Управление оборотными капиталом предприятия

МОСКОВСКИЙ ОБЛАСТНОЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ КОЛЛЕДЖ

ОТДЕЛЕНИЕ ЭКОНОМИКИ И ПРАВА

Курсовая работа по дисциплине

Финансовый менеджмент

Тема: «Управление оборотными капиталом предприятия»

                                                             Выполнила студентка Петрова Д.А.

                       Группы 4Б/07             

                           Специальность 080110 Экономика и

                                 бухгалтерский учет 

                          Преподаватель

                              Максимович И.Б.                                      

       г. Раменское

2011г

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………..3

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ формирования и использования оборотного капитала…………………………………………………….5

1.1 Сущность оборотного капитала предприятия и его организация………….5

1.2 Источники формирования оборотного капитала………………………..….8

1.3 Модель использования заемного оборотного капитала предприятия……12

2. АНАЛИЗ модели формирования и использования оборотных средств на ПРЕДПРИЯТИи оао «рпкб»…………..…..15

2.1 Анализ структуры оборотных средств…………………………………..…15

2.2 Анализ использования оборотного капитала предприятия………….……19

2.3 Анализ чистого оборотного капитала и модели кредитного финансирования………………………………………………………………….21

Заключение………………………………………………………………….24

Список использованных источников……………………………27

ВВЕДЕНИЕ

Финансы предприятия представляют собой денежные отношения, связанные сформированием и распределением финансовых ресурсов. Финансовые ресурсы предприятия выполняют три основные функции: формирование, поддержание оптимальной структуры и наращивание производственного потенциала предприятия; обеспечение текущей финансово-хозяйственной деятельности; обеспечение участия предприятия в осуществлении социальной политики. В той или иной степени роль финансовых ресурсов важна на всех уровнях управления (стратегический, тактический, оперативный), однако особое значение она приобретает в плане стратегии развития предприятия.

Управление финансами предприятия означает управление финансовыми ресурсами в процессе их формирования, распределения и использования с целью получения оптимального конечного результата.

В условиях рыночной экономики коренным образом изменяется механизм управления финансами на предприятии. Организация эффективного управления финансовыми ресурсами с учетом методов, адекватных рыночной экономике, осуществляется в рамках финансового менеджмента. Важное место в имуществе предприятия занимает оборотный капитал - часть капитала, вложенная в текущие активы, которая обеспечивает бесперебойный процесс производства и реализации продукции. Оборотный капитал предприятия представляет собой экономическую категорию, в которой переплетается множество теоретических и практических аспектов. Среди них весьма важным является вопрос о сущности, функциях и источниках формирования оборотного капитала.

Организация оборотного капитала на предприятии является основополагающей в общем комплексе проблем повышения эффективности его формирования и использования. Источники формирования оборотного капитала оказывают влияние на скорость его оборота и эффективность использования. Деление оборотного капитала на собственный и заемный указывает источники происхождения и формы предоставления предприятию оборотного капитала в постоянное или временное пользование. В теории финансового менеджмента принято выделять различные модели использования заемного оборотного капитала: идеальная, агрессивная, консервативная, компромиссная. Выбор той или иной модели финансирования сводится к установлению величины долгосрочных пассивов и расчету на ее основе величины чистого оборотного капитала как разницы между долгосрочными пассивами и долгосрочными активами. Вообще, основной целью управления оборотным капиталом является достижение компромисса между ликвидностью, доходностью и оборачиваемостью. Этим характеризуется актуальность темы курсовой работы. Цель курсовой работы - исследовать теоретические основы и действующую практику формирования и использования оборотного капитала на предприятии. В соответствии с целью курсовой работы были поставлены задачи:

• исследовать теоретические основы формирования и использования оборотного капитала;
• проанализировать модель формирования и использования оборотного капитала на ОАО «РПКБ»
• изучить возможности оптимизации модели управления оборотным капиталом на предприятии.

Объект исследования послужило открытое акционерное общество «Раменское приборостроительное конструкторское бюро».

