Управление основным капиталом предприятия. 7

  Содержание

  Введение

  1. Теоретические основы финансирования  оборотных активов на предприятии

     1.2 Оптимизация финансирования оборотных активов

  1.2.1 Оптимизация объема текущего финансирования оборотных активов

  1.2.2. Оптимизация структуры источников финансирования оборотных активов предприятия

  2. Финансовый анализ ОАО «Северсталь»

  2.1 Экономическая характеристика

  2.2 Финансовая характеристика

  2.2.1 Анализ ликвидности

  2.2.2 Анализ финансовой устойчивости

  2.2.3 Анализ деловой активности

  3. Меры по улучшению эффективности  управления оборотных средств  ОАО «Северсталь»

  3.1 Экономический анализ оборотных  активов

  3.2 Финансовый анализ оборотных  активов

  3.3 Мероприятия по улучшению эффективности  управления оборотными средствами  и их обоснование

  Заключение

  Список  используемой литературы

  Приложение

Введение

        Совершенствование механизма управления оборотными средствами предприятия является одним из главных факторов повышения экономической эффективности производства на современном этапе развития экономики. В условиях социально-экономической нестабильности и изменчивости рыночной инфраструктуры важное место в текущей работе менеджера занимает управление оборотными средствами, так как именно здесь кроются основные причины успехов и неудач всех производственно-коммерческих операций фирмы. В конечном итоге, рациональное использование оборотных средств в условиях их дефицита является одним из приоритетных направлений деятельности предприятия в настоящее время.

  Каждое  предприятие, начиная свою деятельность, должно располагать определённой денежной суммой. Оборотные средства предприятий  призваны обеспечивать непрерывное  их движение на всех стадиях кругооборота с тем, чтобы удовлетворять потребности  производства в денежных и материальных ресурсах, обеспечивать своевременность  и полноту расчетов, повышать эффективность  использования оборотных средств.

  Оборотные средства являются одной из составных  частей имущества предприятия. Развитие рыночных отношений определяет новые  условия их организации. Высокая  инфляция, неплатежи и другие кризисные  явления вынуждают предприятия  изменять свою политику по отношению  к оборотным средствам, искать новые  источники пополнения, изучать проблему эффективности их использования.

  Предприятие в случае эффективного управления своими и чужими оборотными средствами может  добиться рационального экономического положения, сбалансированного по ликвидности  и доходности.

  Тема  курсовой является актуальной, так  как эффективное управление оборотными средствами предполагает разработку и  внедрение мероприятий, способствующих снижению материалоемкости продукции и ускорению оборачиваемости оборотных средств, в результате чего происходит их высвобождение, что дает целый ряд положительных эффектов. Результаты курсового проектирования могут быть использованы в текущей финансовой деятельности предприятия с целью ускорения оборачиваемости оборотных средств, снижения их размеров за счет частичного высвобождения и вовлечения в повторный оборот, что должно способствовать достижению социально значимого эффекта.

  Целью курсовой работы является изучение процесса управления финансирования управления оборотными активами предприятия.

  Для достижения цели данной работы решены следующие задачи:

  1.  раскрыта сущность и классификация оборотных средств;

  2.  рассмотрены источники финансирования оборотных активов;

  3.  определены основные этапы политики финансирования оборотных активов;

  4.  исследованы модели финансирования оборотных активов.

  Предметом исследования является процесс финансирования оборотных активов.

  Для написания курсовой работы использована как учебная литература, так и  статьи периодических изданий и  ресурсы сети Интернет, бухгалтерская  отчетность по ОАО «Северсталь» за 2008-2010 год.

1.3 Оптимизация финансирования  оборотных активов  

1.3.1 Оптимизация объема  текущего финансирования  оборотных активов

  Оптимизация объема текущего финансирования оборотных активов (текущих финансовых потребностей) с учетом формируемого финансового цикла предприятия. Такая оптимизация позволяет выявить и минимизировать реальную потребность предприятия в финансировании оборотных активов за счет собственного капитала и привлекаемого финансового кредита (в долгосрочной или краткосрочной его формах).

  На  первой стадии расчетов прогнозируется объем кредиторской задолженности  предприятия в предстоящем периоде. Ее основу составляет как кредиторская задолженность по товарным операциям, так и текущие обязательства  по расчетам предприятия. Расчет прогнозируемого  объема совокупной кредиторской задолженности  предприятия в предстоящем периоде  осуществляется по следующей формуле:     

  КЗп = (КЗт+ТОР – КЗпр)* (1+ТР)                   (2.1)

  где КЗп — прогнозируемый объем совокупной текущей кредиторской задолженности  предприятия;

  КЗТ — средняя фактическая сумма  текущей кредиторской задолженности  предприятия по товарным операциям  в аналогичном предшествующем периоде;

  ТОР — средняя фактическая сумма  текущих обязательств по расчетам предприятия  в аналогичном предшествующем периоде.

