Финансовый рынок

Финансовый  рынок - это особый рынок, на котором  продаются и покупаются особый товар  деньги, предоставляемые в пользование  на время в форме займов или  навсегда.

Различают: кредитный  рынок, рынок ценных бумаг и валютный рынок.

Функции финансового рынка:

· Мобилизация  временно свободных денежных средств  через продажу ценных бумаг;

· Финансирование воспроизводственного процесса;

· Распределительная  функция - способствует переливу капитала между отраслями, компаниями;

· Повышение эффективности экономики в целом

 Финансовый  рынок разделяется на денежный  рынок и рынок капиталов. Под  денежным рынком понимается рынок  краткосрочных кредитных операций (до одного года). В свою очередь  денежный рынок подразделяется  на обычный, на учетный, межбанковский и валютный рынки.

К учетному рынку  относят тот, на котором основными  инструментами являются казначейские и коммерческие векселя, другие виды ценных бумаг, главная характеристика которых - высокая ликвидность и  мобильность.

 Межбанковский  рынок - часть рынка ссудных капиталов, где временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений привлекаются и размещаются банками между собой, преимущественно межбанковских депозитов на коротких сроках.

 Валютные  рынки обслуживают международный  платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран. Специфика международных расчетов заключается в отсутствии общепринятого для всех стран платежного средства . Поэтому необходимым условием расчетов по внешней торговле , услугам, инвестициям, межгосударственным платежам является обмен валюты на другую в форме покупки или продажи иностранной валюты плательщиком или получателем. Валютные рынки - официальные центры, где совершается купля-продажа валют на основе спроса и предложения.

 Рынок капиталов  охватывает средне- и долгосрочные  кредиты, а также акции и  облигации. Он подразделяется  на рынок ценных бумаг и  рынок средне- и долгосрочных  банковских кредитов. Рынок капиталов  служит важнейшим источником  долгосрочных инвестиционных ресурсов для правительств, корпораций и банков. Если денежный рынок предоставляет высоко ликвидные средства в основном для удовлетворения краткосрочных потребностей, то рынок капиталов обеспечивает долгосрочные потребности в финансовых ресурсах.

 Финансовый  рынок можно рассматривать и  как совокупность первичного  и вторичного рынков, а также  национальный и международный.  Первичный рынок возникает в  момент эмиссии ценных бумаг,  на нем мобилизуются финансовые  ресурсы. На вторичном рынке  эти ресурсы перераспределяются, и даже не один раз. В свою очередь, вторичный рынок подразделяется на биржевой и небиржевой. На последнем происходит купля-продажа ценных бумаг, которые не котируются на бирже.

2.1. Государство  и финансовый рынок

 Взаимоотношения  государства и финансового рынка многоплановы. Государство может выступать кредитором и заемщиком, устанавливать общие правила функционирования рынка и осуществлять контроль за ним, проводить официальную денежно-кредитную политику. Государство может также поощрять и защищать развитие финансового рынка, от которого зависит устойчивость национальной экономики. В первую очередь такая политика проводится через придание рынку организационной завершенности, стандартизацию операций и жесткий контроль. В отдельных европейских странах государство участвует в создании и поддержании рынков отдельных финансовых активов, принимает “защитные” законы, ограждающие от иностранного проникновения и излишней конкурентности.

2.2.Рынок ценных  бумаг

 На рынке  ценных бумаг обращаются средне- и долгосрочные ценные бумаги. Под ценной бумагой понимается продаваемый и покупаемый финансовый документ, дающий право его владельцу на получение в будущем денежной наличности. К ценным бумагам относятся: вексель, чек, акция, облигация, депозитный сертификат, казначейское обязательство и т.д.

Облигации - долговые обязательства корпорации, выпускаемые  обычно большими партиями. Они являются свидетельством того, что выпустившая  их корпорация обязуется выплатить  владельцу облигации в течение  определенного времени проценты по ней, а по наступлению срока выплаты - погасить свой долг перед владельцем облигации. Владелец облигации - кредитор, а не акционер.

