Управление рисками в венчурном бизнесе

Управление рисками  в венчурном бизнесе

СОДЕРЖАНИЕ

1.Теоретические основы  управления рисками.

1.1 Подходы в управлении рисками.

1.2 Классификация рисков в венчурном бизнесе.

1.3 Роль управления рисками в венчурном бизнесе.

2. Методики управления  рисками на предприятии.

2.1 Методики оценки риска.

2.2 Мониторинг и контроль рисков в компании.

2.3 Организация управления рисками на предприятии.

3. Управление рисками в компании ОАО «Комитекс» на примере венчурного проекта «Производство иглопробивного волокна».

3.1 Качественный анализ и анализ чувствительности.

3.2 Сценарный анализ.

3.3 Имитационное моделирование и механизмы минимизации риска.

1.Теоретические  основы управления рисками на предприятии.

1.1 Подходы  в управлении рисками на предприятии.

Под управлением рисками  в инновационной деятельности предприятия  понимается совокупность аналитических, организационно – экономических, финансовых мероприятий, направленных на своевременное  выявление, оценку, предупреждение, контроль событий часто случайного и непредсказуемого свойства и минимизацию последствий для предприятия.

Управление рисками, как и всякая управленческая деятельность, имеет свой логический аспект (принятие решений) и свою процедуру (последовательность действий). Соответственно, управление рисками можно определить как процесс выработки и осуществления решений, которые минимизируют широкий спектр влияния случайных или злонамеренных событий, в конечном счете, наносящих существенный материальный ущерб фирме.

Оценка рыночных, кредитных и прочих видов риска является необходимым условием для принятия рациональных решений по управлению выявленными рисками. Главное правило управления рисками – инвестировать средства только в том случае, если ожидаемая доходность (прибыль) выше, чем стоимость капитала плюс надбавка за риск.

Несмотря на отраслевую специфику, в большинстве секторов экономики используются во многом сходные  механизмы снижения рисков, которые  сводятся к следующим основным способам управления рисками:

- страхование;

- резервирование;

- хеджирование;

- распределение;

- диверсификация;

- избежание (отказ  от связанного с риском проекта)  или минимизация (консервативное  управление активами и пассивами).

По своей природе  страхование является формой предварительного резервирования ресурсов, предназначенных для компенсации ущерба от ожидаемого проявление различных рисков. Экономическая сущность страхования заключается в создании резервного (страхового) фонда, отчисления в который для отдельного страхователя устанавливаются на уровне, значительно меньшем сумм ожидаемого убытка и как следствие страхового возмещения. Таким образом, страхование есть по существу передача определенных рисков от страхователя к страховщику (страховой компании).

Страхование или полное резервирование как таковое не ставит своей целью уменьшение вероятности проявления рисков, а нацелено преимущественно на возмещение материального ущерба от проявления рисков.

Для уменьшения степени  риска применяется резервирование запасов и планирование действий участников хозяйственной деятельности на случай тех или иных изменений условий его реализации. Создание резерва на покрытие непредвиденных расходов представляет собой один из способов управления рисками, предусматривающим установление соотношения между потенциальными рисками, влияющими на стоимость активов, и размеров расходов, необходимых для преодоления сбоев в выполнении инвестиционного проекта. Проект считается эффективным и устойчивым, если во всех предполагаемых ситуациях неблагоприятные последствия, вызванные изменениями тех или иных условий реализации проекта, могут быть устранены за счет созданных запасов и резервов или их последствия могут быть возмещены страховыми компаниями.

Хеджирование представляет собой форму страхования от возможных  потерь путем заключения уравновешивающей сделки (переноса риска изменения цены с одного лица на другое). Хеджирование предназначено для снижения возможных потерь вложений вследствие рыночного риска и реже, кредитного риска. Как и в случае страхования, хеджирование предполагает полное исключение возможности получения какой-либо прибыли или убытка по данной позиции за счет открытия противоположной, или компенсирующей позиции. 

Снижение степени риска  может быть достигнуто также путем  его распределения между участниками  проекта (индексирование стоимости продукции и услуг, предоставление гарантий, различные формы страхования, залог имущества, система взаимных штрафных санкций). Качественное распределение риска подразумевает принятие решения участниками проекта с учетом организационно – технического потенциала фирмы и форм ее присутствия на рынке по расширению (сужению) числа потенциальных инвесторов (участников проекта).

