Управление источниками финансирования: лизинговые операции

ФГБОУ ВПО «Поволжский государственный технологический университет»

Кафедра экономики и финансов

Курсовая работа по дисциплине:

“Финансовый менеджмент”

на тему:

“Управление источниками финансирования: лизинговые операции”

Выполнил:

студент гр.ЭКО - 31

Соловьев Алексей

Проверила:

Рида А.Н.

                                             Йошкар-Ола

2015

Содержание:

Введение…………………………………………………………………………...3

1. Подготовка лизинговой  сделки лизингополучателем…………………….….5

2. Организация  лизинговой сделки лизингодателем…………………...............9

2.1.Аназиз кредитоспособности  лизингополучателя…………………………...9

2.2. Расчет  лизинговых платежей………………………………………………15

3. Оценка эффективности  лизинговой операции……………………………...24

3.1.Оценка эффективности  лизингового проекта для лизингополучателя…..24

3.2.Оценка эффективности  лизингового проекта длялизингодателя………...36

Заключение……………………………………………………………………….38

Список используемой литературы ……………………………………………..40

Приложения

Введение

В нашей стране, как и  во многих других странах, существует большой спектр предприятий, будь то производящих, либо перекупающих. Как правило в производящих компаниях большие суммы финансовых средств задействованы в активах, поэтому на приобретение какого-либо необходимого оборудования приходится брать кредиты или займы. В настоящее время появился такой вид финансирования как лизинг.

Лизинг представляет собой систему хозяйственных взаимоотношений, в рамках которой одна сторона (лизингодатель) вкладывает временно свободные или привлеченные финансовые ресурсы в приобретение у производителя тех или иных видов движимого или недвижимого имуществ, относимого к основным средствам, с целью передачи его по договору юридическому или физическому лицу на определенный срок за установленную в договоре плату. Рынок лизинга в России несколько лет подряд растет высокими темпами, опережающими темпы роста других сегментов финансового рынка.

Быстрый рост российской экономики способствует формированию огромного инвестиционного спроса для обновления чрезвычайно изношенных основных фондов и расширения производства. При этом сроки предлагаемых банками кредитных средств значительно меньше требующихся субъектам экономики. Альтернативной лизингу формой финансирования расширения и обновления основных фондов могло бы стать банковское залоговое кредитование. Однако, данная финансовая услуга не получила широкого распространения, в том числе из-за наличия проблем в российском залоговом законодательстве и общей нехватки в банковской системе долгосрочных ресурсов. В этих условиях лизинг стал главным инструментом модернизации, а также восполнил пробел не предоставляемого банками среднесрочного и долгосрочного финансирования (3-7 лет).

Кроме того, широкому использованию лизинга способствует и ряд других факторов. Во-первых, востребованы его классические преимущества - налоговые льготы и возможность ускоренной амортизации. Во-вторых, играет роль специфика лизинга как "защищенного" продукта: получить необходимое оборудование в лизинг проще, чем оформить кредит для его покупки, в особенности для предприятий малого и среднего бизнеса. В результате действия всех этих факторов лизинговый сектор развивается значительно быстрее остальных финансовых рынков.

Цель курсовой работы – это обоснование выбора лизинга перед другими формами кредитования и целесообразность его использования.

1. Подготовка лизинговой  сделки лизингополучателем.

Наша страна богата  нефтью и газом, поэтому именно эти полезные ископаемые являются движущей силой развития экономики. Нефть невозможно добыть без специальной техники и оборудования, которые стоят не дешево, поэтому добывающие предприятия стараются брать кредиты, либо брать оборудование в лизинг. Так крупное добывающее предприятие ОАО «Акмай» является лизингополучателем. Открытое акционерное общество «Акмай» создано путем утверждения (протокол №1 от 9 декабря 1997г.) и зарегистрировано Государственной регистрационной Палатой при Министерстве юстиции РТ Свидетельство о регистрации №628/к от 28 января 1998г.

2 марта 1998г. внесена запись в  Единый государственный реестр  юридических лиц Межрайонной  ИФНС России №16 по Республике  Татарстан, регистрационный номер 1021601625880 (Свидетельство серии 16 №004956184).

Юридический адрес Общества

Республика Татарстан, г.Альметьевск, ул.Кирова, д.13/а.

Наблюдательные и  контрольные органы Общества:

Совет директоров.

