Управление инвестиционными проектами

 «Десятая Международная Олимпиада по экономическим, финансовым

дисциплинам и вопросам управления».

СОДЕРЖАНИЕ

                                                                       ВВЕДЕНИЕ

Материальной основой успешного, стратегического развития как экономической, так и социальной сферы является инвестиционный комплекс. Природа инвестиций связана с характером протекания экономических процессов во времени. Инвестиции – основной побудитель и главный фактор экономического роста. Процессы структурного и качественного обновления мирового товаропроизводства и рыночной инфраструктуры происходят исключительно путем и за счет инвестирования. Реальные инвестиции, как правило, оформляются в виде так называемого инвестиционного проекта. В настоящее время многие страны мира поставлены перед объективной необходимостью активизации инвестиционной деятельности на создание конкурентоспособных хозяйственных систем, модернизацию и реконструкцию действующих структур, обеспечение диверсификации капитала в направлении социально ориентированных структурных преобразований. Проблема инвестиций в нашей стране настолько актуальна, что разговоры о них не утихают. На инвестициях в России можно нажить огромное состояние, но в то же время боязнь потерять вложенные средства останавливают инвесторов. При этом иностранные инвесторы ориентируются, прежде всего, на инвестиционный климат России, который определяется независимыми экспертами и служит для указания на эффективность вложений в той или иной стране. Для стабилизации экономики и улучшения инвестиционного климата требуется принятие ряда кардинальных мер, направленных на формирование в стране, как общих условий развития цивилизованных рыночных отношений, так и специфических, относящихся непосредственно к решению задачи привлечения иностранных инвестиций. Сам факт наличия инвестиционных ресурсов и их использование в различных инвестиционных проектах и программах достаточно важен, но не менее важно эффективное управление инвестициями. К сожалению, в настоящее время, в рамках российской экономики пока еще не созданы эффективные системы управления инвестициями, позволяющие органично соединять достижения экономических и социальных целей. Создание таких систем на различных уровнях государственной власти, общественных организаций и коммерческих предприятий становится весьма актуальной задачей.

         Наличие  и потенциальные возможности  привлечения инвестиционных ресурсов  резко различаются для разных регионов России, в связи, с чем проблемы управления инвестиционными проектами необходимо рассматривать с учетом региональных особенностей. Ограниченность инвестиционных возможностей федерального, регионального, местного бюджетов, недостаточность объема капиталовложений, которые способны выделить на проведение проектов реструктуризации и подъема производства, хозяйствующие субъекты разных форм собственности предопределяют необходимость участия в проектах иностранных инвесторов.

         Стабилизация российской экономики, укрепление ее финансовой устойчивости, подтверждаемое авторитетными зарубежными агентствами, создают основу для привлечения в страну иностранного капитала, вкладываемого в перспективные проекты. В силу специфики инвестиционной деятельности в России и разных регионах, обусловленных историческими, социально-экономическими, природно-климатическими, политическими условиями, необходима разработка теоретических основ и совершенствование методов  управления крупными инвестиционными проектами социально-экономического развития регионов. Соответственно, разработка и научное обоснование форм и методов организации управления крупномасштабными проектами с привлечением иностранного капитала представляют проблему, актуальную в научном исследовании. От решения этой проблемы во многом зависит обеспечение подъема и достижения устойчиво высоких темпов роста экономики России и ее регионов.

Целью данного исследования является разработка комплекса практических мер, направленных на совершенствование форм и методов управления международными инвестиционными проектами.

           В соответствии с целью были поставлены и решены следующие задачи:

1. Изучение современного состояния и условий развития инвестиционного процесса в России, в том числе, в Дагестане.
2. Исследование теоретических основ управления международными инвестиционными проектами.
3. Сравнительный анализ зарубежного и отечественного опыта управления международными инвестиционными проектами.
4. Анализ подходов и методов управления международными инвестиционными проектами.
5. Разработка предложений по совершенствованию форм и методов управления международными инвестиционными проектами.

