Денежно-кредитная политика ЦБ РФ. 4

 

Национальный  исследовательский университет

Московский энергетический институт

Кафедра Экономики промышленности и организации предприятий

Институт проблем энергетической эффективности [ИПЭЭФ]

 

Тема:

«Денежно-кредитная  политика ЦБ РФ»

Реферат по учебной  дисциплине

« Деньги.Кредит.Банки.»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Выполнил:                                                                                                 Проверил:

Студент группы  ФП-12-11                                                                   Преподаватель

Спинёва И.И.                                                                                           Сухарева Е.В.

Москва 2012

Оглавление :

Введение .

1. Цели и инструменты денежно-кредитной политики .
2. Денежно-кредитная политика ЦБ РФ .

2.1 Развитие экономики России и денежно-кредитная политика в 2011 году.

       2.1.1 Инфляция и экономический рост.

        2.1.2.Платежный баланс.

        2.1.3. Валютный курс.

 

2.2. Реализация  денежно-кредитной политики.

        2.2.1. Процентная политика.

        2.2.2.Операции Банка России по предоставлению ликвидности

 

3.  Варианты проведения денежно-кредитной политики в 2010-2013 году .

      3.1.Инструменты денежно-кредитной политики и их использование

 

4. План важнейших мероприятий Банка России на 2012 год по совершенствованию банковской системы Российской Федерации, банковского надзора, финансовых рынков и платежной системы России.

 

Заключение 

Список использованной литературы .

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Денежно – кредитная политика представляет собой комплекс взаимосвязанных  мероприятий, предпринимаемых Центральным  банком в целях регулирования  совокупного спроса путем планируемого воздействия на состояние кредита  и денежного обращения.

   Одним из необходимых условий эффективного развития экономики является формирование четкого механизма денежно-кредитного регулирования, позволяющего Центральному банку воздействовать на деловую активность, контролировать деятельность коммерческих банков, добиваться стабилизации денежного обращения.

   Денежно-кредитная политика - очень действенный инструмент воздействия на экономику страны, не нарушающий суверенитета большинства субъектов системы бизнеса. Хотя при этом и происходит ограничение рамок их экономической свободы (без этого вообще невозможно какое-либо регулирование хозяйственной деятельности), но на ключевые решения, принимаемые этими субъектами, государство влияет лишь косвенным образом.

   В идеале денежно-кредитная политика призвана обеспечить стабильность цен, полную занятость и экономический рост - таковы ее высшие и конечные цели. Однако на практике с ее помощью приходится решать и более узкие, отвечающие насущным потребностям экономики страны задачи.

   Нельзя забывать и о том, что денежно-кредитная политика - чрезвычайно мощный, а потому необыкновенно опасный инструмент. С ее помощью можно выйти из кризиса, но и не исключена и печальная альтернатива - усугубление сложившихся в экономике негативных тенденций. Лишь очень взвешенные решения, принимаемые на высшем уровне после серьезного анализа ситуации, рассмотрения альтернативных путей воздействия денежно-кредитной политики на экономику государства, дадут положительные результаты. В качестве проводника денежно-кредитной политики выступает Центральный эмиссионный банк государства. Без верной денежно-кредитной политики, проводимой Центральным банком, экономика не может эффективно функционировать. Конкретные методы и инструменты кредитно-денежной политики Центрального банка определены законом о Банке России и отличаются большим разнообразием.      Центральному банку предоставлены самые широкие полномочия и полная самостоятельность в вопросе о выборе методов и мероприятий по денежно-кредитному регулированию экономики страны в рамках действующего законодательства.

   Отцом кредитно-денежной политики признан Милтон Фридман, лауреат Нобелевской премии, видный экономист современности. Его теориями пользуются многие правительства, в том числе правительство Англии, на его теории была построена Рэйганомика. Многие ставят его в один ряд с Адамом Смитом, Маршаллом, Кейнсом, Леонтьевым.

Сегодня в России рациональная денежно-кредитная  политика призвана минимизировать инфляцию, способствовать устойчивому экономическому росту, поддерживать курсовые соотношения  валютного курса, на экономически обоснованном уровне, стимулируя развитие ориентированных  на экспорт и импортозамещающих  производств, существенно пополнить  валютные резервы страны. Задача это  достаточно сложная. Государственное  регулирование денежно-кредитной  сферы может осуществляться успешно  лишь в том случае, если государство  через центральный банк способно воздействовать на масштабы и характер деятельности частных институтов, так  как в развитой рыночной экономике именно они являются базой всей денежно-кредитной системы. Это регулирование осуществляется в нескольких взаимосвязанных направлениях.

