ФГОУ  ВПО АСТРАХАНСКЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ

 ТЕХНИЧЕСКИЙ  УНИВЕРСИТЕТ

 ИНСТИТУТ  ЭКОНОМИКИ 

Кафедра «Экономика бизнеса 

и финансы» 
 
 
 
 

Курсовая  Работа

на тему: Управление ликвидность и платежеспособностью на примере ООО «Лидер»  
 
 
 
 
 

Выполнил:

Студент группы «ДФФ-42»

Проверил:

Старший преподаватель 
 
 
 

                                                            Астрахань 2011

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

1. Краткая финансово- экономическая характеристика предприятия………

2.Теоретические и методологические аспекты оценки ликвидности и платежеспособности предприятия

3.Анализ ликвидности и платежеспособности ООО

4.Рекомендации по улучшению ликвидности  и повышению платежеспособности организации

Заключение

Список  использованных источников

Приложения 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение 3

1. Исследование теоретических основ управления ликвидностью и платежеспособностью 5

1.1. Общая концепция оценки финансового состояния 5

1.2.  Методы оптимизации финансового состояния организации 10

1.3. Разработка моделей управления финансовыми ресурсами 14

1.3.1. Математическая модель управления ликвидностью и платежеспособностью 14

1.3.2. Оптимизация финансового состояния на основе управления ликвидностью 16

2. Анализ ликвидности и платежеспособности ООО «Консалтинг- АБВ» 22

2.1. Краткая характеристика организации 22

2.2. Анализ ликвидности и платежеспособности организации 27

2.3. Рекомендации по улучшению ликвидности  и повышению платежеспособности организации 32

Заключение 34

Список использованных источников 36

Приложение 1 38

Приложение 2 40 
 

Введение

    Актуальность  исследования. Результаты в любой  сфере бизнеса зависят от наличия  и эффективности использования  финансовых ресурсов, которые обеспечивают жизнедеятельность организации.  Поэтому забота о финансах является отправным моментом и конечным результатом  деятельности любого субъекта хозяйствования.

    Выдвижение  на первый план финансовых аспектов деятельности субъектов хозяйствования, возрастание  роли финансов является характерной  чертой и тенденцией во всем мире.

    Профессиональное  управление финансами неизбежно  требует глубокого анализа, позволяющего наиболее точно оценить неопределенность ситуации с помощью современных количественных методов исследования. В связи с этим существенно возрастает приоритет и роль финансового анализа, основным содержанием которого является комплексное системное изучение финансового состояния предприятия и факторов его формирования с целью прогнозирования уровня доходности капитала¹.

    Принятие  оптимальных управленческих решений  в условиях рынка возможно только при разработке нескольких альтернативных вариантов решения хозяйственных  задач, что возможно только при системном  подходе в экономическом анализе². При этом основная цель финансового анализа заключается в том, чтобы на основе объективной оценки использования финансовых ресурсов выявить внутрихозяйственные резервы для управления ликвидностью и платежеспособностью с целью укрепления финансового положения организации.

    Объект  исследования – финансовое состояние  ООО «Консалтинг- АБВ».

    Предмет исследования – ликвидность и  платежеспособность.

    Цель  исследования – разработать рекомендации по управлению ликвидностью и платежеспособностью  ООО «Консалтинг- АБВ».

    Задачи  исследования: 

    1)  исследовать основные подходы  и концепции к оценке финансового  состояния организации;

    2) рассмотреть основные методы  оптимизации финансового состояния  организации;

    3) проанализировать основные модели  управления ликвидностью и платежеспособностью;

    4) проанализировать ликвидности и  платежеспособности организации;

    5) разработать рекомендации по  улучшению ликвидности  и повышению  платежеспособности организации.

    Курсовая  работа включает введение, 2 главы основной части, заключение, список использованных источников и приложения. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    1. Исследование теоретических  основ управления  ликвидностью и  платежеспособностью

1.1. Общая концепция  оценки финансового  состояния

    Финансовое  состояние является результатом  взаимодействия всех производственно-хозяйственных  факторов.

    Оценка  финансового состояния предприятия  является частью финансового анализа. Она характеризуется определенной совокупностью показателей, отраженных в балансе по состоянию на определенную дату. Финансовое состояние предприятия (ФСП) характеризует в самом общем  виде изменения в размещении средств  и источников их покрытия.

    Основная  цель анализа финансового состояния  заключается в том, чтобы на основе объективной оценки использования  финансовых ресурсов выявить внутрихозяйственные  резервы укрепления финансового  положения и повышения платежеспособности³. Информационными источниками для расчета показателей и проведения анализа служат годовая и квартальная бухгалтерская отчетность.

