Антиинфляционная политика Банка России

федеральное агентство по образованию РФ

кемеровский государственный университет

Кафедра финансов и кредита

КУРСОВАЯ РАБОТА

ПО ДИСЦИПЛИНЕ «Деньги. Кредит. Банки»

ТЕМА: Антиинфляционная политика Банка России

                                         Выполнила: студентка ОДО Э – 075 Пустынская Е. С.

Научный руководитель: к.э.н., доцент Харитонова Н.И.

Кемерово 2010

Оглавление

Введение

Глава I. Теоретические основы формирования и реализации антиинфляционной политики центрального банка

1.1. Основные подходы к антиинфляционной политике в современных условиях

1.2. Методы и механизмы антиинфляционного регулирования

Глава II. Анализ антиинфляционной политики Банка России в период 2000-2010 гг.

2.1. Антиинфляционная политика в период экономического роста (2000-2007 гг.)

2.2. Антиинфляционная политика в период экономического кризиса (2008-2010 гг.)

Глава III. Совершенствование антиинфляционной политики Банка России

Заключение

Список литературы

Приложение 1

Введение

Инфляция является одной из основных макроэкономических проблем для всех стран, а ее сдерживание на приемлемом уровне – важнейшей задачей государственной финансово-экономической политики. Поскольку высокий уровень инфляции ведет к комплексу негативных экономических и социальных последствий (утрата деньгами своих функций и дезорганизация хозяйства, отрицательное влияние на производительную деятельность, переток средств в сферу финансовых спекуляций, падение уровня жизни, рост социальной напряженности), его минимизация необходима для обеспечения экономического роста и развития.

В настоящее время в большинстве стран антиинфляционную политику осуществляют денежные власти, т.е. Центральные банки. Именно они оказывают решающее влияние на денежное обращение, величину денежной массы и темпы инфляции. Вместе с тем, причины инфляции не ограничиваются диспропорциями в денежном обращении и на финансовом рынке, поэтому антиинфляционная политика центральных банков далеко не всегда достигает своих целей. Кроме того, наряду со сдерживанием инфляции важнейшей задачей денежно-кредитной политики является создание благоприятных финансовых условий для экономического роста, что идет вразрез с задачей минимизации инфляции. Поэтому выбор типа антиинфляционной политики, ее целей и методов является сложной научной и практической задачей.

Особую актуальность проблема инфляции сохраняет в современной России. В период динамичного экономического роста в 2000-2007 гг. инфляция даже по официальным оценкам (которые многие экономисты считают заниженными) не опускалась ниже 10% в год, за исключением 2006 г. Экономический кризис, начавшийся в 2008 г., ускорил темпы инфляции и усилил ее негативное влияние на все экономические и социальные процессы. Следовательно, повышение эффективности антиинфляционной политики является одной из наиболее важных задач на современном этапе.

Цель данной работы состоит в анализе антиинфляционной политики Банка России и определении путей ее совершенствования. Для достижения цели необходимо решить следующие задачи:

- проанализировать основные существующие подходы к антиинфляционной политике;

- изучить методы и инструменты, используемые антиинфляционной политикой;

- исследовать антиинфляционную политику Банка России в период экономического роста 2000-2007 гг. и в период экономического кризиса (с 2008 г. по настоящее время);

- обобщить существующие рекомендации по повышению эффективности антиинфляционной политики Банка России, разработать и обосновать предложения по ее дальнейшему развитию.

В первой главе работы анализируются теоретические основы проведения антиинфляционной политики – ее сущность, основные подходы, спектр применяемых методов и инструментов антиинфляционного регулирования. Вторая глава работы посвящается анализу антиинфляционной политики Банка России в период 2000-2010 гг. В третьей главе работы анализируются и обобщаются существующие рекомендации по совершенствованию антиинфляционной политики в России, выдвигаются и обосновываются предложения по повышению эффективности антиинфляционного регулирования.

