассчитывается данный коэффициент по формуле:

К_ОА = = = 3,5      (11)

Где В - выручка от реализации продукции;

А - среднегодовая величина активов.

Рост показателей свидетельствует  о увеличении кругооборота средств предприятия.

2) Период обращения товарно-материальных запасов (ПО_з) - средняя продолжительность времени, необходимая для превращения сырья в готовую продукцию и ее реализацию:

ПО_з = = = 51,5    (12)

где - среднегодовая величина товарно-материальных запасов;

С_рп - себестоимость реализованной продукции.

3)Период обращения дебиторской задолженности (ПО_дз) - среднее количество дней необходимое для преврашения дебиторской задолженности в денежные средства:

ПО_дз = ==47,6     (13)

где ДЗ - среднегодовая величина дебиторской задолженности.

Средний срок погашения дебиторской  задолженности увеличился, что является нехорошей тенденцией.

4. Период оборачиваемости собственного капитала (ПО_ск) рассчитывается по формуле:

ПО_ск =   == 6,7     (14)

где - среднегодовая величина собственного капитала.

Повышение этого показателя свидетельствует о увеличении объема продаж.

Все расчеты занесены в  таблицу 2.

Таблица 2

Коэффициенты финансовой устойчивости

1.4. Оценка рентабельности

Рентабельность - это относительный показатель, характеризующий уровень доходности предприятия, величина которого показывает соотношение результата к затратам. Рентабельность - интегральный показатель, который за счет учета влияния большого числа факторов, даст достаточно полную характеристику деятельности предприятия.

Коэффициенты рентабельности (прибыльности) характеризуют способность  предприятия генерировать необходимую прибыль в процессе своей хозяйственной деятельности и определяют общую эффективность имущества предприятии и вложенного капитала .

Рассчитываются следующие  коэффициенты рентабельности:

1. Рентабельность активов (Р_а) предприятия характеризует уровень чистой прибыли, находящейся в использовании предприятия:

Р_а = *100 % =*100% = 1,13    (15)

где ЧП - размер чистой прибыли (после налогообложения);

         - среднегодовая величина активов.

Коэффициент рентабельности активов повысился, это говорит  о эффективном использовании активов предприятия для получения прибыли.

2. Рентабельность продаж (Р_пр) характеризует прибыльность производственной деятельности предприятия:

Р_пр = *100%= * 100 = 0,39    (16)

На отчетный год коэффициент  увелицился, это является положительным моментом.

3)Рентабельность продукции (Р_п) характеризует уровень прибыли, полученной на единицу себестоимости продукции:

Р_п = *100% = *100 = 0 ,4    (17)

где С_рп - себестоимость реализованной продукции.

На отчетный год рентабельность продукции повысилась, что говорит  об эффективности текущих затрат.

4)Рентабельности собственного капитала (PCК) характеризует уровень прибыльности собственного капитала:

PCК = *100%= *100 = 11,4    (18)

Все расчеты занесены в  таблицу 3.

Таблица 3

Показатели рентабельности

Для оценки влияния отдельных  факторов на рентабельность собственного капитала используется факторная модель:

PCК = =       (19)

где,  рентабельность продукции;

 ресурсоотдача; 

 мультипликатор  собственного капитала.

Данная факторная модель анализируется в табличной форме  на основе метода абсолютных разниц (табл. 4) или метода цепных подстановок.

Таблица 4

Расчет влияния факторов на рентабельность собственного капитала

По результатам факторного анализа получилось, что наибольшее влияние на изменение рентабельности собственного капитала оказывает показатель мультипликатор собственного капитала, он составляет -105,2, что значительно больше, чем ресурсоотдача 71,48 и рентабельность продукции 38,6  соответственно.

2. ОПЕРАЦИОННЫЙ  АНАЛИЗ

В контексте управления финансовыми  ресурсами операционный анализ дает возможность определить объем наличного капитала, мобилизируемого производственно-хозяйственной деятельностью предприятия, позволяет выявить зависимость финансовых результатов предприятия от объемов производства и продаж.

В рамках операционного анализа  первоначально проводится анализ безубыточности, который позволяет вычислить такую сумму продаж, при которой выручка, поступаемая на предприятие, равна расходам, относимым на себестоимость продукции.

Точку безубыточности часто  называют порогом рентабельности. С низким порогом рентабельности легче пережить падение спроса на продукцию или услуги, отказаться от неоправданно высокой цены реализации. Чем порог рентабельности выше, тем труднее это сделать (рис. 1).

Рис. 1 - Графическое представление  порога рентабельности

Превышение фактической  выручки от реализации над порогом  рентабельности составляет запас финансовой прочности предприятия, который показывает, какое возможное падение выручки может выдержать бизнес, прежде чем начнет нести убытки.

