Управление заемным капиталом организации ООО «Экспортхлебагроцентрплюс»

Содержание

Введение 2

1 Теоретические основы управления заемным капиталом организации 4

1.1 Экономическое содержание заемного капитала организации 4

1.2 Содержание политики управления заемным капиталом 13

2 Состояние управления заемным капиталом в ООО «Экспортхлебагроцентрплюс» 18

2.1 Краткая экономическая характеристика организации 18

2.2 Оценка заемного капитала организации 29

2.3 Характеристика приемов, методов и инструментов управления заемным капиталом и его составными частями 36

3 Проект управления заемным капиталом в ООО «Экспортхлебагроцентрплюс» 41

3.1 Разработка политики заимствования в рамках общей финансовой политики предприятия 41

3.2 Проектный расчет по рационализации управления заемным капиталом 44

Выводы и  предложения 50

Список использованной литературы 52

Приложения 54

 

 

 

Введение

 

В условиях перехода к рыночным отношениям перед российскими предприятиями  особенно остро встала проблема рационального  соотношения различных источников финансирования хозяйственной деятельности. Данная тема актуальна тем, что является одной из составляющих учета и  анализа хозяйственной деятельности предприятия. Любое предприятие, действующее  в условиях рыночной экономики по принципам хозрасчета и самофинансирования, должно осуществлять управление финансами. Для обеспечения динамичности и  эффективности деятельности руководство  предприятия должно управлять активами предприятия, а для их покрытия –  пассивами, т.е. источниками средств.

Заемные средства – это часть  средств финансирования деятельности предприятия, отличающаяся от других источников кругом их владельцев, альтернативными  вариантами их использования (и привлечения), срочностью, формами возврата, ценой  и другими критериями. Специалисту  необходимо реально оценивать все  эти составляющие заемного финансирования с целью снижения финансовых рисков и получения большей отдачи от использования.

Заемные средства в нормальных экономических  условиях способствуют повышению эффективности  производства, увеличению рентабельности собственных средств. Многообразие заемных средств дает возможность  использования их в различных  ситуациях. Всегда есть группа ссудодателей, которые готовы предоставить капитал  подходящему заявителю на согласованный  срок и с согласованной прибылью обычно в обмен на какую-то форму  обеспечения или гарантии.

Цель курсового проекта – исследование теоретических и практических аспектов политики управления заемным капиталом на предприятии и разработка предложений по ее совершенствованию.

Для достижения поставленной цели ставятся следующие задачи:

  • определить экономическое содержание понятия «заемный капитал»;
  • раскрыть значение заемного капитала для предприятия;
  • рассмотреть теоретические аспекты политики привлечения предприятием заемных средств;
  • провести анализ политики управления заемным капиталом на предприятии;
  • провести анализ показателей эффективности использования заемного капитала на предприятии;
  • разработать предложения по рациональному использованию заемных средств на предприятии.

Объектом исследования дипломной  работы является ООО «Экспортхлебагроцентрплюс».

Предметом исследования является заемный капитала предприятия.

При написании проекта был использован широкий круг учебной литературы по таким дисциплинам, как финансовый менеджмент, экономический анализ. Основные методологические аспекты, которые послужили базой для управления, изложены следующими авторами: Балабанов И.Т., Бланк И.А., Ковалев А. М., Стоянова Е.С. и др. Данные источники содержат множество аналитических исследований, в данном случае вполне целесообразно их применение.

Исследование базируется на методологии  финансово-экономического анализа, на системном подходе, на методах статистики, а также на экономико-математических методах.

Курсовой проект состоит из введения, трех глав и заключения.

В заключении работы сделаны выводы и предложения по результатам исследования.

  1. Теоретические основы управления заемным капиталом организации

    1. Экономическое содержание заемного капитала организации

Эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного  привлечения заемных средств. Использование  заемного капитала позволяет существенно  расширить объем хозяйственной  деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование  собственного капитала, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов, а, в конечном счете - повысить рыночную стоимость предприятия.

Без заемных средств предприятия должны были бы находиться полностью на самофинансировании, что резко ограничивало бы возможности их развития.

Заемный капитал - это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого  кредита или эмиссионного займа  на основе возвратности.

Хотя основу любого бизнеса составляет собственный капитал, на предприятиях ряда отраслей экономики объем используемых заемных средств значительно  превосходит объем собственного капитала. В связи с этим управление привлечением и эффективным использованием заемных средств является одной  из важнейших функций финансового  менеджмента, направленной на обеспечение  достижения высоких конечных результатов  хозяйственной деятельности предприятия.

