Управление платежеспособностью

Федеральное агентство по рыболовству

ФГОУ ВПО «Астраханский государственный технический университет»

Институт Экономики

 

 

 

 

              Кафедра «Экономика бизнеса и финансы»

 

 

 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

по дисциплине «Управление финансами»

на тему: «Управление платежеспособностью предприятия (на примере ОАО «Приволжскагропромснаб»)»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

В рыночных условиях залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его платежеспособность.

Оценка платежеспособности является также основным элементом  анализа финансового состояния, необходимым для контроля, позволяющего оценить риск нарушения обязательств по расчетам предприятия.

Платежеспособность  и финансовая устойчивость являются важнейшими характеристиками финансово-экономической  деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. Если предприятие  финансово устойчиво, платежеспособно, оно имеет преимущество перед  другими предприятиями того же профиля  в привлечении инвестиций, в получении  кредитов, в выборе поставщиков и  в подборе квалифицированных  кадров. Наконец, оно не вступает в  конфликт с государством и обществом, т.к. выплачивает своевременно налоги в бюджет, взносы в социальные фонды, заработную плату — рабочим и  служащим, дивиденды — акционерам, а банкам гарантирует возврат  кредитов и уплату процентов по ним.

Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем  меньше риск оказаться на краю банкротства.

Под финансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать  свою деятельность. Оно характеризуется  обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями  с другими юридическими и физическими  лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Поэтому целью  моей работы является анализ платежеспособности как основных элементов финансово-экономической устойчивости, которые являются составными частями общего анализа финансово-экономической деятельности предприятия в рыночной экономике.

В рамках настоящей  курсовой работы будут рассмотрены  теоретические основы анализа платежеспособности, проведен анализ ликвидности активов  на фактическом материале конкретного  предприятия, определен тип финансовой устойчивости и риск потенциального банкротства и намечены предложения  укрепления платежеспособности данного  предприятия.

Целью настоящей  курсовой работе является систематизация, закрепление и расширение теоретических знаний, а также формирование практических навыков по проведению комплексного анализа платежеспособности предприятия.

Для выполнения поставленных целей предполагается решение следующих задач:

изучить учебную  литературу и публикации по теме курсовой работы;

углубить  и закрепить полученные знания по комплексному анализу хозяйственной  деятельности;

приобрести  практические навыки по проведению анализа  и составлению заключения по результатам  анализа.

Для  решения вышеперечисленных  задач была использована годовая  бухгалтерская отчётность ОАО «Приволжскагропромснаб»   за  2008, 2009 год. Основными источниками информации при анализе предприятия служат данные финансовой отчетности форма №.1 «Бухгалтерский баланс», форма №2 «Отчет о прибылях и убытках» поскольку отражают финансовое положение фирмы на отчетную дату, а также достигнутые им в отчетном периоде финансовые результаты. Помимо них, в периодическую отчетность могут включаться и другие формы, фактически играющие вспомогательную роль, поскольку они содержат расшифровки и аналитические дополнения к отдельным статьям баланса и отчета о прибылях и убытках.

 

Глава 1. Теоретические аспекты анализа платежеспособности организации              

1.1 Понятие и сущность платежеспособности

Одним из показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными  ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства. Платежеспособность является внешним проявлением финансового  состояния предприятия, его устойчивости.

Платежеспособность  предприятия выступает в качестве внешнего проявления финансовой устойчивости, сущностью которой является обеспеченность оборотных активов долгосрочными  источниками формирования. Предприятие  считается платежеспособным, если имеющиеся  у него денежные средства, краткосрочные  финансовые вложения (ценные бумаги, временная  финансовая помощь другим предприятиям) и активные расчеты (расчеты с  дебиторами) покрывают его краткосрочные  обязательства. Для оценки платежеспособности предприятия используются три относительных  показателя, различающиеся набором  ликвидных активов, рассматриваемых  в качестве покрытия краткосрочных  обязательств.

Текущая платежеспособность (ликвидность) – одна из важнейших  характеристик финансового состояния  организации, определяющая возможность  своевременно оплачивать счета и  фактически является одним из показателей  банкротства.

