Управление структурой капитала предприятия, роль денежных фондов

Содержание 

  1. Фондовый  рынок, современные проблемы…………………………………..3
    1. Понятие, виды фондового рынка…………………………………….3
    2. Характеристика фондового рынка…………………………………..4
    3. История фондового рынка………………………………………..….4
    4. Современное состояние фондового рынка…………………………..4
  2. Объективная необходимость и организация финансового контроля………8
    1. Значение и функции финансового контроля в условиях рыночной экономики…………………………………………………………...….8
    2. Формы финансового контроля………………………………………11
    3. Виды финансового контроля……………………………………..…13
    4. Методы финансового контроля……………………….........………14
  3. Управление структурой капитала предприятия, роль денежных фондов…17
    1. Структура капитала…………………………………………………17
    2. Оптимизация структуры капитала………………………………….18
    3. Управление структурой капитала…………………………………..23
  4. Используемая литература…………………………………………………….26
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
  1. Фондовый  рынок, современные  проблемы
 
    1. Понятие, виды фондового рынка
 

       Под понятием фондового рынка подразумевается совокупность механизмов и действий, имеющих своей целью торговлю ценными бумагами (такими, как акции, облигации и т.п.). Фондовый рынок является  составной частью рынка капиталов. Фондовый рынок часто путают с фондовой биржей. Между тем, эти два понятия отличны друг от друга. Фондовая биржа – это организация, имеющая своей целью сведение покупателей и продавцов ценных бумаг в специально предоставленном месте.

       Существуют  различные виды фондовых рынков. Во-первых, все фондовые рынки делятся на первичные (на которых выпускаются  и размещаются впервые новые  ценные бумаги) и вторичные (на которых  происходит оборот ранее эмитированных  на первичном рынке ценных бумаг). Вторичные фондовые рынки также  могут подразделяться на организованные и неорганизованные.

       Во-вторых, фондовые рынки также классифицируются по таким критериям, как территориальность (международные, национальные, региональные); вид сделок (кассовый, форвардный); вид  ценных бумаг (рынок акций); сроки (кратко-, средне-, долгосрочные и бессрочные ценные бумаги); по эмитентам (рынок  государственных ценных бумаг, рынок  ценных бумаг предприятий) и др.

       Фондовые  рынки также подразделяются на биржевые и внебиржевые фондовые рынки. Участниками  биржевого фондового рынка являются фондовые биржи, фондовые отделы товарных и валютных бирж.

       Внебиржевой фондовый рынок характеризуется  участием инвестиционных фондов, банков, брокерских фирм, а также других организаций, занимающихся операциями с ценными бумагами. 

      1. Характеристика  фондового рынка
 

       При  характеристике фондовых рынков следует  учитывать то, что они являются сегментами как рынка капиталов, так и денежного рынка. В условиях рыночной экономики фондовый рынок и фондовая биржа – это основные механизмы, предназначенные для перераспределения денежных накоплений.

       Таким образом, на основе фондового рынка  создается рыночный механизм свободного и одновременно регулируемого перелива капиталов из наименее эффективных  отраслей хозяйствования в наиболее эффективные.

       Особенности фондового рынка определяются в  зависимости от каждой конкретной страны. Они во многом зависят от экономической, политической ситуации в стране, ее международной политики, степени  вмешательства государства в  экономику, уровня производственного  развития и т.п.  

      1. История фондового рынка
 

       История фондового рынка уходит своими корнями  в средневековье. Так, средневековые  вексельные ярмарки и постоянные вексельные рынки  XIII-XIV ст. можно  считать первыми прототипами современного фондового рынка.

       Впервые операции с ценными бумагами стали  осуществляться на основанных в  XVI ст. в Лионе и Антверпене биржах. Однако о зарождении и формировании фондового рынка в его современном понимании можно говорить лишь с конца  XVI ст. Именно в это время усилилась эмиссионная активность государств и стали появляться первые акционерные компании, такие как созданные в XVI — XVII ст. в Англии Московская, Левантская, Балтийская, Ост-индская компании, а также Голландская Ост-индская Объединенная компания. 

