Ирина Эланс

Автор который поможет с любыми образовательными и учебными заданиями

Денежно-кредитное регулирование. 4

Министерство образования и науки Российской Федерации

ФГБОУ ВПО «Санкт-Петербургский государственный политехнический университет»

Чебоксарский институт экономики и менеджмента (филиал)

Кафедра финансов, денежного обращения и кредита

Реферат

по дисциплине: «Денежно-кредитное регулирование»

на тему: «Операции на открытом рынке как инструмент денежно-кредитной политики»

Выполнил студент 4 курса

спец. «Финансы и кредит»

группы 080105(2):

Марков Григорий

Проверила:

Лаврентьева П.К.

Чебоксары

2012

Содержание

Введение…………………………………………………………………………...3

Операции на открытом рынке как инструмент ДКП…………………………...4

Заключение……………………………………………………………………… 13

Список литературы………………………………………………………………14

Введение

Операции на открытом рынке — это купля-продажа государственных ценных бумаг (облигаций и казначейских векселей). В этих операциях участвуют несколько субъектов рыночной экономики. Во-первых, государство, действуя через центральный банк, находящийся у него в подчинении; во-вторых, коммерческие банки и население. В зависимости от экономической конъюнктуры — положения, сложившегося на текущий момент в экономике — каждый из указанных субъектов может выступать либо продавцом, либо покупателем ценных бумаг. Важно отметить, что инициатором этих операций всегда является государство. А коммерческие банки и население становятся их участниками, убедившись в возможности получения экономической выгоды.

Объектом исследования в настоящей работе выступают операции Центрального Банка на открытом рынке.

Актуальность данной работы обусловлена тем, что операции на открытом рынке, несмотря на все возникающие сложности, имеют хорошие перспективы развития и постепенно может превратиться в один из больших секторов финансового рынка.

Целью настоящего исследования является изучение операций на открытом рынке.

Операции на открытом рынке как инструмент денежно-кредитной политики

Одним из самых важных средств регулирования денежного обращения являются операции на открытом рынке, которые заключаются в продаже или покупке центральным банком у коммерческих банков государственных ценных бумаг, банковских акцептов и других кредитных обязательств по рыночному или заранее объявленному курсу. Операции на открытом рынке – наиболее действенный и гибкий рыночный инструмент денежно-кредитной политики ЦБ, обеспечивающий эффективное воздействие на денежный рынок и банковский кредит, а, следовательно, и на всю экономику. Механизм операций на открытом рынке не сложен, что делает его привлекательным для использования.

В независимости от видов используемых расчетов Центральный банк в проведении денежно-кредитной политики стремится к созданию такой платежной системы, которая сочетала бы в себе два качества: стабильность, целостность системы и ее эффективность. Достижение поставленных целей по операциям Центрального Банка на открытом рынке зависит от наличия соответствующих условий, создаваемых функционированием всех секторов экономики и проведением необходимых институциональных преобразований.

Под операциями Центрального Банка на открытом рынке понимаются:

купля-продажа казначейских векселей, государственных облигаций, прочих государственных ценных бумаг, облигаций Банка России, а также заключение договоров РЕПО с указанными ценными бумагами;
купля-продажа иных ценных бумаг, определенных решением Совета директоров, при условии их допуска к обращению на торгах фондовых бирж и (или) иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг, а также заключение договоров РЕПО с указанными ценными бумагами. [1, с.34]

В состав пассивных операций Центрального банка России входят формирование уставного капитала, эмиссия денег, хранение денежных средств государственных местных бюджетов и резервов коммерческих банков. [2, c.19]

В группу активных операций Центрального банка России входят кредитование коммерческих банков, расходов государства, покупка золота и иностранной валюты. По этим каналам эмиссионные ресурсы Центрального банка поступают в денежное обращение соответствующих стран. [2, c.26]

Центральный банк осуществляет операции купли-продажи ценных бумаг в банковской системе. Приобретение ценных бумаг у коммерческих банков увеличивает ресурсы последних, соответственно повышая их кредитные возможности, и наоборот, Центральные банки периодически вносят изменения в указанный метод кредитного регулирования, изменяют интенсивность своих операций, их частоту.