Для решения поставленных задач необходимым является разработка и реализация программ инвестиционного развития в регионах, главной целью которых должна быть консолидация усилий и ресурсов участников инвестиционного  процесса, создание условий для успешной реализации международных инвестиционных проектов.

        Предметом  исследования являются организационные  формы и методы управления  международными инвестиционными проектами.

     Объектом исследования выбран механизм реализации международных инвестиционных проектов и инвестиционная деятельность в России.

      Практическая значимость данного исследования заключается в возможности использования полученных результатов в качестве теоретической и методической базы при разработке стратегических направлений инвестиционной деятельности в России и ее регионах.

Глава 1. Теоретические основы УПРАВЛЕНИЯ международныМИ инвестиционныМИ проектАМИ

1.1. Инвестиционный имидж России и пути его улучшения

        В современном мире экономическое развитие обеспечивается, прежде всего, нововведениями – организационными, технологическими, продуктовыми. Особое значение имеют в этой связи прямые иностранные инвестиции (ПИИ), которые в отличие от других форм импорта капитала включают в себя не только денежные средства, но и значительный инновационный компонент. Несмотря на  постоянный рост иностранных инвестиций в российскую экономику, о больших успехах в их привлечении не приходится говорить ни в плане их макроэкономической роли, ни в плане использования потенциальных возможностей. В числе прочего подобная ситуация обусловлена недостаточным вниманием к проблеме инвестиционного имиджа страны. Благоприятный инвестиционный имидж – базовое условие притока капиталовложений из-за рубежа. Однако на практике часто имеют место информационные искажения, влияющие на инвестиционный имидж страны и деформирующие его. Для России эта проблема сейчас стоит весьма остро, поэтому ее следует рассматривать в качестве самостоятельного и немаловажного аспекта экономической политики. С теоретической и практической точек зрения важно различать два тесно связанных между собой понятия - инвестиционный климат и инвестиционный имидж [4]. Первое известно широко, второе - гораздо меньше.

Инвестиционный климат - комплекс объективных условий инвестирования, охватывающий экономические, политические и социальные компоненты: природные ресурсы, рабочую силу, законодательство и т.д. Некоторые из них в значительной мере зависят от действий властей, другие – нет. Инвестиционный климат может быть условно представлен как специфический ресурс, предложение которого связано с конкуренцией за инвестиции между различными территориями, включая страны и регионы. Этот ресурс достаточно сложен, и его оценка потенциальными инвесторами (то есть инвестиционный имидж) зависит от множества факторов, в том числе субъективных. Неудивительно, что, как показывает мировой опыт, объективные характеристики инвестиционного климата страны и их восприятие иностранным бизнесом нередко существенно расходятся. Важно и то, что инвесторы обычно завышают риски, оценить которые не представляется возможным на основе наблюдаемых значений переменных. Благоприятный инвестиционный климат - базовое условие притока капиталовложений из-за рубежа. Однако на практике часто имеют место информационные искажения, влияющие на инвестиционный имидж страны и деформирующие его. Для России эта проблема сейчас стоит весьма остро, поэтому ее следует рассматривать в качестве самостоятельного и немаловажного аспекта экономической политики.

Инвестиционный имидж – комплексное отражение различных аспектов инвестиционного климата в представлениях инвесторов. Его формируют три взаимосвязанных фактора: фактическое состояние инвестиционного климата, представления или предпочтения инвесторов (часто обусловленные неэкономическими причинами), характер информации о положении дел в стране. Устойчивое несоответствие между инвестиционным климатом и инвестиционным имиджем требует целенаправленных действий по его преодолению. Понятие инвестиционного имиджа может относиться к объектам разного уровня (государствам, их регионам, секторам или отраслям промышленности, отдельным компаниям) и тесно связано с их конкурентоспособностью. Применительно к странам и территориям он определяется, прежде всего, общеэкономической политикой, а возможность влиять на привлекательность для инвесторов отдельных секторов, или компаний больше связана с промышленной политикой.

