Валютный рынок: особенности, инфраструктура, регулирование

НАЦИОНАЛЬНЫЙ  БАНК РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

УО «ПОЛЕССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ» 
 
 
 
 

Кафедра экономической теории

Дисциплина  Макроэкономика 
 
 
 
 
 
 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

на тему: “ Валютный рынок: особенности, инфраструктура, регулирование” 
 
 
 
 
 
 
 

Студентки

ФБД, 2 курс, 911115                       ____________                 В.Н. Эльжутик

                                         ^{(подпись)}

                             ____________

                                        ^(дата) 

Руководитель        _________       ____________                  В.И. Жук

                           ^{(оценка)               (подпись)}

                                                          ____________          

                                                                                                      ^(дата) 
 
 
 
 
 

ПИНСК 2010 

    ОГЛАВЛЕНИЕ

РЕФЕРАТ 
 

     Курсовая  работа: 35 с., 1 табл., 15 источников.

    ВАЛЮТНЫЙ  РЫНОК, ВАЛЮТА, ВАЛЮТНЫЙ КУРС, ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ, ВАЛЮТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ И ВАЛЮТНЫЙ КОНТРОЛЬ, ИНФРАСТРУКТУРА ВАЛЮТНОГО РЫНКА.

    Объектом  и предметом исследования является валютный рынок Республики Беларусь

    Цель  работы: изучение теоретических и практических аспектов валютного рынка Республики Беларусь, а так же определение перспектив дальнейшего развития данного сектора в Республике Беларусь.

    При выполнении работы использованы методы научного исследования, такие как диалектический, системный анализ, синтез, метод сравнительного анализа, а также метод группировки данных.

    При выполнении данной курсовой работы были использованы учебные пособия, периодические  издания по экономическим дисциплинам, нормативно-правовые документы и статьи по исследуемой проблеме.

    Автор работы подтверждает, что приведенный  в ней расчетно-аналитический  материал правильно и объективно отражает состояние исследуемого процесса, а все заимствованные из литературных и других источников теоретические, методологические и методические положения и концепции сопровождаются ссылками на их авторов. 
 

                                                                                          _____________  

    (подпись  студента) 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

   EL EXTRACTO 

   Trabajo de curso: 35 con., 1 etiqueta., 15 fuentes.

EL MERCADO MONETARIO, DINERO, EL TIPO DE CAMBIO, TRANSACCIONES MONETARIAS, REGULACIÓN MONETARIA Y CONTROL MONETARIO, INFRAESTRUCTURA DE MERCADO MONETARIO.

     El objeto y el objeto de la investigación son el mercado monetario de Bielorrusia

El objetivo de trabajo: estudiar de aspectos teóricos y prácticos del mercado monetario de Bielorrusia, y como definición de perspectivas del siguiente desarrollo del sector dado en Bielorrusia.

     En métodos de rendimiento de trabajo de la investigación científica, como la dialéctica, análisis de sistema, síntesis, un método del análisis relativo, y también un método de agruparse de los datos son usados.

     En el rendimiento de los manuales de trabajo de curso dados, revistas en disciplinas económicas, es documentos estándares y legales y los artículos sobre un problema investigado han sido usados.

     El autor de trabajo confirma que el material analítico por el establecimiento lo causó correctamente y objetivamente refleja una condición del proceso investigado, y todos tomados a préstamo de fuentes literarias y otras las posiciones teóricas, metodológicas y metódicas y los conceptos son acompañados por referencias a sus autores. 

                                                                                          _____________  

   (La firma del estudiante) 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ВВЕДЕНИЕ 

    Успешное  развитие валютных отношений возможно при условии существования особого  рынка, на котором можно свободно продать и купить валюту. Без такой  возможности экономические контрагенты  просто не смогли бы реализовать свои валютные отношения - не имели бы иностранной валюты для осуществления своих внешних обязательств, не могли бы превратить полученную инвалютную выручку в национальные деньги для выполнения своих внутренних обязательств. Такой рынок заведено называть валютным.

