Управление заемным капиталом предприятия. 4
Министерство образования и нау
ки российской федерации
Образовательная автономная некоммерческая организация
ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ
«Волжский университет имени В.Н. Татищева (институт)»
Факультет – экономический
Специальность – 080105.65 «Финансы и кредит»
Кафедра «Финансы и кредит»
КУРСОВАЯ РАБОТА
по дисциплине «Финансовый менеджмент»
на тему: Управление заемным капиталом предприятия
Выполнил студент группы ЭФЗЖ-501
Зуйкин С.В.
Научный руководитель
к.э.н., доцент Журова Л.И.
Тольятти 2013
Содержание
Введение ……………………………………………………… |
3 |
1.Теоретические аспекты управления заемного
капитала предприятия ………………………………………............... |
5 |
|
5 |
|
16 |
2. Анализ и оценка заемных средств предприятия...…………………. |
21 |
2.1 краткая характеристика……………...…………………… |
21 |
2.2 анализ и оценка структуры и динамики заемных средств..… |
23 |
2.3 оценка эффективности заемного капитала………… ………... |
26 |
3. Рекомендации по управлению заемным капиталом на предприятии ………..………………………………………………….. |
29 |
Заключение ………………………………………………… |
33 |
Список литературы ……………………………………………………. |
36 |
Приложения ……………………………………………………………. |
38 |
Введение
Каждое предприятие, начиная свою производственно-хозяйственную деятельность, должно располагать определённой денежной суммой. На эти денежные ресурсы предприятие закупает на рынке или у других предприятий по договорам сырьё, материалы, топливо, оплачивает счета за электроэнергию, выплачивает своим работникам заработную плату, несёт расходы по освоению новой продукции, всё это представляет собой один из важнейших параметров хозяйствования, который получил название «заемные средства». Эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемных средств.
Каждое предприятие, предприниматель, организуя свою деятельность преследует цель – получить максимальный размер дохода. Для реализации этой цели необходимы средства производства, эффективное использование которых определяет конечный результат работы.
Управление заемными средствами имеет большое значение как для крупных компании, где оборотные средства составляют более половины всех ее активов, так и для небольших компаний, у которых краткосрочные обязательства являются основным источником финансирования.
Актуальность выбранной темы заключается в том, что на предприятиях разных отраслей экономики объем используемых заемных средств значительно превосходит объем собственного капитала. В связи с этим управление привлечением и эффективным использованием заемных средств является одной из важнейших функций финансового менеджмента, направленной на обеспечение достижения высоких конечных результатов хозяйственной деятельности.
Привлечение заемных средств - довольно распространенная практика. С одной стороны, это фактор успешного функционирования предприятия, способствующий быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствующий о доверии кредиторов и обеспечивающий повышение рентабельности собственных средств.
С другой стороны, предприятие обременяется финансовыми обязательствами (особенно если уровень процентов за кредит высокий). Привлечение заемных средств широко практикуется при агрессивной политике финансирования. Величина и эффективность использования заемных средств - одна из главных оценочных характеристик эффективности управленческих финансовых решений. В целом, хозяйствующие субъекты, использующие кредит, находятся в более выигрышном положении, нежели предприятия, опирающиеся только на собственный капитал. Несмотря на платность кредита, использование последнего обеспечивает повышение рентабельности предприятия.
Предметом изучения в данной курсовой работе является управление заемным капиталом.
Объект исследования курсовой работы - ООО «Смит-Ярцево».
Цель работы - проанализировать управление заемным капиталом на ООО «Смит-Ярцево».
Задачи данной курсовой работы состоят в следующем:
1. Теоретически изучить управление заемным капиталом.
2. Дать анализ деятельности предприятия в целом.
3. Провести анализ управления заемным капиталом на ООО «Смит-Ярцево».
4. Дать рекомендации
по совершенствованию
Работа выполнена на материалах ООО «Смит-Ярцево», краткая характеристика которого приведена во второй главе.
Методологической основой при написании курсовой работы являются законодательные акты, положения и инструкции, а также специальная литература отечественных и зарубежных экономистов по вопросам финансового менеджмента и финансового анализа: В.Г. Артеменко, Е.С. Афоничкин А.И., Журова Л.И. Ван Хорна, Р.Г. Поповой, И.А. Бланка и др.
1. Теоретические аспекты управления заемного капитала предприятия
1.1 Заемный капитал, сущность, классификация (структура), долгосрочный, краткосрочный
Как известно, формирование финансовых ресурсов предприятия осуществляется за счет собственных и заемных средств. К собственным источникам финансовых ресурсов на действующих предприятиях относится прибыль (от основной и других видов деятельности), амортизационные отчисления, выручка от реализации выбывшего имущества. По мере функционирования предприятия (роста производственной программы, износа основных производственных фондов и т.д.) потребность в денежных средствах возрастает, что требует соответствующего финансирования прироста капитала, поэтому при недостатке собственных средств предприятие может привлекать средства других организаций, которые получили название заемный капитал.
