Управление валютными рисками. 3

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

СОДЕРЖАНИЕ 

Введение………………………………………………………………………..3

     1.Теоретическая часть (Иностранные инвестиции как

       финансовый ресурс организации)……………………………………...5

           1.1 Понятия и виды иностранных инвестиций …………………5

           1.2 Регистрация предприятий с иностранными инвестициями.11

            1.3 Инвестиции как источники финансирования

       деятельности организации…………………………………………….13

            1.4 Иностранные инвестиции в России в 2009 году…………...21

      2. Рекомендательная часть……………………………………………..24

            2.1 Управление валютными рисками…………………………...24

            2.2 Управление инвестиционными рисками……………………32

            2.3 Управление рыночными рисками…………………………...42

     3.Аналитическая  часть………………………………………………….48

Заключение…………………………………………………………………….62

Список  использованных источников………………………………………...63

Приложение  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ВВЕДЕНИЕ 

     Привлечение иностранных инвестиций в российскую экономику является одной из важнейших  задач, которые предстоит в ближайшие  годы решить экономическому руководству  России. Обращение к зарубежным источникам капитала как к финансовым ресурсам необходимо организациям по нескольким причинам:

      - экономический кризис и резкое  сокращение внутренних инвестиционных  ресурсов делают необходимым  обращение к зарубежным источникам;

      - привносимые иностранными инвесторами  в российскую экономику современные  технологии способны существенно  повысить конкурентоспособность  отечественного производства (что  особенно важно для экспортноориентированных  предприятий);

      - конкуренция предприятий с иностранными  инвестициями со “старыми” российским  предприятиями на внутреннем  рынке может иметь существенное  значение в борьбе с монополизмом.

      Вопросы, связанные с особенностями иностранных инвестиций на российских предприятиях, на сегодняшний день изучены недостаточно. Актуальность и недостаточная теоретическая и практическая проработка проблем иностранных инвестиций в качестве финансовых ресурсов организации определили выбор цели и задач курсовой работы.

     Целью курсовой работы является рассмотрение иностранных инвестиций как финансовых ресурсов организации. Реализация поставленной цели требует решения следующих задач:

     - анализ понятия и видов иностранных инвестиций;

     - рассмотрение процедур регистрация предприятий с иностранными инвестициями;

     - изучение инвестиций как источников финансирования деятельности организации;

     - анализ иностранные инвестиции  в России в 2009 году.

     Объём курсовой работы составляет 64 листа, таблиц представлено - 13, рисунков - 4, расчётных формул - 38. При написании работы были использованы 15 источников литературы. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

Иностранные инвестиции как финансовый ресурс организации 

1.1Понятие и виды иностранных инвестиций 

     Иностранная инвестиция - вложение иностранного капитала в объект предприни-мательской деятельности на территории РФ в виде объектов гражданских  прав, принадле-жащих иностранному инвестору, если такие объекты гражданских  прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в РФ в  соответствии с ФЗ, в том числе  денег, ценных бумаг (в иностранной  валюте и валюте РФ), иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности (интеллектуальную собственность), а также услуг и информации. Иностранными инвесторами признаются: иностранные граждане, иностранные юридические лица, иностранные организации, не являющиеся юридическими лицами, а также лица без гражданства, постоянно проживающие за пределами РФ, а также международные организации, которые вправе в соответствии с международным договором РФ осуществлять инвестиции на территории РФ, и иностранные государства в соответствии с порядком, определяемым ФЗ.[2] Иностранные инвестиции могут быть прямыми, ссудными и портфельными. Правовой режим деятельности иностранных инвесторов и использования полученной от инвестиций прибыли не может быть менее благоприятным, чем аналогичный правовой режим, предоставленный российским инвесторам. Из этого общего правила возможны изъятия как стимулирующего, так и ограничительного характера. К числу основных гарантий прав иностранных инвесторов относятся следующие гарантии; правовой защиты деятельности; возмещения убытков, причиненных иностранному инвестору в результате незаконных действий (бездействия) государственных органов и их должностных лиц; использования различных форм осуществления инвестиций; перехода прав и обязанностей иностранного инвестора другому лицу (добровольно - по договору, обязанность может возникнуть на основании закона или решения суда); компенсации при национализации и реквизиции имущества иностранного инвестора; от неблагоприятного изменения для иностранного инвестора и коммерческой организации с иностранными инвестициями законодательства РФ; ряд иных гарантий. Иностранным инвесторам и коммерческим организациям с иностранными инвестициями при осуществлении ими приоритетного инвестиционного проекта предоставляются льготы по уплате таможенных платежей в соответствии с таможенным законодательством РФ и законодательством РФ о налогах и сборах. СРФ и ОМСУ в пределах своей компетенции могут предоставлять иностранному инвестору льготы и гарантии, осуществлять финансирование и оказывать иные формы поддержки инвестиционного проекта, осуществляемого иностранным инвестором, за счет средств бюджетов СРФ и местных бюджетов, а также внебюджетных средств.[4]

