Ирина Эланс

Автор который поможет с любыми образовательными и учебными заданиями

Финансовый кризис

Научно-практическая студенческая конференция
Кафедра: «Экономика и управления производством»

На тему: «Финансовый кризис»

Выполнила: ст-ка 3-го курса

гр.1-270101-12

Салиева Ф.

Душанбе – 2012

Мировой финансовый кризис – одна из самых серьезных проблем, которая волнует человечество с прошлого года. Эта беда коснулась практически каждого из нас. Уменьшение прибыли, лишение места работы, рост цен, задержка заработной платы, стипендии, пенсии, безработица… Люди просто в панике! Слово «кризис» звучит повсюду. В газетах можно прочесть ужасающие заметки о том, что какой-то предприниматель покончил жизнь самоубийством, так как не мог прокормить свою семью… К сожалению, такие случаи нередки.

Какова же история и причины такого негативного явления, как кризис?

Для начала разберемся в вопросе что такое финансовый кризис?

Финансовый кризис — резкое уменьшение стоимости каких-либо финансовых инструментов.

«Финансовый кризис» в бытовой речи — отсутствие денег, затруднения с наличными.

В теории считается что если 2 квартала показатели отчетности рынка различных компаний негативные то это считается рецессией, если 4 квартала в терминах это называется депрессией, а если порядка 6 кварталов то это кризис.

Финансовый кризис

А) 2 квартала- рецессия

Б) 4 квартала- депрессия

В) более 6 кварталов-кризис

Мировые финансовые кризисы сильно ударяют по бизнесу и обществу. Способы и причины возникновения каждого кризиса серьезно отличаются друг от друга, но финансовые пузыри постоянно возникают вновь и вновь.

Первый серьезный кризис в рамках нынешней финансовой парадигмы случился на рынке высокотехнологичных компаний (доткомов) в 2000 году. Упомянутый пузырь на рынке ипотечных закладных в США запустил мировой финансовый кризис.
Финансовый пузырь - вариант финансового кризиса - возникает, когда цена актива неоправданно высока по сравнению с доходами, которые он принесет, когда игроки слишком оптимистично оценивают перспективы этого актива.

Такая ситуация не может длиться вечно: рано или поздно пузырь лопнет. Стоимость активов снизится, их владельцы станут беднее. Поскольку в экономике активы часто являются залогом или гарантией для привлечения других кредитов, внезапная потеря средств влечет за собой снижение рейтинга кредитоспособности и даже банкротство хозяев обесценившихся активов. Это может вызвать цепную реакцию: при массовых банкротствах кредиторы сами превращаются в банкротов. Лопнувший пузырь ипотечных закладных в США в 2008 году обанкротил многие компании, которые держали такие активы на счетах.

МИРОВЫЕ ФИНАНСОВЫЕ КРИЗИСЫ

1720 год. Акции

Когда печатавший банкноты банк шотландца Джона Лоу стал Королевским банком Франции, его акции стоили в 40 раз дороже номинала. В 1720 году курс акций банка рухнул, и Лоу пришлось бежать за границу.

1849-1855. Золото

Золотая лихорадка в Калифорнии увеличила добычу золота в 6 раз, а цены на него - лишь на 25-50%. Это привело к скачку цен во всем мире, то есть к обесцениванию золота.

Вели́кая депре́ссия (англ. Great Depression) — мировой экономический кризис, начавшийся в 1929 году и продолжавшийся до 1939 года^[1]. Однако мир выходил из депрессии вплоть до 1945 года. Поэтому 1930-е годы в целом считаются периодом Великой депрессии.

Великая депрессия наиболее сильно затронула США, Канаду, Великобританию, Германию и Францию, но ощущалась и в других государствах. В наибольшей степени пострадали промышленные города, в ряде стран практически прекратилось строительство. Из-за сокращения платёжеспособного спроса, цены на сельскохозяйственную продукцию упали на 40—60%.

В русском языке термин «Великая депрессия» часто употребляется лишь в отношении экономического кризиса в США. Параллельно используется термин мировой экономический кризис.

