Управление платежеспособностью предприятия. 2

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО  ПО ОБРАЗОВАНИЮ

Кемеровский институт (филиал) Федерального государственного бюджетного образовательного учреждения высшего  профессионального образования  «Российский государственный торгово-экономический университет»

 

 

 

Кафедра Финансы и кредит

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Финансовый  менеджмент»

на тему «Управление платежеспособностью предприятия»

 

 

 

 

  

Выполнил:

студент гр. ФМв-091

заочного факультета

Ермолаева Т.В.

Проверил:

Ст. препод. Шурчанова И.И.

 

 

 

 

 

Кемерово 2011

Содержание

Введение………………………………………………………………………………… 3

1 Теоретические аспекты  ликвидности и платежеспособности…………………….. 5

1.1Финансовая устойчивость предприятия…………………………………………... 5

1.2 Понятие ликвидности и платежеспособности…………………………………… 12

    1. Методы оценки ликвидности и платежеспособности предприятия……………. 17

2 Анализ платежеспособности на примере ОАО «Южный Кузбасс» за 2010 год… 21

2.1 Краткая организационно-экономическая  характеристика объекта……………... 21

2.1 Оценка платежеспособности ОАО «Южный Кузбасс» на основе изучения потоков денежных средств…………………………………………………………………. 23

3 Выводы и рекомендации  по повышению платежеспособности………………….. 29

Заключение…………………………………………………………………………….. 31

Список использованной литературы………………………………………………… 33

Приложение

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение 

 

Финансы предприятий являются основой финансовой системы государства, поскольку предприятия являются основным звеном народнохозяйственного  комплекса. Состояние финансов предприятия оказывает влияние на обеспеченность общегосударственных и региональных денежных фондов финансовыми ресурсами.

Если предприятие своевременно рассчитывается с бюджетом, банками, поставщиками, оно тем самым улучшает свои конечные результаты, повышает эффективность производства и использования средств.

Платежеспособность и  ликвидность являются важнейшими характеристиками финансово-экономической деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. Если предприятие платежеспособно, оно имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля в привлечении инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров.

Чем выше ликвидность предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства. Поэтому определение границ финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия является одной из актуальных экономических проблем, поскольку недостаточная финансовая устойчивость и платежеспособность может привести к неплатежеспособности предприятия, к отсутствию у него денежных средств для финансирования текущей и инвестиционной деятельности, а при усугублении финансового состояния — в конечном счете, к банкротству; избыточная же финансовая устойчивость будет ставить препятствия на пути развития предприятия, отягощая его затраты излишними запасами и резервами. Следовательно, финансовая устойчивость и платежеспособность должна характеризоваться таким состоянием финансовых ресурсов, которое соответствует требованиям рынка и отвечает потребностям развития предприятия.

Цель курсовой работы – рассмотрение методики анализа и оценки платежеспособности и финансовой устойчивости на примере ОАО «Южный Кузбасс» и разработка путей повышение данных параметров. И изучение теоретических основ стратегии финансового менеджмента, закрепление практических навыков управления процессом платежеспособности на предприятии.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи: 

- углубление и систематизация знаний по курсу “Финансовый менеджмент” на основе изучения и изложения теоретических вопросов по теме курсовой работы;

- закрепление практических навыков оценки финансового состояния предприятия (организации) на основе проведения анализа платежеспособности, финансовой устойчивости;

- закрепление полученных знаний в области финансового менеджмента на основе разработки рекомендаций по использованию выявленных резервов и повышения платежеспособности ОАО «Южный Кузбасс».

Объект исследования –  ОАО «Южный Кузбасс».

Предмет исследования –  процессы формирования и функционирования финансовой стратегии данного предприятия, направленной на повышение уровня его платёжеспособности (ОАО «Южный Кузбасс»).