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ формирования и использования оборотного капитала

1.1 Сущность оборотного капитала предприятия и его организация

Предприятие создается для организации предпринимательской деятельности, социально-экономической целью которой является обеспечение общественных потребностей и извлечение дохода. По своему содержанию деятельность предприятий включает производство и реализацию продукции, выполнение работ и оказание услуг, операции на фондовом рынке. Предприятие может осуществлять какой-либо из видов деятельности, либо одновременно все виды.

Каждое предприятие, осуществляющее производственно-хозяйственную деятельность должно обладать имуществом. Имущество предприятия составляют основные и оборотные средства, а также другие ценности, стоимость которых отражается в самостоятельном бухгалтерском балансе.

Важное место в имуществе предприятия занимает оборотный капитал - часть капитала, вложенная в текущие активы, которая обеспечивает бесперебойный процесс производства и реализации продукции. Оборотный капитал предприятия представляет собой экономическую категорию, в которой переплетается множество теоретических и практических аспектов. Среди них весьма важным является вопрос о сущности, функциях и источниках формирования оборотного капитала.

Оборотный капитал можно определить и как денежные средства, авансированные в оборотные производственные фонды и фонды обращения. Одним из условий непрерывности производства является постоянное возобновление его материальной основы средств производства. В свою очередь, это предопределяет непрерывность движения самих средств производства, происходящего в виде их кругооборота.

В своем обороте фонды последовательно принимают денежную, производительную и товарную формы

Кругооборот фондов предприятий может совершаться только при наличии определенной авансированной стоимости в денежной форме. В теории и практике эта стоимость приняла название оборотных средств.

Оборотные средства выступают, прежде всего, как стоимостная категория. Они в буквальном смысле не являются материальными ценностями, так как из них нельзя производить готовую продукцию. Являясь же стоимостью в денежной форме, оборотные средства уже в процессе кругооборота принимают форму производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции. В отличие от товарно-материальных ценностей оборотные средства не расходуются, не затрачиваются, не потребляются, а авансируются, возвращаясь после окончания одного кругооборота и вступая в следующий.

Момент авансирования представляет собой одну из существенных и отличительных черт оборотных средств, так как он играет важную роль в установлении их экономических границ. Временным критерием для авансирования оборотных средств должен являться не квартальный или годовой объем фондов, а один кругооборот, после которого они возмещаются и вступают в следующий.

Итак, оборотные средства - это авансируемая в денежной форме стоимость, принимающая в процессе планомерного кругооборота средств форму оборотных фондов и фондов обращения, необходимая для поддержания непрерывности кругооборота и возвращающаяся в исходную форму после его завершения.

Избыток оборотных средств означает, что часть капитала предприятия бездействует и не приносит дохода. Вместе с тем недостаток оборотного капитала будет тормозить ход произведенного процесса, замедляя скорость хозяйственного оборота средств предприятия.

Организация оборотного капитала на предприятии является основополагающей в общем комплексе проблем повышения их эффективности. Организация оборотного капитала включает:

- определение состава и структуры оборотных средств;

- установление потребности предприятия в оборотных средствах;

- определение источников формирования оборотных средств;

- распоряжение и маневрирование оборотными средствами;

- ответственность за сохранность и эффективное использование оборотных средств.

1.2 Источники формирования оборотного капитала

Источники формирования оборотного капитала оказывают влияние на скорость его оборота и эффективность использования. Деление оборотного капитала на собственный и заемный указывает источники происхождения и формы предоставления предприятию оборотного капитала в постоянное или временное пользование.

Собственный оборотный капитал формируется за счет собственного капитала предприятия. Величина собственного оборотного капитала определяется как разность между итогом раздела IV пассива баланса (капитал и резервы) и итогом раздела I актива баланса (внеоборотные активы).

К собственному оборотному капиталу относят также долгосрочные пассивы, т. е. предполагается, что долгосрочные пассивы предназначены для финансирования основных средств и капитальных вложений. При таком подходе величина собственного капитала определяется как разность между итогом суммы IV и V разделов пассива баланса и итогом раздела I актива баланса.

