Управление собственным капиталлом корпорации

Введение

1. Теоретические аспекты  управления капиталом корпорации

1.1 Экономическая сущность  и понятие капитала

1.2 Основы управления капиталом  в корпорации

2. Анализ финансово-хозяйственной  деятельности и управление капиталом

ОАО «Р-Клаб»

2.1 Технико-экономическая  характеристика ОАО «Р-Клаб»

2.2 Анализ активно-пассивных  операций ОАО «Р-Клаб»

3. Пути улучшения управлением  капитала в ОАО «Р-Клаб»

3.1 Совершенствование структуры  капитала в ОАО «Р-Клаб»

Заключение

Список используемой литературы

Приложения

Введение

      Актуальность рассматриваемой темы приобретает все большее значение в новых экономических условиях, поскольку собственный капитал предприятия является основой его независимости, что весьма важно в условиях нынешней экономической нестабильности и повышенной конкуренции.

      Собственный капитал характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на праве собственности и используемых им для формирования определенной части активов.

      Управление собственным капиталом предприятия является одной из основных задач финансовых менеджеров компании. Под собственным капиталом компании понимается сумма уставного, дополнительного и резервного капиталов, а также денежных фондов, принадлежащих предприятию. 

       Размер собственного капитала предприятия является одним из наиболее важных показателей эффективности работы, именно за счет собственного капитала предприятие может увеличить объемы и качество производимой продукции. 

      Собственный капитал компании создается на момент создания предприятия, как правило, первоначальная стратегия управления собственным капиталом компании разрабатывается в бизнес - плане, который составляется перед открытием предприятия. Наращивание собственного капитала предприятия может происходить за счет прибыли предприятия и привлечения заемных средств. 

      При управлении собственными капиталами предприятия необходимо вести постоянный анализ проделанной работы, на основе анализа собственного капитала определяется уровень эффективности использования собственного капитала компании.

      Развитие рыночных отношений в обществе привело к появлению целого ряда новых экономических объектов учета и анализа. Одним из них является капитал предприятия как важнейшая экономическая категория и, в частности, собственный капитал. Значимость последнего для жизнеспособности и финансовой устойчивости предприятия настолько велика, что она получила законодательное закрепление в Гражданском Кодексе РФ в части требований о минимальной величине Уставного капитала, соотношений Уставного капитала и чистых активов; возможности выплаты дивидендов в зависимости от соотношения чистых активов и суммы Уставного и резервного капитала.

      Развитие рыночных отношений в обществе привело к появлению целого ряда новых экономических объектов учета и анализа. Одним из них является капитал предприятия как важнейшая экономическая категория и, в частности, собственный капитал. Значимость последнего для жизнеспособности и финансовой устойчивости предприятия настолько велика, что она получила законодательное закрепление в Гражданском Кодексе РФ в части требований о минимальной величине Уставного капитала, соотношений Уставного капитала и чистых активов; возможности выплаты дивидендов в зависимости от соотношения чистых активов и суммы Уставного и резервного капитала.

      Основная проблема для каждого предприятия, которую необходимо определить - это достаточность собственного капитала для осуществления финансовой деятельности, обслуживания денежного оборота, создания условий для экономического роста. Следовательно, существует объективная потребность во всестороннем изучении, анализе и улучшении методологии и организации управления собственным капиталом хозяйствующих субъектов.

      Целью данной работы является рассмотрение особенностей управления собственным капиталом предприятия.

      Задачами работы являются:

- рассмотреть теоретико-методические  принципы управления собственным  капиталом предприятия;

- провести анализ деятельности  и оценку эффективности управления  собственным капиталом предприятия;

- выявить пути совершенствования  управления собственным капиталом  предприятия

      Объектом исследования данной работы является ОАО «Р-Клаб»

      Предметом исследования является собственный капитал предприятия.

Характеризуя степень  научной разработанности проблематики, следует учесть, что данная тема уже анализировалась у различных  авторов в различных изданиях: учебниках, монографиях, периодических  изданиях.

      Теоретико-методологическую базу исследования составили три группы источников: авторские издания по исследуемой проблематике, учебная литература (учебники и учебные пособия, справочная и энциклопедическая литература, комментарии к законодательству) и научные статьи в периодических журналах по исследуемой проблематике.

      Работа состоит из введения, глав основной части, заключения и списка литературы.

