Управление оборотными активами. 13

Министерство  образования и науки РФ

Федеральное государственное  бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«Нижегородский  государственный университет им. Н. И. Лобачевского»

Факультет подготовки региональных кадров

Специальность  «Финансы и кредит»

Курсовая работа

по дисциплине Теоретические основы финансового менеджмента

Управление  оборотными активами

Выполнил: студент 5 курса очной формы обучения (гр. 3-15 ФК(ФМ)/15)

Пашуба  Юлия Николаевна

_________________

Проверил:

А.В. Танюхин

________________

Нижний Новгород

2013

Содержание

Введение…………………………………………………………………………...3              

1. Управление запасами…………………………………………………………..4

2. Управление дебиторской  задолженностью………………………………….11

3. Управление  денежными активами…………………………………………...27

Заключение……………………………………………………………………….33                 

Список литературы              

Введение

    В условиях рыночной экономики любое коммерческое предприятие заинтересовано в эффективном и стабильном функционировании. Суть деятельности каждой организации определяет особенности её функционирования, содержание и структуру активов и формирует значительную часть конечного финансового результата.

    Чтобы достичь высоких результатов хозяйственной деятельности, нужна четко выстроенная, обоснованная и эффективная финансовая политика, а в частности налаженный механизм управления оборотными активами.

    Выработка совершенного механизма управления оборотными активами организаций и действенное применение его на практике является крайне актуальной проблемой в настоящее время.

Целью курсовой работы является изучение основ управления оборотными активами предприятия. В  соответствии с поставленной целью  предстоит решить следующие задачи:

– Изучение управления запасами;

– Изучение управления дебиторской задолженностью;

– Изучение управления денежными активами.

Объектом исследования являются оборотные активы предприятия.

Предметом исследования являются особенности формирования и основные этапы управления оборотными активами предприятия.

1. Управление запасами

    Материально-производственные запасы занимают значительный удельный вес в составе оборотных активов, поэтому скорость их оборота является одним из главных факторов, влияющих на скорость оборота оборотных активов.

    Цель финансового управления запасами – снизить продолжительность операционного цикла, уменьшить текущие затраты на их хранение, высвободить из текущего хозяйственного оборота часть финансовых средств, реинвестируя их в другие активы.

    Продолжительность  стадии пребывания товарно-материальных ценностей в производственных запасах обусловлена целым рядом причин. Во-первых, всегда существует риск кратковременной остановки производства в случае недопоставки сырья и материалов. Во-вторых, при приобретении крупной партии материалов организация платит меньшие суммы по условиям крупно-оптовой закупки. Поэтому очень часто размер производственных запасов превышает необходимые потребности в них. С точки зрения финансового менеджмента, поиск рациональной величины пополнения запасов позволит сократить денежный отток средств на аренду, снизить издержки на порчу, хищение, налоги на имущество и в целом ликвидировать «омертвление» денежных ресурсов в излишних запасах товарно-материальных ценностях.

    Задача  финансового управления состоит в том, чтобы найти «золотую середину» между чрезмерно большими запасами, способными вызвать финансовые затруднения, и чрезмерно малыми запасами, опасными для стабильности производства.

    Финансовое  управление запасами как элементами  оборотного капитала охватывает ряд последовательных этапов работ:

- анализ уровня  обеспеченности производства производственными  запасами 

и оценки эффективности  их использования;

- определение  целей формирования производственных  запасов;

- оптимизацию  размера основных групп текущих запасов;

- построение эффективной системы контроля за наличием и движением запасов в организации.

    При  оценке уровня обеспеченности  производства производственными  запасами фактические запасы  сравнивают с нормативом оборотных  активов по данной группе, которые исчисляются на основании среднедневного их расхода и средней нормы запаса в днях. Если фактическая величина запасов превышает норматив, то организация обеспечена данным видом сырья и может даже возникнуть вопрос об излишках запасов. Эффективность использования запасов определяется показателями рентабельности данной группы оборотного капитала и скоростью их оборота. [3, с. 355]

    Для создания на предприятии эффективной системы управления запасами с целью минимизации совокупных издержек владения необходимы следующие источники информации:

1. прогноз спроса (D) – как правило, прогноз спроса по месяцам с учетом сезонных колебаний. Может быть постоянным и переменным (в единицах).
2. Время выполнения заказа (Тп) – время, которое проходит с момента заказа товаров у поставщика до прихода товара на склад. Время выполнения заказа также может быть постоянным и переменным.

