Управление инвестиционным проектом

 Содержание

 

1. Теоретическая часть	3
1.1. Оценка и содержание  результата коммерческой деятельности  при инвестиционном анализе	3
1.2. Виды эффективности  инвестиционного проекта	6
2. Практическая часть	10
2.1. Определение размера инвестиции в оборотный капитал	11
2.2. Оценка коммерческой  эффективности инвестиционного  проекта	18
2.3. Определение основных  показателей эффективности	23
2.4.Отчет о прибыли	27
2.5.Отчет о движении  денежных средств	28
2.6.Баланс	29
2.7.Коэффициентный анализ	31
Вывод	35
Список используемой литературы	36

 

1. Теоретическая часть

1.1. Оценка и  содержание результата коммерческой  деятельности при инвестиционном анализе

 

 

Коммерческая работа в торговле - это деятельность предприятия, направленная на решение целого комплекса задач (рис. 1). Их изучение и решение - важный элемент повышения эффективности коммерческой деятельности.

Поэтому комплекс задач коммерческой деятельности субъектов потребительского рынка следует рассматривать  через удовлетворение потребностей населения. Именно потребитель, реализуя свои интересы, оказывает определяющее влияние на поведение предпринимателей на рынке при заключении сделок, выборе сегмента рынка, организации сбыта и продажи товаров, формировании ассортиментной, ценовой политики.    

 

 

    

 

Рис. 1. Комплекс задач коммерческой деятельности на рынке товаров и услуг  

  

 

Для углубленного исследования влияния коммерческой работы на результаты деятельности предприятий может быть применена система основных составляющих ее оценки, которая может быть использована в качестве самооценки коммерческой работы каждым предприятием.

Такая система поможет  определить направления совершенствования  управления коммерческой деятельностью.

В данной системе коммерческая работа представлена четырьмя блоками, характеризующими вид коммерческой деятельности, и показателями, оценивающими ее эффективность (табл. 1).  

 

 

Таблица 1

Система показателей  оценки коммерческой работы предприятий торговли

Направление коммерческой Деятельности	Показатель эффективности  коммерческой работы
Ассортимент товаров  и его формирование	Широта ассортимента Глубина ассортимента Коэффициент обновления ассортимента Коэффициент устойчивости ассортимента
Планирование товарного  предложения и  обеспечение товарами	Индекс роста товарооборота  Прирост (сокращение) времени  обращения товаров  Степень соответствия товарных запасов нормативу  Индекс выполнения плана  закупок  Степень выполнения договорных обязательств поставщиками Ритмичность поступления  товаров по ассортименту Коэффициент допустимого  уровня качества товаров  Индекс валового дохода
Формирование и  стимулирование спроса	Соответствие объема и структуры товарного предложения  объему и структуре покупательского спроса Степень обновления ассортимента Коэффициент завершенности  покупки  Объем и структура  неудовлетворенного спроса Рентабельность рекламных  мероприятий
Экономическая эффективность  коммерческой деятельности	Прирост валового дохода от коммерческих операций Прирост прибыли от коммерческой деятельности Соотношение доходов  и расходов по закупке и реализации товаров

 

  

Первый блок в системе  оценки коммерческой деятельности - “Ассортимент товаров и его формирование” - состоит из четырех показателей, которые подробно рассмотрены нами при оценке широты и глубины ассортимента в магазинах.

Коэффициент обновления ассортимента свидетельствует о  развитии и характере хозяйственных  связей торговли, как с отечественными, так и зарубежными партнерами, а также работе предприятий по обновлению ассортимента.

Коэффициент устойчивости ассортимента характеризует видовой  состав предлагаемых товаров в товарной группе (подгруппе).

Этот блок особенно важен  для оценки работы предприятий, реализующих  товары предусмотренного ассортиментного перечня.

В ассортиментной политике, на наш взгляд, должны учитываться  следующие факторы: наличие в  магазинах разнообразных товаров; устойчивость и гибкость ассортимента, его соответствие изменениям спроса и сезонным колебаниям; рациональное размещение товаров в магазинах. Все это принципиально важно.

Фактическая полнота  ассортимента и ее динамика могут  служить свидетельством грамотной  ассортиментной политики. Полнота ассортимента зависит не только от торговой площади  магазина, объемов товарооборота. Важными факторами, обеспечивающими полноту ассортимента, является также финансовая устойчивость, авторитет предприятия на рынке товаров и услуг.

