Управление собственными источниками финансирования организации

Содержание 

Введение

Трансформационные процессы, происходящие в экономике, и появление  разнообразных форм собственности  определили многообразие хозяйственного поведения экономических субъектов. Но конечный результат их деятельности всегда сводится к получению прибыли  и повышению рентабельности, что  во многом зависит от объема финансовых средств и от источников финансирования.

В курсовой работе попытаемся рассмотреть основные внутренние источники  финансирования и постараемся выделить существующие проблемы финансирования деятельности предприятий в нашем  государстве. Наличие в достаточном  объеме финансовых ресурсов, их эффективное  использование, предопределяют хорошее  финансовое положение предприятия  платежеспособность, финансовую устойчивость, ликвидность. В этой связи важнейшей  задачей предприятий является изыскание  резервов увеличения собственных финансовых ресурсов и наиболее эффективное  их использование в целях повышения  эффективности работы предприятия  в целом, чем и обусловлена  актуальность темы исследования.

          Каждое предприятие в процессе  своего формирования и развития  должно определить, какой объем  собственного капитала должен  быть вложен в оборот. Целесообразность  привлечения того или иного  финансового источника необходимо  сравнивать с показателями рентабельности  вложений данного вида и стоимости  данного источника. Потребность  предприятия в собственных и  привлеченных средствах является  объектом планирования, соответственно  принятие решения данного вопроса  оказывает непосредственное влияние  на финансовое состояние и  возможность выживания предприятия.

         Выбор способов и источников  финансирования предприятия зависит  от многих факторов: опыта работы  предприятия на рынке, его текущего  финансового состояния и тенденций развития, доступности тех или иных источников финансирования.

         Целью работы является изучение собственных источников финансирования хозяйственной деятельности предприятия, проблем и направлений совершенствования по их привлечению.

ГЛАВА 1: «Управление собственными источниками финансирования организации»

5. Характеристика и сущность собственных источников финансирования предприятия.

В зависимости от способа формирования собственные  источники финансирования предприятия  делятся на внутренние и внешние (привлеченные).

Внутренние источники финансирования предприятия - это его собственные средства: прибыль и амортизационные отчисления;

внешние источники финансирования - это различные заемные и привлеченные средства: поступления от эмиссии и размещения акций, кредиты банков, продажа долей в уставном капитале и так далее [5, стр. 126].

Рисунок 1. - Состав основных источников формирования собственных финансовых ресурсов предприятия

Внутренние и внешние  источники финансирования предприятий  имеют свои особенности. Так, использование  для развития собственных ресурсов позволяет руководству предприятия  сохранять независимость в производственной деятельности, быстро принимать решения  и не нести затрат на возвращение  средств.

Однако довольно часто  собственные средства предприятия  не могут покрыть всей потребности  в финансировании, и тогда привлечение  внешних источников является единственной возможностью развивать компанию. Разделение внешних источников финансирования на заемный и привлеченный капитал  также делается не случайно:

заемный капитал - это, как правило, банковские кредиты, возвращение которых происходит за счет всех активов предприятия, при этом банки не контролируют процесс использования кредитных средств;

привлеченный  капитал - это, как правило, инвестиции, возврат которых должен происходить только за счет реализации конкретной бизнес-идеи, под которую они были привлечены, и их использование проходит под контролем инвестирующей структуры [5, стр. 203].

Для покрытия потребности  в основных и оборотных фондах в ряде случаев для организации  становится необходимым привлечение  заемного капитала. Такая потребность  может возникнуть по независящим  от организации причинам. Ими могут  быть необязательность партнеров, чрезвычайные обстоятельства, реконструкция и  техническое перевооружение производства, отсутствие достаточного стартового капитала, наличие сезонности в производстве, заготовках, переработке, снабжении  и сбыте продукции и другие причины.