      1. Современное состояние фондового рынка
 

       Глобализация  рынка капитала и развитие технологий привели к пересмотру всей концепции  функционирования и развития денежного  и фондового рынков. Можно с  уверенностью сказать, что деньги частных  инвесторов, массовый приход которых  был обеспечен благодаря передовым  электронными технологиями и введением  во всеобщую практику электронных торгов, способствовали небывалому подъему  фондового рынка в последние  годы, поддержанию высокой ликвидности  и расцвету инвестиционной активности.

       С другой стороны, несмотря на очевидные  преимущества электронных торгов - дешевизну, простоту, прозрачность и  быстроту операций, переход на новые  технологии торговли ценными бумагами потребовал преодолеть консерватизм крупных  профессиональных участников фондового  рынка. Старые игроки, теряющие свой бизнес, ведут постоянную борьбу с целью  воспрепятствовать приходу на рынок  новых идей. Но прогресс неумолим. Классические биржи работают по такой старой схеме, что если бы исчезли все изобретения  человечества за последние 100 лет, а  писать можно было бы только гусиными перьями, то они все равно бы не прекратили своего существования. Им присущи  и торговая яма, и традиционные голосовые  торги в зале. Например, на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) число членов биржи  не изменяется с 1953 года и составляет 1366. Стать ее членом можно, лишь купив  членство у другого ее участника, пройдя многочисленные проверки на характер деятельности, кредитоспособность и  т.д. После этого необходимо получить согласие от специального Комитета по приему новых членов и Биржевого  Совета (Совета Директоров). Обычно для  этого требуются рекомендации действующих  членов биржи.

       В августе 1999 года за одно место на NYSE была заплачена цена в размере 2'650'000 USD - и это только за право принять  участие в биржевых торгах без  учета налогов и сборов!

       Механизм  совершения сделки на классическом фондовом рынке очень напоминает торговую сеть с оптовыми и розничными магазинами. Инвестор обращается к своему брокеру с заявкой на покупку или продажу определенной ценной бумаги. Затем брокер связывается с бюро заявок своей фирмы на этой бирже, и заявка попадает в биржевой зал, где брокер, работающий в биржевом зале, получает ее и передает на торговый "пост или пол" по данной конкретной ценной бумаге.  На "посту" (on the floor) брокер выясняет текущую ситуацию на фондовом рынке путем запроса дилеру или путем визуальной проверки данных на экране, показывающем текущие рыночные данные по каждой ценной бумаге. Затем брокер объявляет свою заявку или просит других трейдеров на данном "посту" дать ему котировку. После осуществления продажи брокер уведомляет свой центральный офис, который в свою очередь уведомляет заказчика. Чем больше посредников, тем больше брокеры зарабатывают на инвесторах, поэтому неудивительно, что расставаться с таким доходным местом никто не хочет.

       Развитие  Интернет технологий и интернет трейдинга, а также процессы глобализации мировой экономики ярко проявились в формировании и росте новых электронных бирж и развитии электронных торгов на фондовом рынке, да и на других тоже. Примером может являться крупнейшая в мире электронная биржа NASDAQ, которая за какие-то 20 лет по объему торгуемых акций и по количеству первичных размещений (IPO) превосходит все крупнейшие биржи с вековыми традициями. Операции осуществляются только с помощью компьютерных сетей, т. е. отсутствуют торговые залы. По всему миру разбросаны более 200'000 терминалов и практически из любой точки мира можно стать участником электронных торгов. 

       Конкурентная  борьба на современных фондовых рынках приводит:

  • к инвестированию значительных финансовых средств в новейшие технологии;
  • к созданию на их базе новых инструментов рынка;
  • к повышению качества услуг;
  • к снижению транзакционных издержек;
  • к установлению непосредственных связей между инвесторами и эмитентами вне зависимости от их национальной принадлежности;

       Как можно охарактеризовать современный  фондовый рынок? Самое главное - биржа  стала крайне доступной. Любой желающий теперь может стать участником электронных  торгов даже с небольшим депозитом - от нескольких сотен долларов! Ликвидация огромного количества промежуточных  звеньев значительно удешевила  услуги. Комиссионные, spread и прочие брокерские вознаграждения стали в несколько раз меньше, а как следствие - на бирже появляется все больше и больше небогатых инвесторов. Усовершенствование условий торговли (мгновенное и точное исполнение приказов и внушительные размеры Leverage) привели к огромной популярности электронной биржевой торговли. Естественно, что человек, обладающий небольшой суммой, будет иметь и небольшую прибыль. Но эта прибыль, может быть вложена в дело еще раз, и сделать следующий прирост уже значительным.

