Содержание 
 

     Введение

     На  современном этапе развития российской экономики, которая на протяжении 90-х  годов прошлого столетия находилась в состоянии системного кризиса, важно закрепить начавшуюся в 2001 году положительную тенденцию макроэкономической стабилизации.

     Практика  подтверждает, что в настоящее  время механизм правового регулирования  инвестиционной деятельности в форме  капитальных вложений не в полной мере отвечает потребностям экономики: отсутствуют достаточные источники  для государственного и частного инвестирования; неэффективно работают институты досудебной санации и налоговые льготы; амортизационная и кредитная политика не в полной сере способствует реализации воспроизводственного процесса; не созданы благоприятные условия для трансформации реальных инвестиций в новые технологии и производства.

     Существенное  влияние на активизацию инвестиционной деятельности оказывают деловая  ситуация на финансовом рынке, доступность  инструментов инвестирования, количество квалифицированных участников сделок, наличие соответствующей инфраструктуры рынка.

     Экономические преобразования в России могут дать весомый эффект только при осуществлении  политики интенсивного развития производственного  и научного потенциала каждого субъекта РФ, сочетание общегосударственных  и региональных интересов, создания действенного механизма финансового и денежно-кредитного регулирования инвестиционной деятельности предприятий различных форм собственности.

     Для этого необходимо использовать весь накопленный отечественный и  зарубежный опыт в сфере инвестирования и выработать единые принципы, методы и инструменты регулирования инвестиционной деятельности, которые будут регламентировать совокупность правовых норм и правил осуществления данной деятельности на территории России. Нормативно-правовая база должна обеспечивать возможность внедрения новых прогрессивных методов: финансового лизинга, проектного кредитования, проектного финансирования.

     Актуальность  темы – это формирование экономических  отношений, возникающие в процессе инвестирования между участниками инвестиционной деятельности, позволяющие усилить воздействие финансовых и кредитных методов на темпы и пропорции инвестиций для активизации экономического роста в России.

     Цель  курсовой работы заключается в рассмотрении особенностей управления инвестиционной деятельностью предприятия. Задачами работы являются:

     - изучить теоретические основы инвестиционной деятельности предприятия, а также источники инвестиций;

     - определить показатели оценки эффективности инвестиционных проектов;

     - произвести сравнительный анализ эффективности инвестиционных проектов.

     Предмет курсовой работы инвестиционная деятельность предприятия.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Инвестиции и инвестиционная деятельность предприятий

     1.1. Экономическая природа и значение инвестиций

     Достигнутая в последние годы стабилизация и дальнейшее развитие народного хозяйства России невозможны без активизации инвестиционной деятельности, прежде всего в промышленности. Ключевая роль в этом процессе в условиях переходной экономики принадлежит государственному регулированию инвестиционной сферы. Изучение важнейших проблем, возникающих в экономике страны, позволяет сделать вывод о том, что они концентрируются в инвестиционной сфере, а продолжение спада деловой активности в данной сфере только усугубляет негативные тенденции. Характерно отметить, что за 1991 – 2005 гг. объем производственных инвестиций снизился более чем в 5 раз.

     Поэтому усиление инвестиционной активности в  реальном секторе экономики имеет  принципиальное значение для обновления производственного потенциала промышленности, строительства, транспорта, сельского хозяйства и других базовых отраслей национальной экономики.

     Инвестиции  – это вложения капитала в любой  вид бизнеса с целью его  последующего возрастания. Прирост  капитала, полученный в результате инвестирования, должен быть достаточным, чтобы возместить инвестору отказ от потребления имеющихся средств в текущем периоде, вознаградить его за риск и компенсировать потери от инфляции в будущем периоде.

     Инвестиции  – это имущественные и интеллектуальные ценности, которые вкладывают в объекты предпринимательской деятельности с целью получения дохода или достижения иного полезного эффекта. Как экономическую категорию инвестиции выражают:

     - вложение капитала в объекты  предпринимательской деятельности  с целью прироста первоначально авансированной стоимости;

     - денежные отношения, возникающие  между участниками инвестиционной  деятельности в процессе реализации  различных проектов.

