Оборотный капитал предприятия: назначение, стратегия  и тактика управления оборотным  капиталом 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Содержание 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Введение

     Проблемы управления оборотным капиталом хозяйствующего субъекта привлекают все большее внимание представителей отечественной финансовой науки. Оборотные средства являются одной из составных частей имущества предприятия. Состояние и эффективность их использования — одно из главных условий успешной деятельности предприятия.

     Развитие  рыночных отношений определяет новые условия их организации. Высокая инфляция, неплатежи и другие кризисные явления вынуждают предприятия изменять свою политику по отношению к оборотным средствам, искать новые источники пополнения, изучать проблему эффективности их использования.¹

     Анализ  эффективности использования оборотных  средств предприятий производится значительным числом хозяйствующих  субъектов. Однако, финансовые службы, как правило, используют стандартный  набор показателей, рекомендованный  Министерством экономики РФ, Госкомстатом России и т.п., в то время, как финансовая наука располагает более широким выбором методик анализа эффективности использования оборотных средств предприятия (рейтинговая (бальная) оценка, финансовая диагностика, ревизия и аудит). Тем не менее, не существует комплексных методик, направленных на  выявление проблемных участков в области управления оборотными средствами.

     В области управления дебиторской  задолженностью можно отметить существенные усилия, предпринимаемые предприятиями  по снижению её уровня. Вместе с тем, отсутствие методологии расчета предельных значений по дебиторской задолженности приводит к чрезмерному отвлечению средств.

     Актуальность  и недостаточная проработанность  отдельных положений современной  теории финансов применительно к проблемам управления оборотным капиталом на предприятиях определили выбор темы, цель и задачи курсовой работы.

       Объектом исследования стал оборотный капитал ОАО «Русь». Предметом исследования послужили экономические отношения, складывающиеся у хозяйствующего субъекта в процессе формирования оборотного капитала.

     Таким образом, цель данной работы рассмотреть  оборотные средства предприятия, их классификацию и эффективность  использования. Данная цель реализуется  посредством решения следующих  взаимосвязанных задач:

     - рассмотреть теоретические особенности оборотного капитала;

     - описать принципы управления оборотным капиталом;

     - охарактеризовать управление оборотным капиталом ОАО «Русь».

     Теоретико-методологическую основу исследования составляют базовые  концепции современной теории финансов: структуры капитала и методов его управления.

     Курсовая работа опирается на классические и современные труды отечественных и зарубежных экономистов в области финансового управления оборотным капиталом в целом – Бланка И.А., Бригхэма Ю.Ф., В.М., Савицкой Г.В.; Ковалева В.В., Стояновой Е.С. и др.

     В рамках системного подхода применены  методы анализа и синтеза, группировки  и сравнения; в практической части  исследования использовались расчетно-аналитические  и структурно-динамические методы.

     Структура работы определяется ее объектом, целями и задачами исследования и в соответствии с этим состоит из введения, трех разделов, заключения,  списка использованной литературы и приложений.  
 
 
 

     1. Теоретические особенности оборотного капитала предприятия

     1.1. Состав и классификация  оборотных средств

     Оборотные средства предприятия существуют в  сфере производства и в сфере обращения. Оборотные производственные фонды и фонды обращения подразделяются на различные элементы, составляющие материально-вещественную структуру оборотных средств.²

     Состав  и структура оборотных средств  представлена в приложении 1.

     Элементы  оборотных средств

     Оборотные производственные фонды включают:

• производственные запасы;
• незавершенное производство и полуфабрикаты собственного изготовления;
• расходы будущих периодов.

     Производственные  запасы - это предметы труда, подготовленные Для запуска в производственный процесс. В их составе можно, в  свою очередь, выделить следующие элементы: сырье, основные и вспомогательные материалы, топливо, горючее, покупные полуфабрикаты и Комплектующие изделия, тара и тарные материалы, запасные части для текущего ремонта, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы.

     Незавершенное производство и полуфабрикаты собственного изготовления - это предметы труда, вступившие в производственный процесс: материалы, детали, узлы и изделия, находящиеся в процессе обработки или сборки, а также полуфабрикаты собственного изготовления, не законченные полностью производством в одних цехах и подлежащие дальнейшей переработке в других цехах того же предприятия.

