Управление и прогнозирование денежных потоков организации. 4

ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ  ИНСТИТУТ 

ФИНАНСОВО-КРЕДИТНЫЙ  ФАКУЛЬТЕТ 

Кафедра "Финансовый менеджмент" 
 
 
 

КУРСОВАЯ  РАБОТА ПО ДИСЦИПЛИНЕ

«ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ» 

НА ТЕМУ: "Управление и прогнозирование  денежных

потоков организации" 
 

Выполнил: Барсуков В.В.

Студент 5 курса

Руководитель: Петрова Ю.М 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Орел - 2011 

Содержание 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

 

     Актуальность  данной темы состоит в том, что в настоящее время, когда текущее финансовое положение многих предприятий крайне неустойчиво, важным объектом анализа и управления должны стать денежные потоки предприятия. Нехватка денежных средств обостряется финансовым кризисом.

      Одним из основных условий финансового  благополучия предприятия является приток денежных средств, обеспечивающий покрытие его обязательств. Отсутствие минимально необходимого запаса денежных средств свидетельствует обычно о его финансовых затруднениях. Чрезмерная же величина остатка денежных средств говорит о том, что реально предприятие терпит убытки, связанные, во-первых, с инфляцией и обесценением денег и, во-вторых, с упущенной возможностью их выгодного размещения и получения дополнительного дохода. В этой связи возникает необходимость оценки рациональности управления денежными средствами на предприятии.         Вопросам управления денежными потоками посвящены работы многих отечественных и зарубежных ученых, в том числе: В.Г. Артеменко, И.А. Бланка, И.Т. Балабанова, В.В. Бочарова, М.В. Беллендир, Т.А. Владимировой, Э.Д. Долан, Л.В. Донцовой, В.П. Зотова, В.В. Ковалева, Б. Коласс, Ж. Ришар, Е.М.Сорокиной, Е.С. Стояновой, T.B. Тепловой, H.B. Фадейкиной, А.Д. Шеремета, Дж.К. Ван Хорна, Д. Стоуна, Ю. Бригхема, Л. Гапенски и др.  
         Данная курсовая работа направлена на систематизацию и углубление полученных знаний, а также развивает навыки при самостоятельной работе. Выполнение курсовой работы служит не только комплексной проверкой специалиста, но и является важнейшей формой и методом приобретения навыков, опыта в решение практических задач.

     Целью курсовой работы является изучение  управления и прогнозирования денежных потоков, разработка рекомендаций по улучшению механизма управления денежными потоками.

      Объект  исследования – процесс движения денежных средств на ОАО "Восход". Предмет исследования - механизм управления денежными потоками на предприятии.

        В курсовой работе для выполнения  поставленной цели необходимо  решить следующие задачи:

изучить:

  • понятие, виды и необходимость управления денежными потоками;
  • основные методы управления денежными потоками;
  • определить основные показатели используемые при управлении денежными потоками;
  • разработать рекомендации по улучшению механизма управления денежными потоками предприятия.

     Курсовая работа состоит из двух частей.

     В первой части рассматриваются теоретические вопросы, касающиеся понятия, видов и необходимости управления денежными потоками предприятия, анализируется управление денежными потоками на предприятии, рассматриваются направления улучшения управления денежными потоками  организации как наиболее ликвидной части оборотных средств.

     Во  второй части рассматриваются данные ОАО «Восход» с целью выявления причин уменьшения объема денежных средств.

     В курсовой работе использованы отечественные и зарубежные разработки и методики в области управления денежными средствами.

     После выполнения всех расчетов сделано заключение по курсовой работе. 
 
 
 
 
 

Глава 1. Понятие, виды и необходимость управления денежными

1.1. Понятие и виды денежных потоков

     Осуществление всех видов финансовых и хозяйственных  операций организации сопровождается движением денежных средств - их поступлением                или расходованием. Этот непрерывный процесс определяется понятием денежный поток.

     Под денежным потоком или потоком  наличности (cash flow - CF), понимается результат движения денежных средств предприятия за тот или иной период времени, или это разность между поступлениями денежных средств предприятия и их выплатами за определенный период. [4, с. 305]

     Следует различать такие понятия, как  «движение денежных средств» и «поток денежных средств». И если первое из них подразумевает валовые поступлении  и платежи предприятия  и лежит  в основе финансов, то для второго  в отличие от простого акта получения/ передачи денежных средств характерны следующие особенности:

     - поток денежных средств отражает  результат движения денег;

     - поток денежных  средств носит  организованный и управляемый  характер;

     - потоку денежных средств свойственно  ограничение во времени;

     - поток денежных средств имеет  ряд экономических характеристик:  интенсивность, ликвидность, рентабельность  и др.

