Влияние оценки стоимости компании на экономику страны

СОДЕРЖАНИЕ                                                                                     С.

Введение……………………………………………………………………….2

1. Сущность и понятие оценочной  деятельности………………………….3

2. Цели оценки стоимости бизнеса………………………………………....7

3. Виды стоимости…………………………………………………………....8

4. Факторы, влияющие на стоимость компании…………………………...9

5. Подходы и методы, используемые в оценке бизнеса…………………..11

6. Влияние оценки стоимости компании на экономику страны…………13

Заключение……………………………………………………………………17

Список используемой литературы………………………………………….18

Введение

Развитие рыночной экономики всегда проходит очень сложный и длительный путь. Трудно прогнозируемая динамика рынка, обилие новых директивных  решений и законодательных актов  создают для предприятий многочисленные препятствия для развития. В подобных условиях особую важность принимает  стратегическое управление предприятием. Оно становится все более актуальным для белорусских предприятий, которые  вступают в жесткую конкуренцию, как между собой, так и с  иностранными корпорациями. Сегодня  ведущими экономистами мира признано, что главной финансовой целью  стратегического управления предприятием является увеличение его стоимости.

Повышение стоимости предприятия  — один из показателей роста доходов  его собственников. Поэтому периодическое  проведение оценки стоимости бизнеса  можно использовать для анализа  эффективности управления предприятием. Традиционные методы финансового анализа  основаны на расчете финансовых коэффициентов  и только на данных бухгалтерской  отчетности предприятия. Однако наряду с внутренней информацией в процессе оценки стоимости предприятия необходимо анализировать данные, характеризующие  условия работы предприятия в  регионе, отрасли и экономике в целом.

Результаты оценки бизнеса, получаемые на основе анализа внешней и внутренней информации, необходимы не только для  проведения переговоров о купле-продаже  — они играют существенную роль при выборе стратегии развития предприятия: в процессе стратегического планирования важно оценить будущие доходы предприятия, степень его устойчивости и ценность имиджа; для принятия обоснованных управленческих решений  необходима инфляционная корректировка  данных финансовой отчетности, являющейся базой для принятия финансовых решений; для обоснования инвестиционных проектов по приобретениюи развитию бизнеса нужно иметь сведения о стоимости всего предприятия  или части его активов.

Знание основ оценки стоимости  предприятия (бизнеса) и управления ею, умение применять на практике результаты такой оценки залог принятия эффективных  управленческих решений, достижения требуемой доходности предприятия.

Цель работы: Изучить значение и  роль оценки стоимости компании для  развития экономики.

1. Сущность и понятие оценочной деятельности

Оценка стоимости компании — это расчет и обоснование стоимости предприятия на определенную дату. Оценка стоимости компании, как и любого другого объекта собственности, представляет собой целенаправленный упорядоченный процесс определения величины стоимости объекта в денежном выражении с учетом влияющих на нее факторов в конкретный момент времени в условиях конкретного рынка. Это определение раскрывает основные сущности оценки стоимости, которые рассмотрим подробней ниже.

Итак, во-первых, оценка стоимости  компании (бизнеса) — это процесс, то есть для получения результата эксперт оценщик должен проделать ряд операций, очередность и содержание которых зависят от цели оценки, характеристик объекта и вы бранных методов. Вместе с тем можно выделить общие для всех случаев этапы оценки, например, определение цели оценки, выбор вида стоимости, подлежащего расчету, сбор и обработка необходимой информации, обоснование методов оценки стоимости; расчет величины стоимости объекта, внесение поправок; выведение итоговой величины, проверка и согласование полученных результатов. Ни один из этапов нельзя пропустить или «переставить» на другое место. Такие «вольности» приведут к искажению конечного результата. Отсюда вытекает вторая сущностная характеристика оценки, а именно то, что этот процесс — упорядоченный, то есть все действия совершаются в определенной последовательности.

