Управление ликвидностью и платежеспособностью
Содержание
Приложение А Бухгалтерская отчетность за 2005 год
Приложение Б Бухгалтерская отчетность за 2006 год
Приложение В Бухгалтерская отчетность за 2007 год
Введение
Платежеспособность - это возможность организации вовремя оплачивать свои долги. Это основной показатель стабильности ее финансового состояния. Иногда вместо термина "платежеспособность" говорят, и это в целом правильно, о ликвидности, т. е. возможности тех или иных объектов, составляющих актив баланса, быть проданными. Это наиболее широкое определение платежеспособности. В более тесном, конкретном смысле платежеспособность - это наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей погашения в ближайшее время.
Актуальность данной темы заключается в том, что платежеспособность и ликвидность являются важнейшими характеристиками финансово-экономической деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. Если предприятие финансово устойчиво, платежеспособно, оно имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля в привлечении инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Наконец, оно не вступает в конфликт с государством и обществом, т.к. выплачивает своевременно налоги в бюджет, взносы в социальные фонды, заработную плату - рабочим и служащим, дивиденды - акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по ним.
Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.
Практически применяемые сегодня в России методы анализа и прогнозирования финансово-экономического состояния предприятия отстают от развития рыночной экономики. Несмотря на то, что в бухгалтерскую и статистическую отчетность уже внесены и вносятся некоторые изменения, в целом она еще не соответствует потребностям управления предприятием в рыночных условиях, поскольку существующая отчетность предприятия не содержит какого-либо специального раздела или отдельной формы, посвященной оценке финансовой устойчивости отдельного предприятия. Финансовый анализ предприятия проводится факультативно и не является обязательным.
Проблемы анализа ликвидности глубоко и всесторонне освещены в работах М.И. Баканова, О.В. Ефимовой, В.В. Ковалева, М.Н. Крейниной, А.Д. Шеремета и других ученых.
Различные теоретические аспекты финансового менеджмента отражены в работах И.Т. Балабанова, С.М. Бухоновой, Е.С. Стояновой, Э.А. Уткина и других. В них рассматриваются сущность и технология финансового менеджмента, финансовые риски, приемы управления движением финансовых ресурсов и капитала.
Однако специальных работ по вопросам управления ликвидностью промышленных предприятий еще нет. Не является предметом самостоятельного исследования, как в аналитическом, так и в управленческом аспектах динамическая ликвидность.
Таким образом, существует целая группа
проблем, связанных с характеристикой
содержания управления ликвидностью, выявлением
элементов механизма управления ликвидностью,
исследованием
методов воздействия на состояние ликвидности
предприятия. Их
решение в современных условиях имеет
важное теоретическое и практическое
значение. Отмеченные обстоятельства
определили выбор темы
исследования курсовой работы и его содержание.
Поэтому целью данной работы является анализ ликвидности и платежеспособности как основных элементов финансово-экономической устойчивости, которые являются составными частями общего анализа финансово-экономической деятельности предприятия в рыночной экономике и разработка мероприятий по эффективному управлению ликвидностью и платежеспособностью предприятия.
В соответствии с поставленной целью определен круг задач:
- изучить теоретические аспекты управления ликвидностью и платежеспособностью;
- проанализировать ликвидность и платежеспособность предприятия;
- разработать мероприятия, направленные на повышение эффективности управления ликвидностью и платежеспособностью.
Объектом исследования данной работы является МУП «Жилищный эксплуатационный участок №10 городского округа города Салавата РБ».
Предметом исследования является ликвидность и платежеспособность.
Период исследования МУП «Жилищный эксплуатационный участок №10 городского округа города Салавата РБ - 2005-2007 гг.
В работе широко использованы законодательные документы, указы Президента РФ и постановления Правительства РФ, статистические данные, материалы периодической печати, а также документы, регулирующие ликвидность и платежеспособность.
Также широко были использованы периодические издания такие как «Финансовый директор», «Консультант директора», «Вопросы экономики», «Менеджмент в России и за рубежом», «Финансовый менеджмент».
Практическая значимость данной работы заключается главным образом в том, что содержащиеся в нем положения и выводы могут быть использованы при решении конкретных вопросов, связанных с совершенствованием системы управления ликвидности и платежеспособности. Материалы данной работы и лежащие в их основе методики могут быть использованы для дальнейшего, более углубленного изучения системы управления ликвидности и платежеспособности, особенно в их экономическом аспекте.
Экономическое содержание управления ликвидностью и платежеспособностью предприятия
1.1.Экономическое содержание категории ликвидность
Понятие ликвидность своими корнями уходит в значение этого слова, которое произошло от английского «liquidity» и французского «liquidite». В свою очередь, эти английские и французские термины произошли от одного латинского слова «liquidus», которое означало «жидкий», «текучий»1. Если перейти к глагольной форме, то «ликвидировать» означает «прекратить деятельность чего-либо». В английском языке слово «liquidate» имеет первоначальное значение «выплатить (долг)», и лишь затем второе - «ликвидировать дела (о фирме)», третье - «ликвидировать, уничтожить, покончить (с чем-либо), избавиться (от чего-либо)» и четвертое - «обанкротиться». Таким образом, мы приходим к логической связи между «выплатой долга» и «ликвидностью» через «прекращение деятельности чего-либо», то есть прекращение отношения долга. В свою очередь, понятие «текучий» в контексте «жидкого» означает все то, что своей постоянной формы не имеет, а может принимать любую форму. [12, с.6 ]
В трудах немецких экономистов конца XIX века встречается термин «liquidat», относящийся к балансу. Под ликвидетом баланса понимались активы, которые могли бы быть легко реализованы в случае необходимости на денежном рынке за наличные деньги для выполнения текущих обязательств и платежей. К ликвидету относили средства в кассе, иностранную валюту, средства на счетах в банках, ценные бумаги органов государственной и местной власти, некоторые группы дебиторов, векселя первоклассных векселедателей.
В конечном итоге этого филологического анализа мы приходим к определению «ликвидности» как к способности чего-либо принимать различные формы и служить средством осуществления выплат.
С конца XIX века анализом ликвидности и ее управлением занимались в первую очередь различные финансовые институты, в частности банки. В отличие от ликвидности предприятия, определение которой отличается в различных учебных, методических и научных работах, что будет рассмотрено далее, определение банковской ликвидности дается Центральным Банком или аналогичным институтом каждого конкретного государства. В частности, Центральный Банк России в своей инструкции №1 от 1 октября 1997 г. дает следующее определение ликвидности; «Под ликвидностью понимается способность кредитной организации обеспечивать своевременное выполнение своих обязательств». Такая «централизованная определенность» банковской ликвидности позволяет в рамках единства мнений сформировать универсальный механизм управления ликвидностью кредитной организации.
Что же касается ликвидности предприятия, то единство понятий отсутствует даже в категориальном подходе. Определение категории тянет за собой содержание, содержание - структуру, структура - процесс управления и механизм управления.
Согласно экономической теории ликвидность в широком смысле - способность любого объекта рыночных отношений при определенных условиях явно («эксплицитно») или неявно («имплицитно») выполнять функции денег, то есть переходить из своей потенциальной покупательной силы в реальную. В другом контексте ликвидность - это способность символических денег эксплицитно или имплицитно выполнять функции реальных денег. [9, с.12 ]
О ликвидности как об экономической категории в одной из современных научных работ говорится следующее: «Ликвидность является столь емким и многогранным социально-экономическим феноменом, что относится к числу фундаментальных понятий экономической теории, составляющих имманентную природу микро-и макроэкономики, поэтому познание ее теоретического содержания служит необходимой методологической базой отражения специфики рыночных отношений.»
В современной научной литературе используется несколько связанных между собой терминов ликвидности: ликвидные активы, ликвидность имущества, ликвидность баланса, ликвидность предприятия.
Под ликвидными активами обычно понимается кассовая наличность и некоторые другие активы, быстро и легко превращаемые в наличные деньги: средства на счетах в банках, надежные, котирующиеся на рынке ценные бумаги государства и немногих наиболее известных компаний. Ликвидность актива всегда относительна: практически любой товар можно, в конечном счете, продать. Вопрос заключается в связке цены превращения актива в деньги и скорости этого превращения: сколько будет затрачено человеческих сил, средств и времени на реализацию этого имущества? Каков будет результат от реализации по сравнению с балансовой стоимостью этого актива при его продаже?
Ликвидность имущества определяется как стоимость этого имущества предприятия при его мгновенной сиюминутной реализации. Для каждого управленца на конкретном предприятии длительность этого момента различна: у одних это календарный месяц, а у других счет идет на часы и минуты.
Результат показателя
ликвидности имущества будет, к тому же,
различаться в зависимости от качеств
специалиста, осуществляющего оценку,
от того, какие методы и подходы он будет
использовать. Поэтому полезность этого
показателя для управления предприятием
может возникнуть лишь в динамике при
оценке имущества одним специалистом
с использованием одних и тех же методов
и подходов к оценке.
Ликвидность баланса - понятие более широкое,
чем ликвидность имущества. Эта категория
учитывает одно измерение - время. С одной
стороны, это время перевода имущества
(активов) предприятия в денежную (расчетную)
форму, с другой - это время, которое осталось
до момента погашения задолженности перед
кредиторами предприятия. Ответ на вопрос,
ликвиден ли баланс, получается в результате
сравнения суммы задолженности на момент
ее погашения и размера имущества, принявшего
(или способного принять) на момент погашения
задолженности денежную (расчетную) форму.
Ликвидность баланса
как показатель имеет следующие недостатки,
связанные с природой самого бухгалтерского
баланса. Во-первых, ликвидность баланса
не учитывает возможности продажи имущества
выше его остаточной стоимости по балансу
(то есть ситуации, когда балансовая стоимость
искусственно занижена относительно рыночной
стоимости этого имущества). Во-вторых,
она не учитывает возможности реализации
имущества в короткий срок по заниженной
цене для погашения текущих обязательств.
И, в-третьих, показатель ликвидности баланса
не учитывает стоимость таких активов
предприятия, как его репутация, под которую
предприятие может с минимальными затратами
пролонгировать или реструктуризировать
задолженность, а также имя фирмы или торговые
марки, которыми предприятие владеет,
но не отражает в балансе, но при этом может
выгодно продать, например, через механизм
франчайзинга.
С другой стороны, при правильной постановке
учета и включении в состав активов и пассивов
предприятия всех ценностей и обязательств
в соответствии с международными стандартами,
ликвидность баланса становится основным
сравнительным показателем внешней отчетности
предприятия, она позволяет сравнивать
между собой различные компании с целью
анализа котировки их акций. [21, с.8 ]
Таким образом, ликвидность баланса должна быть инструментом менеджмента компании как элемент управления внешней политикой предприятия. Ведь именно ликвидность баланса является определяющим фактором для инвесторов при принятии решения о выборе объекта инвестиций и цены займа (процентной ставки).
С точки зрения
управления предприятием в целом, ликвидность
баланса уже не является подходящим инструментом.
Существует ряд
факторов, влияющих на общую ситуацию
в компании, но не учитываемых в бухгалтерском
балансе. Ведь баланс - это элемент публичной
отчетности, а у предприятия существует
информация, которую оно не обязано открывать
и не открывает, как представляющую коммерческую
тайну.
Здесь мы подходим к первому определению ликвидности предприятия как ликвидности «внутреннего баланса» организации, лишенную трех указанных ранее недостатков ликвидности бухгалтерского баланса. Этот «внутренний баланс» - нечто не осязаемое, нечто существующее лишь в умах высшего менеджмента предприятия. В этом балансе учитываются все существенные факторы: в прошлом, настоящем и будущем, известные руководству компании. Более формализовано это определение ликвидности предприятия будет рассмотрено далее под названием «статическая ликвидность» при рассмотрении видов ликвидности.
Ликвидность предприятия - «способность фирмы в срок погасить свои обязательства» или «способность быстро погашать свою задолженность» -такие расплывчатые и неточные определения даются в большинстве российских и зарубежных источников: какой срок понимать под словом «быстро» и как этот срок учитывает договорные отношения, а также каким образом эти определения сочетаются с целью функционирования предприятия?
По мнению авторов книги «Корпоративный менеджмент: опыт России и США», ликвидность предприятия проявляется через ликвидность его активов и баланса в целом. Прежде всего, ликвидность предприятия - это ликвидность его активов, то есть их способность быть превращенными в деньги, как правило, по рыночной цене или с небольшой уступкой в цене.
Величина ликвидности активов также связана со временем их превращения в деньги: чем быстрее, тем ликвиднее.
На ликвидность предприятия основное влияние оказывает структура его активов и капитала, организация и состояние его оборотных активов и источников их формирования. Именно оборотные средства постоянно определяют финансовое состояние предприятия. По их мнению, управление оборотными активами предполагает обеспечение оптимизации их источников и оптимизации направлений использования. В мировой практике для оптимизации направлений исследования оборотных активов известны методы моделирования с помощью моделей Боумоля и Миллера-Ора.
В России их применение затруднено (финансовая нестабильность, отсутствие долгосрочной сравнимой информационной базы по котировке акций российских предприятий и прочее).
Если использовать схожий с общепринятым подход, но учитывать в качестве цели предприятия долгосрочное и устойчивое функционирование в условиях внешней среды, то, по нашему мнению, можно дать следующее определение ликвидности предприятия - способность предприятия обеспечивать своевременное выполнение всех своих обязательств во всей обозримой перспективе своего существования. Под своевременностью в данном контексте понимается: точно в срок, согласно заключенным договорам и соглашениям.
1.2. Виды и показатели ликвидности и платежеспособности
В современных работах отечественных авторов в области экономики, планирования и финансового анализа на предприятии ликвидность предприятия определяется как статичный срез или набор статичных срезов финансовой картины - баланса предприятия. Для ее оценки сравниваются отдельные группы активов и пассивов и проверяются соотношения вида A>П1, А2>П2, Аз>Пз, А4<П4. В свою очередь, показатели ликвидности рассчитываются как отношения между собой групп активов и пассивов.
Например, коэффициент абсолютной ликвидности, определяется как отношение суммы денежных средств в кассе, на расчетном счете, валютном счете, в пути, в ценных бумагах и краткосрочных вложениях к сумме краткосрочных кредитов, краткосрочных займов, кредиторской задолженности и прочих краткосрочных пассивов.
Подобным образом рассчитываются и другие показатели ликвидности. Для анализа показателя абсолютной ликвидности сравниваются значения на различные даты и на основании этого делаются выводы.
Информация о состоянии ликвидности предприятия, полученная таким образом, может быть достаточной лишь для определения состояния хозяйствующего субъекта типа: «ликвидность неудовлетворительна» или «произошло ухудшение ликвидности». Другими словами, определяется лишь общее направление изменения показателей, в то время как прогноз состояния ликвидности через определенный период времени можно сделать лишь приблизительно и то при условии неизменности воздействия факторов внутренней и внешней среды, оказывающих влияние на ликвидность предприятия. [15, с.31 ]
Такого рода показатели не учитывают динамичной среды функционирования предприятия, когда состояние его ликвидности, которая определяется как способность обеспечить своевременное исполнение обязательств, изменяется с каждой заключенной сделкой и каждой совершенной хозяйственной операцией. Ликвидность любого предприятия, фирмы, хозяйствующего субъекта - это «способность быстро погашать свою задолженность». Ликвидность определяется соотношением величины задолженности и ликвидных средств, находящихся в распоряжении предприятия. Ликвидными называются такие средства, которые могут быть использованы для погашения долгов (наличные деньги в кассе, депозитные вклады, размещенные на счетах банках, ценные бумаги, реализуемые элементы оборотных средств, такие как: топливо, сырье и т.п.). Ликвидность хозяйствующего субъекта можно узнать по его балансу. Значит, по существу, ликвидность баланса изучаемого предприятия будет означать ликвидность всего предприятия в целом. Ликвидность баланса выражается, в свою очередь, в степени покрытия обязательств хозяйствующего субъекта, предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.
баланса заключается в сравнении средств по активу, Ликвидность означает безусловную платежеспособность предприятия и предполагает постоянное равенство между активами и обязательствами как по общей сумме, так и по срокам наступления.
Анализ ликвидности сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.
В зависимости от степени ликвидности, то есть от скорости превращения в деньги, активы любого предприятия разделяются на следующие группы:
Первая группа (А1) – наиболее ликвидные активы. Эта группа включает в себя все денежные средства (наличные и на счетах) и краткосрочные финансовые вложения. Данные для этого показателя берем из строки 250 и 260 раздела 2 "Оборотные активы" баланса предприятия;
Вторая группа (А2) – быстро реализуемые активы. Данная группа включает дебиторскую задолженность и прочие активы. Данные для этого показателя получаем, суммируя числа из строк 240 и 270 раздела 2 баланса предприятия;
Третья группа (А3) – медленно реализуемые активы. В третью группу входят статьи раздела 2 актива баланса, включающие запасы, налог на добавленную стоимость, дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) и прочие оборотные активы. Формула для вычисления данного показателя будет иметь следующий вид стр. 210+220+230+270
Четвертая группа (А4) – труднореализуемые активы. В данную группу входят статьи раздела 1 актива баланса – внеоборотные активы. В строках баланса данный показатель получит следующее выражение: стр. 190
Соответственно, на четыре группы разбиваются и обязательства предприятия:
П1 – наиболее срочные обязательства, которые должны были погашены в течение месяца. К ним относится кредиторская задолженность. Для того чтобы высчитать этот показатель используют стр. 620.
П2 – краткосрочные пассивы со сроком погашения до одного года – это краткосрочные заемные средства, задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные пассивы. Требуются следующие строки баланса: стр. 610+630+660.
П3 - долгосрочные пассивы. Они включают долгосрочные кредиты и заемные средства, а так же доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей. То есть, нам нужны, в данном случае, строка 590+640+650.
П4 - постоянные пассивы. Это статьи раздела 3 баланса «Капитал и резервы», то есть строка 490 баланса.
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если одновременно выполнены условия:
А1 ≥ П1;
А2 ≥ П2;
А3 ≥ П3;
А4 ≤ П4.
Необходимым условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств, т. е. текущие активы превышают внешние обязательства организации, то обязательно выполняется и последнее неравенство, которое подтверждает наличие у организации собственных оборотных средств.
Невыполнение одного из первых трех неравенств свидетельствует о нарушении ликвидности баланса. При этом недостаток средств по одной группе активов не компенсируется их избытком по другой группе, поскольку компенсация может быть лишь по стоимости; в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.
Сравнение первой и второй групп активов (наиболее ликвидных активов и быстро реализуемых активов) с первыми двумя группами пассивов (наиболее срочные обязательства и краткосрочные пассивы) показывает текущую ликвидность, т. е. платежеспособность или неплатежеспособность организации в ближайшее к моменту проведения анализа время.
Сравнение третьей группы активов и пассивов (медленно реализуемых активов с долгосрочными обязательствами) показывает перспективную ликвидность, т. е. прогноз платежеспособности организации.
На момент составления баланса его нельзя признать ликвидным, так как только два из соотношений групп активов и пассивов отвечают условиям абсолютной ликвидности.
Наряду с абсолютными показателями для оценки ликвидности платежеспособности предприятия рассчитываются относительные показатели: коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент «критической оценки», коэффициент текущей ликвидности, коэффициент маневренности функционирующего капитала, долю оборотных средств в активах, общий показатель платежеспособности, коэффициент обеспеченности собственными средствами.
Эти показатели представляют интерес не только для руководства предприятия, но и для всех внешних субъектов анализа: коэффициент абсолютной ликвидности – для поставщиков сырья и материалов, коэффициент быстрой ликвидности – для банков, коэффициент текущей ликвидности – для инвесторов.
1. Общий показатель платежеспособности. Для комплексной оценки платежеспособности применяется общий показатель платежеспособности:
А1 + 0,5*А2 + 0,3*А3
L1 = П1 + 0,5*П2 + 0,3*П3
Нормальное ограничение, когда L1≥1.
С помощью данного показателя осуществляется оценка изменения финансовой ситуации в организации с точки зрения ликвидности. Данный показатель применяется также при выборе наиболее надежного партнера из множества потенциальных партнеров на основе отчетности.
2. Коэффициент абсолютной
Краткосрочные финансовые вложения + Денежные средства
L2 =
стр. 250 + стр. 260 .
L2 = стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660
Нормальное ограничение, когда L2≥0,1-0,7 (зависит от отраслевой принадлежности).
Коэффициент абсолютной
3. Коэффициент «критической
Денежные средства + Текущие финансовые вложения +
+ Краткосрочная дебиторская задолженность .
L3 =
стр. 250 + стр. 260 + стр. 240 .
L3 = стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660
Допустимое значение L3≥0,7-0,8, желательно L3 = 1. Однако данное соотношение может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть который трудно своевременно взыскать. В таких случаях требуются большое соотношение. Если в составе оборотных активов значительную долю занимают денежные средства и их эквиваленты (ценные бумаги), то это соотношение может быть меньшим. Показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет денежных средств, средств в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам.
- Коэффициент текущей ликвидности.
Оборотные активы
L4 = Текущие обязательства
стр. 290 .
L4 = стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660
Необходимое значение 1,5; оптимальное L4 ≥ 2-3,5. Показывает какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства. Превышение оборотных активов над краткосрочными финансовыми обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Чем больше этот запас, тем больше уверенность кредиторов в том, что долги будут погашены.