Депозитный  сертификат - финансовый документ, выпускаемый  кредитными учреждениями и свидетельствующим  о депонировании денежных средств с правом вкладчика на получение депозита. Различаются депозитные сертификаты до востребования и срочные, на которые указан срок изъятия вклада и размер причитающегося процента.

Вексель - необеспеченное обещание корпорации-должника выплатить в назначенный срок долг и процент по нему. Он стоит на последнем месте среди долговых обязательств фирмы.

Государственные ценные бумаги - это долговые обязательства  правительства. Они отличаются по датам  выпуска, срокам погашения, по размерам процентной ставки. Это альтернатива денежной эмиссии и инфляции в случае дефицита государственного бюджета.

 Смешанные  формы. Это конверсионные долговые  обязательства и опционные займы,  которые обладают известным сходством  с промышленными облигациями  и представляют собой переходную к акциям форму ценной бумаги с фиксированным доходом. Оба вида этих ценных бумаг имеют твердо фиксированный процент. Отличие от промышленных облигаций состоит в том, что их покупка связана с возможностью в дальнейшем приобретать акции. 

2.3.Облигации  и акции

 Это наиболее  распространенные в мире виды  ценных бумаг. Как и центральное  правительство, местные органы  власти выпускают свой тип  ценных бумаг - муниципальные  облигации. Они представляют собой  обязательства по возмещению  долга к определенному сроку с выплатой фиксированных процентов. Они привлекательны главным образом потому, что годовые процентные выплаты по ним не облагаются государственными, а в ряде случаев и муниципальным налогом. Муниципальные облигации начали выпускаться и в России.

 Самую большую  группу муниципальных облигаций  составляют облигации по общим  обязательствам. Обеспечением их  служат все налоговые поступления,  находящиеся в распоряжении штата,  муниципалитета или организацией, их выпустившей. В отличие от  них специальные налоговые облигации менее надежны, так как обеспечиваются поступлениями от налога какого-то одного вида. Облигации ведомств жилищного строительства выпускаются для финансирования строительства, что делает их облигациями высокого класса наравне с государственными.

 Другой  распространенный тип облигаций  - это облигации компании. Привлекательность  этих (как, впрочем, и других  облигаций) в том, что они,  в отличие от акций, могут  продаваться по эмиссионной стоимости  (эмиссионному курсу) ниже их  номинальной стоимости (номинального курса), например, за 98 вместо100. Такая скидка с цены называется дизажио. Кроме того, может быть достигнута договоренность, что и погашение облигаций будет проведено не по номинальному, а по более высокому курсу, например, по 103 вместо 100. Таким образом , возникает надбавка , или ажио , которая при соответствующем сроке облигаций представляется как дополнительный доход (наряду с процентами платежами).

 Суммарный  доход (процент и ажио или  дизажио) облигации считается  важным показателем при оценке условий облигации. В большинстве случаев вкладчики приобретают эти ценные бумаги по курсу, отличному от номинального. В соответствии с этим доход и номинальный процент по облигации могут существенно отличаться . Доход по ценным бумагам с фиксированным доходом рассчитывается по следующей формуле:

Акции - ценные бумаги с нефиксированным доходом, выпускаются акционерными компаниями для увеличения собственного капитала. Акция - это, во-первых, титул собственности, а во-вторых, право на часть прибыли, именуемую дивидендом. 

 Одна из  главных особенностей акции как  титула собственности заключается  в том, что акционер не имеет  права потребовать у акционерного  общества вернуть ему внесенную  сумму. Именно это позволяет  акционерному обществу свободно распоряжаться своим капиталом. Поэтому акция - бессрочная бумага, она не выпускается на какой-то оговоренный срок и живет до окончания существования акционерного общества. 

