Управление финансовыми рисками. 31

Введение

Риск присущ любой форме  человеческой деятельности, что связано  со множеством условий и факторов, влияющих на положительный исход  принимаемых людьми решений. И современный  бизнес невозможен без риска.

Риском можно управлять, т.е. использовать различные меры, позволяющие  в определенной степени прогнозировать наступление рискового события  и принимать меры к снижению степени  риска. Поэтому, нестабильная экономическая  среда Российской Федерации, внутри которой действуют предприятия, предполагает необходимость систематического анализа финансового состояния. При этом основным объектом исследования стали финансовые риски предприятия  и возможные пути снижения их воздействия. Последствия финансовых рисков влияют на финансовые результаты предприятия, они могут привести не только к  определенным финансовым потерям, но и  к банкротству предприятия. В  условиях рыночных отношений проблема оценки риска финансово-хозяйственной  деятельности предприятий приобретает  самостоятельное теоретическое  и прикладное значение как важная составная часть теории и практики управления. Предприятиям следует не избегать риска, а уметь управлять  им.

Финансовые риски на предприятии  тесно связаны с принятием  управленческих решений в условиях неопределенной внешней бизнес-среды. Результаты управления финансовыми  рисками предприятия зависят  как от понимания высшими менеджерами  компании тех процессов, которыми они  должны управлять, так и знания факторов управления риском и модели управления.

Для повышения эффективности  современные предприятия вынуждены строить у себя систему управления финансовыми рисками на предприятии, эффективную и надежную. В основе управления финансовыми рисками лежит целенаправленный поиск и организация работы по снижению степени риска, искусство получения и увеличения прибыли в резко изменяющейся и неопределенной хозяйственной ситуации.

Конечная цель, к которой  стремится процедура управления финансовыми рисками предприятия ответствует целевой функции предпринимательства. Она заключается в получении максимальной прибыли при минимальном, или хотя бы, приемлемом для предпринимателя соотношении прибыли и риска. Такую задачу на современном предприятии и решает риск менеджмент, который представляет собой систему управления риском и экономическими, точнее, финансовыми отношениями, возникающими в процессе этого управления. Если рассматривать управление финансовыми рисками (риск менеджмент) как систему, то она включает в себя две подсистемы: управляемой (объекта управления) и управляющей (субъекта управления).

1. Теоретические  основы  управления финансовыми рисками

1.1 Сущность и  содержание финансовых рисков

В экономике под риском понимают вероятность возникновения  убытков или недополучения доходов  по сравнению с прогнозируемым вариантом. Можно сформулировать и более  детализированные подходы к определению  этого понятия. В частности, Гранатуров В.М., считает, что риск может быть определен как уровень определенной финансовой потери, выражающейся в  невозможности не достичь поставленной цели; неопределенности прогнозируемого  результата; субъективности оценки прогнозируемого  результата.

Финансовые риски предприятия  характеризуются большим многообразием  и в целях осуществления эффективного управления ими классифицируются по различным признакам. Под классификацией рисков следует понимать распределение  риска на конкретные группы по определенным признакам для достижения поставленных целей. Рассмотрим наиболее распространенные классификации рисков.

1. Видовое разнообразие  финансовых рисков в классификационной  их системе представлено в  наиболее широком диапазоне. На  современном этапе к числу  основных видов финансовых рисков  предприятия относятся следующие:

- Риск снижения финансовой  устойчивости (или риск нарушения  равновесия финансового развития). Этот риск генерируется несовершенством  структуры капитала (чрезмерной  долей используемых заемных средств), порождающим несбалансированность  положительного и отрицательного  денежных потоков предприятия  по объемам. В составе финансовых  рисков о степени опасности  (генерированные угрозы банкротства  предприятия) этот вид риска  играет ведущую роль.

- Риск неплатежеспособности  предприятия. Этот риск генерируется  снижением уровня ликвидности  оборотных активов, порождающим  разбалансированность положительного  и отрицательного денежных потоков  предприятия во времени. 

- Инфляционный риск. В  условиях инфляционной экономики  он выделяется в самостоятельный  вид финансовых рисков. Этот вид  риска характеризуется возможностью  обесценения реальной стоимости  капитала (в форме финансовых  активов предприятия), а также  ожидаемых доходов от осуществления  финансовых операций в условиях  инфляции.

- Процентный риск. Он состоит  в непредвиденном изменении процентной  ставки на финансовом рынке  (как депозитной, так и кредитной). Причиной возникновения данного  вида финансового риска (если  элиминировать раннее рассмотренную  инфляционную его составляющую) является изменение конъюнктуры  финансового рынка под воздействием  государственного регулирования,  рост или снижение предложения  свободных денежных ресурсов  и другие факторы. 

