Управление инвестициями в организации

    Министерство  образования и науки Российской Федерации

    Сибирская академия финансов и банковского  дела 
 
 

    Кафедра «Финансы и кредит» 

    КУРСОВАЯ  РАБОТА

    По  дисциплине «Экономика организации»

    Тема  «Управление инвестициями в организации» 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Выполнила:

    Литовка Е.А.

    Группа  ИСД – 114 э

    Руководитель:

    Е.В. Зюбина 
 
 

    Новосибирск

    2012

ОГЛАВЛЕНИЕ

    Введение

    Инвестиция (капитальные вложения) - совокупность затрат материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленных на расширенное воспроизводство, основных фондов всех отраслей народного хозяйства.

    Для современного предприятия является жизненно необходимым эффективное  управление инвестициями, что невозможно без детального анализа вышеупомянутого  управления. Несомненно, современное  успешное предприятие не может существовать без привлечения и размещения инвестиций, как необходимого рычага финансовой регуляции в управлении бизнесом.

    Инвестиционная  деятельность в той или иной степени  присуща любому предприятию или организации. Принятие инвестиционного решения невозможно без учета следующих факторов: вид инвестиции, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения и др.

    Целью работы, таким образом, будет являться изучение управления инвестициями на примере конкретного предприятия и выработка рекомендаций по улучшению этого управления. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

    · изучить понятие, источники и управление инвестициями на предприятиях

    · рассмотреть методы оценки инвестиций

    · проанализировать эффективность управления инвестициями в ОАО «Заринский Элеватор». 
 
 
 

    1. Управление инвестициями на предприятиях

    1.1 Понятие инвестиций. Классификация инвестиций. Источники инвестиций

    Инвестиции — долгосрочные вложения капитала с целью получения прибыли. Инвестиции являются неотъемлемой частью современной экономики. От кредитов инвестиции отличаются степенью риска для инвестора (кредитора) — кредит и проценты необходимо возвращать в оговоренные сроки независимо от прибыльности проекта, инвестиции возвращаются и приносят доход только в прибыльных проектах. Если проект убыточен — инвестиции могут быть утрачены полностью или частично.

    Основные  виды инвестиций:

    1. Иностранные - все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вложенных иностранными инвесторами в объекты предпринимательской и иных видов деятельности с целью получения прибыли. Объектами иностранных инвестиций могут являться: вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, права интеллектуальные ценности, имущественные права.

    2. Государственные - инвестиции, образуемые из средств государственного бюджета и других государственных финансовых источников.

    3. Частные - инвестиции, образуемые из средств частных, корпоративных предприятий и организаций, граждан, включая как собственные, так и привлеченные средства.

    4. Производственные - инвестиции, направляемые на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих предприятий.

    5. Интеллектуальные - вложение капитала в подготовку специалистов, передачу ноу-хау, научные разработки и т. п.

    6. Контролирующие - вложение капитала в подготовку специалистов, передачу ноу-хау, научные разработки и т. п.

    7. Неконтролирующие - покупка пакета акций, составляющего менее 51% уставного капитала компании. 

    С точки зрения направленности действий, инвестиции подразделяются на:

    1. Начальные инвестиции - это инвестиции на создание предприятия, фирмы, объекта обслуживания.

    2. Инвестиции на расширение производства.

    3. Реинвестиции – направление свободных средств предприятия на приобретение новых основных средств.

    4. Инвестиции на замену основных фондов.

    5. Инвестиции на диверсификацию - распределение вложений между различными объектами инвестирования, с целью снижения риска возможных потерь капитала или доходов от него.

    Инвестиции  являются воспроизводственными затратами предприятия. Это затраты денежных средств, обеспечивающие простое и расширенное воспроизводство активов предприятия. Инвестиции, в отличие от текущих затрат предприятия, есть его долговременные затраты. Если с помощью текущих затрат решаются, как правило, тактические задачи, то с помощью инвестиций хозяйствующий субъект обычно реализует задачи стратегического порядка - обновление основных фондов или ассортимента продукции, расширение производственных мощностей, новое строительство и др.