     Осуществляемые  на основе эффективного сотрудничества между странами потоки инвестиционного  капитала приобретают все большее  значение.

     Иностранные инвестиции – это вклад иностранного капитала в активы национальных компаний.

     Это может осуществляться как в денежной, так и в товарной форме.

     Иностранные инвестиции – это то, что помогает стабилизировать экономику страны и способствует ее росту.

     Классификация иностранных инвестиций представлена в таблице 1.1.

     Финансовые  ресурсы компании недолговечны, поэтому  их очень сложно восполнить путем  привлечения различных кредитов и займов. На это влияют высокая  норма прибыли и низкий уровень  налогообложения.

     Выход из строя основных производственных фондов не должен превышать 25 % производственных мощностей. В 2006 г. он составил 50 %.

     Поэтому для того, чтобы обеспечить процесс  воспроизводства, объем инвестиций ежегодно должен составлять от 100 до 170 млн долларов.

     Таблица 1.1 - Классификация иностранных инвестиций.

     Существует  ряд преимуществ привлечения  в страну иностранных инвестиций:

     1) возможность получения дополнительного  финансирования крупных инвестиционных  проектов;

     2) передача опыта, накапливаемого  страной-инвестором на мировом  рынке;

     3) стимуляция развития и роста  внутренних инвестиций;

     4) получение доступа к новейшим  технологиям и методам организации  производства;

     5) помощь в разрешении денежных  затруднений страны.[9]

     На  территории Российской Федерации вложения иностранного капитала в объекты  предпринимательской деятельности осуществляются на основе Федерального закона от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ «Об иностранных  инвестициях в Российской Федерации».

     Иностранным инвестором могут быть: иностранные  юридические лица, организации, не являющиеся юридическим лицом, граждане, постоянно  проживающие за рубежом, а также  иностранные государства.

     Иностранные инвестиции в России могут осуществляться путем:

     1) долевого участия в предприятиях  совместно с гражданами страны;

     2) создания новых предприятий, принадлежащих  иностранным инвесторам;

     3) приобретения имущества и ценных  бумаг;

     4) получение прав на пользования  землей и природными ресурсами;

     5) заключение договоров, предусматривающих  другие формы применения иностранных  инвестиций.[2]

     Иностранные инвестиции подразделяются на: прямые, портфельные и пр.

     Прямые  иностранные инвестиции – это  вложения, предусматривающие долговременные отношения между партнерами. Прямые зарубежные инвестиции – это больше, чем просто финансирование капиталовложений в экономику, хотя и необходимое  России.

     Эти инвестиции представляют также способ повышения производительности и  технического уровня российских предприятий. Иностранная компания приносит с  собой новые способы организации  производства, новые технологии и  прямой выход на мировой рынок.[5]

     Воздействуя на национальную экономику в целом, прямые иностранные инвестиции имеют  преимущественное значение. Их роль заключается  в следующем:

     1) способность расширить инвестиционные  процессы, поднять и оживить экономику;

     2) передача опыта, обучение различным  ноу-хау;

     3) стимуляция производственных вложений;

     4) помощь в развитии среднего  и малого бизнеса;

     5) устранение безработицы и повышение  уровня доходов населения.

