Инвестиция деятельности предприятия на современном этапе

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Содержание

1. Ведение…………………………………………………………………….3
2. Роль инвестиций в воспроизводстве основных фондов………………..4
3. Сущность, классификация, структура и значение капитальных вложений…………………………………………………………………..7
4. Источники  финансирования  инвестиций……………………………..15
5. Общая характеристика методов оценки эффективности……………...18
6. Показатели эффективности инвестиционного проекта……………….20
7. Список используемой литературы……………………………………..26

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Инвестиционная активность предприятий во многом определяют эффективность  работы в долгосрочной перспективе, особенность выстоять в конкурентной борьбе, выйти на новые рынки, освоить  новые виды продукции.

Для осуществления инвестиционной деятельности специалистам предприятий  необходимы соответствующие знания, поскольку управление инвестициями предполагает формирование инвестиционной стратегии предприятия, создание и  оценку его инвестиционного портфеля и рисков, инвестиционной привлекательности  потенциальных объектов инвестирования, обоснование и оценку эффективности  реальных инвестиционных проектов и  предполагаемых инвестиций и ценных бумаг. Чтобы успешно управлять  этой деятельностью (в том числе  и на предприятиях), специалист должен хорошо разбираться во всех вопросах инвестиционного менеджмента, знать  его специфику, уметь на практике правильно применить теоретические  знания для достижения высокой эффективности  хозяйствования. Целью данного реферата является изучение и анализ инвестиционной политики предприятия.

Задачи курсовой работы :  Роль инвестиций в воспроизводстве основных фондов; Сущность, классификация, структура и значение капитальных вложений; Источники финансирования  инвестиций; Оценка эффективности инвестиционных проектов; Основные направления и пути повышения эффективности капитальных вложений.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Тема: Инвестиционная деятельность предприятий на современном  этапе.

1. Роль инвестиций в воспроизводстве основных фондов

 

Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся коммерческой организации, руководство которой отдает приоритет рентабельности с позиции долгосрочной, а не краткосрочной перспективы.

В условиях рыночной экономики  возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любая коммерческая организация имеет ограниченную величину свободных финансовых ресурсов, доступных для инвестирования. Поэтому всегда актуальна задача оптимизации инвестиционного портфеля.

Весьма существен фактор риска. Инвестиционная деятельность, во-первых, всегда связана с мобилизацией финансовых ресурсов компании и, во-вторых, обычно осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать. Так, в момент приобретения новых основных средств никогда нельзя точно предопределить экономический эффект этой операции. Поэтому нередко решения принимаются на интуитивной основе. Ошибочный прогноз в отношении целесообразности приобретения того или иного объема активов может вызвать неприятные последствия двух типов: ошибка в инвестировании в сторону занижения чревата неполучением возможного в принципе дохода; излишнее инвестирование приведет к неполной загрузке мощностей.

Эффективность капиталовложений включает в себя также своевременность  и разумное качество требуемых основных средств. Иными словами, производственные мощности должны быть смонтированными  не только в нужном объеме, но и в  нужное время. В определенной степени  это достигается разработкой  детализированного плана-графика для фазы инвестирования. Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов и критериев. Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер, знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. В отечественной и зарубежной практике известен ряд формализованных методов, расчеты с помощью которых могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения.

С позиции управленческого  персонала компании инвестиционные проекты могут быть классифицированы по различным основаниям (рис. 15.1).

Рис, 15.1. Виды классификации  инвестиционных проектов.

Инвестиции - это долгосрочное вложение капитала с целью получения  прибыли. Различают финансовые и  реальные инвестиции.

Финансовые инвестиции - это приобретение ценных бумаг, акций, облигаций, вложение денег на депозитные счета в банках под проценты и  др.

 

Реальные инвестиции - это  вложение денег в капитальное  строительство, расширение и развитие производства.

Одна из наиболее сложных  хозяйственных задач, которую решают все нормально работающие предприятия, - выгодное вложение денежных ресурсов с целью получения максимального дохода.

