Управление оборотными активами. 17

Министерство  образования и науки Российской Федерации

Нижегородский государственный университет 

им Н.И. Лобачевского

(ННГУ) 
 
 
 
 

Курсовая работа 

По предмету: Финансовый менеджмент

На тему: Управление оборотными активами 
 
 

Выполнил:

Специальность: Финансы и кредит

Группа  №:

Проверил:

Танюхин Алексей Владимирович 
 
 
 
 

г. Заволжье, Нижегородской области

2010 –  2011 уч. Год

2

3

12

16

19

21 

Содержание

  Введение…………………………………………………………………..

  1. Управление запасами………………………………………………
  2. Управление дебиторской задолженностью…………………..…
  3. Управление денежными активами……………………………….

  Заключение……………………………………………………………….

  Список  использованной литературы…………………………………… 

Введение 

     Ключевое  место в стратегии развития предприятия  занимают проблемы достаточности оборотных  активов, механизм их планирования и  пополнения, оценка эффективности их использования.

     Для успешной работы предприятия необходимы соответствующие производственной программе запасы сырья и материалов. Обеспечивая потребности рынка, предприятие должно создавать и  определенные запасы готовой продукции. При поставках готовой продукции  на различных договорных условиях предприятия  значительные средства отвлекают в  расчеты, т.е. дебиторскую задолженность. В свою очередь, в целях своевременного погашения кредиторской задолженности  предприятие должно располагать  определенными денежными средствами на расчетном и других счетах в банках и кассе. Чтобы избежать обесценения свободных денежных средств и получить дополнительную прибыль, часть финансовых ресурсов вкладывают в ценные бумаги различного вида. Все это предопределяет необходимость вложения части капитала предприятия в оборотные активы.

     Оборотные активы предприятия имеют двойственную экономическую природу: с одной  стороны, они представляют собой  значительную часть имущества предприятия, воплощенного в материально-производственных запасах, дебиторской задолженности, остатках денежных средств и краткосрочных  финансовых вложениях, с другой - это  часть капиталов (пассивов), обеспечивающих непрерывность процесса производства и продажи продукции.[1]

     В данной курсовой работе разобраны такие  темы как управление запасами, дебиторской  задолженностью и денежными активами.

  1. Управление запасами

   В настоящее  время управление оборотными активами играет важную роль в деятельности предприятий.

   Оборотные активы (оборотный капитал) - это  совокупность имущественных ценностей, обслуживающих текущую деятельность предприятия и полностью потребляемых в течение одного производственно-коммерческого цикла. Их возмещают из выручки от продажи товаров в течение одного года. Оборотные активы - часть активов организации, которые входят в состав второго раздела бухгалтерского баланса.

   Основной  целью управления оборотными активами является обеспечение необходимого объема производства оборотными средствами на основе привлечения и оптимального использования, наиболее выгодных

для предприятий  источников средств.

     Управление  оборотными активами предприятия связано  с конкретными особенностями  формирования его операционного  цикла. Операционный цикл представляет собой период полного оборота  всей суммы оборотных активов, в процессе, которого происходит смена отдельных их видов. Он характеризует промежуток времени между приобретением производственных запасов и получением денежных средств от реализации произведенной продукции.

     Основной  проблемой большинства предприятий  является недостаточность оборотных  средств, что приводит к проблеме неплатежей. Обеспечение достаточного оборотного капитала, дающего предприятию возможность оплачивать сырье и рабочую силу, производить расходы, связанные с производственной и сбытовой деятельностью, на практике сводится к необходимости решать несколько весьма сложных задач. Первая из них, решение которой может существенно пополнить оборотный капитал предприятия - управление запасами, а вторая – совершенствование системы расчетов.

     Выделяют  три основных подхода к управлению оборотными активами компании: консервативный, умеренный и агрессивный.

     Консервативный  подход предусматривает не только полное удовлетворение текущих потребностей, обеспечивающее нормальный ход операционной деятельности, но и создание высоких размеров резервов активов на случай непредвиденных сложностей. Такой подход гарантирует минимизацию операционных и финансовых рисков, но отрицательно сказывается на эффективности использования оборотных активов — их оборачиваемости и уровне рентабельности.

