Эволюция валютного регулирования

     Сущность  валютной системы  и её элементы

     По  мере интернационализации хозяйственных  связей стран возрастают международные  потоки товаров, услуг, капиталов и  кредитов. В мировом хозяйстве  осуществляется круглосуточный "перелив" денежного капитала, формирующегося в процессе национального общественного  воспроизводства. Причем в каждом суверенном государстве законным платежным  средством являются его национальные деньги. Однако в международном обороте  обычно используются иностранные валюты. Это обусловлено тем, что в  мировом хозяйстве пока еще отсутствуют  общепризнанные мировые кредитные  деньги, обязательные для всех стран.

     Формирование  устойчивых связей по поводу купли-продажи  валюты и их юридическое закрепление  исторически привело к формированию сначала национальных, а затем  и мировых валютных систем. Поэтому  валютную систему можно рассматривать  с двух сторон: во-первых, она является объективной реальностью, которая  возникает с углублением экономических  связей между странами; с другой стороны, эта объективная реальность осознается и закрепляется в правовых нормах, институтах, международных  соглашениях. Таким образом, валютная система - это совокупность экономических  соглашений, связанных с функционированием  валюты и формы их организации.

     Также, необходимо сказать, что различаются  национальная, региональная (межрегиональная) и мировая валютные системы.

     Первоначально возникли национальные валютные системы, закрепленные национальным законодательством  с учетом норм международного права. Национальная валютная система - это  совокупность валютно-экономических  отношений, с помощью которых  осуществляется международный платежный  оборот, образуются и используются валютные ресурсы страны. Национальная валютная система является составной  частью денежной системы страны, хотя она относительно самостоятельна и  выходит за национальные границы. Ее особенности определяются степенью развития и состоянием экономики  и внешнеэкономических связей страны. Национальная валютная система неразрывно связана с мировой валютной системой.

     Национальная  валютная система - часть денежной системы  страны, в рамках которой формируются  и используются валютные ресурсы, осуществляется международный платежный оборот. В её состав входят следующие элементы:

• национальная валютная единица;
• степень её обратимости;
• паритет национальной валюты;
• режим курса национальной валюты;
• международная валютная ликвидность страны;
• наличие или отсутствие валютных ограничений;
• международные кредитные средства, регламентация их использования;
• регламентация международных расчетов страны;
• режим национального рынка и рынка золота;
• национальные органы, обслуживающие и регулирующие валютные отношения страны.

     Национальные  валютные системы формируются на основе национального законодательства с учетом норм международного права. Их особенности определяются условиями  и уровнем развития экономики  страны, её внешнеэкономическими связями, задачами социального развития.

     На  базе национальных систем функционирует  мировая валютная система - форма  организации международных валютных отношений на основе развития мирового рынка, закрепленная межгосударственными  соглашениями. Её составляющими элементами являются:

• резервные валюты, международные счетные единицы;
• условия взаимной обратимости (конвертируемости) валют;
• унифицированный режим валютных паритетов;
• регламентация режимов валютных курсов;
• межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности;
• межгосударственное регулирование валютных ограничений;
• унификация правил использования международных кредитных средств обращения;
• унификация основных норм международных расчетов;
• режим мировых валютных рынков и рынков золота;
• международные организации, осуществляющие межгосударственное регулирование.

     Основой национальной валютной системы является национальная валюта - установленная  законом денежная единица данного  государства. Деньги, используемые в  МЭО, становятся валютой. В международных  расчетах обычно используется иностранная  валюта. С ней связано понятие  девиза - любое платежное средство в иностранной валюте.

     Становление валютной системы  России

     В условиях плановой экономики и валютной монополии валютный рынок в СССР отсутствовал. Государство являлось единственным законным владельцем иностранной валюты, которая концентрировалась в его руках и распределялась с помощью валютного плана. Оно имело монопольное право на совершение операций с валютными ценностями и управление золото-валютными резервами. Принцип единства валютной кассы обязывал всех держать валюту на счетах во Внешэкономбанке СССР.

