Внешний государственный долг Российской Федерации

Федеральное агентство  по образованию

Государственное образовательное учреждение

высшего профессионального  образования

«НИЖЕГОРОДСКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

им. Н..ЛОБАЧЕВСКОГО»

 

 

 

 

ФИНАНСОВЫЙ ФАКУЛЬТЕТ

 

КАФЕДРА ФИНАНСОВ

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

 

По дисциплине:

 

 

«Финансы»

на тему:

 

«Внешний государственный долг Российской Федерации»

 

 

 

                                                                Выполнила:

студентка 3 курса, группы 13306

                                                                              д/о, специальности

                                                                                «Финансы и кредит»

                                                                       Безделина Е.С.

                                                                                                            

 

                                                               Проверила:

                                                                      Кравченко В.С.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Нижний Новгород

2008 г.

                                Содержание                                стр.

 

Введение                                                                            3-4    

Глава 1. Понятие внешнего государственного долга        5-15

        1.1. Сущность государственного долга и его             

             формы                                                                          5-7

       1.2. Внешний государственный долг                             7-11

     1.3. Законодательная база управления                        

              государственным долгом                                       11-15

Глава 2. Анализ структуры и динамики внешнего       

             долга                                                                          16-34

       2.1. Динамика и структура внешнего долга               16-27   

       2.2. Долговые коэффициенты и методологические основы их расчета                                                  28-34

Глава 3. Управление внешним долгом                                 35-42

       3.1. Методы  управления                                                35-37

       3.2. Проблемы  управления                                             37-42

Заключение                                                                    43-47

Список литературы                                                       48

Приложение                                                                                 49-54

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Российская экономика  испытывает острую необходимость в инвестициях. Это обусловлено в первую очередь тем, что в настоящее время, по самым оптимистическим оценкам, износ основных производственных фондов по стране приближается к 70 процентам. Государственные заимствования могли бы частично решить эту проблему, однако это требует значительного увеличения объема долговых обязательств, что в наше время мирового кризиса неразумно. Большинство развитых стран в данный период находятся в поисках стабильности и не могут позволить деньгам «утекать» из страны хотя это так или иначе происходит.  Череда банкротств привела к тому, что финансовой системе того или иного государства  может потребоваться помощь из вне, что приведет к увеличению внешнего долга.

Актуальность данной темы состоит в том, что сейчас как никогда важно рациональное управление международных валютно-кредитных отношений в целом и внешним долгом в частности.

Объектом изучения является внешний государственный долг. Изучение проводится методом описания основных характеристик и анализа его  структуры и динамики.

Целью данной работы является ознакомление  с понятием  государственного долга и его более узкой  формой – внешним государственным  долгом, а также  рассмотрение  его структуры, динамики и методами управления.

Достижению цели способствует решение следующих задач:

1. знакомство с  понятием государственного кредита;
2. изучение сущности государственного долга;
3. глубокое рассмотрение понятия внешнего долга, а также его нормативной базы;
4. анализирование структуры и динамики внешнего долга;
5. изучить характеристику долговых коэффициентов и методики их расчета;
6. рассмотреть способы управления внешним государственным долгом.

При написании работы был использован широкий круг материалов. Например, статья Борисова С.М., доктора экономических наук, «Новое о внешнем долге России»/Деньги и кредит, 2008, №8. В ней автор подробнейшим образом анализирует все изменения происходившие с внешним долгом за последние несколько лет, вплоть до 2008 года.

Был использован «Аналитический комментарий к платежному балансу  и внешнему долгу российской Федерации за январь-июнь 2007 года», который составил заместитель председателя банка России О.В.Можайсков. В котором описано изменение счета текущих операций, изменение экспорта и импорта товаров,  разобрана структура внешней торговли,  счета операций с капиталом и финансовыми инструментами, изменение валютных резервов, внешнего долга, в частности краткосрочные и долгосрочные иностранные обязательства РФ в разрезе секторов экономики.

Также было использовано множество различных учебных  пособий по теории финансов.

Работа состоит из трех глав. В первой главе рассмотрены  общее определение государственного кредита, теоретические данные по государственному долгу, обобщенное понятие внешнего долга, а также его нормативно -  правовая база.  Во второй главе представлен тщательный анализ структуры и динамики внешнего долга, методология расчета долговых коэффициентов. В третьей главе указаны пути управления внешним государственным долгом.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1.  Понятие государственного долга.