Актуальность данной работы обусловлена тем, что денежно-кредитная политика - это одна из основных политик государства, направленная на регулирование экономического роста, сдерживание инфляции, обеспечение занятости и выравнивание платежного баланса, которая служит важнейшим инструментом целенаправленного вмешательства государства в экономику страны.

В настоящее время деятельность Центрального банка России приобретает  огромное значение, поскольку от его  эффективного функционирования и правильно  выбранных методов, посредством  которых он осуществляет свою деятельность, зависит стабильность и дальнейший рост экономического потенциала страны, отдельных секторов экономики, а  также укрепление позиций на международном  рынке.

Целью данного реферата является исследование теоретических аспектов денежно-кредитной политики Центрального Банка и анализ их практического применения.

Для достижения цели исследования представляется целесообразным решить следующие задачи:

• изучение теоретических основ денежно - кредитной политики;
• проанализировать роль Центрального банка РФ в проведении денежно - кредитной политики;
• проанализировать основные направления единой государственной денежно - кредитной политики.

Объект исследования - Центральный банк Российской Федерации.

Предмет исследования - деятельность Банка России в области денежно - кредитной политики.

 

1. Цели и инструменты денежно-кредитной политики .

 

Целями денежно-кредитной политики являются:

 

1) Экономические цели, направленные  на поддержание экономической  активности и сокращение безработицы:

• регулирование темпов экономического роста;
• увеличение ВВП;
• смягчение циклических колебаний на рынке товаров, капитала и рабочей силы;
• сдерживание инфляции;
• стимулировать рост объема денежно-кредитных операций;
• достижение сбалансированности платежного баланса и другие.

 

2) Социальные задачи:

 

• повысить уровень  жизни населения;
• сделать различные услуги более доступными и другие.

 

Денежно-кредитная политика тесно  увязывается с внутриполитическими  и экономическими отношениями, особенно темпами инфляции и экономического роста. Причем она используется не как  отдельный элемент регулирования  экономики, а в совокупности с  такими инструментами, как финансовая политика, политика доходов и другие.

Методы, используемые в денежно-кредитной  политике, разнообразны, но наиболее распространенными  из них являются:

 

• Изменение ставки учетного процента или официальной  учетной ставки Центрального банка (учетная, или дисконтная политика);
• Изменение норм обязательных резервов банков;
• Операции на открытом рынке, т.е. операции по купле-продаже векселей, государственных облигаций и других ценных бумаг;
• Регламентация экономических нормативов для банков (соотношения между кассовыми резервами и депозитами, собственным капиталом и заемным, акционерным капиталом и заемным, собственным капиталом и активами, суммой кредита одному заемщику и капиталом или активами и др.).

 

В сфере кредитно-денежного обращения  государство проводит свою политику, используя кооперацию с данным соучастником регулирования. Образуются своего рода партнерские отношения: "государство - Центральный Банк". Практика показывает высокую эффективность данного сотрудничества.

   Необходимо отметить, что в производственной сфере государство не имеет такого мощного рычага влияния. Производственному сектору должна быть присуща максимально высокая степень свободы и независимости, что требует сама рыночная природа. В рамках производственной сферы государство ориентируется на косвенные пути воздействия - через систему кредитно-денежного обращения, являющейся своего рода кровеносной системой экономики.

   Этот косвенный вариант регулирующего влияния на производственный сектор построен на компромиссах. Прямого вторжения в планы предпринимателей не существует. В то же время косвенные методы создают предпосылки к тому, чтобы предприниматель сам стремился поступать в соответствии с целями экономической политики. Однако внешне государственный замысел будет реализовываться через принятие деловыми кругами самостоятельных решений. Таким образом, «косвенные методы регулирования проявляются в сочетании необходимых для рынка элементов свободы с мягкими, но тонко рассчитанными и настойчивыми действиями государства».

   Все это возможно реализовать лишь благодаря использованию правительством такого мощного регулирующего рычага, как Центральный Банк.