  КЗпр  — средняя фактическая сумма  просроченной текущей кредиторской задолженности предприятия (всех видов) в аналогичном предшествующем периоде;

  Тр  — планируемый темп прироста объема производства продукции, выраженный десятичной дробью.

  На  второй стадии расчетов исходя из ранее  определенных плановых объемов запасов  товарно-материальных ценностей, текущей  дебиторской задолженности, а также  прогнозируемого объема текущей  кредиторской задолженности определяется прогнозируемый объем текущего финансирования оборотных активов (текущих финансовых потребностей) предприятия.

  На  третьей стадии расчетов с учетом вскрытых в процессе анализа резервов разрабатываются мероприятия по сокращению прогнозируемого объема текущего финансирования оборотных  активов (а соответственно и продолжительности  финансового цикла) предприятия. Так  как планируемые запасы товарно-материальных ценностей обеспечивают реальный прирост  операционной деятельности, основное внимание при разработке таких мероприятий  уделяется обеспечению сокращения объема текущей дебиторской задолженности  и особенно — увеличению объема текущей кредиторской задолженности  предприятия за поставляемую ему  продукцию.

  Оптимизированный  с учетом этих мероприятий прогнозируемый объем текущего финансирования оборотных  активов (текущих финансовых потребностей) служит соковой выбора конкретных источников финансовых средств, инвестируемых в эти активы.

  Также при оптимизации объема финансирования оборотных активов одним существенным фактором является период функционирования оборотных активов. Чем быстрее  кругооборот, тем меньше средств  необходимо инвестировать в оборотные  активы, и наоборот. Однако сокращение продолжительности отдельных циклов не должно приводить к снижению объемов  производства и реализации продукции. Большое внимание должно отводится  различным мероприятиям по сокращению запасов и затрат на их хранение, по обеспечению бесперебойности  поставок, по совершенствованию технологий, сокращению цикла оборота готовой  продукции и дебиторской задолженности, что приводит к ускорению оборота средств и незамедлительно отражается и на величине используемых в обороте ресурсов, а также на затратах по их содержанию и привлечению.

  Оптимизация объема оборотных активов зависит  еще и от поиска компромисса между  издержками, которые увеличиваются  и падают в зависимости от объема инвестирования в оборотные активы. При увеличении вложений в оборотные  активы предприятие несет издержки по хранению, возможного увеличения порчи  и брака, а также издержки связанные  с неиспользованием возможностей средств  отвлеченных в низкорентабельные  оборотные активы. Однако с другой стороны при нехватке оборотных  средств предприятие несет издержки связанные или с нарушением графика  производства, уменьшением продаж, ухудшением репутации, или с дополнительными  расходами по привлечению денежных активов.

  На  оптимальный объем средств инвестированных  в оборотные активы оказывают  влияние и другие факторы, такие  как:

  –  производственные факторы – состав и структура затрат на производство, его тип, характер выпускаемой продукции, длительность технологического процесса и др.;

  –  особенность закупок материальных ресурсов – периодичность, регулярность, комплексность поставок; вид транспорта; удельный вес комплектующих изделий в объеме потребления;

  –  формы расчетов с поставщиками и покупателями;

  –  величина спроса на продукцию данного предприятия, что влияет на количество готовой продукции на складе и дебиторскую задолженность.  

1.3.2 Оптимизация структуры  источников финансирования  оборотных активов  предприятия

    Выделяют два основных подхода к формированию оптимальной структуры источников финансирования. Согласно первому подходу все потенциальные источники финансирования предприятия ранжируются по степени увеличения их стоимости и осуществляется выбор наилучшего источника мобилизации средств по минимальному значению этого показателя. То есть для финансирования предприятие выбирает тот источник, который имеет самую низкую стоимость. Согласно второму подходу исходным пунктом при определении оптимальной структуры источников финансирования является не стоимость этих источников, а структура уже сформированного на предприятии капитала.

  Однако  наиболее подробный ответ на вопрос по оптимизации структуры источников финансирования оборотных активов  дает Бланк И. А. который при определении  структуры этого финансирования выделяет следующие группы источников:

  –  собственный капитал предприятия;

  –  долгосрочный финансовый кредит;

  –  краткосрочный финансовый кредит:

  –  товарный (коммерческий) кредит;

  –  минимальный размер текущих обязательств по расчетам.

  Объемы  финансирования оборотных активов  за счет товарного кредита поставщиков (кредиторской задолженности по товарным операциям), а также за счет текущих  обязательств по расчетам были определены при прогнозировании общего объема и состава текущей кредиторской задолженности.