Большим доверием у поставщиков  товаров пользуются магазины, которые  принимают товар крупными партиями, своевременно производят расчеты, имеют высокую степень надежности (высокие темпы товарооборота, высокую рентабельность и т.д.).

Для повышения социального  уровня торгового обслуживания торгово-оперативные  работники магазинов должны уделять особое внимание устойчивости ассортимента. С одной стороны, этот показатель существенно влияет на показатель уровня обслуживания, а с другой - свидетельствует о ритмичности поставки. Устойчивость ассортимента - ориентир для покупателя.

Данный информационный блок мы предлагаем дополнить расчетами устойчивости (стабильности) ассортимента, что позволит судить об отсутствии (наличии) перебоев в продаже отдельных товаров.

Специалистам, занимающимся анализом стабильности реализации товара с колеблющимся (неравномерным) количеством покупок в течение дня, введение такого учета поможет не только оценивать эффективность организации товароснабжения, но и определять рациональность ассортиментной структуры и эффективность ассортиментной политики торгового предприятия.

Анализ широты и устойчивости (стабильности) ассортимента необходимо проводить на базе оперативных данных о состоянии текущих запасов, выделяя товары с замедленной  товарооборачиваемостью.  

 

Второй блок показателей - “Планирование товарного предложения и обеспечение товарами” - состоит из восьми показателей, отражающих планируемый рост товарооборота предприятий, изменение в его структуре на основе товарного предложения, объем планируемого валового дохода, товарных запасов, товарооборачиваемость, качество товара. Эти показатели составляют основу планов закупки товаров, выбора поставщиков, определения условий поставки, ассортимента, сроков, партионности поставки, цен и расчетов с поставщиками и т.д. Чем выше индексы этих показателей, тем эффективнее хозяйственные связи. Здесь значение имеют долгосрочность, степень постоянства хозяйственных связей и особенно выполнение договорных обязательств.

Так как один и тот  же товар фигурирует в коммерческих сделках, то существенного увеличения совокупного товарооборота не наблюдается. Вместе с тем с развитием конкуренции на потребительском рынке появилась реальная возможность у предприятий торговли выбора выгодных поставщиков. Одновременно в формировании товарного предложения усиливается роль местных товаропроизводителей в производстве продуктов питания.

Результативность хозяйственных  связей как важнейшего направления  коммерческой деятельности во многом определяет правильность выбора поставщика и форм осуществления торговых сделок. Количество поставщиков, частота завоза товаров, по нашим наблюдениям, зависит от типа магазина, мощности магазина, ассортиментного профиля которые являются определяющей при формировании ассортимента и объемов товарооборота. С увеличением торговой площади увеличивается частота завоза товаров, а, следовательно, и товарооборачиваемость. Экономнее расходуются в целом средства предприятия.

Наибольшая результативность коммерческой деятельности наблюдается  на крупных предприятиях различных  форм собственности и объясняется  наличием долговременных хозяйственных связей с крупными поставщиками. Это обеспечивает высокую информированность специалистов этой группы предприятий о рыночной ситуации на текущий момент и ее перспективах. Мелкие и средние предприятия, лишенные такой возможности, в своей деятельности опираются чаще всего на нерегулярные, случайные связи. Основными поставщиками товаров для них являются различного рода посредники, что не только осложняет фактический учет товарооборота, но и приводит к существенному росту потребительских цен и практически полному отсутствию контроля качества товара.  

 

Третий блок - “Формирование и стимулирование спроса “. Эту группу показателей целесообразно использовать при оценке соответствия объема и структуры спроса товарному предложению. Предлагаемые показатели рассчитываются по предприятию, исходя из ассортимента, его широты, данных о спросе населения и факторов, влияющих на степень завершенности покупок.

Это направление коммерческой деятельности неразрывно связано с  блоками, характеризующими планирование товарного предложения и формирование ассортимента товаров. Именно в результате предложения товаров потребителю формируется спрос, а в результате анализа спроса населения осуществляется закупка товаров и определяется ассортиментная и ценовая политика. В этом блоке важное место занимает рекламная работа торговых и производственных предприятий.  

 

Четвертый блок - “Экономическая эффективность коммерческой деятельности” - характеризует результативность управления коммерческой работы, как конкретного предприятия, так и совокупности предприятий на определенной территории. Эти показатели завершают и обобщают оценку коммерческой деятельности.  