 

1. Сущность государственного долга

Государственный кредит

Важным средством увеличения финансовых возможностей государства  выступает государственный кредит, который является вторым после налогов  методом финансирования расходов бюджета.

Государственный кредит представляет собой совокупность экономических отношений, возникающих между государством, с одной стороны, юридическими и физическими лицами — с другой, при которых государство выступает в качестве заемщика, кредитора и гаранта.

Государство, выступая на финансовом рынке в качестве заемщика и увеличивая спрос за кредитные ресурсы, способствует росту ссудного процента. В свою очередь, дороговизна кредитных ресурсов вынуждает предпринимателей сокращать объемы производства, но в то же время осуществлять накопления в виде государственных ценных бумаг. Такая ситуация, например, существовала в России в середине 90-х гг., когда доходность государственных ценных бумаг (ГКО, ОФЗ и др.) достигала 150—200% годовых. В этих условиях производительный капитал начал стремительно перемещаться в финансовую сферу, сокращая и без того ограниченные средства реального сектора производства.

Результатом государственных  заимствований является государственный долг.

Государственный долг и его формы.

Государственный долг как экономическая категория представляет собой определенную систему отношений, возникающую между органами государственного управления, с одной стороны, частными лицами, негосударственными институтами, иностранными государствами - с другой, по поводу формирования и погашения задолженности органов государственного управления, возникающих в результате формирования дополнительных средств государства.[6]

Сточки зрения материально-вещественного  содержания, государственный долг выступает  как сумма долговых обязательств государства по выпущенным и непогашенным государственным займам, полученным кредитам и процентам по ним, выданным государством гарантиям перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права.

В соответствии со ст. 98 Бюджетного кодекса  РФ долговые обязательства РФ могут  существовать в форме [2]:

- кредитных соглашений и договоров, заключенных от имени РФ с кредитными  организациями, иностранными государствами и международными финансовыми организациями, в пользу указанных кредиторов; государственных ценных бумаг, выпускаемых от имени РФ; договоров и соглашений о получении Российской Федерацией бюджетных ссуд и бюджетных кредитов от бюджетов других уровней бюджетной системы РФ;— договоров о предоставлении государственных гарантий РФ, договоров поручительства РФ по обеспечению исполнения обязательств третьими лицами; переоформленных долговых обязательств третьих лиц в государственный долг РФ на основе принятых федеральных законов;  соглашений и договоров, в том числе международных, заключенных от имени РФ, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств РФ прошлых лет.

Таким образом, законодательство РФ определяет государственные долговые обязательства  как совокупность государственных заимствований (привлекаемые государственные займы и кредиты) и государственных гарантий, предоставляемых по займам других лиц. Однако в настоящее время все большее распространение получает точка зрения, в соответствии с которой при определении государственного долга следует учитывать всю сумму непогашенных долговых обязательств государства, включая задолженность государственных предприятий, государственных внебюджетных фондов, внутреннюю задолженность перед нерезидентами, внешние долги регионов и муниципалитетов, просроченные кредиты, выданные под гарантии правительства.

В совокупности все эти обязательства  называются капитальным государственным  долгом. Расходы по выплате доходов кредиторов по всем долговым обязательствам и по погашению обязательств, срок по которым наступил, образуют текущий государственный долг.

Кроме государственного долга Российской Федерации существуют также государственные  долги субъекта РФ и муниципальный  долг. По своему составу они состоят  из соответствующих кредитных соглашений и договоров; займов субъекта РФ или муниципального образования, а также переоформленных долговых обязательств третьих лиц в долг субъекта РФ или муниципальный долг.

До 2001 г. субъекты РФ, бюджеты которых  не получали финансовую помощь на выравнивание уровня бюджетной обеспеченности, имели право самостоятельно осуществлять государственные внешние заимствования. В 2001 г. в Бюджетный кодекс были внесены поправки, в соответствии с которыми субъекты РФ были лишены этого права. В настоящее время правом государственных внешних заимствований субъекты РФ и муниципалитеты не обладают. Они имеют право только на внутренние заимствования. Право осуществления государственных заимствований от имени РФ принадлежит Правительству РФ либо уполномоченному на то Правительством РФ федеральному органу исполнительной власти. Что касается внутренних заимствований и выдачи государственных гарантий другим заемщикам от имени субъекта РФ и муниципальных образований, то оно принадлежит уполномоченному органу исполнительной власти субъекта РФ или органу местного самоуправления в соответствии с его уставом.