    Финансовое  состояние предприятия выражается в соотношении структуры его  активов и пассивов, т.е. средств предприятия и их источников. Основные задачи анализа финансового состояния – определение качества финансового состояния, изучение причин его улучшения или ухудшения за период, подготовка рекомендаций по повышению финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.

    В качестве базовых показателей анализа  используется выручка, издержки производства, прибыль, рентабельность активов. Исходя из достигнутых финансовых результатов  и сложившейся конъюнктуры рынка  товаров и ресурсов предприятия, устанавливаются наиболее реальные показатели их роста, а также направления  их достижения: цены и объемы производства по стратегическим и тактическим  товарам, целевая прибыль и прогноз  рентабельности, уровень прогнозной ликвидности.

    Помимо  финансовых коэффициентов в анализе  финансового состояния большую  роль играют абсолютные показатели, рассчитываемые на основе отчетности, такие, как чистые активы (реальный собственный капитал), собственные оборотные средства, показатели обеспеченности запасов  собственными оборотными средствами. Данные показатели являются критериальными, поскольку с их помощью формулируются критерии, позволяющие определить качество финансового состояния⁴.

    По  мнению ряда авторов⁵, анализ ФСП включает следующие блоки:

    1) Оценка имущественного положения  и структуры капитала.

    2) Оценка эффективности и интенсивности  использования капитала.

    3) Оценка финансовой устойчивости  и платежеспособности.

    4) Оценка кредитоспособности и  риска  банкротства

    Основное  балансовое уравнение, лежащее в  основе управления финансовыми ресурсами  имеет вид⁶: 

А = СК + П       (1) 

     Схематично  его можно представить как  на Рисунке 1.

    Сведения  об имуществе предприятия содержатся в активе баланса. По этим данным можно  установить, какие изменения произошли  в активах предприятия, какую  часть составляет его недвижимость, а какую - оборотные средства.

Рисунок 1 -  Схема основного балансового  уравнения 

    Основным  признаком группировки статей актива баланса считается степень их ликвидности, т. е. скорость превращения  в денежную наличность. По этому  признаку все активы подразделяются на долгосрочные (внеоборотные) (раздел I баланса) и текущие (оборотные) активы (раздел II баланса).

     Цель  анализа финансовой устойчивости - оценить способность предприятия  погашать свои обязательства и сохранять  права владения предприятием в долгосрочной перспективе.

     Важным показателем финансовой устойчивости является темп прироста реальных активов. Он характеризует интенсивность  наращивания имущества и определяется по формуле:

    где: А - темп прироста реальных активов, %; С₀, С₁ - основные средства и вложения без учета износа, торговой наценки по нереализованным товарам, использованной прибыли соответственно на начало и конец года; З₀, 3₁ - запасы и затраты на начало и конец года; Д₀, Д₁ - денежные средства, расчеты и прочие активы без учета использованных заемных средств⁷ [39].

    Агрегированную  структуру активов характеризует  коэффициент соотношения оборотных  и внеоборотных активов, рассчитываемый по формуле: 

    Пассивы организации (т.е. источники финансирования ее активов) состоят из собственного капитала и резервов, долгосрочных заемных средств, краткосрочных  заемных средств и кредиторской задолженности. Обобщенно источники  средств можно поделить на собственные  и заемные (приравнивая к последним и кредиторскую задолженность).

    Предприятие может приобретать основные, оборотные  средства и нематериальные активы за счёт собственных и заёмных (привлечённых) источников (собственного и заёмного капитала).

    С целью определения долгосрочной платежеспособности изучается структура  капитала, характеризующая соотношения  его собственной и заемной  частей с различных позиций⁸.

    Цель  оценки ликвидности баланса определение  кредитоспособности предприятия, то есть способности его своевременно и  полностью рассчитываться по всем своим  обязательствам. Срок превращения активов  в деньги должен соответствовать  сроку погашения обязательств.

    Анализ  ликвидности баланса проводится в три этапа:

     1) На первом этапе средства по  активу, группируются по степени  их ликвидности в порядке убывания  ликвидности, то есть скорости  превращения денежные средства.

     2) На втором этапе обязательства  в пассиве группируются по  срокам их погашения в порядке  возрастания сроков погашения  задолженности.