     Денежный  поток отражает движение денежных средств, которые в ряде случаев не учитываются  при расчете прибыли: инвестиционные расходы, налоговые платежи, налоги, уплачиваемые за счет прибыли; выплаты по погашению основной суммы долга и т.п.

     Тем самым связь между наличием у  организации денежных средств и  прибыльностью ее деятельности не всегда является очевидной и различие между  суммой полученной прибыли и величиной денежных средств проявляется в следующем:

     - прибыль отражает чистый доход  (денежные и неденежные поступления), полученный предприятием за определенный  период, что не совпадает с  реальным поступлением денежных  средств;

     - финансовый результат в виде прибыли формируется в соответствии с бухгалтерским принципом начисления, согласно которому расходы и доходы вне зависимости от реального движения денежных средств отражаются в том учетном периоде, в котором они имели место;

     - денежный поток включает движение денежных средств, которые непосредственно не учитываются при расчете прибыли: амортизацию, капитальные вложения; налоги, уплачиваемые за счет прибыли; выплаты по погашению основной суммы долга и др.;

     - прибыль отражает прирост авансированной стоимости за определенный период, что характеризует эффективность управления предприятием. Однако наличие прибыли не означает наличия у предприятия свободных денежных средств, которые можно расходовать;

     - при расчете прибыли не все  затраты включаются в издержки производства, учитываемые при ее определении (например, налог на прибыль, расходы на приобретение амортизируемого имущества).

     Денежные  потоки, обеспечивающие нормальную хозяйственную деятельность организации практически во всех ее сферах, можно представить как систему «финансового кровообращения» (рис. 1). [7, с. 545]

     Эффективно  организованные денежные потоки являются важнейшим симптомом «финансового здоровья», предпосылкой достижения высоких конечных результатов деятельности хозяйствующего субъекта, способствуют повышению ритмичности хозяйственной и инвестиционной деятельности. 
 
 

     

     Рис. 1. Денежные потоки внутри фирмы

     «Денежный поток организации» — понятие агрегированное, включающее многочисленные виды потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. Денежные потоки могут быть классифицированы по следующим признакам. [7, с. 546]

     1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяют следующие виды денежных потоков:

     - по организации в целом. Это наиболее агрегированный вид денежного потока, аккумулирующий все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс организации в целом;

     - по отдельным видам хозяйственной деятельности организации — операционной, инвестиционной и финансовой;

     - по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) организации;

     - по отдельным хозяйственным операциям. В хозяйственном процессе организации такой вид денежного потока рассматривается как первичный объект самостоятельного управления.

     2. По видам хозяйственной деятельности в соответствии с международными стандартами учета выделяют такие виды денежных потоков: [7, с. 547]

     - по операционной деятельности. Этот денежный поток характеризуется денежными выплатами: поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность; заработной платы — персоналу, занятому в операционном процессе, а также осуществляющему правление этим процессом; налоговых платежей организации в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса. Одновременно этот вид денежного потока отражает поступления денежных средств от покупателей продукции; налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренные международными стандартами учета;

     - по инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных фондов, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных фондов и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность организации;

     - по финансовой деятельности. Такой поток характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного и паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с внешним финансированием хозяйственной деятельности организации.

     3. По направленности движения денежных средств различают два вида денежных потоков:

     - положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств в организацию от всех видов хозяйственных операций (приток денежных средств);

     - отрицательный денежный поток, отражающий совокупность выплат денежных средств организацией в процессе осуществления всех видов хозяйственных операций (отток денежных средств).

     Эти виды денежных потоков взаимосвязаны: недостаточность объемов во времени одного из них обусловливает последующее сокращение объемов другого. Поэтому в системе управления денежными потоками организации они представляют собой единый объект финансового менеджмента. [7, с. 548]

     4. По методу исчисления объема выделяют следующие виды денежных потоков:

     - валовой денежный поток, характеризующий всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде в разрезе отдельных его интервалов;

     - чистый денежный поток, представляющий разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде по отдельным его интервалам. Чистый денежный поток во многом определяет финансовое равновесие и темпы роста рыночной стоимости организации. Расчет чистого денежного потока по организации в целом, по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности), различным видам хозяйственной деятельности или отдельным хозяйственным операциям осуществляется по формуле (1):

                                    ЧДП = ПДП - ОДП,                                         (1) 

где

ЧДП — сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде;

ПДП — сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) в рассматриваемом периоде;

ОДП — сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде.