     Развитие  валютного рынка и валютных операций в стране началось с конца 80-х  годов. Составной частью экономических  реформ, направленных на переход к  рыночной экономике, явилась отмена государственной монополии внешней  торговли и валютной монополии и  введение децентрализации внешнеэкономической  деятельности страны. Валютная реформа  обеспечила переход от административного  распределения валютных ресурсов государственными органами к формированию валютного  рынка. Предприятиям и организациям впервые было предоставлено право  оставлять в своем распоряжении значительную часть экспортной выручки на открытых им валютных счетах. Они получили возможность использовать эти средства по своему усмотрению. С ноября 1989 г. Внешэкономбанк СССР начал проводить аукционы по продаже валюты по рыночному курсу. В Москве была создана валютная биржа.

     После распада СССР на рубеже 1991-1992 гг. и  образования РФ процесс формирования валютного рынка ускорился. Это  составная часть радикальных  структурных экономических реформ. Валютный рынок дает возможность  эффективнее использовать валюту и  определять реальный валютный курс.

     Рынок форвардных операций в России возник в ноябре 1993 г., когда отдельные  КБ стали заключать со своими клиентами  договоры по покупке и продаже  долларов США на срок. Он формировался в основном как клиентский рынок  и наиболее значительный масштабов  достиг в 1994 г. На нем работало около 30 банков Москвы. В дальнейшем рынок  форвардных контрактов периодически то расширялся, то сужался в зависимости от характера кредитно-денежной политики властей и изменения конъюнктуры валютного рынка. По данным ММВБ, в среднем еженедельный оборот колебался в пределах 80-200 млрд. долларов.

     С введением в 1995 г. валютного коридора и установлением жесткого контроля БР над динамикой валютного курса  объемы операций на форвардном рынке  заметно сократились. Однако в 1996 г. этот рынок вновь существенно  активизировался.

     Фьючерсный  рынок возник в России вслед за введением с июля 1991 г. единого  плавающего валютного курса рубля. Первые операции по фьючерсным валютным контрактам были проведены на Московской Товарной бирже (МТБ) в октябре 1992 г. (дневной оборот – 60 млн. долларов).

     Легальный рынок наличной иностранной валюты возник в России в 1992 г., когда граждане получили право осуществлять валютные операции на основе Указа Президента «О либерализации внешнеэкономической  деятельности» от 15.11.91 г. Впервые  российские граждане смогли выбирать, в какой форме лучше держать  сбережения – в наличных рублях, в рублевых вкладах в банках, в  наличной иностранной валюте или  на валютных счетах в уполномоченных банках.

     Валютный  рынок стал первым по времени возникновения  – и поначалу оставался практически  единственным – сегментом рынка  ссудных капиталов России. Объем  этого рынка постоянно возрастал  и в 1995 г. превысил уровень 1992 г. в 12-13 раз. Однако в 1996 г. объем операций сократился против 1995 г. в 1,6-1,7 раза, до 190-240 млн. долларов в среднем за день.

     За  истекшие годы произошли резкое снижение доли биржевого оборота, перемещение  основного объема валютных операций на межбанковский рынок, уменьшение значения биржи как основной курсообразующей площадки. Это сокращение компенсировалось увеличением сделок между коммерческими банками.

     Валютно-финансовый кризис 1998 г., нарушивший эту динамику, привел к замораживанию межбанковского рынка и вернул валютную торговлю на ММВБ.

     Непомерное  разбухание рынка ГКО-ОФЗ, обусловленное  сохранением крупного дефицита федерального бюджета, привело к превращению  этого рынка в хрупкую финансовую пирамиду. Дело закономерно завершилось  обрушением этой пирамиды, возникновением практически ситуации дефолта. Это  нашло свое выражение в принятии Правительством в августе 1998 г. решения  о принудительном обмене им финансовых обязательств со сроком погашения до конца 1999 г. на новые ценные бумаги со сроком погашения три-пять лет. Крушение рынка государственных обязательств, а также резкое снижение уровня капитализации  фондовых ценностей вернули структуру  финансового рынка России на несколько  лет назад. Валютный рынок на какое-то время снова оказался единственным эффективно действующим сегментом  этого рынка.