В нормально  работающей организации (предприятии) имеет место финансовое равновесие, когда состояние финансов не создает  помех для ее функционирования. Это  возможно при непременном соблюдении двух фундаментальных условий:

  • исходя из требования обеспечения заданного уровня доходности, организация (предприятие) должна, используя предоставленный капитал, как минимум покрывать издержки, связанные с его получением;
  • исходя из требований ликвидности, организация (предприятие) постоянно должна быть в состоянии платежеспособности.

Выполнение  этих, простых на первый взгляд, условий  на практике вызывает немало трудностей. Задачи одновременного достижения требуемой  рентабельности и ликвидности, как  правило, вступают в противоречие. В  реальных условиях стремление предприятия  к повышению доходности зачастую вызывает адекватное снижение ликвидности. Противоречивая взаимосвязь доходности и ликвидности объясняется рядом  фундаментальных причин. В общем случае рост рентабельности фирмы сопровождается ростом рисков, и прежде всего финансового риска. Это происходит всякий раз, когда фирма наращивает долю долга в структуре капитала, тем самым, увеличивая воздействие финансового рычага. Но при прочих равных условиях рост кредиторской задолженности неизбежно приводит к снижению ликвидности предприятия. Не случайно в среде финансистов часто говорят, что эффект финансового рычага в том и заключается, что сильный становится еще сильнее, а слабый еще слабее. Такова в общих чертах логическая взаимосвязь важнейших финансовых категорий: рост рентабельности — рост финансового риска — рост кредиторской задолженности — снижение ликвидности.

 

1.2 Анализ ликвидности и платежеспособности организации

 

Следует различать  следующие категории: ликвидность  баланса, ликвидность организации  и платежеспособность организации. Связь, между которыми можно сравнить с многоэтажным домом, где все этажи равнозначны и один без другого не могут существовать, т.е. прослеживается причинно - следственная связь. Ликвидность баланса является основой (фундаментом) ликвидности организации и платежеспособности организации, т.е. если бухгалтерский баланс организации ликвиден, тогда и организация ликвидна и платежеспособна, и в свою очередь наоборот - если организация имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособной, следовательно она является ликвидной. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность и ликвидность организации.

 На рис. 1 приведена блок-схема, отражающая взаимосвязь между платежеспособностью, ликвидностью предприятия и ликвидностью баланса, которую можно сравнить с многоэтажным зданием, в котором все этажи равнозначны, но второй этаж нельзя возвести без первого, а третий - без первого и второго; если рухнет первый этаж, то и все остальные тоже. Следовательно, ликвидность баланса — основа (фундамент) платежеспособности и ликвидности предприятия. Иными словами, ликвидность - это способ поддержания платежеспособности. Но в, то, же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.

Рис.1 Взаимосвязь между показателями ликвидности и платежеспособности предприятия

 

В экономической  литературе ликвидность средств (активов) определяется, как способность их превращаться в денежные средства, а степень ликвидности средств скоростью превращения в денежные средства.

Ликвидность баланса (баланса платежеспособности) определяется как степень покрытия обязательств организации его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность баланса - показывает способность организации погашать все виды обязательств (как краткосрочных, так и долгосрочных), т.е. в ближайший период (текущий период) и на перспективу. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализация активов).

Ликвидность организации достигается тем, что  организация должна поддерживать определенное соотношение между сроками превращения  текущих активов в денежные средства и сроками погашения текущих (краткосрочных) обязательств.

Платежеспособность  организации - это способность организации  своевременно и полностью рассчитываться по краткосрочным (текущим) обязательствам своими текущими (оборотными) активами, т.е. характеризует текущее состояние. Платежеспособность является внешним проявлением финансовой устойчивости и термин «платежеспособности» несколько шире, так как он включает в себя не только и не столько способность погашать свои обязательства, сколько способность их своевременного и полного погашения как за счет внутренних, так и за счет внешних источников.

Потребность в анализе ликвидности баланса  возникает в условиях рынка в  связи с усилением финансовых ограничений и необходимостью оценки кредитоспособности организации.

Анализ ликвидности  баланса заключается в сравнении  средств по активу, сгруппированных  по степени их ликвидности и расположенных  в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

В зависимости  от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы организации подразделяются на следующие группы:

Наиболее  ликвидные активы (А1): денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги)

Быстро реализуемые  активы (А2): дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, прочие активы.