В-третьих, оценка стоимости - процесс целенаправленный. Эксперт оценщик в своей деятельности всегда руководствуется конкретной целью. Естественно, что он должен рассчитать величину стоимости объекта. Но вот какую стоимость определить, зависит как раз от цели оценки, а также от характеристик оцениваемого объекта. Например, если расчет стоимости бизнеса производится с целью заключения сделки купли продажи, то рассчитывается рыночная стоимость, если же целью оценки является определение стоимости бизнеса в случае его ликвидации, то рассчитывается ликвидационная стоимость.

Четвертая черта процесса оценки стоимости  заключается в том, что оценщик  всегда определяет величину стоимости  как количество денежных единиц, следовательно, все стоимостные характеристики должны быть выражены количественно, независимо от того, насколько просто они поддаются  точному измерению и денежному  выражению.

Пятая сущностная черта стоимостной  оценки заключается в ее рыночном характере. Это означает, что оценщик  не ограничивается учетом лишь одних  затрат на создание или приобретение оцениваемого объекта, его технических характеристик, местоположения, генерируемого им дохода, состава и структуры активов и обязательств и т. п. оцениваемого объекта. Он обязательно учитывает совокупность рыночных факторов: рыночную конъюнктуру, уровень и модель конкуренции, рыночное реноме оцениваемого бизнеса, его макро и микроэкономическую среду обитания, риски, сопряженные с получением дохода от объекта оценки, среднерыночный уровень доходности, цены на аналогичные объекты, текущую ситуацию в отрасли и в экономике в целом.

Основными факторами являются время  и риск. Рыночная экономика отличается динамизмом, отсюда время — важнейший  фактор, влияющий на все рыночные процессы, включая оценку стоимости предприятия (бизнеса). Время получения дохода или до получения дохода измеряется интервалами, периодами. Интервал, или  период, может быть равен дню, неделе, месяцу, кварталу, полугодию или  году. Продолжительность прогнозного  периода влияет на величину рыночной стоимости, прежде всего потому, что  учитывается при дисконтировании. Рыночная стоимость бизнеса изменяется во времени под влиянием многочисленных факторов, поэтому она определяется только по состоянию на конкретный момент времени. Уже через несколько  месяцев она может быть иной. Следовательно, постоянная оценка и переоценка объектов собственности необходима в условиях рыночной экономики.

Другим существенным фактором рыночной стоимости является риск. Под риском понимаются непостоянство и неопределенность, связанные с конъюнктурой рынка, с макроэкономическими процессами и т.п. Иными словами, риск — это  вероятность того, что доходы, которые  будут получены от инвестиций в оцениваемый  бизнес, окажутся больше или меньше прогнозируемых. При оценке важно  помнить, что существуют различные  виды риска и что ни одно из вложений в условиях рыночной экономики не является абсолютно безрисковым.

Результатом произведенной оценки является рассчитанная величина рыночной стоимости или ее модификации. Рыночная стоимость — это «наиболее  вероятная цена, по которой данный объект оценки может быть отчужден на открытом рынке, когда стороны  сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, на величине цены сделки не отражаются какие либо чрезвычайные обстоятельства…».

Рыночная стоимость определяется обязательно в денежном выражении, например, в рублях или долларах. При этом необходимые для расчета  стоимости вычисления целесообразно  проводить сразу в вы бранной  валюте, так как это позволит провести более точные расчеты и избежать или существенно уменьшить погрешность, возникающую при переводе итогового результата из одной валюты в другую.

Определяя величину стоимости, оценщик  старается учесть всю полноту  влияния основных факторов, к числу  которых относятся доход, генерируемый оцениваемым объектом, риски, сопровождающие получение этого дохода, среднерыночный уровень доходности на аналогичные  объекты, характерные черты оцениваемого объекта, включая состав и структуру  активов и обязательств (или составных  элементов), конъюнктура рынка, текущая  ситуация в отрасли и в экономике  в целом.

Отличительной чертой рыночной оценки стоимости и одновременно обязательным требованием является ее привязка к  конкретной дате.