- Валютный риск. Этот вид  риска присущ предприятиям, ведущим  внешнеэкономическую деятельность (импортирующим сырье, материалы  и полуфабрикаты и экспортирующим  готовую продукцию).

- Депозитный риск. Этот  риск отражает возможность не  возврата депозитных вкладов  (непогашения депозитных сертификатов). Он встречается относительно  редко и связан с неправильной  оценкой и неудачным выбором  коммерческого банка для осуществления  депозитных операций предприятия.  Тем не менее, случаи реализации  депозитного риска встречаются  не только в нашей стране, но  и в странах с развитой рыночной  экономикой.

- Криминогенный риск. В  сфере финансовой деятельности  предприятий он проявляется в  форме объявления его партнерами  фиктивного банкротства; подделки документов, обеспечивающих незаконное присвоение сторонними лицами денежных и других активов; хищения отдельных видов активов собственным персоналом и другие.

2. По характеризуемому  объекту выделяют следующие группы  финансовых рисков: риск отдельной  финансовой операции, характеризует  в комплексе весь спектр видов  финансовых рисков, присущих определенной  финансовой операции (например, риск  присущий приобретению конкретной  акции);

3. По совокупности исследуемых  инструментов: индивидуальный финансовый  риск, характеризует совокупный  риск присущий отдельным финансовым  инструментам; портфельный финансовый  риск, характеризует совокупный  риск, присущий комплексу одно  функциональных финансовых инструментов, объединенных в портфель (например, кредитный портфель предприятия,  его инвестиционный портфель  и т.п.).

4. По комплексности исследования: простой финансовый риск - характеризует  вид финансового риска, который  не расчленяется на отдельные  его подвиды, примером простого  финансового риска является риск  инфляционный; сложный финансовый  риск - он характеризует вид финансового  риска, который состоит из комплекса  рассматриваемых его подвидов. Примером  сложного финансового риска является  риск инвестиционный (например, риск  инвестиционного проекта).

5. По финансовым последствиям все риски подразделяются на такие группы: риск, влекущий только экономические потери (финансовые последствия могут быть только отрицательными); риск, влекущий упущенную выгоду - характеризует ситуацию, когда предприятие в силу сложившихся объективных и субъективных причин не может осуществить запланированную финансовую операцию и не может получить необходимый кредит и использовать эффект финансового левериджа; риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы.

6. По характеру проявления во времени выделяют две группы финансовых рисков: постоянный финансовый риск, он характерен для всего периода осуществления финансовой операции и связан с действием постоянных факторов; временный финансовый риск, он характеризует риск, носящий перманентный характер, возникающий лишь на отдельных этапах осуществления финансовой операции.

7. По уровню финансовых потерь риски подразделяются на следующие группы: допустимый финансовый риск - характеризует риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы прибыли по осуществляемой финансовой операции;

9. По возможности предвидения  финансовые риски подразделяются  на следующие две группы: прогнозируемый  финансовый риск - характеризует  те виды рисков, которые связаны  с циклическим развитием экономики,  сменой стадий конъюнктуры финансового  рынка, предсказуемым развитием  конкуренции и т.п.;

Научно обоснованная классификация  рисков позволяет четко определить место каждого риска в их общей  системе. Она создает возможности  для эффективного применения соответствующих  методов, приемов управления риском, так как каждому риску соответствует  своя система приемов управления риском.

1.2 Понятие и  содержание управления рисками

Для всех управленческих структур управление риском является важной, неотъемлемой частью менеджмента. Связано это  прежде всего с тем, что успешное ведение предпринимательской деятельности требует не только ясного представления обо всех источниках риска, но и с тем, что учет рисковых ситуаций должен сопровождаться разработкой мероприятий, направленных на ослабление их негативного воздействия.

Управление рисками - это  процессы, связанные с идентификацией, анализом рисков и принятием решений, которые включают максимизацию положительных  и минимизацию отрицательных  последствий рисковых событий. Процесс  управления рисками обычно включает выполнение следующих процедур:

1. Планирование управления  рисками - выбор подходов и  планирование деятельности по  управлению рисками проекта.

2. Идентификация рисков - определение рисков, способных повлиять  на проект, и документирование  их характеристик.

3. Качественная оценка  рисков - качественный анализ рисков  и условий их возникновения  с целью определения их влияния  на успех проекта.

4. Количественная оценка - количественный анализ вероятности  возникновения и влияния последствий  рисков на проект.

5. Планирование реагирования  на риски - определение процедур  и методов по ослаблению отрицательных  последствий рисковых событий  и использованию возможных преимуществ.

6. Мониторинг и контроль  рисков - мониторинг рисков, определение  остающихся рисков, выполнение плана  управления рисками проекта и  оценка эффективности действий  по минимизации рисков. Все эти  процедуры взаимодействуют друг  с другом, а также с другими  процедурами.