     Расходы будущих периодов - это невещественные элементы оборотных фондов, включающие затраты на подготовку и освоение новой продукции, которые производятся в данном периоде (квартал, год), но относятся на продукцию будущего периода.

     Фонды обращения состоят из следующих  элементов:

• готовая продукция на складах;
• товары в пути (отгруженная продукция);
• денежные средства;
• средства в расчетах с потребителями продукции.

        Соотношение между  отдельными элементами оборотных средств или их составными частями называется структурой оборотных средств. Так, в воспроизводственной структуре соотношение оборотных производственных фондов и фондов обращения составляет в среднем 4:1. В структуре производственных запасов в среднем по промышленности основное место  занимают сырье и основные материалы, значительно ниже (около 3%) доли запасных частей и тары. Сами производственные запасы имеют более высокий удельный вес в топливо и материалоемких отраслях. Структура оборотных средств зависит от отраслевой принадлежности предприятия, характера и особенностей организации производственной деятельности, условий снабжения и сбыта, расчетов с потребителями и поставщиками.

     Указанные элементы оборотных средств группируются различным образом. Обычно выделяют две группы, различающиеся по степени планирования: нормируемые и ненормируемые оборотные средства. Нормирование - это установление экономически обоснованных (плановых) норм запаса и нормативов по элементам оборотных средств, необходимых для нормальной деятельности предприятия. К числу нормируемых оборотных средств обычно относятся оборотные производственные фонды и готовая продукция. Фонды обращения обычно ненормируемы.

     1.2. Источники формирования  оборотного капитала

     Среди источников, используемых для формирования оборотных средств, выделяют собственные, заемные и привлеченные средства.

     Общий размер собственных оборотных средств  устанавливается предприятием самостоятельно. Обычно он определяется минимальной потребностью средств для образования необходимых запасов товарно-материальных ценностей, для обеспечения планируемых объемов производства и реализации продукции, а также для осуществления расчетов в установленные сроки.

     В процессе финансового планирования предприятие учитывает прирост и сокращение нормативов собственных оборотных средств, определяемых как разница между нормативами на конец и начало планируемого периода. Прирост норматива собственных оборотных средств финансируется в первую очередь за счет собственных ресурсов.

     Наряду  с прибылью для пополнения собственных  оборотных средств используются так называемые устойчивые пассивы, которые приравниваются к собственным  средствам. Устойчивыми называются пассивы, которые постоянно используются предприятием в обороте, хотя не принадлежат ему (например, резерв предстоящих платежей минимальной задолженности рабочим и служащим по заработной плате, по взносам на социальное страхование и т.п.) и др.

     В качестве устойчивых пассивов служат нормальная, переходящая из месяца в месяц задолженность по заработной плате и отчислениям по социальному страхованию, остаток средств ремонтного (резервного) фонда, средства потребителей по залогам за возвратную тару, резерв предстоящих платежей. Поскольку эти средства постоянно находятся в обороте предприятия и их размер на протяжении года существенно колеблется, в качестве источника формирования приравненных оборотных средств используется их минимальная сумма в данном году.

     В течение года потребность предприятий  в оборотных средствах может  изменяться, поэтому нецелесообразно полностью формировать оборотные средства за счет собственных источников. Это привело бы к образованию излишков оборотных средств в отдельные моменты и ослаблению стимулов к их экономичному использованию. Предприятие поэтому использует для финансирования оборотных средств заемные средства.

     Дополнительная  потребность в оборотных средствах, обусловлен-1ая временными нуждами, обеспечивается краткосрочными кредитами банка.

     Кроме собственных и заемных средств  в обороте предприятия находятся привлеченные средства. Это кредиторская задолженность всех а также средства целевого финансирования до их использования по прямому назначению.                            

     1.3.  Эффективность использования оборотного капитала

     Эффективность использования оборотных средств характеризуется системой экономических показателей, прежде всего оборачиваемостью оборотных средств.³

     Под оборачиваемостью оборотных средств  понимается продолжительность полного кругооборота средств с момента приобретения оборотных средств (покупки сырья, материалов и т.п.) до выхода и реализации готовой продукции. Кругооборот оборотных средств завершается зачислением выручки на счет предприятия.

     Оборачиваемость оборотных средств неодинакова  на различных предприятиях, что зависит от их отраслевой принадлежности, а в пределах одной отрасли – от организации производства и сбыта продукции, размещения оборотных средств и других факторов.