Таким образом, заемный капитал, заемные финансовые средства - это привлекаемые для финансирования развития организации на возвратной основе денежные средства и другое имущество. Основными видами заемного капитала являются: банковский кредит, финансовый лизинг, товарный (коммерческий) кредит, эмиссия облигаций и другие. Вопрос о том, как финансировать те или иные активы организации — за счет краткосрочного или долгосрочного капитала - необходимо обсуждать в каждом конкретном случае. Эффективность вложения заемного капитала определяется степенью отдачи основных или оборотных средств. [5, стр 50]

На постоянный поиск новых  источников финансовых ресурсов организации  наталкивает процесс воспроизводства. Воспроизводство имеет две формы:

1) простое воспроизводство,  когда затраты на возмещение  износа основных средств соответствуют  по величине начисленной амортизации;

2) расширенное воспроизводство,  когда затраты на возмещение  износа основных средств превышают сумму начисленной амортизации.

В современных условиях возникают  ситуации, когда амортизационных  отчислений бывает достаточно для расширенного воспроизводства основных фондов. Наиболее характерно это проявляется, когда  в структуре основных фондов присутствует определенная доля компьютерной и организационной  техники. Это связано с постоянным снижением в несколько раз  цен на данную технику и с одновременным  ростом ее производительности.

Затраты капитала на воспроизводство  основных средств имеют долгосрочный характер и осуществляются в виде долгосрочных инвестиций (капитальных  вложений) на новое строительство, на расширение и реконструкцию производства, на техническое перевооружение и  на поддержку мощностей действующих  организаций.

В Плане счетов бухгалтерского учета не предусмотрено создание специального амортизационного фонда.

Средства амортизационных отчислений являются первым источником собственных средств предприятия, они поступают в составе выручки от реализации на расчетный счет предприятия, и непосредственно с расчетного счета производится оплата всех расходов по различным направлениям капитальных вложений.   Фактические суммы амортизационных отчислений, попадая вместе с выручкой от реализации на расчетный счет организации, включаются в состав его оборотных средств и начинают самостоятельное движение, вне связи с амортизируемым имуществом. Они могут оставаться свободными, направляться на капитальные вложения или вкладываться в другие виды оборотного капитала. Однако тот факт, что в кругообороте средств организации источники средств практически не различаются, не означает, что природа формирования этих средств не влияет на скорость и эффективности их использования.

 Объектами для начисления амортизации являются объекты основных средств, находящиеся на праве собственности хозяйственного введения и оперативного упражнения. Начисления амортизации по объектам основных средств, сданным в аренду, производится арендодателем за исключением амортизационных отчислений по имуществу, производимых арендатором, по договору аренды. По объектам основных средств, полученным по договору дарения и безвозмездно в процессе приватизации жилищному фонду по объектам внешнего благоустройства и аналогичным объектам лесного хозяйства, дорожного хозяйства и другим объектам амортизация не начисляется.

Вторым источником собственных средств организации для финансирования воспроизводства основных средств является износ по нематериальным активам. Износ по нематериальным активам начисляется по нормам, определяемым самой организацией. За основу расчета норм принимаются первоначальная стоимость и планируемый срок использования нематериальных активов. Фактическая сумма износа поступает на расчетный счет организации вместе с выручкой от реализации продукции (работ, услуг) и находится в обороте.

Третьим источником собственных средств организации для финансирования воспроизводства основных средств является прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия. Направления использования чистой прибыли предприятия определяют в своих финансовых планах самостоятельно.

Четвертым источником собственных средств организации для финансирования воспроизводства основных средств являются бюджетные целевые ассигнования. Если организация выполняет целевой государственный заказ, который предусмотрен в бюджете развития государства, то последнее выделяет предприятию целевое финансирование.

Пятым источником собственных средств организации для финансирования воспроизводства основных средств являются средства от эмиссии акций. Если собственники организации решают расширить производство и готовы поделиться частью своей собственности, то для проведения данного проекта осуществляется дополнительная эмиссия акций. Принимая во внимание, что простые акции организации не являются облигационным займом, они относятся к источнику собственных средств.

К внешним источникам финансирования воспроизводства основных средств относятся:

- кредиты банков;

- заемные средства (облигационные  займы) других организаций;

- финансирование из бюджета  на возвратной основе;

- финансирование из внебюджетных  фондов на возвратной основе.

Банковские кредиты предоставляются  организации на основании кредитного договора, кредит предоставляется на условиях платности, срочности, возвратности под обеспечения: гарантии, залог  недвижимости, залог других активов  организации.