Предшествовали Великой депрессии события Биржевого краха США 1929 г.: обвальное падение цен акций, начавшееся в «чёрный четверг» 24 октября 1929 г., принявшее катастрофические масштабы в «Черный понедельник» (28 октября) и «Черный вторник» (29 октября). 29 октября 1929 г. — день биржевого краха Уолл-стрит.

Экономисты не пришли к единому мнению о причинах Великой депрессии.

Существует ряд теорий на этот счёт, но, по всей видимости, в возникновении экономического кризиса сыграла свою роль совокупность факторов.

Кейнсиа́нское объясне́ние — нехватка денежной массы. В то время деньги были привязаны к золотому запасу, это ограничивало денежную массу. В то же время производство росло, на рубеже веков появились такие новые виды товаров, как автомобили, самолёты, радио. Количество товаров, как валовое, так и по ассортименту, увеличилось многократно. В результате ограниченности денежной массы и роста товарной массы возникла сильная дефляция — падение цен, которое вызвало финансовую нестабильность, банкротство многих предприятий, невозврат кредитов. Мощный мультипликативный эффект ударил даже по растущим отраслям.
Монетари́зм — кризис вызвала денежная политика ФРС.
Маркси́зм — очередной кризис перепроизводства, присущий капитализму.
Биржевой пузырь; инвестиции в производство сверх реальной необходимости.
Стремительный прирост населения; большое количество детей в семье было характерным для прежнего аграрного способа производства (в среднем 3-5 детей на семью), однако в связи с прогрессом медицины и временным повышением уровня жизни серьёзно сократилась естественная убыль из-за болезней.
Одним из факторов, подстегнувших наступление Великой депрессии, называют принятие Закона Смута-Хоули в1930 году, вводившим высокие таможенные пошлины на импортные товары. Пытаясь таким образом защитить внутреннего производителя, правительство протекционистскими мерами повысило цены на дешёвый импорт. Это в свою очередь снизило и без того неважную покупательную способность населения, а также вынудило другие страны применить контрмеры, навредившие американским экспортёрам. Лишь в середине 30-х годов после вступления в силу Закона о соглашениях о взаимной торговле, существенно снизившего таможенные пошлины, международная торговля начала восстанавливаться, оказывая позитивное влияние на мировую экономику.
Первая мировая война также послужила одной из причин великой депрессии — американская экономика была сначала «накачана» военными заказами правительства, которые после окончания Первой Мировой резко сократились, что привело к рецессии в ВПК страны и смежных секторах экономики.
Маржинальные займы. Суть займа проста — можно приобрести акции компаний, внеся всего 10 % от их стоимости. Например: акции стоимостью 1000 долларов можно приобрести за 100 долларов. Этот тип ссуды был популярен в 20-е годы, потому что все играли на рынке акций. Но в этом займе есть одна хитрость. Брокер в любой момент может потребовать уплаты долга и его нужно вернуть в течение 24 часов. Это называется маржевое требование и обычно оно вызывает продажу акций, купленных в кредит. 24 октября 1929 нью-йоркские брокеры, которые выдавали маржевые займы, стали массово требовать уплаты по ним. Все начали избавляться от акций, чтобы избежать уплаты по маржевым займам. Необходимость оплаты по маржевым требованиям вызвала нехватку средств в банках по сходным причинам (т.к. активы банков были вложены в ценные бумаги и банки были вынуждены срочно продавать их) и привело к краху шестнадцати тысяч банков, что позволило международным банкирам не только скупить банки конкурентов, но и за сущие копейки скупить крупные американские компании. Когда общество было полностью разорено, банкиры Федерального резерва США решили отменить золотой стандарт США. С этой целью они решили собрать оставшееся в США золото. Так под предлогом борьбы с последствиями депрессии была проведена конфискация золота у населения США

ВВП США в годы великой депрессии

Уровень безработицы в США в годы Великой депрессии

Последствия Великой Депрессии

уровень промышленного производства был отброшен к уровню начала XX века, то есть на 30 лет назад;
в индустриально-развитых странах с рыночной экономикой насчитывалось около 30 млн безработных;
ухудшилось положение фермеров, мелких торговцев, представителей среднего класса. Многие оказались за чертой бедности
возросло количество сторонников как коммунистических, так и правоэкстремистских (фашистских) партий (например, в Германии пришла к власти Национал-социалистическая немецкая рабочая партия).

