СОДЕРЖАНИЕ 

      Введение 

      Каждое  предприятие, начиная свою производственно-хозяйственную  деятельность, должно располагать определённой денежной суммой. На эти денежные ресурсы предприятие закупает на рынке или у других предприятий по договорам сырьё, материалы, топливо, оплачивает счета за электроэнергию, выплачивает своим работникам заработную плату, несёт расходы по освоению новой продукции, всё это представляет собой один из важнейших параметров хозяйствования, который получил название «заемный капитал». Эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемного капитала.

      В условиях рыночных отношений заемный капитал приобретают особое значение. Ведь они представляют собой часть производительного капитала, которая переносит свою стоимость на вновь созданный продукт полностью и возвращается к предпринимателю в денежной форме в конце каждого кругооборота капитала. Привлечение заемного капитала целесообразно с финансовой точки зрения лишь тогда, если целью такого привлечения является улучшение финансовых показателей, в том числе обеспечения условий для погашения кредитов и выплаты процентов. Результатом привлечения кредита должно быть увеличение стоимости активов, приводящее к росту выручки и прибыли от продаж, чтобы обеспечить погашение долга и прирост чистой прибыли.

      Кроме того, привлечение дополнительных заемных  источников финансирования не должно приводить к тому, чтобы платежеспособность и финансовая устойчивость оказались  ниже необходимого для предприятия.

      Степень финансовой устойчивости предприятия  интересует инвесторов и кредиторов, так как на основе её оценки они  принимают решения о вложении средств в предприятие, поэтому  вопросы управления финансовой устойчивостью  предприятия являются весьма актуальными для предприятия. 

      Управление  заемным капиталом имеет большое значение как для крупных компаний, где оборотные средства составляют более половины всех ее активов, так и для небольших компаний, у которых краткосрочные обязательства являются основным источником финансирования.

      Для правильного определения стратегии  развития предприятия необходима детально продуманная политика управления заемным капиталом. Важно адекватно оценивать опасности, которые могут угрожать работе, и даже самому существованию предприятия, взвешенно и обоснованно определить перспективные направления деятельности, структуру ресурсов (финансовых, человеческих, материально-технических).

      Экономический кризис заставил предприятия во всем мире критично посмотреть на используемые ими способы управления заемным капиталом.

      Тема  данной курсовой работы: Управление заемным  капиталом предприятия.

      Актуальность  выбранной темы заключается в  том, что в настоящее время в условиях финансового кризиса, когда устойчивость многих предприятий оказалось под угрозой, проблема грамотного управления заемным капиталом предприятия как средство сохранения позиций предприятия, увеличение финансового потенциала предприятия при необходимости увлечения объемов хозяйственной деятельности и способности повысить рентабельность собственного капитала вышло на первый план.

      Объектом исследования является деятельность ОАО «Торг-Автотранс». Предметом работы выступает процесс управления заемным капиталом в ОАО «Торг-Автотранс» .

      Цель  курсовой работы: проанализировать управление заемным капиталом и определить основные пути совершенствования управления заемным капиталом в ОАО «Торг-Автотранс».

     Для достижения цели работы ставятся несколько  задач:

1. Рассмотреть сущность и виды заемного капитала;
2. Описать основы управления заемным капиталом предприятия
3. Проанализировать управления заемным капиталом в ОАО «Торг-Автотранс»
4. Дать анализ источникам финансирования в ОАО «Торг-Автотранс»
5. Произвести оценку управления заемным капиталом ОАО «Торг-Автотранс»
6. Разработать основные направления совершенствования управления заемным капиталом в ОАО «Торг-Автотранс»

      Курсовая  работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников и приложения. В первой главе рассматриваются  теоретические основы управления заемным  капиталом предприятия. Во второй дана организационно – экономическая характеристика предприятия ОАО «Торг-Автотранс», проведен источников финансирования на предприятии: структуры активов, капитала, основных коэффициентов, абсолютных показателей. В третьей – разрабатываются основные пути совершенствования управления заемным капиталом и даны рекомендации по их устранению.

      Основными источниками, которыми пользовался  автор при написании данной работы, служили исследования отечественных  и зарубежных ученых, занимающихся теоретической основой управления заемным капиталом на предприятии. Были использованы годовые отчеты ОАО «Торг-Автотранс». К анализу также привлекались материалы средств массой информации, специализированные журналы, что позволило автору данного исследования проанализировать процесс управления заемным капиталом на предприятии.

