Управление оборотным капиталом. 18

Министерство  сельского хозяйства Российской Федерации

Департамент кадровой политики и образования

Российский  Государственный Аграрный Заочный  Университет

Институт  государствоведения менеджмента и  информатики 

КУРСОВОЙ ПРОЕКТ 

По дисциплине: «Финансовый менеджмент»

На тему: «Управление оборотным капиталом». 
 
 
 

                                               Выполнила студентка

                                                                   По специальности 061100                                                    

                                                         Группы СК-МФ-4-4

                                                       Сущенко Ольга Валерьевна                                                            

                                                  Шифр 23-148. 
 
 

г. Балашиха, 2007г.

План.

Введение……………………………………………………………………………………………………………………….3

1. Характеристика  предприятия……………………………………………………………….4

2. Финансы предприятия.  Управление

         финансами:……………………………………………………………………………………………7

  2.1. Финансовые отношения предприятия;……………………………………7

   2. Финансовые  механизмы;………………………………………………………………………9

   3. Управление  финансами;……………………………………………………………………10

   4. Методы  управления финансами;…………………………………………………13

3. Привлечение  внешних (заемных) источников финансирования:……………………………………………………………………………………………………15

   1. Виды финансирования извне:………………………………………………………15

       1. Коммерческий кредит;……………………………………………………………16

       2. Банковская ссуда;……………………………………………………………………16

       3. Факторинг;………………………………………………………………………………………17

       4. Инвестиционный налоговый кредит;……………………………17

       5. Ипотечный кредит;……………………………………………………………………18

       6. Лизинг;………………………………………………………………………………………………18

       7. Фрэнчайзинг;…………………………………………………………………………………19

       8. Процентные свопы………………………………………………………………………19

       9. Международные источники;…………………………………………………19

      10. Страхование;…………………………………………………………………………………20

      11. Форвардные и фьючерские контракты;………………………2о

      12. Операции РЕПО………………………………………………………………………………20

   2. Анализ  источников средств (ПСФ «Содружество»):…22

       1. Общая оценка источников средств предприятия………………………………………………………………………………………………………………22

       2. Анализ источников долгосрочных  и нематериальных активов;………………………………………………………………………………27

       3. Анализ  источников текущих активов;……………………35

   3.3 Балансовые  модели управления источниками финансирования………………………………………………………………………………………………………43

4. Эффективность  использования заемных средств:………………52

   1. Анализ  показателей оценки финансово-хозяйственной  деятельности предприятия;…………………………………………………………………………52

   2. Цена, структура капитала, оптимальная структура капитала………………………………………………………………………………………………………………………55 

Заключение……………………………………………………………………………………………………………….58

5. Список литературы………………………………………………………………………………………59

                   Введение. 
 

      Любое предприятие,  действующее   в  условиях  рыночной  экономики,  по принципам хозрасчета и самофинансирования,  должно  осуществлять  управление

финансами.  Для  обеспечения  динамичности  и   эффективности   деятельности руководство предприятия должно управлять  активами  предприятия,  а  для  их

покрытия- пассивами, т.е. источниками средств.

Заемные средства  –  это  часть  средств финансирования  деятельности предприятия,  отличающаяся  от  других  источников  кругом  их   владельцев, альтернативными  вариантами  использования  (и   привлечения),   срочностью, формами возврата, ценой и др.  критериями.  Специалисту  необходимо  реально оценивать все эти составляющие  заемного  финансирования  с  целью  снижения финансовых рисков и получения большей отдачи от использования.

  Поэтому  данная  работа  содержит  все  вопросы  ,  решение   которых необходимо  для  управления  заемными  средствами.  Управленческие   решения принимаются  на основе аналитических данных в форме прогнозов и планов.

Для  достижения  целей  данной  работы  используется   данные   деятельности

закрытого акционерного общества «Содружество».

      Характеристика предприятия.

      Предприятие ПСФ ЗАО "Содружество" имеет  несколько  мест  расположения производства  и  управления.   Заводы-   БРЗ,   ЗЖБИ   ,   арматурный   цех, деревообрабатывающий, цех металлоизделий , полигон № 1,2,3  и УПТК,  база механизации  и   другие   подразделения  по   производству   и   реализации

стройпродукции  располагаются  на  производственной  базе   предприятия   на окраине  г.  Минеральные  Воды  по  ул.  Московская,   27,   Александровский кирпичный   завод   (филиал    предприятия)    находится    на    территории Ставропольского   края   в   с.   Александровское   Георгиевского    района.