     Характерные признаки инвестиций:

     - они потенциально способны приносить  доход;

     - процесс инвестирования связан с преобразованием сбережений в альтернативные виды активов хозяйствующего субъекта;

     - в процессе инвестирования используют  разнообразные виды финансовых  ресурсов, которые различаются спросом,  предложением и ценой их привлечения;

     - вложения капитала в различные виды активов носит целевой характер;

     - наличие срока вложения капитала;

     - вложения осуществляют юридические  лица и граждане, которых называют  инвесторами. Они преследуют свои  собственные цели, не всегда связанные  с извлечением экономической выгоды;

     - наличие риска вложений капитала, поскольку достижение конечных целей инвестирования носит вероятностный характер.

     Инвестиционная  деятельность – вложение инвестиций в бизнес и осуществление практических действий для получения прибыли или иного полезного эффекта. Она может быть направлена на внутреннее и внешнее развитие предприятия. К инвестиционной деятельности, направленной на внутреннее развитие, относят:

     - замену или поддержание уровня  эксплуатации действующего оборудования;

     - расширение производственных мощностей;

     - увеличение объема выпуска продукции,  включая ее новые виды;

     - реконструкцию действующего производства;

     - затраты на научно-исследовательские  и опытно-конструкторские работы.

     В инвестиционную деятельность, направленную на внешнее развитие, включают:

     - поглощение других компаний;

     - приобретение акций сторонних  эмитентов;

     - взносы в уставные капиталы  других предприятий;

     - размещение капитала за рубежом.

     Инвестиционный  цикл – движение авансированного  капитала в рамках конкретного хозяйствующего субъекта. Это предполагает его непосредственное участие в процессе инвестирования (подготовка проектно-сметной документации, строительство объектов и его последующая эксплуатация; ликвидация объекта).

     Инвестиционный  процесс – открытая система, в которой наряду с заказчиком принимают участие и другие контрагенты (проектировщики, подрядчики, банки, поставщика оборудования и материальных ресурсов для строительства).

     В рамках инвестиционного процесса необходимо выделить процесс привлечения финансовых ресурсов объектами реального сектора экономики и процесс их размещения на конкретные цели инвестирования (реализация инвестиционных и инновационных проектов и программ). Связующим звеном между обладателями инвестиционных ресурсов и их потребителями во многих случаях выступают институты финансового посредничества, оперирующие на финансовом рынке (банки, инвестиционные форды, страховые компании).

     Инвестиции  в активы предприятия отражают на левой стороне бухгалтерского баланса, а источники их финансирования – на правой (в пассиве баланса). Их направляют в капитальные, нематериальные, оборотные и финансовые активы. Последние выступают в форме краткосрочных и долгосрочных финансовых вложений. Инвестиции в основной капитал осуществляются в форме капитальных вложений.

     Капитальные вложения включают затраты на новое  строительство, расширение, реконструкцию  и техническое перевооружение действующих  предприятий, приобретение оборудования, инструмента и хозяйственного инвентаря, проектной продукции и другие затраты капитального характера. Капитальные вложения неразрывно связаны с реализацией инвестиционных проектов.

     Инвестиционный  проект – обоснование экономической  целесообразности, объемов и сроков проведения капитальных вложений, включая  необходимую документацию, разрабатываемую в соответствии с принятыми в России стандартами, а также описание практических действий по реализации инвестиций.

     Приоритетный  инвестиционный проект – это проект, включенный в перечень, утверждаемый Правительством РФ, объем капитальных вложений который соответствует требованиям законодательства РФ. Срок окупаемости инвестиционного проекта – вероятный лаг со дня начала финансирования реального проекта до дня, когда разность между полученной суммой чистой прибыли вместе с амортизационными отчислениями и объемом капитальных вложений приобретает положительное значение.

     Совокупная  налоговая нагрузка – расчетный  общий объем денежных средств, подлежащих уплате инвестором в бюджетный фонд на день начала финансирования проекта, в форме ввозных таможенных пошлин, федеральных налогов и взносов в государственные внебюджетные фонды.