Заемное, долговое финансирование предприятия  обычно выступает в двух формах: в виде получения краткосрочных  и долгосрочных банковских ссуд и  облигационных займов.

Величина заемных средств характеризует  возможные будущие изъятия средств предприятия, связанные с ранее принятыми обязательствами. К основным видам обязательств предприятия относятся:

- долгосрочные и краткосрочные кредиты банков;

- долгосрочные и краткосрочные займы;

- кредиторская задолженность предприятия поставщикам и подрядчикам, образовавшаяся в результате разрыва между временем получения товарно-материальных ценностей или потребления услуг и датой их фактической оплаты;

- задолженность по расчетам с бюджетом, возникшая вследствие разрыва между временем начисления и датой платежа;

- долговые обязательства предприятия перед своими работниками по оплате их труда;

- задолженность органам социального страхования и обеспечения;

- задолженность предприятия прочим хозяйственным контрагентам.

Заемные средства обычно классифицируют в зависимости от степени срочности  их погашения и способа обеспеченности.

Основной целью формирования капитала создаваемого предприятия является привлечение достаточного его объема для финансирования приобретения необходимых  активов, а также оптимизация  его структуры с позиций обеспечения  условий последующего эффективного использования.

Современная теория структуры капитала относительно молода, она зародилась в 1958 году, когда профессора Франко Модильяни и Мертон Миллер. Они  доказали, что поскольку проценты на заемные средства вычитаются из налогов, стоимость компании все  время растет в силу использования  долговых обязательств, и что, следовательно, ее стоимость достанет максимума, если компания будет финансироваться  почти целиком за счет заемных  средств.

Такой подход привел в последние  годы к пристальному вниманию бухгалтеров  и финансовых аналитиков именно к  заемному капиталу как основному  источнику роста благосостояния, а самое главное вовлечение в  экономический оборот огромных свободных  денежных ресурсов, которыми и располагает  население, что очень важно для  экономики России.

Тем более, что заемный капитал  страхует предприятие от инфляции и  кроме того имеет 2 больших преимущества по сравнению с собственным капиталом:

1. проценты считаются расходами  и включаются в себестоимость,  т.е. в конечном итоге вычитаются  из налогооблагаемой базы, в то  время как дивиденды считаются  распределением прибыли и облагаются  налогами;

2. проценты по кредитам ниже  прибыли возможной к получению,  и это превышение образует  прибыль предприятия в результате  использования заемных источников.

По мнению ряда современных ученых, среди которых можно выделить Шеремета А.Д., целью управления формированием капитала предприятия является определение наиболее рационального источника заимствования, способствующего повышению стоимости собственного капитала предприятия.

Использование  заемного капитала для финансирования деятельность предприятия, по мнению И.А. Бланка, выгодна экономически, поскольку плата за этот источник в среднем ниже, чем за акционерный капитал(т.е. проценты по кредитам и займам меньше рентабельности собственного капитала, характеризующей, по сути, уровень стоимости собственного капитала. Иными словами, в нормальных условиях заемный капитал является более дешевым источником по сравнению с собственным капиталом). Кроме того, привлечение этого источника позволяет собственникам существенно увеличить оббьем консолидируемых финансовых ресурсов, т.е. расширить инвестиционные возможности предприятия.

Английский словарь экономики  и бизнеса определяет заемный  капитал как средства среднесрочного и долгосрочного финансирования, полученные за счет банковских кредитов или от держателей долговых обязательств.

Заемный капитал - вложенные в компанию деньги, которые были получены из внешних  источников на определенный срок путем  выпуска ценных бумаг с фиксированной  процентной ставкой. При этом надо указать, что кредиторы имеют преимущества перед акционерами:

- получают фиксированную процентную ставку;

- их обязательства удовлетворяются перед акционерами в соответствии с очередностью установленной Гражданским кодексом РФ в случае несостоятельности компании.

Основными видами заемного капитала являются:

    • банковский кредит,
    • финансовый лизинг,
    • облигационные займы,
    • коммерческий кредит
    • кредиторская задолженность и другие.

Под банковским кредитом понимаются денежные средства, предоставляемые  банком взаймы клиенту для целевого использования на установленный  срок под определенный процент.

Существует много самых разнообразных  определений кредита, акцентирующих внимание на отдельные существенные или даже несущественные признаки.

Английский словарь экономики  и бизнеса определяет кредит как  приобретения товаров или услуг  без немедленной оплаты, или средствами, не принадлежащими покупателю. Можно  сказать, что при продаже в  кредит продавец получает не наличные деньги.

Многие определения акцентируют  внимание на экономические отношения  между заемщиком и кредитором указывая, что кредит - это ссуда в товарной или денежной форме, выражающая отношение между заемщиком и кредитором, на условиях возвратности с уплатой процента.