 

2. Денежно-кредитная  политика ЦБ РФ . 

2.1. Развитие экономики России и денежно-кредитная политика в 2011 году.

2.1.1 Инфляция и экономический рост.

В январе-августе 2011 года в российской экономике продолжился рост производства. Основным фактором увеличения ВВП явилось повышение внутреннего спроса. Нестабильная ситуация в мировой экономике повлияла на динамику внешнего спроса и российского экспорта. Продолжился чистый отток частного капитала из страны. Динамика макропоказателей характеризовалась разнонаправленными тенденциями. Тем не менее по итогам периода наметился рост большинства показателей. Прирост ВВП в январе-июне 2011 года составил 3,7%.

В условиях экономического роста численность занятого населения в январе-августе 2011 года увеличилась по сравнению с соответствующим периодом 2010 года. Общая численность безработных на конец августа 2011 года составила 6,1% численности экономически активного населения (6,8% годом ранее).

Расходы населения на покупку товаров и оплату услуг в январе-августе 2011 года выросли, по оценкам, на 6,8%. Инвестиции в основной капитал во II квартале начали увеличиваться, и по итогам восьми месяцев их прирост составил 4,1% (в аналогичный период 2010 года – 2,1%).

На фоне более высоких, чем в 2010 году, мировых цен на энергоносители повышались доходы бюджета. Проведение жесткой бюджетной политики способствовало формированию профицита федерального бюджета в январе-августе 2011 года, оцениваемого в 2,3% ВВП (в январе-августе 2010 года отмечался дефицит 2,2% ВВП).

 

В течение первого полугодия 2011 года уровень инфляции в годовом  выражении сохранялся высоким – 9,4 – 9,6%. В начале года он формировался в основном за счет удорожания продовольственных товаров, высокие темпы которого явились следствием неурожая 2010 года и роста цен на продовольствие на мировых рынках. Цены на непродовольственные товары и услуги в условиях роста потребительского спроса увеличивались в среднем более высокими темпами, чем в сопоставимый период 2010 года.

C февраля 2011 года наблюдалось  замедление роста цен на продовольствие, которое в июне сменилось удешевлением этой группы товаров. Данная динамика в значительной мере обусловлена снижением цен на плодоовощную продукцию, наблюдавшимся в апреле-августе 2011 года. Это может свидетельствовать о том, что влияние падения предложения продукции сельского хозяйства в 2010 году на цены уменьшается. В августе в годовом выражении инфляция значительно снизилась и составила 8,2%, базовая инфляция – 8,1%.

 

Замедлению темпов роста потребительских цен способствовало также укрепление рубля. Фактический выпуск товаров и услуг сохранял тенденцию к росту, находясь вблизи своего потенциального (естественного) уровня, что не препятствовало замедлению роста цен.

По итогам 2011 года прирост потребительских цен составил менее 7% (за 2010 год – 8,8%).

 

2.1.2.Платежный баланс.

                                  

     Платежный   баланс  Российской  Федерации  в январе - сентябре 2011

года испытывал влияние  усилившейся нестабильности международных  рынков и формировался под воздействием разнонаправленных факторов. В январе -августе  2011  года  профицит  счета  текущих  операций покрывал отток частного  капитала  и оставался достаточным для продолжения накопления международных  резервов.  В  сентябре 2011 года возросший чистый отток капитала обусловил сокращение объема резервных активов.

     Профицит   счета  текущих  операций  по  сравнению  с  январем  -

сентябрем  2010  года  увеличился  на 28%, до 73,6 млрд. долларов США.

Положительное   сальдо  торгового  баланса  возросло  до  147,7  млрд.

долларов США.

     Экспорт   товаров  вырос на 32% и достиг 380,1 млрд. долларов США.

     Импорт  товаров   составил  232,3  млрд.  долларов  США, что на 35%

больше,  чем в январе - сентябре 2010 года, и на 6% выше, чем  в январе

-  сентябре 2008 года. Замедление  темпов роста поставок из-за  рубежа в

III  квартале отчасти  стало результатом снижения курса  рубля к корзине

валют  основных  торговых  партнеров.  Динамика  импорта, в  отличие от

экспорта,  определялась  в  большей  степени ростом физического  объема

ввоза.

     Дефицит   баланса услуг сложился в размере  27,3 млрд. долларов США

(в  январе  -  сентябре  2010  года  - 20,9 млрд. долларов США).