Строительство  объектов  (жилые  дома  -49-квартирный,109-квартирный,   252-

квартирный)  производится  в  районе  третьего  километра  (станция  ж\д)  в пригороде города Минеральные Воды, производится собственными силами за  счет инвестиций  граждан и организаций, подразделениями СМУ-21.  Административно-гостиничный центр, где располагаются  службы  по  управлению  и  генеральная

дирекция, гостиничный  центр  ,  бар,  столовая,  сауна,  массаж  и   салон-выставка , находится в центре  г. Минеральные Воды.

      Транспортные связи предприятия   характеризуются  особой  сложностью  и многочисленностью из-за  специфики производства,  производимых работ, а  так

же  зависят  от  пунктов  реализации  продукции,  пунктов   снабжения.   Для ритмичной,  непрерывной  деятельности  предприятие  наладило  и   продолжает

налаживать   прочные  транспортные  связи  с  Управлением  Северо-Кавказской железной дороги, с предприятиями - поставщиками, имеющими  мощный  автопарк. Но, в основном,  используют  транспортные  связи  на  железной  дороге,  что объясняется особыми характеристиками перевозимой продукции  (инертные  грузы большого  объема).  Связи  поддерживаются   взаимовыгодными   договорами   и взаиморасчетами.  Для  обслуживания  собственных  подразделений  и  объектов строительства, пунктов  реализации  (организации  и  частные  лица,  объекты благотворительности)  и снабжения используются автомашины базы  механизации, которая продолжает расширяться.

      Пунктом реализации готовой продукции  предприятия являются все   объекты собственного строительства, организации и предприятия, покупающие  продукцию

для собственного строительства, а также частные  лица,  покупающие  продукцию для индивидуального строительства. Собственное  строительство  находится  на значительном удалении от подразделений (заводов предприятия, но так как  оно обслуживается собственной базой механизации, то  все  затраты,  связанные  с

удаленностью,  входят  в  себестоимость   продаваемых   объектов   и   могут управляться эффективно.)

      В состав ПСФ "Содружество"  входят подразделения:

1. Бетонно-растворный завод (БРЗ)

2. Завод железобетонных  изделий (ЗЖБИ).

3. Кирпичный завод  керамического кирпича (КЗ).

4.  Строительно-монтажное   производство,  монтажные  и  специальные  работы(СМП).

5. Управление производственно-технической  комплектации (УПТК).

6. База механизации  с автопарком, участком землеройной   техники  и  участком грузоподъемных механизмов (БМ).

7.  Учебный  центр  по   подготовке   и переподготовке,   переквалификации работников.

8. Гостиничный   комплекс,  включающий  в  себя гостиницу,  сауну,  лечебный массаж.

9. Отдел реализации  готовой продукции.

10. Торговый центр  (бар, столовая, салон-выставка).

      В 1994 году были введены новые  объекты  хозяйствования. Гостиничное хозяйство, оздоровительные услуги,  торговая  деятельность  не  имеют  здесь

своего конкретного  назначения. Это виды деятельности,  которые  обеспечивают всей деятельности  предприятия  организационно-хозяйственную,  экономическую законченность, цикличность и независимость от партнеров.

  В целом предприятие можно охарактеризовать, как крупное растущее предприятие  (увеличение  объемов  производственной  продукции,   увеличение среднегодовой  стоимости  основных   производственных   фондов,   увеличение численности работников). В то же самое время  вызывают  опасения  результаты от реализации и финансовые  результаты  деятельности  фирмы.  Можно  сделать вывод,   что   предприятие   проводит   политику   расширения,   экстенсивно развиваясь,   т.е.   не   за   счет   эффективного   использования   средств

производства и  организации  труда  на  предприятии,  а  за  счет  увеличения

средств производства и численности работников.

2. Финансы предприятий.  Управление    

               Финансами. 

      2.1. Финансовые отношения предприятия: 

      Финансы предприятий  и   коммерческих  организаций  представляют  собой

часть общей  системы  финансовых  отношений и связаны со  всеми звеньями

финансовой  системы. Это экономические, денежные  отношения,  возникающие  в

результате движения  денег:  на  их  основе  на  предприятиях  функционируют

различные денежные фонды.

  Механизм управления финансами предприятий представлен на рисунке 1.

       Финансовые  отношения  при   осуществлении  хозяйствующими  субъектами

производственной  и инвестиционной деятельности возникают, когда на  денежной

основе   происходит   формирование   собственных   средств   предприятий   и

коммерческих организаций,  и  их  доходов,  привлечение  заемных  источников

финансирования, распределение  доходов, их использование на  цели  накопления

и потребления.

       Источники  создания  и  финансирования   хозяйственной   деятельности

предприятий делятся  на   собственные и заемные.

