Управление прибылью и рентабельностью. 2

Введение  
 
В современных условиях деятельность каждого хозяйствующего субъекта является предметом внимания большого круга участников рыночных отношений, заинтересованных в результатах его работы. В условиях рынка фирмы самостоятельно осуществляет оперативную хозяйственную деятельность, различного вида сделки и операции. Результатами этих экономических действий является прибыль и рентабельность. Именно они обычно рассматриваются в качестве финансовых результатов деятельности предприятия.

Финансовый результат — это выраженный в денежной форме экономический итог хозяйственной деятельности организации в целом и её отдельных подразделений; прирост или уменьшение стоимости собственного капитала организации, образовавшийся в процессе её предпринимательской деятельности за отчётный период. В бухгалтерском учёте финансовый результат определяют путём подсчёта и балансирования всех прибылей и убытков за отчётный период.

С помощью анализа финансовых результатов деятельности предприятия возможно определение наиболее оптимальных способов использования ресурсов и формирование структуры средств предприятия. Кроме того, финансовый анализ может быть использован как инструмент планирования отдельных показателей предприятия и финансовой деятельности в целом. С помощью него можно контролировать соблюдение норм и нормативов расходования финансовых, материальных ресурсов, целесообразность осуществления затрат, получение прибыли и уровень рентабельности. Также с его помощью выявляются тенденции изменения финансового положения предприятия и основных причин, определяющих характер этих изменений. Результаты финансового анализа используются как внутренними пользователями (руководством, менеджерами, управляющими), так и внешними (собственниками, кредиторами, поставщиками и подрядчиками, покупателями и заказчиками, консультантами, участниками рынка ценных бумаг, юристами, прессой).

Прибыль

Прибыль – разница между доходами и расходами за определенный период. Причем доходы явились результатом первоначальных расходов по истечении определенного промежутка времени, иными словами Прибыль = Выручка − Затраты (в денежном выражении). Является важнейшим показателем финансовых результатов хозяйственной деятельности субъектов предпринимательства (организаций и предпринимателей).

Общие формулы расчета прибыли.

Валовая прибыль = выручка - себестоимость реализованной продукции или услуги

Прибыль / убыток от продаж (реализации) = валовая прибыль - издержки

издержки в данном случае - коммерческие расходы и расходы на управление

Прибыль / убыток до налогообложения = прибыль от продаж ± операционные доходы и расходы ± внереализационные доходы и расходы.

Чистая прибыль / убыток =  выручка - себестоимость товара - расходы (управленческие и коммерческие) - прочие расходы - налоги

Доход = выручка (оборот) - себестоимость (или закупочная цена) товара или услуг

Операционная прибыль = валовая прибыль - операционные затраты

*операционные затраты - затраты компании на переработку  сырья и комплектующих в готовый  товар или услугу

подробнее операционные затраты

1. Академический подход.  Его суть в том, что прибыль исчисляется с учетом экономической обоснованности доходов и расходов. Предметом изучения в этом случае является экономическая прибыль (economicprofit), которая представляет собой гипотетическую величину разницы между доходами фирмы и ее экономическими издержками, причем последние учитывают в себе альтернативные доходы (доходы отвергнутых возможностей). Инымисловами экономические издержки – это совокупная стоимость других благ, которые можно было бы приобрести при максимально выгодном использовании имеющихся у предприятия ресурсов. 

Несмотря на то, что расчет экономической прибыли на основании экономических (а не только фактических) издержек является логичен по своей сути и представляет теоретический интерес, с практической точки зрения он не реализуем или реализуем с высокой долей субъективности. Трудно обосновано рассчитать альтернативные затраты в условиях многопрофильного и многономенклатурного производства по ряду причин:

- упущенный эффект от неиспользования имеющихся ресурсов можно подсчитать только приблизительно;

- упущенный доход от нерационального использования имеющихся ресурсов подсчитать практически невозможно;

- рациональность и нерациональность использования ресурсов являются весьма условными понятиями;

- число разновидностей упущенного дохода вряд ли можно полностью охватить;

- в силу того, что факторы производства тесно взаимосвязаны и трудно вычленить и подсчитать вклад отдельного фактора в генерирование прибыли, а следовательно и эффективность его использования с позиции альтернативных затрат; Возможно по этим и другим причинам категория «экономической при- были» является объектом исследования прежде всего экономической теории, а для экономической практики наибольший интерес представляет понятие «предпринимательской прибыли».