Теоретической основой исследования являются законодательство Российской Федерации и его структур, работы отечественных экономистов (Савицкая, Мельник, Сайфулин, Ковалев и т.д.), публикации в периодической печати.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1 Теоретические  аспекты ликвидности и платежеспособности

1.1 Финансовая устойчивость предприятия

 

Финансовая устойчивость организации – это такое состояние  ее финансовых ресурсов (распределение  и использование), которое обеспечивает развитие организации на основе роста прибыли и капитала при сохранении платеже- и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

В процессе деятельности предприятия  происходит непрерывный кругооборот  капитала, изменяются структура средств  и источников их формирования, потребность в финансовых ресурсах и финансовое состояние предприятия, внешним проявлением которого является платежеспособность [1,с. 381].

Круг наиболее важных показателей  деятельности предприятий и показателей, которые характеризуют положение, движение и размещение их финансовых ресурсов, то есть финансовую устойчивость, включает:

- прибыльность (рентабельность) деятельности предприятия;

- наличие и динамику основных и оборотных средств;

- рациональность размещения (использования) собственных и привлеченных финансовых средств (основных и оборотных средств);

- степень финансовой независимости предприятия (финансовой автономии);

- ликвидность и платежеспособность.

Финансовая устойчивость предприятия формируется, прежде всего, под влиянием рентабельности его деятельности. Рентабельность показывает уровень доходности бизнеса, эффективность работы предприятия в целом и по направлениям деятельности. Если предприятие несет убытки, балансовая прибыль падает, то предприятие не обладает финансовой устойчивостью. Если финансовые ресурсы предприятия не будут в достаточной степени пополнятся за счет прибыли - предприятие не сможет рассчитываться по своим финансовым обязательствам. Прибыль, рентабельность – основные критерии оценки любой стороны деятельности субъектов предпринимательства.

Устойчивость финансового  состояния во многом зависит от оптимальной структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальной структуры активов предприятия – соотношения основных и оборотных средств, уравновешенности отдельных видов активов и пассивов предприятия.

Предприятия заинтересованы  в использовании заемных средств, так как это говорит об их гибкости, способности возвращать кредиты.

Доля собственного и заемного капитала зависит от отраслевых особенностей предприятия. Для определения нормативного значения всех коэффициентов необходимо исходить из фактически сложившейся структуры активов предприятия [1,с.463].

Коэффициент финансового левериджа не только является индикатором финансовой устойчивости, но и оказывает большое влияние на увеличение или уменьшение величины прибыли и собственного капитала.

Важным показателем, определяющим устойчивость предприятия является сумма чистых активов и их доля в общей валюте баланса. Валюта баланса отвечает на вопрос о размере финансовых ресурсов, которыми владеет предприятие на отчетную дату, а динамика этого показателя характеризует процесс наращения (или, наоборот, уменьшения) финансового потенциала предприятия. Признаком финансовой устойчивости любого субъекта хозяйствования является постоянное увеличение валюты его баланса, то есть общей суммы его финансовых ресурсов.

Если имеет место уменьшение общей суммы финансовых ресурсов предприятия (валюты баланса), то необходимо проанализировать, за счет каких факторов это происходило. Среди причин этого уменьшения наиболее важны следующие:

– убытки от реализации продукции и от внереализационных операций;

– ликвидация недоамортизированных объектов основных средств и нематериальных активов;

– недостачи, кражи, порча товарно-материальных ценностей в случае не возмещения их на виновных;

– затраты за счет прибыли на материальные поощрения работающих, на выплату дивидендов, на социальные мероприятия в размерах, которые превышают вновь созданные соответствующие целевые фонды;

– уменьшения суммы краткосрочных и долгосрочных кредитов коммерческих банков, других кредитных ресурсов.

Чистые активы должны быть больше величины уставного капитала, иначе предприятие обязано будет принять решение о самоликвидации.

При анализе темпов роста  финансовых ресурсов предприятия следует  отдельно определять размеры и динамику фонда основных средств, фонда других внеоборотных активов и фонда оборотных средств, выделяя фонд собственных основных средств.