     Финансовый  кризис августа 1998 г. стал своего рода рубежом в развитии российского  валютного рынка. Есть основания  говорить о двух периодах в истории  валютного рынка – до и после  финансового кризиса.

     До  финансового кризиса развитие валютного  рынка шло во многом стихийным  путем. ЦБ РФ проводил в целом мягкую, корректирующую политику, уделяя основное внимание организации, развитию инфраструктуры и либерализации рынка. Такая  политика способствовала значительному  росту объема операций на валютном рынке, расширению спектра инструментов валютного рынка, высокой активности КБ, усложнению инфраструктуры валютного  рынка, вовлечению в валютные операции широкого круга КБ, превращению валютного  рынка в ключевой сегмент российского  финансового рынка. Вместе с тем  слабостью такой политики был  недостаточный контроль и надзор со стороны БР за операциями КБ на валютном рынке.

     Критическая ситуация на рынке потребовала от ЦБ жестких и неординарных действий. Прежде всего БР отступил от политики либерализации, приняв целый ряд мер по ужесточению контроля за операциями на рынке.

     Во-первых, БР пошел на девальвацию рубля, отказавшись  от валютного коридора. После трехкратного снижения курса рубля изменилось соотношение между текущим курсом рубля на валютном рынке и реальным – паритетом покупательной способности. Текущий курс рубля на валютном рынке  понизился в большей степени, чем снизилась его покупательная  способность на внутреннем рынке. Благодаря  девальвации изменились условия  торговли – соотношение экспортных и импортных цен. Внешнеторговые операции стали более выгодны  для импортеров.

     Во-вторых, на протяжении сентября 1998 г. – июня 1999 г. БР ввел более десятка ограничений  на операции, связанные с валютными  операциями КБ. Так, 16 сентября 1998 г. введено  требование обязательной продажи 50%-ной  экспортной валютной выручки только на межбанковских валютных биржах. До этого экспортеры могли продавать  установленную часть валютной выручки как на межбанковском рынке, так и на биржевом. Цель введенного требования состояла в том, чтобы ужесточить контроль за продажей экспортной валютной выручки в силу того, что на биржевом рынке есть возможность проконтролировать факт продажи установленной экспортной выручки.

     Действия  БР после финансового кризиса  августа 1998 г. оцениваются по-разному  его участниками. Тем не менее нельзя не признать, что в этот период были решены первоочередные задачи, связанные с восстановлением валютного рынка:

     -обеспеченно  относительное равновесие спроса  и предложения на валютном   рынке и устранена угроза неконтролируемых изменений курса рубля. За  девять месяцев 1999 г. курс доллара на валютном рынке повысился на 25% при инфляции в 32,4%;

     - созданы условия для поддержания  уровня валютных резервов и   мобилизации валютных средств для обслуживания внешнего долга;

     - усилена роль валютного рынка  в обслуживании внешнеторговых  связей. В настоящее время около  60% операций на биржевом рынке  непосредственно  связаны с обслуживанием операций по экспорту и импорту;

     - ограничены спекулятивные возможности  КБ;

     - ужесточен контроль за бегством капитала из страны.

     Валютная  система России

     Валютная  система России представляет собой  государственно-правовую форму организации  и регулирования ее валютно-кредитных  и финансовых взаимоотношений с  другими странами. Она является составной  частью денежной системы страны. Эта  система находится в процессе становления и окончательно еще  не сформировалась. Однако ее контуры  и основные тенденции выявились  достаточно определенно. В конце 90-х  годов российский институциональный  валютный механизм по основным параметрам практически приблизился к критериям, присущим странам Запада.

     Валютная  система России образована с учетом структурных принципов мировой  валютной системы, поскольку страна стремится к интеграции в международные  финансовые механизмы и вступила в июне 1992 г. в МВФ. Признание устава Фонда налагает на нее определенные обязательства, касающиеся устройства ее валютной системы. Рассмотрим основные элементы современной валютной системы  России.

