Управление капиталом организации. 2

СОДЕРЖАНИЕ

Введение……………………………………………………………………...……3

Глава 1. Теоретические основы управления капиталом……...……….…….….5

1.1. Сущность и принципы управления формированием капитала предприятия…………………………………………………………………….....5

1.2. Оценка стоимости капитала и механизм управления его структурой на основе финансового левериджа……………………………………………….....7

1.3. Методики анализа эффективности и интенсивности использования капитала……………………………………………………………….………….11

Глава 2.  Анализ современного состояния использования капитала на материалах «СПК 53-й Октябрь»……………………………………………….13

2.1. Финансово – экономическая характеристика организации……………...13

2.2. Анализ и оценка источников формирования капитала…………………...15

2.3. Анализ эффективности и интенсивности использования капитала……..19

Заключение………………………….……………………………………………25

Расчетная часть (вариант 4)……………………………………………………..27

Список используемой литературы……………………………………………..40

Приложения……………………………………………………………………...42

ВВЕДЕНИЕ

    Капитал - общая стоимость средств в денежной, материальной и нематериальных формах, инвестированных в формирование его активов.

    Теории капитала имеют длительную историю. Адам Смит характеризовал капитал лишь как  накопленный запас вещей или денег.  При этом он производил различие между основным капиталом (он производит прибыль, оставаясь при этом достоянием того, кто им владеет) и оборотным капиталом (он тоже производит прибыль, но перестает быть достоянием его владельца). Д. Рикардо трактовал капитал как средства  производства, не делая при этом различий между палкой и камнем в руках первобытного человека и современными машинами и фабриками. В отличие от своих предшественников К. Маркс подошел к капиталу как к категории социального характера. Капитал – это стоимость, приносящая прибавочную стоимость, или это самовозрастающая  стоимость.  При этом К. Маркс доказывал, что капитал – это не  деньги.  Деньги становятся капиталом лишь тогда, когда на них приобретаются средства производства и рабочая сила, причем создателем прироста стоимости он считал только труд наемных рабочих. «...Поэтому капитал можно понять лишь как  движение, а не как вещь, пребывающую в покое». Прибыль, по Марксу, представляет собой превращенную форму прибавочной стоимости, рассматриваемую как порождение всего авансированного капитала.

      В условиях рыночной экономики эффективное управление предполагает оптимизацию структуры капитала организации, его рациональное формирование и эффективное использование. Экономия затрат в целях эффективного управления организацией становится фактором снижения финансовых рисков при инвестировании и ведении хозяйственной деятельности. Любая деятельность предприятия связана с            функционированием основного и оборотного капитала и от того, насколько эффективно оно происходит, зависят конечные результаты. В этих условиях возрастает роль экономических знаний в решении вопросов управления организацией. Экономическая обоснованность управленческих решений является непременным условием эффективного функционирования организации и достижения поставленных целей.     

     Из вышесказанного можно сделать вывод о большом значении, актуальности избранной темы исследования. Так как для будущих специалистов важно быстро реагировать на изменения, каких – либо ситуаций на предприятии, а лучше предвидеть их, быть компетентными в своей сфере деятельности, что и будет способствовать рациональному управлению капиталом организации.

     Цель нашей курсовой работы состоит в том, чтобы детально изучить политику управления капиталом организации.

     Для достижения цели курсовой работы необходимо выполнить соответствующие задачи:

     1) Рассмотреть теоретические основы  управления капиталом, а именно, сущность и принципы управления  формированием капитала предприятия,  оценку стоимости капитала и  механизм управления его структурой  на основе финансового левериджа  и методику анализа эффективности  использования капитала.

      2) Произвести анализ современного  состояния использования капитала  на материалах СПК «53-й Октябрь», а именно, рассмотреть финансово  – экономическую характеристику  организации, проанализировать и  оценить источники формирования  капитала и сделать вывод о  эффективности и интенсивности  использования капитала предприятия.

     Предмет исследования – управление капиталом организации.

     Объект исследования – капитал организации.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ

1.1. Сущность и принципы управления формированием капитала предприятия

    Капитал представляет собой накопленный путем сбережений запас экономических благ в форме денежных средств и реальных капитальных товаров, вовлекаемых его собственниками в экономический процесс, как инвестиционный ресурс и фактор производства с целью получения дохода, функционирование которых в экономической системе базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности.  

