Управление платежеспособностью предприятия. 4

Введение

    Платежеспособность - это возможность организации  вовремя оплачивать свои долги. Это  основной показатель стабильности ее финансового состояния. Ликвидность - возможности тех или иных объектов, составляющих актив баланса, быть проданными. В более тесном, конкретном смысле платежеспособность - это наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей погашения в ближайшее время.

    Платежеспособность  и финансовая устойчивость являются важнейшими характеристиками финансово-экономической  деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. Если предприятие  финансово устойчиво, платежеспособно, оно имеет преимущество перед  другими предприятиями того же профиля  в привлечении инвестиций, в получении  кредитов, в выборе поставщиков и  в подборе квалифицированных  кадров. Наконец, оно не вступает в  конфликт с государством и обществом, т.к. выплачивает своевременно налоги в бюджет, взносы в социальные фонды, заработную плату — рабочим и  служащим, дивиденды — акционерам, а банкам гарантирует возврат  кредитов и уплату процентов по ним.

    Чем выше устойчивость предприятия, тем  более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры  и, следовательно, тем меньше риск банкротства.

    Финансовое  положение предприятия можно  оценивать с точки зрения краткосрочной  и долгосрочной перспектив. В первом случае критерии оценки финансового  положения — ликвидность и  платежеспособность предприятия, т.е. способность своевременно и в  полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам.

     Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов.

Говоря  о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами.

     Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.

     Таким образом, основными признаками платежеспособности являются:

       а) наличие в достаточном объеме  средств на расчетном счете; 

     б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

     Очевидно, что ликвидность и платежеспособность не тождественны друг другу. Так, коэффициенты ликвидности могут характеризовать финансовое положение как удовлетворительное, однако по существу эта оценка может быть ошибочной, если в текущих активах значительный удельный вес приходится на неликвиды и просроченную дебиторскую задолженность. [1] 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия.

    Внешним проявлением финансовой устойчивости является его платежеспособность, т. е. обеспеченность запасов и затрат источниками формирования средств. Выделяют четыре типа финансовой устойчивости:

    Абсолютная  финансовая устойчивость. Запасы и  затраты обеспечиваются за счет собственных  оборотных средств (СОС). Этому типу соответствуют неравенства:

    СОС ≥ 0; СДС ≥ 0; СЗС ≥ 0.

    Нормальная  финансовая устойчивость. Запасы и  затраты формируются за счет СОС  и долгосрочных займов.

    СОС < 0; СДС ≥ 0; СЗС ≥ 0.

    Неустойчивое  финансовое состояние. Запасы и затраты  обеспечиваются за счет СОС, долгосрочных и краткосрочных займов.

    СОС < 0; СДС < 0; СЗС ≥ 0.

    Кризисное финансовое состояние. Запасы и затраты  обеспечиваются источниками формирования средств и предприятие находится  на грани банкротства.

    СОС < 0; СДС < 0; СЗС < 0. [6]

     Различают платежеспособность текущую, которая  сложилась на текущий момент времени, и перспективную, которая ожидается  в краткосрочной, среднесрочной  и долгосрочной перспективе.

     Текущая (техническая) платежеспособность означает наличие в достаточном объеме денежных средств и их эквивалентов для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Отсюда основными индикаторами текущей платежеспособности является наличие достаточной суммы денежных средств и отсутствие у предприятия просроченных долговых обязательств. [6]

     Перспективная платежеспособность обеспечивается согласованностью обязательств и платежных средств в течение прогнозного периода, которая в свою очередь зависит от состава, объемов и степени ликвидности текущих активов, а также от объемов, состава и скорости созревания текущих обязательств к погашению. [6]

     Низкий  уровень платежеспособности, выражающийся в недостатке денежной наличности и  наличии просроченных платежей, может  быть случайным (временным) и хроническим (длительным). Поэтому, анализируя состояние  платежеспособности предприятия, нужно  рассматривать причины финансовых затруднений, частоту их образования  и продолжительность просроченных долгов.

Оценка  платежеспособности предприятия осуществляется на основе показателей ликвидности. [4]

     Для внешних пользователей оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности предприятия. Предприятие считается ликвидным, если имеющееся покрытие в виде оборотных и внеоборотных активов превышает потребность в платежеспособных средствах либо совпадает с ней. Ликвидность характеризует такое финансовое состояние, при достижении которого предприятие не только сможет выполнить свои финансовые обязательства, но гарантировать продолжение производственно-хозяйственной деятельности в определенном периоде времени. Если же потребность в платежеспособных средствах неоднократно превышает их поступление, возникает разрыв ликвидности, что может привести к неспособности предприятия.