Диверсификация является одним из способов уменьшения совокупной подверженности риску путем распределения  вложений и обязательств. Под диверсификацией понимается размещение финансовых средств в более чем один вид активов, цены или доходности которого слабо коррелированны между собой. Обратной формой диверсификации является привлечение средств из различных, слабо зависящих друг от друга источников. Сущность диверсификации состоит в снижении максимально возможных потерь за одно событие, однако при этом одновременно возрастает количество видов риска, которые необходимо контролировать.

Существует также ряд  неформализуемых методов минимизации рисков, понимаемых как процессы, косвенно воздействующие на качество организации риск – менеджмента и управления компанией в целом. К таким методам можно отнести:

- эффективность использования  кадрового потенциала. Человеческий  фактор во многом определяет успешность компании на рынке. Эффективность использования кадров зависит от качества отбора и найма персонала, интенсивности обучения и развития сотрудников, отработанности механизма мотивации.

- оптимизация организационной  структуры. Гибкость оргструктуры и ее адекватность специфики компании отражает профессионализм руководства и значительно повышает устойчивость и адаптивность компании к меняющимся внешним условиям.

- степень инновационности организации.  Современный бизнес предполагает  огромное количество новых техник управления всеми аспектами организации, игнорирование которых приводит к потере конкурентных преимуществ и постепенному вымиранию компании. Это не означает необходимость слепого следования любым новым методикам, однако процессы совершенствования и повышения качества управления должно происходить в организации постоянно.

Возможность маневрирования при управлении риском предполагает:

- предотвращение риска;

- уклонение от риска;

- сокращение времени нахождения  в опасных зонах;

- сознательное и несознательное  принятие риска;

- дублирование операций, объектов  или ресурсов;

- сокращение опасного поведения;

- сокращение величины потенциальных  и фактических потерь;

- распределение риска;

- разукрупнение риска;

- разнос экспозиции в пространстве и во времени;

- изоляция опасных синергетических  факторов друг от друга;

- перенос (страховой и не страховой  трансфер) риска на других агентов;

- сокращение величины риска;

- сокращение экспозиции.

Управление рисками имеет финансовый, юридический, статистический (информационный), страховой, отраслевой и организационный аспекты. Финансовый аспект деловых рисков: угроза доходу, структуре собственности и капиталу. Другими словами, угроза устойчивости благосостоянию Юридический аспект – виновность, единообразие, прецеденты, совместимость, юрисдикция, презумпции, процессуальность, принудительность, контрактность, арбитраж – все это должно быть определено рамками законов.

Статистический аспект – для  создания программ управления рисками требуются базы данных. Страховой аспект относится к общим механизмам переноса рисков на профессионального страховщика.

Отраслевой аспект управления рисками  состоит в том, что каждая отрасль  экономики и частной жизни  имеет, кроме общеэкономических, свои специфические риски, требующие особых отраслевых знаний. В этом плане управление рисками требует привлечения инженеров отраслевиков. Некоторые отрасли, такие как банковское дело и страховое дел, имеют общеэкономическое значение и, по сути своей непосредственно связаны с деловыми рисками. Вопросы управления рисками в этих отраслях весьма широко и глубоко разработаны и даже введены в международные стандарты и национальные кодексы.

Выделяют два уровня управления рисками.

Целью первого этапа  является сохранение устойчивого развития предприятия. Второго – удержание уровня риска в приемлемых для данного предприятия границах.

Если определить венчурный  бизнес как бизнес, основанный на инвестировании в продукцию или технологию, не имеющую аналогов на современном рынке, с целью получения максимально возможной прибыли, то можно сказать что при реализации венчурного проекта можно использовать все имеющиеся механизмы сокращения риска.

1. Кузнецова Н.В. Управление рисками.  ДВГУ. Владивосток. 2004.

1.2 Классификация рисков в венчурном бизнесе.