1. Теоретические аспекты управления капиталом корпорации

1.1 Экономическая сущность и понятие капитала

Собственный капитал представляет собой совокупность материальных ценностей  и денежных средств, финансовых вложений и затрат на приобретение прав и  привилегий, необходимых для осуществления  хозяйственной деятельности.

В российской практике капитал  предприятия часто разделяют  на капитал активный и пассивный. С методологической точки зрения это неверно. Такой подход является причиной недооценки места и роли капитала в бизнесе и приводит к поверхностному рассмотрению источников формирования капитала. Капитал не может быть пассивным, так как  является стоимостью, приносящей прибавочную  стоимость, находящуюся в движении, в постоянном обороте. Поэтому более  обоснованно здесь применять  понятия источников формирования капитала и функционирующего капитала .

Структура источников образования  активов (средств) представлена основными  составляющими: собственным капиталом  и заемными (привлеченными) средствами.

Собственный капитал (СК) организации  как юридического лица в общем  виде определяется стоимостью имущества, принадлежащего организации. Это так  называемые чистые активы организации. Они определяются как разность между  стоимостью имущества (активным капиталом) и заемным капиталом. Конечно, собственный  капитал имеет сложное строение. Его состав зависит от организационно-правовой формы хозяйствующего субъекта.

Собственный капитал состоит  из уставного, добавочного и резервного капитала, нераспределенной прибыли  и целевых (специальных) фондов (рис.1) [13, с.185]. Коммерческие организации, функционирующие  на принципах рыночной экономики, как правило, владеют коллективной или корпоративной собственностью.

Собственниками выступают  юридические и физические лица, коллектив  вкладчиков-пайщиков или корпорация акционеров. Уставный капитал, сложившийся  как часть акционерного капитала, наиболее полно отражает все аспекты  организационно-правовых основ формирования уставного капитала.

Рис. 1. Структура собственного капитала предприятия

Уставный капитал представляет собой совокупность средств (вкладов, взносов, долей) учредителей (участников) в имущество при создании предприятия для обеспечения его деятельности в размерах, определенных учредительными документами.

Уставный капитал является первоначальным, исходным капиталом  для предприятия. Его величина определяется с учетом предполагаемой хозяйственной (производственной) деятельности и  фиксируется в момент государственной  регистрации предприятия.

Изменение величины уставного  капитала может быть связано с  переоценкой имущества (основных фондов) предприятия в связи с инфляцией. Увеличение уставного капитала в  результате переоценки может осуществляться путем увеличения стоимости акций, выпущенных ранее, или с помощью  дополнительного выпуска акций  на сумму увеличения капитала.

Увеличение стоимости  от переоценки недвижимости называют излишком капитала. Из излишков капитала не выплачиваются дивиденды. Они  увеличивают общую стоимость  капитала.

В отличие от уставного  капитала, формируемого и соответствии с требованиями законодательства, резервные  фонды, создаваемые добровольно, формируются  исключительно в порядке, установленном  учредительными документами или  учетной политикой предприятия, независимо от организационно-правовой формы его собственности.

Резервный капитал — размер имущества предприятия, который  предназначен для размещения в нём  нераспределённых прибылей, для покрытия убытков, погашения облигаций и  выкупа акций предприятия, а также  для других целей[23, с.218].

Резервный капитал формируется  в размере не менее 5 процентов  от уставного капитала. В отличие  от акционерных обществ (АО), общества с ограниченной ответственностью (ОАО) не формируют резервный капитал.

Размер резервного капитала определяется уставом организации  в определенных пределах: для акционерных  обществ этот предел 15 % уставного  капитала, а размер ежегодных отчислений не менее 5 % годовой чистой прибыли. Резервный капитал используется для покрытия непредвиденных потерь и убытков, а также для выплаты  дивидендов акционерам, держателям привилегированных  акций при недостаточности для этих целей прибыли. Кроме того, средства резервного капитала могут, использованы для погашения облигаций организаций и выкупа ее собственных акций.

Резервный капитал предназначен для покрытия общих убытков при  отсутствии других возможностей их покрытия и формируется за счет резервов, образованных в соответствии с действующим  законодательством, и за счет резервов, образованных в соответствии с учредительными документами. Согласно законодательству некоторые организации обязаны  создавать резервный фонд. Например, ст. 35 Федерального закона "Об акционерных  обществах" от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ предусмотрено  создание в акционерных обществах  резервного фонда в размере, предусмотренном  уставом общества, но не менее 5 % от его уставного капитала. Размер ежегодных  отчислений предусматривается уставом  общества, но не может быть менее 5 % от чистой прибыли до достижения размера, установленного уставом общества. Исходя из этих нормативных требований, многие предприятия не обязаны формировать  резервный фонд, но могут это сделать  в соответствии с учредительными документами или учетной политикой.