       1        Теоретические основы управления заемным капиталом

       1.1      Сущность и виды заемного капитала

      Формирование финансовых ресурсов предприятия осуществляется за счет собственного и заемного капитала. Слово «капитал» означает буквально главный, главное имущество, главная сумма. Капитал - совокупность товаров, имущества, активов, используемых для получения прибыли, богатства. В более узком смысле это источник дохода в виде средств производства (физический капитал). Под денежным капиталом понимают деньги, с помощью которых приобретается физический капитал. Направление материальных и денежных средств в экономику, в производство, называют также капиталовложениями или инвестициями.

      Капитал - ресурсы, которые могут быть использованы в производстве товаров или оказании услуг. По мере функционирования предприятия потребность в денежных средствах возрастает, что требует соответствующего финансирования прироста капитала, поэтому при недостатке собственных средств предприятие может привлекать средства других организаций, которые получили название заемный капитал.

      По  мнению Ковалёва В.В, заемный капитал – это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого кредита или эмиссионного займа на основе возвратности [1.С.167].

      Заемный капитал - капитал, полученный в виде долгового обязательства. В отличие от собственного капитала, имеет конечный срок и подлежит безоговорочному возврату. Борисов А.Б считает, что заемный капитал — капитал, образуемый за счет получения кредитов, выпуска и продажи облигаций, получения средств по другим видам денежных обязательств. Обычно предусматривается периодическое начисление процентов в пользу кредитора. Если рассматривать определения заемного капитала разных авторов, то можно увидеть, что они не сильно отличаются друг от друга. Мнение же автора сходится с автором Ковалёв В.В. где он точно дает определение заемному капиталу. [1.С.327].

      В настоящее время существуют различные  модификации  такому понятию как "заемный капитал". В первую очередь это связано с особенностями сферы их использования.

        Так, по мнению профессора Н.В.Колчина,  к ним относятся долгосрочные  ссуды коммерческих банков, приобретение основных средств на основе финансового лизинга и инвестиционный налоговый кредит.

      Это определение можно представить  графически на рис.1.1.1.

      Рис.1.1.1. - Состав заемного капитала предприятия по Н.В.Колчину. 

      Эти определения объединяет то, что заемный  капитал, используемый предприятием, характеризует  в совокупности объем его финансовых обязательств. Поскольку обязательства – это будущие выплаты активов или услуг, одним из важнейших моментов является определение даты их погашения. Обязательства должны быть оплачены своевременно и полностью, в процессе хозяйственной деятельности.

      Дифференцирование финансовых обязательств в современной  хозяйственной практике представлено на рис 1.2 следующим образом: 

      Рис.1.1.2. - Структура финансовых обязательств предприятия. 

      По  данным рисунка 1.1.2 видно, что заемный капитал подразделяется на следующие 2 вида:

1. Может использоваться как для формирования долгосрочных финансовых средств в виде основных фондов (капитала) – долгосрочный капитал
2. Так и для формирования краткосрочных (текущих) финансовых средств для каждого производственного цикла – краткосрочный капитал (до одного года) [3.C.47-48]

      Долгосрочный  заемный капитал представлен в учете различного рода кредитами и займами, предоставленными предприятию банками и другими заимодавцами в отечественной и иностранной валюте на срок более одного года. При анализе долгосрочного заемного капитала, если он имеется на предприятии, интерес представляют сроки востребования долгосрочных кредитов, так как от этого зависит стабильность финансового состояния предприятия. Если частично они погашаются в отчетном году, то эта сумма показывается в составе краткосрочных обязательств. [4.С.52].

      Если предприятие не использует долгосрочный заемный капитал для финансирования оборотных средств, то суммы собственных и чистых оборотных активов совпадают. 

      Проценты  по кредитам могут относиться либо только к долгосрочному заемному капиталу, либо к объединенному долгосрочному и краткосрочному капиталу. 

      Если  увеличение оборотных активов происходит за счет собственных средств или долгосрочного заемного капитала, то увеличивается величина собственного капитала, а отсюда - финансовая устойчивость предприятия. [5.C.432]

      Во  всех ситуациях целесообразно поддерживать оптимальное для фирмы соотношение  между акционерным и долгосрочным заемным капиталом. Поэтому рекомендуется тщательно оценивать последствия для предприятия различных способов финансирования каждого проекта. Как собственные, так и заемные инвестиционные ресурсы должны обеспечивать предприятию экономическую отдачу (будущий денежный поток), превышающую стоимость их привлечения с фондового или кредитного рынков. [9.C.160]

      Принципиально обновление и прирост операционных внеоборотных активов могут финансироваться за счет собственного капитала, долгосрочного заемного капитала и за счет смешанного их финансирования. Порядок определения необходимого объёма финансирования, выбор наиболее целесообразных для предприятия их форм и оптимизация структуры источников финансирования операционных внеоборотных активов рассматривается в специальном разделе. [5.С.297].