Результатом затяжного экономического кризиса явилось небывалое доселе обострение политического положения капиталистических стран как внутри этих стран, так и между ними.

Усиление борьбы за внешние рынки, уничтожение последних остатков свободной торговли, запретительные таможенные пошлины, торговая война, война валют, демпинг и многие другие аналогичные мероприятия, демонстрирующие крайний национализм в экономической политике, обострили до крайности отношения между странами, создали почву для военных столкновений и поставили на очередь войну, как средство нового передела мира и сфер влияния в пользу более сильных государств…

…Ещё больше обостряется, ввиду действия тех же факторов, внутреннее положение капиталистических стран. Четыре года промышленного кризиса истощили и довели до отчаяния рабочий класс. Четыре года сельскохозяйственного кризиса разорили вконец неимущие слои крестьянства не только в основных капиталистических странах, но и — особенно — в зависимых и колониальных странах. Это факт, что, несмотря на всякие статистические ухищрения, имеющие своей целью преуменьшение числа безработных, количество безработных по официальным данным буржуазных учреждений доходит в Англии до 3 млн, в Германии до 5 млн, в США до 10 млн, не говоря уже о других странах Европы. Добавьте к этому частично безработных, количество которых превышает десяток миллионов, добавьте миллионные массы разорившихся крестьян, — и вы получите приблизительную картину нужды и отчаяния трудящихся масс. Народные массы не дошли ещё до того, чтобы пойти на штурм капитализма, но что идея штурма зреет в сознании масс, — в этом едва ли может быть сомнение…

…Но если буржуазия избирает путь войны, то рабочий класс капиталистических стран, доведенный до отчаяния 4-летним кризисом и безработицей, становится на путь революции. Это значит, что зреет и будет назревать революционный кризис. И революционный кризис будет нарастать тем скорее, чем больше будет запутываться буржуазия в своих военных комбинациях, чем чаще будет она прибегать к террористическим методам борьбы против рабочего класса и трудящихся крестьян.

1997-2000 Доткомы. Всеобщее увлечение бумагами компаний, предлагавших бизнес в Сети, заставило лопнуть пузырь доткомов. Высокотехнологичный индекс NASDAQ упал на 80%.

Если отбросить поверхностные и очевидные причины, указанные выше (комментарии относительно «новой экономики», вложение средств инвесторов в рекламу и маркетинг вместо развития бизнеса) можно выделить истинную причину краха. Она состоит в том, что усилиями как не вполне чистых на руку бизнесменов, так и восторженных апологетов новой экономики в сознании инвесторов и создателей доткомов произошла подмена понятий: ведение бизнеса через Интернет является только инструментом для осуществления бизнес-процесса, но не самостоятельным бизнес-процессом, способным генерировать доход от вложенного капитала. Тем не менее, с использованием этого инструмента можно многократно повысить эффективность «традиционного» бизнеса или реализовать новую бизнес-идею (невозможную или неэффективную без Интернета).

Иллюстрацией первого случая может служить деятельность различных Интернет-магазинов (например, Amazon.com). Торговля товарами по каталогам (или через телемагазины) с почтовой доставкой была достаточно большим и доходным сегментом бизнеса и до возникновения Интернета. Применение прямых продаж через Интернет с автоматизацией процессов заказа и оплаты, актуализации каталогов, логистики позволило увеличить как скорость оборота капитала, так и охват аудитории.

Иллюстрацией второго случая может являться интернет-аукцион eBay. Без использования интернета частным лицам, а также малому и среднему бизнесу невозможно и нецелесообразно организовывать аукционы для продажи своих вещей или продукции (за исключением чрезвычайно дорогих или эксклюзивных товаров) из-за несопоставимых с выручкой расходов, а в ряде случаев — из-за невозможности привлечь на аукцион покупателей по причине территориальной удаленности.