При отсутствии проекта капитальных  вложений лучший способ - это хранить  деньги на депозитах надежного банка или (что может оказаться более выгодным делом) приобрести контрольный пакет акций перспективного предприятия, благодаря чему можно оказывать прямое влияние на работу этого предприятия и направлять его инвестиции с выгодой для себя. Параллельно с приобретением акций целесообразно:

заключить договор о долгосрочной кооперации и других формах сотрудничества;

получить доступ к новым  технологиям;

организовать совместный выход на зарубежные рынки;

добиться повышения конкурентоспособности  продукции и др.

Вложение денег в банки - это наиболее спокойная и надежная, но наименее доходная форма инвестиций. Банки выплачивают вкладчикам проценты из своего дохода, который они получают за счет кредитования реальных инвестиций. Таким образом, конечный доход по банковским вкладам делится между реальным инвестором, банком и вкладчиком, в связи с чем доход по вкладам в целом всегда меньше дохода от реализации проекта реального инвестирования.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. СУЩНОСТЬ, КЛАССИФИКАЦИЯ, СТРУКТУРА И ЗНАЧЕНИЕ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ

 

 

Инвестиции - относительно новый  для нашей экономики термин. В рамках централизованной плановой системы использовалось понятие «капитальные вложения». Понятие «инвестиции» шире, чем понятие «капитальные вложения». Инвестиции включают в себя как реальные, так и портфельные инвестиции. Реальные инвестиции - вложения в основной и оборотный капитал. Портфельные инвестиции - вложения в ценные бумаги и активы других предприятий.

В Федеральном законе «Об  инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме  капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. №39-ФЗ даются следующие определения  понятиям «инвестиции» и «капитальные вложения»:

«Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том  числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного положительного эффекта».

«Капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты  на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты».

Если исходить из этого  определения, то инвестиции, вложенные в оборотные средства, не могут считаться капитальными вложениями. По направлению использования капитальные вложения классифицируются на производственные и непроизводственные. 

Производственные  капитальные вложения направляются на развитие предприятия, непроизводственные -на развитие социальной сферы.

По формам воспроизводства  основных фондов различают капитальные  вложения;

• на новое строительство;

• на реконструкцию и  техническое перевооружение действующих предприятий;

• на расширение действующих  предприятий;

• на модернизацию оборудования.

По источникам финансирования различают капитальные вложения централизованные и децентрализованные.

Эффективность использования  капитальных вложений в значительной мере зависит от их структуры. Различают следующие виды структур капитальных вложений: технологическую, воспроизводственную, отраслевую и территориальную.

Под технологической структурой капитальных вложений понимаются состав затрат на сооружение какого-либо объекта и их доля в общей сметной стоимости.                                                                                                                  В табл. 8.1 приводится условная технологическая структура капитальных вложений при сооружении какого-либо объекта.                                        Таблица 8.1

Технологическая структура инвестиций в основной капитал*

(в % к итогу)

	1992	1993	1994	1995	1996	1997
Инвестиции в основной капитал – всего	100	100	100	100	100	100
в том числе на:
строительно-монтажные работы	49	60	65	64	63	63
оборудование, инструмент, инвентарь	25	24	20	22	24	23
прочие капитальные работы и затраты	26	16	15	14	13	14

*Россия в цифрах: Краткий  стат. сб./Госкомстат России. - М., 1998.  

 

Технологическая структура  капитальных вложений оказывает самое существенное влияние на эффективность их использования. Совершенствование этой структуры заключается в повышении доли машин и оборудования в сметной стоимости проекта до оптимального уровня. По сути, технологическая структура капитальных вложений формирует соотношение между активной и пассивной частью основных производственных фондов будущего предприятия. Увеличение доли машин и оборудования, т.е. активной части основных производственных фондов будущего предприятия, способствует увеличению производственной мощности предприятия, а следовательно, капитальные вложения на единицу продукции снижаются. Экономическая эффективность достигается и за счет повышения уровня механизации труда и работ.

Воспроизводственная структура  капитальных вложении также оказывает существенное влияние на эффективность их использования.

Под воспроизводственной структурой капитальных вложений понимаются их распределение и соотношение в общей сметной стоимости по формам воспроизводства основных производственных фондов. Рассчитывается, какая доля капитальных вложений в их общей величине направляется на: новое строительство, реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства, расширение действующего производства, модернизацию.