Расчет рыночной стоимости в  современной экономике необходим  в силу следующих причин:

- Оценка (или определение) рыночной стоимости позволяет продавцу или покупателю «выставить» товар по наиболее реальной цене, так как рыночная стоимость учитывает не только и не столько индивидуальные затраты и ожидания, но ситуацию на рынке в целом, ожидания рынка, общеэкономические тенденции развития, оценку данного объекта со стороны рынка;

- Знание величины рыночной стоимости позволяет собственнику объекта оптимизировать процесс производства, при необходимости приняв ряд мер, направленных на увеличение рыночной стоимости объекта, на сохранение разрыва между индивидуальной (внутренней) и рыночной стоимостью в случае превышения последней;

- Периодическая рыночная оценка стоимости позволяет повысить эффективность управления и, следовательно, предотвратить банкротство и разорение;

- Покупателю инвестору оценка стоимости помогает принять верное эффективное инвестиционное решение;

- Конечно, заказчик может и самостоятельно проделать работу оценщика, однако ему для этого нужны специальные, профессиональные знания и навыки. Не все обладают ими, да и не все хотят получить такие знания. Поэтому в современной экономике оценку стоимости проводят специально обученные профессионалы эксперты оценщики. Профессиональная оценка стоимости позволяет получить обоснованные результаты;

- Если бы каждый участник предполагаемой сделки попытался самостоятельно оценить тот или иной объект, то его расходы оказались бы довольно существенны, так как пришлось бы сформировать определенную информационную базу, купить определенные программы и т.п., которые использовались бы один два раза и не смогли бы себя окупить. У профессионального же оценщика все поставлено «на поток», его транзакционные издержки существенно ниже;

- Заказывая оценку профессионалу, инвестор заключает с ним договор, в котором устанавливаются права и обязанности сторон. Оценщик несет определенную ответственность за качество выполненных работ, следовательно, риск неправильной оценки «ложится на плечи» эксперта, а не заказчика;

- Оценка стоимости в макроэкономическом аспекте является одним из рычагов управления и регулирования экономики со стороны государства, особое значение оценка имеет при управлении государственной и муниципальной собственностью.

Таким образом, оценка стоимости позволяет  решать многие насущные задачи в рыночной экономике. Будучи важным инструментом рыночной экономики, стоимостная оценка должна быть определенным образом организована. От этого зависит качество работы оценщиков, эффективность и адекватность принимаемых с их помощью решений.

Практически во всех странах, где проводится оценка стоимости, ее осуществляют независимые  профессионалы оценщики, которые  тем не менее в своей работе придерживаются установленных стандартов оценки.

В нашей стране оценка стоимости  различных объектов, в том числе  и бизнеса, проводится на основании  закона об оценочной деятельности и  стандартов независимыми лицензированными оценщиками, прошедшими специальную  профессиональную подготовку.

2. Цели оценки стоимости бизнеса

Основными целями оценки стоимости  бизнеса являются:

– Принятие обоснованного инвестиционного решения при планировании продажи или покупки инвестором акций или долей участия в предприятиях;

– Определение эффективности деятельности предприятия рыночная стоимость бизнеса, определенная оценщиком, может служить показателем эффективности управления предприятием;

– Реструктуризация предприятия;

– Требование законодательства (в ряде случаев необходимость оценки стоимости бизнеса вытекает из требования законодательства).

Например, законами «Об акционерных обществах» и «Об обществах с ограниченной ответственностью» предусмотрена необходимость обязательной независимой оценки акций (долей участия) предприятия при дополнительной эмиссии акций, при выходе участника из общества и др.

3. Виды стоимости

Бизнес в зависимости от целей оценки и обстоятельств может оцениваться по-разному, поэтому для проведения оценки требуется точное определение вида стоимости.

Среди видов стоимости, перечисленных в «Стандартах оценки, обязательных к применению субъектами оценочной деятельности» (утверждены Постановлением Правительства РФ от 06.07.2001 № 519), в оценке бизнеса наиболее распространены два.

Рыночная стоимость – наиболее вероятная цена, по которой данный объект может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства.

Инвестиционная стоимость –  стоимость объекта оценки, определяемая исходя из его доходности для конкретного лица при заданных инвестиционных целях.

Определение инвестиционной предполагает оценку стоимости бизнеса для конкретного инвестора или группы инвесторов. Инвестиционная стоимость определяется на основе индивидуальных требований к инвестициям.