 Акция как  титул собственности обладает  еще одной ключевой чертой - правом  голоса. В нем реализуется возможность каждого акционера как совладельца акционерного капитала участвовать в управлении последним. Вторая классическая черта акции - служить правом на часть прибыли - специфична, прежде всего, тем, что акционерное общество не берет на себя никаких обязательств производить регулярные выплаты. Поскольку предпринимательская деятельность - это всегда риск, то прибыль, которую она приносит, должна быть в принципе выше, чем доход, по государственным облигациям. 

 Величина  годового дивиденда зависит от прибыли, указанной в балансе акционерного общества. Обычно акционерная компания стремиться стабильно, выплачивать дивиденды, по возможности растущие, и тем самым демонстрировать свое последовательное развитие или имитировать его. К тому же, покупая, сохраняя или продавая акцию, акционер исходит из двух основных моментов: уровня годового дивиденда и роста курса акции. 

 Различают  акции на предъявителя и именные.  Фактическое владение акцией  на предъявителя означает юридическое  удостоверение того, что ее владелец является акционером компании. В случае с именной акцией акционерами считаются лишь те ее владельцы, данные о которых внесены в акционерную книгу компании. 

 Акции подразделяются  также на обычные и привилегированные.  Обычные акции - это акции, владельцы которых обладают всеми правами, предусмотренными акционерным правом. Привилегированные - акции предусматривают наличие у их владельцев определенных преимуществ по сравнению с владельцами обычных акций. Существует два вида таких акций - акции с фиксированным дивидендом и с фиксированным дивидендом, которые предусматривают дополнительное участие в распределении прибыли компании - получение сверхдивидендов. 

 Если происходит  ликвидация компании, то владельцы  привилегированных акций имеют  преимущественное право при разделе чистого имущества фирмы. До того, как происходит погашение обычных акций, владельцам привилегированных акций выплачивается сумма, превышающая их номинальную стоимость, т.е. они, покрываются по рыночному курсу. 

 Однако  для акционеров, владеющих привилегированными акциями , в данном случае есть и отрицательный момент. Если при ликвидации фирмы имеются значительные законодательно разрешенные или скрытые резервы, то они распределяются между владельцами обычных акций, в результате чего погашение обычных акций происходит по курсу , существенно превышающему их номинальную стоимость. 

 Таким образом,  акции - самый опасный, сточки  зрения вероятности потери всей  инвестиционной суммы, вид ценных  бумаг. В теории они должны  приносить и максимальный доход. Постоянное снижение дивидендовых выплат на акции может долгое время компенсироваться ростом их рыночного курса и, следовательно, доходом на акцию. Как только такая корректировка оказывается недостаточной, начинается массовая распродажа акций и как следствие - сильное падение их курса. 

 Надо также  отметить, что доля акций в  финансировании предприятий неодинакова  в различных странах. Если в  США на акции приходится большая  доля притекающих к компаниям  финансовых средств, то в Германии  доля акций в общем обороте ценных бумаг незначительна. 
 

2.4. Фондовая  биржа 

Гигантский  в 80-90-х гг. рынок. Долговых ценных бумаг  стал более привлекательной сферой приложения капитала не только, как  это было традиционно, для серьезных  инвесторов, но и для тех, кто руководствуется спекулятивными соображениями краткосрочной выгоды. Сама купля-продажа регулируется огромным количеством правил и ограничений. К тому же различные виды ценных бумаг реализуются на разных рынках. 

 Те, кто  берет на себя функцию проведения операций с ценными бумагами, становятся посредниками. Действовать они могут как на бирже, так и вне ее, поскольку далеко не все бумаги котируются на фондовых биржах. Посредник может действовать двояко . Во-первых за свой счет , становясь на время владельцем бумаг и получая доход как разницу между курсами покупки и продажи. На американских рынках таких посредников называют дилерами. Во-вторых, он может работать за определенный процент от суммы сделки, т.е. за комиссионное вознаграждение.  