Для учета анализа  и управления рисками необходима их классификация по определенным признакам. Классификация позволяет структурировать  систему рисков, осуществлять их выбор  и определять последовательность решений  на основе классификационных признаков, она позволяет ориентироваться в многообразии объектов и является источником знаний о них. Цель классификации – создание основы для последующей оценки рисков. Эффективность управления во многом зависит от их вида и соответствия этому виду способов и приемов управления рисками.

В научной литературе приводится достаточно много классификаций  исков, но единая, общепринятая, в том  числе и по рискам инновационной  деятельности отсутствует. Наиболее распространена классификация рисков, предложенная, представленная на рисунке (рисунок 1) (1).

Достоинства этой классификации, во-первых, заключается в том, что  все риски приведены в определенную логическую систему; во-вторых, удачно выбраны признаки классификации  рисков:

-  в зависимости от последствий рисков;

- в зависимости от  основной причины возникновения  рисков;

- по структурному признаку;

- в зависимости от  покупательной способности денег.

В зависимости от последствий  рисков они подразделяются на две  большие группы: чистые и спекулятивные. Чистые риски означают возможность получения отрицательного или нулевого результата. Приводят к ущербу для предпринимателя. Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата, то есть могут привести как к ущербу, так и к выгоде.

В зависимости от основной причины возникновения риски  делятся на природные, экологические, политические, транспортные и коммерческие.

По структурному признаку выделяют региональный, отраслевой, риск предприятия, инновационный.

Исследуя место риска  в инновационной деятельности предприятия  в классификации рисков, С. Филин  предлагает следующее их разграничение (2). Все риски классифицируются им по масштабу своего проявления и влияния на экономические системы. С его точки зрения, общее экономическое равновесие большой системы зависит от следующих основных видов риска: общеэкономические – включают помимо внутренних и внешних факторов экономической системы также и фискально-монетарный риск и социально политический риск, которые взаимодействуют в совокупности и одновременно на всех уровнях экономики с различной степенью и зависимостью.

Затем он выделяет уровень  и приоритетность рисков. В их числе  можно назвать страховые, общеэкономические, фискально-монетарные, социально-политические. Данные риски определены на макро уровне.

На микро уровне проявляются  предпринимательские риски, связанные  с хозяйственной деятельностью  конкретного субъекта экономической (предпринимательской) деятельности, с  ошибками в процессе управления предприятием и характерные для фазы эксплуатации реализация инвестиционной программы (проекта).

По данной классификации  инвестиционные риски – это часть  деловых рисков, связанных с предпринимательством, с инвестированием.

Если внимательно проанализировать приведенную классификацию рисков, то можно прийти к выводу, что венчурный капитал связан со всеми по существу видами рисков. Прежде чем он придет в виде инвестиций в венчурный проект или фирму, он подвержен воздействию всех видов рисков без исключения.

Для более эффективного управления рисками их классификация  играет не последнее место. Только определив  риски, их источники и классифицировав  их, можно принимать необходимые  меры для минимазации воздействия  рисков.

Подведя итог и обобщив  все полученные знания о классификации, можно сказать, что независимо от вида риска и его классификации природа его возникновения в венчурном бизнесе - неопределенность, т.е. неполнота, неточность информации об условиях реализации проекта, в том числе связанных с ним затрат и полученных результатов.

1. Воеводина Н.В. Управление финансовыми рисками. ТИДОТ ДВГУ 2001
2. Сергеев И. В., Веретникова И.И. Организация и финансирование инвестиций. Москва 2003.
3. Филин С. Неопределенность и риск. Место инновационного риска в классификации рисков // Управление риском, 2000, №4

1.3 Роль управления рисками в венчурном бизнесе

Даже в самых благоприятных  экономических условиях для любой  организации всегда сохраняется  вероятность наступления кризисных  явлений, которые ассоциируются  с риском.

Опыт развития всех стран показывает, что игнорирование или недооценка риска при разработке тактики и стратегии экономической политики, принятие конкретных решений неизбежно сдерживает развитие общества, обрекает экономическую систему на застой.

Интерес к проявлению риска в России возник достаточно недавно и был вызван экономическими реформами. Хозяйственная среда вносит в деятельность организаций дополнительные элементы неопределенности, расширяя зону рисковых ситуаций. В этих условиях возникает неясность и неуверенность в получении ожидаемого конечного результата, а следовательно, возрастает и степень риска.