Работа основывается на трудах ведущих ученых и практиков, занимающихся проблемами инфляции и антиинфляционной политики – А. Андрианова, Г. Белоглазовой, Л. Красавиной, С. Моисеева, А. Некипелова, О. Роговой, Г. Фетисова, А. Улюкаева и др. Для ее выполнения использовались статистические данные и аналитические материалы Федеральной службы государственной статистики и Банка России, представленные на сайтах и в печатных изданиях этих организаций.

Глава I. Теоретические основы формирования и реализации антиинфляционной политики центрального банка

1.1. Основные подходы к антиинфляционной политике в современных условиях

Антиинфляционная политика – это система действий государственных органов власти и управления по сдерживанию, подавлению, минимизации уровня инфляции, т.е. общего уровня цен. К такому пониманию антиинфляционной политики можно прийти, если проанализировать понятия «политика» и «инфляция». Под политикой в самом общем виде понимают деятельность государства по организации и регулированию общественных отношений в различных сферах экономики и социума[1]. Тогда антиинфляционная политика – это деятельность государства по противодействию инфляции. Под инфляцией же понимают повышение общего уровня цен[2], обесценение денег, проявляющееся в форме роста цен на товары и услуги, вызванное переполнением каналов денежного обращения избыточной денежной массы при отсутствии адекватного увеличения товарной массы[3].

В отечественной экономической науке происхождение инфляции традиционно раскрывается на основе воспроизводственного подхода. Избыток денежной массы в обращении и обесценение денег – это только внешняя форма проявления инфляции, тогда как ее причинами являются как монетарные, так и немонетарные факторы. Прежде всего, речь идет о диспропорциях в процессе общественного воспроизводства и ошибочной экономической политике, которые приводят к нарушению законов денежного обращения и как следствие – к избытку денежной массы, ее обесцениванию[4]. Вследствие того, что процессы производства, распределения, обращения и потребления тесно взаимодействуют между собой в ходе общественного воспроизводства, возникают прямые и обратные связи между источниками инфляции в монетарной и немонетарной сферах, денежными и неденежными факторами роста цен[5].

Следовательно, антиинфляционная политика государства предполагает как оперативные меры, связанные со сдерживанием роста цен, обесценения денег, так и более глубокие, системные мероприятия по ликвидации диспропорций общественного производства, вызывающих инфляцию. В настоящее время основным субъектом антиинфляционной политики выступают денежные власти, т.е. Центральные банки или аналогичные им структуры, хотя в целом антиинфляционные меры государства реализуют не только они. Для того чтобы более полно раскрыть сущность антиинфляционной политики, необходимо вкратце остановиться на классификации видов инфляции.

Так, с точки зрения темпов роста цен выделяют ползучую, галопирующую и гиперинфляцию. Четких количественных границ между ними нет, но считается, что ползучая инфляция имеет место при росте цен до 10% в год, о галопирующей инфляции идет речь при росте цен в десятки процентов (30-50% и более), для гиперинфляции характерны темпы роста цен в сотни процентов в год. Гиперинфляция служит сигналом крайнего неблагополучия экономики, острого кризиса денежного обращения и требует комплексной программы выхода из критической ситуации. Ползучая инфляция регулируется в основном усилиями Центральных банков, поскольку обусловлена чаще всего диспропорцией денежной и товарной масс. Галопирующая инфляция требует синхронных мер денежных властей и других органов власти и управления.

С точки зрения причин, порождающих инфляцию, выделяют:

- административную инфляцию, обусловленную монополизмом многих производителей и продавцов, в частности, естественных монополий, высоким уровнем коррупции и политических рисков, ведущих к росту цен;

- инфляция издержек вызывается повышением затрат на производство и реализацию товаров, она часто проявляется в переходных экономиках, а также под влиянием внешних шоков (рост цен на энергоносители, рабочую силу) в рыночных экономиках;

- инфляция спроса обусловлена выпуском в обращение избыточной величины денег по сравнению с объемом товарной массы, превышением совокупного спроса над совокупным предложением;

- инфляция спирали цен и зарплат связана с повышением уровня заработной платы (особенно в бюджетной сфере), приводящим к росту денежной массы и цен, что, в свою очередь, требует очередного повышения зарплаты, возникает «порочный круг»[6].

