Ирина Эланс

Автор который поможет с любыми образовательными и учебными заданиями

Управление оборотными средствами на предприятии. 3

ДБ-09028

Новосибирский Государственный Аграрный Университет

Институт заочного образования и повышения квалификации

Курсовая работа

по дисциплине :

Финансовый менеджмент

Тема

Управление оборотными средствами на предприятии

Выполнила студентка 5-го курса

Экономического отделения

Факультета заочного обучения

Трошина Э.Д

Гр.4538

Новосибирск 2013

Содержание

Введение

Непременным условием для осуществления предприятием хозяйственной деятельности является наличие оборотных средств (оборотного капитала).

Оборотные средства – это денежные средства, авансированные в оборотные производственные фонды и фонды обращения.

Сущность оборотных средств определяется их экономической ролью, необходимостью обеспечения воспроизводственного процесса, включающего как процесс производства, так и процесс обращения. В отличие от основных фондов, неоднократно участвующих в процессе производства, оборотные средства функционируют только в одном производственном цикле и независимо от способа производственного потребления полностью переносят свою стоимость на готовый продукт.

Оборотные активы предприятия – это активы, характеризующие совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущую производственно-коммерческую деятельность, величина которых определяется ее масштабом и характером и зависит от продолжительности и специфики производственно-коммерческого цикла, состояния основных фондов предприятия, его взаимоотношений с контрагентами, а также макроэкономическими параметрами.

Качественный анализ внешних и внутренних факторов, влияющих на величину и состояние оборотных средств предприятия, позволяет своевременно выявлять скрытые резервы в процессе управления оборотными средствами, принимать меры по их использованию, и, в конечном итоге, детализировать через процесс бюджетирования влияние каждого фактора в конкретные финансовые показатели.

Управление финансированием оборотных средств (активов) предприятия подчинено целям обеспечения необходимой потребности в них соответствующими финансовыми ресурсами и оптимизации структуры источников формирования этих ресурсов. С учетом этой цели строится управление финансированием оборотных средств (активов) предприятия.

Целью выпускной квалификационной работы является совершенствование финансирования управления оборотными активами предприятия.

Для достижения цели данной работы решены следующие задачи:

раскрыта сущность и классификация оборотных средств;
рассмотрены источники финансирования оборотных средств (активов);
определены основные этапы политики финансирования оборотных средств (активов);
исследованы модели финансирования оборотных средств (активов);
проведен анализ финансового состояния и политики финансирования оборотных средств (активов) предприятия;
даны рекомендации по совершенствованию политики финансирования оборотных средств (активов).

Объектом исследования дипломной работы является ООО «Балтфиш-Ритейл».

Предметом исследования является процесс финансирования оборотных средств (активов).

Проблемы финансирования оборотных средств (активов) всегда были в центре внимания отечественных исследователей: М.И. Баканова, И.Т. Балабанова, И.А. Бланк, В.В. Бочарова, М.М. Голанского, А.Г. Грязновой, В.В. Григорьева, О.В. Ефимовой, Т.А. Караевой, О. Качанова, В.В. Ковалева, В.Е. Леонтьева, М.И. Литвина, Э.А. Макарьяна, В. Мешалкина, В.Д. Новодворского, Л.Н. Павловой, Г.Б. Поляка, В.М. Родионовой, В.Н. Русак, Н.А. Русак, Г.В. Савицкой, Р.С. Сайфулина, Е.С. Стояновой, Н.Д. Фасоляк, М.А. Федотовой, А.Н. Хорина, А.Д. Шеремета и других.

Теоретико-методологическую основу исследования составляют классические и современные труды отечественных и зарубежных экономистов в области управления оборотным капиталом, законодательные акты и нормативные материалы.

В рамках системного подхода применены методы анализа и синтеза, группировки и сравнения, моделирования; в практической части исследования использовались расчетно-аналитические методы, методы структурно-динамического и анализа.

Выдвигаемые в дипломной работе выводы могут использоваться при выработке научно обоснованных решений относительно политики финансирования оборотных средств (активов) предприятия.

Практическая значимость исследования состоит в том, что оно содержит разработки рекомендаций по управлению финансированием оборотных средств (активов), имеющей огромное значение для дальнейшей деятельности предприятия.

