Реферат

Факультета  экономики и управления 
 

Учебная дисциплина: Финансовый анализ

тема: «Анализ финансовой устойчивости коэффициентарным методом» 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Финансовая  устойчивость предприятия  как элемент финансового  анализа.

     Одной из основных задач анализа финансово-экономического состояния предприятия является исследование показателей, характеризующих  его финансовую устойчивость, которая определяется степенью обеспечения запасов и затрат собственными и заемными источниками их формирования, соотношением объемов собственных и заемных средств при финансировании запасов и затрат и характеризуется системой абсолютных и относительных показателей. При этом абсолютные показатели характеризуют структуру собственных, привлеченных и заемных средств на предприятии в денежных единицах. Относительные показатели позволяют выявить взаимосвязь между наличием собственных, заемных и привлеченных средств и направлением их использования и характеризуются коэффициентом обеспеченности собственными оборотными средствами, коэффициентом обеспеченности материальных запасов собственными средствами, коэффициентом маневренности собственного капитала, коэффициентом инвестирования долгосрочных финансовых ресурсов, коэффициентом структуры привлеченного капитала, коэффициентом кредиторской задолженности и прочих пассивов и другими.

     Финансовая  устойчивость свидетельствует о  превышении доходов над расходами  предприятия, обеспечивает свободное  маневрирование денежными средствами и путем эффективного их использования  способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции.

     Финансовая  устойчивость является основой стабильного  положения предприятия в условиях рыночных отношений. При этом необходимо учитывать, что она подвержена влиянию  внешних и внутренних факторов. К  внутренним факторам относятся отраслевая принадлежность организации; структура  выпускаемой продукции (услуг), ее доля в общем платежеспособном спросе; размер оплаченного уставного капитала; величина издержек, их динамика по сравнению с денежными доходами; состояние имущества и финансовых ресурсов, включая запасы и резервы, их состав и структуру.

     К внешним факторам относят влияние  экономических условий хозяйствования, степень развития научно-технического прогресса, платежеспособный спрос  и уровень доходов потребителей, налоговую кредитную политику правительства, законодательные акты по контролю за деятельностью организации, внешне-экономические  связи, систему ценностей в обществе и др. Влиять на эти факторы хозяйствующий  субъект не в состоянии, поэтому  должен адаптироваться к их влиянию.

     Такое разнообразие факторов подразделяет и  саму устойчивость по видам. Так, применительно  к предприятию, в зависимости  от факторов, влияющих на нее, она может  быть: внутренней и внешней, общей (ценовой), финансовой. Внутренняя устойчивость – это такое общее финансовое состояние предприятия, при котором  обеспечивается стабильно высокий  результат его функционирования. В основе ее достижения лежит принцип  активного реагирования на изменение  внутренних и внешних факторов. Внешняя  устойчивость предприятия обусловлена  стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется его деятельность. Она достигается  соответствующей системой управления рыночной экономикой в масштабах  всей страны.

     Анализ  финансовой устойчивости основывается главным образом на относительных  показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции очень трудно привести в сопоставимый вид. Относительные показатели анализируемого предприятия можно сравнивать с:

• общепринятыми «нормами» для оценки степени риска и прогнозирования возможности банкротства;
• аналогичными данными других предприятий, что позволяет выявить сильные и слабые стороны предприятия и его возможности;
• аналогичными данными за предыдущие годы для изучения тенденций улучшения или ухудшения финансового состояния.

     Общая устойчивость предприятия – это  такое движение денежных потоков, которое  обеспечивает постоянное превышение поступления  средств (доходов) над их расходованием. Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов  над расходами, обеспечивает свободное  маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно – хозяйственной деятельности и является главным компонентом устойчивости предприятия.

     Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы  обеспечить постоянное превышение доходов  над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий  для самофинансирования. Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов  его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет финансовое положение предприятия. Следовательно, устойчивое финансовое состояние не является счастливой случайностью, а  итогом грамотного, умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной деятельности предприятия.

     Финансовая  устойчивость является результатом  наличия определенного запаса прочности, защищающего предприятие от рисков, связанных с резкими изменениями  внешних факторов. 