     Ликвидность проявляется как:

     - ликвидность имущества, т.е. возможность  быстрой продажи собственного  капитала и дебиторской задолженности,  превращая их в деньги; 
- ликвидность, т.е. возможность предприятия удовлетворить обязательства не только за счет внутренних, но и реального привлечения внешних источников. 
Исходя из этого, следует различать ликвидность предприятия и ликвидность баланса. 
Понятие ликвидности предприятия включает в себя не только ликвидность баланса, понимаемую как возможность предприятия превратить свои учтенные в балансе активы в наличность с учетом того, что срок превращения соответствует сроку погашения долговых обязательств, но и возможность предприятия при необходимости занять средства на стороне и погасить в срок обязательные платежи. Для внешних пользователей в краткосрочном периоде важна ликвидность предприятия, которая характеризует возможность текущих расчетов, а в долгосрочном периоде для достижения финансового равновесия основой становится ликвидность баланса.

     При анализе платежеспособности и финансовой устойчивости с целью управления исследуется ликвидность баланса. 
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения. Достижение финансового равновесия подразумевает соблюдение идентичности потоков поступлений и выплат, как по величине, так и по срокам. Оценка ликвидности баланса позволяет характеризовать возможности субъекта хозяйствования обратить активы в наличность для погашения своих обязательств, а степень этой возможности – какими активами (наиболее ликвидными, быстро или медленно реализуемыми) характеризуется та или иная платежеспособность.

     Платежеспособность  предприятия принято измерять показателями, проявляющимися в виде коэффициентов, характеризующих отношение оборотных  активов (общей суммы или части) к краткосрочным обязательствам. Эти отношения отражают долю оборотных  активов, которую можно использовать для покрытия краткосрочных обязательств. Чем выше эта величина, тем больше уверенность в оплате краткосрочных  обязательств из имеющихся оборотных  средств. Они также указывают  на временный период, в котором  предприятие характеризуется определенной платежеспособностью. Чем больше это  соотношение в пользу активов, тем  лучше для кредиторов. Таким образом, коэффициенты, характеризующие платежеспособность, позволяют измерить покрытие обязательств предприятия оборотными активами; показывают резерв ликвидности предприятия; период, в котором этот резерв сохраняется как гарантия безопасности против неопределенности и любого рода риска, которому подвержены денежные потоки предприятия. 
Существуют определенные недостатки в использовании коэффициентов для анализа платежеспособности: 
- статичность – расчеты делаются на определенную дату и не отражают будущих средств поступления от хозяйственной деятельности, так и заемных средств, для покрытия обязательств, а ликвидность предприятия лишь в некоторой степени зависит от имеющихся денежных средств, отраженных в балансе, и в гораздо большей – от будущих поступлений; 
- формальность – расчеты коэффициентов осуществляются по данным за прошедший период и не учитывают текущие и перспективные действия субъекта хозяйствования, направленные на совершенствование управления финансовыми процессами на предприятии с целью обеспечения ликвидности.

     Коэффициент автономии (К ) характеризует независимость финансового состояния предприятия заемных средств. Показывает долю собственных средств в общей сумме стоимости имущества предприятия. Оптимальное значение – 0,5, если коэффициент больше 0,5, то предприятие покрывает все долги за счет собственных средств.

    К =

    Коэффициент финансовой зависимости (К ) показывает долю заемных средств в финансировании предприятия. Оптимальное значение – от 0,67 до 1,0.

    К =

    Коэффициент маневренности (К ) показывает какая часть СОС финансируется за счет собственного капитала. Оптимальное значение – 0,5 и чем больше коэффициент стремится к нулю, тем больше финансовых возможностей у предприятия.

    К =

    Коэффициент обеспеченности материально-оборотных  активов (К ) показывает какая часть запасов и затрат финансируется за счет СОС. Оптимальное значение – от 0,6 до 0,8.

    К =

    Коэффициент обеспеченности оборотных активов (К ) характеризует долю СОС в общей сумме оборотных активов. Оптимальное значение – не меньше 0,1.

    К =

    Анализ  платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и  предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Особенно важно знать  о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или  отсрочки платежа.

    Оценка  платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности  текущих активов, т.е. времени, необходимого для превращения их в денежную наличность. Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. В тоже время ликвидность характеризует не только текущее состояние расчетов, но и перспективу. [6] 

1.1 Анализ ликвидности баланса

     Ликвидность актива – это способность легко его превратить в наличные деньги.

Различают две разновидности ликвидности  активов:

По сроку действия актива – актив считается ликвидным, если срок его действия заканчивается через короткий период времени.

