Управление финансовыми рисками. 35

Содержание

Введение………………………………………………………………………...…3

Глава 1.Теоретические основы управления финансовыми рисками……..……6

1.1 Сущность финансовых  рисков и управление ими……...……………6

1.2 Методы оценки финансового  риска…………………………………20

Глава 2. Анализ финансовых рисков ОАО «Тамбовоблгаз»…………...……..34

2.1 Финансовые риски ОАО  «Тамбовоблгаз»…………..………………34

2.2 Мероприятия по снижению  финансовых рисков…………..……….42

Заключение………………...……………………………………………………..46

Список используемой литературы…………………………………..………….48

Приложение………………………………...…………………………………….52 

Введение

Риск присущ любой форме  человеческой деятельности, что связано  с множеством условий и факторов, влияющих на положительный исход принимаемых людьми решений. И современный бизнес невозможен без риска.

Актуальность выбранной темы курсовой работы определяется тем, что современный бизнес не обходится без риска. Риск - это оборотная сторона свободы предпринимательства. С развитием рыночных отношений в нашей стране усиливается конкуренция, расширяются возможности деятельности. Чтобы преуспеть в своем деле, нужны оригинальные решения и действия. Нужен постоянный творческий поиск, нужна мобильность и готовность к внедрению всех возможных технических и технологических новшеств, а это неизбежно связано с риском.

Основной целью предпринимательства  является получение максимальных доходов  при минимальных затратах капитала в условиях конкурентной борьбы. Реализация указанной цели требует соизмерения  размеров вложенного в производственно-торговую деятельность капитала с финансовыми  результатами этой деятельности. Вместе с тем, при осуществлении любого вида хозяйственной деятельности объективно существует опасность (риск) потерь, объем  которых обусловлен спецификой конкретного  бизнеса, при этом под финансовым риском предприятия понимается вероятность  возникновения неблагоприятных  финансовых последствий в форме  потери дохода и капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности.

Риском можно управлять, т.е. использовать различные меры, позволяющие  в определенной степени прогнозировать наступление рискового события  и принимать меры к снижению степени  риска. Поэтому, нестабильная экономическая  среда Российской Федерации, внутри которой действуют предприятия, предполагает необходимость систематического анализа финансового состояния. При этом основным объектом исследования стали финансовые риски предприятия и возможные пути снижения их воздействия. Последствия финансовых рисков влияют на финансовые результаты предприятия, они могут привести не только к определенным финансовым потерям, но и к банкротству предприятия. Поэтому одной из задач финансового менеджера является определение именно тех финансовых рисков, которые оказывают влияние на деятельность конкретного предприятия. Главным для финансового менеджера является управление этими рисками или такие действия, которые позволили бы свести к минимуму воздействие данных рисков на деятельность предприятия. Деятельность предприятия в конкурентной среде всегда сопряжена с той или иной степенью риска. Для того чтобы компания смогла не только выжить на рынке, но и закрепить свои позиции, руководитель должен уметь своевременно выявлять и оценивать риски, а также принимать эффективные управленческие решения по их минимизации.

Для повышения эффективности  современные предприятия вынуждены  строить у себя систему управления финансовыми рисками на предприятии, эффективную и надежную. В основе управления финансовыми рисками  лежит целенаправленный поиск и  организация работы по снижению степени  риска, искусство получения и  увеличения прибыли в резко изменяющейся и неопределенной хозяйственной ситуации.

Цель исследования: анализ финансовых рисов предприятия.

Основными задачами данной курсовой работы являются:

  • рассмотрение  сущности финансовых рисков и способов управления рисками;
  • исследование методов, оценивающих финансовые риски;
  • проанализировать финансовые риски ОАО «Тамбовоблгаз»;
  • разработать мероприятия по снижению финансовых рисков ОАО «Тамбовоблгаз».

Предмет исследования курсовой работы является управление финансовыми рисками на предприятии.