При переменном времени выполнения заказа существует вероятность того, что товар поступит на склад позже установленного срока.

Степень неопределенности прогноза спроса и времени выполнения заказа определяют через среднее квадратическое отклонение, которое рассчитывают исходя из статистических показателей в будущем.

    Для  эффективного управления запасами  необходимо знать величины основных видов затрат, связанных непосредственно с запасами:

- стоимость  хранения запасов (Сh1) – затраты, связанные с хранением единицы запасов за отчетный период;

- стоимость  хранения одной денежной единицы  запасов (Сh) – затраты,

связанные с  хранением одной денежной единицы запасов за отчетный период (в %, долях от стоимости);

- стоимость  выполнения заказа (С01) – затраты, связанные с выполнением одного заказа по покупку товаров;

- убытки из-за  недостатка запасов (Сd1) – затраты, которые несет компания вследствие отсутствия единицы запасов на складе в нужное время. Эти затрату могут быть связаны как с простоем оборудования, так и с потерями вследствие снижения объема продаж.

    Общая  сумма стоимости запасов состоит  из затрат, связанных с владением  запасами, затрат на заказ запасов и затрат, связанных с нехваткой (дефицитом) запасов.

    В  данном случае компанию интересует  только переменная составляющая  таких затрат. Практически любая  система управления запасами  стремится минимизировать эти  затраты.

    По компонентам затраты классифицируются следующим образом:

1. Затраты, связанные с владением материалами: коммерческие затраты; проценты; страхование; налоги на капитал, вложенный в запасы (налог на имущество); затраты на хранение; содержание складов; операции по перемещению запасов.

2. Затраты, связанные  с риском потерь вследствие: устаревания; порчи; замены одного вида материала на складе другим; замедления темпов потребления данного продукта.

3. Затраты на  альтернативные направления в  целях получения прибыли: увеличение производственной мощности; снижение стоимости продукции; капиталовложения в другие предприятия; выплата дивидендов.

4. Затраты, связанные  с размером партий: выдача и закрытие заказов; ведение соответствующих переговоров; подготовка производства; наладка оборудования; испытание первого образца изделия; брак, полученный при наладке оборудования; потери времени на период освоения операций; потери мощности при изменении видов работ; на перемещение партий, оперативное планирование и расходы, связанные с ускорением движения оборотных средств.

5. Затраты, связанные  с дефицитом запасов: на ускорение доставки поступающих материалов; на связь; на разъезды; оплату агента; связанные с малыми размерами партий; ускорение движения запасов на предприятии; на изменение графика очередности заказов; связанные с дроблением партий; ускорение поставки отгружаемых материалов; на перевозку товаров; премии за быструю транспортировку; коммерческие – потеря прибылей и рост доли накладных расходов, связанные с сокращением объема продаж из-за отсутствия требуемых товаров; на восстановление связей с клиентами; на поощрение мероприятий по сохранению уровня продаж.

6. Затраты на  управление запасами: на обучение технического персонала; на обучение управленческого персонала; на содержание технических

служащих; на содержание конторских служащих.

    Исходя  из данной классификации можно  получить общее уравнение стоимости  запасов:

ТС = С0 + Сh + Сd, где

С0 – стоимость заказа партии,

Сh – стоимость хранения,

Сd – стоимость нехватки запасов. [6, с. 247]

    Оптимизация  запасов осуществляется по разным  видам запасов на основе применения  различных моделей и систем  управления запасами. К основным  инструментам оптимизации управления  запасами на товарных складах,  к которым относятся запасы конечных продуктов, предназначенных для оптовой и розничной торговли, а также запасы сырья и материалов для использования в производственном процессе, относятся модели оптимального размера и оптимальной партии продукции.

    Оптимальный  размер заказа – это математически рассчитанный размер заказа, который позволяет добиться оптимального соотношения между затратами на хранение запасов и затратами на подготовку выполнения заказа.

Цель определения  оптимальной партии заказа – обеспечение  производственно-коммерческого цикла при минимальных совокупных

издержках хранения и организации заказов. [3, с. 358]

Одна из самых  простых моделей определения  оптимальной партии заказа частоты  заказов осуществляется по формуле, известной как модель Уилсона (метод EOQ ):

EOQ =  √ (2*C0 * D / Ci * U), где

C0 – экономичный размер заказа;

Ci – годовые затраты на содержание запасов;

D – годовой объем производственного потребления, ед.;

U – расходы по хранению единицы продукции. [10, с. 282]

    Контроль за наличием и движением запасов в организации позволяет своевременно размещать заказы на пополнение запасов и обеспечивать их рациональное использование, а также снижать затраты, вызванные высоким уровнем запасов или нехваткой их на складе.