По «рыночности» актива – актив считается ликвидным, если он может быть легко реализован на рынке без значительной потери в цене.

     Ликвидность баланса – это степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств.

     Анализ  платежеспособности строится на показателях  ликвидности и платежеспособности предприятия. При этом, как правило, проводится анализ ликвидности баланса  и коэффициентный анализ.

  1. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке ее убывания, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам погашения и расположенными в порядке их возрастания.[7]
  2. В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы организации разделяются на следующие группы

     • Наиболее ликвидные активы (А1): денежные средства + краткосрочные финансовые вложения (стр. 250 + 260).

     • Быстрореализуемые активы (А2): краткосрочная дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты):,готовая продукция, товары отгруженные.

     • Медленнореализуемые активы (А3): запасы + НДС по приобретенным ценностям + долгосрочная дебиторская задолженность(платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после очередной даты) + прочие оборотные активы (стр. 210 + 220 + 230 + 270).

     • Труднореализуемые активы (А4): активы, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода времени. В эту группу можно включить статьи I раздела актива баланса «Внеоборотные активы» (стр. 190).

     Первые  три группы активов (наиболее ликвидные  активы, быстрореализуемые и медленнореализуемые активы) в течение текущего хозяйственного периода могут постоянно меняться. Они относятся к текущим активам фирмы. Текущие активы более ликвидны по сравнению с остальным имуществом фирмы.

     В целях проведения анализа зависимости  от сроков погашения обязательств пассивы группируются следующим образом:

     • Наиболее срочные обязательства (П1): кредиторская задолженность, кредиты банка, сроки возврата которых уже наступили (стр. 620)

     • Краткосрочные пассивы (П2): краткосрочные займы и кредиты (кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев), задолженность по выплате доходов, прочие краткосрочные обязательства (стр. 610 + 630 + 660).

     • Долгосрочные пассивы (П3): долгосрочные обязательства, дивиденды, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей: (стр. 590).

     • Постоянные пассивы (П4): капитал и резервы + доходы будущих периодов + резервы предстоящих расходов и платежей (стр. 490+ 640 + 650).

Баланс  считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие неравенства:

А1 ≥ П1

А2 ≥ П2

А3 ≥ П3

А4 ≤ П4

Теоретически  дефицит средств по одной группе активов компенсируется избытком средств по другой. Однако на практике менее ликвидные активы не всегда могут адекватно заменить более ликвидные.

Ликвидность организации – наличие у организации оборотных средств, в размере, достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами.

Текущая ликвидность = (А1+А2) – (П1+П2)

     Сравнение первой и второй групп активов  и пассивов позволяет оценить  текущую ликвидность организации, т.е. ее платежеспособность (+) или неплатежеспособность (–) на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени.

Перспективная ликвидность = А3 –  П3

Сравнение третьей группы активов и пассивов позволяет оценить перспективную ликвидность организации, т.е. прогноз ее платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей.

     При анализе ликвидности баланса  необходимо обратить внимание на показатель рабочего капитала (или чистого оборотного капитала – ЧОК), который характеризует свободные средства, которые находятся в обороте организации после погашения краткосрочных обязательств.

ЧОК = ОА – КО, где

ОА  – оборотные активы;

КО – краткосрочные обязательства.

Уровень ликвидности характеризуется динамикой  изменения величины чистого оборотного капитала. Рост показателя отражает повышение уровня ликвидности организации. [6]

     Управление  оборотным капиталом зависит  от многих факторов, например:

  1. Стадия развития компании. Каждая компания в процессе своего развития проходит фазы интенсивного роста, стабильного положения на рынке и спада объемов продаж. От того, на каком из этапов развития находится компания, зависят объем и структура ее оборотных активов. Нормативы оборотных активов, используемые в период стабильного положения на рынке, совершенно неприемлемы для стадии активного роста. К примеру, если компания быстро развивается, пытается завоевать новые рынки и покупателей, это непременно приводит к стремительному увеличению оборотных активов. В период роста компания вынуждена активно кредитовать покупателей для завоевания большей доли рынка, а также поддерживать широкий ассортимент запасов для повышения скорости обслуживания клиентов. В западной практике около 80% всех банкротств происходит из-за неэффективного управления оборотными активами в период роста.
  2. Условия работы с контрагентами. Размер оборотных активов зависит от географического расположения поставщиков и покупателей, а также от условий поставки. Примером может служить ситуация, когда крупные компании, имеющие возможность диктовать свои условия поставщикам, обязывают их создавать поблизости от себя склады, с которых они в любой момент могут забирать нужные товары. Это позволяет значительно сократить инвестиции в запасы. Компании, которые не имеют возможности диктовать свои условия поставщикам, при управлении запасами должны учитывать сроки поставки, среднее время просрочки, производительность цехов и т. д.
  3. Инфляция. Один из основных факторов, который оказывает влияние на принятие тех или иных решений в отношении активов, - это инфляция. К примеру, если ожидается резкий рост цен на сырье, то оправдано создание завышенных запасов при условии, что инфляция будет значительно выше затрат на хранение.
 