 В первой  и второй моделях сделки посредник может выступать либо в одном качестве, либо в другом. В третьей модели соблюдается разделение труда: центровой посредник работает за свой счет, а фланговые - на комиссионных началах. Третья модель долгое время , вплоть до середины 80-х годов , существовала на Лондонской бирже. На развитом фондовом рынке единообразия в посреднических операциях нет - все три модели сосуществуют. 

 Традиционно  наиболее представительным рынком  ценных бумаг являются фондовые  биржи. 

 Фондовая  биржа представляет собой организованную определенным образом часть рынка ценных бумаг, где с этими бумагами при посредничестве членов биржи совершаются сделки купли- продажи.  

 Фондовые  ценности - это ценные бумаги, с  которыми разрешены операции  на бирже. Биржи подразделяются на товарные, валютные и фондовые. С конца 19-начала 20 века фондовые биржи стали важнейшими центрами национальной и международной жизни. 

 В целом  роль биржи как нельзя недооценивать,  так и не стоит переоценивать.  Она зависит от емкости и  разнообразия рынка ценных бумаг, что, в свою очередь, определяется многими обстоятельствами, лавным образом в области регулирования банковского кредита. 

Следовательно, фондовая биржа- это лишь часть рынка  ценных бумаг, организованная и наиболее строго регулируемая. Поэтому определение основных правил торговли ценными бумагами полезно хотя бы тем, что уже на первых порах позволяет ограничить размах незаконных операций и способов наживать денежные средства не всеобщей некомпетентности. Фондовые биржи могут быть полезным экономическим инструментом , позволяющим направлять частные сбережения на долгосрочные финансирование экономического роста .Биржевые оценки прибыльности капиталовложений могут служить ориентиром в процессе перераспределения инвестиционных ресурсов общества. 

финансовом  рынке постоянно осуществляются процессы аккумуляции, распределения  и перераспределения временно свободных  финансовых ресурсов среди отраслей экономики. передача финансовых ресурсов от одних от одних субъектов рынка  к другим осуществляется посредством различных финансовых инструментов, которые для инвесторов являются финансовыми активами, а для тех, кто нуждается в инвестициях и выступает эмитентом финансовых активов -является обязательствами. 
 

Для того чтобы  превратиться в финансовый актив, обращающийся на финансовом рынке, финансовым ресурсам необходимо пройти следующие стадии: 

> Финансовые  фонды, обращающиеся на рынке  достаточно разнообразны по своей  сущности, предназначению и использованию.  Отсюда - отдельные сферы финансового  рынка: валютный рынок, фондовый рынок, рынок денег. 

> Источником  финансовых создания финансовых  фондов являются сбережения, то  есть денежные средства, которые  постоянно освобождаются в процессе  производства и обращения. 
 

^ Сбережения  аккумулируют разнообразные финансовые  институты с целью превращения  их в кредитные ресурсы для  последующего инвестирования в  финансовые активы или предоставления  финансовых услуг. 
 

> Финансовые  фонды, обращающиеся на рынке  денег и фондовом рынке, превращаются в финансовые инструменты - ценные бумаги и кредитные ресурсы. 

На финансовом рынке осуществляется как прямое, так и не прямое финансирование, которое предусматривает участие  финансовых посредников в процессах  перемещения капиталов от одних участников рынка к другим. При прямом финансировании инвесторы берут на себя значительную роль рисков и несут значительные расходы по оценке финансовых активов и их эмитентов. При непрямом финансировании определяющую роль в инвестиционном процессе играют финансовые посредники, которые обеспечивают перемещение средств от кредиторов к заёмщикам, от эмитентов к инвесторам, тем самым, уменьшая риски и расходы, связанные с инвестированием средств. Именно непрямое финансирование играет ведущую роль на рынке займов, так как основным источником для корпораций и множества других участников рынка выступают кредитные ресурсы, предоставляющиеся финансовыми посредниками -коммерческими банками, а не инвесторами. 

