Управление собственным капиталом предприятия (на примере ЗАО «Фанком»)

Уральский  Гуманитарный Институт

Экономический факультет

Курсовая работа

по дисциплине: «Финансовый менеджмент»

на тему: «Управление собственным капиталом предприятия

(на примере  ЗАО «Фанком»)».

                                                        Выполнила:

                                                                         Студент гр. ФК – 511 З

                                                                                     Пономарева Т.А.

                                                                             Проверил: к.э.н., доцент

                                                            Савченко Н.Л.

Екатеринбург 2015г.

Содержание

Введение

Актуальность работы. Любой бизнес связан не только с деньгами, но и с финансовым риском. Поэтому очень важно на любом этапе деятельности иметь полное представление о состоянии капитала, просчитывать вероятность возникновения риска. С этой целью проводится оценка стоимости капитала, позволяющая проанализировать структуру капитала.

Доход предприятия, его рентабельность, ликвидность и платежеспособность напрямую зависят от структуры капитала – какая доля в его объеме приходится на собственные средства, а какая на заемные средства.

Чем меньше приходится на долю собственного капитала, тем больший риск создается, как для самого предприятия, так и для его инвесторов и кредиторов. Во избежание таких рисков ни один инвестор не вложит деньги в предприятие, пока не будет сделана оценка капитала предприятия. Ведь именно оценка капитала организации или предприятия позволяет проанализировать соотношение собственного и заемного капитала, и оценить степень риска для кредитора.

Оценка собственного капитала позволяет предприятию выявить степень своего финансового состояния и кредитоспособности, при необходимости заняться поиском альтернативных способов финансирования. Необходимо отметить, что собственный капитал предприятия складывается из уставного и накопленного капитала, и в случае ликвидации предприятия уставной капитал должен удовлетворить требования собственников предприятия.

Таким образом, становится понятно, что оценка капитала необходима на любом этапе деятельности предприятия, начиная с момента его становления, когда может потребоваться оценка доли в уставном капитале или непосредственно оценка уставного капитала.

От качества произведенной оценки будет зависеть не только финансовое благополучие предприятия, но и степень риска, как для самого предприятия, так и со стороны его инвесторов и кредиторов.

В этой связи совершенствование и разработка новых подходов и методов анализа и управления собственным капиталом предприятия, адаптированных к современным условиям переходной экономики в России, представляется весьма актуальным направлением экономического исследования. Актуальность поставленной проблемы, ее теоретическое, методологическое и практическое значение, наличие ряда нерешенных и дискуссионных вопросов предопределили выбор темы исследования, его цель и задачи, предмет и объект.

Объектом работы является собственный капитал предприятия ЗАО «Фанком».

Предметом исследования выступают экономические отношения, возникающие в процессе деятельности предприятия с целью управления собственным капиталом предприятия.

Целью курсовой работы было изучить управление собственным капиталом предприятия.

В соответствии с целью в работе поставлены следующие задачи:

1. изучить теоретические основы управления собственным капиталом предприятия;

2. проанализировать управление собственным капиталом предприятия;

3. разработать рекомендации по оптимизации структуры собственного капитала предприятия.

Гипотеза исследования – управление собственным капиталом предприятия является тем инструментом, при помощи которого можно достичь желаемого результата деятельности предприятия – получение прибыли.

Научная новизна работы заключается в том, что предложения автора могут быть применимы на предприятиях различных организационно-правовых форм собственности для повышения эффективности их деятельности.

Методологическую основу работы составляют научные труды ведущих отечественных и зарубежных учёных, касающиеся предмета исследования; публикации в отечественной и зарубежной периодической печати; монографии; рефераты; кандидатские и докторские диссертации. Информационная база исследования состоит из научных, методологических, учебных и информационных изданий отечественных и зарубежных авторов. В работе использованы законодательные и нормативные акты, инструктивные материалы финансовых ведомств.

Методика исследования состоит в сборе и анализе научной и учебной литературы; анализе системы управления собственным капиталом предприятия с целью выявления имеющихся недостатков, а также разработке рекомендаций по их устранению.