    Прирост инвестиций предприятия - один из важнейших  показателей, который характеризует  его деятельность в предыдущем периоде. Источники инвестиций в определенной мере совпадают с источниками  финансовых ресурсов предприятия. В  то же время их следует отличать друг от друга. Когда источников финансовых ресурсов недостаточно, источников инвестиций может не быть вовсе. Если финансовые ресурсы превышают текущие, то часть их переводится в инвестиции. Источниками инвестиций являются: собственные (прибыль, амортизационные отчисления, денежные средства), заемные (банковские кредиты, бюджетные кредиты, облигационные займы) и привлеченные средства, а также бюджетные инвестиции. Источники инвестиций можно подразделять на внутренние, внешние и смешанные.

    Можно выделить следующие основные внутренние источники инвестиций:

    а) прибыль. Предприятия и организации часто используют прибыль в качестве источника инвестиций. Часть полученной прибыли направляется ими на развитие бизнеса, расширение производства и внедрение новых технологий.

    б) банковский кредит. Банковское кредитование во многих развитых странах является одним из основных источников инвестиций. При этом особую роль играет долгосрочное кредитование, поскольку в этом случае нагрузка на заемщика невысока и у предприятия есть время на “раскрутку” бизнеса.

    в) эмиссия ценных бумаг. В целях  получения средств предприятия  могут выпускать как акции, так  и облигации. При этом, покупателями ценных бумаг, как правило, могут  выступать любые юридические  и физические лица, обладающие свободными денежными средствами. Именно они в данном случае выступают инвесторами, предоставляя собственные средства в обмен на ценные бумаги предприятия.

    г) бюджетное финансирование. В настоящее  время в России наблюдается профицит государственного бюджета. Благодаря этому, возможна реализация части инвестиционных проектов за счет централизованных источников финансирования. При этом, может использоваться как безвозвратное бюджетное финансирование национально значимых проектов, так и кредитование потенциально прибыльных проектов.

    д) амортизационные отчисления. Амортизационные  отчисления направлены на восстановление средств производства, которые изнашиваются в процессе использования при  производстве товаров.

    1.2. Цели и задачи управления инвестициями

    Управление  инвестициями – это действенный  контроль инвестора за тем, чтобы  деятельность объекта инвестиций постоянно  осуществлялась в соответствии с  принятой стратегией и была обеспечена ресурсами в соответствии с принятой финансовой политикой.

    Цель  управления инвестициями – реализация эффективных форм вложения капитала для обеспечения высоких темпов развития и расширения экономического и финансового потенциала организации.  

    Государственное   регулирование   инвестиционной   деятельности  представляет собой совокупность  государственных  подходов и решений, закрепленных законодательством, организационно-правовых форм, в рамках которых инвестор осуществляет свою  деятельность . 

    Регулирование  выражается в прямом управление государственными  инвестициями: системе налогов с дифференцированием налоговых ставок и налоговых льгот, финансовой помощи в виде дотаций, субсидий, бюджетных ссуд, льготных кредитов, в финансовой и кредитной политике, ценообразовании, выпуске в обращение ценных бумаг, амортизационной политике.

    Формы государственного регулирования инвестиционной деятельности:

1. регулирование  финансовых инвестиций;
2. налоговое  регулирование   инвестиционной   деятельности;
3. регулирование сфер и объектов инвестирования;
4. экспертиза инвестиционных проектов;
5. проведение эффективной инвестиционной политики;
6. льготное кредитование;
7. регулирование участия инвесторов в приватизации.

    Государство для выполнения своих функций  регулирования  экономики использует как экономические (косвенные), так и административные (прямые) методы воздействия на инвестиционную    деятельность  и  экономику страны путем издания и корректировки соответствующих законодательных актов и постановлений, а также путем проведения инвестиционной  политики. (рисунок 1).