Определение инвестиционной стоимости будет проводиться, например, в ситуации, когда известен потенциальный приобретатель пакета акций (возможно, другой акционер этого же эмитента). В таких случаях оценщик может учитывать дополнительные выгоды потенциального покупателя от обладания этим пакетом акций.

4. Факторы, влияющие на стоимость компании

Среди факторов, влияющих на стоимость  компании, можно выделить следующие как основные.

1. Спрос и предложение. Стоимость  бизнеса напрямую зависит от количественного соотношения потенциальных покупателей и компаний, предложенных к продаже. Соотношение между спросом и предложением может увеличить или уменьшить цену компании на 15-20%. В 2003 г. Наибольшим спросом пользовались предприятия сферы услуг, общепита и продовольственного бизнеса. Например, инвесторы готовы были платить от $30 000 до $200 000 за салон красоты, который дает минимальный доход или вообще работает в ноль.

2. Тип бизнеса. Компании, управление  которыми не требует специализированной  подготовки, продаются дороже, чем те, владение которыми предполагает наличие специализированных навыков и которые, следовательно, имеют ограниченный рынок покупателей. Например, многие покупатели расценивают автомойки как предприятия, развитие которых не предполагает каких-то оригинальных маркетинговых ходов, нередко приходится слышать фразу: «Главное – вовремя закупать моющие средства, а клиент сам пойдет». Руководствуясь этой логикой, инвесторы иногда готовы платить за автомойку более 30 ежемесячных прибылей.

3. Риск. Для многих покупателей  прозрачность, то есть отсутствие риска или темных сторон сделки, оправдывает более высокую цену. Как это ни парадоксально, инвестор готов платить больше за компанию с белой бухгалтерией, хотя ее доходы, несомненно, будут ниже, чем у серого собрата.

 Другой пример – сетевые  компании. Они характеризуются повышенной  ликвидностью – их стоимость  на 15-20% выше аналогичных по критерию  дохода предприятий. Объясняется  это диверсификацией рисков, с которой связано приобретение сетей, – фирма не понесет существенного убытка в случае, если возникнут проблемы с арендой одной из точек или если рядом откроется конкурирующая организация.

4. Наличие активов. Как отмечено ранее, при определении стоимости бизнеса ключевое значение имеет приносимый им доход. В случае если компания обладает высокотехнологичным дорогостоящим оборудованием с длительными сроками полезного использования, недвижимостью, к стоимости денежного потока прибавляется ликвидационная стоимость этих объектов (в некоторых методах). Однако денежный поток все же остается определяющим фактором, а оборудование рассматривается как инструмент, без которого невозможно получить данный денежный поток. Такими же факторами являются обученный персонал и клиентская база. Может быть

учтена и деловая репутация  компании.

5. Личные цели. Как продавец может быть эмоционально привязан к своему бизнесу, так и покупатель может ожидать от бизнеса того, чтобы тот отвечал определенным нефинансовым параметрам. Поэтому инвестор может изъявить желание уплатить больше за бизнес, который будет приносить ему удовлетворение, соответствуя определенным личным ценностям и идеалам.

6. Мотивация. Насколько сильно  желание продавца продать бизнес? Насколько сильно желание покупателя приобрести бизнес? Наличие вынуждающих личных обстоятельств,  начиная с отсутствия работы и заканчивая болезнью и смертью, может серьезно повлиять на цену бизнеса. Покупателю всегда надо обращать особое внимание на причину продажи - ведь не исключено, что магазин продается из-за того, что рядом строится большой супермаркет. Среди прочих факторов большое значение имеют известность компании на рынке, возможность увеличения рыночной доли, гарантия сохранения клиентской базы при смене собственника, наличие слаженной команды и прочее.

5. Подходы и методы, используемые в оценке бизнеса

Выделяют три основных метода оценки рыночной стоимости недвижимости: метод  сравнения, затратный метод и  метод капитализации доходов.