                                                                                                                                   Таблица.1.1.1. 

                    Матрица соотношения инвестиционного климата и инвестиционного имиджа.

         Экономическое оживление в стране далеко не всегда автоматически обеспечивает улучшение ее инвестиционного имиджа. Соотношение между инвестиционным климатом и имиджем можно условно представить в виде четырех ситуаций. При этом введем два предположения: 1) условия для осуществления инвестиций не всегда соответствуют их восприятию инвесторами; 2) несоответствие, так же как и соответствие, не является однозначным и постоянным. Соотношение между инвестиционным имиджем и климатом можно представить в виде матрицы (таблица.1.1.1.). Конечно, предлагаемая классификация упрощена и условна, поскольку в реальной жизни часто существуют промежуточные варианты. Тем не менее, попробуем показать, в каких случаях целенаправленные усилия по созданию или улучшению инвестиционного имиджа могут дать наибольшую отдачу с точки зрения интересов национальной экономики.

Случай 1.1. Благоприятный инвестиционный климат соответствует благоприятному инвестиционному имиджу. Это нормальная ситуация характерная для большинства экономически развитых стран. В данном случае источники создания благоприятного инвестиционного имиджа не рассматриваются, предполагается, что он уже сложился. Следует, однако, обратить внимание на то, что поддержание имиджа, как и брэнда, требует постоянных расходов.

       Случай 1.2. Инвестиционный климат  лучше инвестиционного имиджа. Подобная ситуация обычно обусловлена плохой (неполной, неадекватной, вводящей в заблуждение) информацией о реальном состоянии экономики и дел в целом. Это характерно для ряда российских регионов, где объективно имеются неплохие условия для инвестирования, но иностранные фирмы о них фактически не осведомлены. Меры по созданию и поддержанию благоприятного инвестиционного имиджа дадут в таком случае максимальную отдачу. Причем она будет иметь долгосрочный характер, так как если информация, распространяемая среди потенциальных инвесторов, будет находить фактическое подтверждение, то возникнет эффект положительной обратной связи.

Случай 2.1. Позитивный инвестиционный имидж при неблагоприятном инвестиционном климате. Такая ситуация может возникнуть в результате массированных акций государства по привлечению инвесторов из-за рубежа (начиная с международных пиар-кампаний и заканчивая введением существенных льгот для иностранных капиталов) при недостаточном внимании к улучшению реального положения дел. Однако такой разрыв может сохраняться лишь за счет значительных финансовых затрат и организационных усилий, да и то сравнительно недолго. Мало того, в долгосрочном плане это приведет к резкому падению инвестиционного имиджа ниже его объективного уровня (эффект обманутых ожиданий).

Случай 2.2. Неблагоприятны как инвестиционный климат, так и имидж. В подобных условиях основные усилия нужно направлять на создание не столько благоприятного имиджа страны для международного бизнеса, сколько собственно инвестиционного климата. Потенциальный эффект мер по повышению инвестиционного имиджа будет минимальным. Какова сейчас российская ситуация? По мнению многих экспертов и фирм, она близка к варианту 2.2 (неблагоприятны как инвестиционный климат страны, так и ее имидж). На наш взгляд, скорее, ее следует рассматривать как промежуточную, способную достаточно быстро измениться как в лучшую, так и в худшую сторону. Объективно, по мировым меркам инвестиционный климат России в настоящее время далеко не худший, а скорее средний. Однако его характерными чертами являются неоднородность (одни составляющие приличные, другие - нет), изменчивость и неустойчивость, что плохо влияет на имидж страны. Транснациональный бизнес часто выбирает для капиталовложений страны с не самыми привлекательными, но зато устойчивыми условиями деятельности.  Поэтому, не смотря на высокие темпы экономического роста и формально благоприятный инвестиционный климат (с точки зрения налогового бремени и нормативно-правовых требований), продолжающиеся перемены в законодательстве и административной практике, нетранспарентность процесса принятия многих государственных решений и нестабильность прочих составляющих такого климата не обеспечивают нашей стране адекватного имиджа с точки зрения иностранных фирм.