    Управление капиталом представляет собой систему разработки и реализации управленческих решений, связанных с оптимальным его формированием из различных источников, а также обеспечением эффективного его использования в различных видах хозяйственной деятельности предприятия. Задачи управления:

    1. Формирование достаточного объема капитала, обеспечивающего необходимые темпы экономического развития предприятия.

    2. Оптимизация распределения сформированного капитала по видам деятельности и направлениям использования.

    3. Обеспечение условий достижения максимальной доходности капитала при предусматриваемом уровне финансового риска.

    4. Обеспечение минимизации финансового риска, связанного с использованием капитала, при предусматриваемом уровне его доходности.

    5. Обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития.

    6. Обеспечение достаточного уровня финансового контроля над предприятием со стороны его учредителей.

    7. Обеспечение достаточной финансовой гибкости предприятия.

    8. Оптимизация оборота капитала.

    9. Обеспечение своевременного реинвестирования капитала.

  Уровень эффективности хозяйственной деятельности предприятия во многом определяется целенаправленным формированием его капитала. Основной целью формирования капитала предприятия является удовлетворение потребности в приобретении необходимых активов и оптимизация его структуры с позиций обеспечения условий эффективного его использования.

     С учетом этой цели процесс формирования капитала предприятия строится на основе следующих принципов.

     1. Учет перспектив развития хозяйственной деятельности предприятия. Процесс формирования объема и структуры капитала подчинен задачам обеспечения его хозяйственной деятельности не только на начальной стадии функционирования предприятия, но и в ближайшей перспективе.

  2. Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов предприятия. Общая потребность в капитале предприятия основывается на его потребности в оборотных и внеоборотных активах.

   Эта общая потребность в капитале, необходимом для создания нового предприятия, включает две группы предстоящих расходов: 1) предстартовые расходы: 2) стартовый капитал.

   Предстартовые расходы по созданию нового предприятия представляют собой относительно небольшие суммы финансовых средств, необходимые для разработки бизнес-плана и финансирования связанных с этим исследований.

   Стартовый капитал предназначен для непосредственного формирования активов нового предприятия с целью начала его хозяйственной деятельности.

1.2. Оценка  стоимости капитала и механизм  управления его структурой на  основе финансового левериджа

   Плата за привлечение капитала носит всеобъемлющий характер. Вкладывая средства в то или иное предприятие, собственники рассчитывают на получение определенного дохода. В свою очередь, кредиторы рассчитывают также на получение дохода в виде процентов за использование денежных средств. Таким образом, общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование определенного источника и объема капитала, выраженная в процентах к этому объему, называется его ценой, или стоимостью. [1;624]

                                  (1)

   Одна из главных задач финансового менеджмента — максимизация уровня рентабельности собственного капитала при заданном уровне финансового риска — реализуется разными методами. Одним из основных механизмов реализации этой задачи является „финансовый леверидж".

   Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Иными словами, финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств, позволяющий предприятию получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

    Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли собственным капиталом при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового левериджа. Он рассчитывается по следующей формуле:

ЭФЛ = (1 - С_нп) * (КВР_а - ПК)

где ЭФЛ — эффект финансового  левериджа, заключающийся в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала, %;

С_нп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

КВР_а - коэффициент валовой рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %;

ПК - средний размер процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за использование заемного капитала, %;

ЗК— средняя сумма используемого  предприятием заемного капитала;

СК— средняя сумма собственного капитала предприятия.

      Рассматривая формулу расчета эффекта финансового левериджа, можно выделить в ней три основные составляющие:

1.Налоговый  корректор финансового левериджа (1 - С_нп), который показывает в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли.

2. Дифференциал финансового левериджа (КВР_а - ПК), который характеризует разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размером процента за кредит.

3.Коэффициент финансового левериджа   . который характеризует сумму заемного капитала, используемого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала.

  Выделение этих составляющих позволяет целенаправленно управлять эффектом финансового левериджа в процессе финансовой деятельности предприятия.