На финансовом рынке осуществляется движение средств (капитала) Деньги - не только главная цель предпринимательства, но и самый главный способ для достижения этой цели. При этом необходимо решить вопрос об источниках капитала и путях его вложения. По этому все субъекты хозяйствования сталкиваются, прежде всего с финансовым рынком, на котором ищут необходимые средства или осуществляют инвестирование временно свободных средств и получают от него дополнительную прибыль. Таким образом, на финансовом рынке возникает кругооборот капитала, причём у одних субъектов хозяйствования формируются сбережения, а другие ощущают потребность в финансовых ресурсах для расширения своей деятельности. 

Кроме того, финансовый рынок стимулирует рост объёмов  производства, накопления финансовых ресурсов и содействует возникновению  и развитию позитивных социальных изменений в обществе. Финансовый рынок существует как совокупность взаимосвязанных и взаимодополняющих рынков: 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Понятие «финансовый  рынок» следует рассматривать как  обобщенное. На практике данное явление  представляет собой достаточно сложную структуру, объединяющую различные виды рынков, каждый из которых имеет собственные сегменты. Соответственно его можно классифицировать по определенным критериям.  

 Имманентным  признаком служит вид финансового  инструмента как объекта отношений.  По этому критерию в составе финансового рынка традиционно выделяют:

Кредитный рынок. Его иное название — рынок ссудного капитала. Объектом экономических отношений  здесь выступают кредитные ресурсы, а также финансовые документы, обращение которых предполагает условия возвратности и платности. В первой своей части этот рынок представлен банковским сектором, традиционно мобилизующим свободные денежные ресурсы и осуществляющим кредитные операции. Что же касается обращаемых финансовых документов кредитного характера, то большинство из них представляют собой ценные бумаги. Поэтому их отнесение к кредитному рынку не следует абсолютизировать, по крайней мере, рассматривать как единственно возможное в данной классификации.

Рынок ценных бумаг.  Часто его называют фондовым, что не совсем корректно, поскольку кроме фондовых инструментов, обращающихся на этом рынке, можно выделить и денежные инструменты, в частности, имеющие кредитный характер, а также ряд других, составляющих объекты иных, нежели фондовый, сегментов этого рынка. В любом случае объектом купли-продажи здесь служат формализованные (стандартизированные) финансовые документы, признанные в качестве ценных бумаг законодательно. Сейчас это наиболее значительная часть финансового рынка.

Валютный рынок. На нем совершаются операции с  валютой или же с финансовыми  инструментами, основу которых составляет валюта. Применительно к России объектами  данного рынка выступают, во-первых, валюта Российской Федерации, и, во-вторых, иностранная валюта. В первом случае это банкноты и монеты Банка России, средства на банковских счетах и в банковских вкладах. Во втором — денежные знаки, находящиеся в обращении и служащие законным средством наличного платежа на территории соответствующего иностранного государства или группы иностранных государств; средства на банковских счетах и в банковских вкладах в денежных единицах иностранных государств и международных денежных или расчетных единицах. К финансовым инструментам, основу которых составляет валюта, относятся внутренние и внешние ценные бумаги. Внутренними при этом выступают эмиссионные ценные бумаги, номинальная стоимость которых указана в валюте Российской Федерации и выпуск которых зарегистрирован в Российской Федерации, а также иные ценные бумаги, удостоверяющие право на получение валюты Российской Федерации, выпущенные на ее территории. Под внешними ценными бумагами понимаются ценные бумаги, не относящиеся к внутренним.

Страховой рынок. Объект купли-продажи здесь —  страховая защита в виде различных  страховых продуктов. Это весьма своеобразный объект финансовых отношений. По крайней мере, только ему присущи такие черты, как создание специальных денежных фондов, их использование исключительно при наступлении обозначенных событий, вероятностный характер этих событий.

Рынок благородных  металлов. Это операции с золотом, серебром, платиной и металлами платиновой группы. Чаще всего его называют рынком золота: во-первых, в силу доминирующего  характера последнего по сравнению  с рынками иных благородных металлов; а во-вторых, традиционно ассоциируя с денежным материалом именно золото.