     В зависимости от соотношения объемов  положительного и отрицательного потоков сумма чистого денежного потока может характеризоваться как положительной, так и отрицательной величинами, влияющими в конечном итоге на формирование остатка денежных активов.

     5. По уровню достаточности объема можно представить следующие виды денежных потоков: [7, с. 548]

     - избыточный денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность организации в целенаправленном их расходовании. Свидетельством избыточного денежного потока является высокая положительная величина чистого денежного потока, длительное время не используемого в процессе хозяйственной деятельности организации;

     - дефицитный денежный поток, когда поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей организации в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает минимальную потребность (контрольную сумму) в денежных средствах по всем направлениям хозяйственной деятельности организации.

     6. По методу оценки во времени выделяют следующие виды денежных потоков:

     - настоящий денежный поток, характеризующий денежный поток организации как величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;

     - будущий денежный поток, который характеризует денежный поток организации как величину, приведенную по стоимости к конкретному будущему моменту времени.

Оба вида денежных потоков отражают оценку стоимости  денег во времени.

     7. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде различают: [7, с. 549]

     - регулярный денежный поток, т.е. поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям, который в рассматриваемом периоде осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода. Характер регулярных носит большинство видов денежных потоков, генерируемых операционной деятельностью организации (потоки, связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах, денежные потоки, обеспечивающие реализацию долгосрочных реальных инвестиционных проектов и т.п.);

     - дискретные денежные потоки. Они характеризуют поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций организации в рассматриваемом периоде, например, одноразовое расходование денежных средств, связанное с приобретением имущества, покупкой лицензии франчайзинга, поступлением финансовых средств в порядке безвозмездной помощи и др.

     Эти виды денежных потоков организации  различаются лишь в рамках конкретного временного интервала. При минимальном временном интервале все денежные потоки организации могут рассматриваться как дискретные. И наоборот, в рамках жизненного цикла организации преимущественная часть ее денежных потоков носит регулярный характер.

     8. По стабильности временных интервалов формирования регулярные денежные потоки бывают:

     - потоками с равномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Подобный денежный поток поступления или расходования денежных средств носит характер аннуитента;

     - потоками с неравномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Примером такого денежного потока могут служить лизинговые платежи при согласовании сторонами неравномерных интервалов платежей на протяжении срока действия лизингового договора. Таким образом, система основных показателей, характеризующих денежный поток, включает:

- объем поступлений денежных средств;

- объем расходования денежных средств;

- объем чистого денежного потока;

- величину остатков денежных средств на начало и конец рассматриваемого периода;

- контрольную сумму денежных средств;

- распределение общего объема денежных потоков отдельных видов по отдельным интервалам рассматриваемого периода. Число и продолжительность таких интервалов определяются конкретными задачами анализа или планирования денежных потоков;

- оценку факторов внутреннего и внешнего характера, влияющих на формирование денежных потоков организации.

     Итак, рассмотрев виды денежных потоков организации, рассмотрим задачи управления денежными потоками.

1.2. Задачи управления денежными потоками

      Основная цель управления денежными  потоками – обеспечение финансового  равновесия предприятия в процессе  его развития путем балансирования  объемов поступления  расходования  денежных средств и их синхронизация  во времени. [6, с. 130]

  Задачи управления денежными потоками можно свести к несколько более простым подзадачам.

    Задача 1. Прогнозирование движения и наличия денежных средств.

    Для этого формируется: [6, с. 131]

  1. Прогноз  поступлений  всех  источников денежных  средств, 
    включающий:

    а) выручку  от продажи основной продукции/услуг;

    б) дополнительную выручку от продажи активов и  запасов;

    в) получение  кредитов; 

    г) другие источники, например доходы от вложений в другие сферы бизнеса.

  1. Прогноз платежей, включающий:

    а) прямые и косвенные расходы по текущей деятельности;

    б) расходы  на развитие собственного бизнеса;

    в) дивиденды/инвестиции в другие сферы бизнеса;

    г) погашение  кредитов.

    1.3. Рассчитывается  остаток денежных средств на  конец периода.

Задача 2. Проверка реализуемости плана ДДС.

   С финансовой точки зрения план движения денежных средств будет реализуем, если остатки денежных средств на конец периода будут неотрицательными в каждом планируемом периоде по каждому виду платежных средств. Поясним данное утверждение: «с финансовой точки зрения» означает, что могут быть другие препятствия для реализации плана. Планирование движения денежных средств нами рассматривается отдельно от комплексного финансового планирования в силу актуальности данной проблемы для российских предприятий. Однако на практике очень часто формирование плана движения денежных средств осуществляется в отрыве от других планов (производства, закупок и т.д.), точнее сказать, связи в явном виде не прослеживаются. Это методически неверно, не соответствует здравому смыслу, но, к сожалению, такова практика многих сегодняшних российских компаний.