Многие организации, независимо от формы собственности, создаются  с весьма ограниченным капиталом. Это  практически не позволяет им в  полном объеме осуществлять уставные виды деятельности за счет собственных  средств и приводит к вовлечению ими в оборот значительных кредитных  ресурсов.

Источником финансирования воспроизводства основных средств  являются также заемные средства других организаций, которые предоставляются организации на возмездной или безвозмездной основе со стратегическим интересом. Займы организациям могут предоставляться также индивидуальными инвесторами (физическими лицами).

Другими источниками финансирования воспроизводства основных средств  являются бюджетные ассигнования на возвратной основе из государственных и местных бюджетов, а также из отраслевых и межотраслевых целевых фондов.

Вопрос о выборе источников финансирования капитальных вложений должен решаться с учетом таких факторов, как стоимости привлекаемого  капитала; эффективности отдачи от него; соотношения собственного и  заемного капиталов, определяющего  финансовое состояние организации; степени риска различных источников финансирования; экономических интересов  инвесторов и заимодавцев.

Конъюнктура рынка постоянно  меняется, поэтому потребности организации  в оборотных средствах не стабильны. Структура источников формирования оборотных средств также охватывает собственные и заёмные. Как правило, минимальная потребность организации  в оборотных средствах покрывается за счет собственных источников, а именно, нераспределенной прибыли, уставного капитала, резервного капитала и целевого финансирования. Однако в силу целого ряда объективных причин (инфляция, рост объемов производства, задержек в оплате счетов клиентов и др.) у организации возникают временные дополнительные потребности в оборотных средствах, также как и в основных. В этих случаях финансовое обеспечение хозяйственной деятельности сопровождается привлечением заемных источников: банковских и коммерческих кредитов, займов, инвестиционного налогового кредита, инвестиционного вклада работников организации, облигационных займов. Таким образом, любая организация имеет возможность формировать финансовые ресурсы как за счёт внутренних, так и внешних источников. Конечно, для самой организации целесообразнее использовать внутренние источники и ни от кого не зависеть, но современный высококонкурентный рынок заставляется хозяйствующих субъектов постоянно совершенствовать производственный процесс, что требует постоянного вливания финансовых ресурсов при ограниченности собственных источников. Выход один – привлечение их извне в виде краткосрочных и долгосрочных кредитов банков, временного использования денежных средств, предназначенных для расчёта с кредиторами, в том числе с бюджетом и тому подобное. Но в то же время, руководство организации должно контролировать соотношение между внутренними и внешними источниками финансовых ресурсов. Чрезмерное использование внешних источников свидетельствует о полной финансовой зависимости организации от посторонних лиц, а преобладание собственных – о неэффективной финансовой политике и об отсутствии инвестиционных проектов, что в будущем может привести к устареванию технологии производства и к падению спроса на выпускаемый товар.

Собственные финансовые ресурсы  фирмы ограничены уставным фондом, прибылью за вычетом налогов и  эмиссии акций. Однако потребности фирмы в финансовых средствах могут быть больше. Тогда приходится обращаться к долговым финансовым источникам. Наряду к кредитам, к этим источникам относятся облигации, лизинг и факторинг. Любое юридическое лицо или физическое лицо, снабжающее фирму долговыми финансовыми ресурсами, является кредитором. Финансирование фирмы всегда носит рисковый характер. Часто предприятие может не иметь достаточного количества свободных денежных средств для покупки оборудования, кредит же получить на длительное время очень сложно и дорого. В результате тормозится процесс обновления устаревшего парка оборудования. Выходом из создавшейся ситуации может быть развитие лизинга. Как показывает мировая практика, лизинг способствует быстрой смене технологического оборудования, стимулирует производство новой техники. В результате активизируется производство, основанное на передовых достижениях науки и техники. Имущество при лизинге не отражается на балансе предприятия-пользователя, поскольку право собственности сохраняется за арендодателем, то есть лизинг не утяжеляет активов. К тому же арендная плата полностью относится на издержки производства, снижая налогооблагаемую прибыль. Таким образом, финансовые ресурсы предприятия, использующего лизинг, становятся более гибкими, а техническое обновление ускоряется.

Таким образом, в рыночной экономике возрастает разнообразие привлеченных источников финансирования фирмы. Фирма в зависимости от ее положения может выбрать наиболее подходящий из них.