     Умеренный подход направлен на обеспечение  полного удовлетворения текущих  потребностей и создание нормальных страховых размеров оборотных активов  на случай наиболее типичных сбоев  в ходе операционной деятельности предприятия. При таком подходе обеспечивается среднее для реальных хозяйственных условий соотношение между уровнем риска и уровнем эффективности использования финансовых ресурсов.

     Агрессивный подход заключается в минимизации  всех форм страховых резервов по отдельным  видам оборотных активов. Как  показывает практика, большинство предприятий  придерживается агрессивной политики

управления оборотными активами.

     Управление  оборотными активами осуществляется по следующим этапам:

  • Анализ оборотных средств предприятия в предшествующем периоде.
  • Определение принципиальных подходов к формированию оборотных средств предприятия.
  • Оптимизация объема оборотных средств.
  • Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных средств.
  • Обеспечение необходимой ликвидности оборотных средств.
  • Обеспечение повышения рентабельности оборотных средств.
  • Обеспечение минимизации потерь оборотных средств в процессе их использования.
  • Формирование принципов финансирования отдельных видов оборотных средств.
  • Формирование оптимальной структуры источников финансирования оборотных средств.

   Таким образом, можно сделать вывод  о том, что важной задачей управления оборотными средствами выступает определение  потребности организации в оборотных  активах, поскольку они призваны обеспечивать

непрерывность производственного процесса, что  в настоящее время является одной  из основных задач финансового менеджмента.[2]

     Определение необходимого объема финансовых средств для формирования запасов товарно-материальных ценностей осуществляется путем выявления потребности в них, для чего их предварительно группируют как:

  • производственные запасы (запасы сырья и материалов);
  • запасы готовой продукции.

   Потребность каждого вида определяется раздельно как запасы:

  • текущего хранения (постоянно обновляемая часть запасов, равномерно потребляемых в производстве);
  • сезонного хранения (в связи с сезонными особенностями производства и закупки сырья, а также потребления готовой продукции);
  • целевого назначения (определены специфическими целями деятельности предприятия). [3]

   Правильное  и своевременное определение оптимальной стратегии

и тактики управления запасами позволяет высвободить значительные

оборотные средства, замороженные в вице запасов.

     Основные  характеристики модели управления запасами:

  • спрос на запасаемый продукт может быть детерминированным или случайным;
  • пополнение склада может осуществляться либо периодически, либо по мере исчерпания запасов;
  • объем заказа зависит от того состояния, которое наблюдается в момент подачи заявки. Обычно заявка подается на одну и ту же величину при достижении запасов точки заказа (заданного уровня);
  • время доставки может быть фиксировано или случайно;
  • стоимость поставки слагается из разовых затрат, не зависящих от объема заказываемой партии, и затрат, зависящих от объема партии;
  • издержки хранения определяются объемом хранимых запасов.

   При этом, как правило, полагают, что за хранение каждой единицы

запаса в единицу  времени взимается определенная плата;

  • штраф за дефицит - это убытки из-за отсутствия запаса, связанные с простоем оборудования, неритмичностью производства и т.д.;
  • номенклатура запаса определяется типами хранимых на складе изделий. Если таких изделий несколько, то запас называется многономенклатурным;
  • структура складской системы определяется моделью склада, а именно:
    • одиночный склад,
    • иерархические системы складов с различными периодами пополнения и временем доставки заказов и возможностью обмена запасами между складами одного уровня иерархии и т.д.[4]

   Основное  внимание уделяется определению  потребности в запасах текущего хранения, так как на большинстве  предприятий они представляют единственный вид запасов товарно-материальных ценностей.

Необходимый объем финансовых средств, авансируемых на формирование запасов товарно-материальных ценностей, определяется по формуле

ФС3 = СР * Н3 - КЗ,

где:  ФС3 - объем финансовых средств, авансируемых в запасы;

     СР - среднедневной объем расхода запасов в сумме;

     Н3 - норматив хранения запасов в днях (при отсутствии нормативов может быть использован показатель средней продолжительности оборота запасов в днях);

     КЗ - средняя сумма кредиторской задолженности за приобретенные товарно-материальные ценности (включается в расчет только по производственным запасам; при реализации продукции включается лишь при установившейся практике предоплаты).