При анализе необходимо раскрыть причины перехода оборотных средств в фонд основных средств, сформулировать пропорции относительно повышения валового веса оборотного капитала.

Финансовая устойчивость предприятия не может обеспечиваться при нерациональном использовании фонда основных средств и фонда оборотных средств. При анализе этого вопроса необходимо выходить из того, что предприятию не достаточно определить правильные пропорции разделения своего капитала между этими фондами: важно обеспечить, чтобы основные и оборотные средства вкладывались в соответствующие активы с наибольшей отдачей.

Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных  для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Основными признаками платежеспособности являются:

- наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;

- отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Финансовое состояние  предприятия может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Если предприятие  способно постоянно поддерживать свою платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска – это говорит о его устойчивом финансовом состоянии.

Внутренняя устойчивость — это такое общее финансовое состояние предприятия, при котором обеспечивается стабильно высокий результат его функционирования. В основе ее достижения лежит принцип активного реагирования на изменение внешних и внутренних факторов.

Внешняя устойчивость предприятия  обусловлена стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется его деятельность. Внешняя устойчивость достигается соответствующей системой управления рыночной экономикой в масштабах страны, где действует предприятие.

Общая устойчивость достигается  при такой организации движения денежных потоков, которая обеспечивает постоянное превышение поступления  средств над их расходованием.

Финансовая устойчивость обеспечивается всей производственно-хозяйственной  деятельностью предприятия. Высшим проявлением финансовой устойчивости является способность предприятия развиваться преимущественно за счет собственных источников финансирования.

Финансовая устойчивость отражает сбалансированность денежных потоков, доходов и расходов предприятия. Оно должно обладать  гибкой структурой капитала, доходы должны постоянно превышать расходы с целью сохранения платежеспособности.

Финансовая устойчивость является неотъемлемой характеристикой  финансового состояния предприятия и без него теряет свой экономический смысл.

Индикаторы финансовой устойчивости можно классифицировать на статичные и динамичные.

К первой группе относятся  показатели, характеризующие структуру  капитала: равновесие отдельных групп  активов и пассивов, ликвидность  баланса. Они позволяют зафиксировать финансовое состояние на определенную дату. По их уровню идентифицируют тип устойчивости финансового состояния предприятия.

Динамичными признаками финансовой устойчивости являются показатели деловой  активности: ускорение оборачиваемости  капитала. Положительная динамика данных показателей гарантирует устойчивое финансовое состояние в перспективе.

Устойчивое финансовое состояние  - это итог успешного управления всем комплексом факторов, влияющих на результаты ФХД. Оно положительно влияет на объемы основной деятельности, обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность должна быть направлена на обеспечение равномерного поступления и расходования денежных ресурсов, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и эффективное его использование.

Главная цель финансовой деятельности предприятия – наращивание собственного капитала и обеспечение устойчивого положения на рынке. Для этого необходимо постоянно поддерживать платежеспособность и рентабельность предприятия, а также оптимальную структуру актива и пассива баланса.

Формальные требования к  анализу финансового состояния  обычных российских предприятий сформулированы в Приказе Минфина № 115 от 17.10.96 г. [3,с.165]. В нем сказано, что все организации при предоставлении отчетности должны писать пояснительную записку, в которой рассчитывают показатели ликвидности, платежеспособности, оборачиваемости, дебиторской задолженности и др.

Анализ устойчивости финансового  состояния на ту или иную дату позволяет  ответить на вопрос, насколько правильно  предприятие управляло финансовыми  ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная – препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами.

К основным задачам анализа  относят [2,с.135]:

- определение стоимости  имущества предприятия и изменений  в нем;

- оценка ликвидности и  финансовой устойчивости предприятия;

- оценка платежеспособности  и кредитоспособности: рассмотрение  использования предприятием права на кредитование, обеспеченности и эффективности кредита;

- изучение состояния и  динамики расчетно-платежной дисциплины. Проверка выполнения обязательств  по платежам бюджету и банкам;

- выявление причин и  факторов  произошедших изменений  за период;

- разработку рекомендаций  по укреплению финансовой устойчивости, обеспечению платежеспособности и росту рентабельности, использование опыта финансовой работы успешных предприятий.