    Современный валютный рынок представляет собой сложную и динамичную экономическую систему, которая функционирует в рамках всего мирового хозяйства. Валютный рынок непрерывно развивался, усложнялся и приспосабливался к новым условиям, прошел путь от локальных центров торговли векселями в иностранных валютах до фактически единственного, подлинно международного рынка, экономическую роль которого трудно переоценить. Вместе с развитием и совершенствованием валютного рынка развивались и совершенствовались валютные операции и сама валютная система, появлялись новые их виды, улучшалась техника их проведения.

    Характерной чертой валютного рынка является то, что он постоянно меняется, развивается. Наиболее общая причина этих изменений – углубление развития мировых хозяйственных связей, постепенные изменения в их механизмах. В этой связи, выбранная тема курсового исследования является актуальной.

    Необходимо  отметить большую актуальность данной темы на современном этапе, так как  в Республике Беларусь идет активное развитие валютного рынка, что сопряжено с необходимостью активно аккумулировать опыт стран с развитой рыночной экономикой, которые имеют большой и плодотворный опыт проведения валютных операций и работы на валютных рынках.

    Объектом исследования является валютный рынок Беларуси, предметом – процесс формирования и развития валютного рынка Беларуси.

    Целью курсовой работы является изучение теоретических  и практических аспектов валютного рынка Республики Беларусь, а так же определение перспектив дальнейшего развития данного сектора в Республике Беларусь.

    Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

· Определить понятия валютного рынка, изучить его компоненты;

· Дать развернутую характеристику валютному рынку Республики Беларусь;

· Рассмотреть  проблемы развития валютного рынка Беларуси.

Поставленные  задачи логически предопределили структуру  работы, которая состоит из введения, трех глав, последовательно раскрывающих тему, заключения и списка использованных источников. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    ГЛАВА 1

    ТЕОРЕТИЧЕСКИЙ АСПЕКТ ВАЛЮТНОГО  РЫНКА 

    1.1 Понятие и сущность валютного рынка

      С появлением денег, как всеобщего эквивалента, возникла необходимость обмена национальных денежных единиц. До того времени, пока существовало металлическое обращение, этой проблемы не существовало. Интернационализация хозяйственной жизни вызывает объективную потребность обмена одних национальных денежных единиц на другие. Это обуславливается отсутствием единого платежного средства, которое могло быть использовано при расчетах во внешней торговле, по услугам, кредитам, инвестициям, межгосударственным платежам и т.п. Данная потребность реализуется на особом рынке, где разные валюты сталкиваются в виде спроса и предложения. Существует множество предпосылок, которые способствовали этому. Среди основных причин выделяются развитие регулярных международных экономических связей и формирование мировой валютной системы, возлагающей на страны-участницы определенные обязательства в отношении их национальных валютных систем, широкое распространение кредитных средств международных расчетов, усиление концентрации и централизации банковского капитала и т.д.

    Соответственно, как только в мире появится одна, единая мировая валюта, в этот же момент отпадет потребность в  операциях на валютных рынках, а  соответственно и в них самих. Однако в настоящее время такие перспективы представляются весьма далекими и трудно осуществимыми.

    С ростом международной торговли и  по мере либерализации движения капитала в шестидесятые и в начале семидесятых  годов валютный бизнес получил громадное развитие. В условиях свободного колебания курсов, при резких колебаниях процентных ставок, объем сделок с иностранной валютой еще более возрос; вместе с тем на рынке развилась и чрезмерная спекуляция.

    С этого времени благодаря ограничениям, наложенным финансовыми органами в ряде стран, а также ужесточенным внутрибанковским правилам обстановка в области проведения операций на валютном рынке нормализовалась. Для этого потребовалась (и требуется сегодня) большая работа по формированию международной валютной системы и изменению валютного механизма.

    Валютный  рынок – это система экономических  и организационных отношений, возникающих  между домашними хозяйствами, фирмами, коммерческими банками и другими  финансовыми учреждениями по операциям  купли-продажи иностранных валют и платежных документов в иностранных валютах.

    Международный валютный рынок – это рынок, на котором осуществляются сделки между  его участниками, связанные с  обменом одной валюты на другую с депозитно–кредитными операциями в иностранной валюте.[4, с. 324]

    Также валютный рынок является рынком, посредством  которого реализуются краткосрочные  кредитные операции с валютой.