     Анализ  финансовой устойчивости предприятия

     Сущностью оценки финансовой устойчивости является оценка обеспеченности запасов и  затрат источниками формирования. Степень  финансовой устойчивости есть причина определенной степени платежеспособности организации. Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников формирования запасов и затрат.

     Абсолютные  показатели финансовой устойчивости

  Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие  степень обеспеченности запасов  и затрат источниками их формирования.

  Для оценки состояния запасов и затрат используют данные группы статей «Запасы» II раздела актива баланса.

  З = стр. 100 + стр. 110 + стр. 120 + стр. 130 + стр.140

  Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя:

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС), как разница между собственным капиталом (I раздел пассива баланса) и необоротными активами (I раздел актива баланса). Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия. В формализованном виде наличие оборотных средств можно записать.

  СОС = IрП – IрА = стр. 380 ф.1 – стр. 080 ф.1

  где IрП – I раздел пассива баланса;

         IрА – I раздел актива баланса.

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД), определяемое путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных обязательств (ДО – III раздел пассива баланса):

  СД = СОС + ДО = IрП – IрА + IIIрП = стр. 380 ф.1 – стр. 080 ф.1 + стр. 480 ф.1

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ), определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных кредитов банков (КК):

  ОИ = СД + КК = стр. 380 ф.1 – стр. 080 ф.1 + стр. 480 ф.1 + стр.500 ф.1

  Трем  показателям наличия источников формирования запасов соответствуют  три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

  1. Излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств (Ф^сос):

  Ф^сос = СОС – 3,

  где 3 – запасы.

  2. Излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных источников формирования запасов (Ф^сд):

  Ф^сд = СД – 3

  3. Излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников формирования запасов (Ф^ои):

  Ф^ои = ОИ – 3

  С помощью этих показателей определяется трехкомпонентный тип финансовой устойчивости.

                     1, если Ф > 0

  S (Ф) =

                    0, если Ф < 0

  Для характеристики финансовой ситуации на предприятии существует четыре типа финансовой устойчивости:

  Первый – абсолютная финансовая устойчивость (трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={1,1,1}). Такой тип финансовой устойчивости характеризуется тем, что все запасы предприятия покрываются собственными оборотными средствами, т.е. организация не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация встречается крайне редко. Более того, она вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что руководство компании не умеет, не желает, или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.

  Второй – нормальная финансовая устойчивость (показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={0,1,1}). В этой ситуации предприятие использует для покрытия запасов помимо собственных оборотных средств также и долгосрочные привлеченные средства. Такой тип финансирования запасов является «нормальным» с точки зрения финансового менеджмента. Нормальная финансовая устойчивость является наиболее желательной для предприятия.

  Третий – неустойчивое финансовое положение (показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={0,0,1}), характеризуемое нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.

  Финансовая  неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов краткосрочных  кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости  сырья, материалов и готовой продукции.

  Четвертый – кризисное финансовое состояние (показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={0,0,0}), при котором предприятие находится на грани банкротства, т.к. денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд.

  Для удобства определения типа финансовой устойчивости представим рассчитанные показатели в табл. 1.

  Таблица 1.

  Сводная таблица показателей по типам  финансовой устойчивости.

  Относительные показатели финансовой устойчивости - характеризуют степень защищенности интересов инвесторов и кредиторов. Базой их расчета является стоимость средств или источников функционирования предприятия. Владельцы предприятия заинтересованы в оптимизации собственного капитала и минимизации заемных средств в общем объеме финансовых источников. Кредиторы оценивают финансовую устойчивость заемщика по величине собственного капитала и вероятности предотвращения банкротства.

     Финансовая  устойчивость предприятия характеризуется  состоянием собственных и заемных  средств и оценивается с помощью  системы финансовых коэффициентов.

  Финансовая  устойчивость предприятия характеризуется  системой финансовых коэффициентов. Они  рассчитываются как соотношение  абсолютных показателей актива и  пассива баланса. Анализ финансовых коэффициентов рыночной устойчивости заключается в сравнении их значений с базисными величинами, а также  в изучении их динамики. Данные коэффициенты можно разделить на два блока: 1) коэффициенты капитализации, характеризующие  финансовое состояние предприятия  с позиций структуры источников средств; 2) коэффициенты покрытия, характеризующие  финансовую устойчивость с позиций  расходов, связанных с обслуживанием  внешних источников привлеченных средств.