Основные идеи, выводы и рекомендации в дипломной работе формулируются с учетом возможностей их практической реализации, на основе анализа, как теории, так и практики управления российским предприятием в трансформирующейся российской экономике. Закономерным результатом такого подхода является возможность практического применения большинства результатов исследования.

Предметом исследования является процесс финансирования оборотных средств (активов).

1. Методические обоснование управления финансированием оборотных средств (активов)

1.1 Сущность и классификация оборотных средств

Проблемы управления оборотным капиталом хозяйствующего субъекта привлекают все большее внимание представителей финансовой науки. Это обусловлено трансформационными процессами, происходящими в российской экономике, развитием не только разнообразных форм собственности, но и многообразием хозяйственного поведения собственников и менеджеров предприятий. Хозяйственной практикой становятся, востребованы нетрадиционные, уникальные решения, основанные на глубоком синтезе достижений современной финансовой теории и опыта финансового управления.

Оборотный капитал представляет собой мобильные (оборотные) активы, возобновляемые с определенной регулярностью и обеспечивающие непрерывность текущей (операционной) деятельности предприятия [30; с. 366].

В различных источниках представлены следующие определения понятия «оборотные активы»:

Оборотные активы - это часть имущества организации, предметы которого участвуют в одном цикле производства и обращения товара, последовательно переносят свою стоимость из одной стадии кругооборота в другую и возмещают ее из выручки текущего периода [39; с. 15].

Оборотные активы - раздел бухгалтерского баланса, в котором отражаются запасы, дебиторская задолженность, финансовые вложения, денежные средства и другие активы, срок обращения (погашения) которых менее 12 месяцев или обычного операционного цикла, если он превышает 12 месяцев [7; с. 405].

Оборотные активы обслуживают текущую деятельность предприятия, от их состояния и оборачиваемости зависит непрерывность производственно - коммерческого цикла, а потому изучение изменений структуры оборотных средств (активов), их отраслевых особенностей необходимо для решения практических задач финансового менеджмента [35; с. 17].

Оборотные активы – это активы предприятия, возобновляемые с определенной регулярностью для обеспечения текущей деятельности, вложения в которые, как минимум, однократно оборачиваются в течение года или одного производственного цикла, если последний превышает год [5; с. 370].

Оборотные средства предприятий призваны обеспечивать непрерывное их движение на всех стадиях кругооборота с тем, чтобы удовлетворять потребности производства в денежных и материальных ресурсах, обеспечивать своевременность и полноту расчетов, повышать эффективность использования оборотных средств.

Различают два понятия: оборотные средства и оборотные фонды.

Под оборотными фондами понимается часть средств производства, которые единожды участвуют в производственном процессе и свою стоимость сразу и полностью переносят на производимую продукцию.

К оборотным фондам относятся: сырье, основные и вспомогательные материалы, комплектующие изделия, не законченная производством продукция, топливо, тара и другие предметы труда.

Оборотные средства как экономическая категория шире, чем оборотные фонды. Оборотные средства складываются из оборотных фондов и фондов обращения.

К фондам обращения относятся средства, обслуживающие процесс реализации продукции: готовая продукция на складе, товары, отгруженные заказчикам, но еще не оплаченные ими, средства в расчетах, денежные средства в кассе предприятия и на счетах в банках.

Таким образом, оборотные средства - фонд денежных средств предприятия, авансированный в оборотные производственные фонды и фонды обращения для обеспечения непрерывности производства.

При этом они должны в любой момент времени находиться в каждой стадии кругооборота, как показано на рисунке 1.

Рисунок 1 – Схема кругооборота оборотных средств

Оборотные средства делят на основные элементы в соответствии с рисунком 2.

Рисунок 2 – Состав и размещение оборотных средств

В зарубежных источниках оборотные средства трактуются по другому.

Оборотные средства (синонимы: оборотный капитал, мобильные активы, текущие активы) - это средства, совершающие оборот (... деньги - средства - деньги...) в течение года или одного производственного цикла; состоят из двух частей: постоянного и переменного оборотного капитала.