     Основу  инвестирования составляют вложения денежных средств в реальный сектор экономики, то есть в основной и оборотный  капитал предприятий различных  форм собственности. Рынок инвестиций представляет собой сферу, где происходит купля-продажа инвестиционных товаров по равновесным ценам. Инвестициями, выступающими в форме инвестиционных товаров, являются:

     - движимое и недвижимое имущество;

     - денежные средства, целевые банковские вклады, ценные бумаги и другие финансовые активы;

     - имущественные права, вытекающие  из авторского права, лицензии, патенты, ноу-хау, программные  продукты для ЭВМ;

     - права пользования землей и  другими природными ресурсами.

     Объектами инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, являются инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капиталовложений и другие лица. Инвесторы осуществляют капитальные вложения на территории России с использованием собственного и привлеченных средств. Инвесторами могут быть юридические и физические лица, объединения юридических лиц, государственные органы, органы местного самоуправления, а также иностранные вкладчики капитала.

     Основные  этапы инвестирования:

     - преобразование ресурсов в капитальные затраты, то есть процесс преобразований инвестиций в конкретные объекты инвестиционной деятельности;

     - превращение вложенных средств  в прирост капитальной стоимости,  что характеризует конечное потребление  инвестиций и получение новой  потребительской стоимости (зданий, сооружений);

     - прирост капитальной стоимости  в форме прибыли, то есть  реализуется конечная цель инвестирования.

     Таким образом, начало и конец цепочки  замыкаются, образуя новую взаимосвязь: доход – ресурсы – конечный результат, то есть процесс накопления повторяется. Темпы роста инвестиции зависят от ряда факторов.

     Прежде  всего, объем инвестиций зависит  от распределения получаемого дохода на потребление и накопление. В  условиях низких доходов у значительной части населения основную их долю (70-80%) направляют на потребление. Рост доходов граждан вызывает повышение доли, направляемой на сбережения, которые служат источником инвестиционных ресурсов. Следовательно, рост удельного веса сбережений в общем доходе вызывает увеличение объема инвестиций, и наоборот. Однако это условие соблюдается, если обеспечены государственные гарантии сбережений граждан, что служит стимулом их инвестиционной активности.

     На  объем инвестиций воздействует также  ожидаемая норма прибыли как  основной побудительный мотив. Чем выше ожидаемая норма прибыли на капитал, тем больший объем инвестиций направляют в конкретную отрасль хозяйства или сферу бизнеса (например, в строительство автозаправочных станций, автостоянок, паркингов).

     Существенное  влияние на объем инвестиций оказывает ставка ссудного процента, так как в процессе инвестирования могут быть использованы не только собственные, но и заемные средства. Если норма ожидаемой прибыли оказывается выше средней ставки ссудного процента на кредитном рынке, то такие вложения выгодны для инвестора. Поэтому рост процентной ставки вызывает снижение объема инвестиций в стране.

     1.2. Источники инвестиций

     Обязательное  условие процесса воспроизводства  – замена изношенных элементов основного  капитала новыми. Такую замену осуществляют  помощью начисления амортизации по основным средствам и нематериальным активам и направления ее (в состав выручки от продажи товаров) на приобретение новых и техническое совершенствование действующих средств труда.

     Подобный  процесс характерен для простого воспроизводства, хотя здесь могут быть задействованы элементы расширенного воспроизводства, возникающие по двум причинам:

     - новые средства труда более  совершены по сравнению с заменяемыми,  и при аналогичной их стоимости  с их помощью можно получить  большее количество готовых изделий, предназначенных к реализации;

     - амортизационные отчисления могут  быть использованы для расширения  производства еще до замены  изношенных элементов основного  капитала, поскольку их начисляют  ежемесячно в течение всего  года.

     Однако только амортизационных отчислений для обновления основного капитала недостаточно. Поэтому масштабное расширение производства возможно за счет новых капиталовложений в основной капитал, заемный и привлеченных средств.

     Инвестиционный  процесс начинают с формирования достаточного объема финансовых ресурсов и заканчиваются созданием новых производственных мощностей, технологий, объектов бытовой и социальной инфраструктуры.