Единоличный исполнительный орган Общества:

генеральный директор ОАО «Акмай» Каптелинин О.В.

В соответствии с Уставом ОАО «Акмай» органом контроля за финансово-хозяйственной деятельностью ОАО «Акмай» является Ревизионная комиссия. Ревизионная комиссия состоит из заместителя контрольно-ревизионного отдела ОАО «Татнефть» Байрамбаевой Р.А. Ревизор общества избран общим собранием акционеров (протокол от 25.05.2010). Ревизору Общества в соответствии с Положением о ревизионной комиссии  (ревизоре) выплачивается дополнительное вознаграждение за исполнение функций ревизора. По состоянию на 31 декабря 2010г. владельцами акций Общества являлись:

- юридические лица – 15,5%

- физические лица    – 84,5%.

Уставный капитал Общества на 31 декабря 2010 года составляет 10 100 тыс.руб. Уставный капитал Общества оплачен полностью.

Лизинг можно рассматривать как специфическую форму финансирования вложений в основные фонды при посредничестве специализированной (лизинговой) компании, которая приобретает для третьего лица имущество и отдает ему в аренду на долгосрочный период. Таким образом, лизинговая компания фактически кредитует арендатора. Поэтому лизинг иногда называют “кредит – аренда”. В отличие от договора купли-продажи, по которому право собственности на товар переходит от продавца к покупателю, при лизинге собственность на предмет аренды сохраняется за арендодателем, а лизингополучатель приобретает лишь его во временное пользование. По истечении срока лизингового договора лизингополучатель может приобрести объект сделки по согласованной цене, продлить договор лизинга или вернуть оборудование владельцу по истечении срока договора. То есть, если рассматривать лизинг как передачу во временное пользование на условиях срочности, возвратности и платности его можно классифицировать как товарный кредит в основные фонды. Исходя из финансовой стороны лизинговых отношений, можно рассматривать лизинг как форму финансирования, альтернативную традиционной банковской ссуде. В общеэкономическом смысле лизинг, по сути, есть кредит, предоставляемый лизингодателем лизингополучателю в форме передаваемого в пользование оборудования.

К преимуществам лизинга для потребителя можно отнести:

• При наличии рентабельного проекта потребитель имеет возможность получить оборудование и начать то или иное производство без крупных единовременных затрат. Это особенно актуально для начинающих мелких и средних предпринимателей.

• Уменьшение размеров налога на имущество предприятий, поскольку стоимость объектов лизинга, хотя это и не обязательно, но в большинстве случаев, отражается в активе баланса лизингодателя. При осуществлении оперативного лизинга предмет лизинга учитывается на балансе лизингодателя.

• Следствием из этого постановления правительства является снижение размеров платежей налога на прибыль, поскольку лизинговые платежи относятся на затраты, включаемые в себестоимость продукции.

• Согласно Федеральному закону “О лизинге” ко всем видам движимого имущества, составляющего объект лизинга и относимого к активной части основных фондов разрешено применять механизм ускоренной амортизации с коэффициентом не выше 3.

• У лизингополучателя упрощается бухгалтерский учет, так как по основным средствам, начислению амортизации, выплате части налогов и управлению долгом учет осуществляет лизинговая компания.

• В договоре лизинга можно предусмотреть использование более удобных, гибких схем погашения задолженности.

Несмотря на хорошую прибыль, предприятию целесообразно взять необходимое оборудование в лизинг. Объектом лизинга является станок-качалка ПНШМ 138-2,5 (привод насосов штанговых мобильный на автоприцепе) предназначенный для эксплуатации на малых и средних частотах качаний при максимальной длине хода штока 2,5 м. Оборудование, которое в настоящее время используется на предприятии устарело, поэтому для повышения эффективности добычи нефти ОАО «Акмай» необходимо внедрение новой, более мощной машины  ПНШМ 138-2,5. Продавцом данной машины является ОАО «Ижнефтемаш», адрес: ул. Орджоникидзе, 2, Ижевск, Удмуртия, 426063, Россия. После анализа лизингового рынка в качестве эффективного лизингодателя была выбрана компания ОАО ВТБ Лизинг. С данной компанией был заключен договор о лизинге в котором она обязуется приобрести и передать в финансовый лизинг необходимое лизингополучателю имущество. ВТБ Лизинг является лидером на рынке лизинговых услуг и занимает прочные конкурентные позиции в основных сегментах рынка. ОАО ВТБ Лизинг основано в июне 2002 года. Единственным акционером ОАО ВТБ Лизинг является ОАО Банк ВТБ. Уставный капитал ОАО ВТБ Лизинг составляет 14,8 млрд. рублей.