Постоянный оборотный капитал (синоним: системная часть текущих средств (активов)) - та часть текущих средств (активов), потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла.

Переменный оборотный капитал (синоним: варьирующая часть текущих средств (активов)) - та часть, текущих средств (активов), потребность в которых возникает лишь в пиковые моменты операционного цикла.

Текущие обязательства (синоним: краткосрочная кредиторская задолженность, краткосрочные пассивы) - задолженность, период погашения которой не превышает одного года.

Чистый оборотный капитал (синоним: собственные оборотные средства, функционирующий капитал) - показатель, характеризующий соотношение между текущими активами и обязательствами и численно равный разнице между ними. Величина чистого оборотного капитала в значительной степени определяется составом и величиной оборотных средств. Многие компании испытывают проблемы с чистым оборотным капиталом, ибо его недостаток может привести к ликвидации компании. Уровень чистого оборотного капитала тесно связан как с риском, так и с рентабельностью деятельности компании.

Под структурой оборотных средств понимается соотношение их отдельных элементов во всей их совокупности. Знание и анализ структуры оборотных средств на предприятии имеют очень важное значение, так как она в определенной мере характеризует финансовое состояние на тот или иной момент работы предприятия. Структура оборотных средств на предприятиях различных отраслей промышленности не одинакова и зависит от:

специфики предприятия. На предприятиях с длительным производственным циклом (например, в судостроении) велика доля незавершенного производства; на предприятиях горного профиля большая доля расходов будущих периодов. На предприятиях, у которых процесс производства продукции скоротечный, наблюдается большой удельный вес производственных запасов;
качества готовой продукции. Если на предприятии выпускается продукция низкого качества, которая не пользуется спросом у покупателей, то резко повышается доля готовой продукции на складах;
уровня концентрации, специализации, кооперирования и комбинирования производства;
ускорения научно-технического прогресса.

При всем этом необходимо иметь в виду, что одни факторы носят долговременный характер, другие – кратковременный.

Организация оборотных средств является основополагающей в общем комплексе проблем повышения их эффективности.

Организация оборотных средств включает:

определение состава и структуры оборотных средств;
установление потребности предприятия в оборотных средствах;
определение источников формирования оборотных средств;
распоряжение и маневрирование оборотными средствами;
ответственность за сохранность и эффективное использование оборотных средств.

В современных условиях многие предприятия испытывают недостаток оборотных средств, что обусловлено:

внутренними признаками (недостатки в работе предприятия, отсутствие планирования оборотных средств и т.д.);
внешними признаками (изменение цен, инфляция, спад производства, нестабильность нормативно-правовой базы и налогового законодательства).

Расходы и риски, связанные с недостатком оборотных средств:

увеличение продолжительности операционного цикла;
снижение объема продаж из-за недостаточных запасов готовой продукции;
дополнительные затраты на решение вопросов дополнительного финансирования.

Расходы и риски, связанные с избытком оборотных средств:

запасы могут испортиться физически или морально устареть;
увеличиваются расходы по хранению излишков запасов;
должники могут отказаться платить или обанкротиться;
увеличивается налог на имущество;
инфляция значительно уменьшает реальную стоимость дебиторской задолженности и денежных средств.

Следовательно, проблема оптимизации оборотных средств является одной из важнейших, от решения которой зависит уровень ликвидности коммерческой организации.

С позиций финансового менеджмента классификация оборотных средств (активов) строится по следующим основным признакам.

1. По характеру финансовых источников формирования выделяют валовые, чистые и собственные оборотные активы.

Валовые оборотные активы характеризуют общий их объем, сформированный за счет как собственного, так и заемного капитала.

Чистые оборотные активы (или чистый рабочий капитал) характеризует ту часть их объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капитала.

Сумму чистых оборотных средств (активов) (чистого рабочего капитала) рассчитывают по следующей формуле [5; с. 189]:

ЧОА = ОА – ТФО, (1.1)

где ЧОА — сумма чистых оборотных средств (активов) предприятия;

ОА — сумма валовых оборотных средств (активов) предприятия;

ТФО — краткосрочные (текущие) финансовые обязательства предприятия.

Собственные оборотные активы характеризуют ту их часть, которая сформирована за счет собственного капитала предприятия.