       Сейчас  можно сказать с уверенностью, что на современной бирже нет  другого пути, как войти в единое международное электронное пространство, дающее возможность каждому желающему  стать участником валютного, товарного  или фондового рынка. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Объективная необходимость и организация финансового контроля. 

       2.1. Значение и функции финансового контроля

       в условиях рыночной экономики 

       Задача  создания эффективной, работоспособной  и действенной системы государственного финансового контроля является одной  из главных задач, стоящих перед  государством. Более чем десятилетняя практика российского реформирования показывает, что экономика несет  значительные потери из-за низкой финансовой, бюджетной, налоговой дисциплины. В  то же время опыт развитых стран  свидетельствует, что эффективный  действенный контроль является необходимым  условием существования сильного государства  и важным фактором государственного строительства.

       Государственный финансовый контроль — это особая функция государственного управления, которая осуществляется в интересах как государства, так и всего общества. Практика свидетельствует, что в настоящее время в Российской Федерации функционирует конгломерат (организация, которая функционирует в более чем одной отрасли). Конгломерат характеризуется высоким уровнем децентрализации управления разрозненных звеньев финансового контроля, в том числе и на высшем уровне, слабо взаимодействующих между собой. В научном смысле - это не назовешь системой.

       Финансовый  контроль является практическим воплощением  контрольной функции, присущей финансам как экономической категории.

         Финансовый контроль обычно рассматривают  в двух аспектах:

        1) строго регламентированную деятельность  специально созданных контролирующих  органов за соблюдением финансового  законодательства и финансовой  дисциплины всех экономических  субъектов; 

        2) неотъемлемый элемент управления  финансами и денежными потоками  на макро- , и микроуровне с целью обеспечения целесообразности и эффективности финансовых операций.

         Оба аспекта контроля взаимосвязаны,  но различаются целями, методами  и субъектами контроля. Если в  первом случае преобладает правовая  и количественная сторона контроля, то во втором - упор делается  на аналитическую сторону финансового  контроля.

         Финансовый контроль за состоянием экономики, развитием социально-экономических процессов в обществе является важной сферой деятельности по управлению народным хозяйством. Одним из звеньев системы контроля выступает финансовый контроль. Его назначение заключается в содействии успешной реализации финансовой политики государства, обеспечении процесса формирования и эффективного использования финансовых ресурсов во всех сферах и звеньях народного хозяйства. Роль финансового контроля при переходе к рынку многократно возрастает.

         Таким образом, финансовый контроль, с одной стороны, является одной  из завершающих стадий управления  финансами, а с другой, он выступает  необходимым условием эффективности  управления ими. Сложность понимания  финансового контроля обусловлена  сложностью самой категории финансов. Так же как финансы являются основой любой сферы общественной деятельности и в то же время отражают их материальную результативность, так и финансовый контроль является как  бы  лакмусовой бумагой, на которой реально проявляется весь процесс движения финансовых ресурсов, начиная от стадии формирования финансовых ресурсов, необходимых для начала осуществления деятельности в любой сфере, и кончая получением финансовых результатов этой деятельности.

       Для осуществления финансового контроля создаются особые контрольные органы, укомплектованные высококвалифицированными специалистами. Их права, обязанности  и ответственность строго регламентированы, в том числе и в законодательном  порядке.

         Финансовый контроль как особая  область контроля, связанная с  использованием стоимостных категорий,  имеет определенную сферу применения  и соответствующую целевую направленность. Объектом финансового контроля  являются денежные, распределительные  процессы при формировании и  использовании финансовых ресурсов, в том числе в форме фондов  денежных средств, на всех уровнях  и звеньях экономики страны.

         Непосредственным предметом проверок  выступают такие финансовые (стоимостные)  показатели, как прибыль, доходы, налог на добавленную стоимость,  рентабельность, себестоимость, издержки  обращения, отчисления на различные  цели и в фонды. Эти показатели  имеют синтетический характер, поэтому  контроль за их выполнением, динамикой, тенденциями охватывает все стороны производственной, хозяйственной и коммерческой деятельности объединений, предприятий, учреждений, а также механизм финансово-кредитных взаимосвязей.