Операции на открытом рынке наиболее широко практикуются центральными банками тех стран, где существует емкий рынок государственных облигаций (США, Великобритания, Канада и др.). В российской же экономике сколько-нибудь масштабные операции на открытом рынке отсутствовали до второй половины 90-ых годов. Неразвитость рынка ценных бумаг в нашей стране не позволяла Центральному банку проводить результативную денежно-кредитную политику. В этих условиях доля займов у предприятий и населения в погашении дефицита бюджета оказывалась ничтожной. Дефицит финансировался в основном за счет кредитов Центрального банка, то есть путем выпуска в обращение новых денег. Но за период 1995-98 гг. (до августовского кризиса) масштабы купли-продажи государственных ценных бумаг возросли столь стремительно, что в российской экономике стал интенсивно проявляться эффект вытеснения.

Главное отличие данного метода – это использование более гибкого регулирования, поскольку объем покупки ценных бумаг, а также используемая при этом процентная ставка могут изменяться ежедневно в соответствии с направлением политики Центрального банка. Коммерческие банки, учитывая указанную особенность данного метода, должны внимательно следить за своим финансовым положением, не допуская при этом ухудшения ликвидности.

Используя операции на открытом рынке, Центральный банк уже прямо, непосредственно влияет на денежную массу, поэтому операции на открытом рынке являются наиболее быстродействующим средством ее регулирования. Этот инструмент не разрушает денежный рынок, при его использовании не происходит превышение допустимых пределов вмешательства государства в рыночную экономику: коммерческие банки вольны брать или не брать займы в Центральном банке при повышении процентной ставки, владельца сбережений никто не заставляет продавать (покупать) государственные облигации Центральному банку.

Первостепенная роль операций на открытом рынке обусловлена тем, что данный инструмент обладает преимуществом масштабности и гибкости: государственные ценные бумаги можно продавать и покупать быстро и в больших количествах. Так, в США банки, составляющие Федеральную резервную систему, владеют государственными облигациями примерно на 250 млрд. долларов, продажа которых теоретически может уменьшить средства коммерческих банков до нуля.

Главной задачей денежно-кредитной политики на открытом рынке Центральный банк Российской Федерации считает снижение инфляции при сохранении и возможном ускорении роста ВВП с одновременным созданием предпосылок для снижения безработицы и увеличения реальных доходов населения.

В настоящее время в мировой экономической практике именно операции на открытом рынке являются основным средством регулирования денежного предложения. Это вызвано, прежде всего, необыкновенно высокой гибкостью данного инструмента, позволяющего влиять на денежную конъюнктуру на краткосрочных временных отрезках, сглаживать нежелательные колебания денежной массы.

Операции на открытом рынке являются основным инструментом денежно-кредитной политики в промышленно развитых странах. Однако в последнее время они стали приобретать существенную значимость и в развивающихся странах, а также в странах с переходной экономикой. Основными причинами увеличения внимания к операциям на открытом рынке являются технические возможности их проведения. В связи с тем, что во время проведения указанных операций Центральный банк проводит операции, как правило, на наиболее эффективном и развитом рынке – рынке государственных ценных бумаг (либо рынке собственных ценных бумаг), выступая при этом в роли обыкновенного участника рынка, он получает возможность пользоваться всеми преимуществами данного рынка:

гибкость во времени проведения операций;
гибкость в объеме осуществляемых операций;
обезличенность участников рынка;
высокая ликвидность рынка.

Проводя операции на открытом рынке, Центральный банк поощряет безличные деловые отношения с участниками рынка, а также предоставляет возможность избежать неэффективности прямого контроля. По мере развития финансового рынка развитие обезличенного контроля деятельности участников является важной задачей экономического развития в связи с тем, что прямой контроль становится все менее эффективным.

Операции на открытом рынке различаются в зависимости от:

условий сделки:

купля-продажа за наличные;

купля на срок с обязательной обратной продажей – обратные операции;

объектов сделок:

операции с государственными ценными бумагами;
операции с частными бумагами;

срочности сделки:

краткосрочные операции с ценными бумагами (до 3 мес.);
долгосрочные операции с ценными бумагами (до 1 года и более);

сферы проведения операций:

только на банковском секторе рынка ценных бумаг;
на небанковском секторе рынка ценных бумаг;

способа установления ставок:

ставки, определяемые Центральным банком
ставки, определяемые рынком.