Управление финансовыми  рисками предприятия основывается на определенных принципах, основными  из которых являются: осознанность принятия рисков; управляемость принимаемыми рисками; независимость управления отдельными рисками; сопоставимость уровня принимаемых рисков с уровнем доходности финансовых операций; сопоставимость уровня принимаемых рисков с финансовыми возможностями предприятия; экономичность управления рисками; учет временного фактора в управлении рисками; учет финансовой стратегии предприятия в процессе управления рисками; учет возможности передачи рисков.

Средствами разрешения рисков являются их избежание, удержание, передача, снижение их степени. Избежание риска  означает простое уклонение от мероприятия, связанного с риском. Однако избежание  риска для инвестора зачастую означает отказ от прибыли. Удержание  риска - это оставление риска за инвестором, т.е. на его ответственности. Для  снижения степени риска применяются различные приемы. Наиболе распространенными являются: диверсификация; приобретение дополнительной информации о выборе и результатах; лимитирование; самострахование; страхование.

1.3 Показатели оценки финансового риска

Существенное возрастание  влияния финансовых рисков компании на результаты хозяйственной деятельности вызвано нестабильностью внешней  среды: экономической ситуации в  стране, появлением новых инновационных  финансовых инструментов, расширением  сферы финансовых отношений, изменчивостью  конъюнктуры финансового рынка  и рядом других факторов. Поэтому  идентификация, оценка и отслеживание уровня финансовых рисков являются одной  из актуальных задач в практической деятельности финансовых менеджеров.

Оценка финансового риска  основывается на определённых методах. Основной задачей методики определения  степени риска является систематизация и разработка комплексного подхода к определению степени риска, влияющего на финансово-хозяйственную деятельность предприятия.

В качестве исходной информации при оценке финансовых рисков используется бухгалтерская отчетность предприятия: бухгалтерский баланс, фиксирующий  имущественное и финансовое положение  организации на отчетную дату; отчет  о прибылях и убытках, представляющий результаты деятельности за отчетный период. Основные финансовые риски, оцениваемые предприятиями; риски потери платежеспособности; риски потери финансовой устойчивости и независимости; риски структуры активов и пассивов.

Если предприятие находится  в неустойчивом финансовом состоянии, то используются собственные оборотные  средства плюс долгосрочные и краткосрочные  кредиты и займы. Оценка риска  финансовой неустойчивости на основании  характеристики типов финансового  состояния следующая:

- Высокая платежеспособность: предприятие не зависит от  кредиторов - это безрисковая зона.

- Нормальная платежеспособность: эффективное использование заемных  средств; высокая доходность производственной  деятельности: зона допустимого  риска.

- Нарушение платежеспособности: необходимость привлечения дополнительных источников; возможность улучшения ситуации - зона критического риска.

- Неплатежеспособность предприятия:  грань банкротства - зона катастрофического  риска.

Оценка рисков ликвидности  и финансовой устойчивости с помощью  относительных показателей осуществляется посредством анализа отклонений от рекомендуемых значений.

2 Анализ финансовых рисков на примере ООО «Золотой Колос»

2.1 Экономическая характеристика ООО «Золотой Колос»

Общество с ограниченной ответственностью «Золотой Колос» (далее - Общество) существует с 1998 г.

Общество было учреждено для осуществления производственной и сельскохозяйственной деятельности, выполнения работ и осуществления услуг, предусмотренных предметом и основными задачами деятельности Общества в целях удовлетворения общественных потребностей и получения его участниками максимальной прибыли на вложенный капитал путем осуществления различных видов производственной, научно-технической и коммерческой деятельности, не противоречащей действующему законодательству РФ и на основании Устава.

Юридический адрес Общества: 922610, г. Лаишево, ул. Лагерная, д.23.

Основными видами деятельности Общества являются:

1. Коммерческая, посредническая  и торгово-закупочная деятельность.

2. Открытие собственного и арендуемого торговой точки, в том числе магазин для реализации сельскохозяйственной продукции.

Финансовые результаты деятельности предприятия устанавливаются на основании годовой и квартальной  бухгалтерской отчетности. Администрация  решает все вопросы деятельности предприятия, кроме вопросов, относящихся  к исключительной компетенции общего собрания участников. Директор образует администрацию предприятия по согласованию с общим собранием участников. Штатное расписание предприятия  разрабатывается администрацией и  утверждается директором по согласованию с общим собранием участников, исходя из производственной необходимости  и фонда заработной платы.