     Для изучения инвестиционного процесса на микроуровне необходимо рассмотреть  содержание таких понятий, как «сбережения» и «инвестиции». Проблема в том, что в имеющихся публикациях нет едино точки зрения относительно экономического содержания и взаимодействия данных понятий.

     В научных изданиях советского периода  сбережения отождествляли с частью личного дохода граждан, остающейся неиспользованной после возмещения расходов на индивидуальные потребительские нужды.

     В некоторых современных изданиях зарубежных экономистов сбережения связывают с доходами семейных хозяйств, которые направляют на приобретение товаров и услуг, а также на уплату налогов. Однако многие западные экономисты не отождествляют сбережения только с личными доходами граждан.

     Так, Дж. Кейнс определял сбережения как  превышение дохода над потреблением. Определенная часть суммы этого превышения сберегается не только определенными гражданами, но и центральными правительствами, местными органами власти и коммерческими организациями. У. Шарп характеризовал сбережения как «отложенное потребление».

     Следует полагать, что наиболее логичную позицию занимают те исследователи, которые связывают сбережения не только с личными доходами физических лиц, но и доходами юридических лиц и государства. Если доходы от реализации готового продукта превышают издержки на его производство и сбыт, то предприниматель получает прибыль.

     Часть этой прибыли после уплаты налоговых  платежей в бюджетный фонд изымают  собственники предприятия на цели личного  потребления или сбережения. Другая часть прибыли остается в распоряжении предприятия на цели его развития.

     Современные публикации подтверждают, что крупнейшими сберегателями в США выступают нефинансовые корпорации, которые формируют примерно 60-70% национального инвестиционного фонда. Семейные хозяйства обеспечивают примерно 30-40% всех сбережений. В России на цели сбережения приходится 30-35% от общего объема ВВП, остальные 65-70% направляют на цели потребления.

     Сбережения  общества могут возрастать также  за счет средств бюджетного фонда  в случае превышения его доходов  над расходами. При дефиците бюджета  сбережения общества будут понижаться.

     Уровень сбережений для каждого отдельного гражданина или предпринимателя  может определяться специфическими причинам (выгодная сделка, высокая  трудоспособность, выигрыш, получение  наследства). Однако в масштабе общества уровень сбережений определяется развитием производства.

     В условиях роста и повышения эффективности  производства возможно увеличение не только потребляемой, но и накопительной  части произведенного валового внутреннего  продукта.

     В условиях значительного падения  объема производства, наоборот, снижаются возможности наращивания сбережений у хозяйств, предпринимателей и государства. Важный фактор, определяющий уровень сбережений, - их безопасность. В начале 90-х г. прошлого столетия значительная часть населения РФ фактически утратила все свои сбережения, которые были не только на руках, но и хранились в учреждениях Сбербанка России. В условиях высокой инфляции вложения предприятий в производство были нерентабельны, поэтому в середине 90-х гг. ХХ в. многие из них отказались от реальных инвестиций.

     Следовательно, сбережения и инвестиции тесно взаимосвязаны  и взаимообусловлены. Сбережения выступают  как потенциальные инвестиции. Последние  являются реализованными инвестициями, направленными на получение экономического или социального эффекта.

     Чем благоприятнее экономическая и  социальная обстановка в стране, тем  выше степень безопасности вложений, тем больше сбережений трансформируются в инвестиции. В развитых странах  практически все сбережения превращают в инвестиции.

     Согласно  ФЗ «Об иностранных инвестициях РФ» № 160-ФЗ от 09.07.1999 г. важнейшие факторы, определяющие уровень инвестиций в масштабах общества, следующие.

     1. Соотношение между потреблением  и сбережением. От данного соотношения  зависит не только сегодняшнее,  но и будущее потребление. Чем больше общество потребляет в настоящее время, тем меньше оно сберегает, следовательно, тем ниже уровень инвестиций.

     С другой стороны, чем меньше уровень  инвестиций сегодня, тем ниже возможности  для увеличения степени потребления  завтра.