     1. Основой валютной системы является  национальная денежная единица  — российский рубль, введенный  в обращение в 1993г. и заменивший  рубль СССР. Тем самым было  завершено обособление национальной  денежной и валютной систем  России от денежных и валютных  систем республик бывшего СССР, в обращении которых до введения  национальных денежных единиц  оставались советские рубли. В  1998 г. рубль был деноминирован  по соотношению 1:1000, в связи с чем старые банкноты и монеты заменили новыми.

     2. С начала осуществления экономических  реформ Россия фактически ввела  внутреннюю, т.е. только для резидентов (юридических и физических лиц  данной страны), конвертируемость  рубля по текущим операциям  платежного баланса. При этом  по финансовым операциям резидентов  были установлены валютные ограничения.  Ограничивались также валютные  операции нерезидентов. Обращение  рублевых средств за рубежом,  а также котировки рубля иностранными  банками считались в соответствии  с валютным законодательством  России незаконными.

     3. Валютный курс рубля официально  не привязан к какой-либо западной  валюте и валютной корзине.  В России введен режим плавающего  валютного курса, который складывается  под воздействием соотношения  спроса и предложения на валютных  биржах страны, прежде всего на  ММВБ. Применяется прямая котировка,  т.е. единица иностранной валюты  выражается в определенном количестве  рублей. С июля 1995 г. по август 1998 г. функционировал режим валютного  коридора: колебания рыночного курса  рубля по отношению к доллару  США ограничивались официально  устанавливаемыми пределами, которые  поддерживались Центральным банком  РФ с помощью интервенций на  валютном рынке. Границы этого  коридора несколько раз сдвигались  в сторону понижения курса  рубля. После кризиса 17 августа  1998г. валютный коридор был отменен,  и курс рубля вновь стал  свободно плавающим.

     4. Элементом валютной системы России  является регулирование международной  валютной ликвидности, т.е. в  первую очередь официальных золото-валютных резервов, которые используются для обеспечения межгосударственных расчетов и регулирования валютного курса рубля. Эти резервы находятся во владении и рас­поряжении Центрального банка РФ и Министерства финансов РФ. Величина золото-валютных резервов и их структура постоянно колеблются в зависимости от состояния платежного баланса и конъюнктуры валютного рынка.

     5. Что касается следующего элемента  валютной системы — международных  кредитных средств обращения,  то наша страна давно руководствуется  унифицированными международными  нормами, которые регламентируют  использование, в частности, векселей  и чеков.

     6. Регламентация международных расчетов  России также осуществляется  в соответствии с Унифицированными  правилами и обычаями для документарных  аккредитивов и инкассо.

     7. Институциональная структура и  режим валютного рынка России  определяются ее валютным законодательством.  Согласно Закону «О валютном  регулировании и валютном контроле»  от 9 октября 1992 г., а также другим  законам и правовым актам, операции  на валютном рынке могут осуществляться  только через уполномоченные  коммерческие банки, имеющие лицензии  Банка России. Помимо банков на  валютном рынке действуют восемь  валютных бирж, ведущее место  среди которых принадлежит ММВБ. Эти биржи объединяет Ассоциация  валютных бирж России.

     8. В России формируется внутренний  рынок золота, драгоценных металлов  и драгоценных камней. До рыночных  реформ такой рынок отсутствовал. Все вновь добытые драгоценные  металлы монопольно приобретались  специальным государственным органом  — Гохраном — по устанавливаемой  государством фиксированной цене. Скупка золотых и серебряных  изделий и лома у населения  производилась через сеть специальных  скупочных пунктов. Изделия из  золота и серебра продавались  в государственных ювелирных  магазинах. Однако золото сохраняло  за собой роль валютного металла.

     9. В России сложился правовой  и институциональный механизм  регламентации деятельности национальных  органов управления валютными  отношениями, проведения валютной  политики и валютного регулирования.