Объект исследования: методы оценки финансовых рисков, пути снижения финансовых рисков.

Научная новизна и степень разработанности проблемы: Анализ опубликованных работ свидетельствует о том, что проблема управления рисками предприятия в той или иной степени получила отражение в сравнительно небольшом количестве научных трудов. Среди теоретиков, внесших реальный вклад в развитие теории риска, можно выделить таких ученых, как А.П. Альгин, Дж.М. Кейнс, А. Маршалл, О. Моргенштейн, Ф. Найт, Дж. Нейман, Б.А. Райзберг, В.В. Черкасов. А. Маршаллом одним из первых были рассмотрены проблемы возникновения экономических рисков, его труды положили начало неоклассической теории риска. 2Дж.М. Кейнс ввел в науку понятие «склонность к риску», характеризуя инвестиционные и предпринимательские риски.

В работе Ф. Найта «Риск, неопределенность и прибыль» впервые была высказана  мысль о риске как количественной мере неопределенности. В трудах О. Моргенштейна и Дж. Неймана также  были разработаны вопросы теории риска, отражающие взаимосвязь понятий «неопределенность» и «риск».

Отечественными учеными  А.П. Альгиным, Б.А. Райзбергом были разработаны  проблемы восприятия риска как сложного социально-экономического явления, имеющего множество зачастую противоречивых основ. Таким образом, вопросам управления рисками на современных россйийских  предприятиях уделено не достаточно внимания.

 

 

 

 

 

Глава 1. Теоретические  основы управления финансовыми рисками

    1. Сущность финансовых рисков и управление ими

В экономике под риском понимают вероятность возникновения  убытков или опасность неполучения полного дохода по сравнению с прогнозируемым вариантом. Многие экономисты трактуют понятие риск каждый по-своему. Например, риск может быть определен как уровень определенной финансовой потери, выражающейся в невозможности не достичь поставленной цели; неопределенности прогнозируемого результата; субъективности оценки прогнозируемого результата или финансовые риски определяются как спекулятивные риски. Особенностью финансового риска является вероятность наступления ущерба в результате проведения каких-либо операций в финансово-кредитной и биржевой сферах, так же совершения операций с фондовыми ценными бумагами, то есть риска, который вытекает из природы этих операций. Э. А. Уткин определяет финансовый риск как риск, возникающий в сфере отношений предприятия с банками и другими финансовыми институтами. Финансовый риск деятельности фирмы обычно измеряется отношением заемных средств к собственным: чем выше это отношение, тем больше предприятие зависит от кредиторов, тем серьезнее и финансовый риск[15]. По мнению М.Н.Тоцкого: «Экономическое значение риска заключается в возможности управления им. Значимость управления риском как вида деятельности заключается в возможности, во-первых, прогнозировать в определенной степени наступление рискового события, во-вторых, заблаговременно принимать необходимые меры к снижению размера возможных неблагоприятных последствий. Знание потенциальных угроз и меры их значимости позволяет осуществлять управление риском».

Различные определения риска, в своем большинстве, не противоречат, а в какой-то степени дополняют друг друга. В них есть несколько общих характерных черт, присущих данной категории, среди которых можно выделить следующие: риск непосредственно связывают с принятием решений; выбор решений осуществляется в условиях неопределенности; каждое альтернативное решение имеет определенную вероятность; риск связывают с возможностью понести потери или убытки. Однако, кроме вышеперечисленных, при определении категории «риск» следует учесть еще несколько принципиально важных моментов[29].

Во-первых, риск – это  не только возможность потерь, но и  возможность выигрыша. В связи  с этим риск имеет две стороны: прямую – в случае благоприятных  последствий принятого решения  и получение дополнительного  выигрыша, и обратную, в случае неблагоприятных  последствий и получение убытков.