Консолидированный портфель (сумма обязательств клиентов по договорам лизинга за вычетом оплаченных лизинговых платежей), включающий сделки ОАО ВТБ Лизинг, его дочерних компаний и ЛК ТКЛ, по итогам 2011 года составил 326,8 млрд рублей.  В структуре консолидированного портфеля ВТБ Лизинг и ЛК ТКЛ по итогам 2011 года ключевыми сегментами являются:

• железнодорожный транспорт – удельный вес  66,4% (216,9 млрд рублей)

• авиационная техника - удельный вес 17,9% (58,6 млрд рублей);

• оборудование для нефтедобычи переработки, машиностроительное и энергетическое оборудование – 7,4% (24,4 млрд рублей);

• автомобильная и дорожно-строительная техника – 4,2% (13,7 млрд рублей)

• недвижимость – 2,4% (7,8 млрд рублей).

ВТБ Лизинг на сегодняшний день располагает региональными подразделениями в Российской Федерации, дочерними компаниями в странах СНГ (Украина и Беларусь) и Европы (Кипр и Ирландия), а также является одной из ведущих российских лизинговых компаний, предлагающей широкий спектр лизинговых услуг и осуществляющей свою деятельность как на территории России, так и за рубежом. Российское рейтинговое агентство «Эксперт РА» 7 декабря 2011 года признало ОАО ВТБ Лизинг лучшей российской лизинговой компанией в номинации: «Лидер сегмента железнодорожной техники – 2011».

2. Организация  лизинговой сделки лизингодателем.

В соответствии со своими целями лизингодатель осуществляет систему мер по организации лизингового процесса. Сначала лизинговая компания проводит выявление и учет потенциальных лизингополучателей, изучение заявок и технических спецификаций на объекты лизинга, анализ бизнес-планов предполагаемых проектов, первоначальной стоимости и спроса на товары, размер аванса, лизинговых платежей, остаточной стоимости объектов лизинга и др.

Лизингодатель проводит оценку текущей и перспективной платежеспособности клиента, анализ лизингового проекта и гарантий по сделке.

В случае положительного заключения лизингодатель принимает решение о заключении лизинговой сделки и направляет поставщику заказ-наряд, в котором указываются наименование и реквизиты, характеристика оборудования, сроки.

2.1. Анализ  кредитоспособности лизингополучателя.

Анализ кредитоспособности лизингополучателя состоит в определении категории риска заемщика, переведении качественной оценки в количественные параметры с дальнейшим расчетом комплексного показателя уровня риска.

Оценка риска осуществляется по следующим направлениям (группам показателей).

1. Финансовый анализ – оценивает кредитный риск кредитования заемщика, с учетом финансового состояния, кредитной истории и денежных потоков.
2. Оценка обеспечения – оценивает ликвидность обеспечения и возможный уровень контроля наличия и сохранности данного  обеспечения.
3. Организационная структура – включает оценку форм собственности, управления и тип руководителя предприятия.

4. Оценка рынка – включает  оценку отрасли экономики, долю  предприятия на рынке и уровень  конкуренции.

В зависимости от полученных значений (в баллах) определяется категория риска и уровень кредитоспособности лизингополучателя.

2.1.1. Показатели  финансового анализа.

Анализ показателей финансового состояния.

Показатели финансового состояния и их бальная оценка представлена в таблице 1.

Таблица 1

Балльная оценка показателей финансового состояния

Коэффициент абсолютной ликвидности

К1.=(ДС + КФВ)/(Кред.З+ЗС+Рез.Пр.П.+Пр.О) = 0,008

Промежуточный коэффициент покрытия

К2=(ДС + КФВ+ ДЗ)/(Кред.З+ЗС+Рез.Пр.П.+Пр.О) = 0,13

Коэффициент текущей ликвидности

К3=(ДС + КФВ + ДЗ+ Запасы+НДС+проч.)/ (Кред.З.+ЗС+ Рез.Пр.П.+    Пр.О)  = 0,32

Коэффициент отношения оборачиваемости в днях  дебиторской и кредиторской задолженностей

К обор. Д,З.=Выр./ДЗ ср.г.(об.) К обор.К.З=Выр./КЗ ср.г (об.)