       Перед финансовым контролем стоят следующие  задачи: содействие сбалансированности между потребностью в финансовых ресурсах и размерами денежных доходов  и фондов народного хозяйства; обеспечение  своевременности и полноты выполнения финансовых обязательств перед государственным  бюджетом; выявление внутрипроизводственных резервов роста финансовых ресурсов, в том числе по снижению себестоимости  и повышению рентабельности; содействие рациональному расходованию материальных ценностей и денежных ресурсов на предприятиях, в организациях и бюджетных учреждениях, а также правильному ведению бухгалтерского учета и отчетности; обеспечение соблюдения законодательства и нормативных актов, в том числе в области налогообложения предприятий, относящихся к различным организационно-правовым формам; содействие высокой отдаче внешнеэкономической деятельности предприятий, в том числе по валютным операциям и др.

         Финансовый контроль тесно связан  с ответственностью предприятий,  организаций, учреждений, а также  государственных и финансово-банковских  структур за выполнение финансовой дисциплины. Эта ответственность может быть выражена как в административных, так и в экономических (материальных) мерах воздействия на нарушителя финансовой дисциплины. Экономические меры воздействия конкретно проявляются через финансовые санкции, являющиеся теми рычагами финансового механизма, которые содействуют повышению эффективности производства, его интенсификации, экологическому оздоровлению и т.д.  

       2.2. Формы финансового контроля 

       В экономически развитых странах финансовый контроль распадается на две, взаимодействующие, но обособленные сферы: государственный  и негосударственный финансовый контроль.

         Государственный финансовый контроль - комплексная и целенаправленная  система экономико-правовых действий  конкретных органов власти и  управления, базирующихся на положениях  основных законов государства.  Определяющую роль в организации  финансового контроля играет  конституция страны. Правовой регламент  контроля зависит от типа государства,  его социально-политической ориентации, уровня экономического развития, соотношения форм собственности. 

         Государственный финансовый контроль  призван отслеживать стоимостные  пропорции распределения валового  национального продукта. Он распространяется  на все каналы движения денежных  ресурсов, так или иначе связанные  с формированием государственных  ресурсов, полнотой и своевременностью  их поступления и целевым использованием. Государственные контролеры наделены  правом осуществлять ревизии  и проверки как в государственном секторе, так и в сфере частного и корпоративного бизнеса, если таковые предопределены общенациональными экономическими интересами.

         Негосударственный финансовый контроль  подразделяется на внутренний (внутрифирменный, корпоративный) и внешний (аудиторский).

         Государственный и негосударственный  виды контроля, несмотря на схожесть  методов, существенно отличаются  конечными целями. Главная цель  государственного контроля - максимизировать  поступление ресурсов в казну  и минимизировать государственные  издержки управления, а негосударственного  с (главным образом, внутрифирменного) - напротив, минимизировать свои  отчисления в пользу государства  и другие издержки с целью  повышения нормы прибыли на  вложенный капитал. И то же  время обе сферы контроля ограничены  правовыми рамками действующих  законов. 

         Мировое сообщество на основе  многолетнего опыта разработало  основные принципы организации  государственного финансового контроля, к реализации которых стремится  каждое современное цивилизованное  государство. Эти принципы изложены  в Лимской декларации (принята IX Конгрессом Международной организации высших органов финансового контроля (ИНТОСАИ),в республике Перу ,в г.Лима,1977г.). К ним относятся такие универсальные принципы, как независимость и объективность, компетентность и гласность. Независимость контроля должна быть обеспечена финансовой самостоятельностью контрольного органа, более длительными по сравнению с парламентскими сроками полномочий руководителей органов контроля, а также их конституционным характером. Объективность и компетентность подразумевают неукоснительное соблюдение контролерами действующего законодательства, высокий профессиональный уровень работы контролеров на основе строго установленных стандартов проведения ревизионной работы. Гласность предусматривает постоянную связь государственных контролеров с общественностью и средствами массовой информации.

         Из этих базовых принципов  вытекают и другие, носящие более прикладной характер, в том числе:

        1. результативность;

        2. четкость и логичность предъявляемых  контролерами требований;

        3. неподкупность субъектов контроля;

        4. обоснованность и доказательность  информации, приведенной в актах  проверок и ревизий; превентивность (предупреждение вероятных финансовых  нарушений);

        5. презумпция невиновности (до суда) подозреваемых в финансовых преступлениях  лиц; 

        6. согласованность действий различных  контролирующих органов и др.