     3) На третьем этапе производится  сравнение групп статей по  активу и пассиву. Баланс считается  абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:  

А₁ ≥ П₁; А₂ ≥ П₂; А₃ ≥ П₃; А₄ ≤ П₄                                   (4) 

    Помимо  условия обеспечения текущей  ликвидности, другим важнейшим условием будет обеспечение эффекта роста  финансового рычага. Эффект роста  финансового рычага предприятия  предполагает превышение общей экономической  рентабельности, т.е. рентабельности его  активов над ставкой процента по инвестициям. Чем больше это превышение, тем больше эффект финансового рычага, тем выше вероятность возврата кредитуемых  средств. Это условие доминирует в принятии решения о целесообразности и возможности инвестиций на всех и каждом этапе их осуществления.

    Диапазоны безубыточного хозяйствования оцениваются  на модели маржинального дохода, которая  позволяет также установить и  размеры покрытия выручкой предполагаемых инвестиций, оценить надежность такого покрытия.

    Для характеристики финансовой устойчивости организации используется достаточно большой набор показателей. Однако многие из показателей финансовой устойчивости являются производными друг друга, то есть не предоставляют дополнительной управленческой информации о предприятии.  Основные показатели, используемые при анализе финансового состояния представлены  в таблицах 1 и 2 Приложения 1.

    Анализ  финансовых показателей позволяет  выявить возможности улучшения  финансового положения и по результатам  расчётов принять экономически обоснованные решения.

    После оценки финансового состояния предприятия  проектируются схемы реструктуризации балансов и финансовых потоков, удовлетворяющих  требованиям платежеспособности и  рентабельности деятельности.  В  последующем инвестиционные политики и стратегии разрабатываются и обосновываются с учетом предполагаемых внешних и собственных инвестиций. Если анализ финансовой состоятельности покажет неплатежеспособность предприятия, необходимо будет построить модели оптимального антикризисного управления предприятием⁹.

1.2.  Методы оптимизации  финансового состояния  организации

    Практика  деятельности консалтинговых организаций  показывает, что существует два основных метода оптимизации финансового  состояния организации:

    1) оптимизация результатов деятельности (компания должна больше зарабатывать  прибыли);

    2) рациональное распоряжение результатами  деятельности.

    Необходимо  помнить, что базой устойчивого  финансового положения организации  в течение длительного времени  является получаемая прибыль. При оптимизации  финансового состояния организации  необходимо стремиться, прежде всего, к обеспечению прибыльности деятельности.

    Возможности оптимизации состояния компании за счет более рационального распоряжения результатами деятельности эффективны, но со временем исчерпаемы: в организации оптимизация финансового состояния предприятия невозможна без оптимизации прибыльности его деятельности. Поэтому мероприятия по стабилизации финансового положения предприятия и его устойчивости в перспективе обеспечивается только прибылью.

    Еще один метод состоит в том, чтобы  провести анализ добавленной стоимости  процесса, для которого уже был  составлен алгоритм. Этот простой, но эффективный метод анализа позволяет  увидеть, какие этапы процесса не являются необходимыми, поскольку не добавляют никакой стоимости. Слишком  часто этапы включаются в процесс  только потому, что изначально процесс  был спроектирован плохо, и существуют для того, чтобы справиться с трудностями, вызванными низким качеством изначального проекта.

    Например, этапы, включающие перевозку товаров  или других предметов часто необходимы просто потому, что производство расположено  не там, где следовало бы. Если продукция  производится там, где существует потребность  в ней, транспортировка не нужна, а значит, будет сэкономлено время  за счет перевозок.

    Этапы, которые добавляют стоимость, - это  те этапы, которые сказываются на окончательном результате процесса и которые напрямую связаны с  удовлетворением потребностей клиента. Среди них такие этапы, как собственно производство продукции в соответствии с пожеланиями клиента, или, в случае услуги, предоставление информации, которая может потребоваться клиенту, или само по себе оказание услуги¹⁰.

    В последнее время все больше российских компаний направлены на управление собственной  стоимостью или стоимостью акционерного капитала. Увеличивая прибыль организации, повышают эффективность финансово-хозяйственной  деятельности. Однако дальнейшее распределение  прибыли в соответствии с уставом  может протекать по разным направлениям, среди которых наиболее перспективным  с позиции добавленной стоимости является направление нераспределенной прибыли в уставный капитал и добавочный капитал.

    Ведение бизнеса в условиях ограниченности ресурсов требует очень взвешенного  подхода к принятию решения об оптимальном соотношении нераспределенной прибыли и размера выплачиваемых  дивидендов, влияющего на объемы внешнего финансирования. Именно поэтому вопрос о распределении прибыли, в частности  дивидендная политика, входит, по мнению Р. Брейли и С. Майерса¹¹, в первую десятку нерешенных проблем теории финансов.

    Несмотря  на то что, процесс принятия решения  по дивидендам является закрытым и  регулируется внутренней управленческой политикой компании, основные подходы  к формированию менеджерами компании дивидендной политики исследованы  и изложены в работах целого ряда западных специалистов по корпоративным  финансам.