        Прибыль   и   амортизационные   отчисления   являются    результатом

кругооборота средств, вложенных в производство, и  относятся  к  собственным

внутренним финансовым ресурсам предприятия.

      К числу собственных средств  относятся также  дополнительные  взносы  в складочный  капитал  участников  товариществ  и  дополнительный  акционерный

капитал, который  мобилизуется акционерными  обществами  посредством  эмиссии акций, размещаемых среди  учредителей  и  сторонних  инвесторов.  На  основе

возвратности предприятием привлекаются заемные средства  –  кредиты  банков,

средства других организаций, облигационные займы. В отдельных случаях  могут быть использованы бюджетные средства на возвратной  и  безвозвратной  основе

для финансирования  определенных  инвестиционных  программ  или  в  качестве краткосрочной финансовой поддержки. Перечисленные виды  финансовых  ресурсов

используются  в  процессе  производственной  (предусмотренной  учредительным

договором  в  товариществах  и   уставом   в   обществах,   государственных,

муниципальных  предприятиях)  и  инвестиционной  деятельности,  связанной  с

вложением средств  в  различные активы длительного  пользования.

       Заемные  средства  предприятия  поступают  в  результате   финансовых

отношений с финансово-кредитной  системой  (на  рисунке1:  Это-  с  бюджетами

разных уровней, с банками,  со  страховыми  организациями,  с  внебюджетными

фондами,  с  фондовым  рынком,  с  инвестиционными  фондами).  Эти  средства

направляются  для  создания  добавочного  капитала,  инвестиционного  фонда,

других фондов денежных средств  (для  погашения  кредитов  банков,  освоения

новой  техники,  научно-  исследовательских  работ,  отчислений  вышестоящей

организации). Уже из этих фондов создаются все остальные фонды предприятия. 
 
 

2.2. Финансовые  механизмы. 

   В целях  управления финансами применяют  финансовый механизм.

   Финансовый  механизм  –  это  система  управления  финансами  предприятия

предназначенная  для  организации  взаимодействия  финансовых  отношений   и

фондов денежных средств, с целью эффективного  их  воздействия  на  конечные

результаты  производства,  установленная  государством  в  соответствии   с

требованиями экономических  законов.

   Организация   взаимодействия  финансовых   отношений   достигается   путем

использования финансовых категорий  (прибыль,  налоги,  оборотные  средства,

амортизация, безналичные  расчеты) и нормативов  (рентабельность,  платежи в

бюджет, оборотные  средства), различного  рода  стимулов,  санкций  и  других финансовых рычагов.

   Финансовый  механизм предприятий должен  способствовать наиболее  полной  и

эффективной реализации финансами своих функций и  их  взаимодействию.  Прежде всего с  помощью  механизма  управления  финансами  предприятия  достигается

обеспеченность  их необходимыми денежными средствами.  При  этом  в  рыночной экономике  источником   денежных  средств   предприятий  служат  собственные

доходы, за счет  которых  должны  покрываться  все  расходы.  Дополнительная временная потребность в средствах удовлетворяется с помощью кредита. 
 

2.3. Управление  финансами 

      Вообще управление финансами на предприятии, так называемый финансовый менеджмент, - это управление денежными потоками в целях получения прибыли в

перспективе и  обеспечении текущей платежеспособности. Он предполагает разработку определенной финансовой стратегии и тактики на основе анализа

финансовой отчетности и прогнозирования доходов в  зависимости от изменения структуры активов и пассивов предприятия. Финансовый менеджер принимает

инвестиционные  решения (изменение структуры активов) и выбирает источники из финансирования (изменения структуры пассивов).

      Одной из функций, осуществляемой  финансовым менеджером, является изучение возможных источников финансирования и их структуры, выбор источника финансирования в зависимости от его целесообразности  и

эффективной отдачи от использования.

      Финансовый менеджер действует  в заданных извне обстоятельствах (налоги, проценты за кредит, валютное законодательство, состояние финансового и валютного рынков и др.) и исходит из тех возможностей,

которые определяются действующим законодательством в стране. Управление финансами требует не только высокой квалификации менеджера – понимания основ рыночной экономки, профессионального образования в области финансов и кредита , знания бухгалтерского учета, налогового законодательства, особенности банковского и биржевого дела, умения анализировать финансовую

отчетность предприятия, но и соответствующего мышления и  интуиции.

      Финансовый  менеджер  для   управления  финансами  осуществляет  прежде всего управление ликвидностью источников финансирования,  оценку  затрат  на

капитал, управление денежным оборотом, расчеты с покупателями,  организацией взаимоотношений   с   банками   и   другими   инвесторами,   диверсификацией

инвестиционной  деятельности.