     Расчет  ведется по каждому из видов запасов. Суммирование результатов расчетов позволяет получить показатель общей  потребности в финансовых ресурсах, авансируемых на формирование запасов, т.е. определить размер оборотных активов, обслуживающих эту стадию производственно-коммерческого цикла.

     Минимизация текущих затрат по обслуживанию запасов представляет собой оптимизационную задачу, решаемую в процессе их нормирования. Для производственных запасов она состоит в определении оптимального размера партии поставляемого сырья и материалов. Чем выше размер партии, тем ниже размер текущих затрат по размещению заказа, доставке товаров и их приемке. Однако высокий размер партии поставки определяет высокий средний размер запаса: если закупать сырье один раз в два месяца, то средний размер запаса составит 30 дней, а если размер партии сократить вдвое, т.е. закупать сырье один раз в месяц, то средний размер запаса составит 15 дней. В этих условиях снизится размер текущих затрат по хранению запасов.

     Расчет  оптимального размера партии поставки, при котором минимизируются совокупные текущие затраты по обслуживанию запасов, осуществляется по формуле, известной как модель Уилсона:

ОРпп = (2 × Зг × ТЗ1) ÷ ТЗ2,

Где:  ОРпп - оптимальный размер партии поставки;

     Зг - необходимый объем покупки товаров (сырья и материалов) в год (квартал);

     ТЗ1  - размер текущих затрат по размещению заказа, доставке товаров и их приемке в расчете на одну партию;

     ТЗ2 - размер текущих затрат по хранению единицы запасов.

     Рассмотрим  пример расчета оптимального размера  партии поставки.

     Годовая потребность в определенном виде сырья, определяющая объем его закупки, составляет 1000 тыс. руб. Размер текущих затрат по размещению заказа, доставке товаров и их хранению в расчете на одну поставляемую партию составляет 12 тыс. руб. Размер текущих затрат по хранению единицы запаса составляет в тыс, руб. в год. Согласно формуле:

     =

     Следовательно, на протяжении года товар должен доставляться 16 раз (1000 ×63), или каждые 22 дня (360÷16). При таких показателях размера партии и частоты поставки совокупные текущие затраты по обслуживанию товарных запасов будут минимальными.

     Для запасов готовой продукции задача минимизации текущих затрат по их обслуживанию состоит в определении оптимального размера партии производимой продукции. Если производить определенный товар мелкими партиями, то затраты по хранению его запасов в виде готовой продукции будут минимальными. В то же время существенно возрастут текущие затраты предприятия, связанные с частой переналадкой оборудования, подготовкой производства и т.п. Минимизация совокупного размера текущих затрат по обслуживанию запасов готовой продукции также может быть осуществлена на основе модели Уилсона (с иным содержанием показателей Т31 и Т32). В этом случае вместо необходимого объема закупки товаров используется планируемый объем производства или продажи готовой продукции

     Как в первом, так и во втором случае расчеты могут быть уточнены с учетом минимальной нормы отгрузки (железнодорожным или автомобильным транспортом), создания на предприятии определенного размера страхового запаса, альтернатив в выборе средств транспортирования и других условий.

     Своевременное вовлечение в хозяйственный оборот излишних запасов товарно-материальных ценностей осуществляется на основе мониторинга текущей финансовой деятельности (сопоставления нормативного и фактического размера запасов). Мероприятия в этом случае разрабатываются совместно со службой производственного менеджмента (при нормализации запасов сырья и материалов) или со службой маркетинга (при нормализации запасов готовой продукции) Основная цель этих мероприятий — высвобождение части финансовых средств, омертвленных в сверхнормативных запасах.

     Размер  высвобождаемых финансовых средств  в этом случае определяется по формуле:

     ФСв = Зн – Зф = (ЗДн – ЗДф) × СР,

где  ФСв – сумма высвобождаемых финансовых средств в процессе нормализации запасов,

     ЗДн – норматив запасов в днях,

     ЗДф – фактические запасы в днях,

     СР — среднедневной объем расходования запасов

     Зн – норматив запасов,

     Зф – фактические затраты.