При принятии бюджета на очередной  финансовый год определяется предельный объем государственного долга и  предельные объемы государственных  заимствований РФ с разбивкой  долга по формам обеспечения обязательств. При этом предельный объем государственных внешних заимствований РФ не должен превышать годовой объем платежей по обслуживанию и погашению государственного внешнего долга, а предельный объем государственного долга субъекта РФ и муниципального долга не должен превышать объем доходов соответствующего бюджета без учета финансовой помощи из бюджетов других уровней.

Существует и такое понятие, как предельный объем расходов на обслуживание государственного долга. Для субъекта РФ или муниципального образования он не должен превышать 15% объема расходов бюджета соответствующего уровня.

Правительство РФ имеет право осуществлять внутренние (внешние) заимствования  с превышением установленного предельного  объема государственного внешнего (внутреннего) долга только в том случае, если это снижает расходы на обслуживание государственного долга.

 

1.2. Внешний государственный долг.

В международной практике существуют два принципиально разных определения внешнего долга: либо как  совокупный долг нерезидентам, либо как задолженность, выраженная в иностранной валюте. Так, в комментариях к расчетам, осуществляемым МВФ, говорится, что различие между внутренним и внешним долгом основывается, где возможно, на принципе, является ли заемщик резидентом или нет. Однако в иных случаях используется принцип валюты, в которой выражены долговые обязательства.

В соответствии с Бюджетным кодексом РФ внешний государственный долг — это долговые обязательства  РФ как заемщика или гаранта погашения  займов другими заемщиками перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными финансовыми организациями, выраженные в иностранной валюте.

Таким образом, в России главным  критерием деления долга на внутренний и внешний является валюта, в которой выражены «долговые обязательства.[7]

На мировом финансовом рынке  государство, прибегая к внешним  заимствованиям, выступает в качестве заемщика, а предоставляя кредиты  иностранным государствам, их юридическим  лицам и международным организациям, становится кредитором. Внешние займы, так же как и внутренние, предоставляются на условиях срочности, платности и возвратности.

При принятии бюджета на очередной  финансовый год определяются:

- верхний предел государственного  внешнего долга РФ;

- верхний предел внешнего долга перед РФ;

- предел предоставления гарантий  третьим лицам. Предельный размер  государственных внешних заимствований,

как правило, не должен превышать  годовой объем платежей по обслуживанию и выплате основной суммы государственного внешнего долга.

В Федеральном законе «О федеральном бюджете на 2008 год» [3] верхний предел государственного внешнего долга РФ определен в сумме 43,3 млрд. долларов США или 32,1 млрд. евро (без учета неурегулированной задолженности РФ в переводных рублях). Верхний предел государственного внешнего долга перед РФ (за исключением государств — участников СНГ) на 1 января 2010 года в сумме 43,9 млрд. долларов США, или 32,3 млрд. евро, и на 1 января 2011 года в сумме 45,0 млрд. долларов США, или 33,0 млрд. евро;

Предел предоставления гарантий третьим лицам на привлечение внешних заимствований составляет 2,6 млрд. долл.

При разработке проекта  бюджета на очередной финансовый год в обязательном порядке должна быть разработана и одобрена Программа  государственных внешних заимствований. Эта программа представляет собой перечень внешних заимствований федерального бюджета на очередной финансовый год с указанием цели, источников, сроков возврата, общего объема заимствований, объема использованных средств по займу до начала финансового года и объема заимствований в данном финансовом году. В программе государственных внешних заимствований РФ должны быть отдельно предусмотрены все займы и государственные гарантии, величина которых превышает сумму, эквивалентную 10 млн. долл., на весь срок займа.

Правительство РФ имеет право на осуществление внешних заимствований, не включенных в Программу, только в  том случае, если указанные внешние  заимствования осуществляются в  процессе реструктуризации государственного внешнего долга РФ, которая приводит к снижению расходов на обслуживание государственного внешнего долга. Данное право распространяется исключительно на несвязанные (финансовые) государственные внешние заимствования РФ.

В Программу государственных внешних  заимствований РФ в обязательном порядке включаются соглашения о займах, заключенных в предыдущие годы, если такие соглашения не утратили силу в установленном порядке.

В советское время официальные  данные о размерах внешней задолженности  страны не публиковались. Однако имелись  оценки западных экспертов, в соответствии с которыми внешний долг СССР в 1971 г. оценивался в 1,8 млрд. долл. В 1989 г. эта задолженность оценивалась уже в 44,8 млрд. долл.