2. Предпринимательский подход. Предпринимательская прибыль представляет собой прирост капитала собственников (за исключением операций по преднамеренному его изменению6) за отчетный период. Данный прирост выражается увеличении чистых активов в их рыночной оценке. 

NP = MV1 – MV0

NP - чистая прибыль  за период;

MV1 - рыночная капитализация на конец периода;

MV0 - рыночная капитализация на начало периода. 

Данный подход выглядит весьма привлекательным. Определенная таким образом прибыль может быть рассчитана двумя способами (в зависимости от специфики предприятия): 

1. На основе динамики  рыночных оценок капитала (для  листинговых компаний, т.е. компаний  котируемых свои ценные бумаги на биржах).

2. По данным балансов  на начало и конец отчетного периода составленным в условиях фиктивной ликвидации (т.е. ликвидации по рыночным ценам) Независимо от способа расчета прибыль все-таки будет носить условный характер. При этом оценка стоимости компании на основе ликвидационных балансов имеет высокую долю субъективизма, даже в случае привлечения внешних оценщиков. Поэтому в данный подход определения предпринимательской прибыли в практическом плане приемлем в большей степени для листинговых компаний, а их среди хозяйствующих субъектов меньшинство. Получается, что несмотря на свою привлекательность в плане простоты расчета и адекватности данный подход может быть объективно применим к ограниченному числу хозяйствующих субъектов.  На практике большинство хозяйствующих субъектов рассчитывают бухгалтерскую прибыль, которая отличается от предпринимательской прибыли в силу ряда обстоятельств:

- Оценка предпринимательской прибыли осуществляется рынком, а потому при ее расчете используются рыночные цены, при этом доходы (затраты) не обязательно должны быть реализованными.

- Оценка бухгалтерской прибыли осуществляется финансовой службой фирмы, а потому при ее исчислении использование рыночных цен не является обязательным; более того сальдо отложенных к реализации доходов и расходов во внимание не принимается.

3. Бухгалтерский  подход.

Бухгалтерская прибыль представляет собой положительную разницу между доходами предприятия, понимаемыми как приращение совокупной стоимостной оценки его активов, сопровождающееся увели- чением капитала собственников предприятия, и его затратами (расходами), понимаемыми как снижение совокупной стоимостной оценки активов, сопровождающееся уменьшением капитала собственников предприятия, за исключением результатов операций, связанных с преднамеренным изменением этого капитала. Можно дать и более простое определение: бухгалтерская прибыль - это положительная разница между признанными доходами и затратами, отнесенными к отчетному периоду. 

В силу того, что бухгалтерская прибыль рассчитывается по соответствующим нормативным документам, где достаточно ясно прописываются входящие в нее элементы, то это делает данный показатель приемлемым для практического использования. По сравнению с экономической прибылью субъективность в расчетах бухгалтерской прибыли намного ниже, однако все же присутствует. Например, в зависимости от метода учета стоимости запасов в производстве, списываемых на себестоимость продукции, можно получить большее или меньшее значение прибыли. То же самое справедливо и в отношении используемых методов начисления амортизации. 

Подведем некоторые итоги. Выделим важные моменты, связанные с понятием прибыль. Во-первых, прибыль – это расчетный показатель. Она дает оценку финансово-хозяйственной деятельности фирмы за отчетный период. На нее влияют как сами результаты производственно-коммерческой деятельности фирмы, так и методы учета, оценки и исчисления этих результатов (в разрезе доходов и затрат). Во-вторых, прибыль – это мнение, а посему ее величиной можно варьировать. Не случайно в ходе аудиторской проверки контролируются обоснованность признания и величина оценки тех или иных видов доходов и затрат, учитываемых при расчете конечного финансового результата. В-третьих, прибыль – многоаспектна. Прибыль – это разница между доходами и расходами. В зависимости от комбинаций доходов и расходов участвующих в расчете можно получать различные виды прибыли, имеющие значение для различных групп лиц, заинтересованных в деятельности компании.

Сравнительный анализ подходов к определению прибыли

Если обобщить сравнительную характеристику подходов к определению прибыли, то можно представить их в следующей таблице.

Таблица 1

Виды прибыли

В экономической теории выделяют следующие виды прибыли:

• экономическая прибыль;
• бухгалтерская прибыль;
• прибыль от реализации;
• маржинальная прибыль;
• валовая прибыль;
• балансовая прибыль;
• чистая прибыль;
• прибыль (убыток) до налогообложения;
• прибыль (убыток) от обычной деятельности;
• операционная прибыль;
• номинальная;
• реальная;
• минимальная;
• нормальная (удовлетворительная);
• максимальная;
• целевая;
• недополученная;
• поток наличности;
• предпринимательская;
• допустимая;
• нераспределённая (накопительная);
• облагаемая и не облагаемая налогом;
• консолидированная;
• остающаяся в распоряжении предприятия.