        При   управлении    заемными    средствами    финансовый    менеджер взаимосвязывает свои решения с состоянием финансового рынка  и  государством

и возможностями  предприятия (рис. 2) 

 Рис. 2 Управление  денежными потоками. 

1. – привлечение  средств на финансовом рынке;

2. – денежные средства инвестируются в производство;

3. – денежные  средства, полученные в результате  хозяйственной деятельности.

4. – денежные  средства, возвращенные на финансовый  рынок  в  виде  платы   за

   ранее мобилизованные  ресурсы;

5. – денежные  средства, реинвестированные в производство;

6. – денежные  средства, направленные на финансовые  вложения;

7. – налоги.

      Финансовый рынок является основным  источником внешнего  финансирования

(фондовый рынок  – получение средств путем  выпуска акций  и  облигаций   и  их продажи;  денежный  рынок  –  краткосрочные   ссуды;   Рынок   капиталов   –

долгосрочные ссуды).

       Решение  о  выборе  источников  сопровождается  оценкой   затрат   на привлекаемый  капитал.   Стоимость   капитала   –   доступный   индикативный

показатель уровня риска  предприятия.  Это  по  существу  ответ  на  вопрос:

сколько стоит  привлекаемый капитал? По кредитам необходимо  писать  издержки в виде процентов, по выпущенным облигациям  (кроме  суммы  их  погашения  по

номиналу)  –  доход  владельцами  в  течение  срока  облигационного   займа;

дополнительный  акционерный капитал потребует  в  будущем  выплаты  дивидендов на  весь  срок  существования  АО  –  эмитента.  Если   при   инвестировании

привлеченных средств  не  достигается  минимально  необходимый  экономический эффект для покрытия затрат на капитал, то потери могут быть значительными  –

от снижения объема производства до банкротства.

      Для этого финансист должен  правильно рассчитать  структуру   источников финансирования  и   структуру   активов   предприятия   в   зависимости   от

продолжительности использования и по объектам инвестирования.

      При возвращении средств на  финансовый  рынок  (дивиденды   по  акциям,проценты по облигациям, проценты за краткосрочные и   долгосрочные  ссуды)  в

зависимости  от  эффекта  их   использования   устанавливается   дивидендная политика предприятия.

      Вообще, средства, полученные в результате  хозяйственной  деятельности, должны  оборачиваться  с  отдачей.  Но,  если  оборот  денежных  средств   –

медленный, то привлекаются заемные средства.  По  этому потребность в них определяется также оборачиваемостью оборотных средств.

      Необходимо в  этом  случае  также  рассчитывать  излишек  (недостаток) денежных средств. Временно свободные средства направляются на  краткосрочные

высоколиквидные финансовые активы. 

2.4. Методы управления  финансами.

      Как любой управленческий процесс,  включающий в себя принятие  решения, управление финансами  предполагает  проведение  анализа,  затем  прогноза  и

планирования, затем  выработку стратегии финансирования.

      Анализ позволяет выявить структурные  сдвиги и темпы роста в активах   и источниках   финансирования   предприятия,    определить    показатели    по

направлениям:

- анализ ликвидности

- анализ текущей  деятельности;

-   анализ   финансовой   устойчивости   (оценивается   состав   источников  финансирования и динамика соотношений  между ними; анализ основывается  на

   том, что  источники средств различаются   уровнем  себестоимости,  степенью

   доступности,  уровнем надежности, степенью риска  и др);

- анализ рентабельности  (оценка общей  эффективности   вложения  средств  в

   данное  предприятие. Основные показатели  – рентабельность  авансированного

   капитала  и рентабельность собственного капитала).

- анализ положения  и деятельности на рынке капиталов.

   После   проведения  анализа  составляются  прогнозы   по   соответствующим

показателям или  по направлениям анализа.  Перспективный  анализ  финансового состояния  предприятия  даст информацию  о будущем   для   решения   задач

стратегического  управления,  составленную  на  основе  признания  некоторой преемственности изменения показателей  от  одного  периода  к  другому.  При

прогнозировании  в группу  экспертов  привлекаются  практические  работники, что снижает риск нереальности  прогноза.  Одним  из  ключевых  моментов  для

разработки прочных  оценок является учет: а) уровня и динамики  инфляции;  б)

состав и структура  товарооборота.  В  результате  прогнозирования  строится

прогнозная отчетность , учитывающая обороты по статьям  и сальдо  на  начало

планируемого периода, и  используемая  для  исчисления  необходимого  объема

дополнительных  финансовых ресурсов из внешних источников и других целей.