Медленно  реализуемые активы (A3): материальные запасы, налог на добавленную стоимость  по приобретенным ценностям, дебиторская  задолженность, платежи по которой  ожидаются более чем через 12 месяцев  после отчетной даты, долгосрочные финансовые вложения. Трудно еализуемые активы (А4) - статьи раздела I актива баланса, за исключением долгосрочных финансовых вложений.

Пассивы баланса  группировались по степени срочности  их оплаты. Наиболее срочные обязательства (П1) - кредиторская задолженность. Краткосрочные пассивы (П2): краткосрочные кредиты и займы, прочие краткосрочные пассивы.

Долгосрочные  пассивы (ПЗ): долгосрочные кредиты  и займы, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей. Постоянные пассивы (П4) - собственные средства организации.

Для определения  степени ликвидности баланса  следует сопоставить итоги приведенных  групп по активу пассиву.

 

 

 

 

 

Основные  виды ликвидности бухгалтерского баланса следующие:

1. Абсолютная ликвидность

А1 ≥ П1   А2 ≥ П2    А3 ≥ П3     П4 ≥ А4   

Выполнение  первых трех неравенств влечет за собой выполнение и четвертого неравенства. Четвертое неравенство носит балансирующий характер, и в тоже время оно имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличия у организации собственных оборотных средств.

2. Текущая ликвидность

A1+ A2 ≥ П1+ П2      П4 ≥ А4

Сравнение первых групп активов с двумя группами пассивов характеризует текущую  ликвидность. Текущая ликвидность  свидетельствует о платежеспособности или неплатежеспособности организации  на ближайший к рассматриваемому периоду промежуток времени.

3. Перспективная  ликвидность

A1+ A2 < П1+ П2         А3 ≥ П3       П4 ≥ А4

Сравнение третьей  и четвертой группы активов и  пассивов характеризует перспективную  ликвидность, т.е. прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей.

4.  Недостаточный  уровень перспективной ликвидности

А1 + А2 < П1 + П2       А3 < П3       П4 ≥ А4

5. Баланс  организации не ликвиден

П4 < А4

Для оценки текущей платежеспособности используются три относительных показателя ликвидности, различающихся набором ликвидных  средств.

 

 

 

Формулы для  расчета относительных показателей  ликвидности и платежеспособности.

  1. Коэффициент текущей ликвидности (Ктл)

 

 

 

 

Где  ОбА- оборотные активы,

КДО- краткосрочные долговые обязательства.

Коэффициент текущей ликвидности является основным коэффициентом в оценке платежеспособности, иначе который можно назвать коэффициентом покрытия долгов, и он отличается от других коэффициентов тем, что он рассчитывается по широкому кругу активов. Коэффициент текущей ликвидности является одним из основных параметров, характеризующим удовлетворительность (неудовлетворительность) бухгалтерского баланса, т.е. платежеспособности организации.

Коэффициент текущей ликвидности показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все текущие активы, т.е. сколько финансовых ресурсов приходиться  на 1 руб. текущих обязательств. Превышение текущих активов над текущими пассивами (финансовыми обязательствами) обеспечивает резервный запас (границу  безопасности) для компенсации убытков, которые может понести организация при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности и чем больше этот запас, тем больше уверенность кредиторов в том, что долги будут погашены.

  1. Коэффициент обеспеченности  собственными средствами.

 

Где СКО- сумма источников собственного капитала.

Структура баланса предприятия  признается неудовлетворительной, а  предприятие- неплатежеспособным, если выполняется одно из следующих условий:

    • Коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение 2.
    • Коэффциент обеспеченности собственными средствами  на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.
  1. Коэффициент утраты платежеспособности (Ку):

 

 

Где Ктлк- коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода;

Ктлн- коэффициент текущей ликвидности на начало отчетного периода;

Т-отчетный период, месс;

2-нормативное значение коэффициента  текущей ликвидности;

3-нормативный период  восстановления  платежеспособности, мес.

       Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный за период равный 3 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность. Если этот коэффициент меньше 1, то предприятие в ближайшее время может утратить платежность.

  1. Коэффициент быстрой ликвидности (Ксл)

 

 

 

Где ОА- оборотные активы,

З- запасы,

Кп- краткосрочные пассивы

Коэффициент быстрой ликвидности по смысловому значению аналогичен коэффициенту текущей ликвидности, однако он исчисляется по более узкому кругу текущих активов, подсчет данного коэффициента вызван тем, что ликвидность отдельных категорий текущих активов не одинакова. В данном случае из расчета исключены менее ликвидные активы - материальные запасы, которые могут послужить источником погашения текущих обязательств лишь после их продажи, что предполагает не только наличие покупателя, но и наличие у него денежных средств.