Рис. 1 - Методы воздействия  на инвестиционную деятельность 

    Выбор наиболее эффективного способа инвестирования начинается с четкого определения  возможных вариантов. Варианты проектов поочередно сравнивают друг с другом и выбирают наилучший из них с точки зрения доходности, безопасности и надежности. При решении вопроса об инвестировании необходимо определить, куда выгоднее вкладывать капитал; в производство, недвижимость, ценные бумаги, приобретение товаров для перепродажи, в валюту и т.д. Поэтому при инвестировании рекомендуется соблюдать следующие выработанные практикой правила:

    1.  Правило оптимального соотношения между риском и доходностью.

    2.  Правило финансового соотношения сроков: получение и расходование средств должны происходить в установленные сроки, а капиталовложения с длительными сроками окупаемости выгоднее финансировать за счет долгосрочных заемных средств (долгосрочных банковских кредитов и облигационных займов с продолжительными сроками погашения).

    3.  Правило сбалансированности рисков: особенно рисковые инвестиции целесообразно финансировать за счет собственных средств (нераспределенной прибыли и амортизационных отчислений). В данном случае организация соблюдает принцип самофинансирования и не связывает себя дополнительными долговыми обязательствами. За счет собственных средств многие организации способны финансировать только небольшие и средние проекты со сроком окупаемости капитальных затрат один-два года.

    4.  Правило предельной рентабельности: следует выбирать такие капитальные вложения, которые обеспечивают инвестору достижение максимальной (предельной) доходности.

    1.3. Методы оценки эффективности инвестиций

    Оценка  эффективности инвестиций представляет собой наиболее ответственный этап в процессе принятия инвестиционных решений. От того, насколько объективно и всесторонне проведена эта оценка, зависят сроки возврата вложенного капитала и темпы развития компании.

    Различают две группы методов оценки инвестиционных проектов:

    1.  Простые или статические методы;

    2.  Методы дисконтирования.

    Простые или статические методы базируются на допущении равной значимости доходов и расходов в инвестиционной деятельности, не учитывают временную стоимость денег.

    К простым относят:

    а) расчет срока окупаемости. Существует два способа расчёта периода окупаемости: а.1) если денежные поступления по годам одинаковы, то формула расчёта срока окупаемости имеет вид:

    а.2) если денежные поступления по годам неодинаковы, то расчёт выполняется в несколько этапов:

    - находят целое число периодов, за которые накопленная сумма  денежных поступлений становится  наиболее близкой к сумме инвестиций, но не превосходит ее;

    - находят непокрытый остаток, как разницу между суммой инвестиций и суммой накопленных денежных поступлений;

    - непокрытый остаток делится на  величину денежных поступлений  следующего периода.

    б) расчет нормы прибыли. Показывает, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли. Она рассчитывается как отношение чистой прибыли к инвестиционным затратам.

    Дисконтированные  методы оценки эффективности инвестиционного проекта характеризуются тем, что они учитывают временную стоимость денег.

    При экономической оценке эффективности  инвестиционного проекта используются широко известные в мировой практике показатели:

    1) приведенная стоимость ( PV ). Задача любого инвестора состоит в том, чтобы найти такое реальное средство, которое принесло бы в конечном итоге доход, превосходящий расходы на его приобретение. При этом возникает сложная проблема: деньги на приобретение реального средства необходимо расходовать сегодня (в момент t =0 ), отдачу же инвестиция обычно дает не сразу, а по прошествии какого-то промежутка времени (в момент t=1). Следовательно, для решения поставленной за дачи необходимо определить стоимость реального средства с учетом отдаленности во времени будущих поступлений (доходов) от его использования.

     , где r – норма дисконта, определяет доходность наилучшего альтернативного финансового средства с таким же холдинговым периодом и аналогичным уровнем риска. А величина называют фактором дисконта (коэффициентом дисконтирования).

• если PV > C0 , то реальное средство можно покупать (С0 – инвестиционные затраты);
• если PV < C0 , то приобретать не надо;
• если PV = C0 , то реальное средство можно и покупать, и не покупать (то есть с экономической точки зрения инвестирование в реальное средство не имеет никакого преимущества в сравнении с вложением де нег в ценные бумаги или в другие объекты.

