Управление оборотными активами. 19

Содержание 

Введение 

    Оборотные активы составляют существенную долю всех активов предприятия. От умелого  управления ими во многом зависит  успешная предпринимательская деятельность хозяйственного объекта. Управление оборотными активами занимает особое место в  работе финансового менеджера, поскольку  является постоянным, ежедневным и  непрерывным процессом.

    Наличие у предприятия оборотного капитала, его состав, структура, скорость оборота  и эффективность использования  оборотного капитала во многом предопределяют финансовое состояние предприятия  и устойчивость его положения  на финансовом рынке.

     По  оценкам специалистов, занимающихся консультированием в области  финансового менеджмента, из общей  экономии, которую может получить предприятие при рациональном управлении финансами, 50 % может дать управление материально-производственными запасами, 40 % - управление  запасами готовой продукции и дебиторской задолженностью и остальные 10 % - управление собственным технологическим циклом.

       Вышеизложенное определяет актуальность выбранной темы, кроме того оборотные активы обеспечивают предприятию имущественную и оперативную самостоятельность.

     Задачей данной курсовой работы является рассмотрение теоретических аспектов управления оборотными активами на примере управления запасами, дебиторской задолженность и денежными активами. 

      Глава 1. Управление запасами 

     Управление  запасами представляет собой сложный  комплекс мероприятий, в котором  задачи финансового менеджмента  тесным образом переплетаются с  задачами производственного менеджмента  и маркетинга. Все они подчинены  единой цели – обеспечению бесперебойного процесса производства и реализации продукции при минимизации текущих  затрат по обслуживанию запасов [6,с.164].

     Эффективное управление запасами позволяет снизить  продолжительность производственного  и всего операционного цикла, уменьшить текущие затраты на их хранение, высвободить из текущего хозяйственного оборота часть финансовых средств, реинвестируя их в другие активы. Обеспечение этой эффективности  достигается за счет разработки и  реализации специальной финансовой политики управления запасами.

     Политика  управления запасами представляет собой  часть общей политики управления оборотными активами предприятия, заключающейся  в оптимизации общего размера  и структуры запасов товарно-материальных ценностей, минимизации затрат по их обслуживанию и обеспечении эффективного контроля за их движением.

     Различают следующие подходы к управлению запасами [10]– таблица 1.1.

     Таблица 1.1 Подходы к управлению запасами

     Разработка  политики управления запасами охватывает ряд последовательно выполняемых  работ, основными из которых являются следующие:

• анализ запасов товарно-материальных ценностей в предшествующем периоде;
• определение целей формирования запасов;
• оптимизация размера основных групп текущих запасов;
• оптимизация общей суммы запасов товарно-материальных ценностей, включаемых в состав оборотных активов;
• построение эффективных систем контроля за движением запасов на предприятии;
• реальное отображение в финансовом учете стоимости запасов товарно-материальных ценностей в условиях инфляции.

     Управление  запасами направлено на:

• увеличение оборачиваемости запасов;
• сохранение бесперебойной деятельности производства;
• сокращение издержек производства.

     Этапы работы по управлению запасами представлены на рис.1.1 [6,с.165]. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Рис.1.1 Этапы работ по управлению запасами

     Рассмотрим  содержание этапов:

1. Анализ объема и структуры запасов товароматериальных ценностей в предшествующем периоде устанавливает:

• Трендовый анализ общей суммы запасов;

• Структуру запасов в разрезе их видов и основных групп, сезонные колебания и их размер;
• Эффективность использования видов и групп запасов (оборачиваемость);
• Объем и структуру затрат по обслуживанию запасов.

2. К целям формирования затрат относятся:

• Обеспечение текущей производственной деятельности;
• Обеспечение текущей сбытовой деятельности (запасы готовой продукции);
• Накопление сезонных запасов [2,с.186].

3. Оптимизация размеров групп основных текущих запасов устанавливается моделированием. «Модель экономического обоснования размера заказа» (Economic Ordering Quantity - EOQ). Используется для оптимизации размера как производственной продукции, так и запасов готовой продукции. Модель основана на минимизации совокупных операционных затрат по закупке и хранению запасов на предприятии. Данные затраты делятся на 2 группы:

• Затраты на размещение заказа (транспортировка и приемка);
• Затраты на хранение запасов на складе.