В настоящее время широкое распространение получили договоры с обязательством обратного выкупа, именуемые РЕПО. Их сущность заключается в том, что хозяйствующий субъект (как правило, кредитная организация) приобретает какое-либо имущество и одновременно, обычно в том же договоре, обязуется продать то же имущество продавцу по первому договору. Формально такая сделка представляет собой два договора купли-продажи, отличающихся друг от друга лишь ценой (в договоре обратного выкупа она выше цены первого договора), а также сроками передачи имущества и денежного возмещения. По сути, в такой сделке уплата покупной цены по первому договору равнозначна выдаче кредита, разница между ценой первого и ценой второго договоров – плате за пользование банковским кредитом, а временной интервал между сроками платежа за товар по первому и второму договорам – сроку кредитования. Имущество же, выступающее в качестве предмета договора купли-продажи, выполняет функцию обеспечения возврата кредита, аналогичную той, которую выполняет залог. Договором, как правило, устанавливается, что в случае неуплаты покупной цены (то есть фактически невозвращения «кредита» в срок) банк может отказаться от договора и распорядиться имуществом по своему усмотрению.

РЕПО представляет собой краткосрочные операции, сроком от одного дня (overnight) до нескольких недель. С помощью РЕПО дилер может финансировать свою позицию для приобретения ценных бумаг.

Существует понятие «обратное РЕПО». Это соглашение о покупке бумаг с обязательством продажи их в последующем по более низкой цене. В данной сделке лицо, покупающее бумаги по более высокой цене, фактически получает их в ссуду под обеспечение денег. Второе лицо, предоставляющее кредит в форме ценных бумаг, получает доход (процент за кредит) в сумме разницы цен продажи и выкупа бумаг. [3, 111]

Целью операций РЕПО, проводимых Банком России, является предоставление участникам рынка возможности более оперативного регулирования своей ликвидности без использования кредитов со стороны Центрального банка РФ.

Используемая технология, нормативная и договорно-правовая схема операций РЕПО позволяют фактически исключить риски, возникающие при проведении данных операций как у участников, так и у Банка России. Гарантированное исполнение вторых частей РЕПО достигается, в первую очередь, в результате резервирования необходимых для этого ценных бумаг и проверки соответствия денежных позиций лимитам, установленным Банком России, а также автоматического исполнения вторых частей РЕПО.

Выделяют две формы проведения рыночных операций:

прямые операции с ценными бумагами исторически являются первой формой такого рода операций, используемых центральными банками для денежно-кредитного регулирования. В настоящее время во многих государствах развиваются прямые операции с долгосрочными государственными ценными бумагами. В наибольших объемах они осуществляются в США специальным органом Федеральной резервной системы – Комитетом по операциям на открытом рынке. Эти операции преимущественно концентрируются на рынке краткосрочных государственных ценных бумаг (казначейских векселей). При этом основная масса заказов на проведение операций размещается у дилеров с указанием типа и срока государственных ценных бумаг, а условия определяются на рыночной основе (по наиболее выгодной цене предложения). К прямым операциям относятся покупка или продажа ценных бумаг.
Обратные операции на открытом рынке характеризуются более мягким воздействием на денежный рынок. Поскольку такие операции являются более гибким методом денежно-кредитного регулирования, то их использование центральными банками в настоящее время возрастает. К обратным операциям относятся купля-продажа на срок с обязательством обратной продажи-выкупа по заранее установленному курсу.

При незначительных абсолютных и относительных масштабах операций на открытом рынке они оказывают, прежде всего, качественное, нежели количественное воздействие на ликвидность банковской системы. Однако по мере развития и совершенствования данного метода денежно-кредитного регулирования появляется возможность перехода от воздействия на структурные характеристики к воздействию на количественные параметры денежного рынка. В данном случае чрезвычайно важной особенностью операций Центрального банка на открытом рынке является их способность относительно быстро реагировать на краткосрочные тенденции развития рынка, а также оказывать стабилизирующее влияние на состояние денежного обращения и экономику в целом.