    2) чистая приведенная стоимость ( NPV ). Целесообразность приобретения реального средства можно оценивать с помощью чистой приведенной стоимости ( NPV ) , под которой понимают чистый прирост к потенциальным активам фирмы за счет реализации проекта. NPV определяется как разность между приведенной стоимостью PV средства и суммой начальных инвестиций С0:

    • срок окупаемости ( PBP );

    • внутренняя норма доходности ( IRR ). Представляет собой расчетную ставку дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость проекта равна нулю.

    Правило внутренней нормы доходности: принимать  необходимо те проекты, у которых  ставка дисконта (то есть издержки упущенной возможности капитала) меньше внутренней нормы доходности проекта ( r < IRR ).

    • индекс рентабельности (прибыльности) ( PI ). Показывает, сколько получает инвестор на вложенный рубль.

    Правило индекса рентабельности заключается в следующем: принимать необходимо только те проекты, у которых величина индекса рентабельности превосходит единицу. При оценке двух или нескольких проектов, имеющих положительный индекс рентабельности, следует останавливать выбор на том, который имеет более высокий индекс рентабельности. Индекс рентабельности. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    2. Управление инвестициями в ОАО «Заринский Элеватор»

    2.1. Оценка инвестиционного  проекта предприятия

    Открытое  акционерное общество "Заринский  элеватор" расположено по адресу (юридический и фактический адрес) Россия, Алтайский край, Заринский район, г. Заринск, ул. Рабочая, 1.

    Заринский элеватор как хлебоприемный пункт  существует с 1951 года. Рабочая башня  элеватора начала функционировать  в 1960 году. В марте 2005 года основными акционерами (77%) ОАО «Заринский элеватор» стало барнаульское ООО «Алтайград».

    ОАО «Заринский элеватор» занимается заготовкой, хранением и частичной переработкой зерна, а также производством  муки. Освоен выпуск фирменной муки «Заринка». В настоящее время основными покупателями продукции являются: ООО "Сатурн", г.Новосибирск, ООО "Алтайкорм" с.Березовка, Первомайский район ОАО "Первый хлебокомбинат" г.Челябинск,  ГКУП "Алтайагропрод" г.Барнаул,  ГКУП "Алтайагро" г.Барнаул.

    Основными потребителями услуг являются предприятия сельского хозяйства. Покупателями продукции, производимой на элеваторе, является население, как  Заринского района, так и ближайших районов Алтайского края.  
Фактором, который может негативно повлиять на сбыт эмитентом его продукции, является низкая платежеспособность потребителей.

    Основными факторами, негативно влияющими  на сбыт продукции, являются: ограниченность покупательной способности из-за ограничения цен на хлеб и хлебобулочную продукцию в моменты роста цен; демпинг со стороны конкурентов, находящихся на территории Алтайского края и за его пределами. Для уменьшения негативного влияния данных факторов предприятие стремится максимальное использовать собственные конкурентные преимущества и повышает качество продукции с целью повышения спроса.

    В составе элеватора также набирают мощность два предприятия, которые  приносят ежедневный доход, — это  пекарня и магазин, где существенно  расширили ассортимент хлеба, хлебобулочных  и кондитерских изделий.

    Валовой доход в 2010 году составил 89 948 тыс.руб.

    Табл. №1 - Основные показатели производственно-хозяйственной  деятельности за 2010-2009годы

    В плане предусматривается повышение доходов за счет улучшения качества оказываемых услуг, прежде всего по определению качества при приемке зерна и снижению человеческого фактора за счет перехода на электронную систему определения веса и автоматизацию количественно-качественного учета. Сократить часть затрат путем жесткого контроля за расходованием материальных средств.

    Рассмотрим  следующий проект ОАО «Заринский Элеватор», предусматривающий приобретение оборудования для расфасовки муки в  мелкоштучную упаковку по килограмму. ОАО «Заринский Элеватор» имеет необходимые производственные площади, часть технологического оборудования, опыт производства и продаж на территории Алтайского края.