Для оценки степени финансовой устойчивости и анализа источников капитала предприятия используют следующие  показатели:

I Показатели, характеризующие соотношение собственных и заемных средств:

1)Коэффициент финансовой автономии - удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса. Он определяется так:

,

где Кфнз – коэффициент финансовой независимости предприятия;

Ксоб – сумма собственных основных и оборотных средств;

К – весь капитал (собственный и привлеченный).

2) Коэффициент финансовой  зависимости - доля заемного капитала в общей

валюте баланса. ,

где Кзав – привлеченный капитал в составе финансовых ресурсов предприятия.

Если показатель КФНЗ падает ниже значения 0,5, а показатель Кфн соответственно превышает значение 0,5, финансовая устойчивость предприятия характеризуется как неудовлетворительная.

3) Коэффициент долгосрочной  финансовой независимости – отношение  собственного и долгосрочного заемного капитала к общей валюте баланса;

4) Коэффициент покрытия  долгов собственным капиталом  – отношение собственного капитала к заемному;

5) Коэффициент финансового  риска – отношение заемного  капитала к собственному. Нормальным считается значение Kс/з < 0,7. Превышение указанной границы означает зависимость организации от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости.

6) Коэффициент финансовой устойчивости – показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников.

II Показатели, определяющие состояние оборотных средств:

Коэффициент обеспеченности собственными средствами – характеризует  наличие у организации собственных оборотных средств, необходимых для ее финансовой устойчивости. Чем выше показатель (0,5), тем лучше финансовое состояние организации, тем больше у нее возможностей проведения независимой финансовой политики.

Коэффициент маневренности  собственных средств – показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности. В качестве оптимальной величины коэффициент маневренности может быть принят в размере Kм > 0,5. Это означает, что руководители организации и ее собственники должны соблюдать паритетный принцип вложения собственных средств в активы мобильного и иммобильного характера, что обеспечит достаточную ликвидность баланса.

Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами – показывает, в какой степени материальные запасы покрыты собственными средствами и не нуждаются в привлечении заемных.

Анализ финансового состояния  делится на внутренний и внешний, цели и содержание которого различны [1, с.384].

Внутренний анализ ФСП  – это исследование механизма  формирования, размещения и использования капитала с целью поиска резервов укрепления финансового состояния, повышения доходности. При этом изучаются: ликвидность, т.е. достаточность денежных средств для осуществления и текущих затрат, и платежей в бюджет, расчетов с другими кредиторами; достаточность финансирования и оптимальность структуры его источников.

Внешний финансовый анализ – это исследование финансового  состояния субъекта хозяйствования с целью прогнозирования степени риска инвестирования капитала и уровня его доходности.

По мнению большинства  авторов, анализ ФСП включает следующие  блоки (рисунок 1).

 

                              Рисунок 1 – Взаимосвязь блоков  анализа ФСП

 

1.2 Понятие ликвидности и платежеспособность

 

Одним из показателей, характеризующих  финансовую устойчивость предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными средствами своевременно погашать свои платежные обязательства. Платежеспособность является внешним проявлением финансового состояния предприятия, его устойчивости.

Для определения текущей  платежеспособности необходимо платежные  средства на соответствующую дату сравнить с платежными обязательствами на эту же дату. Коэффициент должен быть равен единице или немного больше. Низкий уровень платежеспособности может быть случайным (временным) и хроническим (длительным). Поэтому анализируя состояние платежеспособности предприятия, нужно рассматривать причины финансовых затруднений, частоту их образования и продолжительность просроченных долгов.