Если на денежном рынке наблюдается излишек денежной массы в обращении и Центральный банк ставит задачу ограничить или ликвидировать этот излишек, то он начинает активно предлагать государственные ценные бумаги на открытом рынке банкам или населению, которые покупают правительственные ценные бумаги через специальных дилеров. Поскольку предложение государственных ценных бумаг увеличивается, их рыночная цена падает, а процентные ставки по ним растут, соответственно возрастает их привлекательность для покупателей. Население (через дилеров) и банки начинают активно скупать правительственные ценные бумаги, что приводит, в конечном счете, к сокращению банковских резервов. Сокращение объема банковских резервов в свою очередь приводит к уменьшению предложения денег в пропорции, равной банковскому мультипликатору. При этом процентная ставка растет. Схематически этот процесс показан на рисунке 1.

Рис. 1. Влияние продажи Центральным банком государственных ценных бумаг на открытом рынке на величину предложения денег.

Если на денежном рынке существует недостаток денежных средств в обращении, то Центральный банк проводит политику, направленную на расширение денежного предложения, а именно он начинает скупать правительственные ценные бумаги у банка и населения по выгодному для них курсу. Тем самым, Центральный банк увеличивает спрос на государственные ценные бумаги, в результате их рыночная цена возрастает, а процентная ставка по ним подает, что делает казначейские ценные бумаги непривлекательными для их владельцев. Население и банк начинают активно продавать их, что приводит, в конечном счете, к увеличению банковских резервов и (с учетом мультипликационного эффекта) денежного предложения. При этом процентная ставка падает. Этот процесс показан на рисунке 2.

Рис. 2. Влияние покупки Центральным банком государственных ценных бумаг на открытом рынке на величину предложения денег.

Центральный банк, осуществляя покупку или продажу ценных бумаг на открытом рынке, увеличивает или уменьшает количество денежных средств в банковской системе и, таким образом, влияет на предложение денег в стране. Когда Центральный банк продает ценные бумаги, он изымает деньги из обращения, когда покупает – увеличивает количество денежных средств в обращении. Этот способ проведения Центральным банком торговых операций с ценными бумагами на рынке с целью осуществления контроля за предложением денежных средств называется операциями на открытом рынке.

При покупке или продаже ценных бумаг на открытом рынке Центральный банк оказывает на экономику тройной эффект:

изменяется ликвидность банковской системы;
меняется цена, а, следовательно, и доходность ценных бумаг;

меняются ожидания в экономике.

Заключение

Таким образом механизм использования Центральным банком операций на открытом рынке в качестве инструмента регулирования банковской деятельности заключается в следующем. При покупке Центральным банком ценных бумаг у коммерческих банков соответствующие суммы поступают на их резервно-корреспондентские счета, т.е. увеличивается величина минимальных резервов и, следовательно, появляется возможность расширения активных, в том числе ссудных, операций с клиентурой. В случае продажи Центральным банком ценных бумаг коммерческим банкам, наоборот, сумма зарезервированных ими средств уменьшается, а в банковской системе в целом происходит сокращение кредитных ресурсов либо повышение их стоимости, что отражается на величине общей денежной массы. Таким образом, регулируя спрос и предложение на ценные бумаги, Центральный банк влияет не только на величину резервов коммерческих банков, их кредитоспособность, но и на совокупный объем денежной массы в регионе

Список литературы

Федеральный закон от 10 июля 2002 г. N 86-ФЗ "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)"
Федеральный закон от 02.12.1990 № 394-1 "О Банках и Банковской деятельности"
Челноков В.А. Банки и банковские операции: Букварь кредитования. Технологии банковских ссуд. Околобанковское рыночное пространство. – М.: Высшая школа, 2010. – 292 с.
Иванова Е.В. Сделки РЕПО // Международные банковские операции. – 2008. – №2 (12). с. 111
Ромашевский А. Биржевые операции РЕПО: современное состояние и новшества // Биржевое обозрение. – 2009. – № 10 (48). – с. 13.
Официальный сайт Центрального банка РФ: http://www.cbr.ru
Пензин К. Финансовый кризис и проблемы рынка операций РЕПО // Биржевое обозрение. – 2009. – № 3 (63). – с. 10
http://www.finam.ru/analysis/newsitem38552/
http://www.prorepo.ru
http://rating.rbc.ru/
http://azipba.org.ru/
http://www.rcb.ru/

Денежно-кредитное регулирование. 4 📙 Реферат → 🆔 76713