В качестве примера, который относится как к первому, так и ко второму случаю, можно привести использование Интернета для биржевой торговли. До широкого распространения Интернета решение о проведении биржевых операций принимались «на месте» брокерами или аналитиками соответствующих компаний, на основании либо заранее отданных указаний клиента (конкретных по значениям цен и наименованиям ценных бумаг или общих относительно стратегии покупки/продажи), либо прямых телефонных консультаций с клиентом. Естественное ограничение доступного времени на обмен информацией и невозможность одновременно связаться со всеми клиентами приводила к смещению «центра тяжести» в принятии решений в сторону профессиональных участников рынка.

Возможность удаленного просмотра котировок ценных бумаг, а также удаленной отдачи указаний биржевым агентам на совершение сделок привела к появлению нового подхода к традиционному бизнесу: в данном случае клиент сам занимается анализом рынка, выбором стратегии и фактически сам осуществляет операции, оставляя профессиональным участникам только вопросы документального оформления сделок и ведения финансовой и бухгалтерской отчетности. Данный подход с одной стороны увеличил эффективность традиционной биржевой торговли (с точки зрения клиентов), с другой стороны он невозможен без существования интернета. При этом старый принцип биржевой торговли (когда решение принимает профессиональный участник рынка) был и остается эффективным и привлекательным, например, для использования инвестиционными или пенсионными фондами, которые в своем составе не имеют соответствующего подразделения и передают управления активами третьей стороне.

КАК это было?

Пузырь доткомов лопнул 10 марта 2000 года, когда произошло обвальное падение индекса высокотехнологичных компаний NASDAQ. Перед этим индекс NASDAQ достиг своего максимума в 5048,62 (с дневным пиком в 5132,52), тем самым удвоив показатели всего годичной давности. Большинство компаний-доткомов лопнули вместе с американской биржей акций. В результате этих событий сотни интернет-компаний обанкротились, были ликвидированы или проданы. Несколько руководителей компаний были осуждены за мошенничество и растрату денег акционеров. Большинство бизнес-моделей новых, ориентированных на продажи через интернет, компаний, были неэффективными, а их средства расходовались в основном на маркетинговые акции и рекламу на телевидении и в прессе.

Фактически «кризис доткомов» стал одной из репетиций^{[источник не указан 232 дня]}мирового финансового кризиса, начавшегося несколькими годами позже. В надувании биржевого пузыря мирового финансового кризиса приняли участие уже гораздо большее количество ценных бумаг из разных сфер экономики.

После этих событий на несколько лет слово «дотком» стало употребляться как обозначение какой-либо незрелой, непродуманной, либо неэффективной концепции бизнеса.

Термин «дотком» для таких компаний происходит от коммерческого домена верхнего уровня — .com (буквально — англ. dot com «точка ком»).

Последствия

Крах доткомов состоял в утере доверия к ценным бумагам высокотехнологических фирм, связанных с предоставлением услуг через интернет. Это было вызвано с одной стороны существенной переоценкой т.н. постиндустриальных технологий, которые на практике не оправдали приписываемых им ожиданий, с другой стороны имелись неконтролируемые спекуляции на этих ожиданиях, которые многократно усилили негативный эффект от падения доверия. Фактически прекратил свое существование целый сектор услуг, востребованность и ценность которых оказалась дутой. Это сопровождалось разорением тысяч фирм и компаний разного уровня, по большей части новообразованных.

Некоторые компании в секторе связи так же не смогли вынести финансового бремени и были вынуждены объявить о банкротстве. Один из крупнейших игроков, WorldCom, был уличен в ежегодных нелегальных банковских операциях для увеличения прибылей.^[2]Рыночная стоимость WorldCom рухнула вниз, когда эта информация стала доступна широкой публике, что вызвало третье по размаху банкротство в истории США. Другие примеры включают в себя NorthPoint Communications, Global Crossing, JDS Uniphase, XO Communications и Covad Communications. Такие компании как Nortel, Cisco и Corning оказались в невыгодном положении, поскольку они рассчитывали на инфраструктуру, которая так никогда и не была создана, что вызвало значительное падение акционерного капитала Corning.