  Объем финансирования оборотных активов  за счет краткосрочного финансового  кредита определяется на основе следующей  формулы:

  КФКК = 0Ап – ЧОАп - КЗТ – ТОРп                         (2.2)

  где КФКк — планируемая потребность  в краткосрочном финансовом кредите;

  ОАр — планируемая общая сумма  оборотных активов предприятия;

  ЧОАп  — прогнозируемая сумма чистых оборотных  активов (чистого рабочего капитала);

  КЗТ — прогнозируемая сумма кредиторской задолженности по товарным операциям;

  ТОРп  — прогнозируемый минимальный размер текущих обязательств по расчетам.

  Участие собственного и долгосрочного заемного капитала в финансировании чистых оборотных: активов определяется исходя из целей  привлечения долгосрочного финансового  кредита. Расчет объема финансирования чистого оборотного капитала за счет долгосрочного финансового кредита  осуществляется по формуле:

  ДФКоа = ДФК - ДФКва                                    (2.3)

  где ДФКоа — сумма долгосрочного  финансового кредита, инвестированного в оборотные а п ивы (чистый рабочий капитал);

  ДФК — общая сумма долгосрочного  финансового кредита, привлеченного  предприятием, на начало планового  периода;

  ДФКва — сумма долгосрочного финансового  кредита, привлеченного предприятием на целевое финансирование развития внеоборотных активов (капитальное  строительство новых объектов, финансовый лизинг оборудования и т.п.).

  Соответственно  расчет объема собственного капитала, инвестированного в оборотные активы (чистый рабочий капитал) осуществляется по формуле:

  СКоа = ЧОАп - ДФКоа 

  где СКоа — сумма собственного капитала, инвестируемого в оборотные активы (чистый рабочий капитал);

  ЧОАп  — прогнозируемая сумма частых оборотных  активов (чистого рабочего капитала);

  ДФКоа — сумма долгосрочного финансового  кредита, инвестированного в оборотные  активы (чистый рабочий капитал).

  Этот  показатель может быть установлен также  на основе специальных нормативных расчетов .

  Результаты  разработанной политики формирования и политики финансирования оборотных  активов получают свое отражение  в сводном плановом документе  — балансе формирования и финансирования оборотных активов. Этот баланс позволяет  увязать общую потребность в  оборотных активах с планируемым  объемом финансовых ресурсов, привлекаемых из разных источников для обеспечения  их формирования.

  На  изменение размера чистого оборотного капитала решающее влияние оказывает  соотношение источников финансирования оборотных активов. Если краткосрочные  обязательства стабильны (постоянны), то происходит рост оборотных активов  за счет собственных источников и  долгосрочных заемных средств, что  приводит к росту и чистого  оборотного капитала. При этом наблюдается  повышение финансовой устойчивости организации и стоимости собственного капитала, но снижается эффект финансового  рычага и растет сила воздействия  операционного рычага. Другая картина  наблюдается, если происходит рост краткосрочных  обязательств.

    Таблица 1.3

  Показатели  изменения соотношения  источников финансирования оборотных активов

  Из  таблицы видно, что выбор источников финансирования оборотных активов  в конечном итоге определяется соотношением между уровнем использования  капитала и уровнем риска финансовой устойчивости и платежеспособности организации.

 
2. Финансовый  анализ ОАО «Северсталь»  

2.1 Экономическая характеристика

  Открытое  акционерное общество «Северсталь» - предприятие полного металлургического  цикла, специализирующееся на выпуске  листового и сортового проката  черных металлов широкого сортамента. Оно расположенное в городе Череповце  Вологодской области, является второй по величине отечественной сталелитейной  компанией и возглавляет металлургический дивизион холдинга "Северсталь-групп". Предприятие может предложить своему потребителю широкий спектр продукции: горячекатаный и холоднокатаный стальной прокат, гнутые профили и  трубы, сортовой прокат, а также различную  коксохимическую и сопутствующую  продукцию.

  Значительные  изменения в мировой экономике, глобальный финансовый кризис и неожиданно резкое замедление экономического роста  практически во всех отраслях металлопотребления вызвало серьёзное падение потребления  стальной продукции в металло-интенсивных  отраслях, что привело к падению  потребления стали на всех региональных и продуктовых рынках. Из-за замедления экономического роста и снижения доступности финансовых средств, ситуация на рынках потребления стальной продукции  серьёзно ухудшилась. Спрос на сталь в мировом масштабе в 2010 году снизился на 8% относительно 2009года, при том, что падения в последние годы не происходило ни разу. В то же время необходимо отметить, что резкое снижение спроса и производства стали в четвёртом квартале 2009 года и начале 2010 года создало предпосылки для снижения излишних запасов и для роста потребления уже во втором полугодии 2010 года. 
 
 

  Таблица 2.1

  Структура продукции за 2008-2010год (тыс. т.)