     В практике финансового менеджмента  для отражения реальной стоимости запасов может быть использован метод LIFO (последний пришел — первый ушел). В соответствии с ним запасы направляются в производственное потребление или на реализацию по ценам, по которым было зафиксировано их последнее поступление. В отличие от метода FIFO(первый пришел — первый ушел), когда использование запасов осуществляется по ценам их первоначального формирования, метод LIFO позволяет получить реальную оценку этих результатов в условиях инфляции и эффективней управлять стоимостной формой движения запасов.

     В практике зарубежных фирм при решении задач управления запасами используются логистические подходы. Построить управление предприятием в соответствии с моделью децентрализованной логистики можно путем использования программных продуктов, например LS LIPRO SYSTEMS -  интегрированного решения планирования ресурсов предприятия. Эта система представляет собой гибкое и масштабируемое решение для управления средними предприятиями, состоящее из сети модулей с различной функциональностью (для сбыта, закупок, основных производственных данных, централизованного управления материалами, управления складами, производственной логистики и др.), в которой осуществлены принципы децентрализованной логистики.

     С применением этой системы сложная  деятельность предприятия разворачивается  в простую структуру децентрализованных модулей производственной логистики (РL). Точное планирование и управление запасами подчиняется производящей структурной единице. Планирование изготовления, управление материалами с учетом брутто- и нетто-факторов, контроль наличия на складе и обратная связь находятся под контролем соответствующих модулей РL.

     Таким образом, модуль РL, являясь ядром системы точного управления, выполняет задачи планирования и точного управления заказом, материального менеджмента на складах, управления производственными данными и передачи данных потребности в материалах.

     Для дорогостоящих материалов при незначительной или редкой величине расхода применяется  способ управления потребностями, при котором инициируются специфические заказ-требования на материалы для модуля закупок или для других РL -сегментов. Для этого РL определяет индивидуальный для заказа объем потребности, гарантирующий реально необходимое количество и таким образом минимизирующий складские запасы.

     Модуль  РL содержит обширный объем функций, предназначенных для управления складскими запасами отдельно в каждом сегменте. В результате постоянного отслеживания текущего объема запасов в любой момент времени можно получить реальные данные по запасам. Основными компонентами функций управления складскими запасами являются:

  • управление основными данными складских запасов;
  • управление местами складирования;
  • учет складских запасов и управление ими;
  • перемещение со склада на склад;
  • перманентная инвентаризация.[3]
 
  
  1. Управление  дебиторской задолженностью
 

   Под дебиторской задолженностью понимаются обязательства клиентов (дебиторов) перед предприятием по выплате денег за предоставление товаров или услуг.

     На  уровень дебиторской задолженности  влияют следующие факторы:

  • оценка и классификация клиентов в зависимости от вида продукции, объема закупок, платежеспособности, истории кредитных отношений и условий оплаты;
  • контроль расчетов с дебиторами, оценка реального состояния дебиторской задолженности;
  • анализ и планирование денежных потоков с учетом коэффициентов инкассации,

   Управление  дебиторской задолженностью основано на двух подходах:

1) сравнении дополнительной прибыли, связанной со схемой спонтанного финансирования, с затратами и потерями, возникающими при изменении политики реализации продукции;

2) сравнении и оптимизации величины и сроков дебиторской и кредиторской задолженностей по уровню кредитоспособности, времени отсрочки платежа, стратегии скидок, доходам и расходам по инкассации.

     Оценка  реального состояния дебиторской  задолженности, т.е. оценка вероятности  безнадежных долгов, один из важнейших  вопросов управления оборотным капиталом. Эта оценка ведется отдельно по группам  дебиторской задолженности с различными сроками возникновения. Финансовый менеджер должен использовать накопленную на предприятии статистику, а также прибегнуть к услугам экспертов-консультантов.

     С целью максимизации притока денежных средств предприятию следует использовать разнообразные модели договоров с гибкими условиями формы оплаты и ценообразования. Возможны различные варианты: от предоплаты или частичной предоплаты до передачи на реализацию и банковской гарантии.