    Так, американскими теоретиками, классиками корпоративных финансов, предложено несколько моделей для определения  оптимальной величины выплачиваемых  дивидендов:

    - модель выплаты дивидендов по  остаточному принципу,

    - модель частичной адаптации, 

    - модель постоянной выплаты дивидендов¹².

    В основе этих моделей лежат рассуждения  о том, влияет ли дивидендная политика на стоимость компании. Соответственно из гипотезы независимости стоимости компании от дивидендной политики выводится модель выплаты дивидендов по остаточному принципу. В противном случае используются две другие модели.

    Владельцы могут ежегодно изымать у предприятия  активы в сумме, равной заработанной им за год чистой прибыли. Однако если собственники предприятия сочтут более  выгодным для себя отказаться от своего текущего дохода в пользу еще более  значительного увеличения собственного капитала предприятия в будущем, то они могут оставить причитающуюся  им сумму чистой прибыли предприятию. В этом случае говорят о реинвестировании прибыли.

    Богатство собственников будет возрастать не за счет получения ими текущих  доходов, а в результате увеличения их доли в капитале предприятия. В  свою очередь, предприятие получает возможность расширения масштабов  своей деятельности, а, следовательно  – еще большего увеличения массы  зарабатываемой им прибыли.

    При этом богатство собственника увеличивается  в любом случае. Но при получении  дивидендов он увеличивает ту часть  своего личного имущества, которая  находится в его непосредственном распоряжении и может быть использована для личного потребления. В другом случае увеличивается отчужденная  часть его имущества, вложенная  в собственный капитал предприятия.

    Подобное  отчуждение не означает полную утрату собственности на это имущество. При необходимости владелец может  продать свою долю в собственном  капитале предприятия (например, акции) и получить взамен деньги, которые  может использовать по своему усмотрению¹³.

    Принятие  решения о выплате дивидендов принимается на основании сопоставления  величин чистой прибыли, требуемого дохода по акциям и изменения рыночной стоимости собственного капитала и  управления ликвидностью. Долгосрочная программа по выплате дивидендов, как правило, является частью стратегии компании и направлена на рост стоимости компании на основе управления ликвидностью и платежеспособностью.

1.3. Разработка моделей  управления финансовыми  ресурсами

    1.3.1. Математическая модель  управления ликвидностью  и платежеспособностью

    Неудовлетворительная  структура баланса отождествляется  с отставанием фактического уровня текущей ликвидности от его норматива (К_тл <2) даже при достаточном уровне обеспеченности собственными средствами (К_осс < 0,1).

    Обычные процедуры реструктуризации баланса (реорганизационные политики) позволяют  перевести их в удовлетворительную структуру за счет  реализации в  сравнительно краткосрочных периодах (в течение года) специально подобранного комплекса организационно-технических  мероприятий.

    Оценить предпочтительность каждого из вариантов  этих мероприятий оказывается возможным, если сформулировать целевую функцию  выбора (критерий оптимальности, функционал), ограничения и граничные условия  их применения, что и будет означать постановку задачи оптимизации реорганизационных  политик в комплексе задач  управления финансовыми ресурсами.

    Так, для неплатежных предприятий, находящихся  в пред- или кризисном состоянии, постановка задачи оптимизации выбора направлений текущей деятельности будет заключаться в выборе наиболее эффективной реорганизационной для этой деятельности политики управления  активами и пассивами.

    Задачу  оптимизации основных параметров текущей  деятельности может быть представлена следующей постановкой:

        min F(x) = Σδ_ix_i

        Σa_ix_i  ≥ q

        w  ≤  Σ x_i ≤ α

       ρ'_i ≤ ρ_ix_i  ≤ ρ_i" (i= 1÷n)

        x_i – x_i+1 > 0 (i = 1÷n -1)                                                                                 (5)

  где F(x) – функционал задачи,

    n – число направлений реорганизованной политики (независимых искомых переменных);

    δ_i - нормированная экспертная оценка приоритетности i –го направления текущей деятельности;

    x_i  - искомые независимые переменные (величина продаж одного вида продукции, приобретения другого, погашения долгов);

    w – константа обеспечения текущей ликвидности (w = 2КЗ - ОА);

    q – минимально допустимый уровень обеспеченности собственными оборотными средствами (q = ВА + 0,1*ОА – КР);

    α – верхний предел допустимых продаж и приобретений активов;

    ρ'_i, ρ_i" (i = 1÷n) – нижняя и верхняя граница изменения i - го вида активов;