     С ростом среднего размера одной партии поставки товара снижаются операционные затраты на размещение заказа и возрастают затраты по хранению товарных запасов  на складе и наоборот.

     Итак, оба компонента общих затрат, связанных  с поддержанием запасов, изменяются обратно пропорционально друг другу, поэтому можно тайти такую  величину размера запаса, которой  соответствует минимальный уровень  этих затрат. Данная зависимость представлена на рис. 1.2 [3,с.676]. 

     Рис.1.2 Размер оптимальной партии заказа.

     Т.о. формула примет вид:

     С = С_о+С_с =

     Где  С – общие щатраты, у.ед.;

     С_о – затраты по размещению и выполнению заказа, у.ед.;

     С_с – затраты по хранению, у.ед.;

     H – затраты по хранению единицы запасов, у.ед.;

     q – размер заказываемой партии запасов, у.ед.;

     F – затраты по размещению и выполнению одного заказа, у.ед.;

     D – годовая потребность в запасах, ед.

     График  функции общих затрат имеет вид  параболы, поэтому дифференцируя  по q и приравнивая к 0 первую производную можно найти такое значение q, при котором функция достигает своего минимума, т.е. суммарные затраты по управлению запасами минимизируются. Соответствующая величина запаса носит название оптимальной величины заказа и рассчитывается по формуле [3,с.676]:

     = =0

     EOQ =

Пример: Годовая потребность в определенном виде сырья, определяющая объем его закупки, составляет 1000 ед. (D). Средняя стоимость размещения одного заказа – 6 у.ед. (F), средняя стоимость хранения единицы товара – 3 у.ед. (H). Определить оптимальную величину заказа (EOQ).

     EOQ =

При размере заказываемой партии заказа, равной 63 ед., затраты предприятия  по обслуживанию запасов будут минимальными.

     В рамках этой теории разработаны и  схемы управления заказами, позволяющие  посредством ряда параметров формализовать  процедуру обновления запасов, например, определить уровень запасов, при  котором необходимо делать очередной  заказ. Одна из таких схем выражается системой моделей:

     где AU - средняя дневная потребность  в сырье, ед.;

     AD - средняя продолжительность выполнения  заказа (от момента размещения  до момента получения сырья), дн.;

     SS - наиболее вероятный минимальный  уровень запасов, ед.;

     MS - максимальный уровень запасов,  ед.;

     RP - уровень запасов, при котором  делается заказ, ед.;

     LU - минимальная дневная потребность  в сырье, ед.;

     MU - максимальная дневная потребность  в сырье, ед.;

     MD - максимальное число дней выполнения  заказа;

     LD - минимальное число дней выполнения  заказа.

     Графически  иллюстрация варьирования запасов  выглядит следующим образом –  рис. 1.3 [3, с.677].

Рис. 1.3 Динамика запасов в условиях оптимального управления запасами.

     Для запасов готовой продукции задача минимизации операционных затрат по их обслуживанию состоит в определении  оптимального размера партии производимой продукции (вместо размера партии поставки). Если производить определенный товар  мелкими партиями, то операционные затраты по хранению его запасов  на складе (С_х) будут минимальными. Вместе с тем, при таком подходе к операционному процессу существенно возрастут операционные затраты, связанные с частой переналадкой оборудования, подготовкой производства и др. (С_р). Используя вместо показателя потребность в запасах (D) показатель планируемого объема производства продукции, на основе модели EOQ аналогичным образом можно определить оптимальный размер партии производимой продукции [6,с.167].

4. Оптимизация общей суммы запасов товароматериальных ценностей, включаемых в состав оборотных активов. Рассчитывается посредством формулы [2,с.191]:

     Где, Н_тх – норматив запасов текущего хранения в днях оборота;

     О_о – однодневный объем производства (для сырья, материалов) или реализации продукции в предстоящем периоде;

     З_сх – планируемая сумма запасов сезонного хранения;

     З_цн – планируемая сумма запасов целевого назначения.

5. Построение эффективных систем контроля за движением запасов на предприятии.

     Основная  задача – своевременное размещение заказов на пополнение запасов и  вовлечение в хозяйственный оборот излишне сформированных их видов [6,с.167].

6. Реальное отражение в финансовом учете стоимости запасов в условиях инфляции.