Следующий элемент собственного капитала — добавочный капитал, который  показывает прирост стоимости имущества  в результате переоценок основных средств  и незавершенного строительства  организации, производимых по решению  правительства, полученные денежные средства и имущество в сумме превышения их величины над стоимостью переданных за них акций и другое.

Добавочный капитал — статья пассива баланса, складывающаяся из следующих элементов[21, с.188]:

-эмиссионный доход — разница между продажной и номинальной стоимостью акций предприятия;

-курсовые разницы — разницы при оплате доли уставного капитала в иностранной валюте;

-разница при переоценке  основных средств — разница при изменении стоимости основных средств.

В хозяйствующих субъектах  возникает еще один вид собственного капитала — нераспределенная прибыль. Нераспределенная прибыль — чистая прибыль (или ее часть), не распределенная в виде дивидендов между акционерами (учредителями) и не использованная на другие цели. Обычно эти средства используются на накопление имущества хозяйствующего субъекта или пополнение его оборотных средств в виде свободных денежных сумм, то есть в любой момент готовых к новому обороту. Нераспределенная прибыль может из года в год увеличиваться, представляя рост собственного капитала на основе внутреннего накопления. В растущих, развивающихся акционерных обществах нераспределенная прибыль с годами занимает ведущее место среди составляющих собственного капитала. Ее сумма зачастую в несколько раз превышает размер уставного капитала.

Целевые (специальные) фонды  создаются за счет чистой прибыли  хозяйствующего субъекта и должны служить  для определенных целей в соответствии с уставом или решением акционеров и собственников. Эти фонды являются разновидностью нераспределенной прибыли. Иначе говоря, это нераспределенная прибыль, имеющая строго целевое  назначение.

В составе собственного капитала могут быть выделены две основные составляющие: инвестированный капитал, то есть капитал, вложенный собственниками в предприятие; и накопленный  капитал - капитал, созданный на предприятии  сверх того, что было первоначально  авансировано собственниками. Инвестированный  капитал включает номинальную стоимость  простых и привилегированных  акций, а также дополнительно  оплаченный (сверх номинальной стоимости  акций) капитал. К данной группе обычно относят и безвозмездно полученные ценности. Первая составляющая инвестированного каптала представлена в балансе  российских предприятий уставным капиталом, вторая — добавочным капталом (в  части полученного эмиссионного дохода), третья - добавочным капиталом  или фондом

социальной сферы (в зависимости  от цели использования безвозмездно полученного имущества).

Накопленный капитал находит  свое отражение в виде статей, возникающих  в результате распределения чистой прибыли (резервный капитал, фонд накопления, нераспределенная прибыль, иные аналогичные  статьи). Несмотря на то, что источник образования отдельных составляющих накопленного капитала — чистая прибыль, цели и порядок формирования, направления  и возможности использования  каждой его статьи существенно отличаются. Эти статьи формируются в соответствии с законодательством, учредительными документами и учетной политикой.

Собственный капитал характеризуется  следующими основными положительными особенностями:

1. Простотой привлечения,  так как решения, связанные  с увеличением собственного капитала (особенно за счет внутренних  источников его формирования) принимаются  собственниками и менеджерами  предприятия без необходимости  получения согласия других хозяйствующих  субъектов.

2. Более высокой способностью  генерирования прибыли во всех  сферах деятельности, т.к. при  его использовании не требуется  уплата ссудного процента во  всех его формах.

3. Обеспечением финансовой  устойчивости развития предприятия,  его платежеспособности в долгосрочном  периоде, а соответственно и  снижением риска банкротства.

Вместе с тем, ему присущи  следующие недостатки:

1. Ограниченность объема  привлечения, а следовательно и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка на отдельных этапах его жизненного цикла.

2. Высокая стоимость в  сравнении с альтернативными  заемными источниками формирования  капитала.

3. Неиспользуемая возможность  прироста коэффициента рентабельности  собственного капитала за счет  привлечения заемных финансовых  средств, так как без такого  привлечения невозможно обеспечить  превышение коэффициента финансовой  рентабельности деятельности предприятия  над экономической.

Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен  единице), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

1.2 Основы управления  капиталом в корпорации

 Критерии оптимальной структуры собственного капитала

Основываясь на экономической  сущности собственного капитала, выделяют следующие критерии оптимальной  структуры собственного капитала:

1. Для обеспечения защитной  функции, присущей собственному  капиталу, величина уставного капитала  должна отвечать требованиям,  заложенным в законодательных  актах. Прежде всего, это касается  минимально возможного размера  на момент образования, а также  условия, что в процессе функционирования  хозяйственных обществ размер  их чистых активов должен сохраняться  в размере меньше уставного  капитала. Но уже на этом этапе  возникают противоречия в российской  практике.

Удельный вес уставного  фонда в собственном капитале настолько мал, что не может выступать  критерием устойчивости предприятия, т.к. переоценка основных фондов отражается в добавочном капитале, и сопоставление  чистых активов в данной ситуации более целесообразно производить  не только с суммой уставного, но и  добавочного капиталов.

2. Функционирующие предприятия  должны иметь достаточный размер  собственного капитала, который  обеспечит финансовую устойчивость  предприятия. Предполагается, что  его должно быть достаточно  для формирования не только  основного, но и собственного  оборотного капитала. Тем самым  будут обеспечены защитная и  регулирующая функции капитала, а также функция изменения  направления производства, т.е. возможности  развития.

3. Для реализации функции  капитала, выражающейся способностью  приносить доход, критерием может  служить эффективность использования  собственного капитала.

Наиболее эффективное  его использование возможно при  условии привлечения кредита, несмотря на его платность. На это указывает  эффект финансового рычага. Соответственно соотношение собственного и заемного капиталов должно иметь оптимальное  значение для каждого конкретного предприятия исходя из его стратегии и возможностей.

4. Цена собственного капитала  указывает на высокую цену  предприятия, его финансовую устойчивость, а также позволяет реализовать  покупательную способность капитала  и его регулирующую функцию.

5. Капитал выступает как  агент производства, служит будущим  потребностям. Исходя, из этого в  состав собственного капитала  необходимо включить нераспределенную  прибыль (или прибыль, направленную  в специальные фонды для осуществления  развития производства). Все это  должно быть выражено в дивидендной  политике. Определение пропорций  в распределении прибыли –  это один из ключевых вопросов. Для предприятия важно как  собственное развитие, так и выплата  дивидендов учредителям, что способствует  повышению цены предприятия. Достижение  оптимальных размеров в распределении  прибыли, возможно, исходя из внутренних  темпов роста предприятия.

6. Защитная и регулирующая  функции полностью могут быть  реализованы только при создании  минимального размера резервного  капитала. Особенно это важно  для сельскохозяйственных предприятий,  которые подвержены как предпринимательским,  так и природно-экономическим  рискам. При этом следует учесть  российскую практику и те противоречия, которые, возникают при определении  минимального размера резервного  капитала, величина которого поставлена  в прямую зависимость от величины  уставного капитала, что регламентируется  в законодательных актах. Однако  стоит заметить, что в настоящее  время в большинстве АКО размер  уставного капитала очень мал,  а это значит, что в случае  возникновения непредвиденных убытков  минимальный уровень резервного  капитала не играет того значения буфера, которое ему приписывается[8, с.98].

Таким образом, рассматривая проблему формирования рациональной структуры  капитала, целесообразно сделать  вывод о том, что подходя к  решению этого вопроса, с учетом критериев оптимальности, многие предприятия  могут достичь необходимого уровня финансовой устойчивости, обеспечить высокую степень развития, снизить  факторы риска, повысить цену предприятия  и вывести производство на более  эффективный уровень. Соотношение  же между собственными и заемными источниками средств, служит одним  из ключевых аналитических показателей, характеризующих степень риска  инвестирования финансовых ресурсов в  данное предприятие. Одна из важнейших  характеристик финансового состояния  предприятия – это стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей  финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и  инвесторов.

              Механизм управления собственным капиталом предприятия

Финансовую основу предприятия  представляет сформированный им собственный  капитал. Как уже было сказано, под  собственным капиталом понимается общая сумма средств, принадлежащих  предприятию на правах собственности  и используемых им для формирования активов. Стоимость активов, сформированных за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой "чистые активы предприятия".