     Портфельные иностранные инвестиции – приобретение прав на будущий доход посредством  вложения капитала в акции иностранных  предприятий без приобретения пакета акций. В этом случае необязательно  создание новых производственных мощностей  и контроль за ними.

     Способы портфельного инвестирования:

     1) покупка ценных бумаг на рынке  заграничных государств;

     2) покупка ценных бумаг в своей  стране;

     3) вклад капитала в иностранные  паевые фонды.

     Портфельные инвестиции отличаются от прямых тем, что перед ними не ставится задача контроля над предприятием.

     Прочие  инвестиции – кредиты иностранных  финансовых организаций под гарантию правительства страны-заемщика. Этот вид иностранных инвестиций занимает более 57 % от общего объема инвестиций.

     Государство гарантирует экспорт частного капитала. Страхование частных инвесторов государством практикуется во многих странах. Регулирование иностранных  инвестиций между странами осуществляется заключением международных договоров. Есть ряд причин, по которым на сегодняшний  день в России затруднено привлечение  иностранного капитала:

     1) отсутствие стабильной правовой  базы затрудняет регулирование  деятельности иностранных инвесторов;

     2) ухудшение материального положения  большей части населения;

     3) активный рост коррупции и  криминала в предпринимательской  деятельности;

     4) неразвитая инфраструктура, в том  числе транспорт, связь, система  коммуникаций, гостиничный сервис;

     5) нестабильная политическая ситуация;

     6) большие налоги и пошлины.

Но Россия может заинтересовать иностранных  инвесторов:

     1) богатые и недорогие природные  ресурсы;

     2) молодые высококвалифицированные  и быстро обучаемые кадры;

     3) большой внутренний рынок;

     4) дешевая рабочая сила;

     5) возможность участия иностранных  инвесторов в приватизации;

     6) быстрая сверхприбыль.

     При правильном использовании возможностей Россия может выйти на первое место  среди других западноевропейских стран. Официальная политика предполагает оказание поддержки прямым зарубежным инвестициям, но в силу вышеописанных  причин иностранные компании испытывают большие затруднения, вкладывая  капитал в российскую экономику.[4]

     Ранжирование  стран мирового сообщества по индексу  инвестиционного климата или  обратному ему индексу риска  являются обобщающим критерием инвестиционной привлекательности страны и критерием  для зарубежных инвесторов.

     Сегодня в России правовые условия для  деятельности иностранных инвесторов являются критическими по сравнению  с иными странами. В настоящее  время правительство разрабатывает  поправки к Закону об иностранных  инвестициях.

     Планируется освободить организации с иностранными инвестициями от уплаты импортных пошлин и налогов на необходимые производственные материалы и предоставить им право собственности на землю при создании новых предприятий.[10]

     Благодаря этому инвестиции из-за границы должны оказаться более перспективными. 

2.  Регистрация предприятий с иностранными инвестициями

 

     Иностранные инвестиции на территории России регулируются ФЗ «Об иностранных инвестициях  в Российской Федерации» № 160-ФЗ от 09.07.1999.

     Иностранные инвесторы имеют право осуществлять инвестирование на территории России путем:

     - долевого участия в предприятиях, создаваемых совместно с юридическими лицами и гражданами России и других союзных республик;

     - создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, а также филиалов иностранных юридических лиц;

     - приобретения предприятий, имущественных комплексов, зданий, сооружений, долей участия в предприятиях, паев, акций, облигаций и других ценных бумаг, а также иного имущества, которое в соответствии с действующим на территории России законодательством может принадлежать иностранным инвесторам;

     - приобретения прав пользования землей и иными природными ресурсами;

     - приобретения иных имущественных прав;

     - иной деятельности по осуществлению инвестиций, не запрещенной действующим на территории России законодательством, включая предоставление займов, кредитов, имущества и имущественных прав. На территории РФ могут создаваться и действовать:

     а) предприятия с долевым участием иностранных инвестиций (совместные предприятия), а также их дочерние предприятия и филиалы;- предприятия, полностью принадлежащие иностранным инвесторам, а также их дочерние предприятия и филиалы;

     б) филиалы и представительства иностранных юридических лиц.[2]

     Иностранный инвестор может создать юридическое  лицо, как путем учреждения новой  фирмы в соответствии с российским законодательством (самостоятельно или  с российским партнером), так и  приобрести доли (акции) в уже действующей  российской фирме. Общество с ограниченной ответственностью, закрытое акционерное  общество являются юридическими лицами по Российскому законодательству. Они (ООО, ЗАО) пользуются всеми правами  и несут обязанности в полном объеме, имеют расчетные и валютные счета, печать. Могут осуществлять любые  виды деятельности, не противоречащие законодательству РФ.

     Товары, ввозимые на таможенную территорию Российской Федерации в качестве вклада иностранного учредителя в уставный фонд организации  с иностранными учредителями, не облагаются ввозными таможенными пошлинами (на период, установленный учредительными документами для формирования уставного  фонда), а также налогом на добавленную  стоимость и специальным налогом (в течение года с момента регистрации  предприятия).Поскольку законодательством  Российской Федерации не установлено  ограничений в отношении того, в чем может выражаться вклад  иностранного инвестора и каким  образом организация с иностранными инвестициями может использовать товары, переданные в качестве вклада в уставный фонд, льготы по уплате ввозных таможенных пошлин, налога на добавленную стоимость  и специального налога распространяются на любые товары (за исключением  подакцизных).Порядок регистрации  предприятия с иностранными инвестициями регламентируется ФЗ «О государственной  регистрации юридических лиц  и индивидуальных предпринимателей».

     1.3 Анализ инвестиций как источников финансирования деятельности организации 

     Рыночная  трансформация экономической системы России существенно изменила условия и принципы формирования финансовых ресурсов предприятий.[6] У них, с одной стороны, появились новые возможности наращивания финансового потенциала расширенного воспроизводства (эмиссия ценных бумаг, заимствования на рынке капитала, гарантированные кредиты и др.), с другой стороны, заметно расширился спектр решаемых  задач, отличающихся повышенной сложностью и ограниченностью временных горизонтов решения (реструктуризация производства, обновление на инновационной основе его материально-технической базы, освоение конкурентоспособной продукции при повышающемся уровне открытости национальной экономики и др.). Очевидна потребность в формировании нового механизма привлечения финансовых ресурсов на микроэкономическом уровне, ориентированного на их рост.[9]

     Кроме того, интеграция России в мировое  экономическое пространство инициирует потребность в компаративном анализе современной практики, позволяющем осуществить селекцию продуктивных инструментов привлечения финансовых ресурсов с последующей их адаптацией к российской институциональной среде.[10]

     По  мере развития отечественного финансового рынка все большее значение приобретают внешние источники финансирования, прежде всего банковские кредиты, эмиссия акций и облигаций. Это подтверждается постоянным ростом объемов указанных источников финансирования за последние 6 лет, а также увеличением их доли в ВВП. Банковские кредиты, акции, корпоративные облигации и векселя как источники финансирования российских предприятий представлены на рисунке 1.

     

     Рисунок 1 – Структура внешних источников финансирования

   Несмотря  на то, что капитализация рынка акций РТС в 2007 г. увеличилась на 38 % (в 2006 - в 2,9 раза), составив на конец 2007г. 32 600 млрд руб., проведение IPO остается весьма ограниченным способом привлечения денежных средств. В 2007 г. всего 35 организаций осуществили IPO, хотя и привлекли более 1 200 млрд руб. При этом объем размещений акций предприятиями нефинансового сектора экономики составил 783 млрд руб.