    Особому  контролю и вниманию должны  подвергаться залежалые и неходовые товары, представляющие собой один из основных элементов иммобилизованных (т.е. исключенных из активного хозяйственного оборота) оборотных активов.

    При  анализе недостач и потерь от порчи товарно-материальных ценностей, не списанных с баланса в установленном порядке, необходимо изучить их состав и причины образования, постараться установить виновников для взыскания с них причиненного ущерба. Требуется также проверить: условия хранения ценностей; обеспечение их сохранности по количеству и качеству; квалификацию материально ответственных лиц; наличие учета товарно-материальных ценностей; соблюдение правил проведения инвентаризаций и выявления их результатов. [3, с. 360]

В практике финансового  менеджмента широко используется АВС-метод управления товарно-материальными запасами. АВС-метод основан на разделении всех запасов предприятия по уменьшению их стоимости на единицу запасов на три категории:

- в категорию  А входят дорогостоящие запасы с продолжительным циклом заказа, которые требуют постоянного мониторинга в связи с серьезностью финансовых последствий, вызываемых их недостатком. В связи с высокой стоимостью необходимо нормирование оборотных средств, авансируемых в эти запасы;

- в категорию  В включаются запасы, имеющие  меньшую стоимость и требующие  менее тщательного контроля своего  уровня;

- в категорию  С включаются запасы с низкой  стоимостью, требующие ежеквартального  или ежегодного контроля путем  инвентаризации.

    При  разработке данной классификации запасов необходимо учитывать не только стоимость товаров, но и такие факторы, как значимость для непрерывности производственного процесса, уникальность, опасность быстрого устаревания и др.

    В  некоторых отраслях промышленности в настоящее время используется метод управления запасами товарно-материальных ценностей «точно в срок» (JIT). В соответствии с этим методом управления запасы приобретаются и вводятся в производство точно в тот момент, когда в них возникает необходимость, что позволяет значительно сократить объемы запасов, но требует высокого уровня координации между производителем и поставщиками относительно сроков поставки и объемов партии. Применение метода «точно в срок» ведет не только к сокращению запасов, но и к повышению производительности и гибкости производства, улучшению качества продукции. [10, с. 283]

Таким образом, в процессе управления запасами должны быть заранее предусмотрены меры по ускорению вовлечения их в непосредственный операционный процесс. Это обеспечивает высвобождение части финансовых ресурсов, а также снижение размера потерь товарно-материальных ценностей в процессе их хранения.

2. Управление  дебиторской задолженностью

    Политика  управления дебиторской задолженностью  представляет собой часть общей политики управления оборотными активами и маркетинговой политики предприятия, направленной на расширение объема реализации продукции и заключающейся в оптимизации общего размера задолженности и обеспечении своевременной её инкассации.

    В  условиях конкуренции многие предприятия вынуждены производить продажу товара с отсрочкой платежей. Дебиторская задолженность – это сумма требований, предъявляемых предприятием к своим дебиторам на определенную дату. Дебиторы - юридические и физические лица, которые имеют задолженность перед данным предприятием. Возникновение дебиторской задолженности в системе безналичных расчетов представляет собой объективный процесс хозяйственной деятельности предприятия.

    Объем дебиторской  задолженности зависит от многих  факторов: объема производства, вида продукта, емкости рынка, степени его наполняемости продукцией, системы расчетов с покупателями, их финансового состояния и т.д.

    В современной  хозяйственной практике дебиторская  задолженность классифицируется  по следующим видам:

- задолженность за товары, работы, услуги, срок оплаты которых  не наступил;

- задолженность за товары, работы, услуги, не оплаченные в  срок;

- задолженность по векселям  полученным;

- задолженность по расчетам  с бюджетом;

- задолженность по расчетам  с персоналом;

- прочие виды  дебиторской задолженности. [3, с. 362]

    Этапы формирования политики управления дебиторской задолженностью:

1. Анализ дебиторской задолженности предприятия в предшествующем периоде.
2. Формирование принципов кредитной политики по отношению к покупателям.
3. Определение возможной суммы финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность по товарному и потребительскому кредитам.
4. Формирование системы кредитных условий.
5. Формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация условий предоставления кредита.
6. Формирование процедуры инкассации дебиторской задолженности.
7. Обеспечение использования на предприятии современных форм рефинансирования дебиторской задолженности.
8. Построение эффективных систем контроля за движением и своевременной инкассацией дебиторской задолженности.