Сила воздействия  операционного рычага (операционного  левериджа) проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. Этот эффект обусловлен различной степенью влияния динамики постоянных и переменных затрат на формирование финансовых результатов деятельности предприятия при изменении объема производства. Чем больше уровень постоянных издержек, тем больше сила воздействия операционного рычага. Указывая на темп падения прибыли с каждым процентом снижения выручки, сила операционного рычага свидетельствует об уровне предпринимательского риска данного предприятия.

Расчет порога рентабельности, запаса финансовой прочности и силы воздействия операционного рычага предприятия осуществляется по алгоритму, приведенному в табл. 5. После выполнения расчетов необходимо отобразить рассчитанные показатели графически.

Таблица 5

Расчет запаса финансовой прочности предприятия

По итогам операционного  анализа порог рентабельности за отчетный период составил  4908,3 тыс.руб., запас финансовой прочности составил 219,7 тыс.руб.

Управление затратами в связи  с использованием эффекта операционного  рычага позволяет оперативно и комплексно подходить к использованию финансов предприятия.

В данном случае если управлять  затратами, предприятие получает следующие  преимущества:

1. Возможность увеличить конкурентоспособность производимой продукции (услуг) за счет снижения издержек и увеличения рентабельности;
2. Разработать гибкую ценовую политику, на ее основе увеличить оборот и вытеснить конкурентов;
3. Сэкономить материальные и финансовые ресурсы предприятия, получить дополнительные оборотные средства;
4. Оценить эффективность деятельности подразделений предприятия, мотивацию персонала.

Чем больше доля постоянных затрат в общей величине издержек, тем сильнее воздействие операционного  рычага и наоборот. Такая закономерность действует в условиях роста выручки  от реализации. На небольшом удалении от порога рентабельности сила воздействия  операционного рычага максимальна.

Увеличение доли маржинального  дохода привело к увеличению запаса финансовой прочности с 68,6  до 219,7.

Сила воздействия операционного  рычага уменьшилась с 23,79 до 23,65, что опять-таки связано с увеличением удельного веса условно-постоянных затрат в структуре издержек предприятия.

Значение операционного  рычага в 23,65 означает, что изменение объема продаж предприятия на 1% будет приводить к изменению прибыли предприятия в 23,65 раза.

Если порог рентабельности уже пройден, сила воздействия операционного  рычага убывает: каждый процент прироста выручки дает все меньший процент  прироста прибыли (при этом доля постоянных затрат в общей их сумме снижается). При снижении выручки от реализации сила воздействия операционного  рычага возрастает вне зависимости  от доли постоянных затрат гораздо  быстрее: каждый процент снижения выручки  дает тогда все больший процент  снижения прибыли. В целом высокий  удельный вес постоянных затрат в  общей их сумме указывает на повышенный риск и недостаточную гибкость предприятия. В случае необходимости выйти  из своего бизнеса и перейти в  другую сферу деятельности предприятию  будет достаточно сложно и в организационном, и особенно в финансовом плане. Повышенный удельный вес постоянных затрат усиливает  действие операционного рычага, и  снижение деловой активности предприятия  выливается в умноженные потери прибыли. Однако если выручка растет достаточно быстро, то при сильном операционном рычаге предприятие хотя и платит максимальные суммы налога на прибыль, но может финансировать свое дальнейшее развитие.

Таким образом, сила воздействия  операционного рычага указывает  на степень предпринимательского риска, связанного с данной фирмой: он тем  выше, чем больше сила воздействия  операционного рычага. Если уровень  постоянных затрат компании высок и  не опускается в период падения спроса на продукцию, предпринимательский  риск компании увеличивается. Для небольших  фирм, особенно специализирующихся на одном виде продукции, характерна повышенная степень предпринимательского риска.

Для данного предприятия  с увеличением объёмов производства увеличивается прибыль и наоборот, с уменьшением объёмов производства прибыль будет уменьшаться.

3. ОТЧЕТ О ДВИЖЕНИИ  ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ

В классическом понимании  объектом финансового менеджмента являются финансы предприятия, то есть денежные средства. Соответственно к объектам финансового менеджмента относятся также источники их формирования и отношения, складывающиеся в процессе их формирования и использования. Отчет о движении денежных средств (ДС) - это документ финансовой отчетности, в котором отражаются поступления, расходование и нетто-изменение денежных средств в ходе текущей деятельности предприятия (хозяйственной, инвестиционной, финансовой) за определенный период. Отчет о движении ДС важен для оценки финансовых возможностей предприятия, гак как в нем представлена информация, отражающая все операции, связанные с образованием финансовых ресурсов и их использованием. Перед составлением отчета о движении ДС формируется таблица, характеризующая величину источников и использования средств по статьям баланса по нижеприведенной форме (табл. 6).

Таблица 6

Расчет движения денежных средств по консолидированному балансу  предприятия