     Оборачиваемость оборотных средств характеризуется  рядом взаимосвязанных показателей: длительностью одного оборота в днях, количеством оборотов за определенный период (коэффициент оборачиваемости), суммой занятых на предприятии оборотных средств на единицу продукции (коэффициент загрузки).

     Длительность  одного оборота оборотных средств  исчисляется по формуле:

     О = (С / Т) * Д,

     где О – длительность оборота, дни;

     С–остатки оборотных средств (средние или  на определенную дату), руб.;

     Т–  объем товарной продукции, руб.;

     Д–  число дней в рассматриваемом  периоде, дни.

     Уменьшение  длительности одного оборота свидетельствует об улучшении использования оборотных средств.

     Количество  оборотов за определенный период, или  коэффициент оборачиваемости оборотных средств (К_О), исчисляется по формуле:

     К_О = Т/С.

     Чем выше при данных условиях коэффициент  оборачиваемости, тем лучше используются оборотные средства.

     Коэффициент загрузки средств в обороте (К_з), обратный коэффициенту оборачиваемости, определяется по формуле:

     К_з = С/Т

     Кроме указанных показателей также  может быть использован показатель отдачи оборотных средств, который определяется отношением прибыли от реализации продукции предприятия к остаткам оборотных средств.

     Показатели  оборачиваемости оборотных средств  могут рассчитываться по всем оборотным  средствам, участвующим в обороте, и по отдельным элементам.

     Изменение оборачиваемости средств выявляется путем сопоставления фактических показателей с плановыми или показателями предшествующего периода. В результате сравнения показателей оборачиваемости оборотных средств выявляется ее ускорение или замедление.

     При ускорении оборачиваемости оборотных средств из оборота высвобождаются материальные ресурсы и источники их образования, при замедлении – в оборот вовлекаются дополнительные средства.

     Таким образом, высвобождение оборотных  средств вследствие ускорения их оборачиваемости может быть абсолютным и относительным. Абсолютное высвобождение имеет место, если фактические остатки оборотных средств меньше норматива или остатков предшествующего периода при сохранении или превышении объема реализации за рассматриваемый период. Относительное высвобождение оборотных средств имеет место в тех случаях, когда ускорение их оборачиваемости происходит одновременно с ростом объема выпуска продукции, причем темп роста объема производства опережает темп роста остатков оборотных средств.

     2. Принципы управления  оборотным капиталом предприятия

     2.1. Стратегия и  тактика управления оборотным  капиталом

     Стратегия и тактика предупреждения и предотвращения кризисов, финансового оздоровления предприятия обязательно включают разработку принципов управления оборотным капиталом как наиболее мобильной части имущества, позволяющей быстро реагировать на сигналы внешней среды и изменение внутренней ситуации.⁴

     Отсутствие  или нехватка оборотных средств  может быть как первым проявлением  кризиса на ранней стадии, так и его следствием, если развитие кризиса начиналось не в финансовой сфере. В любом случае кризис оборотных средств либо инициирует кризис на предприятии, либо углубляет его.

     В настоящее время на подавляющем  числе предприятий ощущается нехватка оборотных средств. По официальным статистическим данным, российские предприятия вообще не имеют собственных оборотных средств — коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами в 1998—2000 гг. по подавляющему числу отраслей является отрицательным, причем такое положение сохраняется в течение длительного периода. Это объясняется как объективными условиями хозяйствования, так и недостатками планирования потребности в оборотном капитале, которое осуществляется преимущественно по остаточному принципу. Методы управления оборотным капиталом в полной мере не проработаны ни в научной, ни в методической литературе, что неминуемо сказывается на практике.

     Управление  оборотным капиталом включает управление оборотными средствами и краткосрочными обязательствами в рамках стратегической линии фирмы по ее финансовому оздоровлению.⁵ Выработка политики управления оборотным капиталом предполагает, что руководство фирмы формирует ее основные взгляды:

     -  на оптимальную величину оборотного  капитала по видам оборотных средств в условиях дефицита денежных средств;

     -  способы финансирования текущих  потребностей в условиях низкой  кредитоспособности;

     -  способы обеспечения эффективности  использования оборотных средств.