    По  своему экономическому содержанию валютный рынок – это сектор денежного рынка, на котором уравновешиваются спрос и предложение на такой специфический товар, как валюта. [13, с. 621]

    По  своему назначению и организационной  формой валютный рынок – это совокупность специальных институтов и механизмов, которые во взаимодействии обеспечивают возможность свободно продать-купить национальную и иностранную валюту на основе спроса и предложения. [15, с .465]

    В иностранной литературе можно встретить  несколько различных подходов к  определению валютного рынка:

    - валютный рынок есть совокупность  современных средств коммуникаций, таких как телефон, телефакс, телекс, информационные системы, компьютерные сети, связывающих между собой банки и биржи разных стран, осуществляющие валютные операции и обслуживающие международные расчеты,

    - валютный рынок это арена специфической  торговой деятельности в мировом масштабе, осуществляемой определенным кругом участников.

    К основным функциям валютного рынка  можно отнести:

• Обслуживание международных потоков товаров, услуг, капиталов;
• Формирование рыночного валютного курса;
• Обеспечение защиты участников рынка от валютных рисков;
• Предоставление участникам рынка инструментов получения спекулятивного дохода;
• Предоставление центральному банку возможности регулирования денежного обращения в стране.

    Валютный  рынок не является местом сбора продавцов  и покупателей. Торговля валютой не привязана к какой-либо конкретной географической точке. Обычно международный валютный рынок делят на три сегмента: дальневосточный, европейский, североамериканский, каждый из которых включает крупные валютно-финансовые центры. Так к дальневосточному сегменту относят Токио, Гонконг, Сингапур; к европейскому – Лондон, Цюрих, Франфурт-на-Майне, Париж; к североамериканскому – Нью-Йорк, Чикаго, Сан-Франциско. Хотя торговля валютами ведется в различных финансовых центрах мира, современная технология телекоммуникаций связывает эти центры в единый рынок.

    В практических целях выделяют внутренний валютный рынок, когда рассматриваются  валютные операции, осуществляемые банками, валютной биржей, расположенными на территории конкретной страны, или, когда речь идет о нормах валютного регулирования, касающихся данной страны. На внутреннем рынке, если нормы регулирования курса очень жесткие, как правило, возникает «черный» (нелегальный) рынок, курс которого может существенно отличаться от официального курса.

    Международный валютный рынок работает круглосуточно, он не имеет фиксированного времени  открытия и закрытия, хотя, как правило, офисы участников этого рынка, расположенные  в финансовых центрах, обычно открываются  в 9 часов утра по местному времени и торгуют валютой в течение 8-9 часов. Таким образом, получается, что в момент открытия с наступлением нового дня в столице Новой Зеландии Веллингтоне еще не закончилась торговля предшествующего дня в Сан-Франциско. Торговля в Москве открывается, когда закрывается в Новой Зеландии, но параллельно с московской площадкой еще три часа продолжает работать токийская площадка, четыре часа – гонконгская и четыре часа тридцать минут – сингапурская. К моменту закрытия этих дальневосточных площадок открыты уже все площадки в Европе, а к моменту прекращения торгов в Москве открываются торги валютой в Нью-Йорке и продолжаются три часа параллельно с торгами на парижском, франкфуртском и четыре – на лондонском. Через час после начала торгов в Сан-Франциско они закрываются  в Лондоне, но в самый полуденный разгар торговли в этом калифорнийском городе начинается новый торговый день в Веллингтоне.

    Валютный  рынок имеет все атрибуты обычного рынка: объекты и субъекты, спрос  и предложение, цену, особую инфраструктуру и коммуникации и т.п..

    Объектом  купли-продажи на этом рынке являются валютные ценности, иностранные – для резидентов, если они покупают или продают их за национальную валюту, и национальные – для нерезидентов, если они покупают или продают эти ценности за иностранную валюту. Поскольку на рынке одновременно осуществляют операции обоих этих видов, то объектом купли-продажи вместе с тем выступают национальные и иностранные валютные ценности.