2.2 Анализ результатов финансово-экономической деятельности предприятия

Анализ результатов финансово-экономической  деятельности предприятия проведен на основании технико-экономические  показателей ООО «Золотой Колос», которые взяты из формы №1 «Бухгалтерский баланс» и формы №2 «Отчет о прибылях и убытках» за 2009-2011 годы. Для анализа структуры имущества предприятия проведен анализ пассива и актива балансов за последние 3 года.

Проведем анализ актива баланса, который содержит сведения о размещения капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, т.е. о вложении его  в конкретное имущество и материальные ценности, расходов предприятия на производство и реализацию продукции  и об остатках свободной денежной наличности.

Расчет абсолютного изменения  производится с помощью вычисления разницы между соответствующими показателями на конец и начало года, а относительное отклонение вычисляется  посредством деления результата абсолютного отклонения на значение показателя начала года. Расчеты представлены в таблице 2.1.

Таблица 2.1 - Анализ актива ООО  «Золотой Колос».

Как показывают данные, представленные в таблице 2.1, основные средства предприятия увеличились на 1093 тыс. руб. и составляют 222 % всего имущества предприятии, возросли и запасы, увеличилась и дебиторская задолженность, которая составляет на конец 2011 года 38 %.

Сравнительный анализ изменений  или динамики актива и пассива  баланса ООО «Золотой Колос» представлен в таблице 2.2.

Таблица 2.2 - Динамика актива и пассива баланса ООО «Золотой Колос», тыс.руб.

По данным таблицы 2.2 важнейшие экономические показатели ООО «Золотой Колос» имеют следующую динамику сравнения 2011 года и 2009 года:

- общая стоимость имущества  организации за анализируемый  период увеличилась на 882 тыс.  руб.;

- стоимость иммобилизованных  активов или недвижимого имущества  увеличилась на 63 тыс. руб.;

- стоимость мобильных  активов увеличилась на 891 тыс.  руб.;

Сравнительный анализ основных технико-экономических показателей  ООО «Золотой Колос» представлен в таблице 2.4.

Таблица 2.3 - Основные технико-экономические показатели ООО «Золотой Колос», тыс.руб.

По итогам таблицы 2.3, проведя анализ показателей, можно сказать, что выручка от реализации товаров в 2011 году по сравнению с 2010 годом выросла на 13706 т.р., что составило 16,43%. При этом себестоимость продукции выросла на 10586 т.р., что составило 15,58%. Предприятие произвело и реализовало на 50 т.р. продукции меньше, что составило 5%.

Фондоотдача за этот период уменьшилась на 0,01 т.р., что составило 0,2%. Рентабельность продаж увеличилась  на 2,98%, что составило 0,2% прироста.

Коэффициент обновления уменьшился на 0,15 (-0,38%), коэффициент износа - на 0,05 (-0,09%), а коэффициент выбытия - на 0,12 (-0,55%).

Затраты на 1 рубль товарной продукции увеличились на 1,72 руб. (0,22%).

Валовая прибыль возросла на 3120, что составило 20,16%. Чистая прибыль  уменьшилась на 2280 т.р. (20,69%). Доля прибыли  от основной деятельности увеличилась  на 0,32% (0,004% прироста). Прочие операционные доходы увеличились на 450 т.р. (19,15%), а  внереализационные на 420 т.р. (97%). Отсюда увеличение прибыли от обычной деятельности составило 2280 т.р. (20,69%).

Для анализа ликвидности  сгруппируем актив и пассив баланса  следующим образом:

- А1 (первая группа актива) - наиболее ликвидные активы - включают  в себя абсолютно ликвидные  активы, такие, как денежная наличность  и краткосрочные финансовые вложения:

- А2 (вторая группа актива) - быстро реализуемые активы: готовая  продукция, товары отгруженные  и дебиторская задолженность.

- A3 (третья группа актива) - медленно реализуемые активы: материальные  запасы и затраты прибавить  прочие.

- А4 (четвертая группа  актива) - трудно реализуемые активы: куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные  финансовые вложения, незавершенное  строительство, итог первого раздела  актива.

- П1 (первая группа пассива) - кредиторская задолженность - среднесрочные  обязательства со сроком погашения  до одного года

- П2 (вторая группа пассива) - среднесрочные обязательства со  сроком погашения до одного  года (краткосрочные кредиты банка); краткосрочная задолженность прибавить  строки с 630 по 660.

- ПЗ (третья группа пассива) - долгосрочные обязательства.

- П4 (четвертая группа  пассива) - постоянные пассивы: собственный  капитал, находящийся постоянно  в распоряжении предприятия, итог  третьего раздела.

Как было рассмотрено ранее, для абсолютной ликвидности баланса  необходимо выполнение следующих условий: А1 П1, А2 П2, А3 П3, А4 П4. Расчет всех показателей ликвидности и представим их в таблице 2.4.

Таблица 2.4 - Итоговая таблица по ликвидности баланса.