Методы исследования. В процессе исследования применялись традиционные методы экономического анализа: абстрактно-логический, расчетно-конструктивный, монографическое исследование, сравнения, детализации, группировки, сопоставления и др.

1. Теоретические основы управления  собственным капиталом предприятия

1.1. Состав и  структура собственного капитала  предприятия

Капитал является основой для создания и развития фирмы. В процессе функционирования фирмы он обеспечивает интересы персонала, собственников, а также государства. Всякая фирма, занимающаяся той или иной деятельностью, должна иметь определенный капитал, представляющий собой совокупность денежных средств и ценностей, необходимых для обеспечения хозяйственной деятельности. В зависимости от принадлежности конкретному предприятию средства могут быть собственными или заемными.

Собственный капитал – это стоимость всех средств фирмы, которые принадлежат ей на правах собственности и используются для формирования доли активов. Им хозяйствующий субъект может оперировать при совершении сделок без каких-либо оговорок. Собственные средства имеют различные по содержанию, принципам использования и формирования источники ресурсов: добавочный, резервный и уставный капитал. Структура собственного капитала включает также нераспределенную прибыль; специальные фонды и прочие резервы, а также правительственные субсидии и безвозмездные поступления. Основными источниками генерирования собственных средств являются чистая прибыль за вычетом налогов и дивидендов и средства собственников, вложенные в уставный капитал компании [1, с.45].

Сумма уставного капитала обозначается в уставе либо в учредительных документах. И изменять эту сумму можно только в соответствии с итогами деятельности предприятия за прошедший год и в результате изменения данных в учредительных документах. Складочный капитал (уставный капитал, уставный фонд) предприятия определяет минимальные размеры имущества организации, которое будет гарантировать обеспечение интересов ее кредиторов. Таким образом, собственные средства не должны быть меньше заявленного уставного фонда.

Собственный капитал – это общая стоимость средств организации, принадлежащих ей на праве собственности и используемых для формирования некоторой части активов. Собственный капитал представляет собой часть капитала предприятия, остающуюся в его распоряжении после вычета всех обязательств.

Уставный капитал выступает основным и, как правило, единственным источником финансирования на момент создания коммерческой организации акционерного типа; он характеризует долю собственников в активах предприятия. В балансе уставный капитал отражается в сумме, определенной учредительными документами. Увеличение (уменьшение) уставного капитала допускается по решению собственников организации по итогам собрания за год с обязательным изменением учредительных документов. Для хозяйственных обществ законодательством предусматривается необходимость вынужденного изменения величины уставного капитала (в сторону понижения) в том случае, если его величина превосходит стоимость чистых активов общества.

Уставный капитал организации определяет минимальный размер ее имущества, гарантирующего интересы ее кредиторов. Для некоторых организационно-правовых форм бизнеса его величина ограничивается снизу; в частности, минимальный уставный капитал открытого общества должен составлять не менее 1 000-кратной суммы минимального размера оплаты труда (МРОТ) на дату его регистрации, а закрытого общества – не менее 100-кратной суммы МРОТ.

Уставный капитал акционерного общества может состоять из акций двух типов - обыкновенные и привилегированные, причем номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25%. Акции общества, распределенные при его учреждении, должны быть полностью оплачены в течение срока, определенного уставом общества, при этом не менее 50% распределенных акций следует оплатить в течение трех месяцев с момента государственной регистрации общества, а оставшуюся часть - в течение года с момента его регистрации [3, с.62].

В условиях постоянно меняющейся конъюнктуры на рынке капитала долгосрочное поддержание процентных ставок неизменными, как это имеет место в случае с привилегированными акциями, весьма проблематично. Именно поэтому привилегированные акции чаще всего имеют ограниченный срок жизни - они либо конвертируются в обыкновенные акции, либо погашаются (в последнем случае в проспекте эмиссии предусматривается создание фонда погашения). В связи с этим данные финансовые инструменты нередко трактуются как гибридные ценные бумаги, поскольку они одновременно обладают свойствами обыкновенных акций (дают право на получение доли в текущих прибылях и имуществе) и облигаций (постоянство и, как правило, обязательность выплаты постоянных дивидендов).