В соответствии с официальными данными, которые были опубликованы в СССР в 1989 г., на начало 1989 г. задолженность составляла 33,6 млрд. руб. При пересчете по официальному курсу рубля к доллару задолженность в свободно конвертируемой валюте была эквивалентна приблизительно 47 млрд. долл., а общая сумма долга — 56 млрд. долл.

В 1991 г. объем внешней задолженности составлял примерно 75—80 млрд. долл. В 60 млрд. долл. оценивался внешний долг СССР перед странами Запада и 17 млрд. долл. составлял долг государствам Восточной Европы и другим странам.

После ликвидации СССР назывались различные  цифры внешней задолженности — от 60 млрд. до 80 млрд. долл. Разнобой в цифрах был вызван различиями в методике подсчета величины долга. Например, применялись различные коэффициенты перевода задолженности в переводных и клиринговых рублях в долларовый эквивалент; в одних случаях оценивался только долг СССР, а в других — к нему приплюсовывалась задолженность по кредитам, полученным уже Россией, и т.п.

В целом после 1992 г. союзный долг, который составил основную долю современного российского долга, стали оценивать  в 180 млрд. долл.16. По состоянию на 1 января 2002 г. государственный внешний долг РФ составил 146,6 млрд. долл.

Современный внешний долг России состоит  из двух частей:

1. Долг бывшего СССР, который  приняла на себя Россия после  распада СССР.

2.  Новый долг России, который формировался в основном после 1992г.

В свою очередь, долг бывшего СССР в течение длительного времени  включал: задолженность Парижскому клубу кредиторов; задолженность  Лондонскому клубу кредиторов; три  первых выпуска облигаций государственного внутреннего валютного займа (ОВГВЗ), являющиеся переоформленными задолженностями юридическим лицам — владельцам «замороженных» валютных счетов во Внешэкономбанке; задолженность перед бывшими социалистическими странами.

В настоящее время задолженность перед Лондонским клубом кредиторов, переоформленная в результате реструктуризации 2000 г. в суверенные еврооблигации, учитывается в составе нового российского долга.

В целом структура внешнего долга  представлена в табл.1.

                            

                                                                                                                                 таблица 1.1

Структура государственного внешнего долга Российской Федерации* по

состоянию на 01 октября 2008 года

 

Категория долга	млрд. долларов США	млрд. евро**
Государственный внешний долг Российской Федерации (включая  обязательства бывшего Союза ССР, принятые Российской Федерацией )	40.4	28.0
Задолженность перед официальными кредиторами - членами Парижского клуба, не являвшаяся предметом реструктуризации	1.4	1.0
Задолженность перед официальными кредиторами - не членами  Парижского клуба	2.0	1.4
Задолженность перед официальными кредиторами - бывшими  странами СЭВ	1.5	1.0
Коммерческая  задолженность бывшего СССР***	0.8	0.6
Задолженность перед международными финансовыми организациями	4.6	3.2
Задолженность по еврооблигационным займам	27.7	19.2
Задолженность по ОВГВЗ	1.8	1.2
Предоставление  гарантий Российской Федерации в иностранной валюте	0.6	0.4

*-- в соответствии с 6 статьей Бюджетного кодекса Российской Федерации внешним долгом являются

обязательства, возникающие в иностранной валюте;

** Объем государственного  внешнего долга Российской Федерации  в евро исходя из соотношения

доллар/евро по курсу Банка России на последний день месяца перед отчетной датой.

*** Потенциальный  объем требований иностранных  коммерческих кредиторов бывшего  СССР,

подлежащих выверке  в целях признания коммерческой задолженностью бывшего СССР

 

 

Новый российский внешний  долг состоит из нескольких частей. Его можно классифицировать по разным признакам. Так, по субъектам заимствования новый российский долг можно разделить на:

1)  долг органов  государственного управления (федеральные  органы и местные органы власти);

2) задолженность Банка России;

3) задолженность кредитных организаций;

4) задолженность нефинансовых предприятий.

Основную долю внешнего долга России составляют обязательства сектора  государственного управления. Внешний  долг местных органов власти существует в основном в виде еврооблигаций  и кредитов иностранных банков.

По формам заимствования внешний  долг можно разделить на:

1) кредиты международных финансовых  организаций;

2)  кредиты иностранных государств;

3) еврооблигации;

4) валютные облигации внутреннего  займа (нерезиденты);

5) кредиты и займы российских компаний;

6) кредиты и займы российских  банков.