Этап 1. Анализ дебиторской задолженности предприятия в предшествующем периоде.

    Основной  задачей этого анализа является  оценка уровня и состава дебиторской  задолженности предприятия, а  также эффективности инвестированных  в неё финансовых средств. Анализ  дебиторской задолженности по расчетам с покупателями проводится в разрезе товарного (коммерческого) и потребительского кредитов.

    Сначала  оценивается уровень дебиторской  задолженности предприятия и  его динамика в предшествующем  периоде. Оценка этого уровня  осуществляется на основе определения коэффициента отвлечения оборотных активов в дебиторскую задолженность:

КОАдз = ДЗ / ОА, где

ДЗ – общая  сумма дебиторской задолженности  предприятия;

ОА – общая  сумма оборотных активов предприятия.

    Затем  определяются средний период инкассации дебиторской задолженности и количество её оборотов рассматриваемом периоде.

    Средний  период инкассации дебиторской  задолженности характеризует роль  в фактической продолжительности  финансового и общего операционного  цикла предприятия:

ПИдз = ДЗср / Оо, где

ДЗср - средний остаток дебиторской задолженности предприятия;

Оо - сумма однодневного оборота по реализации продукции в рассматриваемом периоде.

Количество  оборотов дебиторской задолженности  характеризует скорость обращения  инвестированных в нее средств в течение определенного периода:

КОдз = ОР / ДЗср, 
ОР - общая сумма оборота по реализации продукции в рассматриваемом периоде; 
ДЗср - средний остаток дебиторской задолженности организации (в целом или отдельных ее видов) в рассматриваемом периоде.

После этого оценивается состав дебиторской задолженности организации по отдельным ее «возрастным группам», т.е. по предусмотренным срокам ее инкассации.

Затем подробно рассматривается состав просроченной дебиторской задолженности, выделяются сомнительная и безнадежная задолженность. В процессе этого анализа используются следующие показатели:

• коэффициент просроченности дебиторской задолженности:

КПдз = ДЗпр / ДЗ, где 
ДЗпр - сумма дебиторской задолженности, неоплаченной в предусмотрен-ные сроки; ДЗ — общая сумма дебиторской задолженности организации;

• средний «возраст» просроченной (сомнительной, безнадежной) дебиторской задолженности:

ВПдз = ДЗпр / Оо, где 
ДЗпр - средний остаток дебиторской задолженности, неоплаченной в срок (сомнительной, безнадежной), в рассматриваемом периоде; 
Оо - сумма однодневного оборота по реализации в рассматриваемом периоде.

    После этого определяют сумму эффекта, полученного от инвестирования средств в дебиторскую задолженность. В этих целях сумму дополнительной прибыли, полученной от увеличения объема реализации продукции за счет предоставления кредита, сопоставляют с суммой дополнительных затрат по оформлению кредита и инкассации долга, а также прямых финансовых потерь от невозврата долга покупателями (безнадежная дебиторская задолженность, списанная в связи с неплатежеспособностью покупателей и истечением сроков исковой давности):

Эдз = Пдз - ТЗдз - ФПдз, где

Пдз - дополнительная прибыль организации, полученная от увеличения объема реализации продукции за счет предоставления кредита; 
ТЗдз - текущие затраты организации, связанные с организацией кредитования покупателей и инкассацией долга; 
ФПдз - сумма прямых финансовых потерь от невозврата долга покупателями.

    Наряду с абсолютной суммой эффекта в процессе этого этапа анализа может быть определен и относительный показатель — коэффициент эффективности инвестирования средств в дебиторскую задолженность:

Кэдз = Эдз / ДЗрп, где 
Эдз - сумма эффекта, полученного от инвестирования средств в дебиторскую задолженность по расчетам с покупателями в определенном периоде; 
ДЗрп - средний остаток дебиторской задолженности по расчетам с покупателями в рассматриваемом периоде.

    Результаты анализа используются в процессе последующей разработки отдельных параметров кредитной политики организации.

Этап 2. Формирование принципов кредитной политики по отношению к покупателям продукции.

    В современной коммерческой и финансовой практике реализация продукции в кредит (с отсрочкой платежа за нее) получила широкое распространение как в нашей стране, так и в странах с развитой рыночной экономикой. Формирование принципов кредитной политики отражает условия этой практики и направлено на повышение эффективности операционной и финансовой деятельности предприятия.