  Рассматриваются следующие основные показатели:

1. Коэффициент автономии (K_а) представляет собой одну из важнейших характеристик финансовой устойчивости предприятия, его независимость от заемного капитала и равен доле источников средств в общем итоге баланса:

  K_а = Собственный капитал (стр. 380) / Общий итог средств (стр.640)

  Чем выше значение данного коэффициента, тем финансово устойчивее, стабильнее и более независимо от внешних  кредиторов предприятие. На практике установлено, что  общая сумма задолженности не должна превышать сумму общественных источников финансирования, т.е. источники финансирования должны быть хотя бы наполовину сформированы за счет собственных средств, т.о. минимальное пороговое значение коэффициента автономии оценивается на уровне 0,5.

2. Коэффициент финансовой зависимости (K_зав) является обратным коэффициенту автономии.

  K_зав = Общий итог средств (стр. 640 ) / Собственный капитал (стр. 380)= =1/K_а

  Рост  этого коэффициента в динамике означает увеличение доли заемных средств в  финансировании предприятия. Если его значение приближается к 1, то это означает, что собственники полностью финансируют свое предприятие, если превышает – наоборот.

3. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала, или коэффициент финансового риска, показывает соотношение привлеченных средств и собственного капитала.

  K_фр = Привлеченные средства / Собственный капитал = (стр. 430 + стр. 480 + стр. 620 + стр. 630) / стр. 380

  Этот  коэффициент дает наиболее общую  оценку финансовой устойчивости. Он имеет  довольно простую интерпретацию: показывает сколько единиц привлеченных средств приходится на каждую единицу собственных. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о снижении финансовой устойчивости и наоборот. Оптимальное значение данного коэффициента – K_фр 0,5, критическое – 1.

  4. Коэффициент маневренности собственного капитала показывает какая часть собственного оборотного капитала находится в обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами, а какая капитализирована. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств.

  K_ман = Собственные оборотные средства / Собственный капитал = (стр. 380 – стр. 080) / стр. 380

  В зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности этот показатель  может изменяться (однако нормативом является – 0,4 … 06). Нормальной считается  ситуация, когда коэффициент маневренности  в динамике незначительно увеличивается. Резкий рост данного коэффициента не может свидетельствовать о нормальной деятельности предприятия, т.к. увеличение этого показателя возможно либо при  росте собственного оборотного капитала, либо при уменьшении собственных  источников финансирования.

  5. Коэффициент привлечения долгосрочных кредитов и займов характеризует структуру капитала. Рост этого показателя в динамике – негативная тенденция, которая означает, что растет зависимость предприятия от внешних инвесторов.

  K_{привл .д. к. и з.} = Долгосрочные обязательства / (Долгосрочные обязательства + Собственный капитал) = стр. 480 / (стр. 480 + стр. 380)

6. Коэффициент независимости капитализированных источников

  K_{незав. к. и.}= Собственный капитал / (Долгосрочные обязательства + Собственный капитал) = стр. 380 / (стр. 480 + стр. 380)

  Сумма коэффициентов 5 и 6 равна 1. Рост коэффициента 5 в динамике является негативной тенденцией, означая, что с позиций долгосрочной перспективы предприятие все  сильнее и сильнее зависит  от внешних инвесторов.  

7. Коэффициент структуры покрытия долгосрочных вложений показывает, какая часть основных средств и прочих необоротных активов профинансирована внешними инвесторами.

  K_пдв= Долгосрочные обязательства / Необоротные активы= стр. 480 / стр. 080

  Рост  показателя в динамике говорит об усилении зависимости предприятия  от внешних инвесторов.

8. Коэффициент обеспечения материальных запасов собственными средствами

  K_мз=Собственные оборотные средства / Запасы = (стр. 380 – стр. 080)  / (стр. 100 + стр. 110 + стр. 120 + стр. 130 + стр.140)

  Оптимальное значение данного коэффициента – 0,6 0,8.

9. Коэффициент соотношения необоротных активов и собственного капитала.