Рост деловой активности организации в Российской Федерации  и осознание ими того, что можно  частично спрогнозировать неопределенность в будущем и тем самым повлиять на конечные результаты деятельности, привели к тому, что в российских организациях разрабатываются и внедряются системы риск – менеджмента. Использование системы управления рисками особенно актуально в инвестиционной деятельности внутренних ресурсов, когда полученный доход вновь вкладывается в проект. Один из критериев принятия подобных инвестиционных решений можно сформулировать следующим образом: инвестиционный проект считается эффективным, если его доходность и риск сбалансированы в приемлемой для участника проекта пропорции.

В ситуации неопределенности невозможно с уверенностью говорить о результатах и величине затрат, поскольку они еще не получены, а только ожидаются в будущем. Следовательно, появляется новый фактор – фактор риска, который необходимо учитывать при анализе эффективности инвестиций. Спектр рисков, связанных с осуществлением инвестиционных проектов, характеризуется многообразием. Более того, любой риск венчурного проекта в частности весьма многогранен в своих проявлениях и зачастую представляет собой сложную систему из элементов других рисков.

Инвестиции в любой  проект сопряжены с определенным риском. Риск связан с тем, что доход  от проекта является случайной, а  не детерминированной величиной (т.е. неизвестной в момент принятия решения об инвестировании), равно как и величина убытков. При анализе инвестиционного проекта следует учесть факторы риск, выявить как можно больше видов рисков и постараться минимизировать общий риск проекта.

Важнейшим показателем, характеризующим меру риска организации является его уровень. Этот показатель оказывает определяющее воздействие на формирование уровня доходности финансовых операций организации. Кроме того, он является главным показателем оценки уровня ее финансовой безопасности, отражающим степень защиты финансовой деятельности от угроз внешнего и внутреннего характера.

Уровень риска характеризует вероятность его возникновения под воздействием различных факторов или группы таких факторов и возможных потерь при наступлении рискового события.

На основе приведенных определений нами сформулированы составляющие управления риском: выявление, классификации риска, уменьшение риска и мониторинг и контроль. Поскольку именно они и составляют основу управления рисками в венчурном бизнесе.

Управление рисками решает след задачи: профессиональный мониторинг и контроль рисков с учетом отраслевой специфики венчурного предприятия. Исходя из этого, определяется объект и предмет управления рисками, обосновывается инструментарий предотвращения рисков на разных стадия производства инновационной продукции.

Подведя итог, можно сказать, что инновационная деятельность в большей степени, чем другие направления предпринимательской  деятельности, сопряжена с неопределенностью  и связанными с ней видами  рисков. Многие нововведения связаны с финансовыми затратами, вложением капитала. Поэтому на первом плане у любого венчурного предприятия - построение системы управления рисками. Выбор методики управления риском влияет на результат инновационной деятельности предприятия.

2. Методики управления рисками на предприятии

При анализе рисков руководствуются  качественными и количественными  показателями. Оценивание риска заключается  в сравнении уровня риска с  уровнем приемлемости. Основанием для  отнесения к группе приемлемых рисков служит система параметров, различная для каждого портфеля риска.

Чтобы сформировать дальнейший план действий по управлению рисками в инновационной деятельности, необходимо провести их оценку.

Методика оценки риска  должна отвечать следующим требованиям:

- достоверность и объективность  заключений;

- точность;

- экономическая целесообразность (затраты на проведение анализа  не должны превышать дополнительных  доходов от использования результатов  оценочной деятельности).

Теория и практика выработали множество методов для определения величины рисков. Все эти методы можно объединить в две группы:

1. качественные методы анализа риска;
2. количественные методы анализа риска;

Качественный анализ рисков в инновационной деятельности предприятия позволяет создать структуру рисков. Качественный анализ риска заключается в выявлении источников и причин риска, этапов и работ по проекту, при выполнении которого возникает риск. Он состоит из ряда этапов:

- определение потенциальных  зон риска;

- выявление рисков;

- прогнозирование практических выгод и возможных негативных последствий проявления и выявления рисков.