1. Экономическая прибыль — это прибыль, остающаяся у предприятия после вычета всех затрат, включая альтернативные издержки распределения капитала владельца. Не путать с термином Чистая прибыль. В случае отрицательного значения экономической прибыли рассматривается вариант ухода предприятия с рынка.

Экономическая прибыль находится как разность между рентабельностью вложенного капитала (материальным выражением которого являются чистые операционные активы) и средневзвешенной стоимостью капитала, умноженной на величину вложенного капитала.

Экономическая прибыль даёт возможность сравнить рентабельность вложенного капитала предприятия с минимально необходимой для оправдания ожиданий инвесторов доходностью, а также выразить полученную разницу в денежных единицах.

От показателя бухгалтерской прибыли экономическая прибыль отличается тем, что при её расчёте учитывается стоимость использования всех долгосрочных и иных процентных обязательств, а не только расходов по уплате процентов по заёмным средствам, как это имеет место быть при расчёте бухгалтерской прибыли. То есть бухгалтерская прибыль превышает экономическую на величину альтернативных затрат или затрат отвергнутых возможностей. Экономическая прибыль служит критерием эффективности использования ресурсов. Её положительное значение показывает, что предприятие заработало больше, чем требуется для покрытия стоимости используемых ресурсов, следовательно, была создана дополнительная стоимость для инвесторов, учредителей.

В случае обратной ситуации — это свидетельствует о том, что организация оказалась неспособна покрыть стоимость использования привлечённых ресурсов. Отсутствие экономической прибыли может стать причиной оттока капитала из предприятия.

С точки зрения оценки эффективности, показатель экономической прибыли позволяет получить более полное, по сравнению с показателем бухгалтерской прибыли, представление об эффективности использования предприятием имеющихся активов, в силу того, что сравнивает финансовый результат, полученный конкретным предприятием, с результатом который обеспечит ему реальное сохранение вложенных средств.

2. Бухгалтерская прибыль — общая прибыль, полученная от предпринимательской деятельности, рассчитана по бухгалтерскому учёту в соответствии с действующими законодательно принятыми правилами за отчётный период без учёта расходов, не зафиксированных документально, на ведение такой деятельности, включая упущенную выгоду.

Бухгалтерская прибыль — общая валовая прибыль организации, полученная со всех источников дохода, за вычетом затрат на производство, приобретение или сбыт производимых товаров или услуг, уплаченных процентов по краткосрочным кредитам и платы за ресурсы.

3. Прибыль от реализации продукции определяется как разница между выручкой от реализации продукции без налога на добавленную стоимость и акцизами и затратами на производство и реализацию, включаемыми в себестоимость продукции.

4. Маржинальная прибыль — прирост общей суммы прибыли, полученной фирмой от продажи дополнительной единицы продукции.

5. Валовая прибыль  — разница между выручкой и себестоимостью реализованной продукции или услуги. Следует иметь в виду, что валовая прибыль отличается от операционной прибыли (прибыль до уплаты налогов, пеней и штрафов, процентов по кредитам).

Чистый доход от продаж вычисляется следующим образом:

Чистый доход от продаж = Суммарный доход от продаж − Стоимость возвращённых товаров и предоставленных скидок.

Валовая прибыль вычисляется:

Валовая прибыль = Чистый доход от продаж − Себестоимость реализованной продукции или услуги.

На основании данных о валовой прибыли можно рассчитать чистую прибыль:

Чистая прибыль = Валовая прибыль − Сумма налогов, пеней и штрафов, процентов по кредитам.

Себестоимость реализованной продукции рассчитывается по-разному для производства и торговли.

В целом, этот показатель отражает прибыль по сделке, без учёта косвенных расходов.

Для розничной торговли валовая прибыль представляет собой выручку за вычетом стоимости проданных товаров. Для производителя прямыми расходами являются расходы на материалы и другие расходные материалы для создания продукта. Например, расходы на электроэнергию для работы машины зачастую считаются как прямые затраты, а расходы на освещение машинного зала — как накладные расходы. Заработная плата также может быть прямой, если работникам выплачивается цена за единицу произведённого товара. По этой причине сервисные отрасли, которые продают свои услуги с почасовой оплатой, часто относятся к заработной плате как к прямым расходам.