Во-вторых, неопределенная ситуация не обязательно создает риск. Рисковая ситуация создается применительно  к тем или иным индивидуумам или  группам людей, принимающим решения, только тогда, когда возможные будущие  события будут воздействовать на результаты принятых ими решений.

Из всех выше указанных  определений можно определить риск как неопределенность последствий, наступление которых окажет влияние на результаты принятых решений, что может привести как к потерям, так и к выигрышам. Следовательно, основными чертами риска являются1:

  1. Противоречивость – это черта, которая приводит к столкновению объективно существующих рискованных действий с их субъективной оценкой.

2. Альтернативность – это необходимость выбора из двух или нескольких возможных вариантов решений, направлений, действий. Если возможность выбора отсутствует, то не возникает рискованной ситуации, а, следовательно, и риска.

3. Неопределенность - это  неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта (решения), следовательно, финансовый риск это неопределенность последствий, наступление которых окажет влияние на результаты принятых решений, что может привести как к потерям, так и к выигрышам.

Финансовые риски предприятия  характеризуются большим многообразием  и в целях осуществления эффективного управления ими классифицируются по различным признакам. Под классификацией рисков следует понимать распределение  риска на конкретные группы по определенным признакам для достижения поставленных целей. Рассмотрим наиболее распространенные классификации рисков[18].

1. Видовое разнообразие  финансовых рисков в классификационной  их системе представлено в  наиболее широком диапазоне. На  современном этапе к числу  основных видов финансовых рисков  предприятия относятся следующие:

- Риск снижения финансовой  устойчивости (или риск нарушения  равновесия финансового развития). Этот риск генерируется несовершенством  структуры капитала (чрезмерной  долей используемых заемных средств), порождающим несбалансированность  положительного и отрицательного  денежных потоков предприятия  по объемам. В составе финансовых  рисков о степени опасности  (генерированные угрозы банкротства  предприятия) этот вид риска играет ведущую роль.

- Риск неплатежеспособности  предприятия. Этот риск генерируется  снижением уровня ликвидности  оборотных активов, порождающим  разбалансированность положительного  и отрицательного денежных потоков  предприятия во времени. По  своим финансовым последствиям  этот вид риска также относится  числу наиболее опасных. Инвестиционный  риск. Он характеризует возможность  возникновения финансовых потерь  в процессе осуществления инвестиционной  деятельности предприятия. В соответствии  с видами этой деятельности  разделяются и виды инвестиционного  риска - риск реального инвестирования  и риск финансового инвестирования. Так как все подвиды инвестиционных  рисков связаны с возможной  потерей капитала предприятия, они также включаются в группу наиболее опасных финансовых рисков.

- Инфляционный риск. В  условиях инфляционной экономики  он выделяется в самостоятельный  вид финансовых рисков. Этот вид  риска характеризуется возможностью  обесценения реальной стоимости  капитала (в форме финансовых  активов предприятия), а также  ожидаемых доходов от осуществления  финансовых операций в условиях  инфляции[5]. Так как этот вид  риска в современных условиях  носит постоянный характер и  сопровождает практически все  финансовые операции предприятия,  в финансовом менеджменте ему  уделяется постоянное внимание.

- Процентный риск. Он состоит  в непредвиденном изменении процентной  ставки на финансовом рынке  (как депозитной, так и кредитной). Причиной возникновения данного  вида финансового риска (если  элиминировать раннее рассмотренную  инфляционную его составляющую) является изменение конъюнктуры  финансового рынка под воздействием  государственного регулирования,  рост или снижение предложения  свободных денежных ресурсов  и другие факторы. Отрицательные  финансовые последствия этого  вида риска проявляются в эмиссионной  деятельности предприятия (при  эмиссии как акций, так и  облигаций), в его дивидендной  политике, в краткосрочных финансовых  вложениях и некоторых других финансовых операциях.