Данные виды инфляции проявляются не изолированно, а действуют совместно. Как это ясно, Центральный банк может бороться в основном с инфляцией спроса, регулируя величину денежной массы, а остальные виды инфляции крайне слабо поддаются ее власти. Поэтому выбор типа антиинфляционной политики зависит от того, какой вид инфляции преобладает.

Теория и практика антиинфляционной политики в течение XX в. прошли длительный путь исторической эволюции. До Великой депрессии 1930-х гг. в экономической теории и на практике доминировал взгляд на инфляцию как на результат превышения объема денежной массы над потребностями обслуживания хозяйственного оборота (которые, в свою очередь, зависят от объема валового внутреннего продукта и скорости оборота денег). Основной мерой борьбы с инфляцией после Первой мировой войны были конфискационные денежные реформы и это до поры до времени давало результаты. Однако к началу Великой депрессии в полный голос заявили о себе немонетарные факторы инфляции, для борьбы с которыми регулирования денежной массы стало совершенно недостаточно.

Кейнсианская теория, господствовавшая в период 1930-1970-х гг. исходила из многофакторности инфляции и предполагала государственный контроль заработной платы и цен в качестве оперативной меры, а преодоление инфляции в долгосрочной перспективе связывалось со стабилизацией и развитием национальной экономике в целом. Впрочем, сам Дж.М. Кейнс имел дело с ситуацией, при которой инфляция на фоне экономического спада не возникает. Поэтому вполне логичными выглядели меры по стимулированию, а не подавлению совокупного спроса посредством наращивания государственных расходов, снижения налогов (что составляет суть кейнсианского подхода к выходу из экономического кризиса). При этом кейнсианская научная школа не рассматривала инфляцию как одну из главных экономических проблем. Ограниченность кейнсианских построений стала очевидной в 1970-х гг. когда инфляция стала основной опасностью для США и других развитых стран.

На смену кейнсианству пришел монетаризм, настаивавший на приоритетной роли денежной массы в формировании инфляционных процессов. Основоположник монетаризма М. Фридмен рассматривал контроль над деньгами как ключевой фактор контроля над экономикой. Однако его последователи придерживаются уже гораздо более осторожного подхода, отмечая, что денежная масса важнейший, но не единственный фактор инфляции. Рекомендации монетаристов предполагают ликвидацию дефицита госбюджета, сжатие денежной массы, ограничении платежеспособного спроса, но в ряде случаев отмечается необходимость государственного вмешательства в ценообразование и политику оплаты труда[7].

Вероятно, реалистичность и практическая эффективность кейнсианского и монетаристского подходов зависят от конкретного соотношения между инфляциями спроса и издержек в национальной экономике. Вероятно, в американской или английской экономике сравнительно низкая степень монополизма, коррупции, ниже материало- и энергоемкость ВВП, поэтому основной вклад в рост цен будет вносить неконтролируемый рост денежной массы. В таких условиях рекомендации монетаристов по борьбе с инфляцией выглядят вполне резонными, а основным субъектом антиинфляционной политики должен выступать Центральный банк. Совсем другая ситуация в переходных экономиках, где высока ресурсорасточительность, существенный уровень монополизации рынков. Здесь следует уделять самое серьезное внимание борьбе с инфляцией издержек усилиями других органов государственного управления, а манипулирования денежной массой окажется недостаточно. Следовательно, подходы к антиинфляционной политике должны варьироваться в зависимости от конкретных условий той или иной страны.

1.2. Методы и механизмы антиинфляционного регулирования

Антиинфляционная политика реализуется посредством использования определенных методов и инструментов, которые можно укрупненно разделить на административные и экономические. К административным методам антиинфляционной политики относят установление прямых ограничений деятельности банков (лимиты кредитования), установление процентных ставок по кредитам, разделение функций между различными видами банков. Таким образом, данные методы сводятся к прямому диктату параметров деятельности коммерческих банков, осуществляющих кредитование и предложение денег.