    Срок  функционирования проекта 5 лет. Объем капитальных вложений составляет 1800 тыс. руб. Доля кредита в инвестициях составляет 20%. Кредит предоставлен на четыре года. Плата за предоставленный кредит - 15% годовых. Кредит погашается равными платежами со второго года реализации проекта.

    Срок  службы вновь созданных мощностей 5 лет. Амортизация начисляется по линейному методу. Ликвидационная стоимость оборудования составляет 10% от его первоначальной стоимости. Прогнозируемая продажная стоимость выбывающего имущества на 10% больше его остаточной стоимости, которая учитывается в виде дохода в конце 5-го года проекта.

    Объем производства прогнозируется по годам  в следующем количестве:

    2-й  год - 2 000 000 шт.;

    3-й  год - 3 000 000 шт.;

    4-й  год - 4 000 000 шт.;

    5-й  год - 4 000 000 шт.;

    Цена  за единицу продукции – от 9.50 до 12.50 руб. Переменные издержки на единицу продукции – 3.20-4.10 руб. Постоянные издержки в год – 200 000 руб. Стоимость оборотного капитала составляет 10% от объема инвестиций. Налог на прибыль - 24%. Номинальная ставка дисконтирования — 20%.

    По  проекту предполагаемся выпускать  основную продукцию, но в новой упаковке для этого будет закуплено и монтировано новое оборудование. Эта линия позволит упаковывать продукцию в тару, емкостью 1 кг. Преимущество продукции после осуществления проекта будет заключаться в мелкой расфасовке, удобной для потребителя.

    Себестоимость выпуска продукции  в год составит:

     т.е.

    С2 = 3,20руб.* 2 000 000шт. + 200 000руб. = 6600 тыс.руб.

    С3 = 3,20руб.* 3 000 000шт. + 200 000руб. = 9800 тыс.руб.

    С4 = 3,20руб.* 4 000 000шт. + 200 000руб. = 13000 тыс. руб.

    С5 = 3,20руб.* 4 000 000шт. + 200 000руб. = 13000 тыс. руб.

    Доля  кредита в инвестициях:

    - инвестиции в основной капитал: 1800 000 руб.

    - инвестиции в оборотный капитал: 1800 000 * 0,1 = 180 000 руб.

    - общая сумма инвестиций: 1 800 000 + 180 000 = 1980 000 руб.

    Кредит  составляет: 1980 тыс. руб. * 0,2 = 396 000 руб.( 4 года по 99 000 руб.)

    Доход от реализации проекта  составит:

    Д = Цена * Vпр-ва

    Д2 = 9,5руб.* 2 000 000шт.= 19 000 000руб.

    Д3 = 9,5руб.* 3 000 000шт.= 28 500 000руб.

    Д4 = 9,5руб.* 4 000 000шт.= 38 000 000руб.

    Д5 = 9,5руб.* 4 000 000шт.= 38 000 000руб.

    Амортизация:

    Агод = Фп*((Фп-Фл)/(Фп*tпи))

    Агод=1800000руб.*((1800000-180 000)/(1800000*5)= 324 000руб.

    Доход от продажи выбывающего  имущества в конце  проекта:

    Дим = (Фвыб – Тф * Агод) * 1,1 = (1800000 – 4 * 324000) * 1,1 = 554400 руб.

    Финансовые  издержки за пользование  кредитом:

    1 год: размер кредита*плата за предоставленный кредит = 396000 * 0,15 = 59400 руб.

    2 год: (396000 – 99000) * 0,15 = 44500 руб.

    3 год: (297000 – 99000) * 0,15 = 29700 руб.

    4 год: 99000 * 0,15 = 14850 руб.

    Чистая приведенная стоимость (NPV):

    2год:

    3год: 

    4год: 

    5год: 

    NPV = 9 944 177,7+12 471 608 + 13 880 298 + 11 571 451 = 47 867 525руб.

    NPV > 0, значит, проект по этому критерию приемлем.

    Рассчитаем срок окупаемости проекта ОАО «Заринский Элеватор».

    Табл.№2- Внутренняя норма  доходности.