   Объем привлечения средств путем выпуска векселей демонстрирует отрицательную динамику. По сравнению с концом 2002 г. вексельное финансирование предприятий сократилось со 196 млрд. руб. до 107 млрд руб., что привело к уменьшению его доли в структуре анализируемых источников финансирования с 11 до 1 %. Снижение выпуска векселей предприятиями во многом обусловлено развитием рынка корпоративных облигаций. Объем и динамика рынка корпоративных облигаций  представляют наибольший интерес как источники финансовых ресурсов российских предприятий.[13]

   Российский  рынок корпоративных облигаций  является молодым и быстроразвивающимся  сегментом отечественного рынка  ценных бумаг. На данном сегменте происходит быстрое наращивание объемов размещения, оборотов, количества эмитентов и других участников рынка. За период с 2001 по 2008 г. объем рынка корпоративных облигаций вырос с 39 млрд руб. до 1257 млрд руб., увеличившись в 32 раза. Динамика развития рынка корпоративных облигаций за указанный период (по данным на конец календарного года) и его доля по отношению к ВВП представлена на рисунке 2

 

  
 
 
 
 
 
 

     Рисунок 2 – Объём российского рынка корпораивных облигаций (млрд. руб.) и его соотношение с ВВП (%)

     За  период с 01.01.2003г. по 01.01.2008г. число эмиссий корпоративных облигаций увеличилось с 99 до 607, а число эмитентов - с 75 до 465. По состоянию на конец 2007 г. наибольший объем облигаций, находящихся в обращении, приходился на облигации предприятий реального сектора экономики (68%). Однако, за последние 5 лет происходит устойчивый рост облигаций, выпущенных банками и финансовыми компаниями.[6]

      Существенный  прирост рынка корпоративных  облигаций (более 80 % в 2005 и 2006 гг.) и его увеличивающееся соотношение с ВВП свидетельствуют об опережающих темпах развития данного сегмента финансового рынка по сравнению с экономикой России.

   Однако  размеры российского рынка корпоративных облигаций и рынка облигаций в целом, а также их соотношение с ВВП (на конец 2007 г.), существенно отстают от аналогичных рынков развитых стран как в абсолютном, так и в относительном выражении, что можно проследить на рисунке 3.

   

   Рисунок 3 – Внутренние рынки облигаций и корпоративных облигаций

   В абсолютном выражении объём российского  рынка корпоративных облигаций (51,2 млрд. долл. США) сопоставим с аналогичными рынками таких стран, как Южная Африка (48,5 млрд. долл. США), Индия (41 млрд. долл. США) и Греция (29,5 млрд. долл. США). В то же время в относительном выражении размер отечественного рынка корпоративных облигаций существенно уступает большинству развитых стран, где данный показатель превышает 10%, а в некоторых странах - 100% (США, Дания, Южная Африка).

   Таким образом, проведенный анализ свидетельствует о значительном потенциале расширения отечественного долгового рынка как поставщик финансовых ресурсов для реального сектора экономики.[8]

   На  динамичное развитие отечественного рынка корпоративных облигаций оказывает система факторов, к которым можно отнести следующие: государственное регулирование, экономические рыночные факторы. Система представлена на рисунке 4.

     Рисунок 4 – Система факторов, влияющих на развитие облигационного финансирования в России

      Если  предприятие рассматривает возможности  привлечения внешнего финансирования, то перед ним стоит непростая задача выбрать наиболее подходящий источник. Подобный выбор прежде всего зависит от финансового положения предприятия, долгосрочных целей его развития, личных предпочтений и интересов высшего руководства, а также от внешних экономических условий. Чтобы сделать правильный выбор, финансовые менеджеры компании анализируют следующие факторы:

• наличие на рынке необходимых финансовых продуктов;
• стоимость финансирования;
• сроки и условия финансирования;
• обеспечение, необходимое для привлечения средств;
• сроки организации и получения финансирования;

   - вопросы контроля над предприятием  в зависимости от выбранного источника финансирования.

   Таким образом, финансирование представляет собой процесс, включающий выявление альтернативных источников финансирования, выбор конкретных источников, организацию получения и расходования денежных или материальных ресурсов в зависимости от вида источников финансирования.[14]

   Таблица 1.2 – Сравнительная характеристика источников финансирования предприятий