Совершенствование воспроизводственной  структуры заключается в повышении доли капитальных вложений, направляемых на реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства. Теория и практика свидетельствуют о том, что реконструкция и техническое перевооружение производства намного выгоднее, чем новое строительство, по многим причинам: во-первых, сокращается срок ввода в действие дополнительных производственных мощностей; во-вторых, в значительной мере уменьшаются удельные капитальные вложения.

Экономическая эффективность  капитальных вложений на уровне народного  хозяйства существенно зависит  и от отраслевой, и от территориальной (региональной) структуры капитальных вложений.

Под отраслевой структурой капитальных вложений понимаются их распределение и соотношение по отраслям промышленности и народного хозяйства в целом. Ее совершенствование заключается в обеспечении пропорциональности и в более быстром развитии тех отраслей, которые обеспечивают ускорение НТП во всем народном хозяйстве.

В табл. 8.2 приведена отраслевая структура капитальных вложений за 1992-1997 гг.

По данным таблицы, наибольшая доля капитальных вложении была направлена на поддержание и развитие отраслей топливно-энергетического комплекса, что не способствовало, повышению эффективности производства.

Под территориальной структурой капитальных вложении понимаются их распределение и соотношение в общей совокупности по отдельным экономическим районам, областям, краям и республикам РФ.

Смысл совершенствования  территориальной структуры капитальных вложений заключается в том, чтобы она позволяла получить максимум экономического и социального эффекта.

Таблица 8.2

Инвестиции  в основной капитал по отраслям экономики*

(в % к итогу)

	1992	1993	1994	1995	1996	1997
Инвестиции в основной капитал –всего	100	100	100	100	100	100
в том числе:
промышленность	41,3	37,0	32,3	34,4	34,8	36,5
из нее:
электроэнергетика	4,9	5,0	4,7	5,2	6,0	7,7
угольная	2,1	1,8	1,6	1,7	1,7	1,7
нефтяная и газовая	14,7	13,9	11,4	12,7	13,2	14,0
черная металлургия	2,3	2,0	1,7	2,0	1,8	1,7
химическая и нефтехимическая	2,3	1,7	1,5	1,6	1,7	1,7
машиностроение и металлообработка	4,9	4,5	3,6	3,1	3,4	2,9
промышленность строительных материалов	1,6	0,9	1,1	1,0	0,8	0,7
легкая	1,0	0,6	0,5	,0,3	0,3	0,2
пищевая	2,7	3,0	2,6	2,7	2,7	2,8
строительство	2,7	2,4	3,3	2,5	4,0	4,0
сельское хозяйство	10,8	7,9	5,0	3,5	2,9	2,5
транспорт связь	8,2 0,6	10,4 0,6	11,9 0,9	13,2 1,4	13,5 1,78	15,4 2,5
торговля и общественное питание, материально-техническое снабжение и сбыт	1,0	0,9	1,6	2,0	2,0	2,1
жилищное строительство	21,7	23,1	23,7	22,8	26,3	18,7
предприятия прочих отраслей	13,3	17,7	21,3	20,2	20,7	18,3

 

 

*Россия в цифрах: Краткий  стат. сб./Госкомстат России. - М., 1998.

Инвестиции, в первую очередь  реальные инвестиции, т.е. капитальные вложения, играют исключительно важную роль в экономике страны и любого предприятия, так как они являются основой для:

• систематического обновления основных производственных фондов предприятия  и осуществления политики расширенного воспроизводства;

• ускорения научно-технического прогресса и улучшения качества продукции;

• структурной перестройки  общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;

• создания необходимой  сырьевой базы промышленности;

• гражданского строительства, развития здравоохранения, высшей и  средней школы;

• смягчения или решения  проблемы безработицы;

• охраны природной среды  и достижения других целей.

Перечень, для чего нужны  инвестиции, можно было бы продолжить. Таким образом, инвестиции нужны в первую очередь для оздоровления экономики страны и на этой основе решения многих социальных проблем, прежде всего для подъема жизненного уровня населения.

К сожалению, за последние  годы (1991—1995) объемы капитальных вложений и капитального строительства резко сократились, что в еще большей мере усугубило экономическое положение в стране.