   План  движения денежных средств может  формироваться на месяц без разбиения на декады, недели, дни, т.е. одним столбцом. Но деньги в начале и конце месяца — разные деньги. Частая ситуация, когда в начале месяца необходимо проплатить за материально-технические ресурсы, а деньги за продукцию приходят в конце месяца, то есть имеет место разрыв в денежных потоках, но его не видно из-за упрощенной техники планирования. Следует определить возможности сдвига платежей в связи с возможным отсутствием денежных средств (скажем, от трех дней до недели), и с таким шагом по времени провести разбиение по неделям или декадам. Это несколько увеличивает объем работы и количество обрабатываемых данных, однако значительно улучшает качество плана. [6, с. 132]

  «Неотрицательность  остатков по каждому виду платежных  средств» означает следующее. Используются различные виды платежных средств: наличные, безналичные, валюты, ценные бумаги, товаро-материальные ценности, полученные по бартерным сделкам, взаимозачеты. Иногда говорят о платежных средствах различного качества. Как правило, не хватает средств высокого качества (собственно денег), а в избытке могут быть средства низкого качества (бартер, неликвидные векселя). Следует сбалансировать все платежные средства, при необходимости провести их конвертацию (например, продать товарно-материальные ценности, полученные по бартеру, за деньги, перевести безналичные денежные средства в наличные). Часто при формировании прогноза (плана) денежных поступлений руководители коммерческой службы не могут гарантировать или не знают точно, состоятся ли ожидаемые поступления, и платежи не осуществляются. Вариант решения: формирование групп надежности поступлений, групп приоритетности платежей и их балансирование.

Задача 3. Принятие управляющих воздействий.

  Управляющее воздействие необходимо при финансовой нереализуемости плана и желательно для улучшения плана, даже если он реализуем.

    Пути:

  1. увеличение доходов;
  2. сокращение расходов;
  3. ускорение поступлений;
  4. замедление платежей;
  5. взятие дополнительных заемных средств.

  Увеличение  доходов можно осуществить за счет увеличения количества продаваемых товаров и услуг или повышения их цены. Влияние изменения цены на количество продаж интуитивно понятно, в маркетинге для этого вводится понятие анализа эластичности. Но в российской практике на средних и малых предприятиях автору не встречалась конструктивная работа по анализу эластичности и анализу оптимизации выручки и прибыли.

  Реально следующее:

а) принятие энергичных мер по продвижению доходной продукции,

б) активная работа по продаже неликвидов, неиспользуемого оборудования и т.д.

   Сокращение  расходов предполагает:

а) сокращение норм расхода сырья и материалов;

б) уменьшение цены закупаемых ресурсов;

в) отказ от некоторых операций (например, косметического ремонта, некоторых проектов по развитию). [6, с. 134]

  Естественно, сокращение расходов не должно влиять на качество продукции и нарушать производственный график.

    Ускорение поступлений осуществляется за счет:

а)   активной договорной работы с покупателями;

б) сокращения срока оборачиваемости денежных средств и дебиторской задолженности, в том числе за счет требования предоплаты;

в) ускорения выпуска продукции за счет сокращения цикла производства, поставок сырья и доставки готовой продукции;

г) реализации новых проектов развития, обеспечивающих дополнительные поступления.

  Сокращение  срока оплаты, в том числе переход  на предоплату, и скидки следует рассматривать в комплексе с анализом прибыли и баланса. Конкретные решения должны приниматься в зависимости от текущего финансового состояния. Если предприятие испытывает острую нехватку денежных средств и находится ниже точки безубыточности, то скидки и предоплата могут привести к увеличению продаж и поступлений с последующей нормализацией финансового состояния. Если денег хватает, то увеличение цены и отсрочка оплаты могут привести к увеличению прибыли.

    Замедление  платежей осуществляется за счет:

  а) активной договорной работы с поставщиками (примером активной работы может являться планирование движения денежных 
средств и точное выполнение обещаний по платежам, даже если и в 
более поздние сроки, но с информированием поставщиков);

  б)  увеличения срока оплаты и закупок, возможно с некоторым 
увеличением цены (анализ срока оплаты и закупок следует проводить в сочетании с анализом прибыли и баланса);

    в) отсрочки, сдвига реализации проектов по развитию.