      В процессе развития предприятия по мере погашения его финансовых обязательств возникает потребность в привлечении новых заемных средств [15, C.496]. Как правило, заемный капитал может формироваться за счет:

      1) займов;

      2) кредитов;

      3) лизинговых операций;

      4) средств от размещения акций;

      5) субсидии, дотации, инвестиции из бюджетных и внебюджетных фондов и т. д.[28.C.512]

      Следовательно, необходимость привлечения заемного капитала должна обосновываться предварительно сделанным расчетом потребности в оборотных средствах. В состав заемного капитала входит финансовый кредит, полученный от банковских и небанковских финансово-кредитных учреждений, коммерческий кредит от поставщиков, кредиторская задолженность предприятия, задолженность по эмиссии долговых ценных бумаг и др. В бухгалтерском учете заемные средства и кредиторская задолженность отражаются отдельно. Поэтому в широком смысле возможно выделение заемного капитала и в узком смысле – собственно финансового кредита. [31.C.450] Разница между заемным капиталом в широком и узком смысле представляет собой привлеченные средства. С одной стороны, привлечение заемного капитала – это фактор успешного функционирования предприятия, который способствует быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствует о доверии кредиторов и обеспечивает повышение рентабельности собственных средств. С другой стороны, предприятие обременяется финансовыми обязательствами. Одна из главных оценочных характеристик эффективности управленческих финансовых решений – величина и эффективность использования заемного капитала. [3.С.50].

      Таким образом, предприятие, использующее заемный  капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала).

      1.2 Основы управления заемным капиталом

      Основы  управления заемным капиталом представляет собой часть общей финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия. 

      Процесс управления заемным капиталом предприятием строится по следующим основным этапам: 

1. Анализ  управления и использования заемного капитала в предшествующем периоде.

     Целью такого анализа является выявление  объема, состава и форм управления заемного капитала предприятием, а также оценка эффективности их использования.

     - изучается динамика общего объема управления заемного капитала в рассматриваемом периоде;

     - определяются основные формы управления заемного капитала, анализируются в динамике удельный вес сформированного финансового кредита и внутренней кредиторской задолженности в общей сумме заемного капитала, используемых предприятием.

     - анализа определяется соотношение объемов используемых предприятием заемного капитала.

     - изучается состав конкретных кредиторов предприятия и условия предоставления ими различных форм финансового и товарного (коммерческих) кредитов.

     - изучается эффективность использования заемного капитала в целом и отдельных их форм на предприятии.

     Результаты  проведенного анализа служат основой  оценки целесообразности использования  заемного капитала на предприятии в сложившихся объемах и формах[6.С.388].

2. Определение целей управления заемного капитала в предстоящем периоде.

     Эти средства привлекаются предприятием на строго целевой основе, что является одним из условий последующего эффективного их использования. Основными целями управления заемного капитала предприятия являются:

     а) пополнение необходимого объема постоянной части оборотных активов.

     б) обеспечение формирования переменной части оборотных активов.

     в) формирование недостающего объема инвестиционных ресурсов.

     г) обеспечение социально-бытовых потребностей своих работников.

     д) другие временные нужды.

     3. Определение предельного объема  привлечения заемных средств.

     Максимальный  объем этого управления диктуется двумя основными условиями:

     а) предельным эффектом финансового левериджа. Так как объем собственных финансовых ресурсов формируется на предшествующем этапе, общая сумма используемого собственного капитала может быть определена заранее.;

     б) обеспечением достаточной финансовой устойчивости предприятия. Она должна оцениваться не только с позиции самого предприятия, но и с позиции возможных его кредиторов, что обеспечит впоследствии снижение стоимости привлечения заемных средств.

     С учетом этих требований предприятие  устанавливает лимит использования  заемных средств в своей хозяйственной  деятельности.

     4. Оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников.

     Такая оценка проводиться в разрезе  различных форм заемного капитала, привлекаемого предприятием из внешних и внутренних источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников привлечения заемных средств, обеспечивающих удовлетворение потребностей предприятия в заемном капитале. [35.C.496]

     5. Определение соотношения объема заемного капитала, привлекаемого на кратко- и долгосрочной основе.

     Расчет  потребности в объемах кратко- и долгосрочного заемного капитала обосновывается на целях их использования в предстоящем периоде. На долгосрочный период (свыше 1 года) заемный капитал привлекается, как правило, для расширения объема собственных основных средств и формирования недостающего объема инвестиционных ресурсов. На краткосрочный период заемный капитал привлекается для всех остальных целей их использования. [30.C.327]

     Расчет  необходимого размера заемного капитала в рамках каждого периода осуществляется в разрезе отдельных целевых направлений их предстоящего использования. Целью этих расчетов является установление сроков использования привлекаемого заемного капитала для оптимизации соотношения долго- и краткосрочных их видов[7.С.324]. В процессе этих расчетов определяются полный и средний срок использования заемного капитала.