   Налоговый корректор финансового левериджа практически не зависит от деятельности предприятия, так как ставка налога на прибыль устанавливается законодательно. Вместе с тем, в процессе управления финансовым левериджем дифференцированный налоговый корректор может быть использован в следующих случаях:

а) если по различным видам деятельности предприятия установлены дифференцированные ставки налогообложения прибыли;

б) если по отдельным видам деятельности предприятие использует налоговые льготы по прибыли;

в) если отдельные дочерние фирмы предприятия осуществляют свою деятельность в свободных экономических зонах своей страны, где действует льготный режим налогообложения прибыли;

г) если отдельные дочерние фирмы предприятия осуществляют свою деятельность в государствах с более низким уровнем налогообложения прибыли.

  В этих случаях, воздействуя на отраслевую или региональную структуру производства (а соответственно и на состав прибыли по уровню ее налогообложения), можно снизив среднюю ставку налогообложения прибыли повысить воздействие налогового корректора финансового левериджа на его эффект (при прочих равных условиях).

  Дифференциал финансового левериджа является главным условием, формирующим положительный эффект финансового левериджа.

  Этот эффект проявляется  только в том случае, если уровень  валовой прибыли, генерируемой  активами предприятия, превышает  средний размер процента за  используемый кредит (включающий  не только его прямую ставку, но и другие удельные расходы  по его привлечению, страхованию и обслуживанию), т.е. если дифференциал финансового левериджа является положительной величиной. [3;185]

  Чем выше положительное значение дифференциала финансового левериджа, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект. В связи с высокой динамичностью этого показателя он требует постоянного мониторинга. Этот динамизм обусловлен действием ряда факторов.

    Прежде всего, в период ухудшения конъюнктуры финансового рынка (в первую очередь, сокращения объема предложения на нем свободного капитала) стоимость заемных средств может резко возрасти, превысив уровень валовой прибыли, генерируемой активами предприятия.

   Кроме того, снижение финансовой устойчивости предприятия в процессе повышения доли используемого заемного капитала приводит к увеличению риска его банкротства, что вынуждает кредиторов увеличивать уровень ставки процента за кредит с учетом включения в нее премии за дополнительный финансовый риск.

    При определенном уровне этого риска (а соответственно и уровне общей ставки процента за кредит) дифференциал финансового левериджа может быть сведен к нулю (при котором использование заемного капитала не даст прироста рентабельности собственного капитала) и даже иметь отрицательную величину (при которой рентабельность собственного капитала снизится, так как часть чистой прибыли, генерируемой собственным капиталом, будет уходить на обслуживание используемого заемного капитала по высоким ставкам процента).

    Наконец, в период ухудшения конъюнктуры товарного рынка сокращается объем реализации продукции, а соответственно и размер валовой прибыли предприятия от операционной деятельности. В этих условиях отрицательная величина дифференциала финансового левериджа может формироваться даже при неизменных ставках процента за кредит за счет снижения коэффициента валовой рентабельности активов. [2;22]

    Формирование отрицательного значения дифференциала финансового левериджа по любой из вышеперечисленных причин Всегда приводит к снижению коэффициента рентабельности собственного капитала. В этом случае использование предприятием заемного капитала дает отрицательный эффект.

   Коэффициент финансового левериджа является тем рычагом (1еverage в дословном переводе — рычаг), который мультиплицирует (пропорционально мультипликатору или коэффициенту изменяет) положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет соответствующего значения его дифференциала. При положительном значении дифференциала любой прирост коэффициента финансового левериджа будет вызывать еще больший прирост коэффициента рентабельности собственного капитала, а при отрицательном значении дифференциала прирост коэффициента финансового левериджа будет приводить к еще большему темпу снижения коэффициента рентабельности собственного капитала.

   Иными словами, прирост коэффициента финансового левериджа мультиплицирует еще больший прирост его эффекта (положительного или отрицательного в зависимости от положительной или отрицательной величины дифференциала финансовго левериджа}.

    Аналогично снижение коэффициента финансового левериджа будет приводить к обратному результату, снижая в еще большей степени его положительный или отрицательный эффект.

    Таким образом, при неизменном дифференциале коэффициент финансового левериджа является главным генератором как возрастания суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансового риска потери этой прибыли. Аналогичным образом, при неизменном коэффициенте финансового левериджа положительная или отрицательная динамика его дифференциала генерирует как возрастание суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансовый риск ее потери. [3;187]

    Знание механизма воздействия финансового левериджа на уровень прибыльности собственного капитала и уровень финансового риска позволяет целенаправленно управлять как стоимостью, так и структурой капитала предприятия.