Результаты качественного  анализа, в свою очередь, служат исходной базой для проведения количественного  анализа.

Выделяют следующие  методы качественного анализа рисков:

1. Метод экспертных оценок;
2. Метод рейтинговых оценок;
3. Контрольные списки источников рисков.

Количественные методы анализа в самом общем виде делятся на статистические и аналитические. В основе статистических методов  анализа лежит ряд фундаментальных  понятий. Прежде всего таким понятием служит понятие «вероятность».

Вероятность в этом случае связывают с возможностью неблагоприятных  событий. Величина риска, или степень  риска, измеряется двумя критериями:

1. средним математическим ожиданием;
2. колеблемостью (изменчивостью) возможного результата (дохода).

Средняя величина представляет собой обобщенную количественную характеристику и не позволяет принять решения  в пользу какого-либо варианта вложения капитала.

Колеблемость возможного результата представляет степень отклонения ожидаемого значения от средней величины.

Аналитические методы анализа риска  зависят от той области деятельности, в которой производятся оценочные  мероприятия.

В бизнес – практике используются следующие методы анализа рисков:

- метод корректировки норм дисконта;

- метод достоверных эквивалентов (коэффициент достоверности);

- точка безубыточности;

- анализ чувствительных критериев  эффективности и платежеспособности  компании;

- метод сценариев;

- анализ вероятности распределения  потоков платежей;

- дерево решений;

- метод Монте – Карло (имитационное  моделирование) и др.   

       Соотношение максимально  возможного объема убытка и  объема собственных финансовых  ресурсов у инвестора представляет  собой степень риска, ведущего  к банкротству. Она измеряется с помощью коэффициента риска.

Кр = У/C

Где Кр – коэффициент риска;

У – максимально возможная сумма  убытка, руб.;

С – объем собственных финансовых ресурсов с учетом точно известных  поступлений средств, руб.

Из вышесказанного можно сделать  вывод, что существует большое количество методов оценки риска. Но единовременная оценка рисков проекта не позволяет принимать эффективные решения. На наш взгляд требует уточнения оценка динами рисков, т.е. анализ риска во времени.

1. Филин С. Неопределенность и риск. Место инновационного риска в классификации рисков // Управление риском, 2000, №4

2.2 Мониторинг и контроль рисков в компании

Мониторинг и управление рисками — это процесс идентификации, анализа и планирования вновь  возникающих рисков, отслеживание идентифицированных рисков и тех, которые отнесены в список для постоянного наблюдения, а также проверки и исполнения операций реагирования на риски и оценки их эффективности. Инструментами и методами мониторинга и управления рисками являются пересмотр и аудит рисков, анализ отклонений и трендов, технические измерения исполнения, анализ резервов, совещания по текущему состоянию.

Управление рисками  не является одномоментным событием, а осуществляется периодически, по мере того как изменения произошли или проблемы обнаружены. Поэтому на протяжении всего проекта руководителю необходимо проводить контроль рисков проекта. Стандартные задачи стадии мониторинга и контроля - приведение плана противодействия рискам в соответствие с текущим состоянием проекта, количественные и качественные анализы рисков, дополнительные идентификации рисков в ходе проекта.

Здесь необходимо ввести понятие аудита работы с рисками (risk response audit, RRA). RRA связан с анализом уже случившегося и того, как происходило управление рисками. Он никак не связан с планированием того, что только должно произойти. Аудит работы с рисками включает в себя проверку таких моментов: был ли приписан риску правильный владелец риска, является ли данный владелец риска достаточно эффективным, какова эффективность разработанных планов по устранению последствий рисков и расходования резервов проекта.

Мониторинг и контроль следят за идентификацией рисков, определяют остаточные риски, обеспечивают выполнение плана рисков и оценивают его эффективность с учетом понижения риска. Показатели рисков, связанные с осуществлением условий выполнения плана фиксируются. Мониторинг и контроль сопровождает процесс внедрения проекта в жизнь. Качественный контроль выполнения проекта предоставляет информацию, помогающую принимать эффективные решения для предотвращения возникновения рисков. Для предоставления полной информации о выполнении проекта необходимо взаимодействие между всеми менеджерами проекта.