Основной метод оценки - это метод  сравнительных продаж. Этот метод  применим в том случае, когда существует рынок земли и недвижимости, существуют реальные продажи, когда именно рынок  формирует цены, и задача оценщиков  заключается в том, чтобы анализировать  этот рынок, сравнивать аналогичные  продажи и таким образом получать стоимость оцениваемого объекта. Метод  построен на сопоставлении предлагаемого  для продажи объекта с рыночными  аналогами. Он находит наибольшее применение на Западе (90 процентов случаев). Однако для этой работы необходим уже  сформировавшийся рынок земли и  недвижимости.

Метод оценки по затратам к земле  практически не применим. Может использоваться лишь в исключительных случаях оценки земли неразрывно от произведенных  на ней улучшений. Считается, что  земля постоянна и нерасходуема, а затратный метод применяется  для оценки искусственных объектов, созданных человеком. При оценке этим методом стоимость земли  складывается со стоимостью улучшений (зданий, сооружений), а земля оценивается отдельно другими методами. [5. c.83]

Вообще говоря, стоимость земли  определяется тем, какой доход можно  получить от ее использования. В связи  с ограниченностью лучших для  использования земельных участков, например, в городах, здесь испытывается соответствующий дефицит и расчет стоимости земли. Следующим методом  оценки, который применим именно для  России,- является метод оценки, основанный на анализе наиболее эффективного использования  недвижимости, и этот анализ связан с определением того вида использования, который будет приносить владельцу  максимальный доход.

В последнее время спрос на услуги оценщиков и их профессиональную подготовку в России стал интенсивно расти. Это обусловлено и недавними  событиями в финансовой сфере, когда  попытки создания механизма кредитования через страхование кредитов потерпели  фиаско: банки много потеряли на липовом страховании. В случае с  недвижимостью, которая берется  банком в залог при выдаче кредита, потери практически невозможны. Таким  образом, рынки недвижимости и капитала становятся неразрывными компонентами экономики в целом.

Естественно, что со стороны банков возник большой интерес к таким  операциям. И все они нуждаются  в квалифицированной оценке недвижимости, проводящие страхование по реальной стоимости объектов недвижимости.

Оценка необходима также в рамках региональной налоговой политики. Во всем мире основой системы местного налогообложения служит налог на недвижимость, за счет этого налога формируется около 70 процентов местного бюджета. Конечно, с развитием самого рынка, с появлением реальных стоимостей возможен переход к такой системе  налогообложения, которая бы стимулировала  развитие рынка недвижимости и обеспечила бы вместе с тем пополнение местных  бюджетов. Этим объясняется и безусловный  интерес к оценке, проявляемый  со стороны местных администраций.

Стоимость услуг по профессиональной оценке сильно различается в зависимости  от типов оцениваемых объектов, сложности  работ и, разумеется, от того, какие  именно специалисты привлекаются к  проведению оценки. Обычно стоимость  услуг измеряется либо в часах, помноженных  на тариф почасовой оплаты, либо зависит от величины объекта, но никогда  не привязывается к его стоимости. [5. c.84]

6. Влияние оценки стоимости компании на экономику страны

Предпринимательство является важнейшим  фактором экономического развития компании. Но оно также оказывает большое  влияние и на развитие национальной экономики. Последнее объясняется  тем, что предпринимательство, исходя из его сущности (стремление каждого  гражданина улучшить свое материальное положение), рождает массовое явление  в форме развития малого и среднего бизнеса. Структура национальных экономик стран с рыночной системой хозяйствования подтверждает это положение полностью.

Роль компаний в экономике страны довольно велика, и эта тенденция  не только сохраняется, но даже усиливается. Это происходит под воздействием ряда факторов, действующих порой  противоречиво. Так, развитие технологий, науки предполагает, с одной стороны, наличие крупных предприятий (поскольку  требуются большие капиталовложения), а с другой стороны, это ведет  к сокращению рабочих мест на крупных  предприятиях, а следовательно, к  увеличению безработицы. В конечном итоге это вызывает сокращение потребительского спроса и ведет к увеличению социальной напряженности.