В настоящее время административные методы антиинфляционной политики закрепляются в законодательных актах в виде ограничений и запретов. Например, установлены лимиты кредитования на одного заемщика, в особых случаях могут вводиться прямые ограничения максимального размера ставок по предоставляемым кредитам, лимит процентной маржи (разница ставок активных и пассивных операций). В англосаксонской традиции регулирования принято разделение коммерческих банков по функциям на коммерческие и инвестиционные. Тем не менее, административные методы в настоящее время не играют главной роли в осуществлении антиинфляционного регулирования, поскольку по своей природе более пригодны для использования в условиях денежных систем, основанных на золотовалютных ресурсах.

Основное значение в антиинфляционной политике в современных условиях имеют экономические или косвенные методы регулирования, предполагающие опосредованное воздействие на предложение кредита коммерческими банками, а также манипулирование денежной массой (в основном агрегатом М2). К их числу относятся: политика резервных требований, процентная политика (ставка рефинансирования), операции на открытом рынке, дисконтная (залоговая) политика, депозитная политика[8].

Политика резервных требований представляет собой установление обязательной нормы отчислений привлеченных коммерческими банками ресурсов на резервный счет в Центральный банк. Эти нормы различаются по видам заемных средств. Наиболее неустойчивым ресурсом являются вклады до востребования, поэтому по ним норма резерва назначается самой высокой. По долгосрочным вкладам эти нормы ниже. Чем нормативы отчислений выше, тем в большой степени ограничиваются кредитные возможности коммерческих банков, снижается текущая ликвидность на денежном рынке. Повышение нормы резервирования является действенным средством сдерживания инфляционных процессов. Но, в силу принудительности этого метода для коммерческих банков, большой силы воздействия и громоздкости механизма, нормативы обязательных резервов пересматриваются относительно редко.

Процентная политика – это манипулирование ставкой рефинансирования. Известно, что Центральные банки являются кредиторами последней инстанции для коммерческих банков. Процент по данным кредитам существенно влияет на инфляционные процессы. Чтобы сдержать инфляцию, Центральные банки проводят политику «дорогих денег», увеличивая ставку рефинансирования. Это сокращает спрос на его кредиты, уменьшает кредитную базу коммерческих банков и массу денег в экономике. Разновидность политики рефинансирования, обеспечивающая изъятие избыточной ликвидности и тем самым сдерживание инфляции – депозитные операции с кредитными организациями. Центральный банк может привлекать депозиты по фиксированной процентной ставке, либо принимать средства банков по системе «рейтерс-дилинг». В практике западных стран манипулирование ставкой рефинансирования было наиболее популярно в 1950-60-х гг., но затем в силу громоздкости и сложности, разового характера, отошло на второй план, впрочем, в условиях экономического кризиса ряд стран вновь начал активно прибегать к данному методу.

Дисконтная (залоговая) политика предполагает влияние на предложение денег в экономике посредством изменения условий рефинансирования коммерческих банков. К числу изменяемых условий относятся требования к качеству принимаемого залогового обеспечения (состав ценных бумаг ломбардного списка), контингентом кредитования (максимальным объемом предоставления коммерческому банку кредита под залог), количественные ограничения кредитования банков в целом.

Операции на открытом рынке связаны с куплей-продажей ценных бумаг на вторичном или (реже) первичном рынке. Чаще всего для таких операций используются краткосрочные государственные облигации, при стабильном фондовом рынке – облигации наиболее надежных эмитентов, банковские векселя. Покупая ценные бумаги у коммерческого банка, Центральный банк увеличивает сумму на его резервном счете, в результате чего в банковскую систему поступают деньги повышенной мощности, начинается мультипликативное расширение денежного предложения. С целью антиинфляционного воздействия Центральные банки, напротив, продают ценные бумаги, «сжимая» тем самым денежное предложение. Обычно операции на открытом рынке осуществляются посредством сделок соглашений об обратном выкупе (РЕПО). В соответствии с их условиями, банк осуществляет куплю-продажу ценных бумаг с обязательством совершить обратную операцию по более выгодной для партнера цене через установленный срок. Таким путем можно обеспечить банковскую систему ликвидностью или изъять ее на определенный срок, и не потребуется затем вновь выходить на рынок. В связи с этим преимуществом операции РЕПО получили наибольшее распространение.