     В связи с изменением номинального уровня цен на товароматериальные ценности, цены, по которым сформированы их запасы, требуют соответствующей корректировки  к моменту производственного  потребления или реализации данных активов. При отсутствии корректировки  реальная стоимость запасов этих активов будет занижаться, а соответственно, будет занижаться и реальный размер инвестированного в них капитала [6,с.167].

     Эффективность текущей деятельности в значительной степени определяется скоростью  трансформации оборотных активов из одного вида в другой. Запасы – одна из составляющих оборотных активов. Чем выше оборачиваемость средств, вложенных в запасы, тем меньшим их количеством можно обеспечить торгово-производственный процесс. Напротив, чем ниже оборачиваемость, тем дольше денежные средства омертвлены в запасах, тем меньше они дают отдачу.

     Особому контролю и ревизии должны подвергаться залежалые и неходовые товары, представляющие собой один из основных элементов иммобилизованных оборотных  средств.

     При анализе недостач и потерь от порчи  товароматериальных ценностей, не списанных  с баланса в установленном  порядке, необходимо изучить их состав и причины образования, постараться  установить конкретных виновников для  взыскания с них причиненного ущерба. Требуется также проверить  условия хранения ценностей, обеспечение  их сохранности по количеству и качеству, квалификацию материально ответственных  лиц, запущен ли учет товароматериальных ценностей, соблюдаются ли правила  проведения инвентаризации и выявления их результатов [3,с.680]. 
 
 

Глава 2. Управление дебиторской  задолженностью 

     Управление  дебиторской задолженность представляет собой часть управления оборотными активами и маркетинговой политики предприятия, направленной на расширение объема реализации продукции и заключающейся  в оптимизации общего размера  этой задолженности и обеспечение  своевременной ее инкассации [6,с.168].

     Выделяют  три подхода к управлению дебиторской  задолженностью – таблица 2.1 [10].

     Табл.2.1 Подходы к управлению ДЗ

     В современной хозяйственной практике дебиторская задолженность классифицируется по следующим видам – рис.2.1.

     Среди, перечисленных видов наибольший объем дебиторской задолженности  предприятий приходится на задолженность  покупателей за отгруженную продукцию.

Рис. 2.1. Состав основных видов дебиторской задолженности предприятия

     В общей сумме дебиторской задолженности  на расчеты с покупателями приходится 80–90% [5,с.117].

     Формирование  политики управления ДЗ предприятия (или  его кредитной политики по отношению  к покупателям продукции) осуществляется по следующим основным этапам – рис.2.2 [2,с.196].

     Рис. 2.2 Основные этапы формирования политики управления 
дебиторской задолженностью предприятия

     1. Анализ дебиторской  задолженности предприятия  в предшествующем  периоде. Основной задачей этого анализа является оценка уровня и состава дебиторской задолженности предприятия, а также эффективности инвестированных в нее финансовых средств. Анализ дебиторской задолженности по расчетам с покупателями проводится в разрезе товарного (коммерческого) кредита и потребительского кредита.

     На  первом этапе анализа  оценивается уровень дебиторской задолженности предприятия и его динамика и предшествующем периоде. Оценка этого уровня осуществляется на основе определения коэффициента отвлечения оборотных активов в дебиторскую задолженность, который рассчитывается по следующей формуле:

     где КОА_ДЗ – коэффициент отвлечения оборотных активов в дебиторскую задолженность;

     ДЗ  – общая сумма дебиторской  задолженности предприятия (или  сумма задолженности отдельно по товарному и потребительскому кредиту);

     ОА  – общая сумма оборотных активов  предприятия.

     На  втором этапе анализа  определяются средний период инкассации дебиторской задолженности и количество ее оборотов в рассматриваемом периоде.

     Средний период инкассации дебиторской задолженности  характеризует ее роль в фактической  продолжительности финансового  и общего операционного цикла  предприятия. Этот показатель рассчитывается по следующей формуле:

     где ПИ_ДЗ – средний период инкассации дебиторской задолженности предприятия;

       – средний остаток дебиторской  задолженности предприятия (в  целом или отдельных ее видов)  в рассматриваемом периоде; 

     О₀ – сумма однодневного оборота по реализации продукции в рассматриваемом периоде.