     Баланс  инвестиционных  доходов  сложился отрицательным в размере

37,3 млрд. долларов США.  Доходы, начисленные к выплате,  составили 67,0

млрд. долларов США, к получению - 29,7 млрд. долларов США.

     Баланс текущих  трансфертов сведен с дефицитом  в размере 2,1 млрд.

долларов США, близким  к итоговому показателю за январь - сентябрь 2010

года.  Заметную  роль  приобрели  межгосударственные  расчеты в рамках

Таможенного союза по экспортным и импортным пошлинам.

      Прирост   валютных  резервов,  учитываемый   в платежном балансе, в

январе  -  сентябре  2011  года  составил  21,2  млрд. долларов США. В

сентябре  2011 года в условиях возросшего спроса на иностранную валюту

Банк  России активизировал  операции на внутреннем рынке, что привело  к

сокращению  резервных  активов на 8,3 млрд. долларов США. На 1 октября

2011  года  с учетом  курсовой и стоимостной переоценок, а также прочих

изменений  международные  резервы Российской Федерации составили 516,8

млрд. долларов США. Их объем  был достаточен для финансирования импорта

товаров  и  услуг  в  течение  16  месяцев (на 1 октября 2010 года - в

течение 19 месяцев).

      До конца  года предполагается сохранение  высоких

темпов  наращивания  внешних  активов  частного  сектора  при  меньшем

приросте объема ресурсов, привлекаемых из-за рубежа, в результате чего

по   сравнению   с  предыдущим  годом  нетто-отток  частного  капитала

увеличится  и  составит 70 млрд. долларов США. Профицит текущего счета

окажется   достаточным  для  сохранения  стабильного  уровня  валютных

резервов,  объем которых  за год вырастет на 22,7 млрд. долларов США (в

2010 году - на 36,8 млрд. долларов  США).

    

2.1.3. Валютный курс.

                                  

     В  2011  году  курсовая  политика  была направлена  на сглаживание

колебаний  курса  рубля. Банк России продолжал использовать в качестве

операционного   ориентира   курсовой   политики   рублевую   стоимость

бивалютной  корзины  (сумма 0,45 евро и 0,55 доллара США). Диапазон ее

допустимых   значений  задавался  плавающим  операционным  интервалом,

границы  которого корректировались в зависимости от объема совершенных

валютных   интервенций .

 

 

При  этом  какие-либо  целевые  значения  или фиксированные  ограничения на уровень валютного курса Банком России не устанавливались.

    Усиление  оттока частного капитала из России в августе - сентябре

обусловило  превышение  спроса  на  иностранную  валюту  на внутреннем

валютном  рынке  над ее предложением, несмотря на сохраняющийся приток

средств   от   внешнеторговых  операций.  В  этих  условиях  в  рамках

действующего  механизма  курсовой политики Банк России в августе  начал

проведение  операций  по  продаже  иностранной  валюты  на  внутреннем

валютном  рынке,  что позволило сгладить  темпы ослабления  рубля и

сохранить стабильную ситуацию на рынке. Совокупный объем нетто-продажи

иностранной  валюты  Банком  России  за август - сентябрь составил 7,1

млрд. долларов США.

     Темпы  ослабления  номинального  курса  рубля   к основным мировым

валютам  в  этот  период  были  сопоставимы  с  динамикой  курсов валют

большинства  стран  БРИКС.  На  1 октября 2011 года рублевая стоимость

бивалютной  корзины  составила  37,1991 рубля, увеличившись на 6,6% по

сравнению  с  началом  года. При этом в октябре данный показатель вновь

снизился,  частично  компенсировав  произошедшее  в предыдущие месяцы

повышение,  и  оставался  заметно  ниже  верхней границы  операционного

интервала Банка России.

     С  учетом  изменения  ситуации на внутреннем  валютном рынке в I -

III  кварталах  2011  года Банк России в рамках действующего механизма

курсовой  политики  осуществлял  операции  как  по  покупке  (январь -

август),  так  и  по продаже  иностранной валюты на внутреннем валютном

рынке  (август  -  сентябрь).  Объем нетто-покупки иностранной валюты

Банком  России  на внутреннем валютном рынке за январь - сентябрь 2011

года составил 21,0 млрд. долларов США.