В то же время развитие технологий, науки и техники вызывает необходимость  постоянного качественного изменения  спроса, на которое не могут оперативно реагировать крупные компании в  силу инертности производства из-за его  громоздкости. Это могут сделать  малые предприятия в силу гибкости и быстроты принятия решения, поскольку  хозяину легче проконтролировать  производственный процесс и быстро его переналадить исходя из изменений  спроса на рынке.

Но самая важная значимость малых  компаний заключается в решении  ряда, социальных аспектов. Малые компании создают условия для увеличения рабочих мест. Это подтверждается и современным характером экономического развития промыш-ленно развитых стран. В США, например, начиная с конца 60-х и особенно в 70-е гг., центр  создания рабочих мест переместился из крупных компаний в сектор малого бизнеса. В США ежегодно создается 600 000 новых предприятий, что в 7 раз  больше, чем в 50-е и 60-е гг. Из 40 млн рабочих мест, созданных с 1965 г., на долю высокой технологии приходится не более 5-6 млн человек. На каждые 100 новых предприятий с новой  технологией приходится одно или  два рабочих места.

Кроме того, в условиях повышения  общей образованности населения  все больше граждан стремится  к более полному проявлению своих  личных индивидуальных способностей. Этого можно достигнуть главным образом за счет открытия собственного дела, своего бизнеса, которое им по душе и отвечает их наклонностям. В конечном итоге это также вызывает необходимость развития малых компаний.

Таким образом, из изложенного следует, что малые компании не являются "побочным" продуктом перехода экономики в  новое качество, т.е. к рынку. Они  являются неотъемлемой частью социально-экономической  системы страны, обеспечивая:

Во-первых, стабильность рыночных отношений, поскольку значительная часть населения  втягивается в эту систему  отношений (по мнению зарубежных ученых, стабильность системы обеспечивается при условии, когда 20-30% граждан страны имеют свое собственное дело);

Во-вторых, они обеспечивают необходимую  мобильность в условиях рынка, создают  глубокую специализацию и разветвленную  кооперацию производства, без которых  немыслима его высокая эффективность. В конечном итоге это ведет  к динамичности хозяйственного развития и экономическому росту национальной экономики;

В-третьих, изменяющейся роли малых  компаний в деятельности крупных  и средних предприятий.

Если в прошлом малые компании создавались, как результат стремления каждого открыть свое собственное  дело, то в настоящее время в  большинстве случаев создание малых  компаний инициируется крупными компаниями, которые поручают им вести отдельные  виды производства или устанавливать  тесные связи с рынком.

Малые компании по поручению крупных  компаний или с их помощью часто  ведут научные разработки. Причем такая связь просматривается  не только в промышленности, но и  в других сферах деятельности (торговля, медицина, образование и т.д.). Все  это подтверждается многочисленными  примерами, взятыми из развития многих стран. Например, в США такие гиганты  в розничной торговле, как "C.Penny" и "Seaes", контактируют с тысячами компаний, чтобы обеспечить их продуктами для реализации. Сотрудничество дает возможность этим гигантам не только выйти на миллионы потребителей через розничную сеть различных лавок и магазинов, но и чутко улавливать изменение спроса потребителей. Такие промышленные корпорации, как "Форд" и "Крайслер", покупают отдельные компоненты для своих автомобилей у многих малых предприятий.

Крупным компаниям экономически выгодно  поручать малым предприятиям производство изделий, требующих приложения высокопрофессионального мастерства, нежели делать их самим. Часть мелких и средних компаний включена через контрактную и субконтрактную системы, через систему "франчайзинг" в монополистические производственные комплексы; большие компании являются клиентами малых фирм, а последние - поставщиками для больших фирм.

Опыт работы небольших компаний в США показывает ряд особенностей их развития. Им присущи высокая  маневренность производства по сравнению  с крупными предприятиями, чуткое реагирование на спрос потребителей, способность  к быстрому внедрению новой техники  и технологии, лучшее использование  производственных мощностей и др.

Согласно статистическим данным мелкий наукоемкий бизнес в США дает примерно 50% всех промышленных новшеств, в том  числе 95% радикальных изобретений (калькулятор, ксерография, искусственный инсулин, гибкие контактные линзы, персональный компьютер, полароидная фотография и др.).