 

Анализируя влияние  коммерческой деятельности на экономические  результаты, мы сделали вывод, что  рентабельность выше у тех торговых предприятий, которые имеют широкий ассортимент товаров, высокую товарооборачиваемость, четкие хозяйственные связи и наращивают темпы розничного товарооборота, улучшают работу с покупателями.

Оценка эффективности  коммерческой деятельности предприятий, по предложенной нами методике, может осуществляться как на основе экспертных оценок, так и силами самих предприятий.

Такая работа необходима при планировании хозяйственной  деятельности, выявлении причин невыполнения плановых заданий, изыскании резервов повышения эффективности работы предприятий, определении стратегии его развития.

Оценка коммерческой деятельности дает представление об адаптации предприятия к рыночным условиям, позволяет не только выработать стратегию и тактику поведения  торговых предприятий, но и повысить эффективность управления ими на уровне территории. Ее применение позволит хозяйствующим субъектам определить слабые и сильные стороны торговой деятельности и сконцентрировать все условия на направлениях, являющихся наиболее перспективными и доходными.

 

1.2. Виды эффективности инвестиционного проекта

Ограниченность инвестиционных ресурсов вызывает необходимость их эффективного использования. При этом могут быть две постановки задачи рационального  использования инвестиций:

• если объем инвестиций для осуществления проекта задан, то следует стремиться получить максимально возможный эффект от их использования;
• если задан результат, который надо получить за счет вложения капитала, необходимо искать пути минимизации расхода инвестиционных ресурсов.

Экономическая эффективность инвестиционного  проекта — это категория, отражающая соответствие инвестиционного проекта  целям и интересам его участников.

Осуществление успешных инвестиционных проектов увеличивает внутренний валовый  продукт (ВВП), который затем делится между участниками проекта — акционерами, работниками предприятий, банками, бюджетами разных уровней и др. Поступлениями и затратами этих участников определяются различные виды эффективности инвестиционного проекта. Рекомендуется оценивать следующие виды эффективности проекта:

1. Эффективность проекта в целом. Оценка эффективности инвестиционного проекта в целом обычно производится с общественной и коммерческой позиций, причем оба вида эффективности рассматриваются с точки зрения единственного участника, реализующего проект за счет собственных средств.

Цели оценки эффективности проекта  в целом:

• определение потенциальной привлекательности проекта для возможных участников;
• поиск источников финансирования.

Виды эффективности инвестиционного проекта в целом:

• общественная (социально-экономическая) эффективность проекта;
• коммерческая эффективность проекта.

2. Эффективность участия в проекте. Участниками проекта могут быть предприятие, реализующее проект, и его акционеры; банки, осуществляющие кредитование проекта; лизинговая компания, предоставляющая оборудование для проекта, и т.д. Проект может затрагивать интересы структур более высокого порядка (отрасль, регион и т.п.), которые способны весьма существенно повлиять на его реализацию. Проект может быть общественно значимым и требовать поддержки федерального, регионального или местного бюджетов.

Наличие нескольких участников инвестиционного  проекта предопределяет несовпадение их интересов, разное отношение к  приоритетности различных проектов. Для каждого участника характерно формирование специфических потоков денежных средств для расчета показателей эффективности и, как следствие, возможное несовпадение результатов оценки и решения об участии в проекте. Поэтому следует определить эффективность проекта для каждого непосредственного участника.

Цели определения эффективности  участия в проекте:

• проверка реализуемости инвестиционного проекта;
• проверка заинтересованности в реализации проекта всех его участников.

Эффективность участия в проекте включает:

• эффективность участия предприятий в проекте (эффективность инвестиционного проекта отдельно для каждого предприятия-участника);
• эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров — участников инвестиционного проекта);
• эффективность участия в проекте структур более высокого уровня, в том числе: а) региональная и народнохозяйственная эффективность — для региона и народного хозяйства в целом; б) отраслевая эффективность — для отдельных отраслей народного хозяйства, финансово-промышленных групп (ФПГ), объединений предприятий и холдинговых структур;
• бюджетная эффективность инвестиционного проекта — эффективность участия в инвестиционном проекте бюджета определенного уровня.

Все виды эффективности инвестиционного  проекта базируются на сопоставлении затрат и результатов (выгод) от проекта, но отличаются подходом к их оценке и составом.

Перед проведением оценки эффективности  экспертно определяется общественная значимость проекта. Общественно значимыми  считаются крупномасштабные, народнохозяйственные и глобальные проекты. Оценку эффективности инвестиционного проекта рекомендуется проводить в два этапа:

Первый этап — расчет эффективности проекта в целом

Цели этапа:

• интегрированная экономическая оценка проектных решений;
• создание необходимых условий для поиска инвесторов.