Для нормальной обеспеченности хозяйственной деятельности предприятия оборотными средствами величина их устанавливается в пределах 1/3 величины собственного капитала. Собственные оборотные средства находятся в режиме постоянного использования. Потребность предприятия в собственном оборотном капитале является объектом планирования и отражается в финансовом плане предприятия.

Заемные оборотные средства формируются в виде банковских кредитов, а также кредиторской задолженности. Они предоставляются предприятию во временное пользование. Часть из них платная (кредиты и займы), другая - бесплатная (кредиторская задолженность).

В общем виде все источники финансирования можно разделить на две группы:

- Внутреннее финансирование (самофинансирование) - подразумевает использование собственного капитала;

- Внешнее финансирование: его источник - заемный капитал.

Рассмотрим подробнее обе группы источников финансирования.

Внутренне финансирование основано на использовании собственных финансовых ресурсов (амортизация и прибыль) и должно обеспечить процессы самоокупаемости и самофинансирования.

Самофинансирование представляет собой финансирование деятельности хозяйствующего субъекта за счет собственных средств. Различают самофинансирование в узком и в широком смысле. Первое - это финансирование только инвестиционной деятельности за счет собственных средств. Второе - самофинансирование не только развития предприятия, но и его текущей (операционной) деятельности. Основа самофинансирования - финансовая самостоятельность субъектов рынка.

Собственный капитал - это чистая стоимость имущества, определяемая как разница между стоимостью активов (имущества) организации и его обязательствами. Собственный капитал предприятия включает различные по своему экономическому содержанию, принципам формирования и использования источники финансовых ресурсов уставный капитал; нераспределенную прибыль; фонды специального назначения; резервный фонд; средства целевого финансирования, направленные на увеличение фондов накопления предприятия (пополнение его оборотных средств, капитальные вложения и др.).

Собственный капитал отражен в первом разделе пассива баланса. Собственный акционерный капитал характеризует источники имущества (активного капитала) обособленного субъекта и включает собственный долгосрочный и текущий капитал.

Заемный капитал - это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого кредита или эмиссионного займа на основе возвратности. Заемные средства могут быть кратко- и долгосрочными. Это обязательства, которые заемщик обязан погасить в течение одного года. Соответственно срокам привлечения заемного капитала подразделяются кредиторы предприятия. Краткосрочный кредитор - это обычно поставщик (продавец) продукции и держатель векселя предприятия. Сроки предоставления заемных средств, а также стоимость их привлечения формируют условия привлечения заемных средств. Формами привлекаемых заемных средств выступают финансовый (банковский и небанковский), коммерческий (в виде предоплаты, авансирования покупателями), товарный (в виде вещи, с рассрочкой платежа) и прочие формы кредитования. Основными кредиторами являются финансово-кредитные учреждения и поставщики. Внешнее финансирование может быть не только заемным, но и формировать собственный капитал предприятия в процессе дополнительной (вторичной) эмиссии акций.

Рассмотрим принципиальные различия между заемным капиталом и собственным капиталом. (Таблица 1)

Таблица 1

Признаки различия между заемным капиталом и собственным капиталом

В процессе функционирования предприятия используется 4 основных способа финансирования. Они, в основном, связаны с внешними источниками

Таблица 2

Способы финансирования

1.3 Модель использования заемного оборотного капитала предприятия

Изменение, колебания потребности в оборотном капитале вызывает объективную необходимость привлечения заемных средств или размещения временно свободных средств, высвобождающихся в процессе финансово-хозяйственной деятельности. Кредиту принадлежит важная роль в управлении оборотным капиталом предприятия, которая обусловлена выбранной моделью управления оборотными средствами. Место кредита для финансирования текущей деятельности предприятия объективно определено делением всего оборотного капитала предприятия на две части:

• постоянный оборотный капитал (системная часть текущих активов), потребность в нем относительно постоянна в течение всего операционного цикла;
• переменный оборотный капитал (варьирующая часть текущих активов), потребность в нем изменяется вплоть до полного ее исчезновения в отдельные периоды.