- Валютный риск. Этот вид  риска присущ предприятиям, ведущим  внешнеэкономическую деятельность (импортирующим сырье, материалы  и полуфабрикаты и экспортирующим  готовую продукцию). Он проявляется  в риске возможного неполучения предусмотренных доходов в результате непосредственного взаимодействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой во внешнеэкономических операциях предприятия, на ожидаемые денежные потоки от этих операций.

- Депозитный риск. Этот  риск отражает возможность не  возврата депозитных вкладов  (непогашения депозитных сертификатов). Он встречается относительно редко и связан с неправильной оценкой и неудачным выбором коммерческого банка для осуществления депозитных операций предприятия. Тем не менее, случаи реализации депозитного риска встречаются не только в нашей стране, но и в странах с развитой рыночной экономикой.

- Кредитный риск. Он имеет  место в финансовой деятельности  предприятия при предоставлении  товарного (коммерческого) или  потребительского кредита покупателям.  Формой его проявления является  риск неплатежа или несвоевременного  расчета за отпущенную предприятием  в кредит готовую продукцию,  а также превышения расчетного  бюджета по инкассированию долга.

- Налоговый риск. Этот  вид финансового риска имеет  ряд проявлений: вероятность введения  новых видов налогов и сборов  на осуществление отдельных аспектов  хозяйственной деятельности; возможность  увеличения уровня ставок действующих  налогов и сборов; изменение сроков  и условий осуществления отдельных  налоговых платежей; вероятность  отмены действующих налоговых  льгот в сфере хозяйственной  деятельности предприятия. Являясь  для предприятия непредсказуемым  (об этом свидетельствует современная  отечественная фискальная политика), он оказывает существенное воздействие  на результаты его финансовой деятельности.

- Структурный риск. Этот  вид риска генерируется неэффективным  финансированием текущих затрат  предприятия, обуславливающим высокий  удельный вес постоянных издержек  в общей их сумме. Высокий  коэффициент операционного левериджа при неблагоприятных изменениях конъюнктуры товарного рынка и снижении валового объема положительного денежного потока по операционной деятельности генерирует значительно более высокие темпы снижения суммы чистого денежного потока по этому виду деятельности.

- Криминогенный риск. В  сфере финансовой деятельности  предприятий он проявляется в  форме объявления его партнерами  фиктивного банкротства; подделки  документов, обеспечивающих незаконное  присвоение сторонними лицами  денежных и других активов;  хищения отдельных видов активов  собственным персоналом и другие.

- Прочие виды рисков. Группа  прочих финансовых рисков довольно  обширна, но по вероятности  возникновения или уровню финансовых  потерь она не столь значима  для предприятий, как рассмотренные  выше. К ним относятся риски  стихийных бедствий и другие  аналогичные «форс-мажорные риски», которые могут привести не  только к потере предусматриваемого  дохода, но и части активов  предприятия.

2. По характеризуемому  объекту выделяют следующие группы финансовых рисков:

  • риск отдельной финансовой операции, характеризует в комплексе весь спектр видов финансовых рисков, присущих определенной финансовой операции (например, риск присущий приобретению конкретной акции);
  • риск различных видов финансовой деятельности (например, риск инвестиционной или кредитной деятельности предприятия);
  • риск финансовой деятельности предприятия в целом.
  1. По совокупности исследуемых инструментов:
  • индивидуальный финансовый риск, характеризует совокупный риск присущий отдельным финансовым инструментам;
  • портфельный финансовый риск, характеризует совокупный риск, присущий комплексу одно функциональных финансовых инструментов, объединенных в портфель (например, кредитный портфель предприятия, его инвестиционный портфель и т.п.).
  1. По комплексности исследования:
  • простой финансовый риск - характеризует вид финансового риска, который не расчленяется на отдельные его подвиды, примером простого финансового риска является риск инфляционный;
  • сложный финансовый риск - он характеризует вид финансового риска, который состоит из комплекса рассматриваемых его подвидов. Примером сложного финансового риска является риск инвестиционный (например, риск инвестиционного проекта).