Для локальных проектов оценивается  только их коммерческая эффективность  и, если она оказывается приемлемой, рекомендуется переходить к следующему этапу оценки.

Для общественно значимых проектов сначала оценивается их общественная эффективность. При неудовлетворительной общественной эффективности проекты не рекомендуются для реализации. Если общественная эффективность оказывается достаточной, оценивается коммерческая эффективность. При недостаточной коммерческой эффективности общественно значимого инвестиционного проекта рекомендуется рассмотреть различные формы его поддержки, которые повышают коммерческую эффективность до приемлемого уровня.

Задачей первого этапа является определение эффективности проекта в целом исходя из предположения, что он будет профинансирован целиком за счет собственных средств. Такой подход позволяет представить эффективность проекта как такового, т.е. эффективность технико-технологических и организационных решений, предусмотренных в проекте. Это необходимо для привлечения потенциальных инвесторов к участию в его реализации.

Второй этап — расчет эффективности участия в проекте (осуществляется после выработки  схемы финансирования)

Для локальных проектов определяется эффективность участия в проекте отдельных предприятий-участников, эффективность инвестирования в акции, бюджетная эффективность.

Для общественно значимых проектов сначала определяется региональная эффективность и, если она удовлетворительна, дальнейший расчет выполняется как для локальных проектов. Если необходимо, оценивается и отраслевая эффективность.

Участие в проекте должно быть выгодным для всех инвесторов, причем для  каждого из них оценка эффективности  производится в соответствии с его  интересами, по адекватным им критериям. Поэтому на втором этапе оценивается значительно больше видов эффективности. Компромиссное решение, удовлетворяющее всех участников, находится в процессе согласования их интересов и при условии, что проект достаточно эффективен и, следовательно, может быть выгодным для каждого.

Помимо экономического, от реализации инвестиционного проекта могут  быть получены социальный и экологический  эффекты. Поэтому при разработке проекта должна производиться оценка его социальных и экологических  последствий, а также затрат, связанных с социальными мероприятиями и охраной окружающей среды.

Оценка социальных результатов  проекта предполагает, что проект должен соответствовать социальным нормам, стандартам и условиям соблюдения прав человека. Предусматриваемые проектом мероприятия по созданию работникам нормальных условий труда и отдыха, обеспечению их продуктами питания, жилой площадью и объектами социальной инфраструктуры являются обязательным условием его реализации и какой-либо самостоятельной оценке в составе результатов проекта не подлежат. Когда реализация проекта предполагает улучшение жилищных и культурно-бытовых условий работников (например, предоставление бесплатно или на льготных условиях жилья), затраты по сооружению или приобретению соответствующих объектов включаются в состав затрат по проекту и учитываются в расчетах эффективности в общем порядке.

Доходы от этих объектов (часть  стоимости жилья, оплачиваемая в  рассрочку, выручка предприятий  бытового обслуживания и т.п.) учитываются  в составе результатов проекта. В расчетах эффективности учитывается и самостоятельный социальный результат подобных мероприятий, получаемый при увеличении рыночной стоимости жилья, обусловленном вводом в действие дополнительных объектов социально-бытового назначения.

 

2. Практическая часть

6 вариант

Реализация  инвестиционного проекта на перерабатывающем предприятии характеризуется следующими параметрами:

Инвестиционные издержки в основной капитал (основные фонды) Инвестиции в оборотный капитал определить, исходя из следующих нормативов: Текущие активы: Сырье, материалы Незавершенное производство Готовая продукция Дебиторская задолженность Денежные средства Текущие пассивы: Расчеты за товары, работы, услуги Расчеты по оплате труда Расчеты по отчислениям во внебюджетные фонды Расчеты с бюджетом Годовой объем реализации продукции без НДС Себестоимость годового объема выпуска продукции в т.ч. Расходы на оплату труда Единый социальный налог Материальные затраты Прочие расходы ( в том числе амортизация Источники финансирования проекта: Собственные средства   Заемные средства (кредит под номинальные 22 % годовых)   Годовые темпы инфляции Годовой процент по депозитным вкладам Срок использования основных фондов Календарный график реализации проекта: Строительство в течение первого года Выпуск продукции, начиная со второго года реализации проекта в течение 9 лет