Следует иметь  в виду, что в составе текущих  активов имеется дебиторская  задолженность, которая порой занимает большой удельный вес, часть которой  трудно своевременно взыскать и, это  в свою очередь сказывается на срочности погашения краткосрочных обязательств, и в данном случае искажает оценку коэффициента срочной (быстрой) ликвидности. Для более достоверной оценки данного показателя необходимо уделить внимание величине и качеству дебиторской задолженности (срокам образования, финансового положения должника и т.д.), что можно выявить только по данным внутреннего учета. Коэффициент срочной ликвидности отражает прогнозные возможности организации при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами, и характеризует ожидаемую платежеспособность на период равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности.

  1. Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал)

 

Где Дс- денежные средства

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных средств) показывает, какая часть  краткосрочных обязательств может  быть погашена немедленно за счет имеющейся  денежной наличности, которыми располагает  организация на счетах в банке, в  кассе, а так же виде ценных бумаг. Коэффициент абсолютной ликвидности  показывает, какую часть текущих  обязательств организация может  погашать ежедневно «живыми деньгами»  в случае необходимости, и характеризует  платежеспособность на дату составления  баланса. Данный показатель является наиболее жестким критерием ликвидности организации.

  1. Коэффициент общей платежеспособности (Коп)

 

 

 

 

Коэффициент общей платежеспособности показывает сколько собственных средств (финансовых ресурсов) приходиться на 1 руб. как  краткосрочных так и долгосрочных обязательств. Данный коэффициент отражает перспективную платежеспособность (н.р. при условии ликвидации, прогнозных планов и т.д.), когда анализируется, способна ли организация за счет собственных средств погасить все виды обязательств.

Данные коэффициенты ликвидности отвечают интересам  различных внешних пользователей  аналитической информации, н.р. для  поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент  абсолютной ликвидности, банку, выдающему  кредит коэффициент срочной ликвидности, покупатели и держатели акций  в большей мере оценивают коэффициент  текущей ликвидности, который дает общую оценку платежеспособности (ликвидности) организации и т.д.

Коэффициент текущей ликвидности должен быть не менее 2,00

Оптимальное значение коэффициента срочной ликвидности 0,80 – 1,00

Значение  коэффициента абсолютной ликвидности  должно быть 0,20 – 0,25

 

 

 

1.3 Анализ финансовой  устойчивости

Абсолютные показатели финансовой устойчивости

  1. Источники собственных средств (Ис):

[стр.490 + сумма строк 640 и 650 пассива  баланса ].

Увеличение  собственных средств способствует усилению финансовой устойчивости предприятия.

  1. Основные средства и вложения (Ос):

[стр.190 (итог раздела I баланса «Внеоборотные активы»)].

Увеличение  основных средств и вложений, поскольку  данные активы в основном не участвуют  в производственном обороте, при  определенных условиях может негативно  сказаться на результативности финансовой и хозяйственной деятельности.

  1. Наличие собственных оборотных средств (Ес):

Ес = Ис – Ос.

Характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия или действии фактора инфляции, а также и  о замедлении их оборота, что объективно вызывает потребность в увеличении их массы. Наличие собственных оборотных  средств служит для инвесторов и кредиторов положительным индикатором.

  1. Долгосрочные кредиты и заемные средства (Кд):

[стр.590 (итог раздела IV баланса «Долгосрочные обязательства»)].

Так как при  определении соотношения собственных  и заемных средств следует учитывать, что долгосрочные кредиты и займы приравниваются к собственному капиталу предприятия, то их увеличение — положительная тенденция.

  1. Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных источников для формирования запасов и затрат (Ед):

Ед = Ес + Кд

Величина  данного показателя свидетельствует  не только о том, насколько текущие  активы превышают текущие обязательства, но и о том, насколько внеоборотные активы финансируются за счет собственных средств организации и долгосрочных кредитов. Чистый оборотный капитал необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия, так как превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может погасить их, но и имеет финансовые ресурсы для расширения деятельности в будущем.