Целью мониторинга и  контроля является выяснить, было ли:

• Система реагирования на риски внедрена в соответствии с планом.
• Реагирование достаточно эффективно или необходимы изменения.
• Риски изменились по сравнению с предыдущим значением.
• Наступление влияния рисков.
• Необходимые меры приняты.

Воздействие рисков оказалось запланированным или явилось случайным результатом.

Контроль может повлечь  за собой выбор альтернативных стратегий, принятие корректив, перепланировку проекта для достижения базового плана. Между менеджерами проекта и группой риска должно быть постоянное взаимодействие, должны фиксироваться все изменения и явления. Отчеты по выполнению проекта должны формироваться регулярно.

По результатам мониторинга и управления рисками предпринимаются корректирующие и предупреждающие действия для приведения проекта в соответствие с планом управления проектом до окончания всех работ.

Можно сказать что мониторинг и контроль является инструментом управления в системе риск менеджмента, а именно позволяют сделать систему управления более гибкой к рисковым ситуациям.

Мониторинг и контроль позволяет определить, верно ли были выделены риски, классифицированы, и верно ли были выбраны способы их минимизации.

http://www.iteam.ru/

www.iemag.ru 

2.3 Организация управления рисками на предприятии

Одной из основных задач  системы управления рисками в  организации является повышение  финансовой устойчивости (т.к. основная опасность финансовых рисков заключается в неустойчивости денежных потоков во времени) и совершенствование механизмов управления.

Каждое предприятие  заинтересовано в повышении прибыли, а также стоимости бизнеса, что может обеспечить система риск – менеджмента. Она позволяет эффективно управлять будущими событиями, которые находятся в состоянии неопределенности, а также снижать возможность появления негативного события, способствующего снижению денежного потока.

Выделяют следующие  этапы управления рисками инновационной деятельности:

1. анализ неопределенности;
2. идентификация и классификация рисков;
3. создание реестра потенциально возможных, нежелательно возможных, нежелательных вариантов итогов;
4. анализ развития рисковых событий и количественная оценка рисков;
5. выбор показателей и математической модели общего инновационного риска венчурного капитала (проекта);
6. выработка стратегии управления инновационными рисками;
7. мониторинг инновационного процесса, венчурного цикла и принятия решений по управлению рисками, по предупреждению и ликвидации негативного воздействия рисков.

Система управления рисками  на предприятии состоит из двух подсистем: управляемой подсистемы (объекта  управления) и управляющей (субъекта управления).

Организация риск – менеджмента  представляет собой систему мер, направленных на эффективное сочетание всех его элементов в единой технологии процесса управления риском.

В зависимости от размера  бизнеса меняется отношение к 

риск – менеджменту  в компании. Интуитивное управление рисками обычно характерно для малого бизнеса, где должность риск – менеджера просто не предусмотрена. Ответственность за риски компании часто берет на себя генеральный директор, что не может не сказаться отрицательно на финансовых результатах. При таком подходе работники боятся обозначить возможности или реально существующие проблемы. Из–за страха перед руководством многие ситуации, а также их последствия не выявляются вовремя, а иногда вовсе скрываются.

Это свидетельствует  о том, что управление рисками  следует рассматривать не как единовременное действие, а как систему целенаправленного действия, которые образуют единый механизм управления рисками.

Для крупного и среднего бизнеса необходимо создать отдел  по управлению рисками – специальное подразделение, которое будет отслеживать, идентифицировать и контролировать уровень рисков. Это поможет компании своевременно реагировать на изменение внешней среды и достичь успеха при выводе на рынок нового продукта.

Построение службы риск – менеджмента – это процесс, который следует проводить поэтапно. На отдел по управлению рисками возлагается как общая методологическая работа по разработке принципов и методов оценки рисков, так и практическая работа по устранению лимитов рисков и контроль за их соблюдением. Отдел проводит идентификацию рисков, составляет карту рисков и представляет руководству рекомендации по их минимизации. К обязанностям отдела кроме того можно отнести анализ рыночных позиций, клиентской базы. Процесс управления рисками ему следует соотносить с другими видами деятельности компании. Для операционного управления рисками портфеля компании необходимо увязывать риски с ключевыми показателями деятельности предприятия.