5. По источникам возникновения  выделяют следующие группы финансовых рисков:

-   внешний, систематический  или рыночный риск - характерен  для всех участников финансовой  деятельности и всех видов  финансовых операций. Он возникает  при смене отдельных стадий  экономического цикла, изменении  конъюнктуры финансового рынка  и в ряде других аналогичных  случаев, на которые предприятие  в процессе своей деятельности повлиять не может;

-   внутренний, несистематический  или специфический риск, может  быть связан с неквалифицированным  финансовым менеджментом, неэффективной  структурой активов и капитала, чрезмерной приверженностью к  рисковым финансовым операциям  с высокой нормой прибыли, недооценкой  хозяйственных партнеров и другими  аналогичными факторами, отрицательные  последствия которых в значительной  мере можно предотвратить за  счет эффективного управления  финансовыми рисками.

6. По финансовым последствиям  все риски подразделяются на  такие группы[36]:

  • риск, влекущий только экономические потери (финансовые последствия могут быть только отрицательными);
  • риск, влекущий упущенную выгоду - характеризует ситуацию, когда предприятие в силу сложившихся объективных и субъективных причин не может осуществить запланированную финансовую операцию и не может получить необходимый кредит и использовать эффект финансового левериджа;
  • риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы.

7. По характеру проявления  во времени выделяют две группы  финансовых рисков:

  • постоянный финансовый риск, он характерен для всего периода осуществления финансовой операции и связан с действием постоянных факторов;
  • временный финансовый риск, он характеризует риск, носящий перманентный характер, возникающий лишь на отдельных этапах осуществления финансовой операции.

8. По уровню финансовых  потерь риски подразделяются  на следующие группы:

  • допустимый финансовый риск - характеризует риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы прибыли по осуществляемой финансовой операции;
  • критический финансовый риск - характеризует риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы валового дохода по осуществляемой финансовой операции;
  • катастрофический финансовый риск - характеризует риск, финансовые потери по которому определяются частичной или полной утратой собственного капитала2.

9. По возможности предвидения  финансовые риски подразделяются  на следующие две группы:

  • прогнозируемый финансовый риск - характеризует те виды рисков, которые связаны с циклическим развитием экономики, сменой стадий конъюнктуры финансового рынка, предсказуемым развитием конкуренции и т.п.;
  • непрогнозируемый финансовый риск - характеризует виды финансовых рисков, отличающихся полной непредсказуемостью проявления.

Примером таких рисков выступают риски форс-мажорной группы, налоговый риск и некоторые другие. Соответственно этому классификационному признаку финансовые риски подразделяются также на регулируемые и нерегулируемые в рамках предприятия.

10. По возможности страхования  финансовые риски подразделяются  также на две группы:

  • страхуемый финансовый риск, к ним относятся риски, которые могут быть переданы в порядке внешнего страхования соответствующим страховым организациям;
  • не страхуемый финансовый риск, к ним относятся те их виды, по которым отсутствует предложение соответствующих страховых продуктов на страховом рынке.

Состав рисков этих рассматриваемых  двух групп очень подвижен и связан не только с возможностью их прогнозирования, но и с эффективностью осуществления  отдельных видов страховых операций в конкретных экономических условиях при сложившихся формах государственного регулирования страховой деятельности.

Для всех управленческих структур управление риском является важной, неотъемлемой частью менеджмента. Связано это, прежде всего с тем, что успешное ведение  предпринимательской деятельности требует не только ясного представления  обо всех источниках риска, но и с  тем, что учет рисковых ситуаций должен сопровождаться разработкой мероприятий, направленных на ослабление их негативного воздействия[10].

Управление рисками - это  процессы, связанные с идентификацией, анализом рисков и принятием решений, которые включают максимизацию положительных  и минимизацию отрицательных  последствий рисковых событий. Процесс  управления финансовыми рисками включает несколько этапов[34]:

1. Планирование управления  рисками - выбор подходов и  планирование деятельности по управлению рисками проекта.