     Политика  управления оборотным капиталом значительно отличается по отраслям и видам деятельности, может принимать различные формы. Осознание этого факта имеет прикладное значение: как правило, невозможно воспользоваться чужим опытом, заимствовать чьи-то готовые схемы. Разработка политики управления оборотным капиталом — в значительной степени творческий процесс, и каждая фирма должна пройти его самостоятельно, основываясь на теории вопроса, мировой и отечественной практике, учете особенностей своего производства. Необходимо отметить, что независимо от сферы деятельности потребность в оборотном капитале обычно недооценивается в большей мере, чем другие элементы издержек, несмотря на то, что их удельный вес в структуре имущества может быть достаточно высок.⁶

     В промышленности валовой оборотный капитал составляет, как правило, значительную долю всех потребностей в денежных средствах. Так, данные по обрабатывающей промышленности США показывают, что запасы составляют около 22% всех активов, дебиторская задолженность — !6, расчетный счет и касса - 7%. Итого 45% всех активов, т. е. почти столько же, сколько фиксированные и прочие активы. В развивающихся странах, в том числе и в России, потребность в оборотном капитале может быть еще выше, поскольку в силу несвоевременных платежей может возникать более высокая дебиторская задолженность, требуются большие запасы из-за дефицита того или иного сырья и т. д.

     Таким образом, цель управления оборотным капиталом — снизить количество денег в обращении при обеспечении максимальной деловой активности.

     2.2. Методические подходы к определению потребности в оборотном капитале

     Потребность в оборотных средствах рассчитывается чаще всего по видам оборотных  средств в соответствии с их местом и ролью в процессе воспроизводства. Наиболее "управляемой" частью оборотных средств в кризисной и предкризисной ситуации в основном являются все виды запасов, дебиторская задолженность. Затраты на незавершенное производство в значительной степени определяются технологией; расходы будущих периодов и прочие составляющие оборотного капитала при дефиците платежных средств, как правило, по возможности сокращаются.

     Оптимальная величина оборотного капитала должна обеспечивать, с одной стороны, бесперебойное  функционирование предприятия, максимальную для него деловую активность, с другой — исключать возможность существования бездействующих излишков денежных средств. Развитию кризиса может способствовать как неритмичность производства, вызванная нехваткой сырья, так и его излишки, омертвившие часть денежных средств и выведшие их из оборота.

     Для каждой группы оборотных средств  используются специфические методы и приемы расчета потребности  в них. Рассмотрим основные, наиболее распространенные методы определения потребности в запасах. Среди них обычно выделяются следующие: метод ABC; определение оптимальной партии заказа; поддержание оптимального уровня запасов; нормирование; приблизительная оценка потребности.⁷

     Все перечисленные методы в той или  иной степени предполагают наличие таких этапов, как учет текущего уровня запаса на складах; определение размера гарантийного (страхового) запаса; расчет оптимального размера партии сырья и материалов; определение интервала времени между заказами. В то же время каждый метод имеет свою специфику и сферу применения, используется на определенных этапах развития предприятия.

     Метод ABC. Данный метод удобен на крупных предприятиях, использующих в производстве широкую номенклатуру сырья и материалов, имеющих различную стоимость и потребляемых в разных объемах. Суть этого метода состоит в том, чтобы разбить имеющиеся запасы на три категории по степени важности, ориентируясь на какой-либо показатель. Применительно к сырью и материалам такое ранжирование имеет следующий вид:

     А  - наиболее ценные виды ресурсов, которые  требуют постоянного и скрупулезного учета и контроля;

     В  - менее важные для предприятия  товарно-материальные запасы;

     С  - широкий ассортимент остальных  малоценных видов товарно-материальных запасов, закупаемых обычно в большом  количестве.

     Вопросом, вызывающим затруднения в практическом применении метода, является: как ранжировать ресурсы, как их разнести по группам А, В и С. Как правило, это делается интуитивно, приблизительно: потребность по каким-то видам запасов просчитывается более тщательно, по каким-то — менее. Однако при ранжировании можно опираться на закон, открытый итальянским ученым В. Парето: 80% затрат приходится на 20% видов материалов. Поэтому именно 20% видов материалов и приходится уделять основное внимание (группа А). Группа В — сырье и материалы средней важности, на которые приходится обычно 15% затрат, им уделяется внимание время от времени; группа С  - 5% затрат, они незначительно влияют на общую сумму расходов, хотя их перечень может быть широким. Данная методика достаточно универсальна и в последнее время приобретает характер идеологии".