Основным субъектом проведения антиинфляционной политики в большинстве стран мира являются Центральные банки или аналогичные им институты. Их функции и роль могут существенно различаться от страны к стране, выражая степень независимости Центральных банков. В частности, Федеральная резервная система США, Бундесбанк Германии, а также Банк России обладают довольно высоким уровнем независимости, должны только осуществлять кредитно-денежную политику в русле общей экономической стратегии государства. Французский, британский и японский Центральные банки намного больше зависят от правительства, которое может напрямую вмешиваться в антиинфляционную политику и давать Центральным банкам прямые предписания. Притом, чем выше степень независимости Центрального банка, тем ниже темпы инфляции и дефицит бюджета, поскольку, будучи независимым, он может не подчиняться давлению правительств, стремящихся провести какие-либо популистские меры, ведущие к росту инфляции и бюджетного дефицита.

Проведение антиинфляционной политики Центральным банком должно быть согласовано с действиями других органов государственной власти. Наглядно основные антиинфляционные меры в рамках ортодоксального монетаристского и гетеродоксного (смешанных рекомендаций кейнсианства и экономики предложения) механизмов показаны в таблице 1.1. Мероприятия, осуществляемые Центральными банками, выделены жирным шрифтом. Гетеродоксный механизм более адекватен условиям высокой инфляции на фоне общеэкономического кризиса, когда преобладает инфляция издержек и административная инфляция, а в зрелой рыночной экономике целесообразно применять ортодоксальный подход[9].

Таблица 1.1

Основные инструменты антиинфляционного регулирования

Как видно из данных таблицы 1.1, Центральные банки занимают важное, но не единственное место в механизме антиинфляционного регулирования, а сам этот механизм и используемые им методы должны учитывать реальную экономическую действительность. Только в этом случае возможно эффективное использование адекватных антиинфляционных методов и инструментов.

Глава II. Анализ антиинфляционной политики Банка России в период 2000-2010 гг.

2.1. Антиинфляционная политика в период экономического роста (2000-2007 гг.)

В соответствии с п. 2 ст. 75 Конституции Российской Федерации, «Защита и обеспечение устойчивости рубля – основная функция Центрального банка Российской Федерации, которую он осуществляет независимо от других органов государственной власти»[10]. Таким образом, Банк России является независимым субъектом проведения антиинфляционной политики, направленной на обеспечение устойчивости рубля. Функции Банка России в сфере антиинфляционной политики установлены федеральным законом «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)». К их числу относятся следующие: разработка и проведение единой государственной денежно-кредитной политики (во взаимодействии с Правительством РФ); монопольное осуществление эмиссии наличных денег и организация денежного обращения; организация рефинансирования и кредитования коммерческих банков[11].

При этом для проведения денежно-кредитного, в том числе и антиинфляционного регулирования, Банк России использует следующие методы: процентные ставки по операциям Банка России; нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования); операции на открытом рынке; рефинансирование кредитных организаций; валютные интервенции; установление ориентиров роста денежной массы; прямые количественные ограничения; эмиссия облигаций от своего имени[12]. Рассмотрим использование данных инструментов в механизме антиинфляционной политики.

Период 2000-2007 гг. считается наиболее успешным в экономическом развитии России в постсоветские годы, для него были характерны высокие темпы роста макроэкономических показателей. Антиинфляционная политика Банка России как часть общей денежно-кредитной политики приняла более взвешенный характер по сравнению с 1990-гг., когда осуществлялись жесткое сжатие денежной массы, сужение предложения денег, поддерживался высокий уровень процентных ставок. Практика показала, что монетарные методы борьбы с инфляцией в условиях переходной экономики недостаточны вследствие высокой административной инфляции и инфляции издержек, а фундаментальным фактором ценовой стабильности является восстановление производственной активности. Поэтому в период 2000-2007 гг. Банк России стремился придерживаться разумного баланса между сдерживанием инфляции в основном за счет стерилизации притока средств из-за рубежа и стимулированием экономического развития посредством регулирования процентной политики.