     Предложение скидок оправдано в трех основных ситуациях:

     1) если снижение цены приводит  к расширению продаж, а структура  затрат такова, что реализация  данной продукции отражается на увеличении общей прибыли, товар высокоэластичен и имеет достаточно высокую долю постоянных затрат;

     2) если система скидок интенсифицирует приток денежных средств (ДС) в условиях дефицита на предприятии, возможно краткосрочное критическое снижение цен вплоть до отрицательного финансового результата от проведения конкретных сделок;

     3) система скидок за ускорение  оплаты более эффективна, чем  система штрафных санкций за  просроченную оплату.

     Во  всех случаях можно говорить о  спонтанном финансировании, которое  при инфляции ведет к уменьшению текущей стоимости реализованной продукции, поэтому следует точно оценить возможность предоставления скидки по досрочной оплате.

     Одним из важных моментов в управлении оборотным  капиталом является определение  оптимального соотношения между  дебиторской и кредиторской задолженностями. При этом необходимо оценивать не только условия своего кредитования покупателей, по и условия кредита поставщиков сырья и материалов с точки зрения уменьшения затрат или увеличения дополнительного дохода, получаемого предприятием.

     Управление дебиторской задолженностью в западных фирмах, прежде всего, относится к компетенции финансового менеджмента. Тем не менее реализация стратегии в отношении дебиторской задолженности, которая в среднем составляет около величины текущих активов, зависит от главного бухгалтера предприятия.

     Для управления дебиторской задолженностью необходимо следующее.

  • Определение условий предоставления кредита при продаже товаров, его срока и системы скидок.
  • Определение гарантий предоставления кредита, самый простой способ продажи товаров - это открытый счет, когда в соответствии с заключенным контрактом покупателю выставляется счет для подписи. В балансе такая дебиторская задолженность объединяется в строке «Счета к получению».

     Более сложный, но более надежный способ, - получение письменного обязательства клиента заплатить деньги, т.е. получение векселя. Векселя разделяют на обычные, когда покупатель в письменной форме признает свою задолженность и обязуется заплатить определенную сумму к определенному сроку, и переводные, или коммерческие. Коммерческие векселя широко используются в международной торговле. При этом продавец выписывает покупателю (или его агенту) какую-то сумму к оплате к определенному сроку. Если производится немедленная оплата по предъявлению, то выписывается предъявительский переводный вексель, в других случаях - переводный вексель на срок, который акцентируется либо покупателем, либо его банком.

     Существует  также безотзывный аккредитив, часто используемый в США (основан на взаимоотношениях продавца, покупателя и их банков); условная продажа, широко распространенная в Европе (право собственности остается за продавцом до времени оплаты товара), и др.

  • Определение надежности покупателя или вероятности оплаты полученных им товаров. В этом могут помочь широко распространенные публикуемые рейтинги, анализ опубликованной финансовой отчетности потенциального покупателя, конструирование индексов риска, анализ баланса.
  • Определение суммы кредита, предоставляемого каждому конкретному покупателю. В данном случае, как правило, делаются расчеты, основанные на вероятности отплаты покупателем товара, возможности повторения заказов, размера выгод и убытков, получаемых от оплаты (неоплаты) товара.
  • Определение политики сбора дебиторской задолженности. Фирма за определенную плату передает право на получение денег по дебиторской задолженности специализированной фирме. Последняя может обеспечить сбор, страхование и финансирование дебиторской задолженности либо оказать помощь по ее взысканию и страхованию сомнительных долгов. Существует возможность получения кредитной страховки при необходимости защиты от безнадежных долгов. Эти операции известны как факторинг, а сами фирмы - как факторинговые.

  Все перечисленные  меры взаимосвязаны, фирма может предлагать более выгодные условия продажи, если она проводит жесткую политику отбора покупателей, или предоставлять кредит высоко рисковым клиентам при наличии надежного механизма получения дебиторской задолженности.[3] 

  
  1. Управление  денежными активами
 

     Готовность  предприятия немедленно рассчитаться по своим неотложным финансовым обязательствам во многом зависит от остатка денежных активов, которыми оно оперирует в процессе хозяйственной деятельности. Имеются следующие основные виды остатков денежных активов: операционный, резервный, инвестиционный и компенсационный.