Отсюда  вытекают два вывода:

а) инвестиционный имидж России можно и нужно улучшать, поскольку в ее инвестиционном климате наличествуют положительные элементы, о которых следует максимально полно и активно информировать как потенциальных международных инвесторов, так и экспертное сообщество;

б) устойчиво улучшать инвестиционный имидж можно только на базе реального совершенствования инвестиционного климата. Определенные действия по его улучшению уже предпринимаются российскими государственными инстанциями и деловыми кругами.

          Кто должен заниматься проблемами инвестиционного имиджа в России?  Выше мы отмечали, что представления, складывающиеся у инвесторов, и принимаемые ими решения обусловлены не только реальным состоянием инвестиционного климата, но и информацией о нем. Распорядителями этого ресурса являются как государство, так и предприниматели. Заинтересованность в создании и поддержании благоприятного инвестиционного имиджа страны путем создания адекватного информационного компонента есть как у лиц, принимающих политические решения в области экономики, так и у инвесторов. Причем чем шире временной горизонт у лиц, принимающих политические решения, тем выше стимулы к созданию благоприятного инвестиционного имиджа. Тут важно обеспечивать достоверность информации и публичных обещаний.

         Интерес в улучшении имиджа есть и у бизнеса. Во многих странах он принимает участие и даже финансирует соответствующие мероприятия. Но заинтересованность фирм все же слабее, поскольку они в первую очередь заинтересованы в конкретных выгодах для себя, а имиджевые мероприятия, как правило, нацелены на улучшение общей ситуации. Инвестиционный имидж страны, региона, отрасли, компании формируется в результате получения и обработки данных самими инвесторами (потенциальными или фактическими) и другими заинтересованными сторонами, необязательно напрямую включенными в инвестиционный процесс. От методов распространения информации и ее обработки реципиентами во многом зависит и политика формирования инвестиционного имиджа. Государство способно оказывать влияние лишь на распространение сведений об инвестиционном климате, но не на их интерпретацию инвесторами. Поскольку информация может распространяться спонтанно и/или целенаправленно, то с точки зрения организации информационных потоков можно выделить два способа формирования инвестиционного имиджа – спонтанный и целенаправленный. Следует также отметить, что информация об инвестиционном климате распространяется не только из данной, но и из других стран. Соответственно выделяются три варианта определения атмосферы формирования инвестиционного имиджа:

1. благожелательный; 2) нейтральный; 3) негативный.

Объединение двух критериев позволяет  составить матрицу условий формирования инвестиционного имиджа (таблица 1.1.2). В случаях 1.1, 1.2 и 1.3 не предпринимается целенаправленных действий по формированию благоприятного инвестиционного имиджа страны ни со стороны органов государственной власти, ни со стороны бизнеса. Инвестиционный имидж формируется главным образом на основе повседневного взаимодействия   между предпринимателями и публичных выступлений ключевых политиков. Траектории спонтанного формирования инвестиционного имиджа будут различаться в зависимости от того, в какой атмосфере оно происходит.

Таблица 1.1.2.

Матрица условий формирования инвестиционного  имиджа

       В случаях 2.1, 2.2 и 2.3 инвестиционный имидж формируется целенаправленно органами государственной власти и/или бизнесом в различных условиях. В случае целенаправленного создания инвестиционного имиджа возникает вопрос о наиболее эффективном использовании ограниченных ресурсов. Иными словами, необходимо определить, в каких случаях отдача может быть наибольшей. Опыт многих, более удачливых в привлечении прямых иностранных инвестиций, стран свидетельствует, что спонтанное распространение информации заметно проигрывает целенаправленному.

         Каждый квартал  Economist Intelligence Unit (дочерняя компания медиакорпорации «The Economist») оценивает уровень риска инвестирования в различные страны [1].  Основные критерии оценки EIU: политический климат, экономическая политика, риск неплатежеспособности и состояние банковской системы. В результате риск оценивается по шкале от нуля – ничтожный риск – до 100 балов – максимальный. По сравнению с другими аналогичными рейтингами странового риска, составленными EUI, Россия находится в числе лидеров по риску, однако имеет положительную динамику в его снижении: 1994 г. – 95 баллов из 100, 1995 г. – 90 баллов, 1996 г.- 85, 1999 г. – 63 и 2000 г. – 59 баллов. Удельный вес России в международных инвестициях в новые рынки составляет всего 0,5%. Остальные 99,5% приходятся на Мексику, Бразилию, Аргентину,  Турцию, Чили и другие развивающиеся страны и новые индустриальные страны. Общий объем накопленных иностранных инвестиций в российскую экономику, по данным  Госкомстата Российской Федерации, на середину 2007 года составил 74 млрд долл., из них 42 млрд долл. составляют прямые инвестиции [2]. Современную базу для иностранных инвесторов в России составляют более 30 законов и указов Президента. Действуют также ряд постановлений Правительства, конкретных ведомственных инструкций. Главный среди всех документов – это Закон об иностранных инвестициях в РФ от 9 июля 1999 г. России также пора сформулировать свою политику создания и поддержания инвестиционного имиджа, включая решение таких вопросов, как масштабы выделяемых на эти цели ресурсов, организационные рамки, методы оценки результатов и т.п.

Таким образом, вкладывая капитал  за рубежом, инвесторы осуществляет зарубежные инвестиции. При этом необходимо реально оценивать имеющиеся предпосылки эффективного вложения капитала и рассчитывать на благоприятные условия своей предпринимательской деятельности в стране инвестирования. Как показало исследование, иностранных инвесторов, прежде всего, интересует инвестиционный имидж страны. Инвестиционный имидж России можно и нужно улучшать путем создания благоприятной правовой обстановки, налоговой политики, использования целенаправленных методов распространения информации и ее обработки реципиентами. Заинтересованность в этом должна быть как у государства, так и у предпринимателей.

Но взгляды на понятие «инвестиционный имидж», методологию оценки его состояния, государственную политику в области поддержания и доведения его до благоприятного уровня в мировом сообществе различны. Какой взгляд будет положен в основу формирования инвестиционного имиджа конкретной территории зависит от профессионализма принимающих решения лиц, но самое главное - от приоритетов  развития и местных условий страны, региона. Более подробно данный вопрос будет рассмотрен в следующем параграфе.

1.2. Организационно  – экономический механизм привлечения  иностранных инвестиций в регионы России

В процессе формирования стратегии и разработки программы привлечения иностранных инвестиций в экономику региона для достижения оптимального результата важно принимать во внимание, с одной стороны, инвестиционную ситуацию в регионе, с другой – возможности и интересы иностранного инвестора. При формировании стратегии работы с иностранными инвесторами важнейшим фактором является обоснованность выбора методов оценки потребности и эффективности привлечения иностранного капитала. В зависимости от стратегии привлечения и учета ряда специфических особенностей, требуются и специальные средства их решения. Для предотвращения возможных отрицательных последствий привлечения иностранного капитала целесообразно снабжение инвестиционного для региона механизма системой контроля, которая бы обеспечивала, в частности, защиту природных ресурсов региона от неэффективного использования со стороны зарубежного партнера, защиту занятого в экономике населения от локаутов, от резких колебаний цен. Цель подобных ограничений состоит в том, чтобы обеспечить стабильность функционирования важнейших систем жизнеобеспечения региона, а также избежать чрезмерной зависимости этих систем от решений иностранных граждан или владельцев иностранного капитала.

Одним из главных элементов региональной стратегии привлечения иностранных инвестиций является схема регулирования привлечения иностранных инвестиций (рисунок 1.2.1.), составленная автором на основе научно-практических исследований С.В.Сулоевой [29]. Программа привлечения иностранного капитала в экономику региона должна выстраиваться соответственно в русле регионально-ориентированной стратегии экономического развития. В этой связи программа социально-экономического развития региона с учетом ожидаемого привлечения иностранных инвестиций должна разрабатываться с учетом следующих факторов: в какие отрасли или сферы региональной экономики следует привлекать иностранный капитал, какой может быть его доля в общем объеме инвестиционных ресурсов региона, каким должен быть механизм регулирования иностранной инвестиционной деятельности, какие органы будут осуществлять его реализацию.

Предлагаемая схема регулирования  привлечения иностранных инвестиций в российские регионы включает ряд последовательных этапов. На первом этапе определяются цели и задачи развития региона, для решения которых желательно привлечь иностранные инвестиции. Реализация предлагаемой концепции на первом уровне должна проходить с учетом структуры хозяйства региона. Если в экономике преобладают добывающие и связанные с ними смежные отрасли, то такие регионы будут склонны к выбору стратегии, преимущественно ориентированной на внешний рынок, опираясь, прежде всего, на наличие имеющихся природных ресурсов. Это предполагают экспортную ориентацию и только вслед за ней стимулирование активности на внутреннем рынке. 

Следующий этап предлагаемой схемы  предусматривает разработку комплекса  мероприятий по созданию благоприятного инвестиционного климата для иностранного капитала и включает организационно-экономические блоки, функционально обеспечивающие не только создание инвестиционной среды, но и формирующие саму оценку ее благоприятности. Законодательные и нормативные акты,  принимаемые на федеральном уровне, должны формироваться по рамочному принципу, давая возможность субъектам федерации конкретизировать положения федерального законодательства с учетом необходимости внесения специфических положений, которые конкретизируют условия иностранной инвестиционной деятельности в регионе и, тем самым, способствуют более благоприятному инвестиционному климату уже на уровне конкретного региона.

К примеру, Республика Дагестан имеет  явные конкурентные преимущества, создающие благоприятные условия для реализации крупномасштабных инвестиций: выгодное географическое положение и важнейшее геополитическое значение для России; развитая транспортная инфраструктура; высокий природно-ресурсный потенциал; богатая сырьевая база для перерабатывающей промышленности; высокий туристско-рекреационный потенциал; наличие высококвалифицированной рабочей силы и экономически активного населения; стабильная общественно-политическая и социально-экономическая ситуация.

            О положении дел свидетельствуют  и цифры. Увеличение инвестиций  в основной капитал Республики Дагестан в первом полугодии 2007 года по сравнению  с  аналогичным периодом 2006 года составило 21,7%. [28]. В 2006 году на развитие экономики и социальной сферы республики предприятиями и организациями всех форм собственности использовано 2696,9 млн. рублей инвестиций. Объем инвестиций в основной капитал за счет всех источников финансирования составил по предварительным данным 56288,9 млн. руб. [38]. Но необходима дальнейшая  работа. В первую очередь – по совершенствованию законодательной базы для инвестиционной деятельности. В регионе уже принят ряд законов и иных нормативно-правовых актов, обеспечивающих инвесторам поддержку со стороны органов власти в виде предоставления налоговых льгот, льготных кредитов и других государственных гарантий.

Рисунок 1.2.1. Региональная стратегия  привлечения иностранных инвестиций

Приняты Законы Республики Дагестан:

          «Об инвестициях и гарантиях инвесторам в Республике Дагестан»; «О государственной поддержке юридических лиц и индивидуальных предпринимателей, реализующих инвестиционные проекты в регионе с привлечением денежных средств кредитных организаций»,  «Об инновационной деятельности и научном инновационном обеспечении развития экономики в Республике Дагестан»; «О науке и научно-технической деятельности в Республике Дагестан»; «Об участии Республики Дагестан в государственно-частных партнерствах».