      В  целом  за январь - сентябрь 2011 года рубль  укрепился к валютам

стран  - основных торговых партнеров России как в номинальном, так и в

реальном  выражении.  Номинальный эффективный курс рубля к иностранным

валютам в сентябре 2011 года по отношению к декабрю 2010 года вырос  на

2,2%.  Прирост  индекса   реального  эффективного курса  рубля за тот же

период по предварительным  данным составил 1,4%.

 

2.2. Реализация денежно-кредитной политики.

  Реализация  денежно-кредитной политики  в 2011 году происходит в

условиях  неопределенности  в динамике мировой экономики, обостряемой

региональными      и     межрегиональными     финансово-экономическими

дисбалансами, сохранения инфляционных рисков и рисков для устойчивости

экономического  роста  в России, обусловливающих необходимость принятия

решений,  обеспечивающих  баланс  между  ними.  Снижение в 2009 - 2010

годах  процентных  ставок  по  операциям Банка России и реализованный

ранее  комплекс  антикризисных  мер сформировали благоприятные  условия

для  функционирования  банковского  сектора и относительно устойчивого

повышения   кредитной   активности   банков,  соответствующего  темпам

восстановления  и  развития  экономической  активности.  Это  позволило

Банку  России  в  текущем  году перейти к использованию  преимущественно

стандартных  инструментов  денежно-кредитного регулирования  в условиях

последовательного  повышения  гибкости курсообразования и усиления роли

процентной  политики. Вместе с тем при необходимости Банк России может

использовать и другие инструменты для поддержки банковского  сектора, в 

том числе те, действие которых  ранее было приостановлено.

 

    

2.2.1. Процентная политика.

     Принимая  во  внимание сложившийся к началу 2011 года высокий

уровень инфляции, а также  неустойчивую ситуацию на глобальных товарных

и  финансовых  рынках,  для противодействия формированию  негативных

инфляционных  ожиданий  Банк  России  в  январе  -  мае  2011 года

осуществлял  поэтапное  повышение процентных ставок по своим  операциям,

а также увеличивал нормативы  обязательных резервов.

     Во  II  квартале  2011  года начали формироваться тенденции к

замедлению  темпов роста  цен на отдельные виды потребительских  товаров

и   приостановлению   повышательного   тренда  инфляции.  Кроме  того,

появились предпосылки к  постепенному ослаблению инфляционного  давления со  стороны  денежного  предложения.  Анализ  кратко-  и среднесрочных рисков  инфляции  дал  основания Банку России ожидать замедления роста цен  во  втором  полугодии  2011  года.  В  связи с этим достигнутый к середине    2011   года   уровень   рыночных   процентных   ставок рассматривался   Банком  России  как  приемлемый  для  обеспечения  на ближайшие  месяцы  баланса между ограничением инфляционного давления и возможностью  замедления  экономического  роста. Поэтому Банк России в июне - августе оставил без изменения уровень ставки рефинансирования и процентных ставок по своим операциям.

     Существенное  снижение  уровня  банковской  ликвидности в январе -

октябре 2011 года было связано со значительным абсорбированием средств

по  бюджетному  каналу,  а  также  со  значительным  оттоком  капитала

частного  сектора,  который  обусловил уменьшение степени участия  Банка

России  в  операциях  на  внутреннем  валютном  рынке,  а в сентябре -

октябре  -  переход к нетто-продаже Банком России иностранной валюты.

Указанные  факторы  привели  к усилению волатильности процентных ставок

денежного   рынка.   В   этих  условиях  для  повышения  действенности

процентной  политики  Банком  России  были  приняты  решения о сужении

интервала  процентных ставок по основным операциям по предоставлению и

абсорбированию ликвидности.

    

 2.2.2.Операции Банка России по предоставлению ликвидности.

     В  январе - июле 2011 года в условиях высокого  уровня ликвидности

в  банковском  секторе  спрос  кредитных  организаций  на  большинство

инструментов   рефинансирования   был   незначительным   -   кредитные

организации  обращались к ним в отдельные периоды, что преимущественно

было  обусловлено  необходимостью  осуществления  налоговых  платежей.