     Количество  оборотов дебиторской задолженности  характеризует скорость обращения  инвестированных в нее средств  в течение определенного периода. Этот показатель рассчитывается по следующей  формуле:

     где КО_ДЗ – количество оборотов дебиторской задолженности предприятия в рассматриваемом периоде;

     ОР  – общая сумма оборота по реализации продукции в рассматриваемом  периоде.

      На  третьем этапе  анализа оценивается состав дебиторской задолженности предприятия по отдельным ее «возрастным группам», т.е. по предусмотренным срокам ее инкассации. Пример графического представления результатов этого анализа приведен на рис. 2.3. 
 
 
 
 
 
 

Рис. 2.3 Графический анализ „возраста» дебиторской задолженности предприятия

     На  четвертом этапе  анализа подробно рассматривается состав просроченной дебиторской задолженности, выделяются сомнительная и безнадежная задолженность. В процессе этого анализа используются следующие показатели:

     Коэффициент просроченности дебиторской задолженности  и средний «возраст» просроченной (сомнительной, безнадежной) дебиторской  задолженности.

     где КП_ДЗ — коэффициент просроченности дебиторской задолженности;

     ДЗ_ПР – сумма дебиторской задолженности, неоплаченной в предусмотренные сроки;

     ДЗ  – общая сумма дебиторской  задолженности предприятия.

     Средний «возраст» просроченной (сомнительной, безнадежной) дебиторской задолженности  определяется по следующей формуле:

     где ВП_ДЗ – средний «возраст» просроченной (сомнительной, безнадежной) дебиторской задолженности;

       - средний остаток дебиторской задолженности, неоплаченной в срок (сомнительной, безнадежной), в рассматриваемом периоде;

     О_о – сумма однодневного оборота по реализации в рассматриваемом периоде.

     На  пятом этапе анализа определяют сумму эффекта, полученного от инвестирования средств в дебиторскую задолженность. В этих целях сумму дополнительной прибыли, полученной от увеличения объема реализации продукции за счет предоставления кредита, сопоставляют с суммой дополнительных затрат по оформлению кредита и инкассации долга, а также прямых финансовых потерь от невозврата долга покупателями (безнадежная дебиторская задолженность, списанная в связи с неплатежеспособностью покупателей и истечением сроков исковой давности). Расчет этого эффекта осуществляется по следующей формуле:

     Э_ДЗ = П_ДЗ – ТЗ_ДЗ – ФП_ДЗ

     где Э_{ДЗ –} сумма эффекта полученного от инвестирования средств в дебиторскую задолженность по расчетам с покупателями;

     П_ДЗ – дополнительная прибыль предприятия, полученная от увеличения объема реализации продукции за счет предоставления кредита;

     ТЗ_ДЗ – текущие затраты предприятия, связанные с организацией кредитования покупателей и инкассацией долга;

     ФП_ДЗ – сумма прямых финансовых потерь от невозврата долга покупателями.

     Наряду  с абсолютной суммой эффекта в  процессе этого этапа анализа может быть определен и относительный показатель – коэффициент эффективности инвестирования средств в дебиторскую задолженность

     где КЭ_ДЗ – коэффициент эффективности инвестирования средств в дебиторскую задолженность по расчетам с покупателями;

     Э_ДЗ – сумма эффекта, полученного от инвестирования средств в дебиторскую задолженность по расчетам с покупателями в определенном периоде;

       – средний остаток дебиторской  задолженности по расчетам с  покупателями в рассматриваемом  периоде.

     Результаты  анализа используются в процессе последующей разработки отдельных  параметров кредитной политики предприятия [4,с.224].

     2. Формирование принципов  кредитной политики  по отношению к  покупателям продукции. В современной коммерческой и финансовой практике реализация продукции в кредит (с отсрочкой платежа за нее) получила широкое распространение как в нашей стране, так и в странах с развитой экономикой. Формирование принципов кредитной политики отражает условия этой практики и направлено на повышение эффективности операционной и финансовой деятельности предприятия.

     В процессе формирования принципов кредитной  политики по отношению к покупателям  продукции решаются два основных вопроса: а) в каких формах осуществлять реализацию продукции в кредит; б) какой тип кредитной политики следует избрать предприятию.

     Формы реализации продукции в кредит имеют две разновидности — товарный (коммерческий) кредит и потребительский кредит.