Понятие постоянного оборотного капитала может трактоваться по-разному - как средняя величина текущих активов, используемых предприятием в течение определенного периода времени, или как минимум оборотных средств, необходимых для нормальной текущей деятельности. В любом случае кредиторская задолженность и краткосрочный кредит является основными источниками финансирования потребности предприятия в переменном оборотном капитале.

В теории финансового менеджмента известны четыре модели финансирования текущих активов, которые различаются между собой с точки зрения роли краткосрочных обязательств в текущем финансировании фирмы (таблица 3). Идеальная модель - слишком теоретическая, действительно, трудно представить ситуацию, когда все оборотные средства сформированы за счет краткосрочных долгов, в реальной жизни она практически не встречается. В последних трех моделях (агрессивной, консервативной и компромиссной) главная идея состоит в том, что для обеспечения ликвидности предприятия необходимо, чтобы внеоборотные активы в совокупности с системной частью оборотных активов покрывались долгосрочными пассивами. В сущности, выбор модели финансирования зависит от отраслевых особенностей кругооборота капитала, скорости его оборота, равномерности поступления выручки. Так, например, торговое предприятие может позволить себе большие суммы краткосрочной задолженности, не нарушая своей ликвидности. Заметим, что роль краткосрочных обязательств и их доля в составе источников финансирования текущей деятельности фирмы возрастает в направлении "консервативная - компромиссная - агрессивная - идеальная модель", риск нарушения ликвидности фирмы при этом изменяется в том же направлении. При этом даже консервативная модель управления оборотным капиталом предполагает обязательное использование кредита для покрытия части варьирующих активов. Таким образом, кредит органично встроен в процесс управления оборотным капиталом фирмы, именно он обеспечивает маневренность поведения и адекватность реакции ее финансового обеспечения на изменение конъюнктуры рынка или рыночной стратегии компании.

Таблица 3

Роль кредита в управлении оборотным капиталом

Использование кредита позволяет обеспечить гибкость финансирования текущей деятельности предприятия, которая включает в себя:

• способность оплатить обязательства (поддержание ликвидности);
• способность увеличить объем заимствований;
• возможность выбора форм заимствований.

2. АНАЛИЗ модели формирования и использования оборотных средств на ПРЕДПРИЯТИи ОАО «РПКБ»

2.1 Анализ структуры оборотных средств

Как уже было рассмотрено в теоретической части курсовой работы, существуют четыре вида стратегии финансирования оборотных средств предприятия. Для того, чтобы определить, к какой стратегии относится модель финансирования оборотных активов применяемая на ОАО «РПКБ», необходимо на первоначальном этапе исследовать общую организацию капитала на данном предприятии.

Предварительная оценка финансового положения ОАО «РПКБ» предприятия осуществляется на основе сравнительного аналитического баланса, который получается из исходного путем дополнения его показателями структуры, динамики и структурной динамики вложений и источников средств предприятия за несколько лет. Обязательными показателями сравнительного аналитического баланса являются: абсолютные величины по статьям исходного отчетного баланса, изменения в абсолютных величинах и удельных весах, темпы прироста, изменения в процентах к валюте баланса. Сравнительный аналитический баланс сводит воедино и систематизирует те расчеты, которые необходимы при первоначальном ознакомлении с балансом.

Все показатели сравнительного аналитического баланса можно разбить на три группы: структура баланса, динамики баланса, структурной динамики баланса (сопоставляются структурные изменения в активе и пассиве баланса, позволяющие сделать вывод о том, через какие источники, в основном, был приток новых средств и, в какие активы, эти средства были вложены).

Проанализируем структуру имущества и источников его образования ОАО «РПКБ».Данные для анализа приведены в таблице 4.