 Еще одним  критерием классификации может  выступать период обращения финансовых  инструментов. В данном случае  выделяют следующие две разновидности  финансового рынка. 

Рынок денежных инструментов, или денежный. На нем обращаются финансовые инструменты со сроком до одного года. Это наиболее ликвидные и наименее рискованные финансовые инструменты.

Рынок капитальных  инструментов, или рынок капитала. Его объектом выступают финансовые инструменты со сроком обращения более года, а также бессрочные финансовые инструменты. Они позволяют осуществлять инвестиционные проекты. Их считают менее ликвидными и более рискованными. Чаще всего они представлены ценными бумагами. Поэтому данный вид финансового рынка еще называют фондовым.

 Всем отмеченным  выше видам финансового рынка  присущи определенные формы организации.  Следовательно, можно говорить  о третьем критерии классификации  — об организационных формах. В соответствии с ним различают: 

Организованный рынок, или биржевой.  Он представлен системой фондовых, валютных бирж, биржами благородных металлов, а также соответствующими отделами товарных бирж. Этот рынок характеризуется тем, что на нем существуют единые для всех участников правила торгов. Кроме этого, его отличают концентрация спроса и предложения в одном месте и в одно время, открытость торгов, гарантия сделок, объективность цен. В то же время круг финансовых инструментов этого рынка ограничен.

Неорганизованный, или внебиржевой, рынок. На нем обращаются финансовые инструменты, не зарегистрированные на бирже. Здесь нет обязательных для всех участников правил торгов, поэтому это более рискованный рынок. Однако перечень его финансовых инструментов более широк, нежели у биржевого. Именно на внебиржевом рынке осуществляется большая часть кредитных, страховых операций и операций с ценными бумагами.

 Следует  отметить, что сегодня широкое  распространение получила так  называемая концепция четырех  рынков.  В соответствии с ней  биржевой и внебиржевой рынки  (первый и второй) дополняются внебиржевой торговлей ценными бумагами, которые одновременно котируются на центральных биржах (третий рынок), а также прямыми — без посредников — сделками инвесторов и эмитентов (четвертый рынок). 
 

 В современных  условиях распространен процесс постоянного перелива финансовых ресурсов из одних видов и сегментов рынка в другие — например, секьюритизация, т. е. перемещение финансовых операций с кредитного рынка на рынок ценных бумаг.  

 Основные  функции финансового рынка в  рыночной экономике таковы.  

Во-первых, мобилизация  временно свободных денежных средств  и их эффективное распределение  между участниками инвестиционного  процесса. Источником временно свободных  денежных средств служат сбережения населения, предпринимательского сектора и государства. Именно они должны превратиться в инвестиции. Различные составные части финансового рынка и обеспечивают этот процесс. Несомненно, между ними существует конкуренция. Наиболее привлекательными видами финансовых рынков становятся те, которые обеспечивают оптимальное для инвестора сочетание доходности и риска.  

Во-вторых, формирование рыночных цен на финансовые инструменты. Обеспечивается это в первую очередь  соотношением спроса на инвестиционные ресурсы, который предъявляют потребители  капитала, и предложением денежных ресурсов со стороны поставщиков капитала. Интересы тех и других представляют профессиональные посредники, без которых в современных условиях невозможно выполнение первой функции. Соответственно, цены формируются как результат взаимодействия всех указанных сторон финансовых сделок.  

В-третьих,  создание условий для минимизации  рисков. Для выполнения этой функции  финансовый рынок выработал особый механизм страхования — диверсификацию капитала и формирование портфеля финансовых активов,  а также особые виды финансовых инструментов — производные ценные бумаги. 

Финансовый  рынок, его значение в мобилизации  и перераспределении финансовых ресурсов. 
 

2.нансовый  рынок представляет собой особую  форму организации движения денежных  средств в национальном хозяйстве. Он состоит из двух частей: рынка ссудных капиталов и рынка ценных бумаг. Это связано с делением капитала на основной и оборотный.