Сокращение капитальных  вложений и капитального строительства за 1991—1995 гг. связано со многими причинами, но основными из них являются:

1) спад промышленного  и в целом общественного производства, что привело к сокращению национального продукта и национального дохода, а следовательно, и фонда накопления;

2) инфляция. В условиях  инфляции свободный денежный  капитал в большинстве случаев  невыгодно вкладывать в долгосрочные проекты;

3) тяжелое экономическое  положение многих предприятий.  У них недостаточно денежных  средств для расширения, реконструкции и технического перевооружения предприятия.

В современных условиях для  оживления инвестиционной деятельности в стране необходимо создать определенные условия и предпосылки. К их числу следует в первую очередь отнести:

• стабилизацию экономического положения в стране;

• снижение темпов инфляции;

• совершенствование системы  налогообложения;

• создание в стране условий  для привлечения иностранного капитала:

Остановимся на этих условиях более подробно. Стабилизация экономики страны нужна не только для остановки спада производства, но и для увеличения валового национального продукта и национального дохода, а следовательно, и необходимых накоплений для инвестиций.

Стабилизация экономики  страны — это основа для снижения инфляции. При этом следует иметь в виду, что с процессом инфляции тесно связана ставка банковского кредита.

Известно, что кривая спроса на инвестиции зависит от ставки процента (С_п) и ожидаемой нормы чистой прибыли (Н_п) от вложенных инвестиций (рис. 8.1).

Рис. 8.1. Кривая спроса на инвестиции 

 

Чем выше ставка процента, тем  ниже спрос на инвестиции; такая  же связь существует между спросом  на инвестиции и ожидаемой нормой чистой прибыли. Выгодно вкладывать инвестиции в том случае, если норма чистой прибыли превышает ставку процента, т.е. Нп > Сп. Если же ставка процента превышает ожидаемую норму чистой прибыли, т.е. Сп>Нп, то в этом случае для предприятия инвестиции невыгодны.

В условиях инфляции, особенно гиперинфляции, когда банковский процент за кредит очень высокий, инвестиции для предприятия будут выгодны только в том случае, если ожидаемая норма прибыли будет выше этого банковского процента. Но такие проекты для предприятия найти очень трудно. Таким образом, гиперинфляция является самым существенным тормозом для оживления инвестиционной деятельности.

Важным условием инвестиционной политики является привлечение иностранного капитала. Ежегодный объем экспортируемого капитала в мире составляет около 160—180 млрд долл. США. Россия и другие страны СНГ смогли бы претендовать на инвестиции в 40 млрд долл. США.

К сожалению, за 1995 г. иностранный  капитал составил около 2 млрд долл. США. Основная причина — в России не созданы необходимые, т.е. благоприятные, условия для привлечения иностранного капитала.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ

Все виды инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов осуществляются за счет формируемых ими инвестиционных ресурсов.

Инвестиционные ресурсы  представляют собой все виды финансовых активов, привлекаемых для осуществления  вложений в объекты инвестирования. Источники формирования инвестиционных ресурсов в рыночной экономике весьма многообразны. Это обусловливает  необходимость определения содержания источников инвестирования и уточнения  их классификации. 

 

3.1 Внутренние и внешние источники финансирования инвестиций на макро- и микроэкономическом уровнях

В экономической литературе при анализе источников финансирования инвестиций выделяют внутренние и внешние  источники инвестирования. При этом к внутренним источникам инвестирования, как правило, относят национальные источники, в том числе собственные  средства предприятий, ресурсы финансового  рынка, сбережения населения, бюджетные  инвестиционные ассигнования, к внешним  источникам – иностранные инвестиции, кредиты и займы.

Эта классификация отражает структуру внутренних и внешних  источников с позиций их формирования и использования на уровне национальной экономики в целом. Но ее нельзя использовать для анализа процессов инвестирования на микроэкономическом уровне.

С позиций предприятия (фирмы) бюджетные инвестиции, средства кредитных  организаций, страховых компаний, негосударственных  пенсионных и инвестиционных фондов и других институциональных инвесторов являются не внутренними, а внешними источниками. К внешним для предприятия  источникам относятся и сбережения населения, которые могут быть привлечены на цели инвестирования путем продажи  акций, размещения облигаций, других ценных бумаг, а также при посредстве банков в виде банковских кредитов.