     Определение оптимальной партии заказа.  Важнейшим  этапом управления запасами сырья и  материалов, вошедших в группу А  по методу АВС (и, может быть, частично в группу В), является определение оптимальной партии заказа. В западной теории и практике для этих целей, как правило, применяется модель ЕОQ (Есonomic Ordering Quantity), известная еще по имени ее автора, — модель Уилсона.

     Цель  определения оптимальной партии заказа состоит в обеспечении запасами, необходимыми для поддержания производственного процесса при минимальных совокупных издержках хранения и выполнения заказов.

     Главная идея метода ЕОQ — разделение затрат на расходы по хранению запасов (растут вместе с объемами хранения) и расходы по выполнению заказа (уменьшаются в зависимости от объема закупленной партии товара, так как снижается общее число заказов за период).

      Модель имеет  вид:

      ЕОQ =        2FS / Cp

     где  S - годовой объем продаж;

     р -  цена единицы сырья или материала;

     С - затраты по хранению в процентах  от средней стоимости запасов;

     F - постоянные издержки выполнения заказа.

     Средний размер запасов равен половине ЕОQ, или в стоимостном выражении: 0,5 * ЕОQ * p. Это и есть та величина денежных средств, которая должна быть запланирована для обеспечения производства данным видом запасов. Однако с учетом инфляции каждая новая закупка будет обходиться дороже: стоимость каждой новой партии должна быть умножена на индекс инфляции за период. Недоучет этого обстоятельства встречается повсеместно и приводит к углублению кризиса.

     Помимо  формулы для расчета, рассмотренная  модель позволяет сформулировать очень  важный вывод: оптимальный размер заказа и средний размер запасов увеличиваются  не пропорционально росту объема продаж. Отношение запасов к объему продаж будет снижаться по мере роста объема продаж.⁸

     Аналогично  было бы ошибочным снижать закупки  пропорционально снижению объемов  продаж. Кризис в сфере сбыта сразу  наложился бы на кризис производства из-за нехватки сырья и материалов. Это очень важный практический вывод, так как в бизнесе бытует представление о прямо пропорциональной зависимости между изменением расхода сырья и материалов и величиной их закупки.

     Таким образом, модель дает важные практические ориентиры для расчета оптимальной партии заказа. В то же время она имеет определенные ограничения для применения: предполагается, что объем производства угадан точно, продажи равномерны, поставка запасов идет без задержек. Скорее модель помогает лишь наметить тенденцию управления величиной партии заказа.

     Кроме того, уязвимым моментом при использовании модели является невозможность достаточно точно оценить затраты на заказ и расходы на хранение. Причем необходимо выделить именно переменные и постоянные части затрат. На практике, особенно при неэффективном хозяйствовании большинства российских предприятий, переменные затраты составят незначительную часть совокупных расходов на хранение или доставку. Их, в свою очередь, очень трудно выделить из общехозяйственных расходов.

     Поддержание оптимального уровня запасов. Суть этого метода управления запасами заключается в том, что размер заказа рассчитывается как разность между максимальным (нормативным) уровнем запасов и фактическим их уровнем в момент проверки. Максимальный запас косвенно связан с наиболее рациональной загрузкой площадей склада при учете возможных сбоев поставки и необходимости бесперебойного снабжения. Как правило, проверка состояния запасов проводится через определенные промежутки времени.

     На  практике иногда используют разновидности  данного метода. Например, пополнение запасов до максимума возможно как на определенные даты, так и по мере их использования до критического минимума т. е. по системе "минимум-максимум". Данная система работает лишь с двумя уровнями запасов -  минимальным и максимальным, чему и обязана своим названием. К определенным датам проверки эта система управления запасами вообще не привязана. Наиболее яркий пример работы по данной системе — метод красной линии в бункере. Суть метода заключается в том, что в емкости для хранения материалов наносится линия, отмечающая минимальный запас. Емкость заполняется доверху. Когда красная линия в емкости (бункере) обнажается, надо заказывать новую партию материалов. Данный метод является наиболее простым и применяется обычно для каких-либо материалов, учет расхода которых другим способом вести дорого и нецелесообразно (например, расход гвоздей).

     Сравнивая метод определения оптимальной  партии заказа и метод поддержания  оптимального уровня запасов, следует  отметить, что первый метод в основном применяется в следующих случаях⁹: