Управление ликвидностью и платежеспособностью предприятия. 4

РОССИЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  СОЦИАЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

 

Факультет Социального Страхования, Экономики и Социологии Труда

 

Кафедра «Социального страхования, экономики и управления предприятиями»

 

 

 

 

 

Курсовая работа

 на тему:

«Управление ликвидностью и платежеспособностью предприятия»

по дисциплине «Финансовый менеджмент»

 

 

 

 

 

 

Студент ________________________________

(подпись, дата)

Группа АКУ-Д-4

 

Руководитель  работы __________________

(подпись, дата)

 

 

 

 

 

 

Москва 2012  

Оглавление

 

 

 

Введение 3

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ  ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ЛИКВИДНОСТЬЮ  И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ 5

1.1 СУЩНОСТЬ И ОЦЕНКА ЛИКВИДНОСТИ  БАЛАНСА ПРЕДПРИЯТИЯ 5

1.2 ПОНЯТИЕ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ  ПРЕДПРИЯТИЯ И ЕГО СУЩНОСТЬ 9

2 ОЦЕНКА  ЛИКВИДНОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ  КАК ПОКАЗАТЕЛИ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ  ПРЕДПРИЯТИЯ 12

2.1 ОЦЕНКА ЛИКВИДНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ 12

2.2 ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ  ПРЕДПРИЯТИЯ 17

3 НА  ВОЛНЕ НОВОЙ ЛИКВИДНОСТИ 22

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 24

ЛИТЕРАТУРА 26

 

 

Введение

 

В современном мире все  больше на первый план выдвигается  экономическая деятельность человека. Производство, торговля, оказание и  потребление услуг – все эти  и многие другие виды человеческой деятельности охватываемой экономикой – направлены в основном на извлечение прибыли (выгоды), как отдельных предприятий  и их групп, так и общества в  целом.

Деятельность экономического субъекта представляет собой сложную  систему, которая формализуется  и описывается показателями и  направлена, чаще всего, на поддержание своего экономического потенциала. Обеспечить четкую работу системы позволяет грамотное управление, использование определенных инструментов для принятия правильных управленческих решений. Обоснованность управленческих решений обеспечивает своевременный и качественный анализ потенциала предприятия.

В современно мире, в условиях нестабильности рынка особенно актуален своевременный финансовый анализ состояния фирмы, ее финансовой устойчивости, которая напрямую зависит от платежеспособности организации и ее ликвидности. Из этого следует актуальность данной темы, так как ликвидность и платежеспособность являются важнейшими характеристиками финансово-экономической деятельности любого предприятия в условиях рыночной экономики. Если предприятие платежеспособно и ликвидно, можно сказать, что оно имеет преимущество перед другими предприятиями той же сферы деятельности в получении кредитов, в выборе поставщиков и, возможно, покупателей, более привлекательно для инвесторов и перспективнее в подборе квалифицированных кадров. Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия, а главное управление этими показателями и нахождение путей их укрепления - основа стабильного и рентабельного функционирования организации. Например, грамотное управление платежеспособностью предприятия позволяет снизить финансовые риски и разработать систему мер, направленную на предотвращение банкротства, что в свою очередь позволит обеспечить принцип непрерывности функционирования хозяйствующего субъекта.

Целью данной работы является применение комплекса полученных теоретических знаний, а также практических умений и навыков для анализа платежеспособности и ликвидности предприятия.

Основными задачами данной курсовой работы являются:

  • изучение теоретических аспектов понятий ликвидности и платежеспособности;
  • изучение методических основ анализа ликвидности и платежеспособности предприятия, систематизация теоретических знаний;
  • оценка состояния и эффективности управления ликвидностью и платежеспособностью;
  • показать наглядно эффективность данных показателей.

Курсовая работа включает в себя введение, 3 главы, заключение, список литературы. Работа состоит  из 26 страниц.

 

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ЛИКВИДНОСТЬЮ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 СУЩНОСТЬ И ОЦЕНКА ЛИКВИДНОСТИ БАЛАНСА ПРЕДПРИЯТИЯ

 

Под ликвидностью организации  понимается её способность покрывать  свои обязательства активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения  обязательств. Иными словами, ликвидность  – это экономический термин, обозначающий способность активов быть быстро проданными по цене, близкой к рыночной. Ликвидный значит обращаемый в деньги. В современной экономической литературе термин «ликвидность» имеет широкий спектр применения и характеризует совершенно разные объекты экономики. Помимо способности активов к быстрой и легкой мобилизации, термин используется в сочетаниях с другими понятиями, касающимися как конкретных объектов экономической жизни (например, товар, ценная бумага, услуги), так и субъектов национальной экономики (банк, предприятие, рынок), а также для определения характерных черт деятельности экономических субъектов (баланс предприятия или банка).