  1. Краткосрочные кредиты и займы (Кк):

[стр.610 раздела V баланса «Краткосрочные обязательства»].

Выявленная  тенденция к увеличению краткосрочных  заемных средств, с одной стороны, свидетельствует об усилении финансовой неустойчивости предприятия и повышении  степени его финансовых рисков, а  с другой — об активном перераспределении (в условиях инфляции и невыполнения в срок финансовых обязательств) доходов  от кредиторов к предприятию-должнику.

  1. Общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат (Есумма):

Есумма = Ед + Кк.

Рациональное  формирование запасов и затрат за счет общей величины основных источников средств оказывает положительное  влияние на ход производства, на финансовые результаты и платежеспособность предприятия.

  1. Общая величина запасов и затрат (З):

[стр. 210 + 220 раздела II баланса «Оборотные активы»].

Включение НДС  по приобретенным ценностям объясняется  тем, что до принятия его к возмещению по расчетам с бюджетом он должен финансироваться  за счет источников формирования запасов. Увеличение величины запасов и затрат может свидетельствовать о наращивании  производственного потенциала предприятия; стремлении за счет вложений в запасы и затраты защитить денежные активы предприятия от обесценивания под  влиянием инфляции; нерациональности выбранной стратегии, вследствие которой  значительная часть текущих активов  иммобилизована в запасах, чья ликвидность  может быть невысокой.

  1. Излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств: (Ес – З).

Отражает  величину собственных оборотных  средств, т. е. средств, принадлежащих  организации для покрытия запасов  и затрат. Для диагностики финансового  состояния важно исследовать  динамику изменения данной величины. На финансовом положении отрицательно сказываются как недостаток, так  и излишек собственных оборотных  средств. Недостаток этих средств может  привести предприятие к банкротству  вследствие его неспособности своевременно погасить краткосрочные обязательства.

  1. Излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств для формирования запасов и затрат: (Ед – З).

Оптимальная сумма излишка собственных оборотных  средств и долгосрочных заемных  средств для формирования запасов и затрат зависит от особенностей деятельности предприятия, в частности от его размеров, объемов реализации, скорости оборачиваемости материально-производственных запасов и дебиторской задолженности, условий предоставлений кредитов, отраслевой специфики и др.

  1. Излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников средств для формирования запасов и затрат: (Есумма – З).

Финансовая  неустойчивость считается допустимой, если соблюдаются следующие условия: производственные запасы плюс готовая  продукция равны или превышают  сумму краткосрочных кредитов и  заемных средств, участвующих в  формировании запасов; незавершенное  производство плюс расходы будущих  периодов равны или меньше суммы  собственного оборотного капитала.

 

Анализ  коэффициентов финансовой устойчивости предприятия

 

Для оценки финансовой устойчивости  предприятия  применяется  набор  или система коэффициентов. Таких  коэффициентов очень много, они  отражают  разные стороны состояния  активов и пассивов предприятия.

Приемлемость значений  коэффициентов,  оценка  их динамики  и  направлений  изменения  могут  быть  установлены   только   для конкретного  предприятия  с  учетом  условий  его  деятельности.  

Большое количество коэффициентов  служит для оценки с разных сторон структуры капитала предприятия. Для  оценки этой группы  коэффициентов  есть  один  критерий,  универсальный  по  отношению  ко  всем  предприятиям: владельцы предприятия  предпочитают  разумный  рост  доли заемных средств; наоборот, кредиторы отдают предпочтение  предприятиям, где велика  доля собственного капитала, то есть выше уровень финансовой автономии.

Можно ограничиться следующими семи показателями:

  1. коэффициент соотношения заемных и собственных средств;
  2. коэффициент прогноза банкротства;
  3. коэффициент автономии;
  4. коэффициент имущества производственного назначения;
  5. коэффициент маневренности собственных средств;               
  6. коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов;
  7. коэффициент  обеспеченности   оборотного   капитала   собственными

источниками финансирования.

 

 

 

 

  1. Коэффициент автономии (Ка>0,5)

 Ка=Ис/ВБ, где Ис - собственные средства, ВБ - валюта баланса

   Характеризует независимость предприятия от заемных средств и показывает долю собственных средств в общей стоимости всех средств предприятия. Чем выше значение данного коэффициента, тем финансово устойчивее, стабильнее и более независимо от внешних кредиторов предприятие.