  Из-за резкого падения спроса на металлургическую продукцию, начавшегося в 4 квартале 2009года, снижение объемов производства в 2010 году к уровню прошлого года произошло по всем видам продукции: по коксу 8%, по агломерату 3%, по чугуну 11%, по стали 14%.

  Рис. 2.1

  График  выручки от реализации за 2008-2010год (тыс. руб.) 

  Выручка от реализации товарной продукции в 2010 году составила 143,6 миллиарда рублей. Как видно на графике, по сравнению с 2009 годом выручка в 2010 году снизилась на 100 млрд. руб. за счет падения цен реализации как на внутреннем рынке, так и на внешнем, а также за счет снижения объемов реализации металлопродукции.

  Себестоимость реализованной продукции за 2010год по сравнению с 2009 годом снизилась на 31% в основном за счет падения объемов производства, а также за счет снижения цен на основные виды сырья и материалов (угли, ЖРК, окатыши, лом, ферросплавы).

  Затраты на сырье и топливно-энергетические ресурсы являются основными составляющими себестоимости. В 2010 году доля этих затрат составила около 70%. Также в 2010году произошел значительный рост затрат на амортизацию, что вызвано вводом нового оборудования и реконструкцией уже существующего, а также увеличение доли прочих расходов, в числе которых рост в себестоимости ж/д тарифа в части коммерческих расходов и ремонтных работ и услуг.

  Рис. 2.2

  Структура себестоимости продукции за 2009-2010 год (%) 

  Затраты на сырье и топливно-энергетические ресурсы являются основными составляющими  себестоимости продукции. За рассматриваемый  период их доля колеблется от 68% до 77,2%.

  Чистая  прибыль предприятия по итогам 2010 года существенно уменьшилась по сравнению с показателем за 2009 год на 37.2 миллиарда руб., главным образом за счет снижения прибыли от продаж, и составила 1.4 миллиардов рублей.

  За 12 месяцев 2010 г. имущество предприятия увеличилось на 12 млрд. руб. или на 2% за счет внеоборотных активов (увеличение на 16 млрд. руб. или

  5%). По оборотным активам произошло  снижение на 5 млрд. руб. или на 4%. В целом можно отметить тенденцию  к сокращению доли оборотных  активов в структуре имущества  предприятия. 
 

  Структура активов баланса за 2008-2010год (тыс. руб.) 

  Основную  долю в общей стоимости имущества  составляют внеоборотные активы. В  составе внеоборотных активов наибольший прирост в 2009, 2010 году произошел по долгосрочным финансовым вложениям (6%) за счет увеличения инвестиций в дочерние общества и прочие организации. Также следует отметить, что долгосрочные финансовые инвестиции занимают наибольшую долю в составе внеоборотных средств, в 2010году она достигла 80%. В 2009 году произошел рост количества основных средств (до 63629 млн.руб.), что связано с вводом в эксплуатацию нового оборудования.

  Таблица 2.2

  Показатели  уровня использования  основных средств

  Фондоотдача — обобщающий показатель, характеризующий  уровень эффективности использования  производственных основных фондов предприятия. Фондоотдача показывает уровень  отдачи капитала, вложенного в приобретение основных средств предприятия. В 2010 году в ОАО «Северсталь» на 1 руб. приходиться 2,39 руб. продукции.

  Фондоемкость  — показатель, обратный фондоотдаче; характеризует стоимость производственных основных фондов, приходящуюся на 1 руб. продукции. В 2010году этот показатель составил 0,42 руб. основных средств на 1 рубль выпущенной продукции.

  За  анализируемый период показатель фондоотдачи  уменьшился на 29,78%, а фондоемкости увеличился на 42,41%, что связанно с уменьшением  количества выпускаемой продукции  и вводом в эксплуатацию нового оборудования.

  В течение 2010 года доля оборотных активов в структуре имущества уменьшилась с 25,4% до 23,8%. Снижение стоимости оборотных активов произошло главным образом за счет дебиторской задолженности (-15%) и денежных средств (-8%). Этот факт в совокупности с ростом краткосрочных долговых обязательств повлиял на снижение коэффициентов ликвидности.

  В структуре пассивов в 2009, 2010 году произошли существенные изменения. Доля заемных средств увеличилась более чем в два раза с 14% до 34,8%, что связано с ухудшением финансового состояния компании и падением спроса на продукцию.

  Основной  прирост в составе заемных  средств связан с увеличением  долгосрочных займов и кредитов, их сумма выросла с 21913 млн.руб. в 2008 году до 122864 млн.руб., т.е в 6 раз. Также отмечает существенный рост краткосрочных займов и кредитов с 4336 млн.руб. до 18244 млн.руб., т.е. в 4 раза. Увеличение суммы краткосрочных и долгосрочных обязательств отрицательно сказалось на показателях финансовой устойчивости компании.