В современных условиях для  поддержания непрерывности процесса товарно-денежного обмена зачастую используются кредитные инструменты обращения. Поскольку в процессе товарно-денежного обращения неизбежно возникает разрыв между покупкой и продажей и, следовательно, между моментами появления долгового обязательства и его погашением, в случае возникновения серьезных финансовых затруднений у эмитента долгового обязательства цепочка Т-Д-Т (товар – деньги – товар) может прерваться. В этом и состоит один из основных аспектов, определяющих сущность понятия ликвидности, - безусловность выполнения заемщиком своего обязательства перед кредитором в определенный срок.

Таким образом, ликвидность  связана, во-первых, со способностью орудий обращения выполнять свои основные функции, во-вторых, с достаточностью денег, и, в-третьих, с надежностью выполнения долговых обязательств.

Взаимосвязь понятий «платежеспособность» и «ликвидность» очень тесная. От степени ликвидности баланса  и степени ликвидности предприятия  зависит платежеспособность. Ликвидностью объекта можно считать такую  его качественную характеристику, которая  отражает способность возврата авансированной стоимости через определенное время, причем, чем меньше срок возврата, тем выше ликвидность. При этом ликвидность характеризует состояние расчетов, как в текущем времени, так и в перспективе. Например, предприятие может быть неплатежеспособным на данный момент, но при этом иметь благоприятные возможности в будущем, и наоборот.

Таким образом, задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку платежеспособности организации, т.е. ее способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам за счет наличия готовых средств платежа (остатка денежных средств) и других ликвидных активов.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения  которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

Для оценки ликвидности баланса  активы и пассивы предприятия  группируются по степени ликвидности  и степени срочности погашения  соответственно. От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше их ликвидность. Группировка статей актива и пассива для анализа ликвидности представлены в таблице:

 

 

Наиболее ликвидные активы

Наиболее краткосрочные  обязательства

 

Быстрореализуемые активы

Краткосрочные пассивы

  
 

Медленнореализуемые активы

Долгосрочные пассивы

  
 

Труднореализуемые активы

Постоянные пассивы

  


Степень ликвидности Степень срочности

Таблица 1. Группировка статей актива и пассива по степени ликвидности

 

Первая группа (А1) включает в себя абсолютно (наиболее) ликвидные активы – суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно. В эту группу также включают краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги).

Вторая группа (А2) — это быстро реализуемые активы: дебиторская задолженность и прочие оборотные активы. Желательно также вычесть расходы, связанные с взаиморасчетами с работниками по полученным ссудам. Это средства, которые в ближайшее время можно направить для покрытия краткосрочных обязательств. Что касается товаров отгруженных и готовой продукции, то для обращения этих активов в наличные средства требуется определенное время. Условно их следует отнести к третьей группе активов.

Ликвидность этой группы оборотных  активов различна и зависит от ряда объективных и субъективных факторов:

  • своевременности отгрузки продукции;
  • условий предоставления коммерческих кредитов;
  • оформления банковских документов;
  • скорости платежного документооборота в банках;
  • спроса на продукцию, ее конкурентоспособности;
  • местоположения контрагентов и их платежеспособности;
  • форм расчетов;
  • принципов организации вексельного обращения и др.

Некоторые виды краткосрочных  финансовых вложений, например вложения в ценные бумаги, могут быть отнесены к первой группе ликвидности. Это  оправдано при условии, что активы занимают значительный удельный вес  в валюте баланса и представляют собой действительно ликвидные  ресурсы. Большую долю быстрореализуемых активов составляет дебиторская задолженность. В плане улучшения ликвидности предприятие в известной степени может управлять активами этой группы, в частности, изменяя сроки кредитования покупателей.

Третья группа (А3) — это медленно реализуемые активы: статьи раздела II актива «Оборотные активы» (производственные запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов, НДС по приобретенным ценностям, долгосрочная дебиторская задолженность). Значительно больший срок может понадобиться для превращения их в готовую продукцию, а затем в денежную наличность. Запасы сырья и материалов, а также незавершенной продукции требуют, в некоторых случаях, предварительной обработки, прежде чем их можно будет продать и преобразовать в наличные средства.