Профессор В.И. Ткач и Председатель аудиторской палаты Парижа Ж. Лоран в определении кредита выделяют цель, принципы бухгалтерского учета, используемый кредитный механизм и бухгалтерский подход, то есть в соответствии с английским словарем экономики и бизнеса обеспечение кредита - гарантии, предлагаемые в дополнение к заявке на полученные ссуды. Обычно единственным приемлемым для банка обеспечением является земельная собственность, которая со временем, как правило, повышается. При организации небольшого бизнеса нередко единственным ценным капиталом, способным к обеспечению кредита является собственная земля предприниматель.

Банковские кредиты предоставляются  предприятию на основании кредитного договора, кредит предоставляется на условиях платности, срочности, возвратности под обеспечения: гарантии, залог  недвижимости, залог других активов  предприятия.

Банковский кредит предоставляется  предприятиям на современном этапе  в следующих основных видах: бланковый (необеспеченный) кредит под осуществление отдельных хозяйственных операций; контокоррентный кредит («овердрафт»); сезонный кредит с ежемесячной амортизацией долга; открытие кредитной линии; револьверный (автоматически возобновляемый) кредит; ипотечный кредит и др.

Финансовый лизинг (аренда) представляет собой хозяйственную операцию, предусматривающую  приобретение арендодателем по заказу арендатора основных средств с дальнейшей передачей их в пользование арендатора на срок, не превышающий периода полной их амортизации с обязательной последующей передачей права собственности на эти основные средства арендатору. Финансовый лизинг рассматривается как один из видов финансового кредита. Основные средства, переданные в финансовый лизинг, включаются в состав основных средств арендатора.

Кредитные отношения финансового  лизинга характеризуются многоаспектностью, проявляемой в достаточно широком  диапазоне: финансовый лизинг удовлетворяет потребность в наиболее дефицитном виде заемного капитала долгосрочном кредите; обеспечивает полный объем удовлетворения конкретной целевой потребности предприятия в заемных средствах; автоматически формирует полное обеспечение кредита, что снижает стоимость его привлечения, формой такого обеспечения кредита является сам лизингуемый актив, который в случае финансовой несостоятельности (банкротства) предприятия может быть реализован кредитором с целью возмещения невыплаченной части лизинговых платежей и суммы неустойки по сделке; обеспечивает покрытие «налоговым щитом» всего объема привлекаемого кредита; финансовый лизинг обеспечивает более широкий диапазон форм платежей, связанных с обслуживанием долга; финансовый лизинг обеспечивает большую гибкость в сроках платежей, связанных с обслуживанием долга; финансовый лизинг характеризуется более упрощенной процедурой оформления кредита в сравнении с банковской; финансовый лизинг обеспечивает снижение стоимости кредита за счет ликвидационной стоимости лизингуемого актива; финансовый лизинг не требует формирования на предприятии фонда погашения основного долга в связи с постепенностью его амортизации. Перечисленные кредитные аспекты финансового лизинга определяют его как достаточно привлекательный кредитный инструмент в процессе привлечения предприятием заемного капитала для обеспечения своего экономического развития.

Одним из источников привлечения заемных  средств является эмиссия предприятием собственных облигаций. К этому  источнику формирования заемного капитала могут в соответствии с нашим  законодательством прибегать предприятия, созданные в форме акционерных  и других видов хозяйственных  обществ. Акционерные общества могут  выпускать облигации только после  того, как полностью оплачены выпущенные акции.

Решение о выпуске облигаций  предприятие принимает самостоятельно. Средства от размещения облигаций направляются предприятием, как правило, на цели финансирования своего стратегического  развития.

Как кредитный инструмент облигационный  займ имеет определенные преимущества и недостатки.

Привлечение заемных финансовых ресурсов путем выпуска облигаций имеет  следующие основные преимущества: эмиссия облигаций не ведет к утрате контроля над управлением предприятием (как, например, в случае выпуска акций); облигации могут быть выпущены при относительно невысоких финансовых обязательствах по процентам (в сравнении со ставками процента за банковский кредит или дивидендами по акциям), так как они обеспечиваются имуществом предприятия и имеют приоритет в удовлетворении претензий по ним в случае банкротства предприятия; облигации имеет большую возможность распространения, чем акции предприятия, в силу меньшего уровня их риска для инвесторов.