Таблица 4

Структура имущества предприятия ОАО «РПКБ»  за период 2009-2010гг. млн. рублей

Из таблицы 4 видно, в 2009 году по сравнению с 2010 произошло увеличение активов предприятия ОАО «РПКБ» на 808,7 млн.руб.

Такая стоимость имущества на конец 2007 года сложилась из-за увеличения текущих активов, а именно товарно-материальных запасов на 2043,7млн. руб, за счет уменьшения доли дебиторской задолженности в текущих активах - на 382 млн.руб, увеличения доли денежных средств на 1643,3млн.руб. Доля долгосрочных активов, в структуре активов предприятия уменьшилась на 1,62% и к концу 2010 года ее удельный вес в общей валюте баланса составил 37,9%.

Пассив баланса характеризуется преобладающим удельным весом собственного капитала, наблюдается тенденция к его повышению. Доля обязательств в общей валюте баланса предприятия незначительная, составила в 2009 году -0,14%, в 2010 году - 0,16%.

Важным показателем, характеризующим структуру капитала и определяющим финансовую устойчивость предприятия, является сумма чистых активов и их доля в общей валюте баланса.

Рассчитаем данные показатели для ОАО «РПКБ» по итогам деятельности за период 2009-2010 года. (таблица 5). Исходные данные для расчета определим из данных бухгалтерских балансов предприятия.

Таблица 5

Расчет суммы чистых активов ОАО «РПКБ» на 2009-2010года млн.рублей

Приведенные в таблице 5 данные свидетельствуют о том, что сумма чистых активов за год на предприятии ОАО «РПКБ» увеличилась на 808,7млн. руб, а доля незначительно снизилась на 0,1% (с 99,9 до 99,8% в сумме общих активов предприятия).

Таким образом, сумма чистых активов предприятия значительная по отношению к валюте баланса, хотя и имеет тенденцию к снижению.

2.2 Анализ использования оборотного капитала предприятия

Анализ использования оборотного капитала предполагает выявление отношения оборотного капитала к изменениям объемов производства и случайных факторов, возникающих в процессе деятельности предприятия, они подразделяются на:

1. системную часть оборотного капитала;
2. переменную (варьирующую) часть.

Системная часть оборотного капитала - это та часть денежных средств, дебиторской задолженности, производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течении всего операционного цикла. Это может быть усредненная по временному параметру величина оборотных активов, находящихся в свободном ведении предприятия. Системная часть оборотного капитала находится путем расчета разницы между общей суммой по III и IV разделам баланса и суммой долгосрочных активов (I разделов баланса).

Рассчитаем системную и вариативную части оборотного капитала по предприятию ОАО «РПКБ»  за период 2009- 2010гг. по формуле:

СЧ = (СК + ДП) - ДА (1)

где СЧ - системная часть текущих активов;

СК - собственный капитал;

ДП - долгосрочные пассивы;

ДА - долгосрочные активы.

ВЧ = ТА - СЧ (2)

где ВЧ - вариативная часть текущих активов;

ТА - текущие активы;

Данные для расчета взяты из бухгалтерских балансов предприятия. Результаты отразим в таблице 8.

Таблица 8

Расчет системной и вариативной части оборотного капитала на предприятии ОАО «РПКБ» за период 2009-2010 года. Млн.руб

Согласно таблице 8, за период 2009-2010 года произошло незначительное повышение системной части текущих активов.

2.3 Анализ чистого оборотного капитала и модели кредитного финансирования

Оборотный капитал предприятия образуется как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Основным источником финансирования является собственный капитал. В состав собственного капитала входят уставный капитал, накопленный капитал (резервный и добавочный капиталы, фонд социальной сферы, нераспределенный доход) и прочие поступления (целевое финансирование, благотворительные пожертвования и др.). Сумму чистого оборотного капитала предприятия можно рассчитать таким образом: из общей суммы текущих активов вычесть сумму краткосрочных финансовых обязательств. С помощью данного метода проведем анализ источников финансирования оборотного капитала предприятия ОАО «РПКБ» за период 2009- 2010гг. Результаты отразим в таблице 9.