6. Управление собственными  средствами.

Под собственным капиталом понимается общая сумма средств, принадлежащих предприятию на правах собственности и используемых им для формирования активов. Стоимость активов, сформированных за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой «чистые активы предприятия».

Общая сумма собственного капитала предприятия отражается итогом первого раздела «Пассива» отчетного  баланса. Структура статей этого  раздела позволяет четко идентифицировать первоначально инвестированную  его часть (т.е. сумму средств, вложенных  собственниками предприятия в процессе его создания) и накопленную его  часть в процессе осуществления  эффективной хозяйственной деятельности.

Основу первой части собственного капитала предприятия составляет его  уставной капитал.

Вторую часть собственного капитала представляют дополнительно  вложенный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль и некоторые  другие его виды.

Формирование собственного капитала предприятия подчинено  двум основным целям:

1. Формированию за счет  собственного капитала необходимого  объема необоротных активов. Сумма  собственного капитала предприятия,  авансированная в разнообразные  виды его необоротных активов  (основные средства; нематериальные  активы; незавершенное строительство; долгосрочные финансовые инвестиции и др.), характеризуется термином собственный основной капитал.

Сумму собственного основного  капитала предприятия рассчитывают по формуле:

       СКОС = ВА - ДЗКВ,      (1)

Где СКОС — сумма собственного основного капитала, сформированного  предприятием;

ВА — общая сумма  необоротных активов предприятия;

ДЗКВ — сумма долгосрочного  заемного капитала, используемого для  финансирования необоротных активов  предприятия.

2. Формированию за счет  собственного капитала определенного  объема оборотных активов. Сумма  собственного капитала, авансированная  в разнообразные виды его оборотных  активов (запасы сырья, материалов  и полуфабрикатов; объем незавершенного  производства; запасы готовой продукции;  текущую дебиторскую задолженность;  денежные активы и др.), характеризуется  термином собственный оборотный капитал.

Сумму собственного оборотного капитала предприятия рассчитывают по формуле:

СКОб = ОА - ДКЗО – КЗК,      (2)

где СКОб — сумма собственного оборотного капитала, сформированного предприятием;

ОА — общая сумма  оборотных активов предприятия;

ДЗКо — сумма долгосрочного заемного капитала, используемого для финансирования оборотных, активов предприятия;

КЗК — сумма краткосрочного заемного капитала, привлеченного предприятием.

Управление собственным  капиталом связано не только с  обеспечением эффективного использования  уже накопленной его части, но и с формированием собственных  финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия. В процессе управления формированием  собственных финансовых ресурсов они  классифицируются по источникам этого  формирования.

В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, — она формирует преимущественную часть его собственных финансовых ресурсов.

Определенную роль в составе  внутренних источников играют также амортизационные отчисления; хотя сумму собственного капитала предприятия они не увеличивают.

Прочие внутренние источники  не играют заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсов предприятия.

В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит привлечению предприятием дополнительного паевого или акционерного капитала. Для отдельных предприятий одним из внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов может являться предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь (как правило, такая помощь оказывается лишь отдельным государственным предприятиям разного уровня).

В число прочих внешних  источников формирования собственных  финансовых ресурсов входят бесплатно  передаваемые предприятию материальные и нематериальные активы, включаемые в состав его баланса.

Приумножение собственного капитала предприятия связано в  первую очередь с управлением  и формированием его собственных  финансовых ресурсов. Основной задачей  этого управления является обеспечение  необходимого уровня самофинансирования, развития хозяйственной деятельности предприятия в предстоящем периоде. Для чего проводится:

1. Анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствия темпам развития предприятия.

•  На первой стадии анализа изучаются общий объем формирования собственных финансовых ресурсов, соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции предприятия, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем, объеме формирования финансовых ресурсов в предплановом периоде.

•  На второй стадии анализа рассматриваются внутренние и внешние источники формирования собственных финансовых ресурсов. В первую очередь изучается соотношение внешних и внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов, а также стоимость привлечения собственного капитала из различных источников.

•  На третьей стадии анализа оценивается достаточность собственных финансовых ресурсов, сформированных на предприятии в предплановом периоде. Критерием такой оценки выступает показатель «суммы прироста чистых активов предприятия». Его динамика отражает тенденцию уровня обеспеченности развития предприятия собственными финансовыми ресурсами.

2. Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах. Эта потребность определяется по формуле:

Псфр= Пк*Уск / 100 – Ски + Пфр ,   (3)

 
где Псфр – общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде; 
Пк – общая потребность в капитале на конец планового периода; 
Уск – планируемый удельный вес собственного капитала в общей его сумме; 
Ски – сумма собственного капитала на начало планируемого периода; 
Пр – сумма прибыли, направляемая на потребление в плановом периоде. 
Рассчитанная общая потребность охватывает необходимую сумму собственных финансовых ресурсов, формируемых как за счет внутренних, так и за счет внешних источников.

3. Оценка стоимости привлечения  собственного капитала из различных  источников. Такая оценка проводится  в разрезе основных элементов  собственного капитала, формируемого  за счет внутренних и внешних  источников.

4. Обеспечение максимального  объема привлечения собственных  финансовых ресурсов за счет  внутренних источников. При изыскании  резервов роста собственных финансовых  ресурсов за счет внутренних  источников следует исходить  из необходимости максимизации  совокупной их суммы.

ЧП + АО=СФРМАКС, (4)

где ЧП — планируемая  сумма чистой прибыли предприятия;

АО — планируемая сумма  амортизационных отчислений;

СФРМАКС — максимальная сумма собственных финансовых ресурсов, формируемых за счет внутренних источников.

5. Обеспечение необходимого  объема привлечения собственных  финансовых ресурсов из внешних  источников.

Потребность в привлечении  собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников рассчитывается по формуле:

 СФРВНЕШ = ПСФР -  СФРВНУТ,   (5)

где  СФРВНЕШ — потребность  в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников;

ПСФР — общая потребность  в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде;

 СФРВНУТ — сумма  собственных финансовых ресурсов, планируемых к привлечению за  счет внутренних источников.

6. Оптимизация соотношения  внутренних и внешних источников  формирования собственных финансовых  ресурсов. Процесс этой оптимизации  основывается на следующих критериях:

а) обеспечение минимальной  совокупной стоимости привлечения  собственных финансовых ресурсов. Если стоимость привлечения собственных  финансовых ресурсов за счет внешних  источников существенно превышает  планируемую стоимость привлечения  заемных средств, то от такого формирования собственных ресурсов следует отказаться;

б) обеспечение сохранения управления предприятием первоначальными  его учредителями. Рост дополнительного  паевого или акционерного капитала за счет сторонних инвесторов может  привести к потере такой управляемости.

Эффективность разработанной  политики формирования собственных  финансовых ресурсов оценивается с  помощью коэффициента самофинансирования развития предприятия в предстоящем  периоде.

Коэффициент самофинансирования развития предприятия рассчитывается по формуле:

КСФ =  СФР/∆А, (6)

где Ксф — коэффициент самофинансирования предстоящего развития предприятия;

СФР — планируемый объем  формирования собственных финансовых ресурсов;

 А — планируемый  прирост активов предприятия;

Эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного  привлечения заемных средств. Использование  заемного капитала позволяет существенно  расширить объем хозяйственной  деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование  собственного капитала, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов, а в конечном счете — повысить рыночную стоимость предприятия.

ГЛАВА 2: «Анализ  финансового состояния организации»

1. Анализ имущественного положения

Анализируя активы организации, следует в первую очередь изучить изменения их состава, структуры и дать им оценку с использованием горизонтального и вертикального анализа.

Финансовое состояние  предприятия характеризуется системой показателей, отражающих способность субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность и своевременно рассчитываться по своим обязательствам. [2, стр 248]

1.  Методика горизонтального и вертикального анализа бухгалтерского баланса организации.

Анализ финансово-экономического состояния предприятия производится с помощью совокупности методов  и рабочих приемов (методологии), позволяющих структурировать и  идентифицировать взаимосвязь между  основными показателями.

Горизонтальный анализ заключается в сопоставлении финансовых данных предприятия за два прошедших года в относительном и абсолютном виде с тем, чтобы выявить тенденции изменения статей баланса или их групп и на основании этого исчислить базисные темпы роста.