1.3. Методики анализа эффективности использования капитала

      Эффективность использования капитала характеризуется его доходностью (рентабельностью) – отношением суммы прибыли к среднегодовой сумме капитала. В процессе анализа необходимо изучить динамику показателей рентабельности капитала, установить тенденции их изменения, провести межхозяйственный сравнительный анализ их уровня с целью более полной оценки эффективности работы предприятия и поиска резервов ее повышения.

     После этого можно провести факторный анализ изменения уровня данных показателей, который поможет выявить сильные и слабые стороны предприятия. Анализ рентабельности позволяет отразить качество финансового состояния компании и увидеть ее перспективы на будущее.

(3)

    Прибыль, фигурирующая в расчете уровня общей рентабельности, исчисляется до вычета из нее налога на прибыль. Налог на прибыль является показателем получения обществом доли от прибыли предприятия и может изменяться. Активы, применяемые в формуле, исчисляются как средняя величина за период.

     Если предприятие выпускает не  один вид продукции, то для  анализа и планирования прибыли  необходимо вычислять рентабельность (прибыльность) отдельных видов продукции.

     (4)

     Решение об изменении структуры  производства или структуры продаж  принимается на основе анализа  показателя рентабельности и  показателя объема продаж.

    Активы предприятия финансируются в большинстве случаев за счет собственного и заемного капитала. Владельцев фирмы или акционеров будет интересовать рентабельность (прибыльность) собственного капитала.

    (5)

    Снижение рентабельности  предприятия является следствием  уменьшения прибыли от реализации  по сравнению с издержками, а  также уменьшения отношения валовой  выручки к вложенному капиталу, т. е. числа оборотов капитала.

ГЛАВА 2.  АНАЛИЗ СОВРЕМЕННОГО СОСТОЯНИЯ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ КАПИТАЛА НА МЕТЕРИАЛАХ СПК «53-Й ОКТЯБРЬ»

2.1. Финансово – экономическая  характеристика организации

    Сельскохозяйственный производственный кооператив «53-й Октябрь» находиться в райцентре Романовского района, в село Романово.

    Сначала это  был Совхоз «53-й Октябрь», образованный в 1970 году. Но в 1992 году, в соответствии постановлением правительства РФ №708 от 04.09.1992 года Совхоз «53-й Октябрь» реорганизован в ТОО «Романовское». Затем на основании постановления №22 от 14.02.2000 года администрации Романовского района ТОО «Романовское» реорганизовано в ЗАО «Романовское». В 2005 году на основании протокола №1 от 21.01.2005 года общим собранием акционеров ЗАО «Романовское» реорганизовано в сельскохозяйственный производственный кооператив «Романовский». И уже в 2009 году, вследствие еще одной реорганизации, СПК «Романовский» преобразовался в СПК «53-й Октябрь».

     Полное название: Сельскохозяйственный производственный кооператив «53-й Октябрь» (СПК «53-й Октябрь»). Частная форма собственности. Вид деятельности сельскохозяйственное производство.

     Кооператив осуществляет свою деятельность с использованием собственного имущества, которое образуется за счет:

1. доходов от реализации продукции;
2. кредитов банков.

    Основные экономические показатели, характеризующие финансово-хозяйственную деятельность СПК «53-й Октябрь» представлены в таблице 1.

Таблица 1

Основные экономические  показатели СПК «53-й Октябрь» в 2009 – 20011 гг.

    Данные таблицы  1 свидетельствуют о неблагоприятном состоянии финансово – хозяйственной деятельности организации. Выручка от продажи продукции упала в 2011 году по сравнению с 2010 годом с 108 576 тыс. руб. до 83 540 тыс. руб. Вместе с выручкой наблюдается упадок и себестоимости продукции с 91 847 тыс. руб. в 2010 году до 75 696 тыс. руб. в 2011 году. В 2011 году прибыль от продаж составила 7 844 тыс. руб. против 16 729 тыс. руб. в 2010 году.