Добавочный капитал. Является, по сути, дополнением к уставному капиталу и включает сумму дооценки основных средств, объектов капитального строительства и других материальных объектов имущества организации со сроком полезного использования свыше 12 месяцев, проводимой в установленном порядке, а также сумму, полученную сверх номинальной стоимости размещенных акций (эмиссионный доход акционерного общества). В части дооценки внеоборотных активов добавочный капитал может формироваться весьма искусственно. Направления использования этого источника средств, регламентированные бухгалтерскими регулятивами, включают: погашение снижения стоимости внеоборотных активов в результате их переоценки; увеличение уставного капитала; распределение между участниками организации [1, с.54].

Резервный капитал. Источники, отражаемые в этом подразделе, могут создаваться в организации либо в обязательном порядке, либо в том случае, если это предусмотрено в учредительных документах. Законодательством РФ предусмотрено обязательное создание резервных фондов в акционерных обществах открытого типа и организациях с участием иностранных инвестиций. Согласно Федеральному закону «Об акционерных обществах» величина резервного фонда (капитала) определяется в уставе общества и не должна быть менее 5% уставного капитала. Формирование резервного капитала осуществляется путем обязательных ежегодных отчислений до достижения им установленного размера. Величина этих отчислений также определяется в уставе, но не может быть менее 5% чистой прибыли (прибыли, оставшейся в распоряжении владельцев общества после расчетов с бюджетом по налогам). Данным законом предусмотрено, что средства резервного капитала предназначены для покрытия убытков, а также для погашения облигаций общества и выкупа собственных акций в случае отсутствия иных средств.

Нераспределенная прибыль. Полученная предприятием по итогам года прибыль распределяется решением компетентного органа (например, общего собрания акционеров в акционерном обществе или собрания участников в обществе с ограниченной ответственностью) на выплату дивидендов, формирование резервного и других фондов, покрытие убытков прошлых лет и др. Оставшийся нераспределенным остаток прибыли по существу представляет собой реинвестирование прибыли в активы предприятия: он отражается в балансе как источник собственных средств и остается неизменным до следующего собрания акционеров.

Если доля ежегодно реинвестируемой прибыли стабильно высока в динамике, т. е. акционеров устраивает генерируемая предприятием доходность собственного капитала, то с течением лет этот источник может быть весьма значимым в структуре источников собственных средств [5, с.61].

Способы финансирования предприятия за счет собственных средств. Как несложно заметить из приведенной характеристики элементов собственного капитала, их роль в финансировании предприятия довольно разнообразна.

Источником финансирования инвестиционной деятельности, а также обеспечения и расширения текущей деятельности, безусловно, выступает прибыль предприятия. Для осуществления стратегически важных проектов в качестве источника финансирования может выступать единовременное увеличение уставного капитала путем дополнительной эмиссии акций.

В мировой практике известны различные способы эмиссии акций:

- продажа непосредственно  инвесторам по подписке;

- продажа через инвестиционные  институты, которые покупают весь  выпуск и затем распространяют  акции по фиксированной цене  среди физических и юридических  лиц;

- тендерная продажа (несколько  инвестиционных институтов покупают  у заемщика весь выпуск по  фиксированной цене и затем  устраивают аукцион, по результатам  которого устанавливают оптимальную  цену акции);

- размещение акций брокером  у небольшого числа своих клиентов.

Эмиссия акций - дорогостоящий и протяженный во времени процесс, кроме того, он регулируется законодательством (в частности. Федеральным законом «Об акционерных обществах»). Как показывает опыт экономически развитых стран, дополнительная эмиссия из-за так называемого сигнального эффекта нередко сопровождается снижением рыночной цены акций, поэтому к этому способу мобилизации финансовых ресурсов прибегают достаточно редко - в тех случаях, когда имеются четко обозначенные перспективы использования привлеченных средств.