Заемный капитал – это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого кредита или эмиссионного займа на основе возвратности.
Заемные средства:
Ссуды - это передача вещи одной стороной в безвозмездное пользование другой, которая обязуется возвратить ту же вещь в том же состоянии, в котором она получила с учетом нормального износа или в состоянии, обусловленном договором.
Заем - передача одной стороной в собственность другой денег или другой вещи, а тот обязуется возвратить такую же сумму денег или равное количество других полученных им вещей того же рода и качества.
Кредит - предоставление банком или кредитной организацией денег заемщику на условиях, предусмотренных договором, а заемщик обязуется возвратить полученную денежную сумму и уплатить процент по нему.
Любое предприятие должно оплачивать свои счета так, чтобы еще оставалось достаточно денег на улучшение дела. Но основная цель бизнеса состоит в приращении стоимости предприятия, а значит и в увеличении богатства владельцев, посредством расширения дела. Все, что для этого нужно, - это продавать хорошие товары и услуги дороже издержек их производства. Однако прежде чем вы начнете получать какую-либо выручку от продаж, вам потребуются деньги, чтобы "запустить" бизнес. Но, даже поставив свое предприятие на ноги, вы не избавитесь от необходимости иметь внешний источник финансирования: вам может понадобиться дополнительная наличность, чтобы пережить спад или обновить производственные мощности и оборудование.
Необходимость привлечения заемного капитала должна обосновываться предварительно сделанным расчетом потребности в оборотных средствах. В состав заемных средств входят финансовый кредит, полученный от банковских и небанковских финансово-кредитных учреждений, коммерческий кредит от поставщиков, кредиторская задолженность предприятия, задолженность по эмиссии долговых ценных бумаг и др. В бухгалтерском учете заемные средства и кредиторская задолженность отражаются отдельно. Поэтому в широком смысле возможно выделение заемных средств и в узком смысле – собственно финансового кредита. Разница между заемными средствами в широком и узком смысле представляет собой привлеченные средства. С одной стороны, привлечение заемных средств – это фактор успешного функционирования предприятия, который способствует быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствует о доверии кредиторов и обеспечивает повышение рентабельности собственных средств. С другой стороны, предприятие обременяется финансовыми обязательствами. Одна из главных оценочных характеристик эффективности управленческих финансовых решений – величина и эффективность использования заемных средств.
Заемный капитал может использоваться как для формирования долгосрочных финансовых средств в виде основных фондов (капитала), так и для формирования краткосрочных (текущих) финансовых средств для каждого производственного цикла.
В процессе развития предприятия по мере погашения его финансовых обязательств возникает потребность в привлечении новых заемных средств. Таким образом, современное предприятие не может функционировать только за счет собственных средств. Источники и формы привлечения заемных средств предприятием весьма многообразны.
Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга). Эти финансовые обязательства в современной хозяйственной практике дифференцируются следующим образом: Долгосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы функционирующего на предприятии заемного капитала со сроком его использования более одного года. Существует много типов долгосрочных долговых обязательств: погашаемые в рассрочку или единовременно; размещаемые по открытой подписке или закрытой; обеспеченные или не обеспеченные залогом; свободно обращающиеся на рынке и легко превращаемые в деньги или нерыночные ценные бумаги с правом или без права досрочного погашения.
Краткосрочные финансовые
обязательства. К ним относятся
все формы привлеченного
Источники краткосрочного финансирования:
Торговый кредит. Это самый распространенный источник краткосрочного финансирования. Он представляет собой кредит, который поставщик продукции или материалов предоставляет покупателю. Оформление этой сделки может производится договором или устно. Формами торгового кредита являются открытый кредит и простой вексель.
Ссуды от финансовых институтов.
Предприятие может обратиться к
коммерческому банку или
Векселя. Это краткосрочный источник финансирования, который представляет собой долговую расписку, выпускаемую компанией. Компания, которая выпускает векселя, обязуется вернуть денежную сумму, указанную в векселе, в определенный срок. Инвестор покупает вексель по цене ниже номинала (в этом и состоит "его интерес"), а в конце срока получает полную стоимость векселя
Использование заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов, а в конечном счете - повысить рыночную стоимость предприятия.
Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга).
Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:
1. Достаточно широкими
возможностями привлечения,
2. Обеспечением роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпов роста объема его хозяйственной деятельности.
3. Более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом за счет обеспечения эффекта "налогового щита" (изъятия затрат по его обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль).