2. Идентификация рисков - определение рисков, способных повлиять  на проект, и документирование  их характеристик. 

3. Качественная оценка  рисков - качественный анализ рисков  и условий их возникновения  с целью определения их влияния на успех проекта.

4. Количественная оценка - количественный анализ вероятности  возникновения и влияния последствий рисков на проект.

5. Планирование реагирования  на риски - определение процедур  и методов по ослаблению отрицательных  последствий рисковых событий  и использованию возможных преимуществ.

6. Мониторинг и контроль  рисков - мониторинг рисков, определение  остающихся рисков, выполнение плана  управления рисками проекта и  оценка эффективности действий  по минимизации рисков. Все эти  процедуры взаимодействуют друг  с другом, а также с другими  процедурами.

Управление финансовыми  рисками предприятия основывается на определенных принципах, основными  из которых являются3:

  • осознанность принятия рисков;
  • управляемость принимаемыми рисками;
  • независимость управления отдельными рисками;
  • сопоставимость уровня принимаемых рисков с уровнем доходности финансовых операций;
  • сопоставимость уровня принимаемых рисков с финансовыми возможностями предприятия;
  • экономичность управления рисками;
  • учет временного фактора в управлении рисками;
  • учет финансовой стратегии предприятия в процессе управления рисками;
  • учет возможности передачи рисков.

По мнению специалистов, в современных условиях необходим  интегрированный подход к управлению риском. Интегрированный подход - это  активная позиция, так как подразумевает  предвидение, а не пассивную реакцию  на риск, такой подход предоставляет  больше возможностей и ограничивает опасности.

  1. Центральное место в оценке риска и последующем управлении риском занимают анализ и прогнозирование возможных потерь ресурсов, снижения доходности. Это многоступенчатый процесс, целью которого является уменьшение или компенсация ущерба для объекта при наступлении нежелательных событий[25]. При этом необходимо помнить, что минимизация ущерба и снижение риска — неадекватные понятия. Второе означает либо уменьшение возможного ущерба, либо понижение вероятности наступления неблагоприятных событий. Собранной информации должно быть достаточно для принятия адекватных решений на последующих этапах.

Последовательность проведения анализа следующая[11]:

  1. выявление внутренних и внешних факторов, увеличивающих или уменьшающих конкретный вид риска;
  2. анализ и оценка выявленных факторов риска;
  3. оценка конкретного вида риска с финансовой стороны с использованием двух подходов: определение финансовой состоятельности (ликвидности) и экономической целесообразности проекта;
  4. определение допустимого уровня риска; анализ отдельных операций по выбранному уровню риска;
  5. разработка мероприятий по снижению риска.

В процессе анализа не только выявляются отдельные виды рисков, но и определяется вероятность их появления, а также дается количественная и качественная их влияния. Часто  анализ идёт в двух противоположных  направлениях — от оценки к выявлению  и наоборот. В первом случае уже  имеются (зафиксированы) убытки и необходимо выявить причины. Во втором случае на основе системы обнаруживаются риски и возможные их последствия.

  1. выбор метода воздействия на риски с целью минимизировать возможный ущерб в будущем.

Каждый вид риска допускает  два-три традиционных способа его  уменьшения. Поэтому возникает проблема оценки сравнительной эффективности  методов воздействия на риск для  выбора наилучшего из них. Сравнение  происходит на основе различных критериев, в том числе экономических. Выбор  оптимальных способов воздействия  на конкретные риски дает возможность  сформировать общую стратегию управления всем комплексом рисков организации. Это  этап принятия решений, когда определяются требуемые финансовые и трудовые ресурсы, происходят постановка и распределение  задач среди менеджеров, проводятся анализ рынка соответствующих услуг, консультации со специалистами4.