У многих доткомов закончились средства и они были куплены или ликвидированы; доменные имена были выкуплены по остаточным ценам конкурентами или инвесторами. Некоторые компании и их правления были обвинены в мошенничестве за неправильное использование средств вкладчиков, а Комиссия по ценным бумагам и биржам США оштрафовала крупнейшие инвесторские компании (например, Citigroup и Merrill Lynch) на миллионы долларов за введение в заблуждение инвесторов. Многие сопутствующие отрасли, например, реклама и логистика, сократили свою деятельность ввиду падения спроса на услуги. Многие большие компании-доткомы, такие как Amazon.com или eBay, выжили в беспорядках и кажутся уверенными в долгосрочном выживании, в то время как другие, например Google, стали лидирующими корпорациями в отрасли.

Крах фондовой биржи в 2000-2002 вызвал падение рыночной стоимости компаний на 5 триллионов долларов США в период с марта 2000 по октябрь 2002. Теракт 9/11, уничтоживший башни-близнецы Всемирного торгового центра и унесший жизни более чем 700 сотрудников Cantor-Fitzgerald, в конечном результате замедлили падение темпов торговли на фондовой бирже, благодаря введению механизмов прямого контроля за процессами спекуляции ценными бумагами, связанными с "антитеррористической" деятельностью.

Существует мнение, что только 50% компаний-доткомов выжили к 2004 году, при этом не указывается в какой форме они "выжили" и за счет какого вида деятельности. Утверждения, что потеря активов на фондовой бирже не связана напрямую с закрытием фирм - ложны, ибо переворачивают все с ног на голову. Эти компании некоторое время процветали только за счет спекулятивных операций с ценными бумагами, не представляя даже малой доли услуг и не получая соответствующей прибыли, которая ожидалась от них инвесторами. Некомпетентность в экономических вопросах самих инвесторов была вызвана интенсивной обработкой общественного мнения, которое убеждали в возникновении новой "после"-индустриальной эпохи, которая якобы отменила любые требования по наличию реальных производственных ресурсов для экономической деятельности. Таким образом, информационная надстройка выдавалась за весь экономический механизм.

Многие временно уволенные эксперты в технологиях, например, программисты, столкнулись с пресыщенным рынком труда. В США международный аутсорсинг и увеличенное накануне количество квалифицированных иностранных рабочих (участвующих в визовой программе США H-1B) усугубило ситуацию. Университетские программы по подготовке специалистов в компьютерной сфере столкнулись с уменьшением количества новых студентов. Были популярны анекдоты о программистах, возвращающихся к учебе на бухгалтера или адвоката.

Одна из причин краха доткомов - неверная оценка активов и перспектив интернет-компаний, вследствие чего, инвесторам были предоставлены завышенные оценки стоимости компаний. Такая аналитическая деятельность инвестдомов, привлекла внимание финансовых регуляторов. Были приняты законы о разделении комиссий (Commission sharing agreement, client comission arrangements), согласно которым гарантированная часть брокерских отчислений получаемых инвестдомами, идет на выплаты аналитикам. В итоге у инвесторов появилась возможность получать независимую аналитику, которая предоставляет разносторонний взгляд на инвестиционную привлекательность интернет-компаний и дает возможность избежать надувания новых экономических пузырей в будущем.

2007. Недвижимость США

Слишком доступная ипотека превратила покупку дома из консервативного вложения денег в инструмент спекуляций. Рынок недвижимости США рухнул, запустив механизм мирового кризиса.

Причины кризиса

неспособность домовладельцев выполнять обязательства по ипотечным кредитам (в первую очередь из-за изменения процентной ставки по кредитам с плавающей процентной ставкой, принятия на себя невыполнимых обязательств, хищнического кредитования и спекуляции);
избыточное строительство в период бума;
выпуск ипотечных продуктов с высоким уровнем риска;
рост влияния частных компаний-кредиторов;
значительный рост уровня задолженности в сфере как личных, так и корпоративных финансов;
создание финансовых продуктов, рассредоточивающих и, возможно, скрывающих риски невыполнения обязательств по ипотечным кредитам;
неудовлетворительные методы регулирования денежного рынка и рынка недвижимости;
неуравновешенность внешнеторговых балансов;

неадекватное государственное регулирование

Вместе с тем мировые цены на продукты питания начиная с сентября 2008г. по декабрь 2009г. имели тенденцию снижения, а в Таджикистане они достаточно устойчиво сохранились.