Четвертая группа (А4) — это трудно реализуемые активы: основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство, т.е. в эту группу включены статьи раздела I актива баланса «Внеоборотные активы». Это активы, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода и их практически невозможно использовать для покрытия краткосрочной задолженности.

Первые три группы активов  в течение текущего хозяйственного периода могут постоянно меняться и относятся к текущим активам  предприятия. Текущие активы более  ликвидны, чем остальное имущество  предприятия.

Соответственно, на четыре группы по степени возрастания сроков погашения  обязательств, следующим образом  группируются пассивы.

  1. — наиболее срочные обязательства, которые должны быть погашены в течение месяца (кредиторская задолженность, а также ссуды, не погашенные в срок, если таковые имеются по данным бухгалтерского баланса).
  2. — среднесрочные обязательства (краткосрочные пассивы) со сроком погашения до одного года (краткосрочные кредиты и прочие краткосрочные обязательства).
  3. — долгосрочные пассивы: долгосрочные заемные кредиты, задолженность перед учредителями по выплате доходов, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов.
  4. — постоянные пассивы: итог раздела III баланса, т.е. собственный капитал.

Пассивы группируются точно  также по степени ликвидности  как и активы, то есть наиболее ликвидны , наименее - .

1.2 ПОНЯТИЕ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ И ЕГО СУЩНОСТЬ

 

Само понятие платежеспособности зародилось одновременно с первыми  элементарными экономическими отношениями  между людьми на уровне обмена. Еще  до возникновения денег – единого  менового эквивалента – люди совершали  обменные операции. Естественно, перед  тем как поменять один предмет  на другой человек должен задуматься и убедиться в наличии нужного предмета у партнера по сделке. Другими словами необходимо определить платежеспособность противоположной стороны. На уровне сознания платежеспособность выступает материальным подтверждением намерений покупателя. Однако с экономической точки зрения, платежеспособность как термин, как экономическая категория, получила определение лишь в конце XIX века. Это связано с развитием экономики как науки и продиктовано практической необходимостью. Именно в 90-е года XIX века все чаще владельцы коммерческих банков в США и Европе при выдаче кредитов стали требовать от своих клиентов финансовые отчетности для оценки их платежеспособности, то есть как документальное подтверждение.

Экономисты дают разные, зачастую неоднозначные, определения  платежеспособности:

  • «Платежеспособность выражается в способности вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков техники и материалов в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, выплачивать заработную плату рабочим и служащим, вносить платежи в бюджет. Нормальная платежеспособность позволяет своевременно и полностью погасить обязательства перед другими организациями»1;
  • «Платежеспособность предприятия определяется его возможностью своевременно и полностью выполнять платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций денежного характера»2;
  • «Платежеспособность - способность государства, юридических и физических лиц полностью выполнять свои обязательства по платежам, исходя из наличия у них денежных средств, необходимых и достаточных для осуществления платежей»3;
  • «Платежеспособность означает достаточность ликвидных активов для погашения в любой момент всех своих краткосрочных обязательств перед кредиторами»4;
  • «Платежеспособность – это возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства»5.

 

 

 

В связи с достаточностью следует упомянуть возможные  варианты состояния платежеспособности:






 

 

 

 

Управление платежеспособностью  подразумевает комплексный подход, принятие мер для того, что бы предприятие обладало первым типом «постоянной, устойчивой» платежеспособности.

На практике подразумевается, что если процессы производства и  реализации продукции идут в нормальном режиме, то денежных сумм, поступающих  от покупателей в оплату полученной ими продукции, будет достаточно для расчетов с кредиторами, т.е. расчетов по текущим обязательствам.

«В практике различают долгосрочную и текущую платежеспособность. Под долгосрочной – понимается способность предприятия рассчитываться по своим долгосрочным обязательствам. Способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам принято называть текущей платежеспособностью»6. То есть критерием разграничения выделяет срочность (перспективность) обязательств.

Подытожив мнения ученых, можно  сказать, что платежеспособность это - способность предприятия в любых обстоятельствах платить своим кредиторам в соответствии с установленными по договору условиями, вовремя и в полном объеме.

2 ОЦЕНКА ЛИКВИДНОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ КАК ПОКАЗАТЕЛИ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

2.1 ОЦЕНКА ЛИКВИДНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

 

Для оценки ликвидности предприятия существует методика расчета относительных показателей:

  1. коэффициента абсолютной ликвидности,
  2. коэффициента быстрой ликвидности,
  3. коэффициента текущей ликвидности.