Оборачиваемость в днях:

Д дз =360/ Кобор.= 360/(103481/9472,5) = 32дн.; Д кз = 152дн.

К4= Д дз / Д кз = 32/152=0,21

Коэффициент отношения собственных и заемных средств

К5= СК/ЗК = Капитал и рез.+Дох.Буд.Пер./КрО+Долг.О-ДБП=0,56

Коэффициент отношения рентабельности продукции к ставке рефинансирования ЦБ

Скорректиров-я R прод = ЧПр/С/с * Об-ть ОбС в дн. =  8,56*100%=856,365

К6= R прод /Среф = 856,36/11=77,85

          Таким образом, балльная оценка  составит: 90*0,05+90*0,4+90*0,1+90*0,1+70*0,1+10*0,25=68

Анализ показателей «Обороты».

Рассчитывается отношение среднеквартальных оборотов к величине кредита по формуле:

О = (О1×0,7 + О2×0,3)/К, где О1 – среднеквартальные обороты по счетам в учреждениях Сбербанка России; О2 – средние квартальные обороты по счетам в других банках; К – сумма рассматриваемого кредита.

О = (103481/4*0,7+0*0,3)/2000= 9,05

Балльная оценка равна 10

Анализ показателей «Кредитная история».

Анализируется кредитная история заемщика за последние 3 года. Находится отношение суммы полученных кредитов к сумме рассматриваемого кредита:  (69314 + 84546 + 45975)/2000 = 99,9

Балльная оценка равна 10.

Таблица 2

Показатели финансового анализа

2.1.2. Показатель  «Оценка обеспечения».

Обязательным условием предоставления кредита является наличие обеспечения, своевременного и полного исполнения заемщиков своих обязательств по кредиту. При этом обеспечение анализируется по степени ликвидности и уровню контроля банком предмета залога. Так как обеспечением является промышленное оборудование, бальная оценка равна 50.

2.1.3. Показатели  «Организационная структура».

Анализ показателей «Форма собственности»

Так как ООО «Акмай» является предприятием новой формации, балльная оценка составляет 75.

        Анализ показателей «Форма управления».

Так как предприятие обладает собственными средствами, работает самостоятельно, не входит ни в один холдинг и не использует схем ухода от налогов ил кредиторов, оно относится к классическим предприятиям, следовательно, балльная оценка составит 0 баллов.

       Анализ показателей  «Тип руководителя».

Руководитель ООО «Акмай» является основным владельцем и учередителем предприятия, который замыкает на себя практически все контакты, значимых поставщиков и покупателей. Уход данного руководителя с поста директора равнозначен банкротству предпричятия. Данный тип руководителя характерен для предприятий «новой формации» Таким образом, балльная оценка равна 75.

Таблица 3

Подгруппы показателей организационной структуры

2.1.4. Показатели  «Оценка рынка».

Таблица 4

Подгруппы показателей оценки рынка

Так как предприятие относится к химической отрасли, балльная оценка показателя «Отрасль экономики» составляет 100.

Доля рассматриваемого предприятия на рынке составляет 7%, следовательно, балльная оценка равна 75.

Уровень конкуренции – низкий, балльная оценка составит 25.

Таблица 5

Группы показателей и весовые коэффициенты

Таким образом категория риска ООО «Акмай» относится к III группе, то есть риск приемлемый.

2.2. Расчет  лизинговых платежей

В соответствии с ФЗ РФ «О лизинге» под лизинговым платежом понимается общая сумма платежей по договору лизинга за весь срок его действия, в которую входит возмещение затрат лизингодателя, связанных с приобретением и передачей предмета лизинга лизингополучателю, возмещение затрат, связанных с оказанием других, предусмотренных договором услуг, а также доход лизингодателя.

Объект лизинга -   станок-качалка ПНШМ 138-2,5. Данные для расчета лизинговых платежей представлены в таблице 6.

Таблица 6

Исходные данные сделки для расчета лизинговых платежей

Годовая процентная ставка лизингодателю за кредитные ресурсы составляет 21%. По условиям кредитного договора предусмотрено равномерное погашение кредита в течение срока его действия.

Как всякий товар лизинговая сделка имеет рыночную цену, которая складывается из цены предмета лизинга и цены коммерческого кредита.

Расчет лизинговых платежей представлен в таблице 7.

Таблица 7

Расчет лизинговых платежей, тыс. р.