20800 тыс. руб.       26 дней 60 дней 30 дней 20 дней 1 день   25 дней 15 дней 15 дней 30 дней 49500 тыс. руб. 37700 тыс. руб. 3800 тыс. руб. 996 тыс. руб. 13300 тыс. руб. 19604 тыс. руб.   80% от стоимости проекта 20% от стоимости проекта 12 % 15 % 10 лет

 

2.1.Определение  размера инвестиции в оборотный  капитал

Таблица 1

Определение размера инвестиции в оборотный капитал

Показатели	Норматив запасов  и платежей  (дн.)	1	Выпуск продукции (тыс.руб.)
			2 год	3 год	4 год	5 год	6 год	7 год	8 год	9 год	10 год
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
Текущие активы
А1	26	960,56	960,56	960,56	960,56	960,56	960,56	960,56	960,56	960,56	960,56
А2	60	0	2850,00	2850,00	2850,00	2850,00	2850,00	2850,00	2850,00	2850,00	2850,00
А3	30	0	2062,50	2062,50	2062,50	2062,50	2062,50	2062,50	2062,50	2062,50	2062,50
А4	20	0	3245,00	3245,00	3245,00	3245,00	3245,00	3245,00	3245,00	3245,00	3245,00
А5	1	9185,83	67,78	67,78	67,78	67,78	67,78	67,78	67,78	67,78	67,78
Итого ТА		10146,39	9185,83	9185,83	9185,83	9185,83	9185,83	9185,83	9185,83	9185,83	9185,83
Текущие пассивы
П1	25	0	923,61	923,61	923,61	923,61	923,61	923,61	923,61	923,61	923,61
П2	15	0	99,92	99,92	99,92	99,92	99,92	99,92	99,92	99,92	99,92
П3	15	0	192,16	191,40	190,64	189,87	189,11	188,35	187,59	186,82	186,06
П4	30	0	41,50	41,50	41,50	41,50	41,50	41,50	41,50	41,50	41,50
Итого ТП		0	1257,19	1256,43	1255,66	1254,90	1254,14	1253,38	1252,61	1251,85	1251,09
Чистый оборотный капитал		10146,39	7928,64	7929,41	7930,17	7930,93	7931,69	7932,46	7933,22	7933,98	7934,74
Инвестиции  в оборотный капитал		10146,39	-2217,75	0,76	0,76	0,76	0,76	0,76	0,76	0,76	0,76

 

 

Для определения  размера инвестиции в оборотный  капитал используется следующий алгоритм:

 

1. Определяется потребность в оборотных средствах, путем нормирования текущих активов:

, где

А₁ – нормирование оборотных средств: запасы сырья и материалы (руб.);

МАТ – стоимость материалов, сырья, расходуемых за рассматриваемый период (руб.);

Д – длительность рассматриваемого периода (дней);

t₁ – норматив складских запасов сырья и материалов.

 

(на весь период)

 

, где

А₂ – норматив оборотных средств в незавершенном производстве (руб.);

РОТ – расход на оплату труда за рассматриваемый период (руб.);

t₂ – норматив незавершенного производства (дней).

 

(начиная со второго года реализации  проекта)

 

 

, где

А₃ – норматив оборотных средств в готовую продукцию на складе (руб.);

РЕАЛ – выручка  от реализации продукции без НДС  и акцизов за рассматриваемый  период(руб.);

t₃ – норматив хранения продукции на складе, равный интервалу между отгрузками готовой продукции потребителю (дней).

 

(начиная со второго года реализации  проекта)

 

 

, где

А₄ – норматив дебиторской задолженности (руб);

В – выручка от реализации продукции с НДС за рассматриваемый  период (руб);

t₄ – норматив дебиторской задолженности, равный периоду времени между отгрузкой продукции потребителю и получением от него денежных средств на расчетный счет (дней).

 

(начиная со второго года реализации  проекта)

 

 

 

 

 

, для первого года строительства

 

 

 

 

, где

А₅ – норматив денежных средств в кассе или на расчетном счете (руб.);

З_ПР.СБ. – затраты на производство и сбыт продукции за рассматриваемый период (руб.);

t₅ – норматив резерва денежных средств (дней).

 

(начиная со второго года реализации  проекта)

 

 

 

, где

Т_А – текущие активы.

 

(на весь период реализации  проекта) 

 

2. Определяется потребность в оборотных средствах, путем нормирования текущих пассивов:

, где

П₁ – кредитная задолженность за сырье, материалы, топливо, энергию и инвестора перед поставщиками (руб.);