Однако  начиная  с  августа  на  фоне  возобновления  оттока капитала,

связанного   с   развитием   долгового   кризиса  в  еврозоне,  объемы

рефинансирования  кредитных  организаций существенно возросли. Валовой

кредит  Банка  России  кредитным  организациям  в  целом  за  январь -

сентябрь  2011  года  увеличился  на  188,6  млрд.  рублей.  При  этом

задолженность  кредитных  организаций по кредитам, обеспеченным ценными

бумагами  из  Ломбардного  списка Банка России и нерыночными  активами,

уменьшилась   на  9,6  млрд.  рублей,  по  операциям  прямого  РЕПО  -

увеличилась на 199,0 млрд. рублей.      

     В  целях   обеспечения  бесперебойного  функционирования платежной

системы  Банк  России  ежедневно  предоставлял  кредитным  организациям

внутридневные  кредиты.  За  январь  -  сентябрь  2011  года  их объем

увеличился  по сравнению  с соответствующим периодом 2010 года на 25,5%

и на 1.10.2011 составил 25,1 трлн. рублей.

     Банк  России  также  предоставлял  кредитным  организациям кредиты

"овернайт"  для завершения  операционного дня. В январе - сентябре 2011

года их объем составил 167,9 млрд. рублей, увеличившись по сравнению  с

соответствующим периодом 2010 года на 3,8%.

     Среднедневной  объем задолженности по операциям  прямого РЕПО Банка

России за январь - сентябрь 2011 года составил 11,6 млрд. рублей (27,7

млрд. рублей за аналогичный  период 2010 года).

     Общий  объем   предоставленных  кредитным организациям ломбардных

кредитов  в январе - сентябре 2011 года был равен 42,7 млрд. рублей (в

январе  -  сентябре  2010 года - 57,4 млрд. рублей), из них 34,7 млрд.

рублей составили ломбардные кредиты по фиксированной процентной ставке

на срок от 1 до 30 календарных  дней.

     Существенно   сократился  по  сравнению   с  предыдущим годом спрос

кредитных  организаций  на  кредиты  под  залог  нерыночных активов. В

январе  - сентябре 2011 года их объем составил 6,7 млрд. рублей (320,9

млрд. рублей за соответствующий  период 2010 года).

     Операции  "валютный  своп"  в  январе - сентябре 2011 года Банком

России  не  проводились  вследствие отсутствия спроса на них  со стороны

кредитных организаций.

     В  2011  году  Банк  России  завершил  работу  по созданию нового

инструмента   рефинансирования   кредитных   организаций  -  кредитов,

обеспеченных  золотом. По состоянию на 1 октября 2011 года возможность

проведения  операций  в  соответствии  с  указанным  механизмом  имеют

кредитные  организации  шести  регионов  России  (Московского  региона,

Самарской и Челябинской  областей, республик Бурятия и  Саха (Якутия), а

также  Краснодарского  края).  В октябре Банк России принял решение об

увеличении  до  180  дней  срока предоставления кредитов, обеспеченных

золотом,  и  установлении  с  1  ноября 2011 года процентной ставки по

указанным кредитам на срок от 91 до 180 дней в размере 7,25% годовых.

    

         

                          

                                  

    

 

     В  рамках  работы по свертыванию антикризисных  мер Банк России с 3

мая   2011  года  приостановил  заключение  с  российскими  кредитными

организациями  генеральных  соглашений  о предоставлении Банком России

кредитным  организациям  кредитов  без  обеспечения.  В  соответствии с

принятым  в  марте  2011  года решением Банк России с 1 июля 2011 года

приостановил    заключение    сделок   прямого   РЕПО   с   кредитными

организациями,  обеспечением  по  которым  являются  акции  российских

компаний. Советом директоров Банка России также были приняты  решения о

приостановлении  проведения  других операций, о возврате к докризисным

подходам к формированию Ломбардного списка Банка России. Вместе с тем,

учитывая     возросшие    потребности    кредитных    организаций    в

рефинансировании,  Банк  России  в IV  квартале  2011 года возобновил

применение  ряда  мер,  направленных на поддержание уровня ликвидности

банковского сектора:

     -     возобновил     предоставление     кредитов,    обеспеченных

поручительствами кредитных  организаций;

     -  повысил   поправочные  коэффициенты,  применяемые   для  расчета

стоимости  "нерыночных" активов, принимаемых в обеспечение  по кредитам

Банка России, с 0,2 - 0,5 до 0,5 - 0,8;