    Субъектами  международного валютного рынка являются коммерческие банки, корпорации, занимающиеся международной торговлей, центральные банки, небанковские финансовые учреждения, такие, как фирмы по управлению активами и страховые компании, физические лица. [15, с. 466]

    Коммерческие  банки играют на данном рынке ключевую роль, потому что они содействуют обмену приносящих процент банковских депозитов, на которые приходится основной объем торговли иностранными валютами. В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют через них необходимые конверсионные (валютные) и депозитно-кредитные операции. Наряду с выполнением поручений клиентов банки проводят валютные операции  самостоятельно за счет собственных средств, например с целью изменения структуры собственных активов. Обмен валюты по договору с банком может выполнять брокер, через которого коммерческий банк направляет потоки валюты к другим банкам.

    К участникам валютного рынка также  относят фирмы, участвующие в  международной торговле. Если фирма  является импортером, она предъявляет  устойчивый спрос на валюту, если экспортером, то регулярно выходит на рынок с предложением продажи своей валютной выручки.

    Важную  роль на международном валютном рынке  играет центральный банк каждой страны. По объемам операций эта роль незначительна, но она чрезвычайно важна для  регулирования курса национальной денежной единицы.

    К небанковским финансовым учреждениям  относят различного рода международные  инвестиционные фонды. Они активно  работают на валютном рынке, стремясь к повышению эффективности управляемого портфеля активов.

    В сделках с валютой постоянно участвуют физические лица, например туристы, обменивающие свои национальные денежные единицы на деньги страны, куда они прибыли. Но эти сделки представляют очень малую величину в общих операциях над валютой.

    Таким образом, валютный рынок систему экономических и организационно-правовых отношений по операциям купли-продажи иностранных валют и платежных документов в иностранных валютах, которая обеспечивает валютно-кредитное и расчетное обслуживание экспортно-импортных операций. 

     1.2 Международные финансы и теория обменных курсов

    Международные финансы – это экономическая  категория, выражающая межгосударственную систему отношений по поводу распределения  и использования финансовых ресурсов (денежных средств). Международные финансы  затрагивают практически все страны мира, поскольку каждое суверенное государство, имея собственную валюту, экономическую систему, должно осуществлять валютную политику. [5, с. 213]

    Макроэкономическое  равновесие денежного рынка страны достигается через обменные курсы. Валютный (обменный) курс – относительная цена валют двух стран, т.е. цена одной валюты в единицах другой. Колебания курса (цены) конкретной валюты, как цены любого товара на рынке, происходят под воздействием спроса на эту валюту и ее предложения. Равновесным обменным курсом является такой, какой устанавливается при равенстве спроса и предложения на данную валюту. При прочих равных условиях обесценивание валюты страны по отношению к иностранным валютам удешевляет экспорт страны и удорожает ее импорт. Удорожание валюты делает более дорогим экспорт страны и удешевляет ее импорт.

   Воздействие макроэкономической политики на динамику равновесного реального валютного  курса 
 

   Равновесный реальный валютный курс (рис. 35.3) устанавливается  на уровне, соответствующем точке  пересечения вертикальной линии, обозначающей разность между сбережениями и инвестициями, и наклоненного вправо - вниз графика чистого экспорта. В этой точке предложение национальной валюты в качестве кредитов за границу уравновешивает спрос на национальную валюту, предъявляемый иностранцами, приобретающими чистый экспорт из данной страны. Это означает, что реальный валютный курс уравновешивает предложение национальной валюты по операциям с капиталом и спрос на нее, предъявляемый для текущих операций. 

   В малой открытой экономике, для которой внутренняя рыночная ставка процента определяется среднемировым уровнем, а мобильность капитала является совершенной, то есть отсутствуют какие-либо ограничения в движении потоков капитала, внутренняя фискальная экспансия способствует повышению равновесного реального валютного курса.

   При увеличении государственных расходов (или снижении налогов) снижаются  национальные сбережения и кривая (S- I) смещается влево (рис. 35.4). Этот сдвиг  означает снижение предложения национальной валюты для зарубежных инвестиций. Более низкое предложение валюты повышает ее реальный обменный курс. В результате отечественные товары дорожают относительно иностранных, что приводит к сокращению экспорта и увеличению импорта. В итоге образуется дефицит по счету текущих операций.

   В случае, если снижение налогов вызывает рост инвестиций, кривая (S - I) снова  смещается влево, хотя объем национальных сбережений не снижается. Инвестиционный налоговый кредит делает инвестиции в данной стране более привлекательными для иностранцев, что, в свою очередь, увеличивает равновесный реальный валютный курс и вызывает дефицит платежного баланса по текущим операциям.