 

1.2 Коэффициентный анализ ликвидности и платежеспособности

Для более  качественной и комплексной оценки ликвидности организации кроме абсолютных показателей ликвидности баланса целесообразно использовать финансовые коэффициенты. Цель расчета коэффициентов ликвидности - оценить соотношение различных видов оборотных активов и краткосрочных обязательств для их возможного

последующего  погашения. Расчет коэффициентов основывается на том, что различные виды оборотных активов имеют различную степень ликвидности в случае их возможной реализации. Поэтому, для оценки ликвидности и платежеспособности используются показатели, которые различаются исходя из порядка включения их в расчет ликвидных

средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.

     Для анализа и оценки уровня ликвидности  организации, как правило, рассчитываются следующие коэффициенты.

Общий коэффициент ликвидности  баланса Кобщ_л – показывает отношение суммы всех ликвидных средств организации к сумме всех платежных обязательств. 

Кобщ.л=А1+0,5А2+0,3 А3         , где  

             П1+0,5П2+0,3 П3

А1 – Наиболее ликвидные активы

А2 – Быстро реализуемые активы

А3 – Медленно реализуемые активы

П1 – Наиболее срочные обязательства

П2 – Краткосрочные пассивы

П3 – Долгосрочные пассивы

Рекомендуемое значение 1 – 2,5

Коэффициент абсолютной ликвидности Кабс_л – показывает какую часть краткосрочных обязательств организация может погасить в ближайшее время (на дату составления баланса).

Кабс.л=ДС+ КФВ  =                   стр.250+стр.260                  , где

                  КО              стр.610+ст.620+стр.630+стр.660

ДС  – денежные средства;

КФВ – краткосрочные финансовые вложения,

КО – краткосрочные обязательства

Рекомендуемое значение > 0,2 – 0,5.

Низкое  значение указывает на снижение платежеспособности.

     Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) является наиболее жестким критерием  ликвидности предприятия. Он показывает, какая часть краткосрочных заемных  обязательств может быть погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств.

В западной практике коэффициент абсолютной ликвидности  рассчитывается редко, и рекомендаций по его значению практически нет. В России его оптимальный уровень  считается равным 0,2-0,25 

Коэффициент срочной ликвидности (коэффициент «критической оценки»)           Кср_л – показывает прогнозируемые платежные возможности организации при условиях современного проведения расчетов с дебиторами. Показывает какая часть краткосрочных

обязательств  может быть немедленно погашена за счет денежных средств, краткосрочных ценных бумаг и средств в расчетах 
 

Кср_л= ДС+ КФВ+ КДЗ        =                   стр.250+стр.260+ стр.240      =А1+А2

                         КО                                 стр.610+стр620+стр.630+стр.660    П1+П2      , где 

КДЗ – краткосрочная дебиторская задолженность

     Коэффициент срочной ликвидности исчисляется  по более узкому кругу оборотных  активов, т. е. из расчета исключена  наименее ликвидная часть — производственные запасы. По международным стандартам уровень коэффициента должен быть равен 1. В России его оптимальное значение определено на уровне 0,7-0,8.

    Для поддержания оптимального значения коэффициента срочной ликвидности  необходимы следующие меры:

    • систематической работы с дебиторами, чтобы обеспечивать преобразование дебиторской задолженности в денежные средства;
    • следить за своевременной отгрузкой продукции;
    • следить за своевременным оформлением банковских документов;
    • наладить скорость платежного документооборота в банках;
    • увеличить спрос на конкурентоспособную продукцию;
    • правильно выбирать формы расчетов.

Факторы, приводящие к снижению коэффициентов  общей и срочной  ликвидности :

     - получение убытков или перерасход  прибыли на непроизводственные  цели;

     - приобретение внеоборотных активов, не обеспеченное соответствующим приростом долгосрочных источников финансирования;

     - погашение долгосрочных кредитов;

     - увеличение производственных запасов,  незавершенного производства и  запасов готовой продукции, не  обеспеченное ростом объемов  реализации;

     - снижение объемов реализации;

     - снижение прибыльности реализованной  продукции. 

Коэффициент текущей ликвидности

  Ктл – показывает достаточность оборотных средств у организации для покрытия своих