         Принимая законы, прямо или косвенно  затрагивающие систему организации  финансового контроля, государство  ориентируется на вышеназванные  принципы. В то же время в  каждом государстве существует  свой регламент (порядок и последовательность) контрольных действий, что в конечном  итоге сказывается на результатах.  

       2.3. Виды финансового контроля 

         Виды финансового контроля весьма  разнообразны. Их принято классифицировать  по следующим критериям: 

        1. Регламент осуществления - обязательный (внешний), инициативный (внутренний);

        2. Время проведения - предварительный, текущий (оперативный), последующий;

        3. Субъекты контроля - президентский,  контроль законодательных органов  власти и местного самоуправления, контроль исполнительных органов  власти, контроль финансово-кредитных  органов, внутрифирменный, аудиторский; 

        4. Объекты контроля - бюджетный, контроль за внебюджетными фондами, налоговый, валютный, кредитный, страховой, инвестиционный, контроль за денежной массой.  

       2.4. Методы финансового контроля 

         Различают следующие методы проведения  контроля:

        1. проверки;

        2. обследования;

        3. надзор;

        4. анализ финансового состояния; 

        5. наблюдение (мониторинг);

        6. ревизии. 

         Проверки производятся по отдельным  вопросам финансово-хозяйственной  деятельности на основе отчётных, балансовых и расходных документов. В процессе проверки выявляются  нарушения финансовой дисциплины  и намечаются мероприятия по  их устранению.

         Обследование в отличие от  проверки охватывает более широкий  спектр финансово-экономических  показателей обследуемого экономического  субъекта для определения его  финансового состояния и возможных  перспектив развития. В ходе обследования  могут осуществляться контрольные  обмеры выполнения работ, расхода  материалов, топлива, энергии и  т.д. 

         Надзор производится контролирующими  органами за экономическими субъектами, получившими лицензию на тот  или иной вид финансовой деятельности, и предполагает соблюдение ими  установленных правил и нормативов, нарушение которых влечёт за  собой отзыв лицензии. Например, осуществляется надзор со стороны  ЦБ России за деятельностью  коммерческих банков; со стороны  Департамента страхового надзора  Минфина России - за страховыми  фирмами. 

         Анализ финансового состояния  как разновидность финансового  контроля предполагает детальное  изучение периодической или годовой  финансово-бухгалтерской отчетности  с целью общей оценки результатов  финансовой деятельности и ликвидности,  обеспеченности собственным капиталом  и эффективности его использования. 

         Наблюдение (мониторинг) - постоянный  контроль со стороны кредитных  организаций за использованием  выданной ссуды и финансовым  состоянием предприятия-клиента;  неэффективное использование полученной  ссуды и снижение ликвидности  может привести к ужесточению  условий кредитования, требованию  досрочного возврата ссуды. 

         Ревизия - наиболее глубокий и  всеобъемлющий метод финансового  контроля, представляющий собой  взаимосвязанный комплекс проверок  финансово-хозяйственной деятельности  предприятий, учреждений и организаций,  проводимых с помощью определенных  приемов фактического и документального  контроля. Ревизия проводится для  установления целесообразности, обоснованности, экономической эффективности совершенных  хозяйственных операций, проверки  соблюдения финансовой дисциплины, достоверности данных бухгалтерского  учета и отчетности - для выявления  нарушений и недостатков в  деятельности ревизуемого объекта. 

         По полноте охвата хозяйственной  деятельности субъекта различаются  ревизии1:

         1. полные - предусматривают проверку всех сторон финансово-хозяйственной деятельности объекта;

        2. частичные - проводятся для проверки  отдельных сторон или участков  финансово-хозяйственной деятельности  хозяйствующих субъектов; 

        3. комплексные - являются наиболее  полными, охватывающими все стороны  деятельности проверяемого предприятия,  учреждения, организации, охватывают  хозяйственную и финансовую деятельность  субъекта контроля, вопросы сохранности  и эффективного использования  материальных, трудовых и финансовых  ресурсов, качества и состояния  бухгалтерского учета и отчетности. Для проверки узких технических  и технологических вопросов к  ревизии привлекаются соответствующие  специалисты. Это позволяет при  проведении комплексной ревизии  обеспечить эффективность и полноту  ее результатов;