При классификации источников инвестирования необходимо также учитывать  специфику различных организационно-правовых форм, например, частных, коллективных, совместных предприятий. Так, для предприятий, находящихся в частной или коллективной собственности, внутренними источниками могут выступать личные накопления собственников предприятий. Для предприятий, находящихся в совместной с зарубежными фирмами собственности, инвестиции иностранных совладельцев также следует рассматривать как внутренний для данного предприятия источник.

Таким образом, следует различать  внутренние и внешние источники  финансирования инвестиций на макроэкономическом и микроэкономическом уровнях. На макроэкономическом уровне к внутренним источникам финансирования инвестиций можно отнести: государственное  бюджетное финансирование, сбережения населения, накопления предприятий, коммерческих банков, инвестиционных фондов и компаний, негосударственных пенсионных фондов, страховых фирм и т.д. К внешним  источникам – иностранные инвестиции, кредиты и займы. На микроэкономическом уровне внутренними источниками  инвестирования являются прибыль, амортизация, инвестиции собственников предприятия, внешними – государственное финансирование, инвестиционные кредиты, средства, привлекаемые путем размещения собственных ценных бумаг. 

 

3.2 Структура источников финансирования инвестиций предприятия

При анализе структуры  источников формирования инвестиций на микроэкономическом уровне (предприятия, фирмы, корпорации) все источники  финансирования инвестиций делят на три основные группы: собственные, привлеченные и заемные. При этом собственные  средства предприятия выступают  как внутренние, а привлеченные и  заемные средства – как внешние  источники финансирования инвестиций.

Основные источники формирования инвестиционных ресурсов фирмы:

- собственные :

-чистая прибыль, направляемая  на инвестиции;

- амортизационные отчисления;

- реинвестируемая часть  внеоборотных активов;

- иммобилизуемая часть  оборотных активов

- привлеченные:

- эмиссия акций фирмы;

- инвестиционные взносы  в уставной капитал;

- государственные средства, предоставляемые на целевое инвестирование  в виде дотаций, грантов и  долевого участия

- средства коммерческих  структур, предоставляемые безвозмездно  на целевое инвестирование

- заемные

- кредиты банков и других  кредитных институтов

- эмиссия облигаций фирмы

- целевой государственный  инвестиционный кредит

- инвестиционный лизинг.

Анализ структуры источников финансирования инвестиций на уровне фирм в странах с развитой рыночной экономикой свидетельствует о том, что доля внутренних источников в  общем объеме финансирования инвестиционных затрат в различных странах существенно  колеблется в зависимости от многих объективных и субъективных факторов.

Как правило, структура источников финансирования инвестиций изменяется в зависимости от фазы делового цикла: доля внутренних источников снижается  в периоды оживления и подъема, когда повышается инвестиционная активность, и растет в периоды экономического спада, что связано с сокращением  масштабов инвестирования, сокращением  предложения денег, удорожанием  кредита.

 

 

 

 

 

 

 

4. Общая характеристика методов оценки эффективности

Международная практика оценки эффективности инвестиций существенно  базируется на концепции временной  стоимости денег и основана на следующих принципах:

1. Оценка эффективности использования инвестируемого капитала производится путем сопоставления денежного потока (cash flow), который формируется в процессе реализации инвестиционного проекта и исходной инвестиции. Проект признается эффективным, если обеспечивается возврат исходной суммы инвестиций и требуемая доходность для инвесторов, предоставивших капитал.
2. Инвестируемый капитал равно как и денежный поток приводится к настоящему времени или к определенному расчетному году (который как правило предшествует началу реализации проекта).
3. Процесс дисконтирования капитальных вложений и денежных потоков производится по различным ставкам дисконта, которые определяются в зависимости от особенностей инвестиционных проектов. При определении ставки дисконта учитываются структура инвестиций и стоимость отдельных составляющих капитала.

Суть всех методов оценки базируется на следующей простой  схеме: Исходные инвестиции при реализации какого-либо проекта генерируют денежный поток CF₁, CF₂, ... , CF_n. Инвестиции признаются эффективными, если этот поток достаточен для