     Полный  срок использования заемного капитала представляет собой период времени с начала их поступления до окончательного погашения всей суммы долга. Он включает в себя три временных периода: а) полезного использования; б) льготный; в) срок погашения.[19.C.36]

     а) срок полезного использования –  это период времени, в течение  которого предприятие непосредственно использует предоставленный заемный капитал в своей хозяйственной деятельности;

     б) льготный период – это период времени  с момента окончания полезного  использования заемного капитала до начала погашения долга. Он служит резервом времени для аккумуляции необходимых финансовых средств;

     в) срок погашения – это период времени, в течение которого происходит полная выплата основного долга и процентов по используемого заемного капитала. Этот показатель используется в тех случаях, когда выплата основного долга и процентов осуществляется не одномоментно после окончания срока использования заемного капитала, а частями в течение определенного периода времени по предусмотренному графику[8.С.294].

     6. Определение форм управления заемным капиталом.

     Выбор форм привлечения заемного капитала предприятие осуществляет исходя из целей и специфики своей хозяйственной деятельности.

     7. Определение состава основных кредиторов.

     Этот  состав определяется формами привлечения  заемных средств. Основными кредиторами  предприятия являются обычно его  постоянные поставщики, с которыми установлены длительные коммерческие связи, а также коммерческий банк, осуществляющий его расчетно-кассовое обслуживание.

     8. Формирование эффективных условий привлечения кредитов.

     К числу важнейших из этих условий  относятся:

     а) срок предоставления кредита – является одним из определяющих условий его привлечения. Оптимальным считается срок предоставления кредита, в течение которого полностью реализуется цель его привлечения.

     б) ставка процента за кредит – характеризуется  тремя основными параметрами: ее формой, видом и размером.

     По  применяемым формам различают процентную ставку и учетную ставку. Если размер этих ставок одинаков, то предпочтение должно быть отдано процентной ставке, так как в этом случае расходы  по обслуживанию долга будут меньшими.

     По применяемым видам различают фиксированную ставку процента и плавающую ставку процента. Время, в течение которого ставка процента остается неизменной, называется процентным периодом. В условиях инфляции для предприятия предпочтительней является фиксированная ставка или плавающая ставка с высоким процентным периодом. [9.С.120].

     Размер  ставки процента за кредит является определяющим условием при оценке его стоимости. По товарному кредиту он принимается  при оценке в размере ценовой  скидки продавца за осуществление немедленного расчета за поставленные товары, выраженной в годовом исчислении.

     в) условия выплаты суммы процента – характеризуется порядком выплаты  его суммы.

     г) условия выплаты суммы основного  долга – характеризуются предусматриваемыми периодами его возврата.

     д) прочие условия, связанные с получением кредита – могут предусматривать  необходимость его страхования, выплаты дополнительного комиссионного  вознаграждения банку, разный уровень  размера кредита по отношению  к сумме заклада или залога и т.п.

     9. Обеспечение эффективного использования привлеченных кредитов.

     Критерием такой эффективности выступают  показатели оборачиваемости и рентабельности капитала.

     10. Обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам.

     С целью обеспечения по наиболее крупным кредитам может заранее резервироваться специальный возвратный фонд. Платежи по обслуживанию кредитов включаются в платежный календарь и контролируются в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности.

     На  предприятия, привлекающих большой  объем заемного капитала в форме финансового и товарного кредита, общая политика управления заемного капитала может быть детализирована затем в разрезе указанных форм кредита[10.С.624].

     Таким образом, мы выяснили, что основы управления заемным капиталом – это достаточно трудоемкий процесс, проходящий несколько этапов. При этом наиболее важным является первый этап, в котором анализируется привлечение и использование заемных средств в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление объема, состава и форм привлечения заемных средств предприятием, а также оценка эффективности их использования.

2.      Анализ управления заемным капиталом на ОАО «Торг-Автотранс»

2.1 Организационно-экономическая характеристика ОАО «Торг-Автотранс»

     Открытое акционерное общество «Торг-Автотранс» создано путем учреждения в 1997 году. ОАО «Торг-Автотранс» является юридическим лицом и действует на основании Устава предприятия. Адрес ОАО «Торг-Автотранс» 693005, г. Южно-Сахалинск, ул. Херсонская, 26. Среднесписочная численность персонала составила на 31.12.2009 – 25 человека. Вся деятельность осуществляется на территории Сахалинской области и Японии.