Причинами неплатежеспособности могут быть невыполнение плана по производству и реализации продукции, повышение ее себестоимости, невыполнение плана прибыли и как результат недостаток собственных источников самофинансирования предприятия. Одной из причин ухудшения платежеспособности может быть неправильное использование оборотного капитала: отвлечение средств в дебиторскую задолженность, вложение в сверхплановые запасы и на прочие цели, которые временно не имеют источников финансирования. Иногда причиной неплатежеспособности является не бесхозяйственность предприятия, а несостоятельность его клиентов. Высокий уровень налогообложения, штрафных санкций за несвоевременную уплату налогов также может стать одной из причин неплатежеспособности субъекта хозяйствования [1,с.365].

О неплатежеспособности предприятия  свидетельствует, как правило, наличие  таких статей в отчетности, как  «Убытки», «Кредиты и займы, не погашенные в срок», «Просроченная кредиторская задолженность», «Векселя выданные просроченные».

Признаки платежеспособности:

• наличие в достаточном  объеме средств на расчетном счете;

• отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия  с целью оценки и прогнозирования  финансовой деятельности, но и для  внешних инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Им важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.

Оценка платежеспособности внешними инвесторами осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства.

 Ликвидность какого-либо  актива – это его способность  трансформироваться в денежные средства. Ликвидность организации - наличие у нее оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств, хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности

Степень ликвидности определяется временем, в течение которого эта  трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов.

Основным оценочным признаком  ликвидности служит формальное превышение (в стоимостной оценке) оборотных активов над краткосрочными пассивами. Чем больше это превышение, тем благоприятнее финансовое состояние предприятия с позиции ликвидности.

Уровень ликвидности оценивается  с помощью специальных показателей  – коэффициентов ликвидности, основанных на сопоставлении оборотных средств и краткосрочных пассивов [5, с.38].

Признаки ухудшения ликвидности: увеличение иммобилизации собственных  оборотных средств, проявляющееся  в появлении (увеличении) неликвидов, просроченной дебиторской задолженности, векселей полученных просроченных и пр. (о некоторых подобных «активах» и их относительной значимости можно судить по наличию и динамике одноименных статей в отчетности).

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности  баланса зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует  как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие  может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем.

На рис. 2 показана блок-схема, отражающая взаимосвязь между платежеспособностью, ликвидностью предприятия и ликвидностью баланса.  Ликвидность баланса является основой  платежеспособности и ликвидности предприятия. Но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.

Рисунок 2–Взаимосвязь между платежеспособностью и ликвидностью предприятия

 

Ликвидность и платежеспособность могут оцениваться с помощью  ряда абсолютных и относительных показателей. Из абсолютных основным является показатель, характеризующий величину собственных оборотных средств (WC). Наиболее распространенный алгоритм расчета показателя WC:

WC=CA-CL,  [4, с.346]

где СА — оборотные активы; CL — краткосрочные обязательства.

Являясь абсолютным, показатель WC не приспособлен для пространственно-временных  сопоставлений, поэтому в анализе  более активно применяются относительные показатели — коэффициенты ликвидности. Принято выделять три группы оборотных активов, различающиеся с позиции их участия в погашении расчетов: производственные запасы, дебиторская задолженность и денежные средства и их эквиваленты. Средства, «омертвленные» в запасах, должны пройти стадию «средства в расчетах», т. е. побывать в виде дебиторской задолженности. Поэтому они относительно дольше исключены из активного оборота.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения [1.c.362].

Первая группа (А1) включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие, как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения, стр.260+стр.250.

Ко второй группе (A2) относятся быстро реализуемые активы: готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность. Ликвидность этой группы текущих активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др, стр.240+стр.270.

Значительно больший срок понадобится для превращения  производственных запасов и незавершенного производства в готовую продукцию, а затем в денежную наличность. Поэтому они отнесены к третьей группе медленно реализуемых активов (Аз), стр.210+стр.220.

Четвертая группа (А4) - это труднореализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство, стр.190.

Соответственно на четыре группы разбиваются и обязательства  предприятия:

П1 - наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили), стр.620;

П2 - среднесрочные обязательства (краткосрочные кредиты банка), стр. 610+стр.630;