В составе собственного капитала организации (с учетом показателей III раздела современного бухгалтерского баланса) учитываются:

- уставной капитал;

- собственные акции (доли);

- добавочный капитал;

- резервный капитал

- нераспределенная прибыль (непокрытый убыток);

- целевое финансирование.

Таким образом, капитал является основой для создания и развития фирмы. В процессе функционирования фирмы он обеспечивает интересы персонала, собственников, а также государства. Всякая фирма, занимающаяся той или иной деятельностью, должна иметь определенный капитал, представляющий собой совокупность денежных средств и ценностей, необходимых для обеспечения хозяйственной деятельности. В зависимости от принадлежности конкретному предприятию средства могут быть собственными или заемными.

1.2.  Основные  этапы управления собственным  капиталом предприятия

        Процесс  управления собственным капиталом  организации включает: 
          1.  Анализ формирования собственного капитала в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствия темпам развития организации.

          2.  Определение потребности в собственном капитале осуществляется расчет необходимой суммы собственных финансовых ресурсов, формируемых как за счет внутренних, так и за счет внешних источников. 
          3.  Оценку стоимости привлечения собственного капитала из различных источников проводится в разрезе основных элементов собственного капитала, формируемого за счет внутренних и внешних источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост собственного капитала организации.

4.  Формирование собственного капитала за счет внутренних и внешних источников. Основным планируемым внутренним источником формирования собственных финансовых ресурсов организации является чистая прибыль.

5.  Формирование собственного капитала за счет внешних источников. Объем привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников призван обеспечить ту их часть, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников финансирования.

6.  Оптимизацию структуры собственного капитала. Процесс оптимизации основывается на следующих критериях:

- обеспечение минимальной  совокупной стоимости привлечения  собственных финансовых ресурсов;

- обеспечение сохранения  управления организацией первоначальными   учредителями.

Собственный капитал характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на праве собственности и используемых им для формирования определенной части активов. Эта часть актива, сформированная за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы предприятия. Собственный капитал включает в себя различные по своему экономическому содержанию, принципам формирования и использования источники финансовых ресурсов: уставный, добавочный, резервный капитал. Кроме того, в состав собственного капитала, которым может оперировать хозяйствующий субъект без оговорок при совершении сделок, входит нераспределенная прибыль; фонды специального назначения и прочие резервы. Также к собственным средствам относятся безвозмездные поступления и правительственные субсидии [1,с.54].

Собственные финансовые ресурсы для каждого предприятия, пусть и вложенные и в свободном состоянии, являются той необходимой частью, без которой невозможна ни работа, ни дальнейшее существование предприятия.

Таким образом, среди классификации общего капитала, именно деление на собственный и заемный капитал стоит на первом месте.

1.3. Анализ и  обоснование устойчивых темпов  роста собственного капитала  предприятия

Создание, приобретение и функционирование бизнеса тесно связано с оценкой затрат на его создание, определением цены приобретения бизнеса, с исчислением изменения его стоимости для инвестора-предпринимателя в рамках популярной ныне в менеджменте теории управления стоимостью, а также с расчетом стоимости имущества, остающегося собственникам в случае ликвидации бизнеса. Категорией, отражающей интерес собственника (инвестора) в организации, является собственный капитал [2, с.4].

Собственный капитал – это совокупность всех средств организации, находящихся в ее собственности. Собственный капитал организации используется для формирования доли активов. Им организация может оперировать при совершении сделок без каких-либо условий, иными словами это раздел бухгалтерского баланса, отражающий остаточное требование учредителей (участников) к созданному ими юридическому лицу.

Наиболее упрощенным понятием собственного капитала является подход, при котором под собственным капиталом понимают итоговую величину, отражаемую в четвертом разделе баланса «Капитал и резервы». Использование подобного формального подхода приводит на практике к искажению величины собственного капитала и, значит, структуры капитала в целом.