В процессе формирования принципов кредитной политики по отношению к покупателям продукции решаются два основных вопроса:

• в каких формах осуществлять реализацию продукции в кредит;
• какой тип кредитной политики следует избрать организации.

   Реализация продукции в кредит  осуществляется в форме товарного (коммерческого) и потребительского кредитов.

    Товарный (коммерческий) кредит представляет  собой форму оптовой реализации  продукции её продавцом на  условиях отсрочки платежа, если  т акая отсрочка превышает  обычные сроки банковских расчетов. Обычно товарный (коммерческий) кредит предоставляется оптовому покупателю продукции на срок от одного до шести месяцев.

    Потребительский  кредит (в товарной форме) представляет  собой форму розничной реализации  товаров покупателям (физическим  лицам) с отсрочкой платежа. Он предоставляется обычно на срок от шести месяцев до двух лет.

    Выбор  форм реализации продукции в  кредит определяется отраслевой  принадлежностью предприятия и  характером реализуемой продукции.

    Тип кредитной  политики характеризует принципиальные подходы к её осуществлению с позиции соотношения уровней доходности и риска кредитной деятельности предприятия. Различают три принципиальных типа кредитной политики предприятия по отношению к покупателям продукции: консервативный, умеренный и агрессивный.

    Консервативный  тип кредитной политики предприятия  направлен на минимизацию кредитного  риска. Такая минимизация рассматривается  как приоритетная цель в осуществлении  его кредитной деятельности. Осуществляя  этот тип кредитной политики, предприятие не стремится к получению высокой дополнительной прибыли за счет расширения объема реализации продукции. Механизмом реализации политики такого типа является существенное сокращение круга покупателей продукции в кредит за счет групп повышенного риска; минимизация сроков предоставления кредита и его размера; ужесточение условий предоставления кредита и повышение его стоимости; использование жестких процедур инкассации дебиторской задолженности.

    Умеренный  тип кредитной политики предприятия  характеризует типичные условия её осуществления в соответствии с принятой коммерческой и финансовой практикой и ориентируется на средний уровень кредитного риска при продаже продукции с отсрочкой платежа.

    Агрессивный  тип кредитной политики предприятия  приоритетной целью кредитной деятельности ставит максимизацию дополнительной прибыли за счет расширения объема реализации продукции в кредит, не считаясь с высоким уровнем кредитного риска, который сопровождает эти операции. Механизмом реализации политики такого типа является распространение кредита на более рискованные группы покупателей продукции; увеличение периода предоставления кредита и его размера; снижение стоимости кредита до минимально допустимых размеров; предоставление покупателям возможности пролонгирования кредита.

    В процессе выбора типа кредитной политики должны учитываться следующие основные факторы:

• современная коммерческая и финансовая практика осуществления торговых операций;
• общее состояние экономики, определяющее финансовые возможности покупателей, уровень их платежеспособности;
• сложившаяся конъюнктура товарного рынка, состояние спроса на продукцию организации;
• потенциальная способность предприятия наращивать объем производства продукции при расширении возможностей ее реализации за счет предоставления кредита;
• правовые условия обеспечения взыскания дебиторской задолженности;
• финансовые возможности предприятия в части отвлечения средств в дебиторскую задолженность;
• финансовый менталитет собственников и менеджеров организации, их отношение к уровню допустимого риска в процессе осуществления хозяйственной деятельности.

    Определяя тип кредитной политики, следует иметь в виду, что жесткий (консервативный) ее вариант отрицательно влияет на рост объема операционной деятельности организации и формирование устойчивых коммерческих связей, в то время как мягкий (агрессивный) ее вариант может вызвать чрезмерное отвлечение финансовых средств, снизить уровень платежеспособности организации, вызвать впоследствии значительные расходы по взысканию долгов, а в конечном итоге снизить рентабельность оборотных активов и используемого капитала.

Этап 3. Определение возможной суммы финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность по товарному (коммерческому) и

потребительскому кредиту.

    При расчете этой суммы необходимо учитывать:

• планируемые объемы реализации продукции в кредит;
• средний период предоставления отсрочки платежа по отдельным формам кредита;
• средний период просрочки платежей, исходя из сложившейся хозяйственной практики (он определяется по результатам анализа дебиторской задолженности в предшествующем периоде);
• коэффициент соотношения себестоимости и цены реализуемой в кредит продукции.

    Расчет необходимой суммы финансовых средств, инвестируемых в