     Организационная структура СПК «53-й Октябрь»  представляет собой совокупность подразделений, осуществляющих свою деятельность на основе разделения труда внутри предприятия.

     Руководитель  СПК организует всю работу организации и несет полную ответственность перед государством и трудовым коллективом.

     Бухгалтерский учет осуществляется под руководством главного бухгалтера. Требования главного бухгалтера при осуществлении избранной учетной политики являются обязательными для всех работников организации. Бухгалтерский учет имущества и хозяйственных операций ведется в соответствии с Положением о бухгалтерском учете и отчетности в РФ и Планом счетов бухгалтерского учета по журнально-ордерной системе, с ведением главной книги. Учет и отчетность ведутся в соответствии с нормативными документами Российской Федерации.

      В подчинении главного бухгалтера находятся бухгалтер и старший кассир.

      В СПК «53-й Октябрь» осуществляется автоматизированная форма учета, созданная на базе использования программы  «1С:Бухгалтерия»,  «1С:Кадры», и «Банк-клиент».

      Учетная политика СПК «53-й Октябрь» призвана, в соответствии с действующим законодательством раскрывать способы ведения бухгалтерского учета – первичного наблюдения, стоимостного измерения, текущей группировки и итогового обобщения фактов хозяйственной деятельности предприятия.

      Бухгалтерский учет осуществляется по журнально-ордерной форме.

       Рабочий план счетов бухгалтерского учета разработан на основе типового плана счетов в соответствии с п.9 Положения по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации.

      Учет имущества, обязательств и хозяйственных операций ведется способом двойной записи в соответствии с принятым рабочим планом счетов бухгалтерского учета.

      Основанием для записей в регистры бухгалтерского учета являются первичные документы, фиксирующие факт совершения хозяйственной операции, а также расчеты бухгалтерии.

     Учетная политика СПК «53-й Октябрь» разрабатывается и составляется главным бухгалтером.

2.2. Анализ и  оценка источников формирования капитала

     Управление капиталом предприятия связано не только с обеспечением его наиболее эффективного использования, но и грамотным определением источников его привлечения. Капитал предприятия по источникам финансирования ресурсов подразделяется на собственный – III раздел баланса, и заемный – IV и V разделы баланса.

     Собственный капитал предприятия формируется:

- за счет собственного  капитала необходимого объема  внеоборотных активов. Сумма собственного капитала предприятия, авансированная в разнообразные виды его необоротных активов (основные средства; нематериальные активы; незавершенные строительство; долгосрочные финансовые инвестиции и др.), характеризуется термином собственный основной капитал. Основные средства СПК «53-й Октябрь» на конец 2009 год равны 71 982 тыс. руб. В 2010 году они увеличились до 74 362 тыс. руб., и на конец 2011 года сумма основных средств предприятия составила 82 010 тыс. руб., что говорит о положительной динамике изменения основных средств предприятия.

- за счет собственного  капитала определенного объема  оборотных активов. Сумма собственного  капитала, авансированная в разнообразные  виды его оборотных активов  (запасы сырья, материалов и  полуфабрикатов; объем незавершенного  производства; запасы готовой продукции;  текущую дебиторскую задолженность;  денежные активы и др.), характеризуется  термином собственный оборотный  капитал. В 2009 году на балансе СПК «53-й Октябрь» имеются запасы сырья в размере 73 704 тыс. руб. К 2011 году они увеличились до 82 205 тыс. руб., что положительно характеризует финансовое состояние предприятия. Также в балансе отражена дебиторская задолженность, которая в 2009 году составляла 3 775 тыс. руб., но к 2011 году она снизилась до 1 652 тыс. руб. Наличие дебиторской задолженности, разумеется, не очень хорошо сказывается на финансово-хозяйственной деятельности компании и особенно неприятно в случае невозможности ее взыскания. Но с другой стороны ее наличие говорит о привлекательности и конкурентоспособности продукции, позволяет привлечь покупателей, в том числе испытывающих финансовые затруднения. Денежные средства к 2011 году снизились до 145 тыс. руб., в 2009 году они составляли  3 231 тыс. руб.

     Управление  собственным капиталом связано  не только с обеспечением эффективного  использования уже накопленной  его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия. В процессе управления формированием собственных финансовых ресурсов они классифицируются по источникам этого формирования.