Собственный капитал организации согласно РСБУ состоит из: уставного капитала; нераспределенной прибыли; добавочного капитала; резервов.

Первоначальный (уставный) капитал формируется в начале создания предприятия. В дальнейшем, в процессе осуществления деятельности организации могут создавать добавочный капитал (в результате переоценки основных средств, эмиссии акций), резервный капитал и прочие фонды потребления и развития (за счет отчислений от прибыли). И, конечно же, в результате своей деятельности организация имеет определенный финансовый результат: положительный (прибыль) или отрицательный (убыток). Все перечисленные элементы образуют в совокупности собственный капитал организации.

Для определения стоимости собственного капитала необходима информация, исчерпывающим образом описывающая и раскрывающая поэлементно составляющие – имущественного комплекса организации, на основе которого ведется предпринимательская деятельность [1, с.55].

Основной формой финансовой отчетности, в которой раскрываются данные о составе собственного капитала организации, является бухгалтерский баланс предприятия.

Информационная ценность бухгалтерского баланса подтверждается и тем, что он в большинстве случаев является базой для определения стоимости собственного капитала – величины капитала собственников в коммерческой организации.

В бухгалтерском балансе собственный капитал организации по величине и составу отражается в разделе III «Капитал и резервы».

Основными задачами, которые необходимо решить в процессе проведения анализа собственного капитала, являются:

- выявление источников  формирования собственных средств  и оценка влияния их динамики  на финансовую устойчивость организации;

- оценка перспектив организации  при условии сохранения выявленных  тенденций [5, с.67].

В процессе анализа структуры капитала особое внимание следует уделить анализу показателей, характеризующих рыночную устойчивость предприятия. Они дают представление о степени зависимости предприятия от его кредиторов и займодавцев.

Существуют следующие методы расчета величины собственного оборотного капитала:

1. СОК = Собственный капитал – Внеоборотные активы.

2. СОК = Оборотные активы – Краткосрочные обязательства.

Для расчета влияния факторов на величины собственного оборотного капитала используется метод сравнения.

Анализ собственного капитала проводится с использованием показателей, объединенных в следующие группы:

1. Показатели  финансовой устойчивости.

1.1 Коэффициент автономии (финансовой независимости, концентрации  собственного капитала), показывающий  долю собственного капитала в  источниках организации.

1.2 Коэффициент маневренности  собственного капитала, показывающий, какая часть собственного капитала  вложена в оборотные активы  организации.

1.3. Коэффициент финансирования. Показывает обеспеченность заемных  средств собственными источниками.

1.4 Коэффициент финансового левериджа. Показывает, сколько приходится на рубль собственных средств заемных источников.

2. Показатели движения и структуры собственного капитала

2.1 Доля уставного капитала  в собственных источниках:

Дук = УК/СК (1.1).

Показывает, какую долю в собственном капитале составляет уставный капитал.

2.2 Доля нераспределенной  прибыли в собственных источниках:

Днп = НП/СК (1.2).

Показывает, какую долю в собственном капитале составляет нераспределенная прибыль.

2.3 Темп устойчивого роста:

Дур = [(ЧП-Д)/СК]*100% (1.3).

Показывает темпы развития (темпы роста собственного капитала).

3. Показатели  эффективности использования собственного  капитала

3.1 Коэффициент оборачиваемости  собственного капитала

3.2 Длительность оборота  собственного капитала, в днях

3.3 Рентабельность собственного  капитала. Показывает отдачу в  виде чистой прибыли с каждого  рубля собственного капитала

Анализ собственного капитала имеет следующие основные цели: выявить основные источники формирования собственного капитала и определить последствия их изменений для финансовой устойчивости предприятия; определить правовые, договорные и финансовые ограничения в распоряжении текущей и не распределенной прибылью; оценить приоритетность прав получения дивидендов; выявить приоритетность прав собственников при ликвидации предприятия.