Эти показатели служат индикаторами надежности и устойчивости финансового  состояния фирмы и представляют интерес не только для руководства  предприятия, но и для внешних  пользователей: коэффициент абсолютной ликвидности — для партнеров предприятия, коэффициент быстрой ликвидности - для банков, коэффициент текущей ликвидности - для потенциальных инвесторов.

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) определяется отношением суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия.

,

где – коэффициент абсолютной ликвидности,

ДС – денежные средства,

КФВ – краткосрочные финансовые вложения

КО – краткосрочные  обязательства.

Он показывает, какая часть  краткосрочных обязательств может  быть погашена за счет имеющейся денежной наличности и немедленно. Если анализировать форму №1 бухгалтерской отчетности, то можно представить эту формулу в следующем виде:

 ,

где 250, 260, 610, 620, 630, 660 – строки бухгалтерского баланса предприятия.

Как характеристика представляет интерес в первую очередь для контрагентов (поставщиков товаров) конкретного предприятия. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Но и при небольшом его значении предприятие может быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам. Общая картина платежеспособности предприятия может быть дополнена наличием или отсутствием у него просроченных обязательств, их частотой возникновения и длительностью.

Рекомендуемые значения: 0,2 — 0,5. В значительной степени его величина определяется числителем дроби. Изменчивость величины денежных средств вызвана, прежде всего, их абсолютной ликвидностью, т.е. возможностью использовать эти средства для необходимых нужд предприятия и участия во внезапно подвернувшихся проектах, а также, что характерно для нестабильного рынка, хроническим свойством многих компаний испытывать нехватку денежной наличности. Именно поэтому опыт работы с отечественной отчетностью показывает, что значение коэффициента , как правило, варьируется от 0,05 до 0,1. Но это не означает, что предприятие функционирует хорошо или плохо, каждый коэффициент необходимо рассматривать в совокупности с другими показателями для того, чтобы увидеть общую картину.

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности. По своему смысловому значению показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности, однако также учитывается дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев.

,

где – коэффициент быстрой ликвидности,

ДЗ до 12мес – дебиторская  задолженность, платежи по которой  ожидаются в течение 12 месяцев  после отчетной даты.

В сущности, коэффициент показывает, какая часть задолженности может быть погашена оборотными активами в короткий срок, при условии, что не представляется возможным перевести запасы производства в наличные денежные средства. Это логично и логика такого исключения состоит не только в значительно меньшей ликвидности запасов, но и в том, что покупатели ликвидируемых запасов, воспользовавшись отчаянным положением продавца, не упустят возможности приобрести товар по заниженным ценам. Потери в таких случаях значительны.

 По международным стандартам  значение коэффициента приемлемо в диапазоне от 0,8 до 1,2. Финансовые институты, предоставляющие услуги по кредитованию, при оценке ликвидности запасов, предпочитают опираться на расчеты с дебиторской задолженностью и денежными средствами. Поэтому коэффициент быстрой ликвидности пользуется большей популярностью, чем коэффициент текущей ликвидности.

Высокий показатель коэффициента быстрой ликвидности свидетельствует  о низком финансовом риске и хороших  потенциальных возможностях для  привлечения дополнительных финансовых средств со стороны. При анализе динамики этого коэффициента, необходимо учитывать факторы, влияющие на его изменение. Так, например, разное долевое соотношение дебиторской задолженности и денежных средств (а равно и их эквивалентов - ценных бумаг) предприятия, оказывает разное воздействие на конечный результат анализа при оценке коэффициента быстрой ликвидности.

Коэффициент текущей  ликвидности (общий коэффициент покрытия долгов) дает общую оценку ликвидности предприятия, и рассчитывается путем деления суммы текущих активов (итог раздела II актива баланса) на текущие обязательства (итог раздела V пассива баланса):

,

где – коэффициент текущей ликвидности,

ОС – сумма оборотных  активов.

По строкам бухгалтерского баланса, данная формула выглядит так:

 

Коэффициент текущей ликвидности  показывает соотношение между стоимостью оборотных активов предприятия, которые могут быть преобразованы  в наличные денежные средства в следующем  финансовом году, и задолженностью предприятия, подлежащей погашению  в этом же финансовом году. То есть, этот показатель характеризует обеспеченность оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения обязательств.