Вместе с тем, этот источник привлечения  заемных финансовых средств имеет  и ряд недостатков: облигации не могут быть выпущены для формирования уставного фонда и покрытия убытков (в то время как банковский или коммерческий кредит могут быть использованы для преодоления негативных последствий финансовой деятельности предприятия); эмиссия облигаций связана с существенными затратами финансовых средств и требует продолжительного времени (предприятие должно подготовить специальный документ, называемый индентурой, в котором излагаются права и привилегии владельцев облигации; отпечатать бланки с достаточно высокой степенью их защиты; зарегистрировать их выпуск и т.п.). В связи с высоким уровнем расходов по выпуску и размещению облигаций, их эмиссия оправдана лишь на большую сумму, что могут себе позволить только крупные предприятия; уровень финансовой ответственности предприятия за своевременную выплату процентов и суммы основного долга (при погашении облигаций) очень высок, так как взыскание этих сумм при существенной просрочке платежей реализуется через механизм банкротства; после выпуска облигаций в следствии изменения конъюнктуры финансового рынка средняя ставка ссудного процента может стать значительно ниже, чем установленный процент выплат по облигации. В этом случае дополнительный доход получит не предприятие, а инвесторы. Предприятие же в этом случае будет нести повышенные расходы по обслуживанию своего долга.

Товарный (коммерческий) кредит, предоставляемый предприятиям в форме отсрочки платежа за поставленное им сырье, материалы или товары, получает все большее распространение в современной коммерческой и финансовой практике. Для привлекающих его предприятий он имеет ряд преимуществ в сравнении с другими источниками формирования заемного капитала, которые заключаются в следующем: товарный (коммерческий) кредит является наиболее маневренной формой финансирования за счет заемного капитала наименее ликвидной части оборотных активов производственных запасов товарно-материальных ценностей; позволяет автоматически сглаживать сезонную потребность в иных формах привлечения заемных средств, так как большая часть этой потребности связана с сезонными особенностями формирования запасов сырья; не рассматривает поставленное сырье, материалы и товары как имущественный залог предприятия, позволяя ему свободно распоряжаться предоставленными в кредит материальными ценностями; в этом виде кредита заинтересовано не только предприятие-заемщик, но и его поставщики, потому что он позволяет им увеличивать объем реализации продукции и формировать дополнительную прибыль; стоимость товарного (коммерческого) кредита, как правило, значительно ниже стоимости привлекаемого финансового кредита (во всех его формах); привлечение товарного (коммерческого) кредита позволяет сокращать общий период финансового цикла предприятия, снижая тем самым потребность в финансовых средствах, используемых для формирования оборотных активов; он характеризуется наиболее простым механизмом оформления в сравнении с другими видами кредита, привлекаемого предприятием.

Вместе с тем, как кредитный  инструмент товарный (коммерческий) кредит имеет и определенные недостатки, основными из которых являются: целевое использование этого вида кредита носит очень узкий характер он позволяет удовлетворять потребность предприятия в заемном капитале только для финансирования производственных запасов в составе оборотных активов; носит очень ограниченный характер во времени; в сравнении с другими кредитными инструментами он несет в себе повышенный кредитный риск, так как по своей сути является необеспеченным видом кредита.

Кредиторская задолженность — это также денежный фонд заемных средств, так как предприятия имеют в своем обороте чужие деньги в результате неплатежей. Неплатежи оказывают резко отрицательно влияние на финансовое положение предприятий, их рентабельность и, следовательно, на экономику страны в целом.

Порядок отражения заемного капитала в бухгалтерском учете  определен Положением по бухгалтерскому учету «Учет займов и кредитов и затрат по их обслуживанию» ПБУ 15/01, утвержденным приказом Минфина  РФ от 2 августа 2001 г. № 60н (ПБУ 15/01).

Регулирование данного раздела  бухгалтерского учета производится на основе следующих законодательных  актов:

  1. Налоговый кодекс РФ. Части 1 и 2.
  2. Федеральный закон от 21 ноября 1996 г. N 129-ФЗ "О бухгалтерском учете" (с изм. и доп. от 23 июля 1998 г., 28 марта, 31 декабря 2002 г., 10 января, 28 мая, 30 июня 2003 г.).
  3. Приказ Минфина РФ от 29 июля 1998 г. N 34н "Об утверждении Положения по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации" (с изм. и доп. от 30 декабря 1999 г., 24 марта 2000г).
  4. Приказ Минфина РФ от 31 октября 2000 г. N 94н "Об утверждении Плана счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности организаций и инструкции по его применению" (с изм. и доп. от 7 мая 2003г.)

К основным нормативным актам, регулирующим организацию учета по данным операциям  можно отнести следующие документы:

1.  Федеральный закон «О бухгалтерском учете» от 21.11.96 г. № 129-ФЗ.