2. Анализ управления собственным  капиталом предприятия

2.1. Характеристика  предприятия

Верхне-Синячихинский фанерный комбинат «Фанком» основан в 1972 году. Стартовые мощности комбината составляли 52 000 м3 фанеры в год. В 1977 и 1978 годах фанера марки ФК получила два государственных Знака качества.

Закрытое акционерное общество «Фанком» создано путем преобразования арендного предприятия «Верхнесинячихинский фанерно-плитный комбинат» в акционерное общество открытого типа «ФАНКОМ», зарегистрировано в соответствии с решением администрации Алапаевского района Свердловской области № 11/8 от 29 января 1993 года, закрытое акционерное общество «ФАНКОМ» зарегистрировано на основании Постановления главы администрации Алапаевского района Свердловской области № 304 от 13 июня 1996 года, свидетельство № 315 серии АИ-IV. Общество является юридическим лицом и действует на основании законодательства Российской Федерации и настоящего Устава.

В 1998 году «Фанком» провел модернизацию производства на базе оборудования мировых производителей Raute (Финляндия), Ventek (США) и Fellman (Швеция). В 2003 году комбинат увеличил парк лесозаготовительной техники, запустил станки Diehl (США) и Holzma (Германия). Также произведена реконструкция линии разделки хлыстов. Введены в эксплуатацию новая заправочная станция, железнодорожные и автомобильные весы, лесозаготовительные комплексы Valmet.

В 2005 году комбинат создал цех по производству широкоформатной хвойной фанеры.

В 2012 году ОАО «Фанком» вошел в состав группы «СВЕЗА».

Основной государственный регистрационный номер: 1026600508880.

Место нахождения ОАО «Фанком»: 624691, Россия, Свердловская область, Алапаевский район, поселок Верхняя Синячиха, улица Кедровая, 1. По данному адресу располагается исполнительный орган Общества - Генеральный директор.

ОАО «Фанком» является юридическим лицом и обладает правосубъектностью в соответствии с законодательством Российской Федерации и настоящим Уставом.

Предприятие имеет самостоятельный баланс, обладает обособленным имуществом, включая имущество, переданное ему акционерам в счет оплаты акций, может от своего имени приобретать имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в судах общей юрисдикции, арбитражном и третейском судах. ОАО «Фанком» отвечает по своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом.

Государство и его органы не несут ответственности по обязательствам ОАО «Фанком», равно как и предприятие не отвечает по обязательствам государства и его органов.

Предприятие не отвечает по обязательствам своих акционеров. Акционеры ОАО «Фанком» несут риск убытков, связанных с деятельностью Общества в пределах стоимости принадлежащих им акций, а также отвечают по обязательствам Общества лишь в случаях, специально предусмотренных законодательством Российской Федерации.

Общество вправе создавать филиалы и открывать представительства на территории Российской Федерацией и за ее пределами.

Целью предприятия является извлечение прибыли.

Основными видами деятельности являются:

• Производство и реализация ламинированных фанеры и древесно-стружечных плит;

• Производство шпона и листов для клееной фанеры;

• Лесозаготовки;

• Производство пиломатериалов, кроме профилированных;

• Общестроительные работы, работы по строительству зданий и сооружений;

• Услуги местной телефонной связи;

• Производство и передача пара и горячей воды (тепловой энергии) котельными;

• У правление эксплуатацией жилого фонда;

• Деятельность автомобильного транспорта;

• Оптово-розничная торговля, включая экспортно-импортные и другие внешнеэкономические

• операции в установленном законодательством порядке;

• Деятельность столовых при предприятиях и учреждениях и поставка продукции общественного

• питания;

• Консультационная, рекламная и маркетинговая деятельность;

Основными ценностями компании ОАО «Фанком» являются:

- клиенты; надежное партнерство, предоставляющее клиентам качественную  продукцию и сервис;

- люди; предоставление равных  возможностей для развития, обеспечения  достойных и безопасных условий  труда;

- окружающая среда; соблюдение  высоких экологических требований  и принципа бережливого природопользования;