Оптимальный размер ликвидности  определяется деловой активностью  предприятия. В мировой практике считается, что для большинства  промышленных предприятий коэффициент  текущей ликвидности соответствует  значениям 1,25-1,85. Значение показателя может значительно варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция. При этом слишком большое значение коэффициента текущей ликвидности не является положительной характеристикой и указывает на замедление оборачиваемости средств, вложенных в производственные запасы, неоправданный рост дебиторской задолженности. Таким образом, рекомендуется положение коэффициента в интервале от 1 до 2 (иногда 3). Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть, по меньшей мере, достаточно для погашения краткосрочных обязательств. Превышение оборотных средств более чем в 3 раза считается также нежелательным, поскольку обычно свидетельствует о нерациональной структуре капитала, что влечет за собой определенные проблемы. Для России, в связи с процессом становления экономики, принято считать нормой значение показателя равное 2.

Коэффициент текущей ликвидности имеет ряд особенностей.

  • Во-первых, числитель основывается на оценке запасов и дебиторской задолженности, и так как методы оценки могут быть разными, это оказывает влияние на конечный результат при сопоставлении показателей; это же можно отнести к трактовке и учету сомнительных долгов.
  • Во-вторых, некоторые компании за счет высокой развитостью организации технологического процесса и эффективностью управления производством, могут снижать значение коэффициента текущей ликвидности до уровня ниже, чем в среднем по отрасли, без ущерба для своего текущего финансового состояния.
  • В-третьих, некоторые предприятия с высокой оборачиваемостью денежных средств могут позволить себе относительно невысокие значения коэффициента . Например, сюда можно отнести предприятия розничной торговли. В данном случае приемлемое значение коэффициента обеспечивается за счет более интенсивного притока денежных средств в связи с родом деятельности предприятия. Главный недостаток коэффициента текущей ликвидности то, что он отражает состояние предприятия в покое, и не учитывает постоянно происходящих на предприятии динамических изменений. Таким образом, анализируя текущее финансовое положение предприятия, необходимо по возможности учитывать движение денежных средств и другие факторы, в явном виде не оказывающие влияния на значение этого и других коэффициентов. При низком значении коэффициента рассчитывают также коэффициент финансовой автономии.

 Коэффициент финансовой  автономии (независимости) характеризует  долю собственных средств предприятия  (собственного капитала) в общей  сумме средств, авансированных  в его деятельность. Расчет коэффициента  финансовой устойчивости производится  по формуле: 

 

где – коэффициент финансовой автономии,

СК – собственный капитал,

ВБ – валюта баланса.

Чем выше значение данного  коэффициента, тем финансово устойчивее, стабильнее и более независимо от внешних кредиторов предприятие. Считается, что источники финансирования предприятия (общая сумма капитала) должны быть хотя бы наполовину сформированы за счет собственных средств. Таким образом, критическое значение коэффициента автономии — 0,5.

Во время анализа ликвидности  баланса все вышеперечисленные  коэффициенты ликвидности рассчитываются на начало и конец отчетного периода. Несовпадение полученного значения коэффициента и его нормативной  величины, следует оценивать в  динамике (по увеличению или снижению значения). Согласно исследованиям - в  действительности, в большинстве  случаев – высокие показатели ликвидности редко согласуются  с обеспечением высокой прибыльности. Обеспечение наиболее оптимального сочетания ликвидности и прибыльности предприятия – вот ключ к рациональному управлению организацией.

Рассмотренные показатели являются основными для оценки ликвидности  предприятий.

2.2 ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ

 

Любые текущие операции, совершаемые предприятием в ходе своей экономической деятельности, немедленно отражаются на составе и  структуре оборотных средств  и/или краткосрочных обязательств. Это оказывает прямое непосредственное влияние на состояние ликвидности  и платежеспособности предприятия. Поскольку в экономике практически  не бывает безрисковых операций, ликвидность  и платежеспособность имеют рисковую составляющую. Она заключается в  вероятной возможности возникновения  потерь, наступающих вследствие влияния  внутренних или внешних факторов, либо в процессе принятия неправильного управленческого решения.

Платежеспособность - важнейший показатель, характеризующий финансовое положение предприятия, его устойчивость, это меняющаяся во времени характеристика, зависящая от совокупности экономических условий: объемов, структуры и эффективности применяемых ресурсов, технического и технологического оснащения, цен и затрат, качества и конкурентоспособности производимой продукции и многих других.