4. Способностью генерировать
прирост финансовой
В то же время использование заемного капитала имеет следующие недостатки:
1. Использование этого
капитала генерирует наиболее
опасные финансовые риски в
хозяйственной деятельности
2. Активы, сформированные
за счет заемного капитала, генерируют
меньшую (при прочих равных
условиях) норму прибыли, которая
снижается на сумму
3. Высокая зависимость
стоимости заемного капитала
от колебаний конъюнктуры
4. Сложность процедуры
привлечения (особенно в
Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала).
5. Обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников. Такая минимизация осуществляется в процессе управления стоимостью капитала, механизм которого подробно рассматривается в следующем разделе.
6. Обеспечение высокоэффективного использования капитала в процессе его хозяйственной деятельности. Реализация этого принципа обеспечивается путем максимизации показателя рентабельности собственного капитала при приемлемом для предприятия уровне финансового риска.
Необходимость привлечения заемного капитала должна обосновываться предварительно сделанным расчетом потребности в оборотных средствах.
Классификация:
По периоду привлечения:
1. Долгосрочные (более 1 года)
- Банковские кредиты;
- Займы от других предприятий;
- Облигационные займы.
2. Краткосрочные
- Краткосрочные кредиты банков;
- Краткосрочные займы;
- Кредиторская задолженность.
По источникам привлечения:
1. Из внешних источников (банковские кредиты, финансовые лизинги)
2. Из внутренних источников (кредиторская задолженность)
Цели привлечения: 1 – инвестиционные цели, создание запасов; 2 – обеспечение непрерывности производственного процесса, потребности пр-я в ресурсах.
По форме привлечения:
1. Денежная форма
2. В форме оборудования (лизинг)
3. Коммерческий кредит - товарная форма
По методам привлечения:
1. Кредит
2. Лизинг
3. Факторинг
4. Эмиссия корпоративных облигаций
По форме обеспечения:
1. Обеспеченные (залог, поручительство, неустойка, штраф,..)
2. Необеспеченные
В составе заемного капитала в соответствии с пассивом баланса выделяют следующие элементы:
1. Долгосрочные займы и кредиты
2. Отложенные налоговые обязательства
3. Прочие долгосрочные обязательства
4. Краткосрочные займы и кредиты
5. Кредиторская задолженность
6. Задолженность поставщикам, подрядчикам за выполненные работы, поступившие ценности
7. Начисленная, но не выплаченная з/п
8. Задолженность по отчислениям в гос. соц-е фонды
9. Задолженность перед бюджетом по уплате налогов
10. Задолженность перед покупателями и заказчикам по полученным авансам
11. Задолженность перед учредителями по выплате доходов (%, дивиденды)
12. Доходы будущих периодов
13. Резервы предстоящих расходов
14. Прочие краткосрочные обязательства
I. По источникам привлечения
1. По титулу собственности формируемого капитала
- Собственный капитал
- Заемный капитал
2. По группам источников
привлечения капитала по
- Капитал, привлекаемый из внутренних источников
- Капитал, привлекаемый из внешних источников
3. По национальной
принадлежности владельцев
- Национальный (отечественный) капитал
- Иностранный капитал
4. По формам собственности капитала
- Частный
- Иностранный
II. По формам привлечения
1. По организационно-правовым формам привлечения
- Акционерный
- Паевой
- Индивидуальный
2. По натурально-вещественной форме привлечения
- Капитал в денежной форме
- Капитал в финансовой форме
- Капитал в материальной форме
- Капитал в нематериальной форме
3. По временному периоду привлечения
- Долгосрочный (перманентный)
- Краткосрочный
III. По характеру использования
1. По степени вовлеченности в экономический процесс
- Капитал, используемый в экономическом процессе
- Капитал, не используемый в экономическом процессе
2. По сферам использования в экономике
- Капитал, используемый в реальном секторе экономики
- Капитал, используемый в финансовом секторе экономики
3. По направлениям использования в хозяйственной деятельности
- Капитал, используемый как инвестиционный ресурс
- Капитал, используемый как производственный ресурс
- Капитал, используемый как кредитный ресурс
4. По особенностям
использования в
- Первоначально инвестируемый
- Реинвестируемый
- Дезинвестируемый
5. По особенностям
использования в
- Основной
- Оборотный
6. По степени задействованности в производственном процессе
- Работающий
- Неработающий
7. По уровню риска использования
- Безрисковый
- Низкорисковый
- Среднерисковый
- Высокорисковый
8. По соответствию правовым нормам использования
- Легальный
- Теневой
В условиях рыночной экономики ни одно предприятие не может и не должно обходиться без заемных средств, так как их использование способствует повышению эффективности собственных средств, удовлетворению определенных потребностей предприятия. Заемные средства являются финансовым рычагом, с помощью которого повышается рентабельность предприятия. Многообразие этих средств дает возможность их использования в различных ситуациях:
- с целью повышения рентабельности собственных средств;
- при недостаточности собственных средств;
- при формировании переменной части оборотных активов;
- при покрытии отдельных затрат, носящих неравномерный характер в отдельные периоды времени;
- как источник инвестиций;
- в некоторых других случаях.