Сумму собственных оборотных средств (активов) предприятия рассчитывают по формуле [45; с. 189]:

СОА = ОА - ДЗК - ТФО, (1.2)

где СОА - сумма собственных оборотных средств (активов) предприятия;

ОА - сумма валовых оборотных средств (активов) предприятия;

ДЗК - долгосрочный заемный капитал, инвестированный в оборотные активы предприятия;

ТФО - текущие финансовые обязательства предприятия.

2. Виды оборотных средств (активов). По этому признаку они классифицируются в практике финансового менеджмента следующим образом:

Запасы сырья, материалов и полуфабрикатов. Этот вид оборотных средств (активов) характеризует объем входящих материальных потоков в форме запасов, обеспечивающих производственную деятельность предприятия.
Запасы готовой продукции. К этому виду оборотных средств (активов) добавляют обычно объем незавершенного производства (с оценкой коэффициента его завершенности по отдельным видам продукции в целом).
Текущая дебиторская задолженность. Она характеризует сумму задолженности в пользу предприятия, по расчетам за товары, работы, услуги, выданные авансы и т.п.
Денежные активы и их эквиваленты. К ним относят не только остатки денежных средств в национальной и иностранной валюте (во всех их формах), но и краткосрочные высоколиквидные финансовые инвестиции, свободно конверсируемые в денежные средства и характеризующиеся незначительным риском изменения стоимости.
Прочие оборотные активы. К ним относятся оборотные активы, не включенные в состав вышерассмотренных их видов, если они отражаются в общей их сумме.

3. Характер участия в операционном процессе. В соответствии с этим признаком оборотные активы дифференцируются следующим образом:

Оборотные активы, обслуживающие производственный цикл предприятия (они представляют собой совокупность оборотных средств (активов) предприятия в форме запасов сырья, материалов и полуфабрикатов, объема незавершенной продукции и запасов готовой продукции);
Оборотные активы, обслуживающие финансовый (денежный) цикл предприятия (они представляют собой совокупность всех товарно-материальных запасов и суммы текущей дебиторской задолженности за вычетом суммы кредиторской задолженности).

4. Период функционирования оборотных средств (активов). По этому признаку выделяют следующие их виды:

Постоянная часть оборотных средств (активов). Она представляет собой неизменную часть их размера, которая не зависит от сезонных и других колебаний деятельности предприятия. Иными словами, она рассматривается как неснижаемый минимум оборотных средств (активов), необходимый предприятию для осуществления операционной деятельности.
Переменная часть оборотных средств (активов). Она представляет собой варьирующую их часть, которая связана с сезонным возрастанием объема производства и реализации продукции. В составе этого вида оборотных средств (активов) выделяют обычно максимальную и среднюю их часть.

1.2 Основные этапы политики управления оборотными средствами (активами)

Политика финансирования оборотными активами - часть общей политики управления оборотными активами, заключающаяся в оптимизации объема и состава финансовых источников, их формирования с позиций обеспечения эффективного использования собственного капитала и достаточной финансовой устойчивости предприятия.

Можно выделить четыре основных этапа формирования политики финансирования оборотных средств (активов):

анализ состояния финансирования оборотных средств (активов) в предшествующий период;
выбор политики финансирования оборотных средств (активов) предприятия;
оптимизация объема текущего финансирования оборотных средств (активов) с учетом формируемого финансового цикла предприятия;
оптимизация структуры источников финансирования оборотных средств (активов) предприятия.

1. Анализ состояния финансирования оборотных средств (активов) предприятия в предшествующем периоде. Основной целью этого анализа является оценка уровня достаточности финансовых ресурсов, инвестируемых в оборотные активы, а также степени эффективности формирования структуры источников их финансирования с позиций влияния на финансовую устойчивость предприятия.