Общая сумма собственного капитала предприятия отражается итогом первого раздела "Пассива" отчетного  баланса. Структура статей этого  раздела позволяет четко идентифицировать первоначально инвестированную  его часть (т.е. сумму средств, вложенных  собственниками предприятия в процессе его создания) и накопленную его  часть в процессе осуществления  эффективной хозяйственной деятельности.

Основу первой части собственного капитала предприятия составляет его  уставной капитал — зафиксированная  в учредительных документах общая  стоимость активов, являющихся взносом  собственников (участников) в капитал  предприятия (предприятия, для которых  не предусмотрена фиксированная сумма уставного капитала, отражают по этой позиции сумму фактического взноса собственников в его уставный фонд).

Вторую часть собственного капитала представляют дополнительно  вложенный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль и некоторые другие его виды.

Формирование собственного капитала предприятия подчинено  двум основным целям[4, с.287]:

1. формированию за счет собственного капитала необходимого объема внеоборотных активов. Сумма собственного капитала предприятия, авансированная в разнообразные виды его внеоборотных активов (основные средства; нематериальные активы; незавершенные строительство; долгосрочные финансовые инвестиции и др.), характеризуется термином собственный основной капитал.

Сумму собственного основного  капитала предприятия рассчитывают по следующей формуле:

СК0С = ВА - ДЗКВ, где СК0С — сумма собственного основного капитала, сформированного предприятием;

ВА — общая сумма  внеоборотных активов предприятия;

ДЗКВ — сумма долгосрочного  заемного капитала, используемого для  финансирования внеоборотных активов предприятия.

2. формированию за счет собственного капитала определенно го объема оборотных активов. Сумма собственного капитала, авансированная в разнообразные виды его оборотных активов (запасы сырья, материалов и полуфабрикатов; объем незавершенного производства; запасы готовой продукции; текущую дебиторскую задолженность; денежные активы и др.), характеризуется термином собственный оборотный капитал.

Сумму собственного оборотного капитала предприятия рассчитывают по следующей формуле[4, с.287]:

СКоб=ОА-ДЗК0-КЗК,где СКОб — сумма собственного оборотного капитала, сформированного предприятием; ОА — общая сумма оборотных активов предприятия;

ДЗК0 — сумма долгосрочного заемного капитала, используемого для финансирования оборотных активов предприятия;

КЗК — сумма краткосрочного заемного капитала, привлеченного предприятием.

Управление собственным  капиталом связано не только с  обеспечением эффективного использования  уже накопленной его части, но и с формированием собственных  финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия. В процессе управления формированием  собственных финансовых ресурсов они  классифицируются по источникам этого  формирования. Состав основных источников формирования собственных финансовых ресурсов предприятия приведен на рис. 2.

Рис.2. Состав основных источников формирования собственных финансовых ресурсов предприятия[4, с.288]

В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит  прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, — она формирует  преимущественную часть его собственных  финансовых ресурсов, обеспечивает прирост собственного капитала, а соответственно и рост рыночной стоимости предприятия. Определенную роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления, особенно на предприятиях с высокой стоимостью используемых собственных основных средств и нематериальных активов; однако сумму собственного капитала предприятия они не увеличивают, а лишь являются средством его реинвестирования. Прочие внутренние источники не играют заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсов предприятия.

В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит  привлечению предприятием дополнительного  паевого (путем дополнительных взносов средств участников) или акционерного (путем дополнительной эмиссии и реализации акций) капитала. Для отдельных предприятий одним из внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов может являться предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь (как правило, такая помощь оказывается лишь отдельным государственным предприятиям разного уровня). В число прочих внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов входят бесплатно передаваемые предприятию материальные и нематериальные активы, включаемые в состав его баланса.

Приумножение собственного капитала предприятия связано в  первую очередь с управлением  формированием его собственных  финансовых ресурсов. Основной задачей этого управления является обеспечение необходимого уровня самофинансирования развития хозяйственной деятельности предприятия в предстоящем периоде.

Управление формированием  собственных финансовых ресурсов предприятия  осуществляется по следующим основным этапам (рис. 3):

1. Анализ формирования  собственных финансовых ресурсов  предприятия в предшествующем  периоде. Целью такого анализа  является выявление потенциала  формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствия темпам развития предприятия.

• На первой стадии анализа  изучаются общий объем формирования собственных финансовых ресурсов, соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции предприятия, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме формирования финансовых ресурсов в предплановом периоде.