Наиболее распространен банковский кредит в качестве источника заемных средств. Он используется более эффективно, чем собственные оборотные средства, так как совершает более быстрый круговорот, имеет строго целевое назначение, выдается на строго обусловленный срок, сопровождается взиманием банковского процента.
Заемные средства привлекаются не только в виде банкового кредита, но и в виде кредиторской задолженности, а также прочих привлеченных средств, т. е. остатков фондов и резервов самого предприятия, временно не используемых по целевому назначению.
Кредиторская задолженность относится, как правило, к внеплановому привлечению в хозяйственный оборот предприятия средств других предприятий, организаций или отдельных лиц. Использование этих привлеченных средств в пределах действующих сроков оплаты счетов и обязательств носит закономерный характер. В большинстве случаев кредиторская задолженность возникает в результате нарушения расчетно-кассовой дисциплины. В связи с этим у предприятия возникает просроченная задолженность поставщикам за полученные, но не оплаченные товарно-материальные ценности. При нарушении сроков уплаты налоговых платежей возникает просроченная задолженность по налоговым органам.
Несвоевременные взносы во внебюджетные фонды и другие неплатежи также приводят к возникновению незаконной кредиторской задолженности.
Кредиторская задолженность сопряжена с образованием дебиторской задолженности, являясь основным источником ее покрытия.
В обороте предприятия, кроме банковских кредитов и кредиторской задолженности, могут находиться прочие привлеченные средства. Это остатки фондов, резервов и целевых средств самого предприятия, временно не используемых по прямому назначению. Целевые фонды и резервы предприятия образуются за счет себестоимости, прибыли и других целевых поступлений. К этой группе средств относятся амортизационный фонд, ремонтный фонд, резерв предстоящих платежей, финансовый резерв, премиальный и благотворительный фонды и др. Все эти фонды и резервы предприятия в установленные сроки используются по своему целевому назначению. Вовлекаться в оборот могут лишь остатки этих фондов на период времени, предшествующий их целевому назначению.
На рисунке 1 приведена классификация вышеперечисленных источников финансирования сформировавшихся в нашей стране и использующихся в настоящее время при структурировании пассива типового бухгалтерского баланса.
1.2 Методы заемного капитала
Основными методами заемного капитала являются:
1. Кредит
2. Лизинг
3. Факторинг
4. Эмиссия корпоративных облигаций
Коммерческий кредит характеризует кредитную сделку между предприятием-продавцом (кредитором) и покупателем (кредитополучателем). Кредит предоставляется в товарной форме в виде отсрочки платежа при продаже товара (услуги), когда приобретаемые ценности поступают раньше, чем оплачены. Разбежка во времени с момента поставки до времени платежа может быть различной. Она устанавливается в договоре поставки или регламентируется национальными нормативными актами.
Коммерческие кредиты можно превращать в движимое имущество (оборотный капитал) до наступления срока оплаты данной задолженности. Долг, причитающийся предприятию с его заказчика, оформляется в виде векселя на сумму, соответствующую настоящей величине долгового обязательства. Покупатель выдает вексель с обязательством осуществить платеж в установленный срок и оплатить проценты, сумма которых включается в цену товара и сумму векселя.
Векселедатель — особа, которая передает вексель векселедержателю и обязуется выплатить по векселю сумму денег, на которую выдан вексель. Векселедержатель — владелец векселя, который имеет право на получение указанной в нем суммы денег. В зависимости от субъекта, производящего выплату денег по векселю, бывают простой и переводной векселя.
Простой вексель — ценная бумага, выписанная должником, которая свидетельствует о безусловном обязательстве векселедателя выплатить определенную сумму денег особе, указанной в векселе, или особе, указанной при передаточной надписи. Это своего рода долговое обязательство, долговая расписка.
Простой вексель (иначе — соло-вексель) предполагает участие в сделке двух лиц: векселедателя и векселедержателя.
Переводной вексель (тратта) — ценная бумага, которая выписывается векселедателем и представляет собой письменный приказ плательщику выплатить сумму денег, обозначенную в векселе, третьей особе (векселедержателю, получателю по векселю) или по его приказу другому лицу.
Переводной вексель изначально предполагает участие трех лиц: векселедателя (трассанта), который переводит (трассирует) платеж на плательщика; трассата, являющегося плательщиком по векселю; векселедержателя, имеющего право на получение платежа у трассата