В первом приближении, глобальными (общемировыми) последствиями кризиса являются:

1) снижение темпа Экономического роста (ЭР). Например, в 2009г. по сравнению 2008г. темп снижения ВВП составил: в Латвии на 18,0%, Литве и Украине – 15,0, Армении и Эстонии - 14,0, России – 8,0, Молдове – 7,0, в странах, ранее входивших в состав СССР, в среднем - 6,7, в Турции и Туркменистане – 6,0 (хотя в последнем анализируемый результат имел эпизодический характер из-за уменьшения экспорта газа, происходившего по причине аварии на газопроводе) и в целом по странам Латинской Америки. – 2,5%. Ради объективности следует отметить, что за рассматриваемый период в отдельных странах был достигнут высокий темп роста ВВП, например в Азербайджане и Китае он достиг 9%, Узбекистане - 8 (во многом из-за повышения мировых цен на основные экспортные товары – золото и газ) и по странам Азии – 5% Кстати, по прогнозам МВФ, в 2010г. в Узбекистане ожидается самый высокий рост ВВП в СНГ – 9,2% что соответствует показателю стран Азии в целом. А в 2011г. ЭР в Азии достигнет 8,5%.

Вместе с тем по мнению лауреата Нобелевской премии в области экономики Амартии Сен «Процесс экономического роста – не лучшая основа для оценки прогресса страны; конечно, нельзя сказать, что он не имеет к прогрессу никакого отношения, однако это всего лишь один фактор из многих» А другой нобелевский лауреат Дж. Стиглиц отмечал: «Вопрос заключается не в том, хорош или плох рост, а в том, ведет ли проведение определенной политики к росту; и обуславливает ли эта политика такой рост, который способствовал бы повышению благосостояния обездоленных слоев».

Экономические реформы в Таджикистане, способствуя высоким темпам экономического роста, не создают условий для пропорционального повышения уровня народного благосостояния. Подтверждением данного вывода является то, что за 2000-2007 гг. следствием роста темпа ВВП на 1% являлось снижение Уровня бедности (УБ) всего на чуть более треть процентных пунктов. Соответственно, для достижения одной из Целей Развития Тысячелетия, провозглашенных ООН и одобренных Правительством РТ, «Уменьшить вдвое долю населения, живших за чертой бедности», за 14 лет (2001-2015гг.) УБ необходимо снизить с 83 до 42%. А для достижения данного результата за этот период приходится обеспечить ежегодный темп роста ВВП на уровне 12,3%, что является совершенно нереальной и даже фантастической задачей или будет оставаться благим пожеланием, что подтверждается данными, а также МВФ и Азиатского банка развития .По оценкам последних, темп роста ВВП в Таджикистане в 2010г. составит только 4,0%, что соответствует средне-мировому показателю, а в 2009г. значение данного показателя было равно 3,5%;

2) уменьшение объема внешнего финансирования стран с переходной экономикой;

3) повышение Уровня бедности (УБ). Так, численность людей, которые вынуждены обходиться доходом в 2,15 долл. и менее в день на одного человека, в мировом масштабе 2007г. увеличилась на 53млн. и достигла 1,5 млрд., а с доходом в 1,25 долл. и менее увеличилась на 46 млн. чел. А в странах Центральной Азии (ЦА), в 2009г. по сравнению с 2008г. в среднем УБ повысился: принимая во внимание порог бедности, равного 2,5 долл. США в день на одного человека, на 1%, а с учётом порога, равного 5,0 долл.- на 3%;

4) увеличение безработицы и возможная глобальная рецессия. Например, уровень безработицы в 2009г. относительно 2008г. повысился в Молдове на 50%, Украине и Турции – 35, в России на 35%.

Данная негативная тенденция в странах ЦА будет иметь устойчивый характер.

Следует иметь в виду, что вышеперечисленные и другие негативные результаты являются следствием не только текущего кризиса, они также характерны другим кризисным явлениям. Так, например, установлено, что в результате финансового кризиса 1998г. 60% бедных в России двумя годами ранее не были таковыми. Как принято говорить, для размышления приводим данные по этой стране (России): ныне (начало 2010 г.) УБ составляет 20%; вследствие кризиса 1998 г иностранные инвесторы здесь заработали 72 млрд. долл., а их потери составили 17млрд. долл.