 

Впервые российские коммерческие банки выступили заемщиками на международном  рынке капиталов в конце 1995 г. Первыми кредиторами российских банков были МБРР и ЕБРР. В основном они использовались для кратко- и среднесрочного кредитования отдельных банков или для спекулятивных операций на российском финансовом рынке. Использовались лишь две формы заимствования: синдицированные кредиты и еврооблигационные займы. Синдицированный кредит — это кредит, который предоставляется одному заемщику группой банков (консорциумом или синдикатом), не является связанным и не предполагает обеспечения.

Для России как самостоятельного заемщика важным источником внешних  заимствований являются кредиты  международных финансовых организаций — МВФ и МБРР. В 1992 г. Россия, вместо СССР, присоединилась к Всемирному банку (МБРР и МФК), МВФ и ЕБРР.

Все займы, предоставляемые  России Всемирным банком, были предназначены  в основном для финансирования конкретных проектов, т.е. являлись связанными. Кредиты МВФ в 90-е гг. были направлены главным образом на решение вопросов дефицита бюджета, ликвидации нетарифных барьеров, для отмены экспортных пошлин на нефть и газ, повышение акцизов и др. Всего на 1 октября 2008 г. кредиты международных финансовых организаций составляли 4,6 млрд. долл. или 11,4% нового российского долга.

 

1.3. Законодательная база управления государственным долгом

 До введения в действие Бюджетного кодекса Российской Федерации (принят 31 июля 1998 года №145-ФЗ) законодательную основу в сфере управления государственным долгом составляли 2 основных Федеральных закона: "О государственном внутреннем долге Российской Федерации" от 13 ноября 1992 года №3877-1 и "О государственных внешних заимствованиях Российской Федерации и государственных кредитах, предоставляемых Российской Федерацией иностранным государствам, их юридическим лицам и международным организациям" от 17 декабря 1994 года №76-ФЗ.[14]

Полномочия Правительства  Российской Федерации по вопросам управления государственным долгом были определены Федеральным конституционным законом от 17 декабря 1997 года №2-ФКЗ "О Правительстве Российской Федерации" (с изменениями и дополнениями). В соответствии со статьей 15 "Полномочия Правительства Российской Федерации в сфере бюджетной, финансовой, кредитной и денежной политики" вышеуказанного закона Правительство Российской Федерации осуществляет управление государственным внутренним и внешним долгом Российской Федерации.[14]

Отдельные вопросы, связанные  с управлением государственным долгом, операциями с государственными долговыми обязательствами и учетом этих операций, регулировались и продолжают в настоящее время регламентироваться в нормативных документах Правительства Российской Федерации, Министерства финансов Российской Федерации и соответствующих нормативных актах Банка России и Внешэкономбанка.

В Бюджетном кодексе  Российской Федерации основные положения  и понятия (с учетом дополнений и  изменений) по активной части долга  приведены в главе 15 "Государственные  кредиты, предоставляемые Российской Федерацией иностранным государствам, и долг иностранных государств перед Российской Федерацией" и по пассивной части долга - в главе 14 "Государственный и муниципальный долг".

С 1 января 2000 года в связи  с изменением бюджетной классификации в структуре государственного внешнего долга не выделяются долговые обязательства бывшего СССР.

С введением в действие Бюджетного кодекса Российской Федерации  впервые на законодательном уровне было прописано понятие единой системы  учета и регистрации государственных долговых обязательств. Однако, по сути, единой, целостной системы управления государственным долгом до настоящего времени не создано.

В действующем законодательстве также отсутствует система ответственности  за эффективность принимаемых решений при осуществлении государственной политики заимствований и управления государственным долгом и, соответственно, пределы полномочий и ответственность Правительства Российской Федерации, органов федеральной исполнительной власти, Банка России и иных банков-агентов эмитента государственных долговых обязательств.

Вне рамок действующего законодательства остаются вопросы  координации действий Правительства  Российской Федерации и Банка  России в проведении текущей долговой, денежно-кредитной и валютной политики.

В настоящее время  упомянутая координация осуществляется на стадии согласования бюджетной и  денежно-кредитной политики Правительства  Российской Федерации и Банка  России на соответствующий год. При  этом механизм координации текущей  долговой, валютной и денежно-кредитной политики до сих пор законодательно не определен.