   Стимулирующая бюджетно-налоговая политика в зарубежных странах приводит, при прочих равных условиях, к сокращению уровня сбережений за рубежом. Это повышает мировую ставку процента и снижает уровень инвестиций в малой открытой экономике.

   В этом случае предложение национальной валюты для инвестиций за рубежом  увеличивается и кривая (S - I) смещается  вправо (рис. 35.5). Равновесное значение реального обменного курса снижается, отечественные товары относительно дешевеют и чистый экспорт увеличивается.

   Протекционистская торговая политика (введение тарифов  или квот на импорт) способствует увеличению чистого экспорта, что отражается сдвигом кривой NX(ε)1 в положение NX(ε)2 (рис. 35.6). 

   Равновесный реальный валютный курс повышается, отечественные  товары относительно дорожают, и чистый экспорт снижается, элиминируя его  первоначальное увеличение, вызванное  протекционистскими мерами. Таким образом, протекционистская торговая политика не влияет ни на счет текущих операций, ни на счет движения капитала и финансовых операций. Однако она повышает равновесный реальный валютный курс и абсолютно сокращает размеры внешней торговли: в точке В общие объемы экспорта и импорта абсолютно меньше, чем в точке А, хотя величина чистого экспорта не изменилась.

   Введение  импортных ограничений сопровождается повышением уровня внутренних цен Pd. Поэтому  в более долгом периоде номинальный  курс валюты ENснижается настолько, насколько возросли цены. В итоге возросший равновесный реальный валютный курс стабилизируется на уровне ε2, а не снижается обратно до уровня ε1 вслед за спадом чистого экспорта. Снижение номинального курса в ответ на рост уровня цен восстанавливает паритет покупательной способности.

    Валюта  – национальная денежная единица, участвующая  в международных торговых и финансовых операциях, международных расчетах. [15, с. 465]

    Валютный курс является индикатором функционирования валютного рынка. Валютные курсы бывают плавающими, фиксированными и регулируемо плавающими.

    При системе плавающих (гибких) валютных курсов обменный курс устанавливается  в результате свободных колебаний  спроса и предложения как равновесная  цена валюты на валютном рынке.

    При системе абсолютно гибких валютных курсов колебания обменного курса  ничем не ограничено, и поэтому  колебания объемов экспорта и  импорта, а следовательно, и состояния  торгового баланса, текущего счета  и платежного баланса в целом  могут оказаться трудно гипнотизируемыми, что может оказать дестабилизирующее воздействие на экономику. Гибкие обменные курсы, как правило, неустойчивы с точки зрения краткосрочного периода, но в долгосрочном плане они обладают необходимой эффективностью.

    При режиме фиксированного валютного курса национальный банк устанавливает курс национальной валюты на определенном уровне по отношению к другой валюте, к которой привязана национальная валюта, или к валютной корзине. Валютная корзина – это метод установления валютного курса национальной валюты по отношению к определенному набору других валют (корзине). Особенность фиксированного курса состоит в том, что он остается неизменным в течение определенного времени и не зависит от рыночных изменений спроса и предложения на валюту. Изменение фиксированного курса происходит в результате его официального пересмотра. Поддержание фиксированных валютных курсов требует соответствующих резервов для покрытия периодически возникающего дефицита платежного баланса. Если резервы недостаточны, страны должны предпринимать дефляционную политику по снижению цен и доходов, вводить протекционистские торговые меры или валютный контроль, что временно улучшает состояние платежного баланса. В настоящее время его применяют страны с трансформируемой экономикой, в том числе некоторые страны СНГ.

    В режиме плавающих курсов понижение  цены равновесия называется обесцениванием валюты, а повышение – удорожанием  валюты. В режиме фиксированных курсов эти процессы определяются соответственно как девальвация и ревальвация. [1, с. 364]

    Результатом роста курса национальной валюты является рост цен национальных товаров на мировом рынке, выраженных в иностранной валюте, что приводит к сокращению их экспорта, конкурентоспособность которого снижается. При этом цены на иностранные товары, выраженные в национальной валюте, снижаются и импорт иностранных валют растет. Рост курса национальной валюты ведет к удорожанию национальных активов. В результате возрастает отток капиталов за рубеж.