  K_на/ск= Необоротные активы / Собственный капитал = стр. 080 / стр. 380

  Этот  показатель характеризует обеспечение  необоротных активов собственными средствами. Оптимальное значение данного  коэффициента  0,5 0,8. Если показатель меньше 0,5, то это говорит о том, что предприятие имеет собственный капитал в основном для формирования оборотных средств, что обычно расценивается негативно. Если значение показателя более 0,8, то  делают выводы о привлечении долгосрочных кредитов для формирования части необоротных активов, что является абсолютно оправданным для любого предприятия.

  10. Коэффициент структуры привлеченного капитала.

  K_{стр.привл кап} = Долгосрочные обязательства / Привлеченный капитал (Текущие обязательства) = стр. 380 / стр. 620 

  11. Коэффициент обеспечения  оборотных средств  собственными оборотными  средствами рассчитывают как отношение собственных оборотных средств ко всей величине оборотных средств.

  K _оос= (стр. 260 - стр. 620) / стр. 260

  Минимальное значение данного коэффициента – 0,1. Когда показатель опускается за это  значение, то структура определяется как неудовлетворительная, а предприятие  – неплатежеспособным. Увеличение показателя говорит о неплохом финансовом состоянии предприятия, его состоянии проводить независимую финансовую политику.

  12. Коэффициент отношения  производственных  активов и стоимости  имущества:

  K_па/си  = (Производственные активы (основные средства, животные на выращивании, незавершенное производство) + Расходы будущих периодов) / Балансовая стоимость имущества

  Минимальное значение показателя – 0,5. Более высокий  показатель говорит об увеличении производственных возможностей предприятия.

  13. Коэффициент соотношения  собственных и  заемных средств:

  K _сс/зс = (Привлеченный капитал + Краткосрочные кредиты банков) / Собственный капитал = (стр. 480 + стр. 500) / 380

  14. коэффициент окупаемости  процентов по кредитам:

  K_окуп%= (Чистая прибыль + Затраты на выплату процентов) / Затраты на выплату процентов по кредитам

  Он  показывает, сколько раз на протяжении года предприятие зарабатывает средства для оплаты процентов и характеризует уровень защищенности кредиторов.  Этот коэффициент должен быть не менее 3.

  Для оценки финансовой стабильности предприятия  используют также коэффициенты стабильности экономического роста и чистой выручки. Для этих показателей коэффициенты не установлены.

  15. Коэффициент стабильности экономического роста рассчитывают как отношение разницы между чистой прибылью (ЧП) и дивидендами (ДА), выплаченными акционерам, к собственному капиталу (СК):

  К _{с. эк. р.}=(ЧП - ДА) / СК

  Рассчитанный  коэффициент сравнивают с коэффициентом  за предыдущий отчетный период, а также  с аналогичными предприятиями. Этот коэффициент характеризует стабильность получения прибыли, которая остается на предприятии для его развития и создания резерва.

  Если  этот коэффициент составляет, например, 0,185, то это означает, что прибыль  в размере 18,5% собственного капитала за год направлена на развитие и  на создание резервов предприятия.

  16. Коэффициент чистой выручки рассчитывают как отношение суммы чистого дохода и амортизационных отчислений к выручке от реализации, товаров и услуг.

  17. Показатель чистой прибыли на одну акцию рассчитывают как отношение чистой прибыли к количеству акций; дивидендов на одну акцию – как отношение суммы дивидендов выплаченных акционерам, к количеству акций; дивидендов на одну акцию по рыночному курсу акций – как отношение суммы дивидендов, выплаченных акционерам на одну акцию, к рыночному курсу акций.

  Т.о. анализ коэффициентов – это нахождение соотношения между двумя отдельными показателями. Коэффициентов много, но всех их можно объединить в 5 групп по характеристикам:

  а) возможности погашения текущих  обязательств;

  б) движения текущих активов;

  в) собственного капитала;

  г) результатов основной деятельности;

  д) информации о состоянии рынка.

  Методика  анализа названных выше коэффициентов  состоит в сравнении:

• фактических коэффициентов текущего года с прошлогодними;
• фактических коэффициентов с нормативами;
• фактических коэффициентов предприятия с показателями конкурентов
• фактических коэффициентов с отраслевыми показателями.

Анализ  финансовой устойчивости ОАО «Завод» 

Абсолютные  показатели финансовой устойчивости.