2.  Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть I и II.- М.: Проспект, 1998г.

3.  Положение по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации. Утверждено приказом Минфина РФ 29.07.98 г. N" 34н (и ред. приказа Минфина РФ от 24.03.2000 г. № 31н).

    1. Содержание политики управления заемным капиталом

 

В силу многочисленности и разнообразия источников заемного финансирования политика привлечения заемных средств представляет собой часть общей финансовой стратегии организации. Процесс формирования этой политики происходит в несколько этапов

1. На первом этапе анализируется сложившаяся практика привлечения и использования заемных средств, исходя из которой принимается решение о целесообразности их использования в существующих объемах и формах. В этих целях:

а) изучается общий объем привлечения заемных средств и его динамика в сопоставлении с объемом активов, масштабами операционной деятельности и инвестиционными программами;

б) Рассматривают и анализируют в динамике основные формы привлечения заемных средств (финансовый и товарный кредиты, внутренняя кредиторская задолженность) и объем заимствований по длительности использования;

в) Оценивается состав кредиторов и условия предоставления различных форм финансового и товарного кредитов и их соответствие конъюнктуре финансового и товарного рынков;

г) Изучается эффективность использования заемных средств с помощью показателей оборачиваемости и рентабельности.

2. Учитывая, что важнейшим условием  эффективности привлечения заемного  капитала является его целевое  использование, на втором этапе  определяются цели привлечения  заемных средств в предстоящем периоде. В качестве таковых выступают:

а) формирование недостающих объемов инвестиционных ресурсов;

б) пополнение постоянной части оборотных активов;

в) обеспечение формирования переменной части оборотных активов; при любой модели финансирования активов эта их часть полностью или частично финансируется за счет заемных средств;

г) обеспечение социальных программ.

3. На третьем этапе разработки  политики привлечения заемных  средств определяется предельный  объем заимствований. Лимит использования  заемных средств в хозяйственной деятельности определяется двумя факторами:

а)эффектом финансового левериджа - механизмом управления рентабельностью собственного капитала за счет оптимизации соотношения собственных и заемных средств;

б)финансовой устойчивостью организации, в долгосрочной перспективе с позиций самого хозяйствующего субъекта и с позиций возможных его кредиторов.

4. На четвертом этапе оценивается  стоимость привлечения заемного  капитала из различных источников (внешних и внутренних) и обший размер средств, необходимых для обслуживания желаемого объема заимствований.

5. На пятом этапе определяется  структура объема заемных средств,  привлекаемых на кратко- и долгосрочной  основе, и состав основных кредиторов, формируются приемлемые условия  привлечения заимствований.

6. И, важнейшим этапом политики  привлечения заемных средств  и управления заемным финансированием  в целом является обеспечение  эффективного использования кредитов  и своевременных расчетов по  ним. 

Для более рационального использования  заемного капитала, необходимо определить способы его привлечения.

Выбор наиболее выгодного способа привлечения заемных ресурсов делается финансовым менеджером на четвертом этапе разработки собственной политики привлечения заемных средств, которая осуществляется в рамках общей финансовой стратегии предприятия.

Сложность процедуры привлечения (особенно в больших размерах), так  как предоставление кредитных ресурсов зависит от решения других хозяйствующих  субъектов (кредиторов), требует в  ряде случаев соответствующих сторонних  гарантий или залога (при этом гарантии страховых компаний, банков или других хозяйствующих субъектов предоставляются, как правило, на платной основе)

По степени обеспечения  заемных средств, привлекаемых в  денежной форме, служащего гарантией  полного и своевременного их возврата, выделяют следующие виды

Бланковый или необеспеченный кредит - это вид кредита, который выдается, как правило, предприятию, которое  хорошо зарекомендовало себя своевременным  возвратом и выполнением всех условий кредитного договора. В финансовой практике такая категория предприятий  характеризуется специальным термином - «первоклассный заемщик»;

Обеспеченный кредит подразумевает  в современной финансовой практике следующие виды кредитного обеспечения:

- поручительство (гарантия) - это обязательство третьей стороны перед кредитором оплатить при наступлении гарантийного случая задолженность предприятия-заемщика (одной из разновидностей гарантии является страхование ответственности заемщика за непогашение кредита страховой компанией);

- залог - это способ обеспечения, при котором кредитор (залогодержатель) приобретает право в случае неисполнения предприятием-заемщиком своих обязательств по кредитному договору получить удовлетворение за счет заложенного имущества. При залоге имущество остается до предъявления претензий в пользовании предприятия-заемщика;

- заклад - способ обеспечения, при котором имущество заемщика до возврата ссуды передается кредитору (например, ценные бумаги)