Динамика инфляции в России за 2000-2007 гг. и основные характеристики антиинфляционных мероприятий представлены в таблице 2.1. Как видно из данных таблицы 2.1, инфляция в России в период экономического роста оставалась весьма высокой и превосходила уровень «ползучей». Скорее, ее следует охарактеризовать как галопирующую. Темп прироста потребительских цен стабильно превышал 10% (за исключением 2006 г., когда данный показатель составил 9%). При этом только в 2003 г. удалось удержать инфляцию на планировавшемся в «Основных направления единой государственной денежно-кредитной политики» уровне, за все остальные года фактический уровень инфляции превышал плановый[13]. Все это делало инфляцию одной из основных макроэкономических проблем экономического развития России. Другой негативной тенденцией был опережающий рост индекса цен производителей промышленных товаров, что объяснялось ростом тарифов естественных монополий, опережающим увеличением заработной платы по сравнению с производительностью труда и другими негативными факторами.

Таблица 2.1

Динамика инфляции в России и характеристики антиинфляционных мер, 2000-2007 гг.[14]

Тем не менее, уровень инфляции в течение 2000-2006 гг. постепенно снижался, преодолев отметку в 10%, 2007 г., напротив, ознаменовался новым витком индекса потребительских цен. Следует также подчеркнуть, что ряд экономистов небезосновательно считают официальную методику расчета инфляции, в частности, индекса потребительских цен, не вполне корректной и приводящей к некоторому занижению фактического уровня инфляции. Это также говорит о высоком уровне инфляции в России на протяжении 2000-2007 гг.[15].

Данные таблицы 2.1 показывают, что снижение темпов инфляции происходило на фоне роста денежной массы и отсутствия кредитно-денежной рестрикции (сжатия денежного предложения). Кроме того, рост денежной массы в обращении сдерживался стерилизацией валютной выручки в Стабилизационном фонде. Но, несмотря на прирост резервов, политика увеличения денежной массы Банком России обусловила превышение фактической инфляцией ее целевых ориентиров[16].

Следовательно, эмиссионная политика Банка России в период 2000-2007 гг. была направлена не на сдерживание инфляции монетарными методами, а скорее на формирование денежного обеспечения, адекватному приросту товарной массы, возникающему благодаря росту ВВП. Нельзя сбрасывать со счетов и снижение скорости обращения денег в рассматриваемом периоде с 8,2 до 3,1 оборотов в год, что, безусловно, повышало потребность экономики в денежной массе.

Таким образом, регулирование эмиссии денег и денежной базы не носило рестрикционного характера, Банк России отказался от сжатия денежного предложения в качестве меры борьбы с инфляцией. Но его курс действий оставался вполне в пределах монетаристских рекомендаций для растущей экономики – увеличение денежной массы обуславливалось ростом товарной, а также падением скорости обращения денег. Наряду со стерилизацией избыточной ликвидности это позволило несколько снизить инфляцию, хотя и не в той мере, в какой это планировалось.

Кредитная и депозитная политика Банка России, в частности, условия предоставления кредитов коммерческим банкам и привлечения их средств на депозиты также не свидетельствует об ориентации именно на борьбу с инфляцией. Как видно из данных таблицы 2.1, ставки по кредитам овернайт (равно как и общая динамика ставок по ломбардным кредитам, которые, собственно, не занимают существенной доли в балансах коммерческих банков) снижались опережающими темпами по сравнению с инфляцией. Напротив, процент по средствам, находящимся на депозите в Банке России, снижался вплоть до 2006 г.

Такие меры способствуют увеличению предложения денег в экономике, снижению цен на кредит и в принципе могут подстегивать инфляцию. Однако этого не произошло. В условиях значительного притока средств из-за рубежа (и по линии валютной выручки и зарубежных вложений на российских рынках), накопления большой избыточной ликвидности в банковской системе Банк России все же не пошел по пути изъятия значительных объемов свободных средств из финансового оборота. С одной стороны, с избытком ликвидности боролся не Центробанк, а Правительство, путем накопления денежных средств в Стабилизационном фонде, с другой стороны, Банк России стремился стабилизировать кредитную базу коммерческих банков.