Валовая прибыль является важным показателем прибыльности, но при расчёте чистого дохода необходимо учитывать косвенные расходы.

6. Балансовая прибыль - общая, суммарная прибыль предприятия, полученная за определенный период от всех видов производственной и непроизводственной деятельности предприятия, зафиксированных в его бухгалтерском балансе.

7. Чистая прибыль — часть балансовой прибыли предприятия, остающаяся в его распоряжении после уплаты налогов, сборов, отчислений и других обязательных платежей в бюджет. Не путать с термином Экономическая прибыль. Чистая прибыль используется для увеличения оборотных средств предприятия, формирования фондов и резервов, и реинвестиций в производство.

Объём чистой прибыли зависит от объёма валовой прибыли и величины налогов; исходя из объёма чистой прибыли, исчисляются дивиденды акционерам предприятия.

8. Операционная прибыль— прибыль хозяйствующего субъекта от основной (обычной) деятельности, равная разности между нетто-выручкой и расходами по обычной деятельности (в последние включаются прямые и операционные расходы) или, что то же самое, между валовой прибылью и операционными затратами. Операционная прибыль фактически эквивалентна Прибыли от продаж, по терминологии, используемой в форме 2 Отчёт о финансовых результатах по РСБУ.

Часто операционную прибыль отождествляют с аналогичным, но, вообще говоря, несколько иным показателем — Прибылью до уплаты процентов и налогов. Несмотря на одинаковую природу показателей (операционная прибыль также является прибылью до налогообложения и уплаты процентов) разница заключается в том, что в показателе EBIT фактически участвуют также доходы и расходы, не связанные с обычной (операционной) деятельностью — неоперационная прибыль.

                         Формирование прибыли ОАО «Газпром»

Для оценки динамики показателей прибыли составляется таблица (табл. № 1), в которой используются данные бухгалтерской отчетности предприятия из формы №2.

Общий финансовый результат отчетного периода отражается в отчетности в развернутом виде и представляет собой сумму прибыли (убытка) от реализации продукции (работ, услуг), реализации основных средств, нематериальных активов и иного имущества и результата от финансовой и прочей деятельности; прочих внереализационных операций. Т пр. = дельта у/у0*100%.

Таблица 1 - Динамика показателей прибыли ОАО «Газпром»

Изменения в структуре прибыли отчетного периода характеризуются данными (табл. № 2).

Таблица 2 - Структура прибыли ОАО «Газпром»

Как следует из данных таблицы № 2, в отчетном периоде произошли положительные изменения в структуре прибыли. Увеличилась операционная и внереализационная прибыль. Но уменьшилась доля прибыли от основного вида деятельности.

Управление рентабельностью

Прибыльность – это способность предприятия (проекта) приносить прибыль. Если бизнес имеет положительный чистый финансовый результат от своей деятельности (разница между доходами и расходами больше нуля), то он является прибыльным.

Рентабельность – это показатель, в общем виде характеризующий прибыльность работы предприятия(организации).

Рентабельность оборота (продаж), характеризует эффективность операционной (производственно-хозяйственной) деятельности предприятия. Она призвана оценить прибыльность производства в целом, но также может быть использована для сравнения прибыльности отдельных видов продукции. Рассчитывается как отношение операционного дохода к валовой выручке. Средний уровень рентабельности продаж колеблется в зависимости от отрасли и поэтому не имеет какого-либо норматива. Данный показатель важен при сравнении его с соответствующими показателями однотипных предприятий, в динамике или по сравнению с плановыми показателями. Формирование показателя рентабельности продаж показано на рисунке 1

Рисунок 1

Существует несколько показателей рентабельности.         К ним относятся:

1. Рентабельность (убыточность) активов (группы активов – внеоборотных и оборотных) общая:

                           x 100 %

                Общая рентабельность характеризует, сколько денежных

единиц было привлечено предприятием для получения одного рубля прибыли, независимо от источников привлечения этих средств.

2. Рентабельность (убыточность) активов (группы активов) чистая:                                                                                                                                                

 Чистая рентабельность позволяет определить влияние на доходность деятельности предприятия (организации) налоговых отчислений и других платежей из прибыли.

3. Рентабельность (убыточность) источников

                формирования активов общая:

Данный показатель характеризует эффективность использования всех средств предприятия, независимо от источников их формирования.

4. Рентабельность (убыточность) источников

формирования активов (по группам: собственные и заемные) чистая:

Данный показатель характеризует эффективность использования средств предприятия в зависимости от источников их формирования (собственный, заемный, основной, оборотный капитал). Отдельное внимание при анализе уделяется показателю рентабельности собственного капитала.