На первой стадии анализа проводится оценка достаточности финансовых ресурсов, инвестируемых в оборотные активы, с позиций удовлетворения потребности в них в предшествующем периоде. Такая оценка проводится на основе коэффициента достаточности финансирования оборотных средств (активов) предприятия в целом, в том числе собственных оборотных средств (активов). Для того чтобы нивелировать влияние изменения объема реализации продукции на рассматриваемые показатели, они выражаются относительными значениями (в днях оборота). Расчет указанных коэффициентов осуществляется по следующим формулам [28; с. 366]:

, (1.3)

где КДФ_ОА - коэффициент достаточности финансирования оборотных средств (активов) в рассматриваемом периоде;

ФПО_ОА - фактический период оборота оборотных средств (активов) в днях в рассматриваемом периоде;

НПО_ОА - норматив оборотных средств (активов) предприятия в днях, установленный на соответствующий рассматриваемый период.

, (1.4)

где КДФ_СОА - коэффициент достаточности финансирования собственных оборотных средств (активов);

ФПО_СОА - фактический период оборота собственных оборотных средств (активов) в днях в рассматриваемом периоде;

НПО_СОА - норматив собственных оборотных средств (активов) предприятия в днях, установленный на соответствующий рассматриваемый период.

На второй стадии анализа рассматриваются сумма и уровень чистых оборотных средств (активов) (чистого рабочего капитала) и темпы изменения этих показателей по отдельным периодам.

, (1.5)

где К_ЧОА - коэффициент чистых оборотных средств (активов) (чистого рабочего капитала) предприятия;

ЧОА - средняя сумма чистых оборотных средств (активов) (чистого рабочего капитала) предприятия в рассматриваемом периоде;

ОА - средняя сумма оборотных средств (активов) (валового рабочего капитала) предприятия в рассматриваемом периоде.

Этот показатель в значительной мере характеризует тип политики финансирования оборотных средств (активов), осуществляемой предприятием в предшествующем периоде.

На третьей стадии анализа изучаются объем и уровень текущего финансирования оборотных средств (активов) (текущих финансовых потребностей) предприятия в отчетном периоде, определяемых потребностями его финансового цикла.

, (1.6)

где ОТФ_ОА - средний объем текущего финансирования оборотных средств (активов) (текущих финансовых потребностей) предприятия в рассматриваемом периоде;

З_ТМЦ- средняя сумма запасов товарно-материальных ценностей в составе оборотных средств (активов) предприятия в рассматриваемом периоде;

ДЗ - средняя сумма текущей дебиторской задолженности предприятия в рассматриваемом периоде;

КЗ - средняя сумма кредиторской задолженности предприятия в рассматриваемом периоде.

В процессе изучения динамики объема текущего финансирования оборотных средств (активов) (текущих финансовых потребностей) предприятия в рассматриваемом периоде исследуется роль отдельных факторов, определивших изменение этого показателя - изменение средней суммы запасов; изменение средней суммы текущей дебиторской задолженности; изменение средней суммы кредиторской задолженности.

Уровень текущего финансирования оборотных средств (активов) (текущих финансовых потребностей) предприятия оценивается на основе соответствующего коэффициента, который рассчитывается по следующей формуле [28; с. 366]:

, (1.7)

где КТФ_ОА – коэффициент текущего финансирования оборотных средств (активов) (текущих финансовых потребностей) предприятия в рассматриваемом периоде;

ОТФ_ОА - средний объем текущего финансирования оборотных средств (активов) (текущих финансовых потребностей) предприятия в рассматриваемом периоде;

ОА - средняя сумма оборотных средств (активов) предприятия в рассматриваемом периоде.

На четвертой стадии анализа рассматриваются динамика суммы и удельного веса отдельных источников финансирования оборотных средств (активов) предприятия в предшествующем периоде. В процессе анализа заемных источников финансирования оборотных средств (активов) эти источники рассматриваются в разрезе сроков их использования (долгосрочных и краткосрочных) и видов привлекаемого кредита (финансового и товарного).

Результаты проведенного анализа используются в процессе последующей разработки отдельных параметров управления финансированием оборотных средств (активов).

2. Выбор политики финансирования оборотных средств (активов) предприятия. Эта политика призвана отражать общую философию финансового управления предприятия с позиций приемлемого соотношения уровня доходности и риска финансовой деятельности, а также корреспондировать с ранее рассмотренной политикой формирования оборотных средств (активов). В процессе выбора политики финансирования оборотных средств (активов) используется их классификация по периоду функционирования, т.е. в общем их составе выделяются постоянная и переменная их часть.