     2. Безопасность вложений капитала  показывает непосредственное воздействие  на уровень инвестиций в обществе. Собственники сбережений будут  вкладывать в экономику даже  в условиях минимальной нормы  прибыли на авансированный капитал,  если будут уверены в сохранности вложенных средств.

     Так, в США население покупает казначейские векселя федерального правительства, гарантирующие относительно небольшой, но надежный доход в 3-5% годовых.

     3. На процесс превращения сбережений  в инвестиции влияет также  норма прибыли на вложенный капитал. Данный фактор всегда действует в сочетании с фактором безопасности. Менее рисковые вложения, как правило, приносят вкладчику более низкую прибыль.

     Практически безрисковые инвестиции (в государственные  ценные бумаги) должны приносит инвестору минимальный доход, ниже которого он не станет вкладывать свои деньги в эти финансовые инструменты.

     4. На уровень и интенсивность  инвестиций оказывает влияние  и степень развития инфраструктуры  финансового рынка. На развитом  рынке инвестициями становятся практически все свободные денежные средства, что выгодно вкладчикам и государству.

     Данные  факторы непосредственно влияют на превращение сбережений в инвестиции, что способствует увеличению занятости  населения и экономическому росту.

     Инвестиции  в объекты предпринимательской деятельности осуществляют в различных формах – денежной и материально-вещественной (например, взносы имущества в уставные капиталы хозяйственных обществ и товариществ). Для учета, анализа, планирования и контроля их классифицируют по отдельным признакам.

     Во-первых, по объектам вложения средств выделяют реальные и финансовые инвестиции. Реальные инвестиции (капитальные вложения) – авансирование денежных средств  в материальные и нематериальные активы предприятий.

     Материальные  инвестиции связаны с созданием или приобретением элементов основного капитала и осуществляются, как правило, в рамках инвестиционного проекта.

     Для этой цели могут быть использованы как собственные, так и заемные  средства. В последнем случае инвестором становится банк, осуществляющий кредитные вложения в конкретный проект.

     Нематериальные  инвестиции осуществляют при создании нематериальных благ, когда вкладывают средства в подготовку и переподготовку кадров, проведение научно-исследовательских  и опытно-конструкторских работ, создание промышленных образцов новой продукции. При этом речь может идти только о повышении уровня знаний специалистов предприятия или его научно-технического потенциала по сравнению с другими организациями.

     Часто вложения в нематериальные активы, связанные с проведением НИОКР, выделяют в самостоятельную группу инновационных инвестиций, а все вложения, осуществляемые для повышения уровня знаний, включают в подгруппу интеллектуальных инвестиций.

     Финансовые  инвестиции означают вложение капитала в финансовые активы, включая все виды платежных и финансовых обязательств. Они представляют собой вложение средств в различные  финансовые инструменты, среди которых наибольшее значение имеют ценные бумаги: долевые (акции) и долговые (облигации).

     В отличие от реальных инвестиций, финансовые инвестиции часто называют портфельными, поскольку приоритетная цель инвестора – формирование оптимального инвестиционного портфеля и управление им в процессе осуществления операций с ценными бумагами.

     Различают финансовые инвестиции в государственные ценные бумаги, денежные средства от реализации которых поступают на пополнение бюджетного фонда, и портфельных инвестиций в эмиссионные ценные бумаги (акции и облигации акционерных обществ).

     Рассмотрим  основные источники инвестиций предприятий  на рисунке 1.

     Рисунок 1 – источники инвестиций предприятий 

     Финансовый  капитал очень мобилен. Он может  быстро переместиться на фондовый рынок  страны, где можно приобрести акции перспективных компаний и выгодные облигации, а при ухудшении ситуации оперативно его покинуть.

     Так случилось в России после финансового  кризиса в августе 1998 года, когда  иностранные инвесторы стали  быстро выводить свой капитал, вложенный  в государственные долговые обязательства.

     Приток  иностранных портфельных инвестиций желателен, так как повышает ликвидность  финансовых вложений. Более того, большинство  западных инвесторов выбирает портфельные  инвестиции как ориентир для реальных капитальных вложений, проверяя их доходность и надежность для широкомасштабных вложений капитала в экономику страны.