5. Рентабельность (убыточность) проданных товаров, продукций, работ, услуг.

Данный показатель характеризует эффективность затрат на производство и реализацию продукции. Его динамика может свидетельствовать о необходимости пересмотра цен или усиления контроля предприятием за себестоимость реализованной продукции.

6. Рентабельность (убыточность) продаж общая:

Данный показатель характеризует долю балансовой прибыли в доходе, т.е. какую прибыль предприятие имеет с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции.

7. Рентабельность (убыточность) продаж чистая:

В силу того, что при расчете коэффициентов рентабельности используются различные базы (определенные виды активов, источников финансирования), то управление рентабельностью по базе тесно связано со структурой этих активов и источников. Так например изменяя структуру капитала можно влиять на рентабельность инвестиций, а меняя структуру производства можно влиять на рентабельность продаж. 

Одним из наиболее распространенных подходов к выявлению факторов воздействия на рентабельность является известная факторная модель фирмы «DuPont», чьи первые методики стали известными еще в 1919 году. Данная модель помогает идентифицировать факторы, определяющие эффек- тивность деятельности фирмы. В качестве основного показателя эффективности специалистами фирмы был выбран показатель рентабельности собственного капитала (ROE (ReturnonEquity) — это показатель рентабельности собственного капитала компании, который демонстрирует отношение чистой прибыли к собственному капиталу компании.). Модель схематически можно представить следующим образом:

где,

NP - чистая прибыль

S - выручка от продаж

A - совокупная стоимость активов фирмы

E - собственный капитал

LTL - долгосрочные обязательства 

CL - краткосрочные обязательства

Согласно этой модели рентабельность собственного капитала зависит от трех факторов: 

1. рентабельности продаж (PM – profitmargin);

2. оборачиваемостиактивов (AT – asset turnover rate);

3. коэффициентафинансовойзависимости (FL – financial  leverage)

Рентабельность продаж, показывает, сколько копеек чистой прибыли фирма получает с каждого рубля выручки. Данный фактор дает представление об общей чистой рентабельности всех видов деятельности организации. 

Оборачиваемость активов, показывает, сколько рублей выручки генерируется предприятием с каждого рубля, инвестированного в его совокупные активы. Данный фактор дает представление об эффективности использования активов фирмой. Образно говоря, он показывает, сколько продаж мы можем «выжать» из наших активов. 

Коэффициент финансовой зависимости, буквально он показывает, сколько рублей активов было создано при использовании 1 рубля собственного капитала. Косвенно он измеряет величину финансового риска, сопряженного с финансированием. Если коэффициент равен допустим 4, то это означает что за счет собственного капитала было создано в 4 раза больше активов. Но за счет какого финансирования? Привлеченного. Получается, что для финансирования 4 единиц активов было использована 1 единица собственного капитала и 3 единицы заемного капитала. А это свидетельствует о том, что в структуре пассивов заемный капитал в фирме превышает собственный в 3 раза. Это весьма рискованно с финансовой точки зрения, ибо делает организацию финансово зависимой от кредиторов. 

Интересным представляется тот факт, что вышеуказанные факторы обобщают все стороны финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Так рентабельность продаж обобщает отчет о прибылях и убытках, оборачиваемость активов – актив баланса, а коэффициент финансовой зависимости – структуру пассива баланса.

При анализе текущих значений и динамики данных факторов нужно учитывать отраслевую специфику деятельности фирмы. Так, например, для предприятий, осуществляющих свою деятельность в высокотехнологичных отраслях с высокой капиталоемкостью, показатель оборачиваемости активов будет иметь невысокое значение, а вот показатель рентабельности продаж будет относительно высоким. Высокое значение коэффициента финансовой зависимости характерно для фирм, функционирующих в стабильных рыночных условиях, с ясно прогнозируемыми поступлениями денег за выпущенную продукцию. То же можно сказать и о хозяйствующих субъектах, имеющих высокую долю ликвидных активов (например, предприятия торговли ибанки). Получается, что отраслевая специфика и конкретные условия финансово-хозяйственной деятельности могут определять то, на какие факторы будет делать ставку фирма при осуществлении мер, направленных на повышения показателя рентабельности собственного капитала.  Если анализировать ROE в пространственно-временном аспекте, то важно обратить внимание на три особенности этого показателя, которые имеют существенное значение при формулировании обоснованных выводов по нему.